4. Gedematerialiseerde effecten A. Statuut

Transcriptie

1 Hoofdstuk IV Vennootschappen met rechtspersoonlijkheid Gedematerialiseerde effecten A. Statuut 495. Een gedematerialiseerd effect wordt door een boeking in een geïnformatiseerd systeem belichaamd. Voor vennootschapseffecten is dit in beginsel een boeking op een effectenrekening op naam van de eigenaar of de houder van het effect. Er is geen onderliggend effect aan toonder of effect op naam, dat in ruil voor de boeking wordt overhandigd aan de instelling die het geïnformatiseerd systeem beheert. Dit is een belangrijk onderscheid 6319 met de geïmmobiliseerde effecten, die bij een vereffeningsinstelling, bewaarnemer, ook genoemd de centrale depositaris, dépositaire central of central securities depository, worden gedeponeerd, waar ze als onderpand voor de boeking op de rekening worden bijgehouden. Dit immobiliseringsstelsel wordt beheerst door het K.B. nr. 62 van 10 november 1967 betreffende de bewaargeving van vervangbare financiële instrumenten en de vereffening van transacties op deze instrumenten, gecoördineerd op 27 januari Dit K.B. is niet van toepassing op gedematerialiseerde vennootschapseffecten (art. 2, tweede lid, 3 K.B. nr. 62). Maar vennootschapseffecten op naam kunnen daar wel worden gedeponeerd; 6320 dit kan nuttig zijn om te genieten van het beschermingsmechanisme dat dit K.B. aanbiedt. Gedematerialiseerde effecten bestaan slechts als waardepapieren door een boeking; geïmmobiliseerde effecten bestaan zonder de boeking, als ze in een andere vorm zijn uitgegeven. Zolang het gedematerialiseerde effect niet is geboekt (maar wel werd uitgegeven door een beslissing van de emittent en een onderschrijving door de effectenhouder), is het effect geen waardepapier, maar een vorderingsrecht dat aan het gemeen recht inzake onlichamelijke contractuele rechten is onderworpen. De overdracht gebeurt overeenkomstig artikel 1690 B.W. (randnr. 488). Hierna wordt enkel aandacht besteed aan de effecten in gedematerialiseerde vorm uitgegeven door vennootschappen Het Wetboek van vennootschappen regelt het statuut van deze effecten in gedematerialiseerde vorm indien ze door een NV, Comm. VA en SE worden uitgegeven (art. 468 W. Venn.). De uitgifte van effecten in gedematerialiseerde vorm is niet beperkt tot kapitaalvennootschappen. Personenvennootschappen kunnen effecten, die geen aandelen zijn en geen recht op lidmaatschapsrechten inhouden, in gedematerialiseerde vorm uitgeven. Zij kunnen bijvoorbeeld obligaties in gedematerialiseerde vorm aanbieden. Dit geldt onder meer voor coöperatieve vennootschappen. Artikel 356 W. Venn. bepaalt dat de uitgifte van obligaties en de daaraan verbonden rechten door de statuten van de coöperatieve vennootschap of de 6319 Voor het onderscheid wat de overdracht en andere transacties op het effect betreft, zie randnr Ingevolge de verwijzing van art. 2 K.B. nr. 62 naar art. 2, 1 Wet 2 augustus 2002 betreffende het toezicht op de financiële sector en de financiële diensten, dat ook aandelen en obligaties, uitgegeven door vennootschappen, omvat (art. 2, 31 van deze wet). Ze moeten wel vervangbaar zijn, wat enkel zou kunnen voor effecten op naam uitgegeven door kapitaalvennootschappen (randnr. 506) Voor effecten uitgegeven door andere emittenten, zie D. Van Gerven, Gedematerialiseerde effecten, R.W , 1700 e.v.

2 1052 Vennootschappen met rechtspersoonlijkheid Hoofdstuk IV SCE worden geregeld Ook andere vennootschapsvormen, behoudens de BVBA, die enkel obligaties op naam kan uitgeven (art. 244 W. Venn.), kunnen obligaties in gedematerialiseerde vorm uitgeven bij gebreke van een verbod in die zin; dit strijdt niet met het intuitu personae karakter (randnr. 52). Het Wetboek van vennootschappen regelt hun statuut niet. Het statuut van deze obligaties wordt volledig door de akte van uitgifte en aanvullend de statuten van de vennootschap beheerst. Andere effecten kunnen ook in gedematerialiseerde vorm worden uitgegeven. Eén bijzondere categorie wordt wettelijk geregeld, met name door de Wet van 22 juli 1991 betreffende de thesauriebewijzen en de depositobewijzen Thesauriebewijzen zijn effecten met een bepaalde duur die een schuldvordering belichamen (art. 1, 1, derde lid). Ze kunnen op naam of in gedematerialiseerde vorm worden uitgegeven. Zij hebben als minimumbedrag euro (of een equivalent daarvan in een vreemde munt) (art. 4) De emittent moet voor elk emissieprogramma van thesauriebewijzen een prospectus opstellen dat ter beschikking van de onderschrijvers wordt gesteld; dat prospectus bevat de gegevens die, naargelang van de kenmerken van de transactie, noodzakelijk zijn opdat de inschrijvers en verwervers een oordeel kunnen vormen omtrent de aard van de zaak en de aan de effecten verbonden rechten; 6325 het bevat ook de algemene voorwaarden van het programma; het jaarverslag en de jaarrekening van de emittent van het laatste boekjaar en de beschikbare semestriële financiële informatie worden bijgevoegd (art. 5). Elk semester maakt de emittent de financiële informatie bekend zoals bepaald door artikel 22 van het K.B. van 14 oktober 1991 (art. 2). Verder moet de emittent ook elk betekenisvol feit dat het oordeel van de inschrijvers of verwervers kan beïnvloeden, bekendmaken via een aanvulling van het prospectus (art. 5, 3). De thesauriebewijzen worden, per categorie van effecten met dezelfde kenmerken op naam van de eigenaar of de houder, op een rekening geboekt bij een toegelaten instelling die rekeningen bijhoudt waardoor een onlichamelijk recht van mede-eigendom wordt gevestigd op de algemeenheid van de op die rekening ingeschreven effecten van dezelfde categorie De eigendom, de overdracht, de inpandgeving, het beslag en de bescherming in geval van faillissement van de rekeninghouder worden beheerst door de bepalingen opgenomen in de artikelen 3 tot 13bis van de Wet van 2 januari 1991 betreffende de markt van de effecten en de overheidsschuld en het monetair beleidsinstrumentarium. Enkel schuldbewijzen die overeenkomstig voormelde regeling worden uitgegeven, mogen de benaming Art. 356 W. Venn. is van toepassing op de SCE (art. 8 SCE Vo.). K. Macours en M. Taeymans, De uitgifte van thesauriebewijzen door vennootschappen, T.R.V. 1992, 267. Voor thesauriebewijzen in vreemde munt, zie K.B. 14 juni 1994 tot vaststelling van de regels van toepassing op het aanhouden op rekening van gedematerialiseerde effecten, uitgedrukt in vreemde munten of in rekeneenheden. Art. 16 K.B. 14 oktober 1991 betreffende de thesauriebewijzen en de depositobewijzen bepaalt de minimuminhoud van het prospectus. Art. 3, 1 Wet 2 januari 1991 betreffende de markt van de effecten en de overheidsschuld en het monetair beleidsinstrumentarium (toepasselijk krachtens art. 4 Wet 22 juli 1991). De toegelaten instellingen worden opgesomd in art. 3, 2 van deze wet: de NBB en door haar vergunde instellingen of bijkantoren van buitenlandse krediet- of beleggingsinstellingen, vergund in hun land van herkomst.

3 Hoofdstuk IV Vennootschappen met rechtspersoonlijkheid 1053 van thesauriebewijzen dragen (art. 4). Wanneer ze worden uitgegeven door een kredietinstelling, worden ze als depositobewijs aangeduid (art. 1, 1, tweede lid en 4). Zij kunnen overigens op naam worden uitgegeven; de eigendom wordt dan vastgelegd in een daartoe aangelegd register (art. 6). Thesauriebewijzen zijn niet eigen aan vennootschappen; alle privaatrechtelijke en publiekrechtelijke rechtspersonen kunnen ze uitgeven; ook buitenlandse vennootschappen kunnen dat. Opdat een privaatrechtelijke rechtspersoon ze kan uitgeven is vereist, dat uit de jaarrekening blijkt dat het eigen vermogen ten minste euro bedraagt of, wanneer het bedrag van het eigen vermogen lager is, ten minste gelijk is aan euro en de verhouding tussen, enerzijds, de vorderingen op ten hoogste één jaar, de geldbeleggingen en liquide middelen en, anderzijds, de schulden op ten hoogste één jaar, groter is dan één; als aan één van deze twee laatste voorwaarden (de verlaagde drempel en de verhouding) niet is voldaan, 6327 dan is de uitgifte van thesauriebewijzen enkel toegelaten mits een onherroepelijke en onvoorwaardelijke waarborg van een privaatrechtelijke entiteit, die hieraan wel voldoet, of van de overheid (art. 13 K.B. van 14 oktober 1991). Effecten die de staatsschuld vertegenwoordigen, kunnen in gedematerialiseerde vorm worden uitgegeven, overeenkomstig de Wet van 2 januari 1991 betreffende de markt van de effecten en de overheidsschuld en het monetair beleidsinstrumentarium. Dematerialisatie van vennootschapseffecten vereist, bij wijze van algemene regel, de opening van een (effecten)rekening op naam van de houder van het effect waarin het effect wordt ingeschreven. Het effect wordt vertegenwoordigd door een boeking op een rekening, geopend op naam van de eigenaar of de houder. Deze rekening wordt in beginsel door de effectenhouder geopend bij een rekeninghouder, maar kan ook rechtstreeks bij de vereffeningsinstelling worden geopend. Verhandelingen van het effect worden op deze rekening bijgeschreven. De overdrachten gebeuren van rekening tot rekening. Dit gebeurt via een systeem van vereffening dat in beginsel 6328 door een vereffeningsinstelling wordt afgehandeld. De emittent moet zich hiervoor aansluiten bij een vereffeningsinstelling die zich mag inlaten met de vereffening van het soort effecten die de emittent uitgeeft De effecten in gedematerialiseerde vorm worden per categorie op naam van de vereffeningsinstelling in het betrokken register van effecten op naam ingeschreven (art. 468, vierde lid W. Venn.). Effecten behoren tot dezelfde categorie als ze onderling vervangbaar zijn, omdat ze van dezelfde soort zijn, alsook dezelfde rechten en verplichtingen eraan zijn verbonden Gedematerialiseerde effecten in dezelfde rekening zijn vervangbaar. De houder 6327 De laatste vereiste, met name de verhouding, kan worden vervangen door een verbintenis van een kredietinstelling dat, in geval een vernieuwing van de thesauriebewijzen, ingevolge de markttoestand, niet mogelijk blijkt, deze instelling de emittent zal bijstaan om de verplichtingen uit deze thesauriebewijzen na te komen (art. 13, tweede lid K.B. 14 oktober 1991) Zie verder in volgend randnr. voor een geval waarin een erkende rekeninghouder voor de vereffening instaat Voor een beschrijving van dit systeem, zie L. Van den Steen, De effectenrekening, Intersentia, Antwerpen, 2009, 45 e.v L. Van den Steen, o.c.,

4 1054 Vennootschappen met rechtspersoonlijkheid Hoofdstuk IV kan geen recht laten gelden op bepaalde in deze rekening geboekte effecten; ze zijn trouwens niet identificeerbaar bij gebreke van volgnummer De vereffeningsinstelling staat in voor de vereffening ( liquidation in het Frans en settlement in het Engels) van de transacties Dit wil zeggen dat zij ervoor zorgt dat de transactie wordt uitgevoerd door de effecten op de ene rekening uit te schrijven en op de andere rekening bij te schrijven. Dit kan de rekening van een eigenaar van effecten zijn (als deze een rekening bij de vereffeningsinstelling heeft geopend), maar is meestal een rekening van de erkende rekeninghouder die de rekeningen van effectenhouders houdt (en daar ook de effecten weg- of bijschrijft). De instellingen die kunnen optreden als vereffeningsinstelling, moeten door de overheid worden aangewezen. Het is een gereglementeerde activiteit De regeling voor de aanwijzing van deze instellingen ligt neer in de bepalingen, van toepassing op de betrokken categorie van gedematerialiseerde effecten. Vereffeningsinstellingen die zich inlaten met de vereffening van gedematerialiseerde effecten die de staatsschuld niet vertegenwoordigen, vallen onder het prudentieel toezicht van de NBB De NBB waakt ook over de goede werking van de vereffeningssystemen De goede werking hiervan en meer in het algemeen een adequaat juridisch kader voor een behoorlijke werking van de financiële markten en structuren valt onder de continuïteit van de openbare dienst Voor de vereffening van aandelen, winstbewijzen, obligaties en warrants, uitgegeven door een NV, een Comm. VA en een SE, en certificaten op aandelen, winstbewijzen, converteerbare obligaties en warrants, uitgegeven door een NV, een Comm. VA en een SE, wordt de Interprofessionele Effectendeposito- en Girokas NV (CIK) aangewezen als enige vereffeningsinstelling. Zij maakt deel uit van de Euroclear-groep en oefent haar activiteiten uit onder de naam Euroclear Belgium. Zij kan de opname van nieuwe gedematerialiseerde effecten in haar stelsel weigeren, voor een reeds bestaande uitgifte waarvan de effecten oorspronkelijk in een andere vorm en met dezelfde ISIN-code zijn uitgegeven Voor de vereffening van obligaties, uitgegeven door deze vennootschapsvormen, kan ook de Nationale Bank van België (NBB) als vereffeningsinstelling optreden Voor gedematerialiseerde effecten 6338 van personenvennootschap L. Van den Steen, o.c., 85 e.v.; A. Van Impe, De CSD-verordening: op weg naar een efficiënter posttransactioneel landschap?, T.R.V. 2015, 87 e.v. Zie over de vereffeningsinstelling ook L. Van den Steen, Dematerialisatie in het Belgisch recht: nieuwe evoluties inzake de afschaffing van de toondereffecten de rol van de vereffeningsinstellingen nader beschouwd, T.R.V. 2007, De instellingen die als vereffeningsinstelling kunnen optreden zijn opgesomd in art. 36/26 Wet 22 februari 1998 tot vaststelling van het organiek statuut van de Nationale Bank van België Art. 36/2 Wet 22 februari 1998 tot vaststelling van het organiek statuut van de Nationale Bank van België Art. 8 Wet 22 februari 1998; art. 23, 3 Wet 2 augustus Parl. St. Kamer, Z. [2007/2008], nr. 517/1, Art. 6, 1 K.B. 12 januari 2006 betreffende de gedematerialiseerde vennootschapseffecten Art. 6, 2 K.B. 12 januari Uit art. 2, eerste lid K.B. nr. 62 blijkt, dat de aanwijzing van de vereffeningsinstellingen in dit K.B. ook geldt voor de vereffening van gedematerialiseerde effecten die niet door het Wetboek van vennootschappen worden bedoeld (a contrario art. 2, tweede lid, 3 K.B. nr. 62).

5 Hoofdstuk IV Vennootschappen met rechtspersoonlijkheid 1055 pen, die een schuldvordering belichamen, is de NBB als vereffeningsinstelling aangewezen onder het K.B. nr. 62 (art. 1). Andere vereffeningsinstellingen kunnen worden aangewezen bij K.B. Aldus zijn de CIK, met als handelsnaam Euroclear Belgium, Euroclear Bank NV 6339 en BNY Mellon CSD NV 6340 als vereffeningsinstellingen voor het K.B. nr. 62 aangesteld. Houders van gedematerialiseerde effecten van kapitaalvennootschappen moeten een rekening aanhouden bij een erkende rekeninghouder of bij de vereffeningsinstelling (art. 468, eerste lid W. Venn.). Houders van gedematerialiseerde effecten, die een schuldvordering op de emittent of een derde belichamen, uitgegeven door personenvennootschappen, openen een rekening bij de vereffeningsinstelling onder het K.B. nr. 62 of een daarbij aangesloten lid, met name een instelling die krachtens de regels, van toepassing op het vereffeningssysteem van de vereffeningsinstelling, gemachtigd is effectenrekeningen bij deze laatste aan te houden (art. 1, 2 K.B. nr. 62) Door het openen van deze rekening sluiten ze met de vereffeningsinstelling een rekeningovereenkomst die een vorm van huur van diensten is Voor thesauriebewijzen, uitgegeven door deze vennootschappen, zie randnr Voor aandelen, winstbewijzen, obligaties en warrants, uitgegeven door een NV, een Comm. VA en een SE, en certificaten die zien op aandelen, winstbewijzen, converteerbare obligaties en warrants, uitgegeven door een NV, een Comm. VA en een SE, kunnen enkel de volgende instellingen als erkende rekeninghouder ageren: de kredietinstellingen van Belgisch recht, de in België gevestigde bijkantoren van buitenlandse kredietinstellingen en beleggingsondernemingen, die in hun land van herkomst ertoe gemachtigd zijn effecten bij te houden voor rekening van derden, de beursvennootschappen van Belgisch recht, de in België gevestigde verrekeningsinstellingen en vereffeningsinstellingen en de NBB (art. 1 van het K.B. van 12 januari 2006 betreffende de gedematerialiseerde vennootschapseffecten). De NBB is belast met toezicht op de activiteit van de erkende rekeninghouders (art. 468 W. Venn.). De obligaties in gedematerialiseerde vorm, uitgegeven door coöperatieve vennootschappen, vallen tussen de mazen van het net. Zij worden immers uitgegeven, overeenkomstig artikel 356 W. Venn., 6343 en dus overeenkomstig het Wetboek van vennootschappen, zodat ze thuishoren bij de gedematerialiseerde effecten, uitgegeven door kapitaalvennootschappen, overeenkomstig het Wetboek van vennootschappen (bedoeld in art. 2, 1, eerste streepje van de Wet van 14 december 2005). Het Wetboek van vennootschappen bevat echter voor deze obligaties geen gelijkaardige bepalingen zoals deze die in artikelen 468 en volgende van dit wetboek zijn opgenomen. Bovendien sluit 6339 K.B. 22 augustus 2002 (B.S., 4 september 2002) K.B. 18 december 2012 (B.S., 28 december 2012) Deze zou de opening kunnen weigeren als de overdraagbaarheid niet eenvoudig is omwille van wettelijke en/of statutaire beperkingen M. Van der Haegen, La loi du 7 avril 1995 sur les titres dématerialisés: régime des actions et obligations dématérialisées émises par les sociétés anonymes de droit belge, R.P.S. 1996, Deze wetsbepaling is op de SCE van toepassing (art. 8 SCE Vo.).

6 1056 Vennootschappen met rechtspersoonlijkheid Hoofdstuk IV artikel 2 van het K.B. nr. 62 de gedematerialiseerde effecten bedoeld in het Wetboek van vennootschappen uit van het toepassingsgebied van dit K.B. (met uitzondering van art. 12, tweede t.e.m. het vierde lid van dit K.B.). De enige oplossing is een akkoord te sluiten met een kredietinstelling die bereid is om de overdracht van de effecten via rekeningen, die zij aanhoudt, te organiseren (naar het voorbeeld van de regeling in de volgende alinea); dit wordt dan bij de uitgifte aangekondigd. Voor aandelen, winstbewijzen, obligaties en warrants, uitgegeven door een NV, een Comm. VA en een SE, en certificaten op aandelen, winstbewijzen, converteerbare obligaties en warrants van deze vennootschappen, die niet op een gereglementeerde markt 6344 worden verhandeld, bestaat de mogelijkheid de vereffening te laten geschieden op het niveau van één rekeninghouder, zonder een vereffeningsinstelling in te schakelen. Dit kan aldus voor effecten die toegelaten zijn voor verhandeling op Alternext of de Vrije Markt, die geen gereglementeerde markten zijn. De emittent kan ermee volstaan een rekeninghouder te contacteren op wiens naam de effecten in het register van de effecten op naam worden ingeschreven. Deze rekeninghouder moet de effecten niet op een rekening bij een vereffeningsinstelling inschrijven (art. 475ter W. Venn.) In dat geval zullen de andere rekeninghouders, die gedematerialiseerde effecten van effectenhouders houden, een rekening openen bij deze rekeninghouder die instaat voor de vereffening of bij haar tussenpersonen (art. 469 W. Venn.). Er kan wel maar één rekeninghouder met de vereffening worden belast, wat met zich meebrengt dat alle gedematerialiseerde effecten aldaar op rekening zijn ingeschreven; de effecten worden ingeschreven op naam van deze ene rekeninghouder in het register van effecten op naam, bijgehouden door de emittent (art. 475ter, tweede lid W. Venn.). De houder van het effect kan de sluiting van de rekening en de omzetting van het effect in een effect op naam slechts vragen onder de voorwaarden van de wet of de contractuele bepalingen die de dematerialisatie beheersen. Aldus bepaalt artikel 462 W. Venn. voor gedematerialiseerde effecten, uitgegeven door een NV, een Comm. VA of een SE, dat de eigenaar steeds de omzetting in effecten op naam kan vragen. In zulk geval worden deze effecten ingeschreven in een register van effecten op naam, dat door de vennootschap wordt bijgehouden. De verzoeker van de omzetting draagt de kosten hiervan (art. 462 W. Venn.). De verantwoordelijkheid, om te zorgen voor de nodige omkadering om de verhandeling in gedematerialiseerde effecten mogelijk te maken, ligt bij de emittent. Hij contacteert een vereffeningsinstelling of, voor de vennootschapseffecten die niet worden verhandeld op een gereglementeerde markt, spreekt 6344 Met name in België, Euronext Brussels en de markt voor afgeleide producten van Euronext Brussels. Alternext, de Vrije Markt, de Publieke Veilingen (Expert Markt), de Trading Facility en Easynext zijn geen gereglementeerde markten Deze bijzondere regeling zou zijn voorzien voor beveks (M. van der Haegen en N. de Crombrugge, La dématérialiation des titres en Belgique: synthèse du régime légal après la loi du 25 avril 2007, R.P.S. 2007, 469).

7 Hoofdstuk IV Vennootschappen met rechtspersoonlijkheid 1057 de rekeninghouder aan die voor de vereffening wordt aangewezen (art. 475ter W. Venn.; ook wel hoofd van de piramide genoemd). Deze wordt in het register van effecten op naam als houder ingeschreven (randnr. 495 in fine). De statuten of de uitgifteakte die het statuut van de effecten regelen of regelt, wordt of worden aangepast opdat de effecten in gedematerialiseerde vorm kunnen worden uitgegeven of omgezet. Als de statuten enkel de uitgifte van effecten op naam toelaten, dan is omzetting in gedematerialiseerde vorm niet mogelijk. B. Uitgifte, eigendom, overdracht, vruchtgebruik en pand Uitgifte, eigendom en andere rechten 497. De vorm van het effect wordt bij de uitgifte bepaald, tenzij zij reeds in de statuten van de vennootschap vastligt. Indien de statuten de keuze laten, bepaalt de vennootschap bij de uitgifte of de effecten in gedematerialiseerde vorm worden uitgegeven. De boeking op rekening doet het gedematerialiseerd effect (als waardepapier) ontstaan. Voordien heeft de houder wel effecten, maar zij zijn niet gedematerialiseerd; bij gebreke van titel, zijn ze onlichamelijke rechten (randnr. 488). De boeking vestigt een onlichamelijk recht van mede-eigendom op het geheel van effecten van dezelfde categorie, die op naam van de vereffeningsinstelling of de erkende rekeninghouder in het register van effecten op naam zijn ingeschreven (art. 468, vijfde lid en 475ter, laatste lid W. Venn.). De boeking stelt het eigendomsrecht ten aanzien van derden vast Dit is het gemeen recht zoals ook blijkt uit artikel 2, tweede lid van het K.B. nr. 62, 6347 met dit verschil dat, in dit laatste systeem, bestaande effecten, ongeacht de vorm, worden gedeponeerd, terwijl gedematerialiseerde effecten door de boeking vorm krijgen (zie randnr. 495). De geïmmobiliseerde effecten kunnen worden teruggenomen en terug mobiel gemaakt; gedematerialiseerde effecten bestaan enkel door de boeking en kunnen derhalve niet van de rekening worden afgehaald Het onlichamelijk recht van mede-eigendom, dat in geval van geïmmobiliseerde effecten een afzonderlijk recht is, te onderscheiden van de gedeponeerde effecten, wordt als een verhandelbaar financieel instrument aangemerkt In het geval van gedematerialiseerde effecten zijn er geen effecten die van de boeking 6346 Dit wordt met zoveel woorden bevestigd in de Memorie van Toelichting bij de Wet 7 april 1995 die de regeling van gedematerialiseerde effecten in de toenmalige Vennootschapswet heeft ingevoegd, Parl. St. Senaat, Z. [ ], nr. 1321/1, 5-6. Zie ook naar Frans recht T. Bonneau en F. Drummond, Droit des marchés financiers, Economica, Paris, 2005, K.B. nr. 62 van 10 november 1967 betreffende de bewaargeving van vervangbare financiële instrumenten en de vereffening van transacties op deze instrumenten, dat de regels bevat voor de boeking op rekening van een bij een centrale depositaris in bewaring gegeven en hierdoor geïmmobiliseerde effecten (randnr. 506). Het is ook mogelijk gedematerialiseerde effecten, die niet overeenkomstig het Wetboek van vennootschappen zijn uitgegeven, te boeken op rekeningen in toepassing van het K.B. nr. 62 (zie verder in dit randnr.) L. Van den Steen, De effectenrekening, Intersentia, Antwerpen, 2009, L. Van den Steen, o.c., (met bespreking van de wetgeving in de buurlanden). Dit wordt met zoveel woorden in art. 2, tweede lid K.B. nr. 62 bevestigd. L. Van den Steen gaat, in de daaropvolgende bladzijden, op een overzichtelijke wijze nader in op de grondslag van deze kwalificatie en de gevolgen ervan.