TIMING, TRENDS & TACTICS

TIMING, TRENDS & TACTICS 5 januari 2015 We study the past, to understand the future door Edward Loef CFTe Ik wens u een liefdevol, gezond en voorspoedig 2015 toe! Edward Loef 1

Voorspellen mag, maar met mate. Worstelend met het terra incognita dat voor ze ligt, verlangen beleggers naar sturing (bron: Het Financieele Dagblad 31 december 2014) In 2015 mag ik met mate de klassieke rol van chartist vervullen door de meest waarschijnlijke toekomstige richting van de beurskoersen te voorspellen op basis van koerspatronen die ik in de grafieken waarneem. Ik ben mij daarbij zeer bewust van de gerichte beïnvloeding van uw eigen denkrichting. Mijn doel is niet om u te overtuigen van mijn gelijk, want There are only interpretations, no facts (citaat Friedrich Nietzsche). Ik wil u slechts deelgenoot maken van mijn persoonlijke inzichten. Bron: Het Financieele Dagblad 30 december 2014 In dit nieuwe beursjaar zal ik mij in de rol van technician inspannen om u via een logische aanpak en objectieve manier in staat te stellen te profiteren van veranderingen in de trends van beurskoersen. Want verandering is de enige constante. Het zijn niet de superslimme of sterke beleggers die overleven, maar zij die bereid zijn om zich tijdig aan te passen aan de veranderingen. Beleggers verlangen eigenlijk naar een betrouwbare gids die hen helpt te profiteren van de dynamiek in de beurskoersen. AEX 1-jaars momentumstrategie vanaf 2000 een heel simpele, maar wel zeer betrouwbare gids 2

Wanneer we terugkijken naar de koersontwikkeling van de AEX-index sinds de laatste eeuwwisseling (zie vorige pagina) dan zijn we getuige van een koersdaling van 671,41 (30 december 1999) naar 424,47 (31 december 2014). De buy & hold -type aandelenbelegger in een gespreid AEX-mandje aandelen moet thans nog 246,94 punten (+58%) winst maken om weer break-even te komen (zonder rekening te houden met uitgekeerde dividenden). Bij een continuerend jaarlijks positief beleggingsresultaat van 8% kan deze passieve belegger begin 2021 de champagnefles opentrekken. Beurstip voor passieve buy & hold -beleggers in 2015 De passieve beleggers doe ik daarom de suggestie om een simpele momentumstrategie toe te passen in de buy & hold -selectie: indien de beurskoers hoger is dan een jaar geleden, dan is een longpositie toegestaan, anders niet (meer). Met deze strategie wordt het risico om deelgenoot te worden van een bear markt verkleind en daardoor de kansen op vermogensgroei vergroot. TIP: raadpleeg de 1-jaars momentumstrategie getoond in de AEX-grafiek (zie vorige pagina). Market Timing In de afgelopen 10 jaar behaalde de buy & hold -belegger in de Amerikaanse S&P 500 index een gemiddeld rendement van 7,8%. Maar miste je de beste vijf handelsdagen in deze periode dan daalde je gemiddelde jaarrendement naar 3,5%. En als je de beste tien handelsdagen had gemist dan was het gemiddeld jaarrendement geslonken naar slechts 0,7% (bron: Robeco). Het is dan ook geen verrassing dat zelfs de superbeleggers moeite hebben om de beursindex consistent te verslaan. Het wekt dan ook geen verbazing dat bovenstaande juist het favoriete argument van de buy & hold - type beleggers is om vooral 100% geïnvesteerd te blijven en te kiezen voor passief beleggen. Duidelijk wordt ook dat de beste tien handelsdagen (lees: koersstijgingen > 5% in één handelsdag) in de S&P 500 index zich na 2000 voordeden in perioden waarin de 1-jaars momentumstrategie geen long posities verantwoord achtte. De beursindex noteerde immers lager dan een jaar eerder. S&P 500 index 1 jaars momentumstrategie en de beste handelsdagen (> 5% koerswinst, zie pijlen) Market Trends De dynamische belegger realiseert zich dat alles draait om momentum en de beleggingshorizon. Wat is het ijkpunt voor onze beoordeling vandaag? Is dit de beurskoers van gisteren of die van een jaar geleden ten opzichte van vandaag? Moeten we het maximaal profiteren van de kortetermijn dagelijkse bewegingen of moeten we de langetermijn op- en neergaande golven respecteren? 3

S&P 500 index 1 jaars momentumstrategie vanaf 2000 op weekbasis (+ 1057,77 punten koerswinst) De simpele 1-jaars momentumstrategie behoedde de belegger in de Amerikaanse S&P 500 index sinds de eeuwwisseling voor een tweetal bear markten en sprokkelde daardoor bij publicatie van dit rapport in totaal 1057,77 indexpunten bij elkaar. De buy & hold -strategie (+ 588,95 indexpunten winst) is daarmee met een marge van 468,82 indexpunten (outperformance 80%) in de afgelopen 15 jaar verslagen. De langetermijn positieve impact van het mijden van koersverliezen op het cumulatieve eindresultaat is significant groter dan het missen van de 10 beste handelsdagen (zie overzicht hieronder). Bron: Invesco Distributors Inc. Market Tactics De belangrijkste boodschap ten aanzien van het wenselijke beleggingsbeleid in 2015 (en jaren erna) ligt dus besloten in het adequaat beheersen en respecteren van de langetermijn trends op asset allocatie niveau. Vele malen lastiger is de beheersing van het koersverloop van individuele waarden, zoals van beursgenoteerde bedrijven, die van ene op het andere moment kunnen exploderen of imploderen. Timing, Trends & Tactics Nog lastiger is hoe wij omgaan met de dagelijkse prikkels die ons aanmoedigen tot beleggingstransacties. TIP: de oplossing ligt in het maken van een plan. Een plan waaruit blijkt in welke trendfase de onderliggende waarde zich bevindt. Dan weten we ook wanneer de acties buy, hold, sell of none wenselijk zijn. 4

Dynamische Asset Allocatie (in USD) volgens methode LOEF ETF ASSET ALLOCATIE (in USD) KOERS FASE RS 1W 4W 13W 6M 1 jr RSI(14) STO ishares Barclays Aggregate Bond Fund (AGG) 110.43 stijgend 3 0.6 0.7 1.0 1.7 3.7 56.5 43.3 ishares S&P GSCI Commodity-Index Trust (GSG) 21.22 dalend 5-3.3-12.8-27.1-36.7-32.1 9.0 4.0 ishares MSCI ACWI Index Fund (ACWI) 58.36 dalend 4-2.0-3.4 0.2-4.5 2.8 46.4 61.2 SPDR Dow Jones Global Real Estate (RWO) 48.03 stijgend 1-0.7 0.2 8.9 3.0 16.1 59.6 79.2 SPDR Gold Trust (GLD) 114.08 dalend 2-0.7-0.3-0.5-10.3-4.4 41.5 54.2 Het koersresultaat van de obligatietracker AGG en aandelentracker ACWI gemeten over een periode van één jaar valt in het voordeel uit van de vastrentende waarden. De meest in het oog springende asset classes zijn internationaal vastgoed (RWO) met een beleggingsresultaat van ruim 16% en de dramatische koersdaling in de beleggingscategorie grondstoffen (GSG) van -32%. De oversold - condities in GSG zijn hoopgevend voor hen die rekenen op prijsherstel, maar veel zal in 2015 afhangen van de ontwikkelingen van de olieprijs. ishares Barclays Aggregate Bond Fund (AGG) + relatieve sterkte versus ACWI vanaf 2008 In relatieve zin ontwikkelt AGG zich in de afgelopen weken/maanden beter dan ACWI (zie boven), terwijl ACWI het nieuwjaar inluidt met een sell -signaal (zie onder) 5

AANDELEN(trackers in EUR) ETF AANDELEN REGIONAAL (in euro / unhedged) KOERS FASE RS 1W 4W 13W 6M 1jr RSI(14) STO ISHARES CHINA 25 99.18 stijgend 1 5.0 3.5 15.3 21.5 28.7 68.2 76.9 ISHARES N.AMER 32.78 stijgend 2 0.2 1.4 8.2 15.7 25.6 67.2 88.0 ISHARES JAPAN 9.44 stijgend 5-0.1-1.7 2.4 4.9 5.9 55.8 71.0 ISHARES WORLD 30.03 stijgend 3-0.1 0.1 5.5 8.9 17.2 62.3 82.1 ISHARES EUROPE 21.46 stijgend 4-0.9-2.7 1.2-3.3 4.4 51.6 72.6 ISHARES AP DIV 25.05 dalend 7 1.1 1.4-2.2-6.0 3.7 46.0 27.3 ISH EM MKT AC US 23.14 dalend 6 0.9-1.5-0.6 0.8 11.2 50.9 50.9 Gemeten in euro s lijkt er ten aanzien van aandelen weinig reden tot zorg, hoewel de stochastics tradingindicator met een waardering boven 80 in ishares N-America en ishares World de setup geeft voor een koerscorrectie. Dat is interessant omdat Amerikaanse aandelen relatief zwaar wegen in ishares World en ishares N-America op maandbasis blow off -karakteristieken vertoont (zie gele maandcandles). De maandgrafiek MSCI World Total Return vanaf 1999 dwingt tot risicobewaking. ishares N-America op maandbasis + RSI MSCI World Total Return index op maandbasis het momentum neemt af. 6

AANDELEN(trackers in USD) Symbool ETF Globaal & Regionaal (in USD) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV SPY SPDR S&P 500 205.43 stijgend -1.4-1.2 4.5 + 27 40 GXC SPDR S&P CHINA 79.69 dalend -0.2-1.9 4.4-7 6 ACWI.O ISHS MSCI ETF 58.36 dalend -2.0-3.4 0.2 B V N/A N/A GMF SPDR ASIA PAC 83.47 dalend -0.2-3.2-0.2-11 10 AAXJ.O ISHS MSCI JP ETF 60.63 dalend -0.6-3.4-0.7-40 14 EWJ ISH MSI JAPN ETF 11.26 dalend -2.6-4.2-2.1 - V 2 1 IEV ISH EUROPE ETF 42.32 dalend -3.0-5.7-3.4 + V 4 32 GAF SPDR ME&AFRICA 66.45 dalend -0.3-4.7-4.5-25 15 BIK SPDR S&P BRIC40 21.78 dalend -1.8-6.8-5.6-38 13 EEM ISH MS EG MK ETF 38.77 dalend -1.6-5.2-6.1 - V 40 15 FRN GUGEHEIM FNTR 13.80 dalend 0.4-6.9-15.0-41 14 GML SPDR LAT AMER 51.26 dalend -3.0-8.0-15.2-41 14 MES MRKT VCT GULF ST 26.21 dalend -1.7-11.2-21.9-16 10 ESR ISH MSI EM EAST 15.82 dalend -6.9-16.3-26.6-16 15 De verkoopsignalen in de USD genoteerde aandelentrackers ACWI, EWJ, IEV en EEM wijzen op een moeizame start van het nieuwe beursjaar. De Amerikaanse SPY heeft vanuit een trendvolgende benadering nog de meest gunstige technische conditie. Symbool ETF Aandelen regionaal (in euro) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV FXC.AS ISHARES CHINA 25 99.18 stijgend 5.0 3.5 15.3 + 0 13 INAA.AS ISHARES N.AMER 32.78 stijgend 0.2 1.4 8.2 + 28 38 IWRD.AS ISHARES WORLD 30.03 stijgend -0.1 0.1 5.5 B N/A N/A IJPN.AS ISHARES JAPAN 9.44 stijgend -0.1-1.7 2.4-9 6 IMEU.AS ISHARES EUROPE 21.46 stijgend -0.9-2.7 1.2-38 30 IEMA.AS ISH EM MKT AC US 23.14 dalend 0.9-1.5-0.6-40 14 BRIC.AS ISHARES BRIC 50 19.91 dalend 1.8-2.4-2.1-39 13 IAPD.AS ISHARES AP DIV 25.05 dalend 1.1 1.4-2.2-45 18 LTAM.MI ISH MSCIEM LATAM 14.40 dalend -0.7-4.0-11.6-41 14 De Europese belegger was recent het beste af met beleggingen in ishares N-America, maar ishares China 25 neemt via de positieve kruising in de MACD (zie grafiek onder) de leiding nu over. ishares China 25 vanaf 2009 op weekbasis + relatieve sterkte versus ishares N-America 7

Symbool ETF Sectoren US (in USD) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV XLU SS SPDR UTILITIS 47.44 stijgend -2.3 3.4 11.5 + V 12 29 XLI SS SPDR INDUSTRL 56.51 stijgend -1.6-1.3 7.0 + 10 49 XLY SS SPDR CONS DIS 71.63 stijgend -0.8 0.1 7.0 + 5 10 XLV SS SPDR HLT CRE 68.63 stijgend -0.7-3.1 6.6 + 25 40 XLP SS SPDR CONS STP 48.35 stijgend -2.2-1.0 6.4 + V 14 27 XLF SS SPDR FNANCIAL 24.73 stijgend -0.9-0.4 6.2 + 19 37 XTL SS SPDR TELE ETF 57.82 stijgend -1.4 0.7 5.9 + 8 12 SPY SPDR S&P 500 205.43 stijgend -1.4-1.2 4.5 B N/A N/A XLK SS SPDR TECHNLGY 41.27 stijgend -2.5-2.0 4.3-5 3 XLB SS SPDR MATRIALS 48.65 dalend -1.2-2.3 0.4 - V 46 29 XLE SS SPDR ENRGY 79.53 dalend -0.7-0.9-9.8-41 22 Symbool ETF Thema (in USD) benchmark S&P 500 index KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV XBI SPDR S&P BIOTECH 188.41 stijgend 0.8 3.9 19.0 + 28 40 XHB SPDR S&P HM BLDR 33.81 stijgend 0.4 1.7 13.6 + 11 40 VO VNGRD MID CAP 123.58 stijgend -1.2-1.1 5.7 + 8 14 VB VNGRD SMALL CAP 116.28 stijgend -1.1-0.7 5.2 + 3 4 IVW ISH S&P500GR ETF 111.50 stijgend -1.7-1.5 4.8-28 0 SPY SPDR S&P 500 205.43 stijgend -1.4-1.2 4.5 B N/A N/A IVV ISHR CR S&P 500 206.73 stijgend -1.5-1.3 4.5 + 2 11 IVE ISH S&P500VL ETF 93.73 stijgend -1.3-0.8 4.3 + 2 27 IWY ISH RS TOP200ETF 50.36 stijgend -1.7-1.6 4.0-25 1 IWX ISH RS200 VL ETF 44.39 stijgend -1.3-1.0 4.0 + 1 11 VYM VNGRD HI DIV YLD 68.73 stijgend -1.7-2.1 3.9-12 3 PIO PS GLB WATER 22.89 dalend -2.2-1.4 2.2 - V 52 36 PNQI.O PS NASDAQ INTRNT 67.02 dalend -1.8-0.6-1.1 - V 26 12 DBP PS DB PRECS METL 36.76 dalend -0.8-0.9-1.8 + V 0 9 DBA PS DB AGRICULTRE 24.64 dalend -2.3-2.9-4.2 - V 12 8 DBB PS DB BASE MET 15.92 dalend 0.6-4.0-5.0-12 10 FAN FT GBL WND ENRGY 10.50 dalend -0.2-4.5-7.0-31 26 GNR ST STR SPDR GLB 43.90 dalend -1.6-4.3-7.1 - V 50 20 GDX MRKT VCT GD MNRS 18.94 dalend 3.8 1.0-8.2-28 16 TAN GUGEHEIM SOLAR 33.98 dalend -1.5-3.5-15.1 - V 17 13 GDXJ.K MKT VCT JNR GLD 24.96 dalend 6.4 1.2-20.3-29 16 DBE PS DB ENERGY FD 16.93 dalend -3.9-16.2-35.4 - V 29 25 DBO PS DB OIL FUND 15.28 dalend -4.9-21.7-42.3 - V 48 25 SPDR S&P Biotech ETF outperforming sector/thema 8

SPDR S&P Homebuilders ETF ( XHB ) + relatieve sterke versus SPY outperformer AANDELENSECTOREN(trackers in EUR) Symbool ETF Aandelen sectoren (in euro) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV.SXTP STXE 600 TR&LS P 220.84 stijgend 0.3-0.4 13.0 + 13 38.SXAP STXE 600 A&PP 496.52 stijgend -2.0-3.8 11.9 + 7 36.SXFP STXE 600 FNSV PR 377.05 stijgend 0.0-0.4 11.2 + 9 22.SXRP STXE 600 RTL PR 309.93 stijgend 0.5 0.6 10.2 + 7 17.SXMP STXE 600 MDA PR 270.46 stijgend -0.7-0.6 9.0 + 23 57.SXKP STXE 600 TEL PR 318.17 stijgend -2.0-5.1 7.5 + 14 53.SX8P STXE 600 TECH PR 312.23 stijgend 0.0 1.1 7.2 + 6 10.SXQP STXE 600 P&HOP 628.80 stijgend -1.2-3.0 6.7 + 11 19.SXOP STXE 600 CN&MT P 333.34 stijgend -0.7-2.8 6.3 + 8 33.SX4P STXE 600 CHEM PR 782.71 stijgend -1.4-2.9 6.3 + 11 23.SXIP STXE 600 INS PR 249.50 stijgend -1.3-1.3 5.8 + 25 49.SX3P STXE 600 FD&BV P 546.30 stijgend -1.1-2.8 4.5-12 0.SXNP STXE 600 IG&S PR 404.89 stijgend -0.6-1.2 3.3 + 8 14.STOXX STXE 600 PR 341.33 stijgend -0.7-2.7 1.8 B N/A N/A.SXDP STXE 600 HECR PR 692.97 stijgend 0.3-3.1-1.2 - K 35 7.SX6P STXE 600 UTIL PR 313.01 dalend -1.8-5.1-1.3 - V 48 21.SX7P STXE 600 BNK PR 189.68 dalend -0.4-5.0-3.5-18 8.SXPP STXE 600 BSRS PR 372.09 dalend 1.0-1.9-4.2-26 16.SXEP STXE 600 O&GP 284.70 dalend -1.5-3.3-14.4-42 22 DJ Stoxx 600 Oil & Gas (SXEP) herstel stokt nabij voormalige steun 9

Abbott Labs, Accenture, Aetna, Autozone, Brocade Communications Systems, Carmax, Cintas, Energizer Holdings Inc., Honeywell Int., Eli Lilly & Co., Mettler Toledo Int., Morgan Stanley, Newell Rubbermaid Inc., Oracle Corp., Rogers Corp., State Street, The Hartford Financial Services Group, VISA Inc., 3M Co., Waste Management, Speedway Motorsport, Home Depot, Aalberts Industries, Ackermans & Van Haaren, Alcatel, Delhaize Groep, Deutsche Boerse, Genmab, Hermes Int., JC Decaux, Veolia Environment, Wolters Kluwer, Yara International. Beleggers zijn op zoek naar sturing en vooral ook naar concrete tips. De hierboven genoemde individuele aandelen zijn recent onder uw aandacht gebracht. In LOEF DE TECHNICIAN zal een modelportefeuille worden opgebouwd, waarin o.a. deze namen actief zullen worden gevolgd. OBLIGATIETRACKERS Symbool ETF BONDS (in USD) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV TLT ISH20+ TR BD ETF 127.32 stijgend 2.3 5.1 8.2 + K 13 15 TLH ISH10-20T BD ETF 136.26 stijgend 1.3 2.1 4.0 + K 12 15 IEF ISH7-10TR BD ETF 106.53 stijgend 1.1 1.4 2.5 + K 12 15 GBF ISH GOVERNMENT 114.29 stijgend 0.4 0.9 1.3 + K 2 9 AGG ISHARES CORE ETF 110.43 stijgend 0.6 0.7 1.0 B K N/A N/A IEI ISH3-7TRY BD ETF 122.58 stijgend 0.7 0.4 0.9 - K 22 1 LQD ISH IBOXX $ INVE 119.83 stijgend 0.7 1.2 0.8 - K 64 29 TIP ISH TIPS BD ETF 112.73 dalend 1.0 0.7 0.3-52 19 HYG ISH IBOXX $ HIGH 89.60 dalend -0.4-0.8-2.8-28 25 EMB ISH JP MR USD EM 109.32 dalend -1.3-2.8-3.1 - V 45 22 BWX SPDR BR IN TR BN 55.09 dalend -1.0-0.7-3.4 - V 26 22 JNK SPDR BR HG YD BD 38.68 dalend -0.7-1.2-3.9-28 25 TBT PRS ULT SRT20+YR 45.47 dalend -4.5-10.2-16.8-6 5 HYLD.K PERTIUS HI YLD 41.34 dalend -1.2-6.6-17.2-26 24 ishares 20yr+ Treasury Bond ETF ( TLT ) + relatieve sterkte versus SPY Op 3 januari 2014 werd de Amerikaanse obligatietracker TLT gewaardeerd op $ 102,17. Afgelopen vrijdag noteerde TLT $ 127,32. De koersperformance van TLT in de afgelopen 13 weken bedroeg 8,2% ten opzichte van 4,5% in SPY. Beleggers geven dus de voorkeur aan vastrentende waarden boven aandelen! 10

Symbool ETF Obligaties (in euro) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV BTMA.AS ISHARES T7-10APR 164.26 stijgend 2.9 4.0 6.1 + 34 37 LQDA.AS ISHARES CORP BND 95.41 stijgend 2.7 4.0 5.5 + 40 42 TIPS.AS ISHARES US TIPS 162.68 stijgend 2.9 3.4 4.7 + 0 3 IBGM.AS ISHARES GV 7-10 203.20 stijgend 1.0 1.9 2.8 + 2 12 IEAG.AS ISHARES B E AGG 120.65 stijgend 0.6 0.4 1.4 B N/A N/A CRP.PA LYXOR ETF EUR CB 141.71 stijgend 0.4 0.9 1.3 + 1 18 TGBT.AS Think iboxx Gov 14.04 stijgend 0.7-0.1 0.9 - K 26 15 YIEL.PA LYXOR ETF ilhy30 121.20 stijgend 0.1-0.3 0.8 + 6 25 IEAC.AS ISHARES B E CORP 128.65 stijgend 0.3-0.2 0.7 - K 10 3 ICOV.AS ishares E CovBon 154.66 stijgend 0.4 0.0 0.3 - K 15 5 IBGX.AS ISHARES EGV 3-5 165.93 stijgend 0.4 0.5 0.0 - K 26 19 IBGS.AS ISHARES EGOV1-3 143.38 bodem? 0.2 0.2 0.2 + 2 20 IBCI.AS ISHARES E INF-L 198.62 bodem? -0.1-0.1 0.1-18 16 Bundfuture op maandbasis + relatieve sterkte versus DAX-index De Duitse bund future presteert relatief sterker dan de DAX in de afgelopen maanden. De blauwe maandcandles geven nog volop ruimte om te speculeren op een stijging naar de bovenkant van het stijgende trendkanaal. GRONDSTOFFEN ETFS All Commodities ETF vanaf 2007 11

Symbool ETF Commodities (in USD) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV JJG BAR IPA BLOM GRN 38.18 stijgend -4.9-2.0 15.0 + 11 31 JJA BAR IPA BLOM AGR 41.02 dalend -4.5-3.8 2.5 + V 12 31 PAGG.O PWR SHR GBL AGRI 29.10 dalend -1.8-2.1 2.3 + V 26 28 GLD SPDR GOLD TRUST 114.08 dalend -0.7-0.3-0.5 + V 26 36 BAL BAR IPA BLOM COT 40.56 dalend -3.5-0.3-3.4 + V 16 34 DBA PS DB AGRICULTRE 24.64 dalend -2.3-2.9-4.2 + V 17 32 NIB BAR IPA BLOM COC 38.40 dalend -0.8 2.8-4.8 + 4 8 DBB PS DB BASE MET 15.92 dalend 0.6-4.0-5.0 + 32 46 COW BAR IPA BLOM LVT 30.54 dalend 1.4-1.2-5.3 + 17 21 SLV ISHR SILVER TRST 15.11 dalend -1.6-3.2-6.3 + 5 9 GNR ST STR SPDR GLB 43.90 dalend -1.6-4.3-7.1 + V 8 13 JJN BAR IPA BLOM NKL 19.51 dalend -3.0-12.4-11.9 + 5 16 SGG BAR IPA BLOM SUG 36.18 dalend -4.0-6.7-14.8 + V 11 30 JO BAR IPA BLOM COF 29.09 dalend -4.6-11.8-25.4-20 0 GSG ISHR S&P GSCI CI 21.22 dalend -3.3-12.8-27.1 B N/A N/A UNG UNTD ST NATR GAS 14.96 dalend -3.4-22.6-30.8-14 0 DBE PS DB ENERGY FD 16.93 dalend -3.9-16.2-35.4 - V 30 13 BNO US BRENT OIL FD 22.02 dalend -5.4-18.7-40.0 - V 31 19 USO UNTD ST OIL FUND 19.89 dalend -4.3-20.3-41.1 - V 14 12 DBO PS DB OIL FUND 15.28 dalend -4.9-21.7-42.3 - V 32 19 OIL IPATH GS CRUDE 12.21 dalend -5.1-22.6-44.5 - V 14 12 Symbool ETF Commodities (in EUR) KOERS TREND 1W 4W 13W RS K/V RSK RSV WEAT.MI ETFS WHEAT 0.97 stijgend -7.4-0.1 23.0 + V 11 16 CORN.MI ETFS CORN 1.12 stijgend -3.9 2.3 22.1 + 12 30 GRNS.MI ETFS GRAIN DJUBS 4.10 stijgend -4.2 1.2 18.2 + V 11 30 SOYB.MI ETFS SOYBEANS 19.10 stijgend -2.7 0.9 12.3 + 9 28 PHPD.AS ETF/PALLA 63.86 stijgend -0.4 1.7 10.0 + 4 14 PHAU.AS ETF/GOLD 96.00 stijgend 2.4 1.9 3.6 + K 4 8 COTN.MI ETFS COTTON 1.67 stijgend -3.2 1.8 2.7 + 16 38 SOYO.MI ETFS SOYBEAN OIL 3.65 stijgend 0.3 2.5 0.8 + K 13 31 AIGL.MI ETFS LVSTK DJUBS 3.24 stijgend 4.0 0.1-1.7 + K 0 2 PHPM.AS ETF/BASKT 76.09 bodem? 1.8 1.1 2.9 + 3 13 PHPT.AS ETF/PLAT 96.53 dalend 2.7 0.7 1.8 + 3 15 PHAG.AS ETF/SILVE 12.73 dalend 1.9-0.2-2.3 + V 3 14 AIGI.MI ETFS INDMTLDJUBS 10.14 dalend -0.6-3.8-2.5 + 3 11 COPAP.PA ETFS/COPPER 23.80 dalend -0.1-1.2-2.6 + V 3 5 NICK.MI ETFS NICKEL 13.05 dalend -3.0-10.6-7.0 + 3 15 AIGCP.PA ETFS/ALL COMDTY 8.85 dalend -1.2-5.1-8.2 B N/A N/A SUGA.MI ETFS SUGAR 9.10 dalend -2.4-3.2-8.5 + 7 8 COFF.MI ETFS COFFEE 1.69 dalend -5.2-8.7-21.6 - V 20 8 NGAS.MI ETFS NATURAL GAS 0.07 dalend -3.5-17.5-23.7-9 2 AIGE.MI ETFS ENRGY DJUBS 4.89 dalend -4.3-16.1-31.7-14 12 UGAS.MI ETFS GASOLINE 24.19 dalend -5.2-16.0-34.9 - V 14 13 De energiegerelateerde grondstoffen trekken de brede grondstoffenindex omlaag. Een positieve uitzondering in de asset class commodities vinden we in de granen tarwe en maïs. Binnen de edele metalen wordt een bodem proces waargenomen (zie ETF basket precious metals ). 12

EDELE METALEN ETF Physical Gold ETF (PHAU) koersherstel smaakt naar betere tijden VALUTA EUR/USD op maandbasis + RSI De $ 1,20-grens is neerwaarts doorbroken, maar dat wil nog niet zeggen dat er geen kansen bestaan op een technische herstelpoging dit jaar. Herstelpogingen richting $ 1,30 blijven mogelijk, maar de denkrichting in de komende jaren is een daling onder pari. 13

LOEF DYNAMISCHE ASSET-ALLOCATIE Performancesimulatie dynamische asset-allocatie 117000 115000 113000 111000 109000 107000 105000 103000 101000 99000 Simulatie LOEF Dynamische Asset Allocatie o.b.v. wekelijkse ETF Asset Allocatie in USD Deze week van toepassing: ASSET CLASS TICKER WEGING nieuwe wijzigingen Obligaties AGG 25% verhoogd met 5% Aandelen ACWI 0% nvt Grondstoffen GSG 0% nvt Vastgoed RWO 25% verhoogd met 5% Goud GLD 0% nvt Liquiditeiten 60% nvt In 2015 zal er wekelijks naast bovengenoemde ETF s aandacht worden besteed aan andere instrumenten via een technische modelportefeuille in LOEF DE TECHNICIAN. Met vriendelijke groet, Website: www.edwardloef.com, Edward Loef, CFTe telefoon 00 31 (0)6 51 36 54 76 LOEF Technische Analyse BV email: mail@edwardloef.com Disclaimer De inhoud van dit rapport is nadrukkelijk NIET(!) bedoeld als een persoonlijk advies, uitnodiging of aanbeveling tot aankoop of verkoop. De informatie in dit rapport is algemeen van aard. Lees de disclaimer op www.edwardloef.com! (welke van toepassing is op deze publicatie). RENDEMENTEN UIT HET VERLEDEN BIEDEN GEEN GARANTIE OP TOEKOMSTIGE RESULTATEN. 14