Meer rendement, minder risico

Transcriptie

1 17 juni 2016 Stand van het stoplicht: Oranje Meer rendement, minder risico In elk economieboek kunt u het lezen: Hoe meer risico u neemt, des te hoger is het rendement dat u kunt behalen. Minder risico nemen betekent ook een lager rendement. Zoals u weet staat de rente op spaarrekeningen en obligaties op een historisch dieptepunt. Geen wonder dat veel mensen op zoek zijn om hun vermogen op een andere manier rendabel te maken. Bijvoorbeeld door te beleggen in aandelen. Het probleem met aandelen is de fluctuatie van de beurskoers. Zo kan een lange termijn belegging op korte termijn toch zorgen geven. Zeker als de media allerlei angstaanjagende verhalen de wereld instuurt over Brexit, China, de olieprijs, Griekenland of het beleid van centrale banken. Door dit korte termijn denken verliest de belegger het zicht op de lange termijn. Angst is een slechte raadgever, zeker bij het beheer van uw vermogen. Eén van de belangrijkste factoren bij het beleggen in aandelen is de dividenduitkering die u in de toekomst kunt verwachten. Je zou denken dat het dividend dat u maakt op aandelen nu laag is omdat de rente ook laag is. Momenteel is het dividendrendement op een mandje wereldwijde hoogdividend - aandelen echter ongeveer 3,7%. Het dividendrendement op een beleggingsfonds dat belegt in Europese aandelen met een hoog dividend bedraagt zelfs 4,7%. Ter vergelijking: het rendement op een Duitse staatslening met een looptijd van 10 jaar is nu 0,01%. In onderstaande grafiek ziet u het gemiddelde rendement op aandelen, obligaties en liquiditeiten over de laatste 30 jaar ( 30 yr average ) en het huidige rendement ( Current ): Het verschil in rendement tussen aandelen ( Equities ) en obligaties ( Bonds ) is in verhouding gigantisch te noemen. Of de rente is te laag óf aandelenkoersen staan te laag, lijkt de conclusie.

2 Volatility Het is een gegeven dat de fluctuatie of volatility van aandelen met een hoog dividend lager is dan het marktgemiddelde. U loopt dus in feite minder risico op hoogdividendaandelen. In de afgelopen twaalf maanden was het rendement op deze aandelen echter aanzienlijk hoger dan de beursindex. In de grafiek hiernaast ziet u de koersontwikkeling van het DWS Top Dividende Fonds ten opzichte van de wereldwijde aandelenindex. Het DWS Top Dividende maakt al langere tijd deel uit van onze portefeuilles. Het verschil in rendement over deze periode van een jaar bedroeg ruim 10% bij een lager risico. Minimum volatility De zoektocht naar beleggingen met meer rendement en een lager risico, hebben geleid tot een nieuwe beleggingsvorm onder de naam minimum volatility. Dit zijn fondsen die beleggen in aandelen met een lage volatility (dus een laag risico) in combinatie met een relatief hoog verwacht rendement. Het klinkt als een sprookje maar het werkt wel degelijk. Zie onderstaande grafiek over de afgelopen 12 maanden, waarin de MSCI Minimum Volatility index wordt vergeleken met de MSCI ACWI index: Kanttekeningen Zijn er ook nadelen verbonden aan deze minimum volatility fondsen? Een belangrijk verschil tussen de gewone MSCI ACWI index en de MSCI ACWI Minimum Volatility index is het aantal bedrijven dat in de index is opgenomen. De MSCI ACWI kent bedrijven; de MSCI ACWI Minimum Volatility index bevat slechts 349 bedrijven. De risicospreiding in de minimum volatility-index is dus een stuk minder. Wij denken dat een groot deel van het succes van minimum volatility te danken is aan de sterk gedaalde rente. Minimum volatility fondsen beleggen voor een groot deel in aandelen met een hoog dividend. Veel beleggers zoeken in deze onrustige markten naar defensieve bedrijven met een mooie dividenduitkering en een relatief laag risico. Wij zijn reeds langere tijd belegd in verschillende hoog dividend aandelenfondsen. In voorkomende gevallen zullen wij daarnaast gebruik maken van minimum volatility -fondsen. De vraag werpt zich op wat er gaat gebeuren met deze fondsen als de rente onverhoopt sterk zou stijgen. Wellicht zullen deze fondsen dan ook sterker negatief reageren dan het beursgemiddelde. Alhoewel de meeste analisten denken dat de rente voorlopig laag blijft, lijkt het ons goed om ook hier onze risicospreiding toe te passen. Niet alles inzetten op hoog dividend of minimum volatility, maar tevens beleggen in ondergewaardeerde bedrijven. Daarnaast vinden wij fondsen die beleggen in kleinere kansrijke bedrijven ( small caps ) nog steeds een belangrijk onderdeel van onze portefeuilles.

3 Beursactualiteiten Alle ogen zijn gericht op het referendum van 23 juni waarin de Engelse bevolking mag stemmen of het land wel of niet in de Europese Unie blijft. De volatility op aandelen is de laatste dagen sterk opgelopen. Ter illustratie ziet u de Europese angst-meter (volatility-index) in onderstaande grafiek: Markten gaan er kennelijk nog steeds vanuit dat Engeland in de EU blijft. De gokkers (bookmakers) zetten vaker geld op blijven dan op uittreden. Alhoewel: de laatste dagen schuiven de stemverhoudingen naar elkaar toe. Zie onderstaande grafiek: De nervositeit neemt, richting 23 juni, hand over hand toe. Een uittreding lijkt nog niet geheel in de aandelenkoersen verrekend. Een eventuele Brexit zal in eerste instantie leiden tot een heftige reactie op beurzen en valutamarkten. Dat lijkt ons in dat geval een prima gelegenheid om degelijke en laaggeprijsde aandelenfondsen in te kopen. Tot die tijd houden wij aanzienlijk meer liquiditeiten aan dan gewoonlijk in onze modelportefeuilles. In deze onzekere tijden kan een flinke kasvoorraad goed van pas komen. In het vastrentend deel van de portefeuilles hebben wij nog steeds een voorkeur voor obligaties met korte looptijden en beleggingsfondsen die snel kunnen inspelen op veranderingen in de kapitaalmarktrente. Daarnaast maken wij (beperkt) gebruik van fondsen die in vreemde valuta (dus buiten de Euro) beleggen.

4 Grafieken Hieronder ziet u achtereenvolgens de grafiek van de ishares MSCI ACWI (wereldwijde aandelen), ishares Developed Markets Property (wereldwijd vastgoed), ishares DJ UBS Commodity Swap Index (grondstoffen) en de DB X-Tracker Global Aggregate Bond (wereldwijde obligaties). De blauwe lijn geeft de dagkoers aan, de rode lijn is het 50-daags gemiddelde en grijs het 200-daags gemiddelde. Wereldwijde aandelen Wereldwijd vastgoed Grondstoffen

5 Wereldwijde obligaties Mutaties -

6 Vermogensverdeling Hieronder vindt u een overzicht van de wegingen van de verschillende vermogenscategorieën in onze modelportefeuilles. In de kolom Afwijking staat het percentage vermeld dat aangeeft hoeveel wij momenteel over- of onderwegen ten opzichte van de normweging. Risicoprofiel Zeer Defensief Huidige weging Aandelen Vastgoed Hedge Funds/Private Equity 3,5 0 3,5 Commodities Obligaties Liquiditeiten 23, ,5 Risicoprofiel Defensief Huidige weging Aandelen 20 22,5-2,5 Hedge Funds/Private Equity Commodities 0 2,5-2,5 Obligaties Liquiditeiten Risicoprofiel Neutraal Huidige weging Aandelen 40 42,5-2,5 Hedge Funds/Private Equity Commodities 0 2,5-2,5 Obligaties 41,1 40 1,1 Liquiditeiten 13,9 10 3,9 Risicoprofiel Offensief Huidige weging Aandelen Hedge Funds/Private Equity Commodities Obligaties 13,1 20-6,9 Liquiditeiten 21, ,9 Risicoprofiel Zeer Offensief Huidige weging Aandelen 77,5 80-2,5 Hedge Funds/Private Equity Commodities Obligaties Liquiditeiten 22, ,5

7 STAND VAN HET STOPLICHT ORANJE GROEN: ORANJE: ROOD: Beurstechnische indicatoren staan positief. Fundamenteel-economisch nieuws is goed respectievelijk verbetert. Beurstechnische indicatoren en fundamenteel-economisch nieuws geven een gemengd beeld. Beurstechnische indicatoren staan negatief. Fundamenteel-economisch nieuws is matig respectievelijk verslechtert. Mocht u een toelichting wensen op onze benadering, dan vernemen wij dit graag van u. Voor meer actuele nieuwsberichten verwijzen wij u naar onze website: Met vriendelijke groet, Amfora Vermogensbeheer Piet Heinstraat 15 Postbus GL GOES 4460 AA GOES Telefoon Website Disclaimer: Amfora Vermogensbeheer is een onafhankelijke vermogensbeheerder/beleggingsadvieskantoor waarvan de aandelen in het bezit zijn van de partners. Amfora Vermogensbeheer heeft twee vergunningen van de AFM en DNB en staat onder controle van beide toezichthouders. Het eigen vermogen van Amfora Vermogensbeheer is toereikend om doorlopend aan de prudentiële kapitaalvereisten van DNB te voldoen. Jaarlijks maakt een accountantskantoor de jaarrekening op en een ander accountantskantoor geeft de goedkeurende verklaring af. De publicatiebalans wordt gedeponeerd bij de Kamer van Koophandel, waar de stukken voor iedereen zijn te raadplegen. Amfora Vermogensbeheer onderhoudt geen handelsportefeuille en neemt zelf geen posities in en heeft geen belangen in effecten. Het risico van onvoldoende financiële soliditeit is beperkt, omdat Amfora Vermogensbeheer uitsluitend voor rekening en risico van de cliënten acteert. De belangen van Amfora Vermogensbeheer lopen parallel met de belangen van de cliënten omdat de omzet van de onderneming en de vermogensgroei van de cliënten direct aan elkaar zijn gekoppeld. Het nieuwsbericht is samengesteld door Amfora Vermogensbeheer. Er kunnen aan deze publicatie geen rechten worden ontleend. Amfora Vermogensbeheer is niet aansprakelijk voor enige schade die het gevolg is van beleggingsbeslissingen die u maakt op basis van deze publicatie. Amfora Vermogensbeheer staat niet in voor de juistheid en volledigheid van informatie en aanvaardt hiervoor geen aansprakelijkheid. Aan beleggingen zijn risico s verbonden. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst.