Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015

Transcriptie

1 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk 2015

2 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2

3 Programma uur Ontvangst uur Opening uur Presentatie rente uur Korte pauze uur Visie en beleid Care IS uur Vragen en Borrel 3

4 Care IS positief in het nieuws In de kijker prijs is een prijs voor jonge, veelbelovende ondernemingen. Nominatie Gouden Stier 2014 Beste vermogensbeheerder van Nederland. 4

5 Care IS groeit Beheerd vermogen gegroeid naar 100 miljoen Euro 1 januari 2014 was het beheerd vermogen 60 miljoen Euro. 5

7 Lage rente in het nieuws 7

8 Rente hoe of wat? Er zijn verschillende soorten rentes: Korte rente Libor - Euribor Lange rente 10 of 30-jaars Staatsobligaties Spaarrente Hypotheekrente Care IS kijkt voornamelijk naar de lange rente: 10-jaars rente op Duitse of Nederlandse staatsobligaties. 8

9 Ontwikkeling spaarrente Grote verschillen tussen grootbanken en kleinere banken: Grootbanken ABN AMRO 1,00% ING Bank 1,00% Rabobank 1,00% Kleinere banken Argenta 1,65% Knab 1,65% Leaseplan Bank 1,61% Bron: wijzersparen.nl 9

10 Ontwikkeling korte rente 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% Korte rente 3-maands Euribor 0,0%

11 Historie 10 jaars rente vanaf

12 Recente ontwikkeling 10-jaars rente 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% Internet bubbel Lange rente 10-jaars Nederlands staatsobligaties Krediet crisis Euro crisis 0,49% 0,0%

13 Impact rente op obligatiekoersen Een daling van de rente lijdt tot een stijging van de obligatiekoersen. De rente op een obligatie is vastgesteld. Als de marktrente daalt, is de obligatie aantrekkelijker geworden Dalende rente De daling van een obligatiekoers bij een rentestijging hangt met name af van de looptijd van de obligatie (Duration) Stijgende Obligatie koersen Voorbeeld: Als bijvoorbeeld de duration van een obligatie 5 jaar is en de rente daalt met 1 procent, dan is te verwachten dat de koers van de obligatie met ongeveer 5 stijgt 13

14 Bepaling obligatiekoersen Rente = 3%, obligatie koers 100 Aankoop Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Aflossing Effectief rendement 3,00% 14

15 Bepaling obligatiekoersen Rente van 3% naar 2% - obligatie koers stijgt naar 103,8 Aankoop Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Aflossing Effectief rendement 3,00% Waarde Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Aflossing Effectief rendement 2,00% 15

16 Bepaling obligatiekoersen Rente van 3% naar 2% - obligatie koers stijgt naar 103,8 Aankoop Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Aflossing Effectief rendement 3,00% Waarde Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Aflossing Effectief rendement 2,00% Rente van 3% naar 4% - obligatie koers daalt naar 96,38 Aankoop Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Aflossing Effectief rendement 3,00% Aankoop Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Rentecoupon Aflossing Effectief rendement 4,00% 16

17 Bepaling obligatiekoersen Naarmate de rente beweging groter is, stijgt/daalt de koers sterker Rente van 3% naar 4% koers van 100 naar 96,38 Rente van 3% naar 5% koers van 100 naar 92,90 Naarmate de looptijd van de obligatie langer is, stijgt/daalt de koers sterker bij dezelfde rentebeweging Looptijd 4 jaar, Rente van 3% naar 2% koers van 100 naar 103,80 Looptijd 10 jaar, Rente van 3% naar 2% koers van 100 naar 109,80 17

18 Wat verwacht Care IS van de rente? Rente is de vergoeding voor het uitstellen van de consumptie die bestaat uit een liquiditeitspremie en inflatie correctie Inflatie wordt grotendeels bepaald door: Energie prijzen Loonkosten Prijspeil consumptiegoederen met een korte levensduur zoals voeding Prijspeil consumptiegoederen met een lange levensduur zoals elektronica 18

19 Wat verwacht Care IS van de rente? Andere belangrijke drivers zijn: Economische groei In de Eurozone was de economische groei in het 3 e kwartaal van 2014: 0,2% Beleid van de centrale bank 19

20 Wat verwacht Care IS van de rente? Care IS verwacht dat de rente voorlopig laag blijft,. bij de inrichting van de portefeuilles worden de risico s van een rentestijging echter wel degelijk beperkt. 20

21 Valkuilen Neem niet te veel risico om het rendement op een eenvoudige manier te verhogen: Langere looptijd Lagere kredietwaardigheid Achtergestelde leningen Minder liquiditeit Wees voorzichtig met beleggingsfondsen die de afgelopen periode opvallend veel beter hebben gepresteerd dan het marktgemiddelde Stap niet te gemakkelijk over naar andere vermogenscategorieën 21

22 Valkuilen 22

23 Aandelen Gemiddelde koers/winst verhouding: 14,0 Een bedrijf met een winst van wordt gewaardeerd op Rendement op eigen vermogen: / = 7,14% Risicopremie op aandelen: 7,14% - 0,55% = 6,59% 23

24 Aandelen Bron: Aswath Damodaran, Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications (Stern School of Business) 24

25 Vragen 25

27 Visie en beleid Care IS Invulling beleggingsportefeuilles Care IS 27

28 Geen staatsobligaties Lage rente Relatief lange looptijd Staatsobligaties: looptijd 8,86 duration: 6,99 Bedrijfsobligaties: looptijd 5,41 duration: 4,80 Extra opslag bedrijfsobligaties: 0,88% 28

29 Afbouwen Amerikaanse smallcaps Terugblik April 2014: weging van Amerikaanse smallcaps verlaagd van 14% naar 8% van de aandelenportefeuille Argumenten: Hoge waardering, K/W estimate: 21 Vs Europese smallcaps, K/W estimate: 17 Toegenomen risicograad 10 Oktober Amerikaanse smallcaps volledig afgebouwd Argumenten: Nog steeds hoog gewaardeerd, K/W: 20 Vs US largecaps, K/W: 15,8 Vanwege de hoge turbulentie op de markt hebben we de aankoop van US largecaps uitgesteld tot 4 november. 29

30 Aandelen VS

31 Aandelen VS

32 Vastgoed 32

33 High Yield In de VS is veel geïnvesteerd in de schalie industrie Dit zijn veelal nieuwe bedrijven die vanwege de lage rente met schuld zijn gefinancierd. Vanwege de scherpe verhouding schuld/eigen vermogen en de korte historie van de bedrijven zijn dit vaak high yield obligaties De US high yield index bestaat voor ongeveer 20% uit obligaties van de sector energie Het is relatief duur om energie te winnen uit schalievelden. Bij een olieprijs van 50 US dollar zijn veel velden niet winstgevend Care IS heeft geïnvesteerd in Europese HY leningen, waar nauwelijks schaliebedrijven toe behoren Problemen in de VS zullen wel impact hebben 33

34 Conclusie Care IS verwacht dat de rente op korte termijn laag blijft De portefeuilles zijn ingericht om grote koersverliezen bij een stijgende rente te beperken Positionering Geen staatsobligaties, wel bedrijfsobligaties met een opslag van 0,88% Kortere looptijd obligaties Beperkte positie in vastgoed Positie in hoogrenderende obligaties under review Neutrale positie in aandelen met overweging naar smallcaps en emerging markets 34

35 Modelportefeuille Care IS Categorie Naam Isincode TER Onderliggende beleggingen Liquiditeiten Cash - - Obligaties ishares Euro Corporate Bond Ex- Financials ETF IE00B4L5ZG % 830 ishares Euro Corporate Bond Financials ETF IE00B87RLX % 254 Aandelen Think Global Equity tracker NL % 251 Vanguard FTSE Developed Asia Pacific Ex-Japan ETF IE00B9F5YL % 355 Vanguard S&P 500 ETF IE00B3XXRP % 500 ishares STOXX Europe 600 ETF DE % 603 ishares STOXX Europe 200 Smallcap ETF DE000A0D8QZ7 0.20% 200 SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap ETF IE00B48X % 592 Hoogrenderend ishares Euro High Yield Corporate Bond ETF IE00B66F % 412 Vastgoed ishares FTSE EPRA/NAREIT Developed Property Yield ETF IE00B1FZS % 265 Grondstoffen ETFX DJ-UBS All Commodities ETF GB00B15KY % - Gemiddelde TER 0.24% 35

36 dec-08 jun-09 dec-09 jun-10 dec-10 jun-11 dec-11 jun-12 dec-12 jun-13 dec-13 jun-13 dec-14 Care IS rendementen december 2014 Rendementen per risicoprofiel per jaar Rendement per risicoprofiel van 2009 t/m 2014 Jaar rendementen Profiel B (zeer defensief) 8.42% 3.10% 6.40% 0.71% 3.34% 15.63% Benchmark 11.85% 3.70% 11.09% 2.36% 5.82% 13.68% Peergroup 7.55% 2.01% 7.17% 0.85% 3.45% 5.76% Totaal rendementen Profiel B Profiel C Profiel D Profiel E Profiel F Care IS 43.11% 71.63% 86.24% % % Benchmark 58.68% 72.65% 87.34% % % Peergroup 29.75% 49.10% 68.93% 89.87% % Profiel C (defensief) 9.27% 6.06% 8.87% -0.58% 9.97% 24.41% Benchmark 13.35% 6.77% 11.73% 1.03% 8.74% 16.21% Peergroup 10.54% 4.52% 9.93% -0.50% 6.72% 10.55% Profiel D (neutraal) 9.95% 9.24% 9.82% -2.21% 12.74% 28.07% Benchmark 14.86% 9.83% 12.32% -0.18% 11.54% 18.74% Peergroup 12.48% 8.00% 11.61% -2.21% 10.29% 15.53% Profiel E (offensief) 11.58% 12.47% 10.85% -3.57% 15.58% 31.66% Benchmark 16.36% 12.90% 12.88% -1.28% 14.22% 21.27% Peergroup 13.91% 11.40% 13.06% -4.67% 13.98% 21.80% Profiel F (zeer offensief) 13.33% 15.91% 11.54% -5.26% 21.57% 36.67% Benchmark 17.86% 15.96% 13.40% -2.29% 16.79% 23.80% Peergroup 14.88% 15.30% 13.82% -6.37% 16.97% 26.43% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Profiel B Profiel C Profiel D Profiel E Profiel F Profiel: De rendementen zijn na aftrek van alle kosten: (transactiekosten, bewaarloon, beheerfee & fondskosten) en worden berekend op basis van het gemiddelde rendement van bestaande klantportefeuilles. De rendementen vóór 2013 zijn berekend op basis van een klantportefeuilles met een beginwaarde van ,-. Benchmark: Als benchmark voor profiel D is 50% aandelen (MSCI All Countries World Daily Total Return Euro Index) en 50% obligaties (Barclays Euro Aggregate Daily Total Return Euro Index) aangehouden. Het rendement van de benchmark is voor aftrek kosten. Peergroup: Het peergroup rendement is het gemiddelde nettorendement van beleggingsfondsen met een vergelijkbaar risicoprofiel van: ABN AMRO, Aegon, ASR, BNP Paribas, ING, Robeco, SNS en Van Lanschot. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. 36

37 Vragen 37

38 Hartelijk dank voor uw aandacht