gemaakt. Hierdoor daalde gas flink donderdag.

Transcriptie

1 1

2 Marktprijzen Nu Verandering vorige publicatie Verandering 3 maanden Macro-economie Relatie Duitsland en ECB op scherp AEX % 6.14% USD per $ % 5.04% GBP per % 7.22% Olie en kolen Belangrijke bijeenkomst aankomend weekend Olie (Brent M1) [$/BBL] $ % 35.75% Kolen (API2 M1) [$/Ton] $ % -2.41% Elektra Spread met België houdt aan Power (NL Base Y1) [ /MWh] % % Power (APX Base) [ /MWh] % -3.18% CO2 (Y0) [ /Ton] % % Gas Storageslevels op hoog niveau Gas (Y1) [ /MWh] % % Gas (Spot) [ /MWh] % % 2

3 Macro-economie Afgelopen week In Europa deden aandelen in de auto-industrie en de bankensector het slecht de afgelopen week. Belangrijkste reden hiervoor waren de tegenvallende cijfers voor het aantal orders dat binnenkwam voor Duitse productie. Een opwaartse beweging in olie zorgde later in de week voor wat herstel op de markten. De relatie tussen de ECB en Duitsland staat inmiddels op scherp nadat vanuit Berlijn scherpe kritiek kwam over de laatste maatregelen tot monetaire versoepeling. Volgens de Duitse minister van Financiën zijn spaarders teveel de dupe van het huidige beleid. De centrale bank heeft de meeste van haar conventionele middelen om de Europese economie aan te slingeren opgebruikt en er wordt binnen sommige kringen al gekeken naar buitengewone maatregelen, zoals het zogeheten "helicopter money". Vooruitblik Veel van de komende week zal in het teken staan van economische indicatoren uit China en de EU die komende woensdag worden gepubliceerd. Het betreft data over het eerste kwartaal van het nieuwe jaar. Het gaat interessant zijn om te zien hoe de belangrijkste economieën zich ontwikkelen in deze relatief bewogen periode. 3

4 Valuta Er is geen duidelijk vooruitzicht op een renteverhoging door de Fed. Ook de uitspraken van officials in de afgelopen tijd waren zeer gematigd over het onderwerp en analisten verwachten dan ook niet dat er binnenkort een renteverhoging zit aan te komen. Dit maakte dat de dollar verder verzwakte tegen alle andere valuta wereldwijd. De roebel, die de afgelopen maanden Rusland flink in de problemen heeft gebracht, kwam zelfs uit op een hoogste punt tegen de dollar sinds begin december, deels geholpen door de olieprijs. De Britse pond verloor licht ten opzichte van de euro en staat nog steeds sterk onder druk van het Brexit referendum in juni. USD per EUR 1.15 EURUSD Valuta EURGBP GBP per EUR mrt 18-mrt 28-mrt 4-apr 11-apr 4

5 Olie en kolen Afgelopen week Het was een bewogen week op de oliemarkt en de prijs is flink gestegen in een week. Productie van Amerikaanse olievelden is afgelopen week flink teruggeschroefd. De Amerikaanse productie wordt als een van de weinige ter wereld gedreven door prijs, en de olieprijs schommelt momenteel juist op een kantelpunt waar dat het interessant blijft voor Amerikaanse producenten om te produceren. Rond deze prijs kan er dus een hoop volatiliteit worden verwacht als producenten blijven reageren op prijsveranderingen. Kolen De kolenprijs bewoog veelal zijwaarts de afgelopen week. De initiële daling die werd gedreven door afnemende vraag vanuit het Europese continent, werd al snel teniet gedaan door de stijging van de olieprijs en een reactie van de kolenprijs hierop. USD/BBL Brent oil, front month Brent Crude USD/BBL mrt 18-mrt 28-mrt 4-apr 11-apr Vooruitblik Aankomend weekend is de langverwachte bijeenkomst van de olieproducerende landen om de strategie van productiebevriezing te bespreken die is voorgesteld door Rusland, Qatar, Saudi- Arabië en Venezuela. Er is veel potentieel dat de bijeenkomst opnieuw een grote teleurstelling blijkt te zijn, zoals het geval is geweest met eerdere OPEC-bijeenkomsten. Niet alleen zijn belangrijke olieproducenten, zoals Iran, niet aanwezig. Ook is er onderliggend veel wantrouwen tussen de verschillende landen of men zich wel gaat houden aan de productieafspraken. Zo is de productie in Irak de afgelopen maanden flink aan het stijgen, 5

6 terwijl de deal gaat over een productiebevriezing op het niveau van januari. Dat zou al betekenen dat Irak op basis van de deal de productie moet gaan terugschroeven. 6

7 Gas Korte termijn De prijzen voor Day Ahead bleven daalden aan het eind van vorige week door het warme weekend dat in zicht was. Na het weekend handelen de prijzen vrij stabiel rond de /MWh voor Day Ahead deals. De prijzen voor Balance of Month lieten het zelfde patroon zien. Belangrijk nieuws kwam er van GTS, die meldde dat de conversiecapaciteit van H-Gas naar L-Gas tijdelijk zijn maximum heeft bereikt. Doordat er minder gas uit het Groningenveld gehaald mag worden wordt geïmporteerd H-gas omgezet in het in Nederland gebruikte L-Gas. Lange termijn Op de lange termijn begint de gasprijs langzaam de stijging in de olieprijs te volgen. Waar een correlatie in 2015 nog sterk zichtbaar was is dat in 2016 beduidend minder. De prijs van een vat olie is aan een stevig opmars bezig waar de lange termijn gasprijzen lichtjes stijgen. Deze stijging werd mede veroorzaakt door een zwakker worden Euro ten opzichte van de Britse pond. EUR per MWh 14.5 TTF en Zeebrugge gas Zeebrugge Cal17 Cal-17 TTF TTF day-ahead mrt 18-mrt 28-mrt 4-apr 11-apr 7

8 Vooruitblik De storages zaten in midden april 2015 op een storage niveau tussen de 10 en 20%, op dit moment zijn de storagelevels tussen de 20 en 30%. Dit kan een bearish effect hebben op de markten omdat de afname contracten met Rusland en Noorwegen wel doorlopen. De weersverwachtingen voor de week zijn boven het gemiddelde met een frisser weekend waarna de temperatuur weer gaat stijgen. De vraag is of de prijzen onder de /MWh zullen gaan komen. 8

9 Elektriciteit Korte termijn De prijzen waren zeer laag de afgelopen week. Het was warm weer en er stond veel wind in heel West-Europa. Daardoor kon veel goedkope windstroom worden geïmporteerd uit Duitsland. Tegelijkertijd zijn een aantal kerncentrales in Duitsland en Frankrijk aan het einde van de week in onderhoud gegaan. Hierdoor is de prijssensitiviteit op het weer wat toegenomen en dat zien we deze week ook duidelijk terug. Nu de wind wat is gaan liggen en ook productie uit zon wat afneemt stijgen de spotprijzen aanzienlijk. Lange termijn De lange termijn prijzen bewegen nog opvallend zijwaarts, ondanks stijgende olieprijs. Dit is te meer te wijden aan een gasprijs die niet meer zo sterk reageert op de olieprijs, daar de gasprijs nog steeds de sterkste driver is van de power prijs. Daarbij komt dat de spark spread verder is afgenomen. De spread tussen Nederland en België die sinds vorige week is opgelopen houdt stand. Dit heeft te maken met meer druk op politiek over de Belgische kerncentrales en druk vanuit Frankrijk door de politieke wens voor een prijsvloer voor CO2. EUR/MWh 34 Elektriciteit Cal17 NL Piek Cal17 NL Basis Cal17 BE Base mrt 18-mrt 28-mrt 4-apr 11-apr Vooruitblik 9

10 De spotprijzen zullen de komende week ook volatiel zijn aan de beschikbaarheid van zon- en windenergie en eventuele outages van centrales. Doordat verschillende centrales in onderhoud zijn is het aandeel van variabele power productie uit renewables en gascentrales weer iets toegenomen. De lange termijn prijzen zijn al lange tijd stabiel. Toch bestaat er ook wat druk door de smalle spreads die zijn ontstaan. 10

11 Dark/Spark De spark spread is verder verslechterd. De lichte stijging in de gasprijs is niet gevolgd door een stijging in powerprijzen waardoor deze toch al smalle spread verder wordt gedrukt. Ook darkspreads staan verder onder druk. EUR/MWh 10.0 Darkspread Base Cal17 Spreads Sparkspread Peak Cal mrt 18-mrt 28-mrt 4-apr 11-apr 11

12 Emissies De stijging in de emissieprijs zet door. Maandenlang is de prijs vrij constant rond de 5 gebleven, maar sinds de Franse en Duitse energieministers de eerste bespreking hebben gehouden over een mogelijkheid van een prijsvloer is de prijs aan het stijgen. Daarnaast is de laatste horde genomen voor een andere belangrijke beleidsaanpassing. Het Europees parlement heeft ingestemd met de invoering van een reserve, waardoor een deel van de huidige overcapaciteit aan emissierechten uit de markt kan worden gehaald. EUR per ton CO2 5.9 Emissierechten CO2 Cal mrt 18-mrt 28-mrt 4-apr 11-apr 12

13 Weer 13

14 Legal Disclaimer De informatie in de Essent Marktinformatie is bedoeld als informatie in algemene zin ten behoeve van professionele partijen en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De Essent Marktinformatie geeft een verwachting van de marktontwikkelingen en dient niet beschouwd of gebruikt te worden als een (beleggings)advies of een voorstel of aanbod tot het kopen en/of verhandelen van financiële instrumenten in de zin van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Beslissingen op basis van informatie uit de Essent Marktinformatie zijn uw eigen verantwoordelijkheid en komen voor uw rekening en risico. Essent heeft de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij het samenstellen van de Essent Marktinformatie en de daarin vermelde informatie. Niettemin kan Essent niet garanderen dat alle informatie in de Essent Marktinformatie altijd actueel, juist en/of volledig is. Aan de informatie in de Essent Marktinformatie kunnen geen rechten worden ontleend. De informatie in de Essent Marktinformatie kan onderhevig zijn aan wijzigingen. Essent is niet verplicht om u hierover te informeren. Essent is niet verplicht om de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade (direct danwel indirect) die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie in de Essent Marktinformatie of het gebruik daarvan. Verwijzingen De Essent Marktinformatie kan verwijzen naar door derden verstrekte informatie, al dan niet door middel van hyperlinks. Essent heeft dergelijke informatie niet beoordeeld en geverifieerd op redelijkheid, juistheid, volledigheid of actualiteit. Essent staat niet in voor de inhoud en het functioneren van websites van derden. Essent sluit iedere aansprakelijkheid voor schade ten gevolge van deze verwijzing (-en) uit. Intellectuele eigendomsrechten Essent is exclusief rechthebbende op alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de in de Essent Marktinformatie gepresenteerde inhoud, inclusief maar niet beperkt tot alle auteursrechten en merkrechten op alle teksten, logo's, illustraties en foto's, of is gerechtigd tot gebruik door derde rechthebbenden. Niets van de Essent Marktinformatie mag zonder schriftelijke en voorafgaande toestemming van Essent worden gereproduceerd of gebruikt, anders dan het downloaden en het bekijken daarvan op een enkele computer en/of het printen van de benodigde hardcopies ten behoeve van bedrijfsmatig gebruik binnen uw eigen onderneming. Online communicatie Essent garandeert niet dat naar haar gestuurde s of andere elektronische berichten tijdig worden ontvangen en verwerkt. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade ten gevolge van het niet of te laat ontvangen ervan. Toepasselijk recht Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. De rechtbank te s-hertogenbosch is bij uitsluiting bevoegd te oordelen over eventuele geschillen die in verband met deze disclaimer kunnen ontstaan. 14