Care IS Informatiebijeenkomst. juni 2014

Transcriptie

1 Care IS Informatiebijeenkomst juni 2014

2 Welkom Wij heten u van harte welkom 2

3 Programma uur Ontvangst uur Opening uur Uitleg opkomende landen uur Korte pauze uur Visie en beleid Care IS uur Vragen en Borrel

4 Ontwikkelingen Care IS Beheerd vermogen gegroeid naar 85 miljoen Euro. Nick Bond nieuwe collega Portfolio Management Per 1 april zijn de transactiekosten voor klanten van Care IS verlaagd. Euronext: 5,50 + 0,05% 25% verlaging naar 0,06% per jaar Enquête / Attentie

5 Producten in het nieuws De Telegraaf schrijft over de Vanguard S&P 500 De Vanguard S&P 500 is sinds mei 2013 in de modelportefeuilles opgenomen IEXProfs.nl schrijft over de S&P SmallCap 600 De ishares SmallCap 600 is sinds mei 2013 in de modelportefeuilles opgenomen

6 WK: Opkomende en Ontwikkelde landen Oranje wint gemakkelijk van ontwikkelde landen: 5-1 overwinning op Spanje 3-2 overwinning op Australië 2-0 overwinning op Wales in de voorbereiding Oranje heeft het moeilijk tegen opkomende landen: Magere 1-0 overwinning tegen Ghana in de voorbereiding 1-1 gelijk spel tegen Ecuador in de voorbereiding 6

7 WK: Opkomende en Ontwikkelde landen Onze voorspelling:

8 WK: Opkomende en Ontwikkelde landen Conclusie: Tijdens het WK moeten we vooral ontwikkelde landen treffen

9 Programma uur Aanvang uur Opening uur Uitleg opkomende landen uur Korte pauze uur Visie en beleid Care IS uur Vragen en Borrel

10 Uitleg opkomende landen 1. Wat zijn opkomende landen? 2. Wat is de economische potentie van opkomende landen? 3. Kenmerken van beleggen in opkomende landen

11 Opkomende landen 1. Wat zijn opkomende landen?

12 Verdeling wereld in 3 segmenten: Bron: MSCI Ontwikkelde landen Opkomende landen Frontier Landen Developed markets Emerging markets Frontier markets 12

13 Raamwerk classificatie van landen Zowel kwantitatieve (A & B) als kwalitatieve (C) toetsing. Landen criteria Ontwikkeld Opkomend Frontier A: Economische ontwikkelding Constante economische groei BBP per hoofd van de bevolking ligt voor drie aaneensluitende jaren 25% boven de hoog-inkomensgrens van USD Geen criteria Geen criteria B: Omvang en liquiditeit Aantal bedrijven die voldoen aan Omvang bedrijf USD 2085 MM USD 1032 MM USD 516 MM - Omvang aandeel USD 1032 MM USD 516 MM USD 37 MM - Liquiditeit aandeel 20% AVTR 15% AVTR 2,5% AVTR* C: Toegankelijkheid van de markt - Toegang voor buitenlandse investeerders Zeer hoog Aanzienlijk Enigszins - Toegankelijkheid van kapitaalstromen Zeer hoog Aanzienlijk Gedeeltelijk - Efficiency of the operational framework Zeer hoog Goed en getoetst Gemiddeld - Stability of the institutional framework Zeer hoog Gemiddeld Gemiddeld * 3-month Annual Traded Value Ratio (ATVR) Bron: MSCI

14 Wijzigingen in classificatie Door de jaren heen hebben er een aantal wijzigingen plaatsgevonden. Voorbeeld Tijdens de Eurocrisis en de problemen in Griekenland heeft MSCI het land afgewaardeerd tot de categorie Opkomende landen. Land Van Naar Datum Qatar Frontier Opkomende landen Mei 2014 Verenigde Emiraten Frontier Opkomende landen Mei 2014 Griekenland Ontwikkeld Opkomende landen Nov 2013 Marroco Opkomend Frontier landen Nov 2013 Trinadiad & Tobago Frontier Geen classificatie Mei 2011 Israel Opkomend Ontwikkelde landen Mei 2010 Bangladesh Geen classificatie Frontier landen Mei 2010 Argentinië Opkomend Frontier landen Mei 2009 Pakistan Geen classificatie Frontier landen Mei 2009 Jordanië Opkomend Frontier landen Nov 2008 Litouwen Geen classificatie Frontier landen Nov 2008 Servië Geen classificatie Frontier landen Nov 2008 Sri Lanka Geen classificatie Frontier landen Nov 2007 Venezuela Opkomend Geen classificatie Mei 2006 Griekenland Opkomend Ontwikkelde landen Mei 2001 Portugal Opkomend Ontwikkelde landen Nov 1997 Bron: MSCI

15 Frontier Markets Care IS Vermogensbeheer belegt momenteel niet in Frontier landen vanwege: Toegankelijkheid van de markt is onvoldoende Kosten van investeren in frontier landen zijn hoog Sector verdeling is scheef Sectorverdeling in% Financiële instellingen 41,3 Energie 13,8 Telecomdiensten 13,5 Niet duurzame consumptiegoederen 9,4 Materialen 9,1 Industriële ondernemingen 6,9 Gezondheidzorg 3,4 Consumer Discretionary 2,6 15

16 Opkomende landen 2. Wat is de economische potentie van opkomende landen?

17 Samenvatting Wereldbevolking Bruto Binnenlands Product Marktkapitalisatie 31% 14% 55% 30% 9% 61% 10% 90% Ontwikkelde landen Opkomende landen Overige landen Ontwikkelde landen Opkomende landen Overige landen Ontwikkelde landen Opkomende landen Overige landen

18 Verdeling wereldbevolking Wereldbevolking Verwachte groei 31% 14% 55% Ontwikkelde landen Opkomende landen Overige landen

19 Bruto Binnenlands Product Bruto Binnenlands Product 9% 30% 61% Ontwikkelde landen Opkomende landen Overige landen

20 Marktkapitalisatie Totale beurswaarde van de aandelen per regio Marktkapitalisatie 10% 90% Ontwikkelde landen Opkomende landen Overige landen 20

21 Ontwikkeling marktkapitalisatie Ontwikkeling marktkapitalisatie Opkomende en Frontier landen

22 Ontwikkeling marktkapitalisatie Marktkapitalisatie groeit door: - Rendement - Introducties nieuwe bedrijven - Extra aandelenuitgiftes bestaande beursgenoteerde bedrijven

23 Opkomende landen 3. Wat zijn de kenmerken van beleggen in opkomende landen?

24 Historische rendementen In beginsel wordt op aandelen uit Opkomende landen een hoger rendement verwacht vanwege hogere groei en lagere waardering In de periode net na de tweede wereldoorlog bleven opkomende landen achter

25 Historische rendementen Maar in de andere periode zijn de rendementen van aandelen uit Opkomende landen superieur aan die van Ontwikkelde landen. Op de korte termijn kunnen de rendementen zowel in negatieve als in positieve zin sterk afwijken. Gemiddeld rendement per 10-jaar vanaf 1900 Periode Ontwikkelde landen Opkomende landen ,0% 5,0% ,5% -12,0% ,8% 12,5% Totaal 8,3% 7,4% Standaarddeviatie opkomende landen Ontwikkelde landen Opkomende landen

26 Historische risico s Het risico van aandelen uit Opkomende landen is afgenomen in de afgelopen 30 jaar. Het risico van aandelen uit Opkomende landen is historisch gezien hoger dan dat van aandelen uit Ontwikkelde landen. Standaarddeviatie opkomende landen Verhouding standaarddeviatie tussen ontwikkelde en opkomende landen

27 Effect van vreemde valuta in EM Risico zonder effect van vreemde valuta Risico mét effect van vreemde valuta Ontwikkeld Opkomend Frontier

28 Correlatievoordeel EM Aandelen uit Opkomende landen bieden diversificatievoordelen t.o.v. aandelen uit Ontwikkelde landen omdat deze aandelen niet één op één in lijn bewegen. De toegenomen correlaties laten wel zien dat de diversificatievoordelen in de loop der tijd afnemen. De correlaties zijn afgenomen door: Globalisatie Dominantie van multinationals Bedrijven uit ontwikkelde landen opereren steeds meer in Opkomende landen

29 Correlaties tijdens crisisperioden Risico tijdens crisis in Opkomende landen: Volatiliteit in Opkomende Landen stijgt Volatiliteit in Ontwikkelde landen blijft gelijk Correlaties nemen af Risico tijdens crisis in Ontwikkelde landen: Volatiliteit in Opkomende Landen stijgt Volatiliteit in Ontwikkelde Landen stijgt Correlaties nemen toe

30 Conclusie beleggen in opkomende landen Opkomende landen worden steeds belangrijker in de wereldwijde economie. De beurswaarde van de aandelen in opkomende landen wordt steeds groter. Historische rendementen van opkomende landen zijn beter dan ontwikkelde landen. Het risico van opkomende landen is hoger maar neemt af. Ten slotte zijn er door de correlatie lager dan 1, diversificatie mogelijkheden

31 Vragen

32

34 Visie en beleid Care IS 1. Verwachting opkomende landen: focus op China 2. Invulling opkomende landen in de beleggingsportefeuille 3. Overige belleggingsbeslissingen 34

35 Visie en beleid Care IS 1. Verwachting opkomende landen: focus op China 35

36 China Opkomende grootmacht OMVANG BBP IN MILJARDEN BBP GROEIVERWACHTINGEN 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 5,878 1, % 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 9.58% 8.23% 6.30% 4.48% 4.76% 4.04% 6.75% 1, China India Indonesië Maleisië Filipijnen Thailand Vietnam 2.00% 0.00% China India Indonesië Maleisië Filipijnen Thailand Vietnam INWONERS IN MILJOENEN IMPORT IN MILJARDEN 1,600 1,400 1,200 1,341 1,216 1,600 1,400 1,200 1,395 1,000 1, China India Indonesië Maleisië Filipijnen Thailand Vietnam China India Indonesië Maleisië Filipijnen Thailand Vietnam

37 China belangrijke importeur Opkomende landen zijn voor een groot gedeelte afhankelijk van China voor de export

38 China hoge correlatie De correlatie tussen de Chinese beurs en de beurzen van opkomende landen is hoog: De correlatie is 94%. Opkomende landen China

39 China economische groei China is het grootste opkomende land ter wereld. In de periodes groeide de Chinese economie met 10 tot 12% Intussen is deze groei afgezwakt tot 7 / 8% Het doel van de Chinese overheid is om de economische groei boven de 7% te houden

40 China financiële reserves De Chinese overheid heeft aanzienlijk lagere schulden dan de meeste Europese landen De overheid heeft genoeg reserves (4 biljoen USD) om de economie te stimuleren om zo de economische groei te handhaven

41 China waardering

42 China Nabije toekomst

45 Visie en beleid Care IS 2. Invulling opkomende landen in de beleggingsportefeuille 45

46 Invulling opkomende landen Landen allocatie Taiwan 21,0% Korea 18,5% China 17,6% Zuid Afrika 8,4% India 5,7% Brazilië 5,4% Maleisië 4,8% Thailand 4,1% Indonesië 3,8% Polen 2,1% Mexico 2,1% Turkije 1,9% Overige 4,6% Sector allocatie Information Technology 19,2% Duurzame consumptiegoederen 19,1% Financiële dienstverlening 14,5% Industrie 14,6% Basismaterialen 10,8% Niet-duurzame consumptiegoederen 7,1% Gezondheidszorg 4,9% Nutsvoorzieningen 2,8% Energie 2,6% Telefonie 1,4% Top 10 Holdings 10,48% Market Vectors India Smallcap 5,72% Hotel Shilla Co LTD 0,62% LG Hausys LTD 0,58% Coronation Fund Managers LTD 0,58% Micro-Star International CO 0,53% Mondi LTD 0,52% Paradise CO LTD 0,52% Seoul Semiconsuctor CO LTD 0,49% Kingsoft Corp LTD 0,47% Brait SE 0,45% Kenmerken SPDR MSCI Emerging Markets Smallcap Holdings 591 Gemiddelde marktkapitalisatie 640 mln $ TER 0,65% Verwachte P/E ratio 12,66 Price/Book ratio 1,24 Dividend rendement 2,67%

47 Visie en beleid Care IS 3. Overige beleggingsbeslissingen 47

48 Obligaties Covered bonds In 2011 heeft Care IS afscheid genomen van obligaties in de financiële sector In 2012 zijn Covered bonds in de portefeuille opgenomen. Covered bonds zijn senior obligaties met onder pand opgenomen in de portefeuille (onderpand = meestal een hypothekenportefeuille) Februari 2014: Covered bonds zijn geruild voor obligaties van financiële instellingen zonder onderpand Risico is iets hoger, rendement +0,52% Argumenten: Economie staat er beter, minder kans op faillissement Banken/verzekeraars hebben reserves aangevuld waardoor buffers groter zijn Basel III regelgeving leidt tot minder leverage

49 Aandelen VS smallcap aandelen

50 Aandelen VS smallcap aandelen Tot 2013 ETFS Russell 2000, vervangen door ishares S&P Smallcap 600 ishares heeft fysieke replicatie Verschillen in index: Russell verdeelt grootste 3000 bedrijven in 1 e 1000 en 2 e 2000; S&P neemt 600 bedrijven op met: Marketcap tussen $ 350 mln & 1,6 mrd Meer dan 50% van het aandelenkapitaal verhandelbaar Voorgaande 4 kwartalen winstgevend

51 Aandelen VS smallcap aandelen April 2014: Exposure naar US Small caps gehalveerd Argumenten: Hoge waardering, K/W: 21 Toegenomen risicograad Risicograad Risico Smallcap / Largecap 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% % % % % % % % % % % % SmallCap LargeCap

52 Modelportefeuille Care IS Categorie Naam Isincode TER Onderliggende beleggingen Liquiditeiten Cash - - Obligaties ishares Euro Corporate Bond Ex- Financials ETF IE00B4L5ZG % 830 ishares Euro Corporate Bond Financials ETF IE00B87RLX % 254 Aandelen Think Global Equity tracker NL % 251 Vanguard FTSE Developed Asia Pacific Ex-Japan ETF IE00B9F5YL % 355 Vanguard S&P 500 ETF IE00B3XXRP % 500 ishares STOXX Europe 600 ETF DE % 603 ishares STOXX Europe 200 smallcap ETF DE000A0D8QZ7 0.20% 200 ishares S&P Small Cap 600 ETF DE000A0RFEB1 0.40% 600 SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap ETF IE00B48X % 592 Hoogrenderend ishares Euro High Yield Corporate Bond ETF IE00B66F % 412 Vastgoed ishares FTSE EPRA/NAREIT Developed Property Yield ETF IE00B1FZS % 265 Grondstoffen ETFX DJ-UBS All Commodities ETF GB00B15KY % - Gemiddelde TER 0.24%

53 dec-08 jun-09 dec-09 jun-10 dec-10 jun-11 dec-11 jun-12 dec-12 jun-13 dec-13 mei-14 Care IS rendementen Mei 2014 Rendementen per risicoprofiel per jaar Rendement per risicoprofiel van 2009 t/m 2014 Jaar rendementen Profiel B (zeer defensief) 3.97% 3.10% 6.40% 0.71% 3.34% 15.63% Benchmark 5.09% 3.70% 11.09% 2.36% 5.82% 13.68% Peergroup 3.38% 2.01% 7.17% 0.85% 3.45% 5.76% Totaal rendementen Profiel B Profiel C Profiel D Profiel E Profiel F Care IS 37.24% 63.15% 75.58% 90.12% % Benchmark 49.08% 60.10% 71.51% 83.30% 95.48% Peergroup 24.72% 40.81% 57.07% 74.68% 90.65% Profiel C (defensief) 3.87% 6.06% 8.87% -0.58% 9.97% 24.41% Benchmark 5.12% 6.77% 11.73% 1.03% 8.74% 16.21% Peergroup 4.40% 4.52% 9.93% -0.50% 6.72% 10.55% Profiel D (neutraal) 3.66% 9.24% 9.82% -2.21% 12.74% 28.07% Benchmark 5.15% 9.83% 12.32% -0.18% 11.54% 18.74% Peergroup 4.58% 8.00% 11.61% -2.21% 10.29% 15.53% Profiel E (offensief) 3.92% 12.47% 10.85% -3.57% 15.58% 31.66% Benchmark 5.19% 12.90% 12.88% -1.28% 14.22% 21.27% Peergroup 4.80% 11.40% 13.06% -4.67% 13.98% 21.80% Profiel F (zeer offensief) 4.21% 15.91% 11.54% -5.26% 21.57% 36.67% Benchmark 5.22% 15.96% 13.40% -2.29% 16.79% 23.80% Peergroup 4.92% 15.30% 13.82% -6.37% 16.97% 26.43% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Profiel F Profiel E Profiel D Profiel C Profiel B Profiel: De rendementen zijn na aftrek van alle kosten: (transactiekosten, bewaarloon, beheerfee & fondskosten) en worden berekend op basis van het gemiddelde rendement van bestaande klantportefeuilles. De rendementen vóór 2013 zijn berekend op basis van een klantportefeuilles met een beginwaarde van ,-. Benchmark: Als benchmark voor profiel D is 50% aandelen (MSCI All Countries World Daily Total Return Euro Index) en 50% obligaties (Barclays Euro Aggregate Daily Total Return Euro Index) aangehouden. Het rendement van de benchmark is voor aftrek kosten. Peergroup: Het peergroup rendement is het gemiddelde nettorendement van beleggingsfondsen met een vergelijkbaar risicoprofiel van: ABN AMRO, Aegon, ASR, BNP Paribas, ING, Robeco, SNS en Van Lanschot. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

54 Vragen

56 Hartelijk dank voor uw aandacht