CARMIGNAC PORTFOLIO. Société d Investissement à Capital Variable BERICHT AAN DE AANDEELHOUDERS

Transcriptie

1 CARMIGNAC PORTFOLIO Société d Investissement à Capital Variable BERICHT AAN DE AANDEELHOUDERS 16 november 2015 Geachte aandeelhouder, De leden van de raad van bestuur (de "raad") van CARMIGNAC PORTFOLIO, een société d'investissement à capital variable (sicav beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal), opgericht naar Luxemburgs recht ("de maatschappij") en onderworpen aan deel I van de wet van 17 december 2010 betreffende instellingen voor collectieve belegging ("ICB s"), brengen u bij deze op de hoogte van de volgende wijzigingen in het voorgaande prospectus van de maatschappij van mei 2015: TOEVOEGING VAN EEN HOOFDSTUK BETREFFENDE VOORWAARDELIJK CONVERTEERBARE OBLIGATIES: Om de diverse compartimenten de mogelijkheid te bieden in voorwaardelijk converteerbare obligaties te beleggen, heeft de raad besloten het prospectus te wijzigen. Met het oog hierop is paragraaf 25.II toegevoegd, waarin het volgende wordt bepaald: Voorwaardelijk converteerbare obligaties (Contingent Convertibles, CoCo 's) zijn complexe gereglementeerde schuldinstrumenten met een heterogene structuur. Door hun specifieke structuur en hun positie in de kapitaalstructuur van de emittent hebben deze effecten vaak een hoger rendement dan gewone obligaties. Deze effecten worden uitgegeven door banken die onder controle staan van een toezichthouder. Eigenschappen: 1. de effecten hebben bepaalde obligatie-kenmerken a. het zijn achtergestelde schuldinstrumenten b. de uitbetaling van de rente kan op discretionaire wijze of als gevolg van een objectieve, in het emissiecontract gedefinieerde externe factor worden opgeschort. 2. Aangezien het hier hybride converteerbare instrumenten betreft, hebben ze ook bepaalde kenmerken van aandelen. a. De conversie kan diverse vormen aannemen b. De conversietrigger maakt deel uit van een mechanisme dat zich ten doel stelt het kapitaal van bancaire instellingen te beschermen. Aan dit type instrumenten zijn de volgende risico's verbonden: Risico's in verband met het triggerniveau: elk instrument heeft een aantal specifieke kenmerken. Het conversierisico kan bijvoorbeeld afhangen van het verschil tussen het in de voorwaarden van de emissie vastgelegde triggerniveau van de emittent en de Tier 1-ratio. Als het triggerniveau bereikt wordt, kan de obligatie in aandelen worden omgezet. De schuld kan, geheel of gedeeltelijk, bij het bereiken van het triggerniveau tijdelijk of definitief teniet worden gedaan. Risico van couponverlies: voor bepaalde types CoCo's geldt dat de couponbetalingen op discretionaire wijze worden toegekend en op elk moment en voor onbepaalde tijd door de emittent geannuleerd kunnen worden. Risico van omkering van de kapitaalstructuur: in tegenstelling tot de gebruikelijke volgorde in de kapitaalstructuur, is het mogelijk dat beleggers in CoCo's onder bepaalde omstandigheden meer verlies lijden dan aandeelhouders. Dit geldt vooral bij een hoog triggerniveau. Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

2 Terugbetalingsrisico: CoCo's kunnen met een eeuwige looptijd worden uitgegeven. In dat geval is het mogelijk dat het kapitaal van de belegger op de in de voorwaarden van de emissie vastgelegde eventuele terugbetalingsdata niet wordt terugbetaald. Risico verbonden aan de complexiteit van het instrument: aangezien dit instrument vrij recent is, kan het voorkomen dat het gedrag ervan in perioden van stress en tijdens het uittesten van het triggerniveau erg moeilijk kan worden voorspeld. Waarderingsrisico: de waardering en het beleggingsbesluit dienen niet uitsluitend te zijn gebaseerd op het aantrekkelijke rendement van dit type instrumenten. Dit laatste moet worden beschouwd als een complexiteits- en risicopremie. Als een compartiment in voorwaardelijk converteerbare obligaties kan beleggen, staat in het beleggingsbeleid van het betreffende compartiment vermeld welk percentage van de netto-activa maximaal in dit type instrument zal worden belegd. TOEVOEGING VAN EEN LIMIET VOOR VOORWAARDELIJK CONVERTEERBARE COMPARTIMENT: OBLIGATIES BINNEN ELK De raad heeft besloten om de volgende compartimenten toestemming te verlenen om een gedeelte van hun netto-activa in voorwaardelijk converteerbare obligaties te beleggen, waarbij de volgende limieten gelden: Compartiment Toestemming om te beleggen Maximumpercentage van de netto-activa GRANDE EUROPE Ja 10% COMMODITIES Ja 10% EMERGING DISCOVERY Ja 10% GLOBAL BOND Ja 20% CAPITAL PLUS Ja 10% EMERGING PATRIMOINE Ja 10% EMERGENTS Ja 10% EURO-ENTREPRENEURS Ja 10% EURO-PATRIMOINE Ja 10% INVESTISSEMENT Ja 10% PATRIMOINE Ja 15% SECURITE Ja 10% INVESTISSEMENT LATITUDE Ja 10% CAPITAL CUBE Ja 20% CROSS ASSET OPPORTUNITIES Ja 10% CHINA Ja 10% ACTIVE RISK ALLOCATION Ja 10% Met het oog hierop wordt in de specifieke rubrieken van elk compartiment de volgende informatie opgenomen: Voorwaardelijk converteerbare obligaties (Contingent Convertibles, CoCo's): Het compartiment kan maximaal 10% van zijn netto-activa in dit type instrumenten beleggen (het percentage wordt aangepast op basis van de voorgaande tabel) en zijn blootgesteld aan de specifieke risico's die aan CoCo's verbonden zijn, zoals beschreven in punt 25.II. van het algemene deel van dit prospectus. TOEVOEGING VAN PUNT "III" AAN HOOFDSTUK 25 BETREFFENDE DISTRESSED SECURITIES/DEFAULT SECURITIES: Om de diverse compartimenten de mogelijkheid te bieden in "Distressed Securities" en "Default Securities" te beleggen, heeft de raad besloten het prospectus te wijzigen. Met het oog hierop is paragraaf 25.III toegevoegd, waarin het volgende wordt bepaald: Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

3 De volgende effecten worden als "Distressed Securities" beschouwd: schulden die officieel in staat van herstructurering of wanbetaling verkeren en daarnaast een absolute kredietmarge van minimaal 10% ten opzichte van de risicoloze rentevoet (van de emissievaluta) en een rating die lager is dan CCC - (van ten minste één van de belangrijkste ratingbureaus) hebben. De volgende compartimenten hebben toestemming gekregen om in dit type instrumenten beleggen: Compartiment Toestemming Limiet GLOBAL BOND ja 5% CAPITAL PLUS ja 4% EMERGING PATRIMOINE ja 5% PATRIMOINE ja 5% SECURITE ja 4% CAPITAL CUBE ja 5% Aan dit type instrumenten zijn de volgende risico's verbonden: 1. "Kredietrisico": Aangezien het schuldbewijzen in staat van herstructurering of wanbetaling betreft, is dit risico bijzonder hoog. De kans dat de belegging weer wordt terugbetaald, is dan ook erg laag. 2. "Liquiditeitsrisico": Aangezien het schuldbewijzen in staat van herstructurering of wanbetaling betreft, is dit risico bijzonder hoog. De kans dat de belegging op korte of middellange termijn kan worden verkocht, is dan ook erg laag. Met het oog hierop wordt in de specifieke rubrieken van elk compartiment de volgende informatie opgenomen: Distressed securities: Het compartiment kan maximaal 5% van zijn netto-activa in dit type instrumenten beleggen (het percentage wordt aangepast op basis van de voorgaande tabel) en zijn blootgesteld aan de specifieke risico's verbonden aan dit type instrumenten, zoals beschreven in punt 25.III van het algemene deel van dit prospectus. TOEVOEGING VAN HOOFDSTUK 26 OM DE FUNCTIE VAN DERIVATEN BIJ HET BEHEER VAN DE COMPARTIMENTEN TE VERDUIDELIJKEN: De raad heeft besloten het prospectus te wijzigen om de beleggers meer inzicht te geven in de wijze waarop derivaten en rendementsbronnen een bijdrage leveren aan de hoofdstrategie. Er zijn elf verschillende soorten derivaten. Derivaten worden ingezet om de voornaamste beheerstrategie van elk compartiment te kunnen uitvoeren: 1. Aandelenderivaten: Aandelenderivaten worden gebruikt om bij aan- en verkooptransacties de algemene aandelenblootstelling van de portefeuille en de weging van elke sector, elk land en elke geografische zone bij te kunnen sturen. Een aandelenderivaat kan worden gebruikt om een positie in een bepaald effect af te dekken of juist te openen. 2. Valutaderivaten: Valutaderivaten worden gebruikt om de valutablootstelling (valutarisico) van de portefeuille bij te kunnen sturen door de portefeuille aan een bepaalde valuta bloot te stellen of door deze blootstelling juist af te dekken. In ruimere zin worden valutaderivaten ook gebruikt bij het beheer van de kaspositie van de portefeuille. 3. Rentederivaten: Rentederivaten worden gebruikt om bij aan- en verkooptransacties de algemene rentepositie van de portefeuille en de weging van elk segment van de rentecurve, elk land en elke geografische zone bij te kunnen sturen. Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

4 4. Kredietderivaten: Kredietderivaten worden gebruikt om bij aan- en verkooptransacties de algemene kredietblootstelling van de portefeuille en de weging van elke sector, elk land en elke geografische zone bij te kunnen sturen. Kredietderivaten kunnen ook worden gebruik om de portefeuille te beschermen tegen het risico van wanbetaling van een bepaalde emittent of om het aan een bepaalde emittent verbonden kredietrisico te kunnen beheren. 5. Volatiliteitsderivaten: Volatiliteitsderivaten worden gebruikt om bij aan- en verkooptransacties de algemene volatiliteitsblootstelling van de portefeuille en de weging van elke activaklasse, elk land en elke geografische zone bij te kunnen sturen. 6. Grondstoffenderivaten: Grondstoffenderivaten worden, indien deze aan de gestelde voorwaarden voldoen, gebruikt om bij aan- en verkooptransacties zowel de algemene blootstelling van de portefeuille aan de grondstoffenmarkten als de allocatie aan de diverse grondstoffen bij te kunnen sturen. 7. "Long-/Short-" en "Short only"-strategieën: Met behulp van aandelenderivaten kunnen zowel "relative value-" strategieën, om op de aandelenmarkten short- en long-posities in te nemen, als directionele "short only-"strategieën, om uitsluitend short-posities in te nemen, worden toegepast. Dankzij deze strategieën kan de belegger profiteren van waardeverschillen tussen emittenten, sectoren, landen en geografische zones. 8. "Fixed Income Arbitrage" en "Short only" op renteproducten: Met behulp van rentederivaten kunnen zowel "relative value-" strategieën, om op de rentemarkten short- en long-posities in te nemen, als directionele "short only-"strategieën, om uitsluitend short-posities in te nemen, worden toegepast. Dankzij deze strategieën kan de belegger profiteren van waardeverschillen tussen de segmenten van de rentecurve en waardeverschillen tussen diverse landen en geografische zones. 9. "Long-/Short-" en "Short only"-valutastrategieën: Met behulp van valutaderivaten kunnen zowel "relative value-" strategieën, om op de valutamarkten short- en long-posities in te nemen, als directionele "short only-"strategieën, om uitsluitend short-posities in te nemen, worden toegepast. Dankzij deze strategieën kan de belegger profiteren van waardeverschillen tussen diverse valuta's. 10. "Long-/Short-" en "Short only-"strategieën op de kredietmarkt: Met behulp van kredietderivaten kunnen zowel "relative value-" strategieën, om op de kredietmarkten shorten long-posities in te nemen, als directionele "short only-"strategieën, om uitsluitend short-posities in te nemen, worden toegepast. Dankzij deze strategieën kan de belegger profiteren van waardeverschillen tussen emittenten, sectoren, landen en geografische zones. 11. Dividendderivaten: Dividendderivaten worden gebruikt om bij aan- en verkooptransacties het dividendrisico, dat wil zeggen het risico dat het dividend van een bepaald aandeel of van een bepaalde aandelenindex niet volgens de marktverwachtingen wordt uitbetaald, te beheren of af te dekken. TOEVOEGING VAN BEPAALDE ONDERLIGGENDE WAARDEN AAN DERIVATEN: De raad heeft besloten om de volgende compartimenten toestemming te verlenen om in bepaalde complexe Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

5 derivaten (bijvoorbeeld volatiliteitsderivaten) te beleggen: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY 4) CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND 5) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS 6) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING PATRIMOINE 7) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS 8) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 9) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 10) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 11) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE 12) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT LATITUDE 13) CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA Aan de paragraaf over derivaten zal het volgende worden toegevoegd (deze algemene paragraaf zal vervolgens in elk specifiek onderdeel van elk compartiment worden aangepast aan de strategie van het compartiment; de al eerder aan de andere derivaten toegevoegde onderliggende waarden en ratio's blijven ongewijzigd): "Om zijn beheerdoelstelling te verwezenlijken kan het compartiment gebruikmaken van de volgende derivaten: 1. Type markten waarop de derivaten worden gebruikt: De beheerder belegt in financiële termijninstrumenten die worden verhandeld op gereglementeerde, georganiseerde of onderhandse markten van de eurozone en de internationale markten. 2. Type risico's die de beheerder wil beïnvloeden (hetzij direct, hetzij via indexen): - valutarisico, - renterisico - kredietrisico, - aandelenrisico (alle soorten kapitalisatie), - ETF-risico, - dividendrisico, - volatiliteitsrisico (maximaal 10% van de netto-activa), - indexen: op alle hierboven vermelde activaklassen (wat het volatiliteitsbeheer betreft, geldt dat maximaal 10% van de netto-activa in derivaten mag worden belegd) en op grondstoffen (de limiet verschilt per compartiment en kan maximaal 20% van de netto-activa bedragen). 3. Aard van de gebruikte derivaten De beheerder maakt gebruik van de volgende derivaten: opties (standaardopties, barrier-opties, binaire opties), termijncontracten (futures/forwards), swaps (waaronder rendementsswaps) en CFD's (contract for difference), gekoppeld aan één of meer onderliggende waarden." 4. Type transacties waarvoor de derivaten worden gebruikt: - Afdekking - Blootstelling en - Arbitrage Deze paragraaf wordt in elk specifiek onderdeel aangepast aan het betreffende compartiment; de eerder in het prospectus gedefinieerde gebruikslimieten voor elk type derivaat blijven ongewijzigd. TOELICHTING OVER DE BIJDRAGE VAN DERIVATEN AAN DE BELEGGINGSSTRATEGIE: De raad heeft besloten om aan elk compartiment een paragraaf toe te voegen waarin uitleg wordt gegeven over de derivaten die de beheerders "hoofdzakelijk" gebruiken. Verder bevat deze paragraaf een lijst met de Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

6 gebruikte derivaten en de prioriteitsvolgorde per beleggingsstrategie. Deze uitleg is om transparantiedoeleinden toegevoegd en doet op geen enkele wijze afbreuk aan de huidige beleggingsstrategie of het portefeuillebeheer. Het volgende voorbeeld heeft betrekking op het gebruik van derivaten voor het fonds Carmignac Portfolio Patrimoine. De betreffende paragraaf wordt aangepast aan elk compartiment en de beleggers wordt verzocht in het daarvoor bedoelde onderdeel van het prospectus kennis te nemen van de lijst van derivaten die door het compartiment van hun keuze worden gebruikt. Het gebruik van derivaten vormt een integraal onderdeel van de hoofdstrategie en levert een belangrijke bijdrage aan het behalen van de beleggingsdoelstelling. In onderstaande tabel wordt in volgorde van belangrijkheid (van de meest belangrijke tot de minst belangrijke) een overzicht gegeven van de bijdrage van elk derivaat aan het rendement van het compartiment: Derivaten/Rendementsbronnen* Bijdrage aan het rendement ** Aandelenderivaten: 1 Valutaderivaten: 2 Rentederivaten: 3 Kredietderivaten: 4 Volatiliteitsderivaten: 5 Grondstoffenderivaten: 6 "Long-/Short-" en "Short only-"strategieën: 7 "Fixed Income Arbitrage" en "Short only" op renteproducten: 8 "Long-/Short-" en "Short only"-valutastrategieën: 9 "Long-/Short-" en "Short only-"strategieën op de kredietmarkt: 10 Dividendderivaten: 11 * hoofdstuk 26 van het algemene gedeelte bevat nadere informatie over de wijze waarop de beheerder van deze derivaten/rendementsbronnen gebruikmaakt. ** voor meer informatie over de instrumenten verwijzen wij naar de paragraaf "derivaten" van elk compartiment. Wij wijzen er echter op dat, binnen de in deze beleggingsstrategie vermelde grenzen en in het belang van de beleggers, ook de derivaten waarvan staat aangegeven dat zij het minst worden gebruikt, een belangrijke bijdrage aan het behalen van de beleggingsdoelstelling kunnen leveren indien de marktomstandigheden ons daartoe dwingen. De beheerders maken van deze instrumenten gebruik om het compartiment op een doeltreffende manier te kunnen beheren, in het belang van de beleggers. WIJZIGING IN DE METHODIEK VAN HET RISICOBEHEER: De raad heeft op grond van de aan de raad gepresenteerde "risicoprofielen" besloten dat op de volgende compartimenten de VaR-methode (Value at Risk) van toepassing zal zijn: CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA De raad is tot de conclusie gekomen dat de VaR-methode (Value at Risk) momenteel de meest geschikte methode is voor het risicobeheer van deze compartimenten. Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

7 TOEVOEGING VAN EEN PARAGRAAF WAARIN UITLEG WORDT GEGEVEN OVER HET HEFBOOMEFFECT BIJ COMPARTIMENTEN WAAROP DE VAR-METHODE VAN TOEPASSING IS: De raad heeft besloten om de beleggers beter te informeren over de berekeningsmethoden voor het hefboomeffect bij alle compartimenten waarop de VaR-methode (value at risk) van toepassing is. Met het oog hierop is de volgende verduidelijking toegevoegd: "Verhoogd hefboomeffect: dit is meestal het gevolg van een toename van het aantal posities, waarmee echter wel de risico's van de portefeuille kunnen worden gecompenseerd, of het gebruik van opties die sterk 'out-ofthe-money' zijn. Door bijvoorbeeld ter compensatie van bestaande posities nieuwe posities te openen, kan het openstaande bruto nominaal bedrag stijgen, waardoor er een sterk hefboomeffect wordt gecreëerd dat niet gecorreleerd is aan het reële risico van de portefeuille. In alle gevallen zullen deze instrumenten in overeenstemming met de beleggingsdoelstelling en het risicoprofiel van de portefeuille worden ingezet." AAN HET PROSPECTUS TOEGEVOEGDE VERDUIDELIJKING OVER HET GEBRUIK VAN "RELATIVE VALUE-" STRATEGIEËN ALS RENDEMENTSBRON: De raad heeft besloten dat voor de volgende compartimenten "Relative Value-"strategieën als rendementsbron zullen worden gebruikt: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY 4) CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND 5) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS 6) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING PATRIMOINE 7) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS 8) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 9) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 10) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 11) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE 12) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT LATITUDE 13) CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA Voor deze compartimenten zal dan ook een paragraaf met nadere uitleg over "Relative Value" worden toegevoegd. Deze paragraaf zal de volgende informatie bevatten (deze zal worden aangepast aan de toegestane onderliggende waarden en de beleggingsstrategie van elk compartiment): "Het compartiment maakt gebruik van "relative value"-strategieën als rendementsbron. Dergelijke strategieën beogen te profiteren van de "relatieve waarde" van diverse instrumenten. Het gaat hier met name om de volgende strategieën: - "Long-/Short Equity": deze strategie biedt blootstelling aan zowel long- als short-posities op de aandelenmarkten, - "Fixed Income Arbitrage": deze strategie biedt blootstelling aan zowel long- als short-posities in diverse geografische zones, diverse segmenten van de rentecurve en/of diverse rente-instrumenten, - "Long Short Credit": deze strategie biedt blootstelling aan zowel long- als short-posities op de verschillende compartimenten van de kredietmarkt, en - "Long/Short Valuta's": deze strategie biedt blootstelling aan de relatieve ontwikkeling van twee of meer valuta's." De "Long Short Credit"-strategie is niet beschikbaar voor de volgende compartimenten: - Carmignac Portfolio Emergents, - Carmignac Portfolio Emerging Discovery, - Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs, - Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine, - Carmignac Portfolio Investissement en - Carmignac Portfolio Investissement Latitude. Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

8 TOEVOEGING VAN EEN VERDUIDELIJKING OVER DE WIJZE WAAROP DE BEHEERDERS GEBRUIKMAKEN VAN CFD'S: De raad heeft besloten om voor een aantal compartimenten de volgende verduidelijking aan de beleggingsstrategie toe te voegen: "De beheerder moet soms short-posities innemen op bepaalde, binnen de portefeuille toegestane onderliggende waarden. Dergelijke posities worden ingenomen via financiële termijninstrumenten, waaronder CFD's (contract for difference)." Deze verduidelijking doet geen afbreuk aan het beheerproces en zal aan de volgende compartimenten worden toegevoegd: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 4) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 5) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 6) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE OPHEFFING VAN DE VERPLICHTING OM VOOR OBLIGATIEBELEGGINGEN BINNEN "AANDELEN"-COMPARTIMENTEN EEN GEWOGEN GEMIDDELDE RATING VAN TEN MINSTE "INVESTMENT GRADE" AAN TE HOUDEN: De raad heeft voor de volgende compartimenten besloten de gewogen gemiddelde rating van obligatiebeleggingen op te heffen om de beheerders in de gelegenheid te stellen de obligatie-allocatie beter kunnen beheren: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES, 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS en 4) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE. Deze wijziging heeft geleid tot de volgende aanpassingen: 1. In het algemene deel van het prospectus: "4. BESCHRIJVING VAN DE RISICO'S", " f) Risico s verbonden aan beleggingen in kredietderivaten". Het prospectus verwijst voortaan naar de specifieke rubrieken, waarin vermeld moet worden of de beperking op het betreffende compartiment van toepassing is en 2. Deze wijziging heeft ertoe geleid dat in de specifieke rubrieken van de compartimenten CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS en CARMIGNAC PORTFOLIO EURO- PATRIMOINE de volgende paragraaf is verwijderd: "De gemiddelde gewogen rating van de obligaties die het compartiment via ICBE's of rechtstreeks aanhoudt, is minstens "investment grade" volgens de beoordelingsschaal van ten minste één van de toonaangevende kredietbeoordelaars." De raad heeft besloten aan alle andere compartimenten de volgende zin toe te voegen (tenzij deze verduidelijking of een vergelijkbare verduidelijking al in de tekst was opgenomen): " De gemiddelde gewogen rating van de obligaties die het compartiment via ICBE's of rechtstreeks aanhoudt, is minstens "investment grade" volgens de beoordelingsschaal van ten minste één van de toonaangevende kredietbeoordelaars." ER IS BESLOTEN om aan bepaalde compartimenten de volgende paragraaf toe te voegen om het maximumbedrag dat in high-yield-obligaties mag worden belegd, te vermelden: "Het compartiment kan maximaal 10% van het nettovermogen beleggen in obligaties met een rating onder "investment grade"." Het gaat om de volgende compartimenten: Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

9 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES NAAMSWIJZIGING VAN DE OUDE "MDIS-" EN "INCOME"-AANDELENKLASSEN: De raad heeft besloten de naam van alle "Mdis"-aandelenklassen te veranderen in "Income" Oude naam Global Bond E USD Mdis Hdg Capital Plus E USD Mdis Hdg Patrimoine A EUR Mdis Patrimoine A CHF Mdis Hdg Patrimoine E EUR Mdis Patrimoine E USD Mdis Hdg Patrimoine F EUR Mdis Patrimoine F GBP Mdis Patrimoine F GBP Mdis Hdg Nieuwe naam Global Bond Income E USD Hdg Capital Plus Income E USD Hdg Patrimoine Income A EUR Patrimoine Income A CHF Hdg Patrimoine Income E EUR Patrimoine Income E USD Hdg Patrimoine Income F EUR Patrimoine Income F GBP Patrimoine Income F GBP Hdg TOEVOEGING VAN EEN DIVIDENDDOELSTELLING OP JAARBASIS AAN DE "INCOME"-AANDELENKLASSEN: De raad heeft besloten om aan de Income-aandelenklassen (voorheen Mdis) een dividenddoelstelling op jaarbasis toe te voegen. Voortaan zal in elk specifiek deel de volgende dividenddoelstelling worden vermeld: Compartiment Klassen ISIN Frequentie van de uitkering* Doelstelling op jaarbasis** Income A CHF Hdg LU Maandelijks Carmignac Portfolio Patrimoine Income A EUR LU Maandelijks Income E EUR LU Maandelijks Income E USD Hdg LU Maandelijks Income F EUR LU Maandelijks 5% Carmignac Portfolio Global Bond Income F GBP Hdg LU Maandelijks Income F GBP LU Maandelijks Income E USD Hdg LU Maandelijks Income F GBP Hdg LU Maandelijks 3,5% Carmignac Portfolio Capital Plus Income E USD Hdg LU Maandelijks 1,5% * Deze aandelenklassen keren maandelijks een voorschot aan de beleggers uit. Deze maandelijkse voorschotten op dividend zijn gebaseerd op de door de raad van bestuur bepaalde doelstelling op jaarbasis; de niet-uitgekeerde winst wordt gekapitaliseerd. ** De uitkeringsdoelstelling op jaarbasis wordt bepaald aan de hand van het gemiddelde rendement van de betreffende compartimenten; de niet-uitgekeerde winst wordt gekapitaliseerd. Indien het rendement van de compartimenten ontoereikend is, kan het oorspronkelijk belegde vermogen worden uitgekeerd totdat er een nieuwe uitkeringsdoelstelling is gerealiseerd. De uitkering van het dividend vindt plaats in overeenstemming Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B

10 met de toepasselijke regelgeving. DIVERSE WIJZIGINGEN IN DE SPECIFIEKE DELEN VAN HET PROSPECTUS: De raad heeft besloten dat de specifieke delen van de volgende compartimenten als volgt worden gewijzigd: 1. CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND: - Wijziging in de uitkeringsfrequentie van het dividend van de aandelenklassen F GBP Qdis Hdg (ISIN: LU ). In plaats van de huidige uitkering per kwartaal zal het dividend voortaan per maand worden uitgekeerd. De naam van het compartiment wordt derhalve gewijzigd in Income F GBP Hdg. 2. CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE: Met name door een gedeelte genaamd "activaklassen" toe te voegen, wordt de presentatie van de beheerstrategie nader toegelicht. Dit heeft geen gevolgen voor het beheer van de activa. In dit gedeelte staan de activaklassen vermeld die al eerder in het fonds werden toegelaten. 3. CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE: - Verhoging van het minimumbedrag voor eerste en latere inschrijving op de deelnemingsrechten F GBP Qdis en F GBP Qdis Hdg tot GBP , tegenover het huidige minimum van één aandeel. - De verdeling van het portefeuillebeheer van het compartiment zal met ingang van 16 november 2015 als volgt worden gewijzigd: o grotendeels door de beheermaatschappij gedelegeerd aan Carmignac Gestion, gevestigd te Parijs (Frankrijk), en o gedeeltelijk beheerd door de beheermaatschappij via haar filiaal in Londen. - Toevoeging om distributeurs in Taiwan de mogelijkheid te bieden inschrijvingskosten in rekening te brengen voor aandelen van klasse E voor een bedrag van maximaal 4% van de belegde netto-activa. 4. CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT: - De verdeling van het portefeuillebeheer van het compartiment zal met ingang van 16 november 2015 als volgt worden gewijzigd: o grotendeels door de beheermaatschappij gedelegeerd aan Carmignac Gestion, gevestigd te Parijs (Frankrijk), en o gedeeltelijk beheerd door de beheermaatschappij via haar filiaal in Londen. 5. CARMIGNAC PORTFOLIO SECURITE: De beleggingsstrategie is gewijzigd om het compartiment de mogelijkheid te bieden in obligaties die in andere valuta's luiden dan de euro te beleggen voor een bedrag van maximaal 20% van de nettoactiva. Door het gebruik van derivaten blijft de blootstelling aan anders dan in euro luidende deviezen beperkt tot 10% van de netto-activa. 6. CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA: De cut-off time van het China-compartiment is vervroegd van 18 uur naar 12 uur, en De betalingstermijn voor inschrijvingen is gewijzigd van drie tot twee (2) bankwerkdagen. Er is besloten dat beleggers die niet akkoord gaan met deze wijzigingen gedurende een periode van dertig (30) dagen, dat wil zeggen tot 16 december 2015, zonder kosten uit het fonds kunnen stappen. Meer inlichtingen over deze wijzigingen vindt u in het nieuwe prospectus van de Vennootschap van november 2015, dat op aanvraag kosteloos verkrijgbaar is op de statutaire zetel van de Vennootschap (adres: 5, allée Scheffer, L Luxemburg). Statutaire zetel: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxemburg, Handelsregister Luxemburg nr. B