Energie Marktinformatie

Transcriptie

1 ja 1

2 Marktvisie Nu Vorige week Verwachting komende week Hoogste 2014 Laagste 2014 Macroeconomisch Extra sancties tegen Rusland. AEX 404,70 406,10 419,7 380,6 USD per EUR 1,343 1,353 1,393 1,349 Olie Brent ($) Front month Elektra (EUR/MWh) Olie als enige stabiel op sterk stijgende markt. 107,50 107,90 115,5 103,4 Handelaren ongerust over stijging gas en kolen. Cal 15, base, NL 44,70 42,90 44,70 41,20 Cal 15, peak, NL 52,40 51,10 55,60 50,80 Gas (EUR/MWh) Overvolle voorraden en toch zorgen over de winter. Cal 15 25,25 24,10 26,34 23,30 Day Ahead 18,25 16,50 27,20 14,78 2

3 Macro-economie Afgelopen week Vorige week is de AEX-index per saldo niets opgeschoten. Kwartaalcijfers zorgden voor stijgingen, maar de crisis in Oekraïne en mogelijke sancties tegen Rusland zetten de Europese beurzen weer collectief in het rood. De PMI-cijfers van Europa, die afgelopen donderdag uitkwamen, waren boven verwachting goed. Ook de inkopers in China waren positief. Het consumentenvertrouwen wereldwijd liep echter terug en de huizenverkopen in de VS ook. Vandaar dat we uiteindelijk iets lager staan. Diverse cijfers over de Chinese economie geven aan dat bubbels daar niet kunnen worden uitgesloten. Vooruitblik Veel bedrijven uit de AEX, zoals Shell en ArcelorMittal, openen deze week alsnog hun boeken. Ook grootmachten als Deutsche Bank, BP, Lufthansa, Airbus en Solvay geven een update over hun 2e kwartaal. De kans is echter klein dat deze de beurs in beweging krijgen. Die kans is groter bij het uitkomen van macro-economische cijfers in o.a. de VS. In de VS kijkt men namelijk uit naar de 1e publicatie van het GDP tijdens het 2e kwartaal. Ook hoopt men dat er na de vergadering van de FED meer duidelijkheid is over de timing van de volgende renteverhoging. Donderdag kijken we opnieuw naar het CPI van Europa dat waarschijnlijk niet van z'n plaats is gekomen. Economen verwachten dat de inflatie is gestabiliseerd op het lage niveau van 0,5 procent. De factor met de grootste impact blijft hoogstwaarschijnlijk de verzwaring van de sancties tegen Rusland. 3

4 Wisselkoers (dollar per euro) De euro is de afgelopen maand bijna 2% in waarde gedaald ten opzichte van de dollar. Hierin zie je onder andere het effect van de sancties tegen Rusland terug. De Eurozone krijgt het hierdoor immers zwaarder te verduren. De komende week moet blijken of de FED zich durft uit te laten over de datum van mogelijke renteverhogingen. Dit zou, zodra daar meer zekerheid over is, de dollar dan nog sterker moeten maken. USD per EUR 1,40 1,39 1,38 1,37 1,36 1,35 1,34 1,33 1,32 EURUSD 1,31 EURGBP 1,30 Wisselkoers GBP per EUR 0,85 0,84 0,83 0,82 0,81 0,80 0,79 0,78 0,77 0,76 0,75 30-Jun 7-Jul 14-Jul 21-Jul 28-Jul 4

5 Olie, kolen Afgelopen week De olieprijs, die maand-op-maand 4% heeft moeten inleveren, is de afgelopen week gestabiliseerd, ondanks de grote onrusten op diverse plekken. De chaos in Tripoli heeft nauwelijks effect op de toch al lage Libische export. Ook de voortdurende oorlog op de Gazastrook maakt oliehandelaren niet zenuwachtig. Het aanbod is simpelweg groot genoeg en omdat sancties geen effect mogen hebben op de olie- en gassector in Rusland, komt er in tegenstelling tot kolen nog voldoende olie en gas op de markt. De enige tegenslag die de oliemarkt deze week te verwerken kreeg, was de vertraging van Amerikaanse olie-exporten. Het is sinds de oliecrisis in 1970 voor Amerikaanse bedrijven verboden om olie te exporteren. Door de revolutie van schalie-olie is er nu echter zo veel olie dat exporten weer mogelijk leken. Toch is daar voor de korte termijn weer een stokje voor gestoken omdat er eerst een impact analyse moet worden gedaan. Intussen lopen de voorraden verder vol, wat dan weer wel bearish nieuws is. Als gevolg van de opgelegde sancties stijgt de kolenprijs naar een nieuw hoogtepunt en lijkt daarmee voor de eerste keer sinds lange termijn te breken met de dalende trend. Deze ommekeer wordt nog niet door iedereen gesteund, veel partijen zien de onderbrekingen in de aanvoer alleen als tijdelijke prijsdriver. Zij gaan er van uit dat de stakingen in Colombia weer snel achter de rug zijn. Of dit ook geldt voor de sancties tegen Rusland valt nog te betwijfelen. 5

6 USD/BBL Brent oil, front month EUR/BBL Brent Crude USD/BBL Brent Crude EUR/BBL Jun 7-Jul 14-Jul 21-Jul 28-Jul Vooruitblik Aangezien grofweg 30% van de Duitse kolen uit Rusland komen, zal een boycot van deze kolen doorwerken op de prijs van kolen uit bijvoorbeeld Colombia en de VS. Respectievelijk de nummer 1 en 3 van de importlanden. De stroomprijzen liepen hierdoor de afgelopen week flink op en afhankelijk van de mate van sanctioneren, kan die nog verder oplopen. De olieprijs lijkt voorlopig vast te zitten in de smalle bandbreedte van 106,5 en 108,5 dollar per vat. Geopolitieke ontwikkelingen hebben tot dusver weinig impact gehad. Wellicht dat de macroeconomische cijfers deze week een trenddoorbraak kunnen bewerkstelligen. 6

7 Gas Korte termijn Onverwachte storingen bij het Morecambe veld op de Noordzee zorgt er niet alleen voor dat het Engelse systeem moest interen op de voorraad in de leidingen. Er werd ook nog eens minder in de voorraden geïnjecteerd. De injectieschema's van meerdere partijen moesten hierdoor iets worden bijgesteld waardoor de prijs opliep. Volgens inschattingen komen de voorraden eind oktober uit op 72.3 bcm. Dat is dan 11 bcm meer dan eind oktober Zelfs al krijgen we weer een koude winter, zoals in 2012 met een vraag van 288 mcm/dag, dan eindigt de voorraad nog op het 5-jarig gemiddelde. Mits er gas uit Rusland blijft komen natuurlijk. Op de korte termijn zien we dat de powervraag een bodem creëert. Met name in de UK door kolenbelasting. Tegelijkertijd is er ook een toenemende vraag naar gas vanuit België. Dit wordt veroorzaakt door de uit-bedrijf-staande kerncentrales. De vraag in de peak loopt op nu het flink warmer weer wordt en er moeten extra gascentrales worden ingezet. De vraag daar neemt dus toe. Bovendien waait het morgen een stuk minder waardoor deze gascentrales veel meer moeten gaan leveren. Lange termijn Ook de lange termijn gasprijzen stijgen als gevolg van de onrusten en dreigende sancties. De kans is echter klein dat ook de gassector direct geraakt zal worden door deze sancties. Maar de onzekerheid is groot. Handelaren die short posities waren aangegaan in de veronderstelling dat de Cal-15 prijs wel onder de 23 euro zou uitkomen, hebben die intussen dicht moeten zetten wat zorgt voor een verdere stijging. 7

8 EUR per MWh 28,0 TTF en Zeebrugge gas 26,0 24,0 22,0 20,0 18,0 16,0 14,0 Zeebrugge Cal15 12,0 Cal-15 TTF TTF day-ahead 10,0 30-Jun 7-Jul 14-Jul 21-Jul 28-Jul Vooruitblik Er komen voor maandag maar liefst 4 LNG schepen in de UK aan. Dit zou normaliter moeten resulteren in druk op de prijzen. Zeker gezien de huidige volle voorraden. Maar het sentiment is/was bullish. Vandaag lijkt men toch weer een grens te hebben bereikt. Wellicht dat de stijging weer ten einde is en de short posities zijn aangevuld. Zeker weten kun je dat niet gezien de onstabiele situatie in het oosten van Oekraïne. 8

9 Elektriciteit Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand) De spotmarkt was laag, maar is in de loop van vorige week wat gestegen. Ten eerste was er weinig wind waardoor er in meer peakuren de prijs van gascentrales marginaal werden. Ten tweede ging de spot gasprijs ook omhoog om de eerder genoemde oplaaiende spanningen. Lange termijn De powermarkt is sterk gestegen en wordt volledig gedreven door risicopremies die op de gas- en kolenmarkt worden gelegd. De stijging van de kolenmarkt is marginaal, maar de druk door de stijging van gas is fors. De gruwelijke vliegtuigramp van twee weken geleden leek aanvankelijk een beperkte impact op de prijzen te hebben. Begin vorige week begonnen de spanningen in Oekraïne toe te nemen en dat had een enorm effect op de fuels. In eerste instantie op de kolenmarkt die na een lange daling plotseling afremde en wat begon te stijgen. Ook begon eind vorige week de gasprijs een flinke run omhoog te maken. Deze stijging is nog steeds niet gestopt en jaagt de prijzen over de hele curve omhoog in een poging de sparkspreads op niveau te houden. 9

10 EUR/MWh Elektriciteit Cal15 DE Base Cal15 BE Base Cal15 NL Peak Cal15 NL Base 30-Jun 7-Jul 14-Jul 21-Jul 28-Jul Vooruitblik Vanaf woensdag gaat het weer wat veranderen; het wordt warmer en er komt meer wind waardoor de prijzen in de spot wat zullen gaan dalen. We zien nog steeds geen ontspanning in Oekraïne en we denken ook dat de prijzen deze week nog niet omlaag zullen gaan. Eerder zien we de prijzen verder omlopen bij het verder sanctioneren van Rusland. 10

11 Darkspread en sparkspread De darkspreads verbeteren sterk met een licht stijgende kolenprijs en een zeer sterk stijgende powerprijs. Echter de gasprijs stijgt nog sterker en de sparkspread heeft enorme moeite om de stijging van de gasprijs bij te benen. Het lukt dan ook niet helemaal. Ontspanning op de markten zou de gasprijs moeten laten dalen. Lukt dat niet dat zullen we nog een fikse stijging van de powerprijs zien. Het niveau van 2 weken terug zal weer terug moeten komen en dat kan alleen door een dalende gasprijs of een stijgende powerprijs. Welke het wordt, is niet te zeggen, maar voor deze week lijkt dat de powerprijs te gaan worden. EUR/MWh Dark spread, Spark spread Darkspread Base Cal15 Sparkspread Peak Cal Jun 7-Jul 14-Jul 21-Jul 28-Jul -5 11

12 Emissies CO 2 blijft verhandeld worden rond de 6,15 euro/ton. Op dit moment zijn er namelijk geen nieuwe prikkels die deze markt beïnvloeden. Natuurlijk helpt het stijgen van de kolenprijs wel, maar dit wordt ofsett door een lagere vraag uit o.a. de industrie. Richting het einde van het jaar zal het meer gaan over 'wanneer we de volgende maatregelen gaan nemen in plaats van of'. Dan kunnen we volgens vele traders en analisten alleen maar omhoog... Echter moet de economie dan wel blijven groeien. EUR per ton CO 2 7,0 Emissierechten 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 CO2 Cal14 3,5 3,0 30-Jun 7-Jul 14-Jul 21-Jul 28-Jul 12

13 Weer Bron: Meteo Consult Klik hier voor de link of ga naar als de link niet werkt. 30 Celsius Temperatuurvoorspelling - De Bilt Huidig temperatuurvoorspelling Normaal gemiddelde 0 13

14 Legal Disclaimer De informatie in de Essent Marktinformatie is bedoeld als informatie in algemene zin ten behoeve van professionele partijen en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De Essent Marktinformatie geeft een verwachting van de marktontwikkelingen en dient niet beschouwd of gebruikt te worden als een (beleggings)advies of een voorstel of aanbod tot het kopen en/of verhandelen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft).. Beslissingen op basis van informatie uit de Essent Marktinformatie zijn uw eigen verantwoordelijkheid en komen voor uw rekening en risico. Essent heeft de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij het samenstellen van de Essent Marktinformatie en de daarin vermelde informatie. Niettemin kan Essent niet garanderen dat alle informatie in de Essent Marktinformatie altijd actueel, juist en/of volledig is. Aan de informatie in de Essent Marktinformatie kunnen geen rechten worden ontleend. De informatie in de Essent Marktinformatie kan onderhevig zijn aan wijzigingen. Essent is niet verplicht om u hierover te informeren. Essent is niet verplicht om de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade (direct danwel indirect) die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie in de Essent Marktinformatie of het gebruik daarvan. Verwijzingen De Essent Marktinformatie kan verwijzen naar door derden verstrekte informatie, al dan niet door middel van hyperlinks. Essent heeft dergelijke informatie niet beoordeeld en geverifieerd op redelijkheid, juistheid, volledigheid of actualiteit. Essent staat niet in voor de inhoud en het functioneren van websites van derden. Essent sluit iedere aansprakelijkheid voor schade ten gevolge van deze verwijzing (-en) uit. Intellectuele eigendomsrechten Essent is exclusief rechthebbende op alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de in de Essent Marktinformatie gepresenteerde inhoud, inclusief maar niet beperkt tot alle auteursrechten en merkrechten op alle teksten, logo's, illustraties en foto's, of is gerechtigd tot gebruik door derde rechthebbenden. Niets van de Essent Marktinformatie mag zonder schriftelijke en voorafgaande toestemming van Essent worden gereproduceerd of gebruikt, anders dan het downloaden en het bekijken daarvan op een enkele computer en/of het printen van de benodigde hardcopies ten behoeve van bedrijfsmatig gebruik binnen uw eigen onderneming. Online communicatie Essent garandeert niet dat naar haar gestuurde s of andere elektronische berichten tijdig worden ontvangen en verwerkt. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade ten gevolge van het niet of te laat ontvangen ervan. Toepasselijk recht Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. De rechtbank te s-hertogenbosch is bij uitsluiting bevoegd te oordelen over eventuele geschillen die in verband met deze disclaimer kunnen ontstaan. 14