De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg

Transcriptie

1 ja 1

2 Marktvisie Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste 14/15 Laagste 14/15 Macroeconomisch Chinese beurs zakt op een dag 8,5%. AEX 482,58 501,8 507,8 376,3 USD per EUR 1,107 1,101 1,393 1,053 Olie Brent ($) Front month Oplopende voorraden en dalende beurskoersen drukken de prijs. 52,70 56,50 115,5 45,90 Elektra (EUR/MWh) Kolen, gas en temperatuur drukken de prijs. Cal 16, base, NL 38,00 38,45 44,40 37,35 Cal 16, peak, NL 47,80 48,20 54,95 45,55 Gas (EUR/MWh) Ook spot onderuit bij pauze in Noors onderhoud. Cal 16 20,70 21,00 26,34 19,80 Day Ahead 20,50 21,10 27,20 14,95 2

3 Macro-economie Afgelopen week De afgelopen week draaide vooral om bedrijfscijfers. Over het algemeen waren deze goed maar niet ver boven verwachting. Vandaar dat de beurs, na de mooie stijging van afgelopen week, juist wat zakte door winstnemingen. Gisteren werden we verrast met een forse daling van de Chinese beurs. Deze daalde maar liefst 8,5% nadat er eerder deze maand ook al forse verliezen werden geleden. De Chinese PMI cijfers, die vorige week werden gepubliceerd vielen wederom tegen. Niet alleen zijn ze lager dan verwacht, maar ook nog eens lager dan de afgelopen maand. Dit wordt nu als reden genoemd voor de daling. Daarnaast circuleert er volgens de Daily Telegraph een rapport waarin wordt gemeld dat er het afgelopen jaar 800 miljard dollar uit de Chinese economie is gevloeid ter voorbereiding op een mogelijke systeem crisis. Vooruitblik Deze week wordt weer een drukke week. Er komen veel bedrijfsresultaten en macroeconomische cijfers naar buiten en de FED maakt de uitkomst van de recente beleidsvergadering bekend. Daarnaast worden er veel economische cijfers gepubliceerd die in de eurozone komen. Gegevens over het vertrouwen van Duitse ondernemers, Amerikaanse consumenten, de Duitse werkloosheid, Duitse inflatie en het economisch vertrouwen. Donderdag wordt bekend hoeveel de Amerikaanse economie is gegroeid. Economen rekenen op een groei van 2,5 procent, na een krimp met 0,2 procent in het eerste kwartaal. Daarnaast wordt uitgekeken naar de uitkomst van de tweedaagse vergadering van de FED a.s. woensdag. De Amerikaanse centrale bank houdt waarschijnlijk de rente gelijk. Er wordt daarom vooral gelet op woorden die inzage geven in de timing van een renteverhoging in de VS. 3

4 Wisselkoers (dollar per euro) Het Britse pond had het zwaar afgelopen week. Niet alleen werd de euro sterker door de reeks van instemmingen met het Griekse hulpprogramma. De Britten kregen ook tegenvallende Retail verkopen te verwerken. Slechter dan de verwachte Retail verkopen (zo bleek uit de publicatie van het Redbook) drukte ook de waarde van de dollar tot Mogelijk geholpen door handelaren die even wat winst namen om bij een iets hoger punt opnieuw short te gaan. Tegenvallende huizenverkopen hielpen in ieder geval niet. Valuta handelaren zullen uitkijken naar de resultaten van de FED meeting woensdagmiddag. Maar dinsdagochtend krijgen zij eerst nog de GDP cijfers uit de UK te verwerken. Tenslotte volgen donderdag de GDP cijfers uit de VS. USD per EUR 1,20 Wisselkoers GBP per EUR 0,75 1,18 EURUSD 0,74 1,16 EURGBP 0,73 1,14 0,72 1,12 0,71 1,10 0,70 1,08 0,69 1,06 0,68 1,04 0,67 1,02 0,66 1,00 0,65 29-jun 6-jul 13-jul 20-jul 27-jul 4

5 Olie, kolen Afgelopen week Woensdag bleek dat de ruwe olievoorraden in de VS weer verder zijn opgelopen, waardoor de prijs daalde. Wat voor OPEC overigens geen reden was om de productie terug te schroeven. De daling van de olieprijs is volgens hen niet terecht en tijdelijk. De benzinevoorraden zijn wel gedaald en dat is gezien het driving season volgens verwachting. Maandag zakten we, ondanks een zwakkere dollar, verder. We kwamen zelfs onder de 54$ voor Brent en 48$ voor WTI terecht. Deze daling werd toegeschreven aan het zakken van de Chinese beurs en de forse toename van het aantal actieve rigs. Volgens het rapport van Baker Hughes komt dit nu uit op 659,21 meer dan vorige week. Kolen Kolenmijnen hadden het zwaar en dat wordt voorlopig niet beter. De afgelopen week is de prijs zelfs onder de 57$ per ton gezakt. Waardoor zeker een zesde van de Australische mijnen figuurlijk onder water staat. De enige remedie blijft echter volume boven waarde vandaar dat de markt overspoelt blijft worden met goedkope kolen. USD/BBL 70 Brent oil, front month EUR/BBL Brent Crude USD/BBL Brent Crude EUR/BBL jun 6-jul 13-jul 20-jul 27-jul 5

6 Vooruitblik Voorlopig blijft deze hetzelfde. Woensdag afwachten wat de voorraadcijfers ons laten zien en vervolgens vrijdag horen hoeveel rigs er zijn toegevoegd. Bij een stijging van een van beide zal de prijs weer zakken. Tenzij de Chinese overheid, net als na de vorige forse daling weer ingrijpt en de economie op gang probeert te krijgen. Wat dan mogelijk kan leiden tot een toename van de vraag naar olie. 6

7 Gas Korte termijn De afgelopen week hebben we een forse rebound van de euro gezien ten opzichte van het GBP. Dat werkt door in onze gasprijzen die daardoor verder zakten. De daling werd kracht bijgezet door een pauze in het Noorse onderhoudsschema en de daling van olie. Natuurlijk helpt het ook dat de vraag naar gas voor stroom uit de Alpenlanden weer is gezakt naar normale proporties, als gevolg van het dalen van de temperatuur. Lange termijn De lagere olieprijs en de sterkere euro helpen de curve te zakken. Al dalen de prijzen hier iets minder hard door de lege voorraden en het niet volledig beschikbaar zijn van Rough deze winter. De druk in Rough, de grootste gasopslagplaats van de UK, kan door tests van de integriteit niet volledig worden opgevoerd. Hierdoor kan er +/- 1 bcm minder aan gas worden opgeslagen. EUR per MWh 22,0 TTF en Zeebrugge gas 21,5 21,0 20,5 20,0 19,5 Zeebrugge Cal16 Cal-16 TTF TTF day-ahead 19,0 29-jun 6-jul 13-jul 20-jul 27-jul 7

8 Vooruitblik De rest van de week blijft de temperatuur laag in verhouding tot het gemiddelde. Dat werkt door in de powervraag, die daardoor en door de vakanties lager uit komt dan de afgelopen weken. Tot het onderhoud start zullen we als gevolg veel injecties zien en mogelijk dalende gasprijzen. Wanneer het onderhoud op de Nord stream start (11 augustus) en het onderhoud aan de Noorse velden weer wordt hervat (17 augustus) zullen we mogelijk de prijzen weer zien stijgen. Mochten de temperaturen in de Alpenlanden weer boven de 35C uitkomen dan bestaat de kans dat de prijzen eerder stijgen. Gezien de start van de vakanties aldaar schatten we die kans echter laag in. Wat wel staat te gebeuren zijn extra aankopen door de Oekraïne in augustus. Ook zij naderen (o.a. door het warme weer) een gat in de voorraden van maar liefst 3-4 bcm. Om dat te voorkomen hopen ze extra te kunnen injecteren vanaf augustus. 8

9 Elektriciteit Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand) De afgelopen weken clearde de APX, op een enkele zondag na, veelal boven de 40 euro/mwh. Daar lijkt nu voorlopig een einde aan gekomen te zijn. Niet alleen is de temperatuur enorm gezakt, ook is de wind fors toegenomen. Beide, het een in Frankrijk en het ander in Duitsland, zorgen voor fors lagere invoerprijzen waar we dan weer gebruik van kunnen maken. Lange termijn Prijzen op de lange termijn zakken mee met gas en kolen. Natuurlijk helpt het ook dat de spotmarkt weer lager cleared. Na drie jaar discussiëren en uitstellen zijn Franse politici er toch eindelijk in geslaagd om een akkoord te sluiten over het reduceren van het aantal kerncentrales. Of beter gezegd het percentage stroom dat met kerncentrales wordt opgewekt. Ze hopen rond 2025 niet 75% afhankelijk te zijn maar slechts 50%. Tegelijkertijd hopen ze CO2 uitstoot met 40% te reduceren voor Dit laatste willen ze doen door een extra belasting op fossiele brandstoffen. Wat zoiets betekent als ergens in de toekomst zullen de prijzen weer stijgen. EUR/MWh 50 Elektriciteit Cal16 NL Piek Cal16 NL Basis Cal16 BE Base Cal16 DE Base jun 6-jul 13-jul 20-jul 27-jul 9

10 Vooruitblik Het blijft hard waaien in Europa en dat zet voorlopig de prijzen op de spot onder druk. Aan het einde van de week wordt dit minder en lopen de temperaturen wat op. De vraag is laag en we verwachten weinig verandering aan de prijzen op de korte termijn. De lange termijn verwachten we verder omlaag in het kielzog van een dalende gasprijs. Zeker nu de olieprijs in een dalende trend terecht is gekomen en de euro terrein wint ten opzichte van de dollar en de Britse pond. 10

11 Dark spread en spark spread De spark spread stond in het midden van vorige week wat onder druk, maar is de laatste dagen weer herstellende. De trend is de afgelopen weken iets omhoog gegaan. Voor de peak in Cal16 betekent dit een niveau van net onder de 3.00 Eur/MWh. Erg mager, maar het is duidelijk veel beter dan een paar weken geleden. Het wordt vooral veroorzaakt doordat de gasprijs harder daalt dan de powerprijzen. De dark spreak gaat juist omlaag. De kolenprijs daalt minder snel dan de powerprijzen die vooral door de gasprijzen naar beneden worden gestuurd. Nu begint de euro wat te herstellen, maar eerder zat deze ook in een negatieve trend. Bovendien is de prijs voor CO2 certificaten licht stijgende, wat een negatief effect op de dark spread heeft. EUR/MWh 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 Dark spread, Spark spread EUR/MWh 8,0 Darkspread Base Cal16 0,5 7,0 Sparkspread Peak Cal16 (rechtse as) 6,0 0,0 29-jun 6-jul 13-jul 20-jul 27-jul 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 11

12 Emissies Met het zakken van de stroomprijs daalt ook de interesse in de daarvoor benodigde CO2 certificatie. Al zien we de daling wel stagneren bij de onlangs gepasseerde 8 euro grens. Mogelijk dat de zomerstop op de veiling, welke resulteert in een lager aanbod, ervoor kan zorgen dat we boven de 8 euro blijven uitkomen. Emissierechten EUR per ton 8,5 CO 2 8,3 8,1 7,9 7,7 7,5 7,3 7,1 6,9 CO2 Cal15 6,7 6,5 29-jun 6-jul 13-jul 20-jul 27-jul 12

13 Weer Bron: Klik hier voor de link of ga naar als de link niet werkt. 13

14 Legal Disclaimer De informatie in de Essent Marktinformatie is bedoeld als informatie in algemene zin ten behoeve van professionele partijen en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De Essent Marktinformatie geeft een verwachting van de marktontwikkelingen en dient niet beschouwd of gebruikt te worden als een (beleggings)advies of een voorstel of aanbod tot het kopen en/of verhandelen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Beslissingen op basis van informatie uit de Essent Marktinformatie zijn uw eigen verantwoordelijkheid en komen voor uw rekening en risico. Essent heeft de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij het samenstellen van de Essent Marktinformatie en de daarin vermelde informatie. Niettemin kan Essent niet garanderen dat alle informatie in de Essent Marktinformatie altijd actueel, juist en/of volledig is. Aan de informatie in de Essent Marktinformatie kunnen geen rechten worden ontleend. De informatie in de Essent Marktinformatie kan onderhevig zijn aan wijzigingen. Essent is niet verplicht om u hierover te informeren. Essent is niet verplicht om de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade (direct danwel indirect) die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie in de Essent Marktinformatie of het gebruik daarvan. Verwijzingen De Essent Marktinformatie kan verwijzen naar door derden verstrekte informatie, al dan niet door middel van hyperlinks. Essent heeft dergelijke informatie niet beoordeeld en geverifieerd op redelijkheid, juistheid, volledigheid of actualiteit. Essent staat niet in voor de inhoud en het functioneren van websites van derden. Essent sluit iedere aansprakelijkheid voor schade ten gevolge van deze verwijzing (-en) uit. Intellectuele eigendomsrechten Essent is exclusief rechthebbende op alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de in de Essent Marktinformatie gepresenteerde inhoud, inclusief maar niet beperkt tot alle auteursrechten en merkrechten op alle teksten, logo's, illustraties en foto's, of is gerechtigd tot gebruik door derde rechthebbenden. Niets van de Essent Marktinformatie mag zonder schriftelijke en voorafgaande toestemming van Essent worden gereproduceerd of gebruikt, anders dan het downloaden en het bekijken daarvan op een enkele computer en/of het printen van de benodigde hardcopies ten behoeve van bedrijfsmatig gebruik binnen uw eigen onderneming. Online communicatie Essent garandeert niet dat naar haar gestuurde s of andere elektronische berichten tijdig worden ontvangen en verwerkt. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade ten gevolge van het niet of te laat ontvangen ervan. Toepasselijk recht Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. De rechtbank te s-hertogenbosch is bij uitsluiting bevoegd te oordelen over eventuele geschillen die in verband met deze disclaimer kunnen ontstaan. 14