Energie Marktinformatie

Transcriptie

1 ja 1

2 Marktvisie Macro-economisch Nu Vorige week Verwachting komende week Hoogste 2014 Laagste 2014 Een mogelijk militair ingrijpen van Rusland op de Krim creëert onrust op de aandelenmarkten. AEX 393,5 399,60 409,0 380,6 USD per EUR 1,374 1,374 1,378 1,349 Olie Door de onrust in Oekraïne verkopen beleggers aandelen en kopen ze olie, wat minder risicovol is. Brent ($) Front month 109,5 109,4 111,4 105,1 Elektra (EUR/MWh) Duurdere kolen- en gasprijzen veroorzaken hogere elektriciteitsprijzen en dan vooral hogere piekprijzen. Cal 15, base, NL 43,30 42,20 44,60 41,70 Cal 15, peak, NL 54,40 53,15 55,60 53,15 Gas (EUR/MWh) Als de situatie in Oekraïne niet verder escaleert, kunnen de prijzen weer dalen. Cal 15 25,55 25,25 26,34 25,05 Day Ahead 23,95 22,90 27,20 22,32 2

3 Macro-economie Afgelopen week De onrust in Oekraïne is van een interne strijd naar een internationaal conflict gegaan. Het overschaduwt momenteel alle andere nieuwsberichten. Vladimir Poetin heeft verklaard dat hij het recht heeft het buurland binnen te vallen. De Oekraïense premier Arseny Yatseniuk zei dat de beslissing van Rusland om militair in te grijpen een oorlogsverklaring is. President Barack Obama en de leiders van Groot- Brittannië, Duitsland en Polen geven te kennen "ernstig bezorgd " te zijn over het binnendringen van Rusland in Oekraïne. Zij noemden het een schending van het internationaal recht en een bedreiging van de internationale vrede en veiligheid. De meeste financiële markten kelderden maandag hierdoor. Handelaars verkochten hun aandelen om minder risicovolle investeringen zoals olie te kopen. Op moment van schrijven (dinsdagochtend) is het laatste nieuws over de situatie dat Vladimir Poetin opdracht heeft gegeven om zijn troepen terug te laten keren naar de kazernes. Vooruitblik De grote vraag is hoe de situatie in Oekraïne zich zal ontwikkelen. Beleggers houden dit scherp in de gaten. De leiders van de 28 EU-landen komen donderdag bijeen op een extra top over de crisis in Oekraïne. Mogelijk leggen zij Rusland dan sancties op vanwege de inmenging in Oekraïne. De NAVO gaat dinsdag om tafel. De Verenigde Staten stopt tijdelijk met alle militaire samenwerkingen met Rusland vanwege de Russische bezetting op de Krim. Ook zijn komende handelsgesprekken met Rusland voor onbepaalde tijd opgeschort. Naast de ontwikkelingen rond Oekraïne staat de handel deze week in het teken van de Amerikaanse banencijfers. Woensdag komt loonstrookverwerker ADP met de banengroei in de private sector en vrijdag volgt het officiële banenrapport van de Amerikaanse overheid. Ook verschijnt woensdag een rapport van de Federal Reserve over de staat van de Amerikaanse economie. 3

4 Wisselkoers (dollar per euro) De euro-dollar wisselkoers schommelde vorige week. De euro stond vrijdag op het hoogste punt in drie maanden ten opzicht van de dollar. Maandag is de euro gedaald en staat nu ongewijzigd vergeleken met een week geleden. Het aantal hypotheekaanvragen in de VS is weliswaar opnieuw gedaald. Maar de verkoop van nieuwbouwwoningen is in januari sterk toegenomen, waardoor het afbouwprogramma van de FED waarschijnlijk gewoon door zal gaan en de dollar dus vorige week sterker werd. Eind van de week werd echter bekend dat de inflatie in de Eurozone boven verwachting is gestegen, waardoor de kans afneemt dat de Europese Centrale Bank extra stimuleringsmaatregelen zal nemen. Stimulus geeft meer euro s op de markt en daardoor een zwakkere euro. De kans dat er minder Europese stimulus komt dan verwacht, heeft dus een sterkere euro als gevolg. 4

5 Olie, kolen Afgelopen week Ook de olieprijs is beïnvloed door de situatie in Oekraïne. Investeerders trekken zich uit risicovolle activa zoals aandelen en kopen bijvoorbeeld liever olie of Zwitserse Franc. Deze reactie laat zien dat veel handelaars bang zijn voor een escalatie. De kolenprijs is ook gestegen. Helemaal logisch is dat niet, maar het is duidelijk een gevolg van de onrust. Het kan ook zo zijn dat men een grotere elektriciteitsopwekking door kolen verwacht bij een blijvend hoge gasprijs. Dit zou dan vooral in de weekenden moeten plaatsvinden. In de rest van de dagen draaien kolencentrales bijna alleen maar vollast. Vooruitblik Militaire actie in Oekraïne zal de olieprijs nog hoger zetten. Als de situatie echter afkoelt, zal de prijs (ceteris paribus de overige omstandigheden gelijk blijvend) stabiliseren en daarna terugzakken. 5

6 Gas Korte termijn De temperatuur blijft iets warmer dan normaal. Deze week was echter de crisis in Oekraïne ook voor de gasprijzen de belangrijkste gebeurtenis. De Europese Unie krijgt ongeveer een kwart van haar gasvoorziening uit Rusland, waarvan de helft via Oekraïne. Een mogelijke oorlog tussen Rusland aan de ene kant en Oekraïne gesteund door de EU en VS aan de andere kant veroorzaakt zorgen over de aardgasvoorziening in Europa. Maandagochtend zijn de prijzen hierdoor 2-3 EUR/MWh omhoog gegaan. Omdat de kortetermijnprijzen sinds december in een sterk dalende trend zitten, hebben veel handelaars een short positie (een tekort). Als er iets gebeurt en de prijzen gaan omhoog, wil niemand de boot missen en de laatste zijn die inkoopt. Dit heeft maandag bijgedragen aan de flinke stijging. De prijzen zijn sinds gisterochtend weer iets gezakt de markt is weer iets rustiger. 6

7 Lange termijn Ook de langetermijnprijzen zijn omhoog gegaan. Omdat de daling sinds december minder sterk is geweest dan bij de kortetermijnprijzen was de prijsstijging in euro's minder. Cal 15 is met iets minder dan 1 EUR/MWh omhoog gegaan, maar dat is wel de helft van de daling sinds begin december. Vooruitblik Het is nog niet te zeggen of de prijsstijging een trendbreuk of een tijdelijke piek is. Technische analyse geeft opwaartse signalen voor de komende dagen aan. Voor de komende weken en maanden is een dag met een hogere prijs niet genoeg om te zeggen dat de dalende trend gebroken is. De analyse van vraag en aanbod is grotendeels onveranderd: de voorraden blijven vol zitten en het weer is warm, wat de risico s tempert. De grote vraag is natuurlijk wat voor impact het Oekraïense conflict heeft op gastoevoer uit Rusland. Voor de komende dagen wordt in ieder geval een grotere volatiliteit verwacht. 7

8 Elektriciteit Korte termijn (elektra voor morgen en volgende maand) De kortetermijnprijzen zijn wat hoger. De vraag is laag door carnaval en vakanties in het zuiden, maar er is nu weinig wind en de nachten zijn relatief koud. Dit zet de prijzen wat omhoog. Lange termijn Vorige week woensdag en donderdag ging de Cal15 naar het laagste punt, met in de kielzog de overige langetermijnprijzen. Het lag in de lijn der verwachting dat de markt zich daarna wel iets zou corrigeren door winstnemingen. Vrijdag ging de markt al wat omhoog. Maar alle fundamentele argumenten doen er nu niet meer toe. Maandag heeft de dreiging van een militair ingrijpen van Rusland op de Krim de prijzen onmiddellijk veel hoger gezet. Vooral de peakprijzen zijn enorm opgejaagd door de duurdere gasprijzen. 8

9 Vooruitblik Voor de komende week is de verwachting dat de weersomstandigheden niet veel gaan veranderen waardoor de prijs rond het huidige niveau wordt verwacht. Voor de langetermijnprijzen is het Rusland-Oekraïne conflict in de komende week de belangrijkste driver. Het is niet echt mogelijk om nu een goed idee van de richting van de markt te hebben. Het is vaak wel zo dat de soep minder heet gegeten wordt dan deze wordt opgediend. De gasprijzen, de grootste driver van de hogere powerprijzen, zijn niet absurd veel hoger en enige ontspanning op de markt wordt wel verwacht. Maar dit is toch voor het grootste deel afhankelijk van de mate van escalatie, of misschien de-escalatie 9

10 van het dreigende conflict. Een echte geweldsuitbarsting waarbij de gasleveranties inderdaad van Rusland aan West-Europa niet meer kunnen worden gegarandeerd, lijkt niet iets waar Rusland op af stevent. 10

11 Darkspread en sparkspread De sparkspreads zijn week-op-week gedaald ondanks de enorme stijging van de elektriciteitsprijzen door hogere gasprijzen. De darkspread is echter verbeterd, want de kolenprijs is minder gestegen. Deze correctie is op zich al te rechtvaardigen en de verwachting is dat de darkspreads niet weer helemaal zullen dalen tot het niveau van vorige week. Maar op dit moment is de situatie zo lastig te voorspellen dat een degelijke fundamentele visie op de richting van de spreads niet af te geven is. 11

12 Emissies De prijs voor emissierechten staat nu iets lager dan een week geleden, een stapje terug in de stijgende trend die in oktober begon. Afgelopen week werd gekenmerkt door winstnemingen. Het backloading wetsvoorstel werd vorige week woensdag gepubliceerd. De veilingvolumes zullen vanaf 12 maart gereduceerd worden, maar voorlopig is er geen duidelijke prijsopdrijvend nieuws. De volatiliteit is deze week iets hoger. De situatie in Oekraïne heeft geen directe invloed op de prijs voor emissierechten, maar volatiliteit in de kolen-, olie-, gas- en elektriciteitsmarkt sijpelt wel in de CO 2 -markt door. 12

13 Weer Bron: Meteo Consult Klik hier voor de link of ga naar als de link niet werkt. Er wordt kouder weer voorspeld, maar zoals te zien is in onderstaande grafiek blijft het bovengemiddeld warm. 13

14 Legal Disclaimer De informatie in de Essent Marktinformatie is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De Essent Marktinformatie geeft een verwachting van de marktontwikkelingen en dient niet beschouwd of gebruikt te worden als een (beleggings)advies of een voorstel of aanbod tot het kopen en/of verhandelen van financiële instrumenten. Beslissingen op basis van informatie uit de Essent Marktinformatie zijn uw eigen verantwoordelijkheid en komen voor uw rekening en risico. Essent heeft de grootst mogelijke zorgvuldigheid betracht bij het samenstellen van de Essent Marktinformatie en de daarin vermelde informatie. Niettemin kan Essent niet garanderen dat alle informatie in de Essent Marktinformatie altijd actueel, juist en/of volledig is. Aan de informatie in de Essent Marktinformatie kunnen geen rechten worden ontleend. De informatie in de Essent Marktinformatie kan onderhevig zijn aan wijzigingen. Essent is niet verplicht om u hierover te informeren. Essent is niet verplicht om de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade (direct danwel indirect) die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie in de Essent Marktinformatie of het gebruik daarvan. Verwijzingen De Essent Marktinformatie kan verwijzen naar door derden verstrekte informatie, al dan niet door middel van hyperlinks. Essent heeft dergelijke informatie niet beoordeeld en geverifieerd op redelijkheid, juistheid, volledigheid of actualiteit. Essent staat niet in voor de inhoud en het functioneren van websites van derden. Essent sluit iedere aansprakelijkheid voor schade ten gevolge van deze verwijzing (-en) uit. Intellectuele eigendomsrechten Essent is exclusief rechthebbende op alle intellectuele eigendomsrechten met betrekking tot de in de Essent Marktinformatie gepresenteerde inhoud, inclusief maar niet beperkt tot alle auteursrechten en merkrechten op alle teksten, logo's, illustraties en foto's, of is gerechtigd tot gebruik door derde rechthebbenden. Niets van de Essent Marktinformatie mag zonder schriftelijke en voorafgaande toestemming van Essent worden gereproduceerd of gebruikt, anders dan het downloaden en het bekijken daarvan op een enkele computer en/of het printen van de benodigde hardcopies ten behoeve van bedrijfsmatig gebruik binnen uw eigen onderneming. Online communicatie Essent garandeert niet dat naar haar gestuurde s of andere elektronische berichten tijdig worden ontvangen en verwerkt. Essent sluit iedere aansprakelijkheid uit voor eventuele schade ten gevolge van het niet of te laat ontvangen ervan. Toepasselijk recht Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. De rechtbank te s-hertogenbosch is bij uitsluiting bevoegd te oordelen over eventuele geschillen die in verband met deze disclaimer kunnen ontstaan. 14