TIMING, TRENDS & TACTICS

Transcriptie

1 TIMING, TRENDS & TACTICS 26 april 2015 We study the past, to understand the future door Edward Loef CFTe Voor u o.a. gelezen in de afgelopen week in Het Financieele Dagblad: Dekkingsgraden van pensioenfondsen weer op het niveau van crisisjaar Vermogensbeheerders zien nog geen zeepbellen ontstaan Chinese beurzen ongeroerd door monetaire stimulering Amerikaanse beurzen trekken zich op aan stimulans in China Vrijwel alle beleggingen zijn nu onaantrekkelijk. Vermogensbeheerder James Montier negeert trends en koopt alleen effecten die goedkoop zijn Manipulatie in S&P-futures voorspelt weinig goeds voor andere markten. Techniek van de flash crash is volgens marktkenner ook elders toe te passen Nikkei sluit na 15 jaar boven Beurzen New York op winst, Nasdaq breekt record Allianz wijst op onrust op de beurzen en risico van een crash Nasdaq blijft alle records breken Opgemerkte adviezen in LOEF DE TECHNICIAN afgelopen week: Maandag Look for what is, not what should be Dinsdag Charts voorspellen niets. Als de chart een indicatie geeft van de mogelijkheid van een trendwijziging of van een uitbraak, dan signaleren wij dat. Gezien het waarschijnlijkheidsgehalte van ons vak moet het daarbij blijven. Woensdag Donderdag Ondergetekende is vandaag precies dertig jaar werkzaam in de financiële wereld en onderstreept na 30 ervaring de uitspraak van James Montier vandaag in Het Financieele Dagblad: Het is moeilijk om mensen iets te vertellen wat ze niet willen horen, maar we trekken er hard aan. Vrijdag Belangrijk is de relatie op de langetermijn tussen winstgevende en verliesgevende transacties (zie trade profit/loss ) en de ratio tussen de omvang van de winsten ten opzichte van de verliezen (zie Average profit/loss). 1

2 Actueel marktbeeld & persoonlijke visie: Aan allen die mijn persoonlijke visie op prijs stellen...ik volg liever de trends dan deze te voorspellen. De markt heeft immers altijd gelijk en enkel en alleen daarom al zou u geen enkele aanstoot moeten nemen aan de visie van ondergetekende. Relevanter is vaststellen waar u zich in de cyclus bevindt. Interessant in dit kader is de persoonlijke visie van James Montier vorige week, die op zijn beurt in 2011 refereerde aan belangrijke opmerkingen van Howard Marks (Oaktree Capital Management): There are a few things I dismiss and a few I believe in thoroughly. The former include economic forecasts, which I think don t add value, and the list of the latter starts with cycles and the need to prepare for them. Hey, you might say, that s contradictory. The best way to prepare for cycles is to predict them, and you just said it can t be done. That s absolutely true, but in my opinion by no means debilitating. All of investing consists of dealing with the future and the future is something we can t know much about. But the limits on our foreknowledge needn t doom us to failure as long as we acknowledge them and act accordingly. In my opinion, the key to dealing with the future lies in knowing where you are, even if you can t know precisely where you re going. Knowing where you are in a cycle and what that implies for the future is different from predicting the timing, extent and shape of the cyclical move. De opmerkingen van Howard Marks komen overeen met het doel van het model/concept van LOEF Timing, Trends & Tactics (= knowing where you are in a cyclical move, raadpleeg de legenda voor een toelichting op de kleuren in de cyclus). 2

3 Trendstatus ishares Asset Classes (in euro/unhedged) volgens methode LOEF (op weekbasis) ETF ASSET ALLOCATIE (in euro) KOERS FASE RS 1W 4W 13W 6M 1 jr RSI(14) STO ISHARES WORLD (IWRD) stijgend ISHARES PROPERTY DEVELOPED MARKETS (IWDP) stijgend ISHARES AGGREGATE BONDS (IEAG) stijgend ETFS ALL COMMODITY (AIGCP) 9.49 stijgend ETFS PHYSICAL GOLD (PHAU) stijgend Koersperformance ishares Asset Classes in 2015 (inclusief Cash = US Dollar) ishares World (IWRD) op dagbasis in 2015 in gele zeepbelfase in maart boven BollingerBands(120) Het momentum verzwakt een lagere top in de RSI(14) een verzwakkende trendvastheid ADX(14) 3

4 Nu zijn zowel de veilige havens als de riskantere beleggingen duur beweerde James Montier twee jaar geleden! Maar in de ogen van deze vermogensbeheerder zijn de omstandigheden nu nog extremer, waardoor zijn conclusie luidt: Dit is de allerslechtste investment opportunity ooit ishares Euro Aggregate Bond ETF (IEAG) in 2015 op dagbasis + 20-daags SMA + BollingerBands(120) Het momentum verzwakt een lagere top in de RSI(14) en actueel dieptepunt in het momentum De RSI(14) van aandelen (IWRD) en obligaties (IEAG) vertonen op dagbasis (zie grafieken) een verzwakking, terwijl het trendfase overzicht (zie vorige pagina) op weekbasis waarderingen voor beide beleggingsinstrumenten boven 70 registreert. Het predikaat duur is volgens deze gangbare technische benadering volledig terecht (tip: raadpleeg vorige wekelijkse publicaties). Verontrustend is een recente uitspraak van Oliver Baete, de aanstaande topman van Allianz (= de grootste verzekeraar): We see generally meager growth prospects, political dangers and risks of a stock market crash. Dat zijn grote betekenisvolle woorden voor een aanstormende CEO met 1800 miljard aan Assets Under Management. Oliver Baete blijkt niet alleen te staan in zijn opinie. 4

5 Ook Laurence D. Fink, de voorzitter van BlackRock Inc. (= grootste vermogensbeheerder ter wereld) toont zich kritisch ten aanzien van de recente beurshausse en daling van de rente in Europa: The Continent has fundamental problems and a huge need for structural and fiscal reforms. Terwijl menig vermogensbeheerder Europese aandelen van harte aanbeveelt, liet Fink weten er nog niet van overtuigd te zijn om de Europese aandelenregio als een long term investment te adviseren. De ervaringen, meningen en uitspraken van Robert Shiller, Stanley Druckenmiller, Ray Dalio, James Montier, Larry Fink, Oliver Baete en ondergetekende hebben als gemene deler dat de waarderingsniveaus van aandelen kwetsbaarder worden beoordeeld dan alom aangenomen (zie overzicht trendfasen en koersgrafiek MSCI USD World Index onder). Aandelentrackers (in euro/unhedged) ETF AANDELEN REGIONAAL (in euro / unhedged) KOERS FASE RS 1W 4W 13W 6M 1jr RSI(14) STO ISHARES CHINA stijgend ISHARES EUROPE stijgend ISH EM MKT AC US stijgend ISHARES JAPAN stijgend ISHARES AP DIV stijgend ISHARES WORLD stijgend ISHARES N.AMER stijgend DE FEITEN De RSI(14) en Stochastics blijkt op weekbasis voor wat betreft China, Emerging Markets en Japan nog extremer(!) overgewaardeerd dan afgelopen week in Europa en Noord Amerika het geval is. En dan te bedenken dat ishares N-America relatief achterblijft en de Amerikaanse economie juist wordt geacht voorop te lopen in de economische cyclus. Centrale Bankiers zien dat de wereldhandel inzakt, terwijl de technische analyse impliceert dat de beurskoersen vooruitlopen op de economische cijfers. Bron: d.d. 23 april 2015 MSCI USD World Index op maandbasis + MACD + RSI(14) duiden op een inzakkende conditie 5

6 Koersperformance regionale ETF s in 2015 Dat Wall Street volgens de financiële berichtgeving zich nu zou optrekken aan de stimuleringsacties van de Chinese centrale bank mag hoopgevend zijn, tegelijkertijd zijn de feiten verontrustend (zie ook vorige weekpublicatie en de dagelijkse publicatie LOEF DE TECHNICIAN d.d. 24 april jl.). Gelukkig blijkt uit het trendoverzicht hieronder dat (nog) niet alle regionale ishares te duur zijn. Trendoverzicht regionale trackers (in euro/unhedged) + relatieve sterkte (RS) Symbool ETF Aandelen regionaal (in euro) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI FXC.MI ISHARES CHINA stijgend BRIC.AS ISHARES BRIC stijgend LTAM.MI ISH MSCIEM LATAM stijgend IMEU.AS ISHARES EUROPE stijgend IEMA.AS ISH EM MKT AC US stijgend IJPN.AS ISHARES JAPAN stijgend IAPD.AS ISHARES AP DIV stijgend IWRD.AS ISHARES WORLD stijgend B N/A N/A 70.3 INAA.AS ISHARES N.AMER stijgend ishares MSCI Emerging Latin America (LTAM) op weekbasis vanaf 2014 absoluut/relatief sterk 6

7 ishares Asia Pacific in 2015 op dagbasis start een rally voor een nieuwe uitbraakpoging ishares Emerging Markets op dagbasis in 2015 vlakt af na de gele blow off -fase (oppassen dus) ishares Europe op dagbasis in 2015 positieve trend, maar laatste alerts > negatieve divergentie 7

8 Trendoverzicht Europese aandelensectoren Symbool ETF Aandelen sectoren (in euro) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI.SXPP STXE 600 BSRS PR stijgend SX7P STXE 600 BNK PR stijgend SXKP STXE 600 TEL PR stijgend SX8P STXE 600 TECH PR stijgend SXAP STXE 600 A&PP stijgend SXFP STXE 600 FNSV PR stijgend SXNP STXE 600 IG&S PR stijgend SXTP STXE 600 TR&LS P stijgend SXOP STXE 600 CN&MT P stijgend SX6P STXE 600 UTIL PR stijgend SXDP STXE 600 HECR PR stijgend STOXX STXE 600 PR stijgend B N/A N/A 68.8.SXQP STXE 600 P&HOP stijgend SX4P STXE 600 CHEM PR stijgend SXMP STXE 600 MDA PR stijgend SXEP STXE 600 O&GP stijgend SX3P STXE 600 FD&BV P stijgend V SXRP STXE 600 RTL PR stijgend SXIP STXE 600 INS PR stijgend DJ Stoxx 600 Insurance op weekbasis vanaf relatieve sterkte versus DJ Stoxx 600 (verzwakt) De kolom RSV toont het aantal verstreken weken sinds de MACD-indicator afgeleid van de roze relatieve sterktelijn een negatieve kruising realiseerde. Voor wat betreft de Europese DJ Stoxx 600 Insurance sector is het dus twee weken geleden dat een fase van underperformance startte. Daarnaast blijkt in de weekgrafiek een week geleden een negatieve divergentie sell geactiveerd. Dit betekent dat aandelen van Europese verzekeraars beter gemeden kunnen worden (zie verkoopdruk). Dat laatste geldt in het bijzonder voor de aandelensectoren die in de kolom RS negatief worden beoordeeld en volgens de RSI > 70 te duur (overbought) zijn. Haussiers op zoek naar long posities doen dit bij voorkeur in de Europese sectoren Basic Resources, Banks, en Olie&Gas sector. De sector Basic Resources laat een positieve kruising zien in de MACDindicator afgeleid van de roze relatieve sterktelijn, waardoor een fase van outperformance intreedt. 8

9 DJ Stoxx 600 Basic Resources long en nieuwe start outperformance t.ov. DJ Stoxx 600 Opnieuw probeert de Europese DJ Stoxx 600 Basic Resources de positieve trend na de dubbele bodem van december en januari een nieuwe impuls te geven. Dit is consistent met de sterke koersperformance van China en de opkomende markten in de afgelopen weken en ook overeenkomstig het trendoverzicht van de regionale trackers genoteerd aan de Amerikaanse beurzen in US dollars. Trendoverzicht regionale trackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool ETF Globaal & Regionaal (in USD) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI GXC SPDR S&P CHINA stijgend ESR ISH MSI EM EAST stijgend BIK SPDR S&P BRIC stijgend EWJ ISH MSI JAPN ETF stijgend EEM ISH MS EG MK ETF stijgend AAXJ.O ISHS MSCI JP ETF stijgend GMF SPDR ASIA PAC stijgend ACWI.O ISHS MSCI ETF stijgend B N/A N/A 61.3 IEV ISH EUROPE ETF stijgend SPY SPDR S&P stijgend FRN GUGEHEIM FNTR stijgend K GAF SPDR ME&AFRICA stijgend MES MRKT VCT GULF ST stijgend K GML SPDR LAT AMER bodem? Guggenheim Frontier Markets ETF (FRN) vanaf 2013 op weekbasis. Een golden cross (koopsignaal) 9

10 Trendoverzicht sectortrackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool ETF Sectoren US (in USD) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI XLK SS SPDR TECHNLGY stijgend K XLY SS SPDR CONS DIS stijgend K XTL SS SPDR TELE ETF stijgend SPY SPDR S&P stijgend B N/A N/A 58.3 XLV SS SPDR HLT CRE stijgend XLB SS SPDR MATRIALS stijgend K XLP SS SPDR CONS STP stijgend XLE SS SPDR ENRGY stijgend K XLF SS SPDR FNANCIAL bodem? K XLU SS SPDR UTILITIS dalend XLI SS SPDR INDUSTRL dalend SPDR Materials ETF (XLB) sinds 2008 structureel underperformance, nu kortetermijn verbetering Trendoverzicht thematrackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool ETF Thema (in USD) benchmark S&P 500 KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI PNQI.O PS NASDAQ INTRNT stijgend SOCL.O GBL X SCL MD IND stijgend IWY ISH RS TOP200ETF stijgend K FAN FT GBL WND ENRGY stijgend XIHDX.O VIM EGMT HG DIV stijgend K IVW ISH S&P500GR ETF stijgend K SPY SPDR S&P stijgend B N/A N/A 58.3 IVV ISHR CR S&P stijgend GNR ST STR SPDR GLB stijgend K PIO PS GLB WATER stijgend VYM VNGRD HI DIV YLD stijgend K XBI SPDR S&P BIOTECH stijgend VB VNGRD SMALL CAP stijgend K TAN GUGEHEIM SOLAR stijgend VO VNGRD MID CAP stijgend IVE ISH S&P500VL ETF stijgend K XHB SPDR S&P HM BLDR stijgend DBE PS DB ENERGY FD bodem? IWX ISH RS200 VL ETF bodem? K DBO PS DB OIL FUND dalend DBA PS DB AGRICULTRE dalend DBB PS DB BASE MET dalend GDXJ.K MKT VCT JNR GLD dalend GDX MRKT VCT GD MNRS dalend DBP PS DB PRECS METL dalend V

11 Trendoverzicht grondstoffentrackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool ETF Commodities (in USD) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI BAL BAR IPA BLOM COT stijgend K GNR ST STR SPDR GLB stijgend K BNO US BRENT OIL FD bodem? DBE PS DB ENERGY FD bodem? NIB BAR IPA BLOM COC bodem? JJN BAR IPA BLOM NKL dalend COW BAR IPA BLOM LVT dalend K DBO PS DB OIL FUND dalend PAGG.O PWR SHR GBL AGRI dalend GSG ISHR S&P GSCI CI dalend B N/A N/A 40.1 DBA PS DB AGRICULTRE dalend SGG BAR IPA BLOM SUG dalend DBB PS DB BASE MET dalend JO BAR IPA BLOM COF dalend JJA BAR IPA BLOM AGR dalend OIL IPATH GS CRUDE dalend USO UNTD ST OIL FUND dalend JJG BAR IPA BLOM GRN dalend V GLD SPDR GOLD TRUST dalend V SLV ISHR SILVER TRST dalend V UNG UNTD ST NATR GAS dalend V Ten opzichte van de grondstoffentracker GSG presteren vooral de olie-gerelateerde ETF s sterk. US BRENT OIL FUND (BNO) een bodemproces dankzij de stijging boven het 24-weeks SMA De herstelbeweging van de olieprijs (zie Brent Oil volgende pagina) vertaalt zich in een technische verbetering van de olie-gerelateerde trackers. In US BRENT OIL FUND (BNO) is na de hogere bodem in maart afgelopen week ook de top van dit jaar gepasseerd, hetgeen positief is. De stijging boven het 24-weeks gemiddelde levert evenwel nog geen koopsignaal op, want het 4-weeks gemiddelde noteert nog onder het 24-weeks gemiddelde. Een positieve kruising van het 4-weeks gemiddelde boven het 24-weeks gemiddelde zou binnenkort een koopsignaal kunnen opleveren. De technische conditie van de olieprijs lijkt momenteel sterk op die van zes jaar geleden (zie volgende pagina). 11

12 Brent Crude Oil continous futures op weekbasis vanaf 2008 conditie nu vergelijkbaar met 2009 Light Sweet Crude Oil continuous future vanaf 2014 op dagbasis een gele dagcandle oppassen! Er is zoveel onzekerheid over de technologische, economische en politieke factoren dat het vrijwel onmogelijk is de olieprijs te voorspellen (citaat hoofdeconoom Bart van Ark van The Conference Board, een onderzoeksinstituut dat tracht de invloed van de recente olieprijsdaling op de economie als geheel en op sectoren gerelateerd aan de olie-industrie in het bijzonder) Bron: In geval van een olieprijs ontwikkeling overeenkomstig de periode 2009 t/m 2011 zou de discussie over de inflatoire gevolgen weer oplaaien. En dat zou weer gevolgen kunnen hebben voor de kapitaalmarktrente en dus ook voor de obligatie- en aandelenmarkten. Maar als de olieprijs niet is te voorspellen, wie of wat doet dat wel? ( om nog maar te zwijgen over de rentevoorspellingen) Voor een antwoord wordt geadviseerd de (veranderingen in de) trends te volgen en deze simpelweg te respecteren. 12

13 Trendoverzicht trackers obligaties (USD) Symbool ETF BONDS (in USD) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI EMB ISH JP MR USD EM stijgend CEMB.K ISH EM MK CP ETF stijgend JNK SPDR BR HG YD BD stijgend HYG ISH IBOXX $ HIGH stijgend IEI ISH3-7TRY BD ETF stijgend AGG ISHARES CORE ETF stijgend B N/A N/A 56.2 IEF ISH7-10TR BD ETF stijgend GBF ISH GOVERNMENT stijgend K TIP ISH TIPS BD ETF stijgend LQD ISH IBOXX $ INVE stijgend K TLH ISH10-20T BD ETF stijgend TLT ISH20+ TR BD ETF stijgend TBT PRS ULT SRT20+YR dalend LEMB.K ISH EM LCL BN FD dalend BWX SPDR BR IN TR BN dalend HYLD.K PERTIUS HI YLD dalend SRS PRSH US RL EST dalend Trendoverzicht trackers obligaties (eur) Symbool ETF Obligaties (in euro) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI YIEL.PA LYXOR ETF ilhy stijgend IBGX.AS ISHARES EGV stijgend IBGS.AS ISHARES EGOV stijgend IBGM.AS ISHARES GV stijgend V ICOV.AS ishares E CovBon stijgend V TGBT.AS Think iboxx Gov stijgend K IEAC.AS ISHARES B E CORP stijgend K CRP.PA LYXOR ETF EUR CB stijgend K IEAG.AS ISHARES B E AGG stijgend B K N/A N/A 72.6 EMLD.PA SPDR EMD LOCAL stijgend K IBCI.AS ISHARES E INF-L stijgend K LQDA.AS ISHARES CORP BND stijgend K BTMA.AS ISHARES T7-10APR stijgend K TCBT.AS Think iboxx Corp dalend ishares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) op weekbasis vanaf 2007 een positieve trend 13

14 Edele metalen Goudprijs vanaf 2011 op weekbasis + mechanische alerts Zilverprijs vanaf 2014 op dagbasis + 20/120-daags gemiddelden + mechanische signalen Beleggers zien/zagen goud als een goede bescherming tegen inflatie. Indien de grafiek dient als een reality check dan is de vrees voor inflatie in elk geval niet terug te vinden in de prijsontwikkeling van het edele metaal goud. Op weekbasis wordt een hedge -alert gegeven met betrekking tot de goudprijs, terwijl op dagbasis de meest recente candle van de zilverprijs wijst op een sterk negatief momentum. De daling van het 20-daags koersgemiddelde onder het 120-daags koersgemiddelde illustreert een dalende trend in de zilverprijs. 14

15 AEX/AMX individuele aandelen AEX STOCKS WEEKLY (benchmark AEX) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI ASML HOLDING stijgend K KPN KON 3.43 stijgend ING GROEP stijgend PHILIPS KON stijgend GEMALTO stijgend AEX-Index stijgend B N/A N/A 68.3 KONINKLIJKE DSM stijgend TNT EXPRESS 7.65 stijgend RANDSTAD stijgend UNIBAIL RODAMCO stijgend BOSKALIS WESTMIN stijgend AHOLD KON stijgend ALTICE stijgend N/A 71.6 UNILEVER DR stijgend AKZO NOBEL stijgend HEINEKEN stijgend ROYAL DUTCH SH A stijgend AALBERTS INDUSTR stijgend REED ELSEVIER stijgend WOLTERS KLUWER stijgend V VOPAK stijgend OCI stijgend AEGON 7.07 stijgend ARCELORMITTAL 9.56 bodem? DELTA LLOYD top? V AMX STOCKS WEEKLY (benchmark AMX) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI CORBION stijgend TOMTOM N.V stijgend AIR FRANCE - KLM 8.24 stijgend K ASM INTERNATIONA stijgend BINCKBANK 8.94 stijgend NN GROUP stijgend N/A N/A 60.8 TEN CATE KON stijgend TKH GROUP NV stijgend BRUNEL INTERNAT stijgend VASTNED RETAIL stijgend MIDKAP-Index stijgend B N/A N/A 73.2 SLIGRO FOOD GP stijgend APERAM stijgend POSTNL 4.47 stijgend AALBERTS INDUSTR stijgend EUROCOMMERCIAL stijgend ROYAL IMTECH 4.90 stijgend BAM GROEP KON 3.84 stijgend ARCADIS stijgend NSI 4.25 stijgend K WERELDHAVE stijgend VOPAK stijgend ARSEUS stijgend USG PEOPLE N.V stijgend

16 DJ Eurostoxx 50 aandelen DJ EUROSTOXX-50 WEEKLY (SX5E) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI ASML HOLDING stijgend K UNICREDIT 6.42 stijgend BNP PARIBAS stijgend K SAP SE stijgend AIRBUS GROUP stijgend ESSILOR INTERNAT stijgend DT TELEKOM N stijgend ING GROEP stijgend PHILIPS KON stijgend INTESA SANPAOLO 3.08 stijgend DEUTSCHE BANK N stijgend DAIMLER AG N stijgend BASF SE stijgend SOCIETE GENERALE stijgend ENEL 4.35 stijgend K DEUTSCHE POST NA stijgend BBVA 9.37 stijgend K IBERDROLA 6.10 stijgend K VINCI stijgend BANCO SANTANDER 6.66 stijgend K BAYER N AG stijgend DANONE stijgend TELEFONICA stijgend SAINT-GOBAIN stijgend K STXE 50 PR stijgend B N/A N/A 67.6 ENI stijgend E.ON SE NA stijgend REPSOL stijgend UNIBAIL RODAMCO stijgend SIEMENS N stijgend K ORANGE stijgend B SANOFI stijgend VOLKSWAGEN AG stijgend UNILEVER DR stijgend NOKIA 7.15 stijgend BAY MOT WERKE stijgend AIR LIQUIDE stijgend L'OREAL stijgend SCHNEIDER ELECTR stijgend AB INBEV stijgend INDITEX stijgend VIVENDI stijgend V TOTAL stijgend CARREFOUR stijgend AXA stijgend L.V.M.H stijgend ALLIANZ SE stijgend MUENCH. RUECK N stijgend GDF SUEZ bodem? GENERALI ASS top? K RWE AG dalend V

17 BEL-20 aandelen BEL-20 STOCK (benchmark BEL-20) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI TELENET GRP HLDG stijgend KBC GROEP stijgend DIETEREN (D) stijgend BELGACOM stijgend GBL stijgend UMICORE stijgend COLRUYT stijgend AGEAS stijgend SOLVAY stijgend BEL stijgend B N/A N/A 67.3 UCB stijgend ELIA SYSTEM OP stijgend ACKERMANS V.HAAR stijgend AB INBEV stijgend DELHAIZE GROUP stijgend BPOST stijgend BEKAERT (D) bodem? K GDF SUEZ bodem? DELTA LLOYD top? V BEFIMMO-SICAFI top? K COFINIMMO top? K Dow-30 aandelen LOEF TTT WEEKLY (RS Dow Jones index) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI INTL BUS MACHINE stijgend K VISA INC stijgend K MCDONALD'S CORP stijgend K CISCO SYSTEMS stijgend K WALT DISNEY CO stijgend NIKE INC CL B stijgend K VERIZON COMMS stijgend HOME DEPOT INC stijgend PFIZER INC stijgend GOLDM SACHS GRP stijgend UNITEDHEALTH GP stijgend JPMORGAN CHASE stijgend BOEING CO stijgend GENERAL ELEC CO stijgend K MICROSOFT CP bodem? AT&T bodem? K CHEVRON bodem? UNITED TECH CP top? THE TRAVELERS CO top? WAL-MART STORES dalend CATERPILLAR INC dalend JOHNSON JOHNSON dalend COCA-COLA CO dalend MERCK & CO dalend AMER EXPRESS CO dalend EXXON MOBIL dalend DU PONT CO dalend INTEL CORP dalend M COMPANY dalend V PROCTER & GAMBLE dalend V

18 S&P 500 index (overzicht o.b.v. weekfilter koop/verkoopalerts) LOEF WEEKLY benchmark S&P 500) KOERS TREND 1W 4W RS K/V RSK RSV RSI GOOGLE INC C stijgend K EBAY INC stijgend K INTL BUS MACHINE stijgend K MARRIOT INTERNL stijgend K ADOBE SYS stijgend K VISA INC stijgend K ABBOTT LABS stijgend K APPLE INC stijgend K MASTERCARD CL A stijgend K MCDONALD'S CORP stijgend K DIRECTV stijgend K CISCO SYSTEMS stijgend K NIKE INC CL B stijgend K MORGAN STANLEY stijgend K WELLS FARGO & CO stijgend K COLGATE PALMOLIV stijgend K GENERAL ELEC CO stijgend K PACCAR INC bodem? K AT&T bodem? K BAXTER INTL INC bodem? K STAPLES INC top? K TEXAS INSTRUMENT top? K CH ROBINSON WW dalend K UNITED PARCEL B dalend K APPLIED MATL dalend K BERKSHRE CL B dalend K MONDELEZ INT CLA top? V NEWS CORP CL A dalend V PEPSICO INC dalend V M COMPANY dalend V PROCTER & GAMBLE dalend V BEST BUY CO INC dalend V EUR/USD op dagbasis in 2015 Een stijging van de euro boven het 4-weeks gemiddelde luidt thans een technische herstelfase in. 18

19 LOEF Technische Analyse LOEF Dynamische Asset Allocatie Dynamische Asset Allocatie in USD (vanaf ) Dynamische Asset Allocatie in EUR (vanaf ) Performancesimulatie dynamische asset-allocatie vanaf NB De simulatie hierboven komt tot stand op basis van discretionaire inzichten van ondergetekende chartist op basis van technische analyse vijf ETF s (blauw). WIJZIGINGEN KOMENDE WEEK GEEN thans gaat de voorkeur uit naar een zo ruim mogelijke kaspositie om op momenten van zwakte tegen gunstiger rendement-/riscoverhoudingen nieuwe initiatieven te nemen. ASSET CLASS TICKER ACTUEEL AANTAL nieuwe wijzigingen/toelichting Obligaties AGG 0% 0 Aandelen ACWI 0% 0 Grondstoffen GSG 0% 0 Vastgoed RWO 0% 0 Goud GLD 0% 0 Liquiditeiten 100% = WAAKZAAM Met vriendelijke groet, Website: Edward Loef, CFTe telefoon (0) LOEF Technische Analyse BV [email protected] 19

20 Informatie & contact Edward Loef, CFTe LOEF Technische Analyse website contact: Voor nadere informatie en/of het maken van een vrijblijvende afspraak kunt u ook telefonisch contact opnemen via DISCLAIMER LOEF TECHNISCHE ANALYSE B.V. (hierna: LTA) LTA levert onafhankelijke beleggingsresearch gebaseerd op methodieken die bekend staan als technische analyse. Op deze publicatie is de disclaimer van van toepassing. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie op toekomstige resultaten. LTA of een aan haar gelieerde onderneming of persoon kan op elk willekeurig moment directe of indirecte belangen (longen shortposities) hebben in de publicaties vermelde markten en instrumenten. KOERSDATA & KOERSGRAFIEKEN Koersdata: beurskoersen afkomstig van Reuters QuoteCentre for Metastock en VWD Groep. Grafieken: gemaakt door Edward Loef CFTe KLEUREN IN DE GRAFIEK Donkergroen Lichtgroen Rood Oranje Blauw Lichtblauw Paars Geel Zwart Rode lijn Blauwe lijn Roze lijn Groen/zwarte lijn onderin grafiek TECHNISCHE ANALYSE INTERPRETATIE - stijgende trend (long of positief of bullish) - technische correctie binnen stijgende trend (correctiefase) - dalende trend (short of negatief of bearish) - technisch koersherstel binnen dalende trend (herstelfase) - sterk opwaarts momentum tijdens stijgende trend - correctie tijdens sterk opwaarts momentum in stijgende trend - sterk neerwaarts momentum tijdens dalende trend - overdrijvingsfase (= overspannen situatie, hoog risico trendomslag) - overgangsfase tussen stijgende en dalende trend en vice versa daags simpel gemiddelde (tenzij anders vermeld) - 20 daags simpel gemiddelde (tenzij anders vermeld) - relatieve sterkte ten opzichte van een nader toegelichte benchmark - MACD afgeleid van relatieve sterkte Toelichting op het trendoverzicht FASE = stadium trendcyclus vier fasen: stijgend, topvorming, dalend, bodemvorming KT = Kortetermijn Trend afhankelijk van beurskoers t.o.v. 20-daags gemiddelde (SMA) LT = Langetermijn Trend afhankelijk van 20-daags SMA t.o.v. 120-daags SMA K/V = Koop- of Verkoop signaal/alert op basis van diverse tactische criteria TA = Technische Analyse denkrichting overeenkomstig de toelichting bij de afkorting L/S L/S = Long of Short positie op basis van het laatste koop- of verkoopsignaal ST LT = Steun langetermijn gebaseeerd op 20-daags dieptepunt (laagste notering) ST KT = Steun kortetermijn gebaseerd op 5 daags dieptepunt (laagste notering) Koers = Beursnotering gebaseerd op laatst bekende koersinformatie W KT = Weerstand kortetermijn gebaseerd op 5-daags hoogtepunt (hoogste notering) W LT = Weerstand langetermijn gebaseerd op 20-daags hoogtepunt (hoogste notering) RS = Relatieve Sterkte indicator meet out- of underperformance RSI = Relatieve Sterkte Index indicator voor overbought (> 70) of oversold (< 30) = koersdaling onder de genoemde korte of langetermijn steun = koersstijging boven de korte of langetermijn weerstand HK = historie koop aantal verstreken perioden sinds het laatste koopsignaal HV = historie verkoop aantal verstreken perioden sinds het laatste verkoopsignaal RSK = historie relatieve koop aantal verstreken perioden sinds het laatste relatieve koopsignaal RSV = historie relatieve verkoop aantal verstreken perioden sinds het laatste relatieve verkoopsignaal M = momentum kracht van de beweging Behaalde rendementen in het verleden zijn geen garantie voor toekomstige resultaten 20