INHOUD. LIJST VAN AFGEKORTE WETGEVING... xiii INLEIDING: OPZET EN DOEL VAN HET ONDERZOEK... 1

Transcriptie

1 INHOUD WOORD VOORAF v WOORD VOORAF (2) ix DANKWOORD xi LIJST VAN AFGEKORTE WETGEVING xiii INLEIDING: OPZET EN DOEL VAN HET ONDERZOEK ALGEMENE INTRODUCTIE BETREFFENDE DE EFFECTEN OP REKENING HOOFDSTUK I. HET EFFECT OP REKENING: OMSCHRIJVING Afdeling I. Het begrip effect Afdeling II. De vorm van het effect De klassieke indeling betreffende de vorm van het effect: aan toonder of op naam Van immobilisatie naar dematerialisatie A. Immobilisatie B. Dematerialisatie C. Het onderscheid tussen immobilisatie en dematerialisatie Een alternatieve indeling: het rechtstreeks of onrechtstreeks houden van effecten ( direct or indirect holding of securities ) Afdeling III. Parenthese: het gedemateria li seerd effect als waardepapier Inleiding Omschrijving van het begrip waardepapier Het effect op rekening in confrontatie met de ideaaltypische kenmerken van een waardepapier Besluit xvii

2 HOOFDSTUK II. DE STRUCTUUR EN WERKING VAN EEN EFFECTENREKENING Afdeling I. Algemeen overzicht Afdeling II. Het statuut van de deelnemers aan het rekeningenstelsel De titularis van de effectenrekening De vereffeningsinstellingen A. Algemeen B. Het statuut van de vereffeningsinstellingen C. De MifiD en de vereffeningsinstellingen D. Een korte profielschets van de vereffeningsinstellingen Euroclear Belgium-CIK Het effectenvereffeningsstelsel van de NBB: NBB SSS De rekeninghouders A. Het statuut van de rekeninghouders Afdeling III. De werking van een effecten rekening De reglementering betreffende de werking van een effectenrekening Aspecten betreffende het houden van een effectenrekening A. Het principe van de omnibus rekeningen B. De effecten van de cliënten worden gescheiden van die van de rekeninghouder C. Het bestaan van een geldrekening D. De effectenrekening kan niet in debet gaan E. De deelname aan het depositobeschermingsfonds HOOFDSTUK III CLEARING AND SETTLEMENT: DE VERHANDELING VAN EFFECTEN Afdeling I. Inleiding Afdeling II. De verhandeling van een effect ontleed Overzicht Trade: de eigenlijke verhandeling Matching: de bevestiging van de transactie Clearing: het verrekenen van de transactie A. Bruto verrekening B. Netto verrekening C. De garantie van goede afloop en de tussenkomst van een CCP D. In de praktijk Settlement: de vereffening Een bijkomende dienst: effectenleningen Post-vereffening: Custody xviii

3 Afdeling III. De risico s inherent aan clearing, settlement en postsettlement van effecten op rekening Afdeling IV. De verrekening en vereffening van effecten vanuit een Europees en internationaal perspectief De aanbevelingen van IOSCO en CESR en de Giovannini Rapporten. 110 A. De aanbevelingen van IOSCO en CESR/ECB B. De Giovannini Rapporten C. Het Europese Voorstel tot Richtlijn inzake clearing en afwikkeling D. Het werk van de Legal Certainty Group De Europese gedragscode Het rapport van het Directoraat-Generaal Mededinging van de Europese Commissie Het TARGET 2 Securities-project Het UNIDROIT Ontwerpverdrag betreffende effecten op rekening ( Intermediated securities ) A. Inleiding. Opzet van het Verdrag B. De beknopte inhoud van het Ontwerpverdrag C. Een evaluatie van het Ontwerpverdrag Het Verdrag van Den Haag betreffende het recht van toepassing op bepaalde aspecten betreffende effecten op rekening DEEL I. DE RECHTSPOSITIE VAN DE TITULARIS VAN EEN EFFECTENREKENING INLEIDING SUBDEEL I A. CONCEPTUELE GRONDSLAGEN VOOR HET RECHT VAN DE TITULARIS VAN DE EFFECTENREKENING OP DE EFFECTEN OP REKENING INLEIDING HOOFDSTUK I. EEN (MEDE-)EIGENDOMSRECHT ALS GRONDSLAG VOOR DE EFFECTENREKENING Afdeling I. Inleiding: de wettelijke kwalificatie van het recht van de titularis van de effectenrekening Afdeling II. De wettelijke kwalificatie van mede-eigendomsrecht geconfronteerd met de gemeen zakenrechtelijke principes xix

4 1. Inleiding De oprekeningstelling van de effecten, en de invloed ervan op het recht van de titularis van de effectenrekening A. De belegger bewaart de vervangbare effecten niet zelf B. De invloed van de wijze van oprekeningstelling (op een gezamenlijke rekening) op de aard van het eigendomsrecht van de titularis van de effectenrekening C. De vermenging van vervangbare zaken in de rechtsleer en rechtspraak Besluit Afdeling III. Het mede-eigendomsrecht op effecten op rekening nader onderzocht De effecten A. De effecten zijn vervangbaar Het begrip vervangbaarheid De vervangbare aard van geïmmobiliseerde effecten a. De voorwaarden waaronder een effect onder het toepassingsgebied van het Koninklijk Besluit nr. 62 valt b. Het vereiste van vervangbaarheid van de effecten en het toepassingsgebied van het Koninklijk Besluit nr i. Algemeen ii. Het lot van de naamseffecten De vervangbare aard van gedematerialiseerde effecten a. De uitgifte van effecten in de gedematerialiseerde vorm 177 b. De omzetting van effecten in de toonder- of naamsvorm naar de gedematerialiseerde vorm B. De nationaliteit van het effect Het huidig Belgische kader De vijftiende aanbeveling van het Tweede Rapport van de Legal Certainty Group Het voorwerp van het mede-eigendomsrecht: de algemeenheid A. Het mede-eigendomsrecht is een recht op een (juridische) algemeenheid B. Is een mede-eigendomsrecht op een algemeenheid een vorm van collectieve eigendom? De begrippen collectieve eigendom en mede-eigendom Toegepast op de effectenrekeningen Besluit C. Vergelijking met de zakelijke subrogatie Het (mede-)eigendomsrecht op de massa van de effecten xx

5 A. Kenmerken van het mede-eigendomsrecht Het mede-eigendomsrecht is een onlichamelijk recht Het (mede-)eigendomsrecht is een zakelijk recht B. De bevoegdheden van de mede-eigenaar van een massa van effecten nader uitgewerkt Het revindicatierecht a. Het voorwerp van het revindicatierecht bij geïmmobiliseerde effecten i. Algemeen ii. Artikel 12 van het Koninklijk Besluit nr. 62: samenloop in hoofde van de vereffeningsinstelling 207 iii. Artikel 13 Koninklijk Besluit nr. 62: samenloop in hoofde van de erkende rekeninghouder b. Het voorwerp van het revindicatierecht bij gedematerialiseerde effecten i. Inleiding ii. Artikel 471 W.Venn.: de samenloop in hoofde van de rekeninghouder bij wie de cliënt rechtstreeks zijn rekening opende iii. Artikel 471 W.Venn. juncto artikel 12, tweede tot vierde lid van het Koninklijk Besluit nr. 62: de samenloop in hoofde van de vereffeningsinstelling 218 c. Aan het revindicatierecht van geïmmobiliseerde en gedematerialiseerde effecten gemeenschappelijke bepalingen i. Toepassingsvoorwaarden voor de revindicatievordering ii. Incidenten bij de verdeling iii. Uitvoering van de revindicatievordering iv. De revindicatie van effecten gehouden door een tussenpersoon d. Besluit Het recht om over de effecten op rekening te beschikken Het recht om het genot van de effecten op rekening te hebben en deze te gebruiken a. Financiële rechten: dividenden, interesten en kapitalen. 235 i. Algemeen ii. De onbeslagbaarheid van de geldsommen iii. Inschrijvingsrecht n.a.v. een kapitaalverhoging b. Associatieve rechten i. Algemeen xxi

6 ii. (Alle) associatieve rechten iii. Deelname aan de algemene vergadering iv. De uitoefening van het stemrecht v. Bijzondere vragen c. Het recht van verhaal tegen de emittent bij samenloop in hoofde van de emittent Besluit Afdeling IV. De zakenrechtelijke aanspraken van de houder van een effecten rekening naar buitenlands recht Luxemburg A. Achtergrond B. De aard van het recht van de titularis van de effectenrekening Frankrijk A. Achtergrond B. De aard van het recht van de titularis van de effectenrekening De draagwijdte van de dematerialisering De aard van het recht van de titularis van de effectenrekening Nederland A. Achtergrond B. De aard van het recht van de titularis van de effectenrekening binnen de Wge De draagwijdte van de dematerialisering De aard van het recht van de titularis van de effectenrekening Duitsland A. Achtergrond B. De aard van het recht van de titularis van de effectenrekening Besluit A. Een graduele indeling van de verschillende beschermingsconstructies B. Een evaluatie van de wetgeving die gebaseerd is op een zakenrechtelijk concept De internationale initiatieven betreffende het materieel recht op effecten op rekening Afdeling V. Besluit HOOFDSTUK II. DE KWALITEITSREKENING ALS GRONDSLAG VOOR DE EFFECTENREKENING Afdeling I. Algemene omschrijving van de kwaliteitsrekening xxii

7 Afdeling II. De grondslag van de kwaliteitsrekening: bediscussieerd Afdeling III. De kenmerken van de kwaliteits rekening vergelijking met de wetgeving rond geïmmobiliseerde en gedematerialiseerde effecten Afdeling IV. Besluit HOOFDSTUK III. DE TRUST ALS GRONDSLAG VOOR DE EFFECTENREKENING Afdeling I. De trust: algemene beschouwingen Kader en definitie van de trust De werking van de trust Besluit Afdeling II. De trust en effecten op rekening De bewaargeving van effecten: bailment of trust? De trust als kader voor de effectenrekening A. Inleiding B. Het recht op vervangbare effecten in een gezamenlijke rekening C. De gevolgen van shortfall Afdeling III. De trust naar Belgisch recht De trust in de Belgische wetgeving De invoering van een trust in het Belgische recht A. De vorming van een afgescheiden vermogen B. De splitsing van het eigendomsrecht Afdeling IV. Besluit HOOFDSTUK IV. EEN SUI GENERIS RECHT VOOR DE TITULARIS VAN DE EFFECTENREKENING Afdeling I. De historische achtergrond van artikel 8 UCC Afdeling II. Artikel 8 5: Het indirect houden van effecten Toepassingsgebied A. Algemeen B. Het security entitlement De tussenpersoon De effectenrekening Het security entitlement Het statuut van de security entitlement holder A. Algemeen B. De plichten van de tussenpersoon xxiii

8 1. Minimaliseren van de financiële risico s van de entitlement holders Economische en vennootschapsrechtelijke rechten vervat in het effect moeten aan de entitlement holders toekomen De instructies van de entitlement holders opvolgen Het toepasselijk recht Bijkomende beschermingsmaatregelen voor de security entitlement holders Besluit Afdeling III. Een op het Amerikaans model geïnspireerde wetgeving: het voorbeeld van Zwitserland Evolutie van de Zwitserse wetgeving betreffende effecten op rekening De wet betreffende de titres intermédiés / Bucheffekten Besluit Afdeling IV. Besluit BESLUIT BIJ SUBDEEL A SUBDEEL I B. DE CONTRACTUELE RELATIE TUSSEN DE REKENINGHOUDER EN DE TITULARIS VAN DE EFFECTENREKENING INLEIDING HOOFDSTUK I. DE KWALIFICATIE VAN DE VERHOUDING TUSSEN DE REKENING- HOUDER EN DE TITULARIS VAN DE EFFECTENREKENING Afdeling I. Inleiding Afdeling II. Een overzicht van de mogelijke kwalificaties De stellingen betreffende geïmmobiliseerde effecten A. ( Open of gesloten ) bewaargeving B. De rekeningovereenkomst De stellingen betreffende gedematerialiseerde effecten Afdeling III. Evaluatie De geïmmobiliseerde effecten A. Een overeenkomst van open bewaargeving B. Herkwalificatie naar oneigenlijke bewaargeving? Gedematerialiseerde effecten: een overeenkomst van bewaargeving? Afdeling IV. Besluit xxiv

9 HOOFDSTUK II. DE REKENINGOVEREENKOMST Afdeling I. Het openen van de effecten rekening De totstandkoming van de overeenkomst De verificatieverplichtingen van de rekeninghouder De bekwaamheid en de bevoegdheid om een effectenrekening te openen A. De minderjarige als titularis van een effectenrekening De verwerving van effecten op rekening in naam van de minderjarige a. Ten bezwarenden titel b. Ten kostelozen titel Het openen van een effectenrekening op naam van een minderjarige a. Door de minderjarige zelf b. In naam van de minderjarige i. Betreffende de minderjarige onder ouderlijk gezag. 407 ii. Betreffende de minderjarige onder voogdij B. Gehuwde personen Het recht op een effectenrekening? Afdeling II. De inhoud van de rekening overeenkomst Inleiding De rekeninghouder als bewaarnemer A. De bewaarplicht De bewaarplicht sensu stricto a. Begrip b. De plaats van bewaren Uitbreiding van de bewaringsplicht: de juridische bewaring van de zaak a. Algemeen b. Gewone daden van beheer c. Daden van buitengewoon beheer / daden van beschikking De informatieplicht van de bewaarnemer a. Informatie m.b.t. (de emittent van) de effecten i. Een informatieplicht naar gemeen recht? ii. Een blik over de grenzen: Frankrijk iii. Tussentijds besluit iv. De tijdige verlening van de informatie en de gebeurlijke aansprakelijkheid voor het (niet) verstrekken ervan xxv

10 b. Informatie in uitvoering van de rekeningovereenkomst Een alternatieve benadering: mandatory and voluntary corporate actions a. Omschrijving b. Het verwerken van de corporate actions c. Evaluatie B. De teruggaveplicht Principe: de teruggave ad nutum en in natura De aard van de teruggaveverbintenis en aansprakelijkheid. 450 C. Corollaria van de bewaargevingsovereenkomst Het gebruik van de effecten a. Algemeen b. Het gebruik van de effecten De bezoldiging van de overeenkomst De onderbewaargeving Aanvullende bedingen in de rekening overeenkomst De rekeningovereenkomst en het consumentenrecht Afdeling III. Besluit HOOFDSTUK III. DE EFFECTENREKENING ALS REKENING-COURANT Afdeling I. De rekening-courant: algemeen Omschrijving van de rekening-courant Kenmerken van de rekening-courant De theorie van het différé en het disponible Afdeling II. De rekening-courant voor effecten op rekening Derdenbeslag op de effectenrekening op naam van een erkend rekeninghouder gehouden bij de vereffeningsinstelling Derdenbeslag op de effectenrekening op naam van de eigenaar van de effecten gehouden bij de rekeninghouder A. De vaststelling van het voorwerp van het derdenbeslag B. De procedure tot uitvoering van het derdenbeslag Rechtsvergelijkende noot met betrekking tot het derdenbeslag Afdeling III. Besluit BESLUIT BIJ SUBDEEL B xxvi

11 SUBDEEL I C. DE CREDITBOEKING INLEIDING HOOFDSTUK I. DE OVERSCHRIJVING VAN EFFECTEN Afdeling I. De uitvoering van de overschrijvingshandeling De analogie tussen giraal geld en effecten op rekening A. De overschrijving van geld: overzicht van de verschillende stromingen in de rechtsleer B. De analogie tussen geld- en effectenrekening De verhoudingen tussen de partijen die de overschrijving uitvoeren A. De verhouding tussen de opdrachtgever en de rekeninghouder van de opdrachtgever B. De verhouding tussen de bank van de opdrachtgever en andere tussenkomende instellingen (waaronder de bank van de begunstigde) Afdeling II. De herroepbaarheid van de overschrijvingsopdracht Overzicht De invloed van de Finaliteitsrichtlijn op de afwikkeling van de overschrijvingsopdracht A. Vóór de inwerkingtreding van de Finaliteitsrichtlijn B. Na de inwerkingtreding van de Finaliteitsrichtlijn Het lot van de overschrijvingsopdracht buiten het toepassingsgebied van de Richtlijn A. De herroepbaarheid van de overschrijvingsopdracht naar gemeen recht (als uiting van de wil van de opdrachtgever) B. De invloed van de interbancaire vereffening op de herroeping van de overschrijvingsopdracht C. Besluit HOOFDSTUK II. DE CREDITBOEKING Afdeling I. Het tijdstip van de eigendoms overdracht De eigendomsoverdracht inter partes A. De verschillende stellingen B. Een evaluatie van de verschillende stellingen en voorstel tot bepaling van het tijdstip van eigendomsoverdracht xxvii

12 2. De gemeenrechtelijke eigendomsoverdracht erga omnes toegepast op de overdracht van effecten op rekening Band van het tijdstip van de eigendomsover dracht met het tijdstip van betalen De eigendomsoverdracht van effecten op rekening in het Franse recht Besluit Afdeling II. De geldigheid van de creditboeking De voorwaardelijkheid van de creditboeking Het ongedaan maken van de creditboeking Afdeling III. De bescherming van de derde verkrijger van een creditboeking De gemeenrechtelijke invulling van artikel 2279 B.W A. Toepassingsvoorwaarden B. De twee functies van artikel 2279 B.W Een wijze van eigendomsverwerving Een vermoeden van eigendom De toepassing van artikel 2279 en 2280 B.W. op effecten op rekening A. De bescherming van de derde verkrijger te goeder trouw voor de wetgevende ingreep van De uitvoering te goeder trouw als redmiddel De onmogelijkheid om vervangbare zaken te individualiseren Een wettelijke ingreep naar het voorbeeld van artikel 5 van de Wet Effecten van de Overheidsschuld B. De toepassing van artikel 2279 B.W. op onlichamelijke goederen C. De vanuit de wet opgelegde toepassing van artikel 2279 B.W. op onlichamelijke effecten De bescherming van de derde verkrijger te goeder trouw van effecten op rekening in internationaal perspectief Evaluatie en eigen voorstel tot bescherming van de verkrijger van een creditboeking A. Een evaluatie van het huidige stelsel tot bescherming van de derde verkrijger te goeder trouw De inpassing van de effecten op rekening binnen het kader van artikel 2279/2280 B.W De hypothese van de effectencreatie en de bescherming van de derde verkrijger te goeder trouw B. Een voorstel dat strekt tot bescherming van de verkrijger van effecten op rekening C. Besluit xxviii

13 Afdeling IV. De zakenrechtelijke waarde van de creditboeking HOOFDSTUK III. DE CREDITBOEKING IN DE INTERNATIONALE INITIATIEVEN BESLUIT BIJ SUBDEEL C BESLUIT BETREFFENDE DE RECHTSPOSITIE VAN DE TITULARIS VAN DE EFFECTENREKENING DEEL II. RECHTSHANDELINGEN MET EFFECTEN OP REKENING INLEIDING HOOFDSTUK I. DE OVERDRACHT VAN HET EFFECT Afdeling I. De schenking van effecten op rekening De vormvrije schenking van effecten op rekening A. De onrechtstreekse schenking B. De handgift C. De verdoken schenking Een evaluatie van de verschillende vorm vrije schenkingswijzen Afdeling II. Overdrachtsbeperkingen HOOFDSTUK II HET VRUCHTGEBRUIK OP EFFECTEN OP REKENING Afdeling I. Het vruchtgebruik: omschrijving Afdeling II. Toegepast op effecten: vruchtgebruik of quasi-vruchtgebruik? Afdeling III. Pand en vruchtgebruik Afdeling IV. De uitoefening van de rechten verbonden aan de effecten Afdeling V. Besluit HOOFDSTUK III. ZEKERHEDEN EN VOORRECHTEN OP EFFECTEN OP REKENING Afdeling I. De Wet Financiële Zekerheden Het toepassingsgebied van de Wet Financiële Zekerheden A. Toepassingsgebied ratione materiae B. Toepassingsgebied ratione personae xxix

14 2. Het pand op effecten op rekening A. De vestiging van het pand Het vereiste van de buitenbezitstelling a. Doel van de buitenbezitstelling b. De buitenbezitstelling door het openen van een bijzondere rekening i. Het openen van een bijzondere rekening ii. Andere manieren om een zekerheid op effecten te vestigen (?) c. De instelling waar de rekening geopend wordt d. De partij op wiens naam de rekening geopend wordt Een vermoeden van eigendom in hoofde van de pandgever. 634 B. Het gebruiksrecht C. De verzilvering van het pand D. De niet-toepasbaarheid van bepaalde insolventievoorschriften De eigendomsoverdracht tot zekerheid A. De eigendomsoverdracht ten titel van zekerheid Algemeen De totstandkoming van de overeenkomst De positie van de partijen De verzilvering van de eigendomsoverdracht tot zekerheid De niet-toepasbaarheid van bepaalde insolventievoorschriften B. De cessie-retrocessieovereenkomst Algemeen De totstandkoming van de overeenkomst De verzilvering van de repo De niet-toepasbaarheid van bepaalde insolventievoorschriften De marge-opvragingen De substitutie van zakelijke zekerheden Afdeling II. Collateral transacties in het UNIDROIT Ontwerpverdrag Overzicht van de relevante bepalingen met betrekking tot zekerheden in het Ontwerp verdrag Besluit Afdeling III. Het voorrecht van de vereffeningsinstelling en de rekening houder Het voorrecht van de tussenpersoon Het voorrecht van de vereffeningsinstelling Bepalingen gemeenschappelijk aan beide voorrechten xxx

15 4. Het voorrecht van de Nationale Bank van België Afdeling IV. Besluit HOOFDSTUK IV. DE LENING VAN EFFECTEN OP REKENING Afdeling I. Algemeen Afdeling II. De juridische kwalificatie van de effectenlening Afdeling III. De uitoefening van de rechten verbonden aan het effect Afdeling IV. Besluit BESLUIT MET BETREKKING TOT DE RECHTSHANDELINGEN MET EFFECTEN OP REKENING DEEL III. HET RECHT VAN TOEPASSING OP DE EFFECTEN OP REKENING INLEIDING. AFBAKENING HOOFDSTUK I. HET RECHT VAN TOEPASSING OP DE EFFECTEN OP REKENING. EEN OVERZICHT VAN DE MOGELIJKE AANKNOPINGSFACTOREN. 697 Afdeling I. De klassieke aanknopings factor: de lex rei sitae/ lex situs/ lex cartae sitae-regel en de look-through benadering Afdeling II. De aanknopingsfactor van de relevante tussenpersoon : de PRIMA benadering Inleiding: de PRIMA -benadering De invulling van PRIMA op het Europese niveau A. PRIMA in de Finaliteitsrichtlijn 1998/26/EG (Settlement finality) 701 B. PRIMA in de Insolventieverordening 1346/2000/EG C. PRIMA in de Richtlijn 2001/24/EG betreffende de sanering en de liquidatie van kredietinstellingen (Winding up) D. PRIMA in de Financiële-Zekerhedenrichtlijn 2002/47/EG (Collateral) De invulling van PRIMA in het Belgische recht A. Artikel 91 van het Wetboek IPR B. De omzetting in het Belgische recht van de Finaliteitsrichtlijn C. Omzetting in Belgisch recht van de Richtlijn Insolventie van kredietinstellingen xxxi

16 D. De omzetting in het Belgisch recht van de Financiële- Zekerhedenrichtlijn E. Besluit Een blik over de grenzen HOOFDSTUK II. HET VERDRAG VAN DEN HAAG OVER HET RECHT VAN TOEPASSING OP BEPAALDE RECHTEN MET BETREKKING TOT EFFECTEN GEHOUDEN BIJ EEN TUSSENPERSOON Afdeling I. Het toepassingsgebied van het Verdrag van Den Haag Toepassingsgebied ratione materiae Het vereiste van een internationale factor en het principe van de universele toepassing van het Verdrag Afdeling II. Toepassingsgebied van het Verdrag en van het toepasselijke recht: zakelijke rechten Afdeling III. Het Verdrag van Den Haag: Toepasselijk recht De primaire aanknopingsfactor van artikel 4: het recht dat de rekeningovereenkomst beheerst De secundaire cascade van aanknopings factoren van artikel Afdeling IV. Het Verdrag van Den Haag: overige bepalingen HOOFDSTUK III. EEN EVALUATIE VAN DE EUROPESE EN INTERNATIONAAL- RECHTELIJKE REGELS Afdeling I. Een evaluatie van de Europese PRIMA-regel Afdeling II. Een kritische evaluatie van het Verdrag van Den Haag Afdeling III. Verzoening tussen de Europese PRIMA en het Verdrag van Den Haag? BESLUIT MET BETREKKING TOT HET RECHT VAN TOEPASSING OP DE EFFECTEN OP REKENING DEEL IV. BESLUIT HOOFDSTUK I. OVERZICHT VAN HET ONDERZOEK Inleidend Afdeling I. De rechtspositie van de titularis van de effectenrekening xxxii

17 Afdeling II. De rechtshandelingen met effecten op rekening Afdeling III. Het recht van toepassing op de effecten op rekening HOOFDSTUK II. SLOTBESCHOUWING BEKNOPTE BIBLIOGRAFIE TREFWOORDENREGISTER xxxiii