Europese DVI-transparantiecode Dexia AM s DVI-indexfondsen. Juni 2013

Transcriptie

1 Dexia AM s DVI-indexfondsen Juni 2013

2 Août 2013

3 Verbintenisverklaring Duurzaam en maatschappelijk verantwoord investeren (DVI) neemt een essentiële plaats in in de strategische positionering en de filosofie van Dexia Asset Management. Wij zijn al sinds 1996 actief op het vlak van DVI en passen in dit kader de Europese transparantiecode toe sinds Dit is de vijfde transparantiecode die wij toepassen, ze omvat de periode en geldt voor onze DVI- Indexfondsen. Onze globale toepassing van de Europese Transparantiecode wordt hieronder beschreven. U vindt ze ook op onze website en op onze DVI-website Wij vermelden hierbij dat we in 2013 eveneens de Transparantiecode hebben opgesteld voor: de Core DVI-fondsen van Dexia AM, die 19 open DVI-fondsen tellen, belegd in verschillende activacategorieën; het het DVI-aandelenfonds Opkomende Markten van Dexia AM, dat belegt in duurzame en maatschappelijk verantwoorde bedrijven in opkomende markten; de DVI-loonspaarplannen van Dexia AM, die beleggen in interne fondsen die met de DVI-criteria rekening houden. De antwoorden op de Europese DVI-Transparantierichtlijnen voor het geheel van de bovenvermelde fondsen zijn beschikbaar op onze website en op onze speciale DVI-website. Overeenstemming met de Transparantiecode Dexia Asset Management heeft zich ertoe verbonden om transparantie na te streven en we zijn van mening dat we deze verbintenis het best naleven door rekening te houden met de bestaande reglementaire en concurrentiële omgeving in de landen waar we actief zijn. Dexia Asset Management houdt zich aan alle aanbevelingen van de Europese Transparantiecode. Juni 2013 Pagina 2 van 22

4 Inhoudsopgave 1. Algemene gegevens... 4 De beheersvennootschap... 4 Het DVI-fondsen gamma ESG-analyse van de emittenten Beheersproces ESG-controle en -rapportering Bijlage Pagina 3 van 22

5 1. Algemene gegevens De beheersvennootschap 1a) Vermeld de naam van de beheersvennootschap belast met het beheer van de fondsen waarop deze Code van toepassing is. De beheersvennootschap is Dexia Asset Management (Dexia AM). Dexia Asset Management Belgium N.V. Kunstlaan Brussel - België Voor meer informatie kunt u terecht op onze website: Deze code geldt voor de DVI-indexfondsenfondsen die Dexia Asset Management beheert. Vragen in verband met duurzaam en maatschappelijk verantwoord investeren (DVI) bij Dexia Asset Management kunt u via naar het volgende adres sturen: investor.support-dam@dexia.com. 1b) Beschrijf de globale aanpak van de beheersvennootschap voor de toepassing van de milieu-, maatschappelijke en goverancecriteria (ESG). Duurzaamheid is verankerd in het werkingsmodel van Dexia AM en is een essentieel onderdeel van onze cultuur. In het kader van onze strategie voor duurzame ontwikkeling houden we bij de definitie van onze operationele keuzes rekening met de globale trends die de wereld van de toekomst vorm zullen geven. Deze strategie heeft tot doel een evenwicht te bewaren en te behouden tussen, enerzijds, een verantwoordelijk gedrag tegenover alle betrokken partijen en anderzijds, de synergieën tussen onze DVI- en traditionele beleggingsactiviteiten en tot slot met een bedrijfsbeheer dat rekening houdt met het milieu en de maatschappij. We zijn ons ervan bewust dat het engagement van Dexia AM op alle beslissingsniveaus aanwezig moet zijn. Daarom evalueert ons Uitvoerend Comité regelmatig de relevante uitdagingen in verband met duurzaamheid om te bepalen hoe we onze relaties met de betrokken partijen zullen beheren en hoe we ons werkingsmodel en onze praktijken zullen afstemmen op de globale uitdagingen op lange termijn. Kadert de globale aanpak van de beheersvennootschap in haar beleid voor maatschappelijke verantwoordelijkheid (ESG)? Een maatschappelijk verantwoorde beheersvennootschap zijn, gaat verder dan het beheer van activa. We willen langetermijnrelaties aangaan met al onze stakeholders. Daarom heeft Dexia AM een globaal ESG-beleid ontwikkeld dat de volgende aspecten omvat: Een driemaandelijks ESG-stuurcomité staat in voor de uitvoering van het ESG-actieplan; Een jaarlijkse vergelijking, gebaseerd op publiek beschikbare informatie, van het ESG-beleid en de resultaten van Dexia AM ten opzichte van haar collega's stelt ons in staat om de ESG-inspanningen in perspectief te plaatsen. Een jaarlijks duurzaamheidsverslag belicht de verantwoordelijke en duurzaamheidsinitiatieven die tijdens het jaar werden ontwikkeld. We publiceren al bijna tien jaar rapporten over de maatschappelijke verantwoordelijkheid van het bedrijf. In 2010 hebben we een nieuwe stap gezet in de officiële bekrachtiging van ons engagement voor duurzame ontwikkeling door prestatie-indicatoren (KPI) te gebruiken in ons duurzaamheidsverslag. U vindt ons duurzaamheidsverslag 2012 op: Pagina 4 van 22

6 Heeft de beheersvennootschap de PRI ondertekend? Dexia AM ondertekende de PRI sinds Voor ons als verantwoorde vermogensbeheerder zijn de Principes voor verantwoord investeren van de Verenigde Naties een belangrijk initiatief om te ondersteunen. We zijn er trots op dat we de UN-PRI als een van de eersten hebben ondertekend. De PRI zijn een vrijwillig initiatief om beleggers aan te moedigen bij hun beleggingsbeslissingen ook ESG-criteria (Milieu, Maatschappij en Corporate Governance) te hanteren. In juni 2012 werd er een niet-verplichte pilootversie van het nieuwe PRI-rapporteringskader online geplaatst voor alle ondertekenaars. Voor 2012 werden er bijgevolg geen officiële evaluaties of controles uitgevoerd van de antwoorden en de PRI hebben geen verslag gepubliceerd over de verantwoorde investeringen. Voor 2013 worden de verslagen echter opnieuw verplicht. De laatste versie van het PRI-rapporteringskader 2011 is beschikbaar op de DVI-site: Heeft de beheersvennootschap andere internationale en/of nationale initiatieven ondertekend die DVI-praktijken ondersteunen, of is ze lid van dergelijke initiatieven? Dexia AM tracht bedrijven te sensibiliseren voor de beste praktijken op het vlak van DVI en neemt deel aan diverse werkgroepen die tot doel hebben DVI te promoten. Dexia AM neemt deel aan verscheidene initiatieven voor gezamenlijk engagement. Deze initiatieven hebben tot doel om ondernemingen er collectief toe aan te zetten om hun communicatie over en de transparantie met betrekking tot de grote uitdagingen op het gebied van duurzame ontwikkeling te verbeteren. De onderstaande tabel geeft een overzicht van de initiatieven voor gezamenlijk engagement die we momenteel ondersteunen: Pagina 5 van 22

7 Dexia AM neemt ook deel aan werkgroepen over duurzame ontwikkeling bij beroepsverenigingen en andere organisaties, om de professionele spelers ertoe aan te zetten rekening te houden met DVI. Dat geeft ons een heel duidelijk beeld van de discussies en trends in de huidige markt. Hieronder vindt u een overzicht van de belangrijkste verenigingen waarbij wij aangesloten zijn: Heeft de beheersvennootschap een ESG-beleid ontwikkeld? Naast de steun aan initiatieven van investeerders en de deelname aan werkgroepen om DVI te promoten, heeft Dexia AM ook een ESG-beleid ontwikkeld in de vorm van een directe en individuele dialoog met de vertegenwoordigers van de bedrijven en een actief stembeleid. Het doel is de bedrijven te sensibiliseren, ze tot nadenken en transparantie aan te zetten en, indirect, tot het opnemen van hun verantwoordelijkheid ten opzichte van bepaalde specifieke thema's in verband met de DVIuitdagingen. Het engagement neemt de vorm aan van een rechtstreekse en individuele dialoog tussen de DVIanalisten en de vertegenwoordigers van het bedrijf (contacten met de investeerders, de dienst duurzame ontwikkeling, de directie, enz.) en andere stakeholders (vakbonden, sectorfederaties enz.) via conference calls, schriftelijk overleg, bedrijfsbezoeken, vergaderingen met de directie enz. In 2012 heeft Dexia AM meer dan 70 engagementsgesprekken gehad. De engagementsactiviteiten zijn volledig geïntegreerd in de DVI-analyse van de bedrijven. Ze worden voorgesteld in het engagementsverslag dat beschikbaar is op onze speciale DVI-website: Heeft de beheersvennootschap een stembeleid ontwikkeld? Dexia AM heeft eind 2003 een stembeleid opgesteld dat geleidelijk evolueert. Dat stembeleid geldt zowel voor het traditionele als voor het DVI-beleid en kan worden samengevat in de volgende basisprincipes: één aandeel één stem één dividend; gelijke behandeling van alle aandeelhouders; precieze en transparante financiële informatie; verantwoordelijkheid en onafhankelijkheid van de raad van bestuur. Dexia Asset Management stemt bovendien voor besluiten die de beginselen van duurzame ontwikkeling onderschrijven. De volledige lijst van de jaarlijkse algemene vergaderingen van de ondernemingen die Dexia AM heeft bijgewoond, wordt vermeld in de jaarverslagen van de fondsen. Een overzicht van de uitoefening van de stemrechten en een beschrijving van ons stembeleid vindt u op onze specifieke DVI-website: Pagina 6 van 22

8 Beschrijf hoe de beheersvennootschap of de groep deelneemt aan de promotie en de verspreiding van DVI. Als voorloper in het domein van DVI moedigt Dexia AM duurzame ontwikkeling in de financiële markten aan door haar DVI-expertise te delen met haar klanten, de media en de financiële gemeenschap in brede zin. Dat delen van expertise neemt de volgende vormen aan: Deelname aan werkgroepen; Aanmoedigen van onderzoeksinitiatieven; Deelname aan conferenties; Promotie van extern onderzoek; Verdelen van DVI-fondsen; Klantenevenementen en newsletter. Dexia AM moedigt interne en externe onderzoeksinitiatieven aan. Onze DVI- en financiële analisten stellen gezamenlijk diepgaande onderzoeksrapporten op die we op onze speciale DVI-website publiceren. In 2012 publiceerden we bijvoorbeeld: «Energy independence & sustainability? The example of shale gas in the United States». We delen onze DVI-expertise door regelmatig te spreken op belangrijke conferenties over DVI in Europa en het buitenland en de pers vraagt geregeld onze mening over dit thema. In 2012 namen onze experten deel aan de volgende seminaries en conferenties: De 'TBLI Conference Europe 2012' in Zürich (Zwitserland); Het vijfde ''Sustainable Investments for Pension Plans Seminar' in Utrecht (Nederland); Het DVI-seminarie van het Agefi in Parijs (Frankrijk); Het 'Forum for Sustainable Finance' in Rome (Italië). We promoten extern DVI-onderzoek dankzij sponsors, zoals de 'Chaire de recherche Finance Durable et Investissement Responsable', georganiseerd door de AFG (Association Française de la Gestion financière). Op het vlak van commercialisering beschikt Dexia AM over een ruim assortiment DVI-fondsen. Er zijn verschillende beleggingsklassen beschikbaar, zowel voor particuliere klanten via de distributienetwerken als voor de institutionele klanten. Commerciële medewerkers voor de verschillende klantensegmenten verkopen de DVIfondsen in meer dan 17 landen in overeenstemming met de commercialiseringsakkoorden. Tot slot organiseren we het hele jaar door talrijke evenementen (zoals DVI-roadshows) voor onze institutionele klanten. We nemen tevens deel aan talrijke evenementen in de distributienetwerken. Die evenementen geven ons de kans om onze DVI-strategie direct aan onze verschillende klanten uit te leggen. We organiseren ook individuele gesprekken met de klanten en ze ontvangen regelmatig een DVI-newsletter. 1c) Geef de lijst van de DVI-fondsen en de specifieke middelen die voor de DVI-activiteit worden ingezet. Alle DVI-fondsen van Dexia AM worden beheerd in overeenstemming met onze DVI-methodologie. De onderstaande tabel bevat onze belangrijkste DVI-fondsen: Pagina 7 van 22

9 DVI-product Kenmerken Activaklasse Naam van het fonds ISIN Aandelen Obligaties Monetair Gedivers ifieerd Juridis che vorm Domiciliëring van het fonds Openings datum Munt Tegoed (Miljoen) op 30/06/2013 Dexia Sustainable Europe BE SICAV België 02/03/2000 Euro Dexia Sustainable North America BE SICAV België 02/03/2000 Amerikaanse dollar Strategie/ kapitalis atie Corporate Inv. Grade Beheers proces Geografis che zone Onderliggende Fundamental Europa Directe lijnen Totally Blend Quant Noord-Amerika Directe lijnen Dexia Sustainable Pacific BE SICAV België 02/03/2000 Japanse yen Totally Blend Quant Zuidoost-Azië Directe lijnen Dexia Sustainable World BE SICAV België 20/03/2000 Euro Totally Blend Quant Wereld Directe lijnen Dexia Equities L Sustainable Emerging Markets LU SICAV Luxemburg 17/03/2008 Euro Totally Blend Fondamental Opkomende markten Directe lijnen Dexia Equities L Sustainable EMU LU SICAV Luxemburg 17/03/2008 Euro Totally Blend Fundamental EMU Directe lijnen Dexia Equities L Sustainable World LU SICAV Luxemburg 22/06/2000 Euro Totally Blend Quant Wereld Directe lijnen Dexia Fund Sustainable Equities Europe LU FCP Luxemburg 23/09/1999 Euro Totally Blend Fundamental Europa Directe lijnen Dexia Sustainable Global Equity Fund AU60AAP00013 SICAV Australië 26/11/2002 Australische dollar Totally Blend Quant Wereld Directe lijnen Cleome Index Europe LU SICAV Luxemburg 11/11/1999 Euro Totally Blend Passive Europa Directe lijnen Cleome Index USA LU SICAV Luxemburg 28/10/1999 Euro Totally Blend Passive Verenigde Staten Directe lijnen Dexia Epargne Responsable Actions FCE FCPE (French Funds) Frankrijk 22/09/2008 Euro Large Value Fundamental Wereld Dakfonds Dexia Equities L Sustainable Green Planet LU SICAV Luxemburg 25/06/2007 Euro Totally Blend Fundamental Wereld Directe lijnen Dexia Bonds Sustainable Euro Government LU SICAV Luxemburg 19/06/1989 Euro Government Fundamental EMU Directe lijnen Dexia Bonds Sustainable Euro LU SICAV Luxemburg 17/03/2008 Euro Aggregate Fundamental Wereld Directe lijnen Dexia Sustainable Euro Bonds BE SICAV België 24/06/2004 Euro Aggregate Fundamental Wereld Directe lijnen Dexia Ethique Gestion Obligataire FR SICAV Frankrijk 30/03/2000 Euro Aggregate Fundamental Wereld Directe lijnen Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds BE SICAV België 11/10/2005 Euro Corporate Inv. Grade Fundamental Wereld Directe lijnen Dexia Sustainable Euro Short Term Bonds BE SICAV België 11/10/2005 Euro Aggregate Fundamental Wereld Directe lijnen Dexia Sustainable World Bonds BE SICAV België 11/10/2005 Euro Aggregate Fundamental Wereld Directe lijnen Cordius Index Euro Bonds LU SICAV Luxemburg 15/01/2008 Euro Government Passive EMU Directe lijnen Cordius Index Euro Corporate Bonds LU SICAV Luxemburg 02/07/2010 Euro Dexia Life Bonds Corporate Euro LU FCP Luxemburg 10/11/2000 Euro Corporate Inv. Grade Corporate Inv. Grade Passive Wereld Directe lijnen Passive Wereld Directe lijnen Dexia Life Bonds Long Term Euro LU FCP Luxemburg 17/11/1999 Euro Government Passive EMU Directe lijnen Dexia Life Bonds Short Term Euro LU FCP Luxemburg 17/11/1999 Euro Government Passive EMU Directe lijnen Dexia Epargne Responsable Obligataire FCE FCPE Frankrijk 22/09/2008 Euro Aggregate Fundamental EMU Dakfonds Dexia Epargne Responsable Monétaire FCE FCPE Frankrijk 22/09/2008 Euro Aggregate Fundamental Wereld Dakfonds Dexia Money Market Euro Sustainable LU SICAV Luxemburg 17/01/2005 Aggregate Aggregate Fundamental Wereld Directe lijnen Dexia Sustainable High BE SICAV België 20/03/2000 Euro High Fundamental Wereld Dakfonds Dexia Sustainable Low BE SICAV België 20/03/2000 Euro Low Fundamental Wereld Dakfonds Dexia Sustainable Medium BE SICAV België 20/03/2000 Euro Medium Fundamental Wereld Dakfonds Dexia Epargne Responsable Diversifié FCE FCPE Frankrijk 22/09/2008 Euro Medium Fundamental Europa Dakfonds Dexia Epargne Responsable Diversifié Solidaire FCPE Frankrijk 30/12/2009 Euro Medium Fundamental Europa Dakfonds Pagina 8 van 22

10 Dexia AM lanceerde haar eerste DVI-fonds in Het bedrijf beschikt over een eigen DVI-team en voert zelf analyses uit sinds Dit team is een van de belangrijkste in DVI gespecialiseerde teams van Europa. Het bestaat uit ongeveer 20 specialisten, onder wie 8 DVI-analisten, gespecialiseerd per DVI-sector of -domein, met een uiteenlopende achtergrond, zoals duurzame ontwikkeling, financiën, de industrie, enz. Het team van DVIanalisten staat onder leiding van Isabelle Cabie die meer dan 20 jaar ervaring heeft met activabeheer. De DVI-analisten bepalen het DVI-beleggingsuniversum voor de portefeuillebeheerders die deel uitmaken van de beheersteams die zijn gestructureerd volgens activaklasse of producttype (mandaten of fondsen). Deze beheerders passen dan hun respectievelijk beleggingsproces toe en selecteren de effecten binnen dit universum. De DVI-analisten maken gebruik van talrijke externe informatiebronnen, waaronder de volgende niet-financiële ratingbureaus: MSCI ESG Research, Governance Metrics International (GMI, Ethix SRI Advisors en Vigeo Group). Ratingbureaus Certificering Perimeter Type screening Link MSCI -ESG Research Vigeo Group - Arista Internationale bedrijven - Europese bedrijven; - Landen van de zone Wereld ESG-criteria ESG-criteria Governance Metrics International (GMI) - Internationale bedrijven (corporate governance) Corporate governance Bedrijven van de opkomende landen Normatieve criteria; Ethix SRI Advisors - Internationale bedrijven Criteria voor de uitsluitingsfilter voor bewapening en andere controversiële activiteiten Daarnaast wordt ook gebruik gemaakt van andere informatiebronnen, zoals de media, ngo s, de sectorfederaties, academische experts. Die externe bronnen vormen een informatiebasis, maar de DVI-analisten van Dexia AM passen daarna hun eigen analysemethode toe op de uitgevers. Tot slot heeft Dexia AM een comité van DVI-experten samengesteld dat bestaat uit 4 onafhankelijke leden met de volgende opdrachten: de relevantie van de DVI-analysemethode en de coherente toepassing ervan garanderen; de nieuwe uitdagingen op het gebied van DVI identificeren; mee de richting bepalen van de DVI-strategie van de onderneming. Het comité bestaat uit: Dominique Bé, adjunct-diensthoofd, DG Werkgelegenheid & Sociale zaken van de Europese Commissie; Beat Bürgenmeier, professor economie aan de universiteit van Genève, Directeur van het Centre d Ecologie Humaine et des Sciences Environnementales; Gilbert Lenssen, voorzitter van EABIS (European Academy of Business in Society) en professor management aan de universiteit van Leiden; Gérald Pachoud, Senior Policy Adviser bij het United Nations Peacebuilding Support Office, New York. Pagina 9 van 22

11 1d) Beschrijf de inhoud, de frequentie en de middelen die de beheersvennootschap gebruikt om de beleggers te informeren over de toegepaste ESG-criteria. De relevante DVI-informatie wordt aan het publiek meegedeeld via onze speciale DVI-website (sri.dexia-am.com). U vindt er onze DVI-activiteiten en informatie zoals de resultaten van onze DVI-analyses, wijzigingen in ons DVIbeleggingsproces, specifieke DVI-thema's. Onze online bibliotheek bevat talrijke publicaties, zoals onderzoeks- en discussiedocumenten. En tot slot ontvangen onze klanten regelmatig een newsletter waarin we de laatste evoluties en activiteiten in het domein van DVI bij Dexia Asset Management aankondigen. Pagina 10 van 22

12 Het DVI-fondsen gamma 1e) Vermeld de naam van de fondsen waarop deze code van toepassing is en hun belangrijkste kenmerken. Stel de belangrijkste kenmerken van het fonds/de fondsen voor: geografische zone, activaklasse, DVI-typologie (de typologie die EUROSIF/EFAMA heeft bepaald). Deze code is van toepassing op de volgende fondsen 1, die Dexia Asset Management beheert: Activaklasse Actions Obligations DVI-product Kenmerken DVI-analyse Bedrijven Landen Supranationale Naam van het fonds Geografis che zone ISIN Juridis che vorm ris k clas s (KIID) Strategie/ kapitalis atie Normatieve Uits luiting: bewapening en andere controvers iële activiteiten Cleome Index Europe Europa LU SICAV 7 Stratégie mixte Cleome Index USA Verenigde Staten LU SICAV 6 Stratégie mixte Globale Bes t-induurzaamheids - Clas s uitdaging Cordius Index Euro Bonds Eurozone LU SICAV 4 Government Cordius Index Euro Corporate Corporate Inv. Wereld LU SICAV 3 Bonds Grade Dexia Life Bonds Corporate Corporate Inv. Wereld LU FCP 3 Euro Grade Dexia Life Bonds Long Term Euro Eurozone LU FCP 4 Government Dexia Life Bonds Short Term Euro Eurozone LU FCP 3 Government Normatieve Mis s ion Statement Normatieve 1 De lijst van referentiefondsen in deze tabel kan ICBE s bevatten die niet gelden in het rechtsgebied van de lezer en die we hem/haar dus niet kunnen aanbieden. Op onze website ( kan de lezer nagaan welke fondsen in zijn of haar land worden aangeboden. Klik in het hoofdmenu op 'Fondsen' en typ dan de naam van het fonds waarover u informatie wenst. Indien het fonds bij de resultaten wordt vermeld, wordt het in uw land aangeboden.. Indien het niet in de resultaten is opgenomen, is het in uw land niet beschikbaar. Pagina 11 van 22

13 1f) Wat is/zijn de doelstelling(en) die u beoogt door rekening te houden met ESG-criteria voor dit fonds of deze fondsen? In haar engagement voor DVI gaat Dexia AM ervan uit dat de waarde op lange termijn van een onderneming niet alleen wordt bepaald door financiële criteria zoals de inkomsten, de stijging van de marge Door ook rekening te houden met ecologische, maatschappelijke en corporategovernancecriteria (ESG Environment, Social, Governance), identificeren wij andere factoren, die de waarde en het concurrentievermogen van een onderneming op lange termijn beïnvloeden, maar waaraan in de traditionele financiële analyses niet altijd voldoende aandacht wordt besteed. De inachtname van de ESG-criteria voegt waarde toe aan de investering omdat ze ons in staat stelt de emittenten te selecteren die het best zijn gepositioneerd op financieel vlak en op het vlak van duurzame ontwikkeling. De filosofie van de indexfondsen van ISR de Dexia AM is gebaseerd op het principe dat er in het beleggingsproces voor indexbeheer rekening moet worden gehouden met de ratificering van de belangrijkste internationale verdragen. Door de geoptimaliseerde steekproefmethode voor risico's toe te passen, die specifiek is aangepast om een normatieve filter toe te passen op het beleggingsuniversum zonder de doelstelling te beëinvloeden en die de tracking-error tot een minimum beperkt, kunnen de beleggers rekenen op financiële prestaties en zijn ze ook zeker van de naleving van de internationale verdragen. Pagina 12 van 22

14 2. ESG-analyse van de emittenten 2a) Op welke fundamentele principes steunt de DVI-analyse? Dexia AM definieert DVI als de integratie van milieu-, maatschappelijke en goverancecriteia (ESG) in de beleggingsbeslissingen. Om rekening te houden met de specifieke ESG-uitdagingen voor de verschillende emittenten heeft Dexia AM een interne DVI-analyse ontwikkeld per type emittent: DVI-analyse voor de bedrijven die aandelen en/of obligaties uitgeven; DVI-analyse voor de landen, namelijk de emittenten van staatsobligaties zoals overheidsorganismen en andere instellingen 2 ; 2a-1 Fundamentele principes van de DVI-analyse voor de bedrijven die aandelen en/of obligaties uitgeven Om de bedrijven te selecteren voor de indexfondsen heeft Dexia AM een gestructureerde en strikte DVI-analyse ontwikkeld in drie stappen, die we als volgt kunnen samenvatten: Normatieve analyse De normatieve analyse heeft tot doel te controleren of de bedrijven de tien principes van het United Nations Global Compact naleven. Die principes omvatten vier hoofddomeinen, namelijk de Mensenrechten (MR), het Arbeidsrecht (AR), Milieu (M) en de Strijd tegen corruptie (COR) zoals hieronder wordt beschreven: 2 De groep openbare emittenten bestaat uit openbare instellingen op verschillende bestuursniveaus, van lokaal tot nationaal/federaal niveau. Voor de selectie van deze instellingen passen wij de regel van de 'top van de piramide' toe: indien de DVI-analyse van een land positieve resultaten geeft, dan geldt dit ook voor de openbare instellingen van dat land en worden deze instellingen als verantwoordelijke en duurzame openbare emittenten beschouwd.. Pagina 13 van 22

15 Controle van de blootstelling aan bewapening en controversiële activiteiten Bij de controle op de blootstelling aan bewapening en controversiële activiteiten worden de bedrijven beoordeeld op hun betrokkenheid bij bewapening en controversiële activiteiten zoals antipersoonsmijnen, clusterbommen en wapens die verarmd uranium bevatten. 2a-2 Fundamentele principes van de DVI-analyse voor de landen, namelijk de openbare emittenten van obligaties zoals overheidsorganismen en andere instellingen In haar benadering voor de selectie van landen voor het indexbeheer heeft Dexia AM een gestructureerde en strikte DVI-analyse ontwikkeld die we als volgt kunnen samenvatten: De normatieve analyse gaat na of de landen niet als onvrij worden beschouwd door Freedom House 3 en of ze of ze de belangrijkste internationale verdragen hebben ondertekend, en evalueert ook of ze deze verdragen naleven. 2b) Welke interne en externe middelen gebruikt u om deze analyse uit te voeren? Zie vraag 1c). 3 Freedom House is een internationale instelling in de VS die de landen rangschikt naargelang de graad van vrijheid van hun bevolking. Meer informatie vindt u via op: Pagina 14 van 22

16 2c) Wat zijn de belangrijkste ESG-analysecriteria? 2c-1 Analysecriteria voor de bedrijven die aandelen en/of obligaties uitgeven Normatieve analyse De normatieve analyse controleert of de bedrijven de tien principes van het United Nations Global Compact naleven. Na vaststelling van eventuele overtredingen van het Global Pact evalueren de analisten de ernst en de omvang van de overtredingen aan de hand van verschillende parameters: - het tijdelijke karakter: wanneer heeft het voorval zich voorgedaan en hoe lang heeft het geduurd, - de omvang: financiële kosten, bodemverontreiniging ten gevolge van het voorval, - de geloofwaardigheid: beschuldigingen, juridische stappen,... - het het repetitieve karakter: betreft het een uitzonderlijk voorval of zijn er bewijzen dat het zich gedurende een bepaalde periode herhaaldelijk heeft voorgedaan. Het accent wordt hier ook gelegd op de wijze waarop de ondernemingen reageren wanneer zich een incident voordoet. Een onderneming die positieve en verantwoordelijke maatregelen neemt om ervoor te zorgen dat de overtreding zich niet meer zal voordoen, krijgt een gunstiger beoordeling dan een onderneming haar verantwoordelijkheid niet erkent en/of geen maatregelen treft. Controle van de blootstelling aan bewapening en controversiële activiteiten Op het vlak van blootstelling aan bewapening en controversiële activiteiten worden de bedrijven onherroepelijk van het DVI-universum uitgesloten als ze: - direct betrokken zijn bij de ontwikkeling, de productie, de testen, het onderhoud en de verkoop van een of meer van de volgende drie controversiële wapens: (1) antipersoonsmijnen, (2) clusterbommen, (3) wapens dieverarmd uranium bevatten, ongeacht de inkomsten die daaruit zijn voortgekomen; - een participatie (in aandelen) van meer dan 50% bezitten in een bedrijf dat direct betrokken is bij controversiële bewapering; of - meer dan 50% van hun kredietportefeuille besteden aan bedrijven die direct betrokken zijn bij bij deze controversiële bewapering. Raadpleeg voor meer informatie het beleid inzake Controversiële Activiteiten van Dexia Asset Management dat u vindt op onze speciale DVI-website: 2c-2 Analysecriteria voor de landen, namelijk de openbare emittenten van obligaties zoals overheidsorganismen en andere instellingen Normatieve analyse Tijdens de normatieve analyse wordt de ondertekening en de afwezigheid van overtredingen van de belangrijkste internationale verdragen en conventies gecontroleerd. Die controle heeft betrekking op: - de belangrijkste verdragen met betrekking tot de Mensenrechten; - de verdragen van de Internationale Arbeidsorganisatie; - het Verdrag van Ottawa over de antipersoonsmijnen; - het Biodiversiteitsverdrag en het Protocol inzake biologische veiligheid. Pagina 15 van 22

17 2d) Waaruit bestaat de ESG-analyse- en evaluatiemethode (opbouw, evaluatieschaal...)? 2d-1 DVI-analyse voor de bedrijven die aandelen en/of obligaties uitgeven Normatieve analyse Afhankelijk van de vastgestelde overtredingen van de principes van het Global Compact en hun omvang, wordt er een kleurcode (groen, oranje, rood) getoond voor elk bedrijf en voor elk van de vier belangrijkste domeinen: Mensenrechten (MR), het Arbeidsrecht (AR), het Milieu (M) en de Strijd tegen corruptie (COR). De informatie over reële, vermoedelijke en/of gerelateerde incidenten of overtredingen van internationale normen is afkomstig van extern onderzoek en interne analyses door onze DVI-analisten. Op basis van deze informatie en naargelang van het hiervoor beschreven beoordelingskader wordt de kleurcode als volgt bepaald voor elk van de vier belangrijkste domeinen. Om de filter van de normatieve analyse met succes te doorstaan, mag de emittent geen kleurcode rood krijgen voor een van de vier domeinen, of geen kleurcode oranje voor alle domeinen van het United Nations Global Compact 4. Deze filter sluit tot 4 % van de geanalyseerde bedrijven uit. De bedrijven zijn aan een permanente controle onderworpen en er worden continu updates gemaakt. Controle van de blootstelling aan bewapening en controversiële activiteiten Zoals beschreven bij vraag 2c) worden de bedrijven die betrokken zijn bij controversiële bewapening van ons DVIuniversum uitgesloten. Gemiddeld wordt ongeveer 1% van de bedrijven uitgesloten op basis van deze filter. 2d-2 DVI-analysemethode voor de landen, namelijk de openbare emittenten van obligaties zoals overheidsorganismen en andere instellingen Normatieve analyse Deze stap heeft tot doel te controleren of: - de landen die in het DVI-universum worden opgenomen, als vrij worden beschouwd door reedom House ; - de landen de internationale verdragen hebben ondertekend, geratificeerd en ze naleven. 2e) Hoe vaak wordt de ESG-analyse herzien? Elke sector wordt om de 24 tot 36 maanden volledig herzien opdat het toegepaste model de risico's en kansen verbonden met duurzame ontwikkeling optimaal zouden weerspiegelen. De bedrijven zijn op hun beurt aan een permanente controle onderworpen en er worden continu updates gemaakt. Als er zich een belangrijke gebeurtenis voordoet die invloed kan hebben op de rating van een bedrijf (fusies en overnames, schandelijke onthullingen,...) of een land (oorlog, grote natuurramp, staatsgreep,...) kan er een waarschuwing worden gegenereerd voor een emittent die tot het DVI-universum behoort en wordt zijn analyse in de drie daaropvolgende maanden herzien. 4 Cleome Index USA en Cleome Index Europe: uitsluiting enkel voor een kleurcode 'rood' Pagina 16 van 22

18 Als er een DVI-waarschuwing wordt gegeven voor een emittent, mag de beheerder geen positie meer toevoegen bovenop de positie van deze emittent in de referentie-index. De methode die in deze code wordt beschreven, werd in de voorbije 12 maanden niet gewijzigd. Pagina 17 van 22

19 3. Beheersproces 3a) Op welke manier wordt er met de ESG-criteria rekening gehouden bij het definiëren van het beleggingsuniversum dat in aanmerking komt? 3a-1 Definitie van het beleggingsuniversum dat in aanmerking komt voor de bedrijven die aandelen en/of obligaties uitgeven Alleen de bedrijven die met succes de normatieve filter en de filter voor blootstelling aan bewapening en controversiële activiteiten hebben doorlopen, komen in aanmerking voor dit definitieve universum van bedrijven. 3a-2 Definitie van het beleggingsuniversum dat in aanmerking komt voor openbare emittenten van obligaties zoals overheidsorganismen en andere instellingen Alleen de landen die de normatieve filter goed hebben doorstaan, komen in aanmerking voor het definitieve landenuniversum. Ongeveer 25% van de geëvalueerde landen worden van het DVI-universum uitgesloten op basis van deze analyse. De landen die worden aanvaard, worden permanent gecontroleerd en er worden regelmatig updates uitgevoerd. 3b) Hoe wordt er met de ESG-criteria rekening gehouden bij de samenstelling van de portefeuille? Het DVI-beheersproces van Dexia AM is een proces in twee fasen waarbij eerst en vooral het beleggingsuniversum dat in aanmerking komt, wordt gedefinieerd om daarna een financiële selectie te maken in dit universum. De financiële selectie van de emittenten in dit DVI-universum is gebaseerd op een financiële analyse en een optimaal beheer van de risico's en de portefeuille. Elke belegging buiten het DVI-universum is verboden. De selectie van de DVI-emittenten wordt maandelijks bevestigd door het DVI-analyseteam en eenmalig in geval van uitzonderlijke omstandigheden. Wanneer er een wijziging optreedt in het DVI-universum en een emittent wordt uitgesloten, wordt hij binnen een termijn van zes maanden uitgesloten van de DVI-portefeuilles afhankelijk van de marktomstandigheden (er kunnen zeer zeldzame uitzonderingen worden toegestaan om rekening te houden met een mogelijk liquiditeitsprobleem). De afdeling risicobeheer ziet erop toe dat de effecten in portefeuille deel uitmaken van het DVI-universum. Momenteel worden de beleggers niet systematisch op de hoogte gebracht van desinvesteringen om DVI-redenen. Ze worden wel vermeld in de kwartaalrapporten over de fondsen die op de website van het bedrijf worden gepubliceerd. Bij vraag 4b) vindt u meer informatie over de beschikbare documenten. 3c) Bestaat er een specifiek ESG-beleid voor dit of deze fondsen? Het DVI-beleid van Dexia AM dat bij vraag 1b) wordt beschreven en voorgesteld in het Activiteitenverslag (beschikbaar op de speciale DVI-website geldt voor alle fondsen die onder deze Code vallen. 3d) Bestaat er een specifiek stembeleid voor het fonds/de fondsen die aan de ESG-criteria beantwoorden? Het stembeleid van Dexia AM geldt niet voor de fondsen die onder deze Code vallen. Pagina 18 van 22

20 3e) Past het fonds of passen de fondsen verstrekken/opnemen van effectenleningen toe? De DVI-fondsen passen geen verstrekken/opnemen van effectenleningen toe. Bij de selectie van tegenpartijen voor het verstrekken/opnemen van effectenleningen worden geen ESG-criteria toegepast. 3f) Gebruikt het fonds of gebruiken de fondsen afgeleide instrumenten? Afhankelijk van de activaklassen waarin kan worden belegd en binnen de grenzen die de erkende prospectus bepaalt, kunnen de DVI-portefeuilles gebruikmaken van afgeleide producten zoals hieronder gedefinieerd. - Rentefutures: het beheer van de betrokken fondsen impliceert dat regelmatig gebruikt wordt gemaakt van rentefutures op basis van Staatsleningen die tot het DVI-universum behoren om de gevoeligheid van de portefeuille voor de (stijging of daling van de) rentevoeten op de verschillende segmenten van de rentecurve aan te passen. Deze operaties worden beperkt door wettelijke regels die gelden voor de fondsen die aan de Europese Code beantwoorden, hetzij 100 % van het actief van het fonds (inclusief andere afgeleide producten). Omdat het onderliggende actief is opgenomen in het DVI-universum is er geen impact op de ESG-kwaliteit van het fonds. - Renteswap: het beheer van de betrokken fondsen kan impliceren dat er gebruik wordt gemaakt van renteswaps om een vaste rentevoet te vervangen door een variabele rentevoet, als de tegenpartij tot het DVI-universum behoort. Deze operaties worden beperkt door wettelijke regels die gelden voor de fondsen die aan de Europese Code beantwoorden, hetzij 100 % van het actief van de fondsen (inclusief andere afgeleide producten). Omdat het onderliggende actief is opgenomen in het DVI-universum is er geen impact op de ESG-kwaliteit van het fonds. - Kredietderivaten op indexen: het beheer van de betrokken fondsen kan impliceren dat er tijdelijk gebruik wordt gemaakt van kredietderivaten op indexen als de fondsen hun blootstelling aan de markten snel moeten aanpassen. Die posities zijn tijdelijk (maximum een week) en beperkt tot maximum 10 % van het actief van het fonds. - Credit Default Swap (CDS): de betrokken fondsen kunnen gebruikmaken van CDS op een DVI-emittent in portefeuille als de tegenpartij in de transactie een financiële instelling is die eveneens tot het DVI-universum behoort. Aangezien de emittent waarvoor de CDS geldt en de tegenpartij in de transactie beiden tot het DVIuniversum behoren, hebben deze transacties geen invloed op de ESG-kwaliteit van het fonds. - Futures op aandelenindexen: het beheer van de betrokken fondsen kan impliceren dat er tijdelijk gebruik wordt gemaakt van futures op aandelenindexen als de fondsen de blootstelling van de portefeuille aan de aandelenmarkten snel moeten aanpassen. Die posities zijn tijdelijk (maximum een week) en beperkt tot maximum 10 % van het actief van het fonds. - Forwards: de forwards dienen uitsluitend om de blootstelling van de portefeuille aan het wisselkoersrisico snel aan te passen in geval van sterke schommelingen in de markten of van een belangrijke wijziging in de samenstelling van de portefeuille. Deze transacties hebben geen invloed op de ESG-kwaliteit van het fonds. 3g) Wordt een gedeelte van het fonds of de fondsen belegd in niet-beursgenoteerde instellingen met een belangrijk maatschappelijk nut? Geen enkel deel van de activa van de DVI-fondsen die onder deze code vallen is belegd in niet-beursgenoteerde instellingen met een belangrijk maatschappelijk nut. Pagina 19 van 22

21 4. ESG-controle en -rapportering 4a) Welke interne en/of externe controleprocedures worden er toegepast om de overeenstemming van de portefeuille met de ESG-regels die worden gedefinieerd in deel 3 van de code te garanderen? De risicoafdeling ziet erop toe dat de effecten in portefeuille overeenstemmen met het DVI-universum. Deze afdeling staat los van de dienst fondsenbeheer en rapporteert direct aan het Uitvoerende Comité van Dexia AM. Een van de tools die deze afdeling gebruikt, is de constraint server. Deze tool combineert alle vereiste beperkingen en limieten voor het beheer van de beleggingsfondsen. Hij bevat de wettelijke en contractuele evenals de interne limieten en beperkingen om operationele fouten te voorkomen, bijvoorbeeld: het DVI-beleggingsuniversum; de lijst van de toegelaten beleggingen; de potentiële gedefinieerde ratio's (liquiditeit, spreiding); de belangrijkste wettelijke beperkingen waaraan het fonds onderworpen is; de 'lijst kredietwaarschuwingen' en de 'lijst aandelenwaarschuwingen'. Van zodra de beperkingen in de constraint server zijn ingesteld, wordt elk order dat de portefeuillebeheerder invoert onmiddellijk gecontroleerd ten opzichte van deze verschillende beperkingen nog voor het naar de markten wordt doorgestuurd (voorafgaande controle). De portefeuillebeheerder wordt gewaarschuwd bij elke overtreding van de beperkingen. Op het vlak van externe maatregelen voert de depothoudende bank de conformiteitscontroles uit voor de portefeuilles ten opzichte van het DVI-beleggingsuniversum. Als externe adviseurs controleren Deloitte en PricewaterhouseCoopers ook of alle posities en transacties die worden uitgevoerd in de fondsen overeenstemmen met het gedefinieerde DVI-universum en rekening houden met de toegestane termijn in geval van veranderingen in het DVI-universum. 4b) Via welke media wordt er gecommuniceerd over het DVI- en het fondsenbeheer? In de informatiedocumenten over onze DVI-fondsen wordt het ESG-karakter van de portefeuille vermeld via: de beleggingsstrategie van het fonds; het universum van effecten die in aanmerking komen op basis van de in de strategie beschreven ESGkenmerken; de selectie van de belangrijkste effecten in portefeuille die worden beschreven in de reporting van het fonds. De kwartaal- en jaarverslagen, de addenda, de KIID en de productfiches zijn beschikbaar op onze corporate site, in de specifieke fiches voor de fondsen, in de sectie 'Documenten' (de zoekmachine voor het raadplegen van de specifieke fiches vindt u op U vindt deze documenten ook op: De detailinformatie over de waarden in portefeuille is eveneens beschikbaar op onze corporate site, in de specifieke fiches voor de fondsen, in de sectie 'Samenstelling en commentaar'; De specifieke DVI-webpagina's van de onderneming zijn beschikbaar op de speciale DVI-website: ; Alle core DVI-fondsen kunnen worden geraadpleegd op de corporate site via de zoekmotor voor de fondsen: ; Het Engagementsverslag is beschikbaar via de volgende link: engagementreport 2012_final.pdf ; Het Proxy Voting verslag is beschikbaar via de volgende link: VOTING_ANNUAL REVIEW_2012.pdf ; Pagina 20 van 22

22 Het Duurzaamheidsverslag is beschikbaar via de volgende link: ; Met alle vragen over de beschikbare analyses voor beleggers/spaarders of de detailinformatie over de waarden in portefeuilles, kunt u terecht bijinvestor.support-dam@dexia.com. Pagina 21 van 22

23 Bijlage Definitie van de DVI-termen DVI (Duurzaam en verantwoord investeren) DVI (Duurzaam en verantwoord investeren) Toepassing van de principes van duurzame ontwikkeling op investeringen. Benadering die erin bestaat om gelijktijdig en systematisch rekening te houden met de drie dimensies: het milieu, de maatschappij en de governance naast de gebruikelijke financiële criteria. De toegepaste modaliteiten kunnen diverse vormen aannemen, gebaseerd op de positieve selectie, de uitsluiting of beide tegelijk, en eventueel rekening houdend met criteria betreffende de dialoog met de emittenten. Duurzame ontwikkeling Ontwikkeling die aansluit op de behoeften van het heden zonder het vermogen van toekomstige generaties om in hun eigen behoeften te voorzien in gevaar te brengen. * Dit concept omvat minstens drie dimensies: economie maatschappij en milieu. ESG-criteria - Milieudimensie: de directe of indirecte impact van de activiteit van een emittent op het milieu. - Maatschappelijke dimensie: de directe of indirecte impact van de activiteit van een emittent op de stakeholders met betrekking tot de universele waarden (met name de mensenrechten, de internationale arbeidsnormen, de strijd tegen corruptie ). - De governancedimensie: geheel van processen, reglementeringen, wetten en instellingen die invloed uitoefenen op de manier waarop het bedrijf wordt geleid, beheerd en gecontroleerd. Ze omvat ook de relaties met de talrijke stakeholders en de doelstellingen die het bedrijf nastreeft. De belangrijkste betrokkenen zijn onder meer de aandeelhouders, de directie en de raad van bestuur van het bedrijf. Engagement Activiteit van de beleggers (pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen, beheersvennootschappen...) die tot doel heeft het gedrag van een onderneming te beïnvloeden op middellange en lange termijn, door het belang van milieu- maatschappelijke en governancefactoren te benadrukken. Deze actie omvat ook de dialoog met de bedrijven (individueel of collectief), de stempraktijken van de bestuurders en het indienen van resoluties die in de Algemene aandeelhoudersvergadering worden voorgesteld. MVO (Maatschappelijke verantwoordelijkheid van de ondernemingen) Toepassing van de principes van duurzame ontwikkeling op de onderneming. Vrijwillige opname van milieu-, maatschappelijke en governancecriteria (ESG) in de activiteiten en de relaties met de stakeholders van het bedrijf naast de gebruikelijke economische criteria. Stakeholders Elke groep of elk individu dat de realisatie van de doelstellingen van een organisatie kan beïnvloeden of erdoor kan worden beïnvloed. In het geval van een bedrijf verwijst deze term naar het geheel van natuurlijke of rechtspersonen (werknemers, aandeelhouders, klanten, leveranciers, lokale besturen, ngo's, vakbonden, burgermaatschappij,...) die directe of indirecte banden hebben met het bedrijf. * Brundtland-verslag, augustus 1987, World Commission on Environment and Development. Pagina 22 van 22

24 Luxembourg Dexia Asset Management Luxembourg SA 136, route d Arlon 1150 Luxembourg Tel.: Belgium Dexia Asset Management Belgium SA Avenue des Arts Brussels Tel.: France Dexia Asset Management SA 40, rue Washington Paris Cedex 08 Tel.: Australia Ausbil Dexia Ltd Veritas House Level Kent Street Sydney NSW 2000 Tel.: Germany Dexia Asset Management Luxembourg SA Zweigniederlassung Deutschland Grüneburgweg Frankfurt Tel.: Italy Dexia Asset Management Luxembourg SA Succursale Italiana Corso Italia Milano Tel.: Spain Dexia Asset Management Luxembourg SA Sucursal en España Calle Ortega y Gasset, Madrid Tel.: Switzerland Dexia Asset Management Luxembourg SA, succursale de Genève 2, rue de Jargonnant 1207 Genève Tel.: The Netherlands Dexia Asset Management Nederlands bijkantoor Gustav Mahlerplein Amsterdam Tel.: United Kingdom Dexia Asset Management Luxembourg SA UK Establishment 200 Aldersgate 13th Floor EC1A 4HD London Tel.: Bahrain Dexia Asset Management Luxembourg SA Middle East Representative Office Al Moayyed Tower 21st Office # 2108 Bldg Road 2832 Blk 428 Al Seef District, PO Box Tel.: United Arab Emirates Dexia Asset Management Luxembourg SA MENA Representative Office Dubai International Financial Center Office 24, The Gate Village, Building 10 Dubai Tel.: Over Dexia Asset Management Dexia Asset Management is een vermogensbeheerder gespecialiseerd in financiële analyse, fondsbeheer en beheer van institutionele en particuliere mandaten. Dexia AM is een pan-europese Tier1-speler met 73 miljard euro onder beheer (op 30 juni 2013), gespreid over een brede waaier van beleggingsinstrumenten, waaronder traditioneel beheer, alternatief beheer en duurzaam beheer. Dexia Asset Management heeft beheercentra in Brussel, Luxemburg, Parijs en Sydney en beschikt over marketingteams doorheen Europa, Australië en het Midden-Oosten. Meer informatie op: en Disclaimer Dit document heeft een louter informatief karakter. Het bevat geen aanbod tot aan- of verkoop van financiële instrumenten en houdt geen beleggingsadvies in. Het vormt evenmin de bevestiging van enige transactie tenzij uitdrukkelijk anders overeengekomen. De informatie in dit document is afkomstig van verschillende bronnen. Dexia Asset Management legt de grootst mogelijke zorg aan de dag bij het kiezen van zijn informatiebronnen en het doorgeven van de informatie. Fouten of weglatingen in deze bronnen of processen kunnen echter niet van tevoren worden uitgesloten. Dexia Asset Management kan niet aansprakelijk worden gesteld voor rechtstreekse of onrechtstreekse schade die voortvloeit uit het gebruik van dit document. De inhoud van dit document mag niet worden overgenomen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Dexia Asset Management. De intellectuele eigendomsrechten van Dexia Asset Management moeten te allen tijde worden gerespecteerd. Dit document bevat geen onderzoek op beleggingsgebied zoals gedefinieerd in artikel 24 1 van de richtlijn 2006/73/EG van 10 augustus 2006 tot uitvoering van de richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad. Indien deze informatie een publicitaire mededeling is, wenst Dexia AM te verduidelijken dat deze niet werd opgesteld overeenkomstig de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van het onderzoek op beleggingsgebied en niet onderworpen is aan een verbod om te handelen reeds vóór de verspreiding van onderzoek op beleggingsgebied. Opgelet: Als dit document melding maakt van resultaten behaald in het verleden van een financieel instrument, een financiële index of een beleggingsdienst, verwijst naar simulaties van zulke resultaten of gegevens bevat met betrekking tot toekomstige resultaten, is de cliënt zich ervan bewust dat de in het verleden behaalde resultaten en/of prognoses geen betrouwbare indicator vormen voor toekomstige resultaten. Meer nog, Dexia Asset Management preciseert dat: indien het gaat om brutoresultaten, het resultaat kan worden beïnvloed door provisies, bijdragen en andere lasten. indien het resultaat in een andere valuta luidt dan die van het land waar de cliënt verblijft, de vermelde winsten kunnen stijgen of dalen, afhankelijk van de valutaschommelingen. indien dit document verwijst naar een bepaalde fiscale behandeling, is de belegger zich ervan bewust dat zulke informatie afhangt van de individuele omstandigheden van elke belegger en in de toekomst aan wijzigingen onderhevig kan zijn. Het logo van de Europese DVI-transparantiecode Het logo van de Europese DVI-transparantiecode geeft aan dat Dexia AM zich engageert om accurate, adequate en tijdig beschikbare informatie aan haar stakeholders, en in het bijzonder aan haar klanten, te bezorgen. Dit laat de stakeholders toe de de Duurzaam & Verantwoord Investeren-principes en -praktijken die op de DVI-fondsen worden toegepast, te begrijpen. Gedetailleerde informatie over de Europese DVI-transparantiecode kan teruggevonden worden op Informatie over de DVI-principes en -praktijken van Dexia AM s DVI-fondsen kan teruggevonden worden op De Transparantiecodes worden beheerd door Eurosif, een onafhankelijke organisatie. Het logo van de Europese DVI-transparantiecode reflecteert de fondsenbeheerders engagement, zoals hierboven vermeld, en kan niet aanzien worden als een bekrachtiging vanwege een bepaalde onderneming, organisatie of individu.