Case study: voorbeeld van een strategisch risicomanagementproces bij Philips Pensioenfonds

Transcriptie

1 Case study: voorbeeld van een strategisch risicomanagementproces bij Philips Pensioenfonds VBA ALM congres 6 november 2014 Philips Pensioenfonds

2 Philips Pensioenfonds in een notedop Beleggingen Verplichtingen - Middelloon, 1.85% streefopbouw 17 mrd actieven gepensioneerden premievrije polissen 15 mrd mio uitkeringen, 200 mio nieuwe opbouw - Nominale (FTK) dekkingsgraad 113% - Reële dekkingsgraad 79% - Sinds begin 2014 uit herstel 2

3 De korte versie van het verhaal 2 belangrijke externe ontwikkelingen: Het antwoord daarop van Philips Pensioenfonds: Let s take more risk! 3

4 De lange versie Het beleggingsproces van Philips Pensioenfonds Lessen uit de crisis Vaststelling van de ambitie en risk appetite Vertaling van de ambitie naar een nieuw strategisch beleggingsbeleid Uitdagingen voor de toekomst 4

5 Beleggingsproces Ambitie en risk appetite Investment monitoring ALM/SAA Safekeeping, data processing en reporting Investment beliefs TAA Administratieve implementatie Portefeuille stijl en structuur Portefeuille management Manager selectie 5

6 Mijn persoonlijke lessen uit de crisis Als een matching portefeuille (tijdelijk) niet matcht, is dat heel lastig uit te leggen aan de buitenwereld Zonder ambitie en risk appetite is een Fonds stuurloos, vooral in tijden van crisis Goed werk heeft tijd nodig 6

7 Vaststelling ambitie en risk appetite (1) Martin (29) bouwt sinds maart 2009 pensioen op bij PPF Arthur (60) hoopt in 2019 met pensioen te kunnen gaan na 30 jaar carrière bij Philips Healthcare En ruim andere deelnemers Wat willen wij voor deze (en al die andere) deelnemers bereiken? Welke risico s willen wij daarbij wel of niet nemen? 7

8 Vaststelling ambitie en risk appetite (2) Enquête onder bestuursleden. Geeft geen antwoorden, maar is wel een goed startpunt voor een stevige discussie 8

9 Vaststelling ambitie en risk appetite (3).. en enquête onder deelnemers: aangeslotenen willen meer risico nemen als daar een hogere pensioenuitkering en kans op indexatie tegenover staan een stevig draagvlak voor een reëel pensioencontract, meer dan bij andere fondsen die een vergelijkbare enquête hebben gehouden 9

10 Vaststelling ambitie en risk appetite (4) De ambitie van het Fonds is om opgebouwde rechten 100% te indexeren, zodat een waarde/welvaartsvast pensioen wordt nagestreefd. Hoe meten we dat? Ambitie Maatstaf Voor wie Indexatiekansen tot 15 jaar Indexatiekansen na 15 jaar Koopkracht jaar Gepensioneerden 2. Slapers 3. Actieven Reële DG in jaar Actieven 2. Slapers 3. (Gepensioneerden) 10

11 Vaststelling ambitie en risk appetite (5) Gegeven de verschillen tussen de deelnemersgroepen moet risk appetite vanuit een aantal invalshoeken worden bekeken: Risico' s op korte termijn Risico' s op lange termijn (koopkracht) Risico' s op lange termijn (reële DG) Risico' s m.b.t. de opbouw huidig beleid We vinden een reële ambitie belangrijk. We accepteren daarbij dat we in onderdekking kunnen komen en eventueel moeten korten. Rode signalen leiden tot een beleidsdiscussie, geen automatische piloot. 11

12 Nieuw Strategisch Beleggingsbeleid (1) Enige manier om ambitie waar te kunnen maken is meer risico nemen in het Strategisch Beleggingsbeleid 12

13 Nieuw Strategisch Beleggingsbeleid (2) Waar kwamen we vandaan? 140 feitelijke en vereiste dekkingsgraad ondernemingspensioenfondsen per ultimo feietelijke DG vereiste DG Zeer defensief beleggingsbeleid: past niet meer 13

14 Nieuw Strategisch Beleggingsbeleid (3) Waar zijn we naartoe gegaan? Asset allocatie Vastrentende Waarden 60% Vastrentende Waarden Liability Driven 50% Euro Sovereign AAA/AA % Global Sovereign 15+ 5% Global Credits 5% Strategisch gewicht veilig stellen van (een deel van) de toekomstige pensioenuitkeringen door te beleggen in relatief veilige vastrentende waarden Mortgages 5% Vastrentende Waarden Overig 10% EMD 5% Global High Yield 5% Zakelijke Waarden 40% Aandelen 27.5% overrendement versus de reële verplichtingen Onroerend Goed 10% Commodities 1.5% Cash (incl TAA) 1% Overlay Portefeuille nvt sturen van renterisico, inflatierisico, valutarisico 14

15 Nieuw Strategisch Beleggingsbeleid (3) Wat zijn de grootste aanpassingen? Meer rendement, dus ook meer risico Insteek van matching aangepast 15

16 Uitdagingen voor de toekomst Op koers blijven! 16