JAARRAPPORT 30 JUNI 2016 OCEAN FUND

Transcriptie

1 JAARRAPPORT 30 JUNI 2016 OCEAN FUND Evolutie YTD : % (1,03221 NAV begin Huidige NAV 30/06/2016)

2 OCEAN FUND 1. Naam van het fonds OCEAN FUND 2. Naam van de Asset Manager Merit Capital N.V. Museumstraat 12 D B 2000 Antwerpen 3. Investeringsstrategie van het fonds The Ocean fund is a managed fund of funds investing on an optimal geographic and economic spread ( USA, Europe and Asia). The underlying funds will be selected by using the Micropal 4 and 5 star ratings or selected by the fund manager himself. (Cfr. Interne richtlijnen van het intern fonds) 4. Evolutie van de unitwaarde Zie bijgevoegde grafiek van evolutie van het Ocean fund en de grafiek van Ocean fund vergeleken met haar Benchmark. 5. Marktbespreking van het jaar Algemene context Wie als aandelenbelegger in het eerste halfjaar dicht bij huis bleef, kreeg een rake tik. Voor superwinsten moest u bij twee beurzen zijn die als een feniks uit hun as verrezen: Brazilië en Rusland. Wie de nieuwjaarskoers van de MSCI World Index vergelijkt met de koers van gisteren kan denken dat de beurzen een mak eerste halfjaar achter de rug hebben. Een wereldwijde belegging in aandelen bezorgde u een procentje verlies. Maar wie de index nader bekijkt, ontdekt dat de beurzen stormen hebben getrotseerd. Begin januari leek de bodem verdwenen. Uit China kwamen verontrustende signalen die op een felle terugval van de industrie wezen. Omdat China de slokop van de wereldwijde grondstoffen is, ging vooral die sector onderuit. De olieprijs dook midden januari naar het laagste peil in 13 jaar. Tientallen olie- en mijnbouwaandelen tikten hun laagste koersen ooit aan. De lust voor aandelen werd nog meer afgeremd omdat de Amerikaanse centrale bank met vier renteverhogingen dit jaar schermde. Een hogere rente en de duurdere dollar zouden vooral de groeimarkten en de grondstoffen (die in dollar noteren) schade toebrengen. De markten veerden nadien snel weer op, gestut door de sussende acties van de centraal bankiers. In maart zei de Federal Reserve dat de groeizorgen elders in de wereld het tempo van de renteverhogingen zal milderen. De Europese Centrale Bank verlaagde de depositorente naar nul, schroefde haar obligatieaankopen op van 60 naar 80 miljard euro per maand en beloofde bedrijfsobligaties in te slaan.

3 Intussen wezen de indicatoren in de VS en de eurozone op een verdere, weliswaar matige groei. Uit China kwamen tekenen dat de politiek om de switch te maken van een industriële maakeconomie naar een modernere consumenten- en diensteneconomie langzaam aanslaat. De brexit bracht echter een abrupt einde aan het beursherstel, al maakten de indexen de voorbije dagen een deel van de crash weer goed. Wie in de eurozone bleef, was de pineut. De EuroStoxx50-index dook 12,3 procent lager. De Bel20 deed het niet veel beter met een neergang van 9,6 procent. Het is ongelofelijk dat obligaties het opnieuw beter deden dan aandelen. Door de negatieve rente op veel soorten papier scoorden vooral de lange looptijden goed. Japanse overheidsobligaties op 30 jaar leverden in euro 45 procent winst op. De Britse beurs deed het niet slecht en klokte gisteren af op het hoogste peil van het jaar. Omgerekend naar euro's zit je als Belg echter met 8 procent verlies. De slechtste beurzen waren die van landen met politieke onrust. De Venezolaanse economie klapte in elkaar door het rampbeleid van president Nicolas Maduro. Bekaert legde er een fabriek stil wegens gebrek aan grondstoffen. Er is zelfs een tekort aan toiletpapier. Nigeria leed onder gewapende rebellenaanvallen, waardoor de olieproductie er mank loopt. Ook de grootste winsten stonden op het conto van de politiek. In Peru won de bedrijfsvriendelijke Pedro Kuczynski de presidentsverkiezingen. Brazilië maakte - mede dankzij het herstel van de real - een spectaculaire comeback nu er een eind gekomen is aan het desastreuze beleid van de geschorste presidente Dilma Rousseff. Bovendien profiteerde Brazilië van de herstellende grondstoffenprijzen, net als Rusland. De grondstoffensector was veruit de primus. Aandelen als Anglo American of Glencore verdubbelden na het desastreuze Veel analisten tippen voor de rest van het jaar op een Europese comeback. 'Europese aandelen zijn sinds midden jaren negentig niet meer zo goedkoop geweest tegenover Amerikaanse'.

4 Tijd 01 juli Toelichting jaarprestaties van de belangrijkste beursindices De MSCI World daalde met 0.15 % in USD. In EURO daalde deze index met 2.57 %. De DJ Eurostoxx 50 daalde met %. De Bel 20 verloor 9.5 %. De beurzen van Nederland (AEX) en Frankrijk (CAC40) presteerde ruim beter dan de Eurostoxx 50. Deze beurzen daalde resp. 1.3 % en 8.6 % in Euro. Binnen Europa was de beurs van Italië de slechts presterende beurs. Deze beurs daalde met ruim 24,4 %. De Amerikaanse S&P 500 noteerde 2.89 % hoger sinds 31/12/2015 en de Dow Jones steeg met 3.01 %. Uitgedrukt in Euro steeg de S&P500 met 0,39 % en steeg de Dow Jones met 0.60 %. De Nasdaq Comp. daalde met 2.89 % in USD en in Euro verminderde deze index met 5.45 %. De Japanse beurs (Nikkei 225) daalde met 17.12% in Yen en verminderde met 6.78 in waarde in Euro. De Shanghai SE Composite index (Chinese Beursindex) daalde met % in de lokale munt en verminderde in Euro met 21,5 %. De Bovespa de Braziliaanse beurs was één van de beste beurzen en steeg met 43.4 % in euro. De EPRA Global Index (index van vastgoedfondsen) daalde met 6.35 %. De HFRX index (referentie-index voor hedge funds) daalde met 1.53 % in Euro Grondstoffen

5 Binnen de grondstoffen steeg de goudprijs van 1062 $ per ounce tot 1350 $ per ounce (YTD + 27,21 % in USD) en kostte een barrel Brent Crude oil $ t.o.v $ begin 2016 (YTD %). Eind juni 2008 noteerde een barrel Brent Crude nog 147 $ Rentebeleid De Amerikaanse Centrale Bank liet de FED rente onveranderd op 0.25 % 0.50 %. De Europese Centrale Bank hield de rente op 0.15 %. De interbancaire 3-maands rente in Euro daalde van % begin 2016 tot % nu en de 10-jarige rente daalde van 0.62 % naar %. De 3-maands rente in USD steeg van % tot 1.04 % (was 4.68 % begin 2008). De 10-jarige rente daalde van 2.31 % naar 1.46 %. Half juni 2007 stonden de Amerikaanse 3 maands- en 10-jarige rente nog boven 5 %. De referentie-index voor overheidsobligaties, de Citigroup WBGI All Maturities (Bloomberg Active Indices for Funds, SBWGEU) World Bonds Global all Maturities steeg met 5.98 % in Euro en steeg met ruim 8.35 % in USD Valuta De USD daalde van /$ tot /$. Dit is een daling van de USD met 2.32 %. Binnen de dollarmunten, stegen de CAD en AUD met resp % en 0.81 % %. Het pond was de zwakste munt sinds begin dit jaar en daalde met ruim 13 %. De emerging market munten m.n. de BRL en ZAR stegen met resp % en 4.09 % 6. Rapport van de verschillende investeringen Ocean fund daalde met 8,12% sinds begin dit jaar. De huidige allocatie is als volgt : % MC GL Inv Sic Val&Dyn K ( YTD : %) 24,05 % Aphilion Q2 Eq ( YTD : %) 7.83 % Cash Momenteel is het fonds voor 100 % belegd op basis van onderliggende allocatie: Asset Allocatie : Aandelen % - Cash % Monetaire spreiding : Euro % USD 00.0 % Geografische spreiding : Europa 00.0 % - World % - USA 00.0 % Afgelopen jaar daalde de MSCI World index met 2.57 %% in Euro en de Eurostoxx50 verloor %. Een beleggingsportefeuille die voor 50 % belegde in de MSCI World en 50 % in de Eurostoxx 50, verloor afgelopen jaar 7.25 %. Beide fondsen presteerden conform de verwachtingen en zullen in de portefeuille behouden blijven. Aphillion Q2 Equity & Fund of Funds MC Gl Val & Dyn deden het beter dan de 50/50 combinatie MSCI World & Eurostoxx 50. Bij de monetaire spreiding moeten we opmerken dat een aantal fondsen noteren in Euro maar waarvan de onderliggende activa deels belegd worden in USD en andere munten waardoor de monetaire spreiding in USD merkelijk hoger uitkomt.

6 Hierdoor is het USD gedeelte in de portefeuille ruim 50 %. Wel hebben een aantal fondsen de mogelijkheid om hun USD in te dekken. 7. Marktverwachtingen vanwege de Asset Manager Kwartaalverslag In het tweede kwartaal van dit jaar overheerste één thema, met name Brexit. In Europa kenden de beurzen een volatieler verloop dan de aandelenmarkten in de VS. In de eerste weken van juni was er heel wat onzekerheid en gingen de Europese beurzen lager. Met een spectaculair beursherstel in de dagen voor Brexit gaven de markten het signaal dat ze niet geloofden in een overwinning van het exit kamp. Toch liep het anders, zelfs tot grote verwondering van de voorstanders. De anti Europa kiezers waren dermate verwonderd dat er in de eerste dagen na Brexit een voorstel voor een tweede referendum op gang kwam. Deze gebeurtenis leidde in het Verenigd Koninkrijk tot politieke chaos. Niet alleen Premier Cameron, maar ook Brexit bepleiters als Boris Johnson en Nigel Farrage trokken zich uit de arena terug. De Day after Brexit kenden de Europese beurzen een vernietigende start. Verliezen van 10% of meer verschenen op de beurstabellen. Gedurende de dag herstelden de beurzen licht, maar de verliezen liepen toch op tot 6% à 8% voor de kernlanden. De perifere landen sloten de dag met grotere verliezen ( meer dan 10% ). Terwijl analisten en strategen volop palaverden over de gevolgen van de Brexit begonnen de beurzen, tot ieders verwondering, aan een nieuwe rally. Op korte termijn werden de Brexit verliezen grotendeels goed gemaakt. Op Wall Street was de impact van Brexit heel wat minder. De Amerikaanse beurzen verloren gedurende de twee dagen dat de markten naar beneden gingen telkens ongeveer 3%. Per 30 juni was het verlies volledig weg gewerkt. Ook de opkomende landen ondervonden minder last van Brexit dreigt een jaar te worden waar politieke gebeurtenissen de markten zullen domineren en niet de economische cijfers die noch teleurstellen, noch echt positief verrassen. De groei van het eerste kwartaal in de VS werd inmiddels naar boven bijgesteld. De groei kwam finaal uit op 1,1%. Oorspronkelijk werd de groei ingeschat op + 0,5%. Voor het tweede kwartaal gaat men uit van een groei die in de buurt van 3% zal uitkomen. De groeivoorspelling van 2,6% voor het hele jaar blijft dus haalbaar. Ondertussen is de FED nog steeds geen tweede maal in actie geschoten. De verwachte renteverhogingen blijven uit om diverse redenen. Er wordt zelfs aan getwijfeld of er dit jaar nog überhaupt een tweede renteverhoging komt. Binnen Europa kende Duitsland een sterk eerste kwartaal. Het BBP groeide er met 0,7%. De groei voor het tweede trimester zal wellicht heel wat lager uitkomen. Voor heel 2016 ligt de consensus op 1,6%, hetzelfde cijfer als voor de ganse Eurozone. In de opkomende landen zien we de groei geleidelijk aan terug aantrekken. Na enkele jaren van terugval in de groeicijfers, zien we vooral de groei in landen die grondstoffen gerelateerd zijn, toenemen. De Japanse overheid blijft moeilijkheden ondervinden om de economische groei aan te zwengelen. De wisselvalligheid van de gepubliceerde cijfers nopen tot meer maatregelen vanwege de overheid. Het lijkt er op dat de centrale bank haar monetaire interventies definitief of op zijn minst tijdelijk heeft opgeschort. Premier Abe heeft ondertussen acties aangekondigd. In deze volatiele periode presteerden de 10-jarige obligaties van Duitsland en de VS andermaal erg goed. Dit druist in tegen de verwachtingen van vele beheerders die vroeg of laat een rentestijging verwachten. Ondertussen blijft het rendement op overheidspapier uit deze landen verder naar beneden gaan en bereikt het historische dieptepunten. In Duitsland is de 10-jarige rente onder de nul grens gedoken, in de VS viel de rente terug tot 1,4%. Deze nooit geziene renteniveaus zijn het resultaat van enerzijds een vlucht naar veiligheid en anderzijds institutionele investeerders die omwille van regelgeving weinig andere opties hebben dan te investeren in overheidsobligaties. Wij blijven van mening dat aandelen een interessante belegging blijven. Onze voorkeur gaat naar Europa waar het herstel is achtergebleven ten opzichte van de Verenigde Staten, Japan waar de overheid maatregelen aankondigt, en de opkomende markten die erg goedkoop gewaardeerd zijn. Op de rentemarkten geven we de voorkeur aan hoogrentende obligaties en obligaties van opkomende landen.

7 Bijlage : - koersevolutie Ocean fund - Portefeuille inhoud BIJLAGE

8 Evolutie Ocean Fund Portefeuillesamenstelling van het Ocean Fund