De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg

Transcriptie

1 ja 1

2 Marktvisie Nu Vorige week Verwachting komende week Hoogste 14/15 Laagste 14/15 Macroeconomisch Grieken drukken de koers, Chinezen laten hem weer stijgen. AEX 505,6 507,8 507,8 376,3 USD per EUR 1,072 1,056 1,393 1,053 Olie Brent ($) Front month Hoe ver kan olie stijgen? 63,30 59,40 115,5 45,90 Elektra (EUR/MWh) Spot en gas wegen op tegen lange termijn elektraprijzen. Cal 16, base, NL 39,00 39,85 44,40 37,35 Cal 16, peak, NL 49,00 49,75 54,95 45,55 Gas (EUR/MWh) Daling spotprijzen is ingezet, nu de curve nog. Cal 16 21,85 22,05 26,34 19,80 Day Ahead 21,70 22,60 27,20 14,95 2

3 Macro-economie Afgelopen week De Griekse schuldencrisis woog met de dag zwaarder op de beurskoersen. De bodem van de schatkist is in zicht en het onderhandelen gaat moeizaam. Intussen is het Griekse bedrijfsleven tot stilstand gekomen. En is er al veel geld het land uitgestroomd. Een positieve start van de week in Europa en de VS. De markten reageerden positief op het besluit van de Chinese overheid om de kredietverstrekking door banken te versoepelen door de kapitaaleisen voor hen te verlagen. Zoals velen verwacht hadden, heeft de Chinese bank (PBOC) het afgelopen weekend ingegrepen en de geldkraan verder opengedraaid. Hierdoor komt op korte termijn 180 miljard euro beschikbaar voor bedrijven die willen lenen. Belangrijkste publicatie vandaag, naast de ontwikkelingen in Griekenland, zijn de cijfers van de ZEW uit Duitsland. Hieruit kunnen we opmaken hoe het sentiment onder de ondernemers is. De bedrijfsresultaten die tot op heden zijn gepubliceerd, weten door de bank genomen de markt positief te verrassen. Vooruitblik Na de ZEW-publicatie van vandaag, waaruit bleek dat ondernemers uitermate positief zijn over de huidige situatie maar de toekomst weer wat minder rooskleurig inschatten, krijgen we deze week nog een aantal macro s te verwerken. Bijvoorbeeld huizencijfers uit de VS en PMIdata uit China en Europa. Natuurlijk staat er ook weer een update van de werkgelegenheid op het programma en krijgen we te zien hoe het met de aankopen van de duurzame goederen in de VS gaat op vrijdag. Maar de belangrijkste meeting wordt vrijdag niet in de VS maar in Brussel gehouden. Daar komen de Europarlementariërs bijeen om te bekijken hoe om te gaan met het naderende faillissement van Griekenland. Er ligt al een pakketje van 7,5 miljard klaar mits zij voldoen aan de voorwaarden. 3

4 Wisselkoers (dollar per euro) De euro bleef lang stabiel ondanks de dreiging die boven Griekenland hangt. Vandaag zien we echter weer een daling, wat logisch is gezien de ontwikkelingen in het zuiden van Europa. We zien immers ook de rentes van Italië, Spanje en Portugal weer oplopen. De Grieken gedragen zich alsof ze al niet langer onderdeel van Europa zijn. Het bedrijfsleven is compleet stil gevallen en de meeste euro s zijn op buitenlandse banken gezet. De bevolking ziet dat de politiek geen stap vooruit komt, Vorige week kon het uitblijven van een renteverhoging in de VS, of de hoop daarop, nog compenseren. Deze week gaan we mogelijk op weg naar pariteit. Mocht de EUR/GBP door de 0,717 heen dalen dan kunnen we weer op weg naar de 0,7070 van begin maart. USD per EUR 1,20 Wisselkoers GBP per EUR 0,80 1,18 0,79 1,16 0,78 1,14 EURUSD 0,77 1,12 EURGBP 0,76 1,10 0,75 1,08 0,74 1,06 0,73 1,04 0,72 1,02 0,71 1,00 0,70 19-mrt 26-mrt 2-apr 13-apr 20-apr 4

5 Olie, kolen Afgelopen week Bombardementen en gevechten in Jemen, een land dat zelf maar vaten per dag produceerde, zorgen voor spanningen in de daaromheen gelegen gebieden. Wat net als de stimuleringsmaatregelen van de PBOC (Chinese centrale bank) doorwerkt in een stijging van de olieprijs. Het vrijdag gepubliceerde Baker Hughes rapport liet zoals de afgelopen weken wederom een dalend aantal olieplatformen zien. Kolen Na een kleine stijging zien we nu de prijzen weer dalen. De stijging was het gevolg van stakingen in Zuid-Afrika maar kwamen vooral door het oplopen van de olieprijs. Momenteel weegt de gebrekkige Chinese vraag weer door op de prijs. Met name door nieuwe tarieven voor de powerplants aldaar. Chinese aankopen op de internationale markt is de belangrijkste driver voor de komende weken. USD/BBL 70 Brent oil, front month EUR/BBL Brent Crude USD/BBL Brent Crude EUR/BBL mrt 26-mrt 2-apr 13-apr 20-apr 5

6 Vooruitblik Als de Chinese vraag verder daalt dan zal de kolenprijs blijven dalen. Datzelfde geldt ook voor de olieprijs al zijn er maar weinigen die hebben opgemerkt dat China in maart olie heeft geëxporteerd. De aandacht gaat volledig naar de VS waar het aantal rigs zal blijven dalen. Maar het draait om de voorraden. Lopen die op tot de grens dan kan de prijs weer gaan dalen. Technisch is er ruimte om door te stijgen naar 72 dollar alvorens de markt o.a. geholpen door seasonality weer zou moeten draaien en de recente lows nog eens moeten gaan testen. Zeker zodra we onder de 55 dollar voor een vaatje Brent olie uitkomen. 6

7 Gas Korte termijn De daling van de Day Ahead prijzen lijkt te zijn ingezet. De druk wordt steeds minder nu het grootste deel van het onderhoud van april achter ons ligt. De weersvoorspellingen wijzen op temperaturen rond normaal en een storing op Bacton donderdag was vrijdag alweer opgelost zodat de prijzen omlaag gingen. Natuurlijk helpt het ook dat er drie LNG schepen komen lossen in het Verenigd Koninkrijk en ook weer een bij de GATE-terminal. Lange termijn Na de uitspraak van de Raad van State zagen we de prijs weer zakken, maar niet hard. Op de curve zagen we namelijk steun van de opgelopen olieprijs. Morgen wordt de arbitragezaak tussen de EU en Gazprom over machtsmisbruik hervat. Dit zet de toch al slechte relatie verder onder druk en zou mogelijk de prijs wat kunnen doen stijgen. Al is de verwachte prijsimpact klein. Rusland zal er eerder voor opteren om andere Westerse bedrijven te dwarsbomen. EUR per MWh 23,0 TTF en Zeebrugge gas 22,5 22,0 21,5 21,0 20,5 20,0 Zeebrugge Cal16 19,5 Cal-16 TTF TTF day-ahead 19,0 19-mrt 26-mrt 2-apr 13-apr 20-apr 7

8 Vooruitblik De daling van de spotprijzen gaat waarschijnlijk verder omdat het einde van het meeste Noorse onderhoud 28/29 april klaar is. Echter is het nog maar de vraag hoeveel de euro waard blijft, met name t.o.v. het pond. Of met andere woorden hoe de Griekse schuldencrisis afloopt. Mocht de stijging van olie doorzetten dan zullen we de prijzen op de lange termijn zeker mee omhoog zien komen. 8

9 Elektriciteit Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand) De spotprijzen bewegen niet echt veel. De verschillen dag op dag voor de baseprijs zijn niet erg hoog. Wel zien we de peakprijzen langzaam richting de baseprijzen bewegen. Dit wordt veroorzaakt door de dalende prijzen op de peak. Verder is het weer sinds begin vorige week bijna constant. Koud in de nachten en redelijke voorjaarstemperaturen met af en toe een uitschieter naar boven. Maar geen veranderingen. Veel verandering is dan ook niet te verwachten. Lange termijn De beweging is omlaag. Vorige week maandag en dinsdag liepen de prijzen op door de spanning van de voorlopige uitspraak van de voorzieningenrechter van de Raad van State. De uitspraak bleek bearish en powerprijzen gingen met de gasprijzen mee omlaag. De daling begon voorzichtig, maar tegen het weekend aan ging het behoorlijk hard omlaag. De kolenprijs ging wat omhoog, maar ook die begon vrijdag te dalen. In België zagen we ook een kleine daling nadat Electrabel bekend maakte extra centrales open te houden de komende winter. Volgens de website van Elia telt dit op tot 244 MWh. 9

10 EUR/MWh Elektriciteit Cal16 NL Piek 38 Cal16 NL Basis 36 Cal16 BE Base 34 Cal16 DE Base mrt 26-mrt 2-apr 13-apr 20-apr Vooruitblik Het weer blijft deze week hetzelfde. Een gemiddelde wind, temperaturen rond normaal en in het weekend zelfs wat hoger. Er is wat betreft het weer weinig spanning te verwachten en grote veranderingen in productie of fuelprijzen liggen ook niet in het vooruitschiet. Voor de curve verwachten we dat de prijzen met de kolen, maar vooral met het gas mee omlaag gaan. CO 2 lijkt weer wat omhoog te gaan, maar de bewegingen daar zijn minimaal. 10

11 Darkspread en sparkspread De darkspread daalt iets maar dat komt voornamelijk omdat de powerprijzen met de gasprijs mee omlaag gaan en de kolenprijs wat achter blijft. Bovendien gaat de CO 2 -prijs weer wat omhoog. Maar de verwachting is dat de kolenprijs verder daalt en dat de darkspread weer wat zal stijgen en op hetzelfde niveau uitkomt als vorige week. Over de weken heen bekeken, is de spread redelijk constant. De sparkspread beweegt ook nauwelijks en we verwachten niet dat dit deze week zal veranderen. EUR/MWh 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 Dark spread, Spark spread EUR/MWh 3,5 3,0 2,5 2,0 8,0 6,0 4,0 Darkspread Base Cal16 2,0 Sparkspread Peak Cal16 0,5 (rechtse as) 0,0 0,0 19-mrt 26-mrt 2-apr 13-apr 20-apr 1,5 1,0 11

12 Emissies Veel vertrouwen in de economie wat betreft de olie. CO 2 -handelaren zien dat wat minder positief in, maar dat komt natuurlijk omdat het meeste vertrouwen niet in Europa is, maar vooral in andere delen van de wereld. Dat betekent dus dat de prijs voor CO 2 afgelopen week daalde. Er was ook maar weinig belangstelling voor de veilingen vandaar dat de prijs onder de markt uit kwam waarna de markt naar dit niveau zakte. 6,80 / ton CO 2 was een ondergrens. Een gelekte tekst, met nieuwe MSR voorstellen, zette gisteren de prijzen na de veiling hoger. In afwachting van de meeting vandaag zal de markt pas langzaam op gang komen. Op 5 mei is weer een belangrijke meeting gepland. Huidige plannen en prijzen gaan uit van een startdatum van MSR in Snellere introductie en dus eerdere verlaging van het op de markt beschikbare aantal certificaten zou kunnen zorgen voor een verdere prijsstijging. EUR per ton CO 2 8,0 Emissierechten 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 CO2 Cal15 5,0 19-mrt 26-mrt 2-apr 13-apr 20-apr 12

13 Weer Celsius 20 Temperatuurvoorspelling - De Bilt Huidige temperatuurvoorspelling Normaal gemiddelde Bron: Klik hier voor de link of ga naar als de link niet werkt. 13

14 Legal Disclaimer De informatie in de Essent Marktinformatie is bedoeld als informatie in algemene zin ten behoeve van professionele partijen en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De Essent Marktinformatie geeft een verwachting van de marktontwikkelingen en dient niet beschouwd of gebruikt te worden als een (beleggings)advies of een voorstel of aanbod tot het kopen en/of verhandelen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Beslissingen op basis van informatie uit de Essent Marktinformatie zijn uw eigen verantwoordelijkheid en komen voor uw rekening en risico. Essent heeft de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij het samenstellen van de Essent Marktinformatie en de daarin vermelde informatie. Niettemin kan Essent niet garanderen dat alle informatie in de Essent Marktinformatie altijd actueel, juist en/of volledig is. Aan de informatie in de Essent Marktinformatie kunnen geen rechten worden ontleend. De informatie in de Essent Marktinformatie kan onderhevig zijn aan wijzigingen. Essent is niet verplicht om u hierover te informeren. Essent is niet verplicht om de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade (direct danwel indirect) die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie in de Essent Marktinformatie of het gebruik daarvan. Verwijzingen De Essent Marktinformatie kan verwijzen naar door derden verstrekte informatie, al dan niet door middel van hyperlinks. Essent heeft dergelijke informatie niet beoordeeld en geverifieerd op redelijkheid, juistheid, volledigheid of actualiteit. Essent staat niet in voor de inhoud en het functioneren van websites van derden. Essent sluit iedere aansprakelijkheid voor schade ten gevolge van deze verwijzing (-en) uit. Intellectuele eigendomsrechten Essent is exclusief rechthebbende op alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de in de Essent Marktinformatie gepresenteerde inhoud, inclusief maar niet beperkt tot alle auteursrechten en merkrechten op alle teksten, logo's, illustraties en foto's, of is gerechtigd tot gebruik door derde rechthebbenden. Niets van de Essent Marktinformatie mag zonder schriftelijke en voorafgaande toestemming van Essent worden gereproduceerd of gebruikt, anders dan het downloaden en het bekijken daarvan op een enkele computer en/of het printen van de benodigde hardcopies ten behoeve van bedrijfsmatig gebruik binnen uw eigen onderneming. Online communicatie Essent garandeert niet dat naar haar gestuurde s of andere elektronische berichten tijdig worden ontvangen en verwerkt. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade ten gevolge van het niet of te laat ontvangen ervan. Toepasselijk recht Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. De rechtbank te s-hertogenbosch is bij uitsluiting bevoegd te oordelen over eventuele geschillen die in verband met deze disclaimer kunnen ontstaan. 14