Solvency II: Impact op Financiële instellingen

Transcriptie

1 Solvency II: Impact op Financiële instellingen Op weg naar een risico georiënteerde financiële branche Eye on Insurance 9 December 2009 Niek Hoek

2 Agenda Belang risico management voor financiële instellingen - Impact van de kredietcrisis - Impact Solvency II

3 Kredietcrisis: The perfect storm Kunst om te laveren tussen verschillende doelen

4 Leidt tot Sector shake up Bij alle financials: - Pensioenfondsen - Banken - Verzekeraars

5 En wie redt het nog alleen

6 (..) Maar, één dorp blijft dapper weerstand bieden Hypo Real Estate 6

7 Wat betekent dit voor pensioenfondsen?? Herverzekerde regelingen kennen extra complicatie vanuit toezicht: Rangorderegeling Indien herverzekerd bij verzekeraar moet klant extra buffer aanhouden. Dus: Pensioenfonds: geeft 97,5% zekerheid => Herverzekerd bij verzekeraar: geeft 99,5% zekerheid Maar, indien rating lager dan AA, moet klant daarboven extra kapitaal aanhouden Rating Extra Kapitaal A+ 9,2% A/A- 12,4% BBB 16,3% Focus op kwaliteit van het kapitaal en omvang in verhouding tot balanstotaal 7

8 Wat werkt? Het lezen van de balans Vermogen NL instellingen miljoen Op basis van openbare info Delta Lloyd H109 ING H109 ASR H1 09 schatting SNS H1 09 AEGON H1 09 Eigen vermogen Onroerend goed herwaardering IFRS eigen vermogen Goodwill & Intangible assets VOBA DAC (na belasting effect) Tastbaar vermogen Percentage van balans 4,7% 0,6% 3,6% 0,9% -0,7% S&P Rating A+ A (NL: A-) A BBB+ A- (NL: AA-) Staan alle beleggingen op marktwaarde? Economische balans, versus IFRS balans Advies aan toezicht : bekijk de balans! 8

9 Reactie van het toezicht - Heroverweging van minimum kapitaal behoefte - Vergroten van toezicht scope - Instellen van meerdere lagen van toezicht En strikte handhaving kwaliteitseisen kapitaal??

10 Macro economische gevolgen Waar komt kapitaal voor veel bedrijven vandaan? - Verzekeraars/pensioenfondsen verschaffen kapitaal aan bedrijven - Staatspapier (AAA) wordt aantrekkelijker - Bedrijfsobligaties worden echter onaantrekkelijker - Aandelen worden onaantrekkelijker Risico: Verzekeraars en pensioenfondsen worden gedwongen alsmaar oplopende staatsschuld te financieren. de volgende crisis?

11 Impact Solvency II op Financiële instellingen

12 Solvency II Wat was het doel? - Kapitaalsbeslag conform huidige kapitaal regelgeving - Risk based solvency vervangt volume based solvency - Streven naar beter intern risicobeheer - Consistente kapitaaleisen voor alle lidstaten - Een interne markt

13 Solvency II - Voorstellen Macro-economische parameters Alle economische parameters zijn verzwaard ten opzichte van eerdere voorstellen miljard euro Situatie miljard Situatie Extra nodig 45 euro ,2 +16% , ,3 7,4 +49% , ,2 0 0 Aanwezig Vereist Aanwezig Vereist Figuur: Vereist totaal kapitaal Nederlandse verzekeraars. Bron: CVS

14 Stress op stress: Prudentie staat niet in verhouding tot mogelijke verliezen Corporate bonds (Implied) Spread Increases 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Verschil tussen werkelijke verliezen in 2008 en prudentiemarge onder Solvency II 2,88% 2,30% 3,65% 2,81% 2,0% 1,78% 1,68% 1,5% 1,0% 1,35% 1,04% 1,03% 1,25% 0,5% 0,0% 0,33% 0,25% 0,25% 0,29% 0,21% 0,19% 0,00% 0,00% 0,04% 0,05% AAA AA A BBB Historical loss 2008 Loss QIS4 CP Nov Widening 14

15 Stress op stress leidt tot onrealistische eisen aan beleggingen 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 70% 60% 50% 40% 30% CP Nov 2009 Stressed value 0% AA Credit spread 20% 10% Equities Property 0% 15

16 Rentecurve? Wil de ware curve nu opstaan Yield Curves 2006 Yield Curves yr Coll. AAA 10yr Swap Curve: (10bps) 6 10yr Coll. AAA 10yr Swap Curve: +2bps 5 5 Yield (%) 4 3 Yield (%) Term to Maturity Term to Maturity ECB AAA SWAP COLL AAA ECB All GOV ECB AAA SWAP Coll AAA ECB All GOV Yield Curves 2008 Yield Curves H yr Coll. AAA 10yr Swap Curve: +96bps 10yr Coll. AAA 10yr Swap Curve: +139bps Yield (%) 4 3 Yield (%) ECB AAA Term SWAP to Maturity Coll AAA ECB All Gov Term to Maturity ECB AAA SWAP Coll AAA ECB All Gov Toezichthouder verplicht illiquide verplichtingen te waarderen op de meest liquide curve.

17 Rapportage eisen: Door de bomen het bos niet meer zien Rapprotage eisen TITEL PRESENTATIE HERHALEN

18 Conclusie Focus op de volgende crisis, niet op het bestrijden van de vorige - Solvency II is op zich goede zaak - Maar niet doorslaan - Liquiditeitpremie in verzekeringsverplichtingen - Stress op stress niet werkbaar - Verzekeraars, banken en pensioenfondsen niet dwingen alsmaar hogere staatsschuld te financieren - Let op wat echt belangrijk is: DE BALANS

19 Tijd voor vragen