Waarom beleggen in: Bedrijfsobligaties uit opkomende markten

Transcriptie

1 Uitsluitend voor professionele beleggers en financieel adviseurs - niet voor particuliere beleggers Waarom beleggen in: Bedrijfsobligaties uit opkomende markten Aberdeen Global - Emerging Markets Corporate Bond Fund Februari 2017 Een laag rendement in ontwikkelde obligatiemarkten vormt een belangrijke uitdaging voor vastrentende beleggers. Dit heeft veel beleggers gedwongen naar beneden te bewegen op de schaal van kredietratings en op zoek te gaan naar risicovollere mogelijkheden, zoals Amerikaans high-yield. Zijn er nog andere alternatieven die een hoog inkomen bieden in combinatie met een relatief laag risico en geringe volatiliteit? We denken dat bedrijfsobligaties van opkomende markten een dergelijke kans bieden: hoge, voor risico gecorrigeerde rendementen zonder wisselkoersrisico, hoge kredietwaardigheid, lage duration en een lage correlatie met de Amerikaanse staatsobligaties. Laten we eens kijken naar de voordelen van deze activaklasse. De Morningstar-rating is voor de Z1-aandelenklasse Morningstar. Alle rechten voorbehouden. De hierin opgenomen informatie: (1) is het eigendom van Morningstar en/of zijn leveranciers van content; (2) mag niet worden vermenigvuldigd of verspreid; en (3) de juistheid, volledigheid of tijdigheid van deze informatie is niet gegarandeerd. Morningstar en/of zijn leveranciers van content zijn niet verantwoordelijk voor schade of verlies als gevolg van het gebruik van deze informatie. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

2 1 Een grote, gediversifieerde activaklasse Bedrijfsobligaties uit opkomende markten vormen een reguliere activaklasse met meer dan $ 1,8 miljard aan beheerd vermogen, ongeveer 20% groter dan Amerikaans high-yield. De grootte zorgt voor diversificatie en er zijn meer dan 700 emittenten om in te beleggen. Relatieve omvang van de markten ($ miljard) EM bedrijfsobligaties US HY Amerikaanse leningen EM Staatsobligaties in harde valuta ABS CMBS Europees High Yield Bron: JP Morgan, 31 december 2016 Uitsluitend bedoeld ter illustratie. Opmerking: HY (high-yield); HC (harde valuta); ABS (asset-backed securities); CMBS (commercial mortgage-backed securities). Benchmark verdeling per regio (%) Azië 37,7% EMEA 32,5% LATAM 29,8% Bron: JP Morgan, 31 december 2016 Uitsluitend bedoeld ter illustratie. Benchmark verdeling per sector (%) Financieel 31,7% Olie en gas 16,5% TMT,8% Nutsbedrijven 8,9% Consumenten 7,1% Industrieel 5,5% Onroerend goed 5,3% Metalen & mijnbouw 5,3% Gediversifieerd 2,7% Infrastructuur 1,6% Pulp & papier 0,9% Vervoer 0,6% Bron: JP Morgan, 31 december 2016 Uitsluitend bedoeld ter illustratie. Sterke kredietfundamentals 2De gemiddelde kredietcijfers van EM bedrijfsobligaties zijn sterker dan hun tegenhangers van ontwikkelde markten. De leverage is consequent lager dan de Amerikaanse bedrijven: Netto leverage (x) 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1, EM US Bron: Bank of America/Merrill Lynch (BAML), 30 juni Uitsluitend bedoeld ter illustratie Leverage (x) A BBB BB B EM US Bron: BAML, 31 december Uitsluitend bedoeld ter illustratie. Bedrijfsobligaties uit opkomende markten Bladzijde 2 van 6

3 2017F 3 Lage defaultpercentages Ondanks de perceptie dat EM een hoger risico met zich meebrengen, zijn de langetermijn-defaultpercentages van EM bedrijfsobligaties lager dan die van ontwikkelde markten. Defaultpercentages (%) EM EM gemiddeld US HY US HY gemiddeld Bron: JP Morgan, 31 december Uitsluitend bedoeld ter illustratie. Opmerking: defaultpercentages zijn dollargewogen; HY (high-yield), F (prognose). 4 Defensieve kenmerken In de afgelopen jaar heeft de index met EM bedrijfsobligaties slechts twee jaar een negatief rendement gehad: tijdens de wereldwijde financiële crisis in 2008 en de taper tantrum in 20. De defensieve kenmerken van deze activaklasse worden zichtbaar bij twee verschillende oorzaken: Wat gebeurt er bij een sell-off van de rentes? De taper tantrum van 20 Rente op 10-jaars Amerikaanse staatsobligaties (%) 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 12 Maa Jun Sep EM bedrijfsobligaties -0,60% Duration: 5,10 jaar VS Aggregate -1,53% Duration: 6,75 jaar EM Staatsobligaties in harde valuta -5,25% Duration: 6,73 jaar Bron: Bloomberg, JP Morgan, Barclays, 31 december 20. Uitsluitend bedoeld ter illustratie. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Gebruikte indices: EM bedrijfsobligaties = JP Morgan CEMBI Broad Diversified; VS Aggregate = Barclays US Aggregate Corporate; EM HC staatsobligaties = JP Morgan EMBI Global Diversified. Wat gebeurt er bij een sell-off van de grondstoffenprijzen? De daling van de grondstoffenprijzen van 20 Ruwe Brent-olie ($/vat) Jun Sep Maa Jun Sep EM bedrijfsobligaties Olie & gas -3,% Amerikaans high-yield Olie en gas % EM olie- en gasbedrijven zijn overwegend groot, geïntegreerd en investment-grade. Bron: Bloomberg, JP Morgan, BAML, 31 december 20. Uitsluitend bedoeld ter illustratie. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Gebruikte indices: EM bedrijfsobligaties = JP Morgan CEMBI Broad Diversified; VS high-yield = BAML US High Yield. Bedrijfsobligaties uit opkomende markten Bladzijde 3 van 6

4 5 Robuuste lange-termijn prestaties Ondanks defensieve kenmerken zoals korte duration en lage volatiliteit waren EM bedrijfsobligaties de afgelopen 17 jaar een van de best presterende activaklassen. Rendementen verschillende activaklassen (%) EM bedrijfsobligaties HY EM aandelen VS HY EM bedrijfsobligaties IG EM staatsobligaties in harde valuta Euro HY TIPs VS IG CMBS Preferente VS Loans Gemeente 10-jrs staatsobligaties Euro IG VS aandelen ABS Bron: BAML, 31 december Uitsluitend bedoeld ter illustratie. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opmerking: HY (high-yield); IG (investment grade); TIP (treasury inflation protected securities); CMBS (commercial mortgage-backed securities); ABS (asset-backed securities). Waarom Aberdeen? 32 in EM schuldpapier gespecialiseerde beleggingsprofessionals Meer dan 50 landbezoeken per jaar Meer dan 300 bedrijven actief onderzocht Meer dan 500 bedrijfsmeetings per jaar ESG analyse van alle bedrijven Locaties EM Debt-teams - we geloven in de kracht van locale teams We beleggen al sinds 2004 in EM bedrijfsobligaties en we hebben een gevestigd, goed geïnformeerd, stabiel team van professionals in de opkomende markten. Londen Boedapest Singapore Jakarta Hongkong Bangkok Kuala Lumpur São Paulo Sydney Bedrijfsobligaties uit opkomende markten Bladzijde 4 van 6

5 Bedrijfsbezoeken Alvorens in een bedrijf te beleggen ontmoeten we altijd het management van het bedrijf in kwestie. We doen ons eigen onderzoek ter plaatse - soms gecombineerd met bezoeken aan operationele faciliteiten - om een beter idee te krijgen van de drijvende factoren achter een onderneming, om inzicht te krijgen in de bedrijfscultuur en om de onderliggende kredietwaardigheid van het bedrijf te beoordelen. Recentelijk zijn er bedrijfsbezoeken gemaakt naar onderstaande bestemmingen. Na het bedrijfsbezoek houden we regelmatig contact. Caracas, Venezuela Bakoe, Azerbeidzjan Shenzhen, China Caïro, Egypte Moskou, Rusland Buenos Aires, Argentinië Colombo, Sri Lanka Mexico Stad, Mexico Addis Abeba, Ethiopië Warschau, Polen Delhi, India Rio de Janeiro, Brazilië Kaapstad, Zuid-Afrika Performance % jaar 3 jaar (p.j.) 5 jaar (p.j.) Sinds de oprichting (p.j.) Fonds Benchmark Verschil 12,29 9,65 2,64 5,84 5,25 0,59 7,16 5,91 1,24 6,24 5,31 0,93 Bron: Aberdeen Asset Management, 31 december Fonds: Aberdeen Global - Emerging Markets Corporate Bond Fund. Lancering: 31 dec. 10. Benchmark: JP Morgan CEMBI Broad Diversified. De prestaties zijn vóór aftrek van vergoedingen en houden geen rekening met advieskosten. Als dergelijke vergoedingen in mindering waren gebracht, zou het rendement lager zijn geweest. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De Morningstar-rating is voor de Z1-aandelenklasse Morningstar. Alle rechten voorbehouden. De hierin opgenomen informatie: (1) is eigendom van Morningstar en/of zijn leveranciers van content; (2) mag niet worden vermenigvuldigd of verspreid; en (3) de juistheid, volledigheid of tijdigheid van deze informatie is niet gegarandeerd. Morningstar en/of zijn leveranciers van content zijn niet verantwoordelijk voor schade of verlies als gevolg van het gebruik van deze informatie. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Bedrijfsobligaties uit opkomende markten Bladzijde 5 van 6

6 Cumulatieve performance (bruto) Fonds 11 Benchmark Bron: Aberdeen Asset Management, 31 december Fonds: Aberdeen Global - Emerging Markets Corporate Bond Fund. Lancering: 31 dec. 10. Benchmark: JP Morgan CEMBI Broad Diversified. De prestaties zijn vóór aftrek van vergoedingen en houden geen rekening met advieskosten. Als dergelijke vergoedingen in mindering waren gebracht, zou het rendement lager zijn geweest. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Jaarlijks rendement (%) op 31/ Fonds 10,44 0,26 1,80 (2,58) 18,48 Rendementsgegevens: Aandelenklasse A2 Acc. Bron: Lipper. Basis: Totaal rendement, NIW A vs. NIW, na aftrek van jaarlijkse kosten, bruto inkomsten herbelegd. Dit fonds wordt niet beheerd op basis van een specifieke benchmark. A Netto-inventariswaarde. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Belangrijke informatie Uitsluitend voor professionele beleggers en financieel adviseurs - niet voor particuliere beleggers Risico-factoren die u moet overwegen alvorens te investeren: De waarde van aandelen en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en het is mogelijk dat u minder dan het geïnvesteerde bedrag terugkrijgt. Wereldwijd beleggen kan extra inkomsten opleveren en de risico s spreiden. Schommelingen in de wisselkoersen kunnen echter een positieve of negatieve invloed op de waarde van uw belegging hebben. Obligaties worden beïnvloed door veranderingen in rentetarieven, inflatie en een eventuele afgenomen kredietwaardigheid van de uitgever van de obligaties. Obligaties die hogere opbrengsten genereren staan over het algemeen ook aan hogere risico s bloot, bijvoorbeeld omdat de uitgever van de obligaties misschien niet in staat is de opbrengsten uit de obligaties zoals toegezegd uit te betalen, of het bedrag dat is gebruikt om de obligatie te kopen niet terug kan betalen. Opkomende markten of minder ontwikkelde landen kunnen met meer politieke, economische of structurele uitdagingen worden geconfronteerd dan ontwikkelde landen. Dit betekent dat uw geld aan een groter risico bloot staat. Dit subfonds kan derivaten gebruiken om zijn beleggingsdoelstellingen te realiseren. Dit kan in winsten of verliezen resulteren die groter dan het geïnvesteerde bedrag zijn. Voor de volledige beleggingsdoelstelling en beleidsdetails, zie het prospectus. Andere belangrijke informatie: Aberdeen Global is een Luxemburgse beleggingsinstelling met een ICBE-status (Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten), opgericht als een Société Anonyme (Naamloze Vennootschap) en georganiseerd in de vorm van een Société d Investissement à Capital Variable (een SICAV ). Aberdeen Global beschikt over een vergunning van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Het Fonds is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. De informatie in dit marketingdocument dient niet als een (ongevraagd) aanbod voorhet handelen in de aandelen van effecten of financiële instrumenten te worden beschouwd. Het is niet bedoeld voor verspreiding of gebruik door personen of entiteiten die ingezetene zijn of gevestigd zijn in een rechtsgebied waar deze verspreiding of dit gebruik verboden is. Het Fonds is niet geregistreerd op grond van de United States Securities Act van 1933, noch de United States Investment Company Act van De aandelen van Aberdeen Global kunnen derhalve niet direct of indirect worden aangeboden of verkocht in de Verenigde Staten van Amerika of in staten, gebiedsdelen, bezittingen of andere gebieden die onder de jurisdictie van de Verenigde Staten van Amerika vallen of ten gunste van een zogenaamde United States Person. De informatie, meningen of gegevens in dit document vormen nimmer een beleggings-, juridisch, belasting- of ander advies en zijn niet bedoeld om op basis hiervan een beleggings- of andere beslissing te nemen. De aankoop van aandelen in een fonds kan uitsluitend geschieden op basis van het meest recente prospectus, de relevante Essentiële Beleggersinformatie (EBI) met informatie over het product, de kosten en de risico s. Het prospectus, de EBI alsmede het halfjaarverslag en het jaarverslag zijn verkrijgbaar bij Aberdeen Global Services S.A., 35a avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxemburg en of via aberdeen-asset.be. De fiscale behandeling hangt af van de persoonlijke omstandigheden van iedere belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden. Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, dient u specifiek professioneel advies in te winnen. Uitgegeven in de EU door Aberdeen Asset Managers Limited, geregistreerd in Schotland onder nummer , gevestigd 10 Queens Terrace, Aberdeen, AB10 1XL, Schotland. Toegelaten en gereglementeerd door de Financial Conduct Authority (FCA) in het Verenigd Koninkrijk. Aberdeen Asset Managers Limited behoudt zich het recht voor om te allen tijde wijzigingen en verbeteringen in dit document aan te brengen. Bedrijfsobligaties uit opkomende markten Bladzijde 6 van 6 MLD: _BE 03/17