Update Macro-Economie & Belangrijkste Beleggingsthema's

Transcriptie

1 Update Macro-Economie & Belangrijkste Beleggingsthema's Christian J. Van den Heede Oct 6, 2014 EFFECTENHANDEL EN ADVIES VERMOGENSBEHEER TRANSPARANT FONDSEN

2 Macro Economie: update & thema's Inhoudstafel: Check(-list) uitgangspunten/gevaren start 2014 Waar in business-cycle vandaag? Monetair beleid FED (1): verwachtingen & impact(e) Monetair beleid FED (2): eerste gevolgen Doorslaggevende thema's beleggingsportfolio?

3 Check(-list) start 2014 Uitgangspunten 2014: Verdere economische heropleving Ondersteunend rentebeleid Matige inflatie (niet veel) hogere LT rentevoeten Winst- en dividendrendementen > reële rentevoeten Minder felle beurzen/obligatiemarkten en waarschijnlijk toenemende volatiliteit/nervositeit

4 Check(-list) start 2014 Mogelijke risico's in 2014: VS economie recessie Terugschroeven FED obligatie aankopen te disruptief Hernieuwde onzekerheid EU, Japan.. Hard-landing(s) sommige groeimarkten (& China factor) Geopolitieke spanningen militair ingrijpen Het venijn in de staart (Black Swan risk)

5 Waar in business-cycle? M Performance Assetklassen dd. 03/10/2014:(gean. %) ytd 12m 3y MSCI World aandelen: +11,6 +18,2 +71 Government Bonds: +8,7 +4,1-4,6 Cash Funds: +0,3 +0,3 +1,5 European Property: +10,4 +12,5 +43,4 GSCI Commodities: -1,6 +1,5 +5,0

6 Waar in business-cycle? Regio momentum Equity dd. 03/10/14 (%) 3m 1y Verenigde Staten: +6,0 +26,0 Japan: +0,5 +10,3 Wereld: +2,6 +19,3 Europa: -4,7 +19,4 Groeimarkten: +1, 0 +8,7 M

7 Waar in business-cycle? M Economische groei & inflatie: (verwachtingen) inflatie 2014 Wereld: +3,1 +3,7 3,6 Verenigde Staten: +2,2 +3,1 1,9 Europa: +0,8 +1,4 0,6 Azïe ex-japan: +6,1 +6,6 3,4 Japan: +1,0 +1,2 2,8 China: +7,3 +7,6 2,4

8 Waar in business-cycle? VS & Eurozone: inflatie???s enkele groeilanden

9 Waar in business-cycle? 10y rente VS & Duitsland (last 12m)ties enkele groeilanden bron: Bloomberg

10 Winstgroei regionaal zeer ongelijk verdeeldvoluties enkele groeilanden

11 Waar in business-cycle? Waarderingen (p/e) in recent historische contextvoluties enkele groeilanden

12 Waar in business-cycle? Business-cycle fase lichte groeivoluties enkele groeilanden bron: model Taler Asset Management / pijl = eigen invulling

13 Waar in business-cycle? vb. taktische & strategische allocatie Sept 2014voluties enkele groeilanden

14 Waar in business-cycle? Return prognoses 3m, 6m, 12m, Sept 2014voluties enkele groeilanden

15 Monetair beleid Fed (1) Verwachtingen inzake beleid & impact(e) Hoogdringendheid Guidance (cfr. 'considerable time') Weerslag op economie Weerslag op beurs Weerslag op 2y &10y rente

16 Monetair beleid Fed (1) VS: kookpotje? Zo ja, afkoeling op komstoluties enkele groeilanden Bron: bron: J.P. Morgan, Sept 2, 2014

17 Monetair beleid Fed (1) Wanneer stringenter monetair beleid?voluties enkele groeilanden

18 Monetair beleid Fed (1) VS: omzetgroei & winstgroei: matig!voluties enkele groeilanden

19 Monetair beleid Fed (1) Intussen in de Eurozone...

20 Monetair beleid Fed (1) Prognoses renteverhogingennden

21 Monetair beleid Fed (1) Renteverhogingen Economie VS (GDP)luties enkele groeilanden

22 Monetair beleid Fed (1) Renteverhogingen S&P500 & 2y rente (VS)i(VS)es enkele groeilanden

23 Monetair beleid Fed (1) Renteverhogingen 10y rente (VS)voluties enkele groeilanden

24 Monetair beleid Fed (2) Eerste gevolgen US Dollar Onrust & Twijfel Divergentie performance sectoren

25 Monetair beleid Fed (2) EUR vs. DOLLAR (last12m): return of the greenback voluties enkele groeilanden bron: Bloomberg

26 Monetair beleid Fed (2) Sentiment aandelenbeleggers vandaag (vix & vdax)voluties enkele groeilanden bron: Bloomberg

27 Monetair beleid Fed (1&2) keypoints Start? lijkt te vroeg (zie LT bonds, gdp acceleratie) ALS start: aandelen aanvankelijk licht negatief, vlakkere rentecurve,! rente groei VS (gemiddeld): opwaartse rente cyclus 16m, +296bp, recessie na 29m

28 Monetair beleid Fed (2) Sector picking cruciaalvoluties enkele groeilanden S&P500 Q bron: Bloomberg Bloomberg Europe500 Q3 2014

29 ll kk Beleggingsportfolio? Adviezen bij business-cycle vandaag Voorkeur voor aandelenposities (50%) a. beste rendementsvooruitzichten ('inflatie bescherming') b. zeer hoge selectiviteit geboden Stevige cash positie (25%) in portfolio "'David La Grange'" a. 'hoge' onduidelijkheid Fed policy (negatieve reactie e) b. taktisch: bijkopen lagere aandelen en/of lagere obligaties Ook wel obligaties (25%) a. kapitaalbehoud + inkomstenstroom ('econ. bescherming') b. buffer tegen rendementsschokken aandelen

30 ll kk Beleggingsportfolio? Adviezen bij invullen equity Voorkeur voor defensievere sectoren (%) a. vlucht naar veiligheid, minder cycliciteit b. graag cashflow, marktleiderschap Aandacht voor $ exposure a. inspelen op: monetair beleid ECB FED b. sterker economisch klimaat VS Sommige interessante LT Trends mogelijks minder sentiment gevoelig a. demografie, energie, technologie... b. US-EM barbell

31 Beleggingsportfolio? US-EM barbell strategie...voluties enkele groeilanden

32 Christian J. Van den Heede Director Dierickx Leys Sint-Martens-Latem Kortrijksesteenweg 62 Huize Minne 9830 Sint-Martens-Latem tel: 09/ Kortrijkses cc