FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

Transcriptie

1 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

2 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar dividend-aandeel tussen 2007 en 2012 Bron: GoogleTM. December 2006 = 100. Data op basis van 4-weeks voortschrijdende gemiddelden met december 2005 als startpunt

3 Emerging Dividends I september 2012 I 3 Waar komt dat dividend vandaan? Uit de bruto winst Bruto Winst Bron: BNP Paribas IP. Information is for example purposes only. september Belastingen spelen dus een grote rol, ook in EM

4 Emerging Dividends I september 2012 I 4 Belasting op bedrijfswinsten halveert in 30 jaar Bron: The Economist. april 2012.

5 Emerging Dividends I september 2012 I 5 Tarieven winstbelasting Emerging Markets (tabel links) vergeleken met Developed Markets (table rechts) Land Vennootschaps Belasting Brazilië 34% China 25% Polen 19% Rusland 20% Taiwan 17% Tsjechië 19% Turkije 20% Zuid-Afrika 35% Land Vennootschaps Belasting Australië 30% België 34% Duitsland 29% Frankrijk 33% Japan 38% Nederland 25% Verenigd Koninkrijk 24% Verenigde Staten 40% Bron: KPMG, september Conclusie: belastingtarieven EM zijn lager dan die in ontwikkelde wereld

6 Emerging Dividends I september 2012 I 6 Minder belasting, dus meer ruimte voor dividend Bron: BNP Paribas IP. Information is for example purposes only. september Wereldwijd, dus ook in de opkomende markten

7 aug-90 aug-91 aug-92 aug-93 aug-94 aug-95 aug-96 aug-97 aug-98 aug-99 aug-00 aug-01 aug-02 aug-03 aug-04 aug-05 aug-06 aug-07 aug-08 aug-09 aug-10 aug-11 aug-12 Emerging Dividends I september 2012 I 7 Aandelenbelegger: dividend is dus het halve verhaal Obligatiebelegger krijgt schamele coupon, verder niets 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Bron: Bloomberg, S&P, augutus 2012 bruto dividendrendement S&P High Income Equity Index Rendement 10-jaar Nederlandse Staatsobiligatie

8 Emerging Dividends I september 2012 I 8 Beleggingsinkomsten in beeld gebracht de zichtbare en de onzichtbare inkomsten Rente 10 jaars staatsleningen: 1,5% Rente 10 jaars bedrijfsobligaties: 3% Rente 10 jaars high yield bedrijfsobligaties: 7% Dividend MSCI wereldwijde portefeuille: 2,9% + 5% ingehouden winst (IW) Dividend onze wereldwijde dividendportefeuille: 4,5% + 4,5% IW Dividend wereldwijde Emerging Markets dividendportefeuille: 5% + 5% IW Bron: schattingen BNPP IP, september 2012

9 Emerging Dividends I september 2012 I 9 Beleggingsinkomsten in beeld gebracht de zichtbare en de onzichtbare inkomsten Bron: schattingen BNPP IP, september 2012 What you see is not what you get you get a lot more!

10 Emerging Dividends I september 2012 I 10 Dividend is er genoeg, maar zijn dividend-aandelen eng? Kredietkwaliteit hoog dividend portefeuille versus high yield bond index 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% AAA AA+ AA AA- A+ A A- Global High Income Equity Portfolio Bron: BNPP IP, Merrill Lynch, Bloomberg, augustus Global High Income Equity portfolio is BNP Paribas Global High Income Equity Fund, augustus 2012 BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- Merrill Lynch Global High Yield Bond Index CCC+ CCC CCC- <CCC- N/R

11 Emerging Dividends I september 2012 I 11 Dividendaandelen goedkoper dan gewone aandelen lagere K/W verhouding en hoger dividendrendement >>> BNP Paribas Global S&P High Income High Income Equity World Index MSCI World Index Equity Fund Dividendrendement 4.4% 4.5% 2.9% Verwacht Dividendrendement 4.5% 4.7% 2.9% Pay-out Ratio 53.3% 55.8% 37.9% Koers/Winst K/W 1 jaar vooruit Prijs/Kasstroom Rendement op EV 18.3% 17.4% 18.0% Netto Marge 12.3% 11.3% 13.1% LT Schuld/Kapitaal 35.7% 36.5% 33.1% Bron: Factset, BNP Paribas Investment Partners September 2012

12 Emerging Dividends I september 2012 I 12 De volgende stap: Emerging Markets dividend aandelen: nog goedkoper en met minder schuld >>> BNP Paribas S&P Emerging Markets Emerging Markets High Income Equity MSCI Emerging Index High Income Equity Index Dividendrendement 4.7% 4.8% 3.0% Verwacht Dividendrendement 4.8% 4.7% 3.0% Pay-out Ratio 52.8% 52.3% 33.2% Koers/Winst K/W 1 jaar vooruit Prijs/Kasstroom Rendement op EV 19.6% 19.3% 17.8% Netto Marge 18.2% 17.9% 15.6% LT Schuld/Kapitaal 20.5% 19.5% 23.6% Bron: Factset, BNP Paribas Investment Partners Sep-2012

13 Jan-1996 Jul-1996 Jan-1997 Jul-1997 Jan-1998 Jul-1998 Jan-1999 Jul-1999 Jan-2000 Jul-2000 Jan-2001 Jul-2001 Jan-2002 Jul-2002 Jan-2003 Jul-2003 Jan-2004 Jul-2004 Jan-2005 Jul-2005 Jan-2006 Jul-2006 Jan-2007 Jul-2007 Jan-2008 Jul-2008 Jan-2009 Jul-2009 Jan-2010 Jul-2010 Jan-2011 Jul-2011 Jan-2012 Jul-2012 Index Value Emerging Dividends I september 2012 I 13 Dividend discipline werkte ook in Emerging markets 10,000 9,000 8,000 EM dividend en MSCI EM 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 S&P Global Emerging Markets High Income Equity Index - Unhedged MSCI Emerging Markets Index Bron: S&P, BNPP IP, augustus 2012 De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

14 Annualised Monthly Returns Emerging Dividends I september 2012 I 14 Dividend discipline bood betere risk/return Ook in Emerging Markets 15% 14% S&P Global Emerging Markets High Income Equity index (Unhedged) 13% 12% 11% 10% 9% S&P Global High Income Equity index (Unhedged) 8% 7% MSCI Emerging Markets index (Unhedged) 6% 5% MSCI World index (Unhedged) 4% 14% 15% 16% 17% 18% 19% 20% 21% 22% 23% 24% 25% 26% 27% 28% Risk (Annualised Standard Deviation) Bron: Bloomberg, S&P, MSCI, augustus 2012 Risk/return comparison 1996 augustus De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

15 Emerging Dividends I september 2012 I 15 S&P Global Emerging Markets High Income Equity index Landenverdeling South Africa 10% Brazil 22% Taiwan 18% Turkey 1% Chile 1% Thailand 3% Russia 10% China 20% Poland 3% Philippines 1% Peru 0% Malaysia 4% Mexico 1% Morocco 0% India 1% Hungary 0% Indonesia 2% Colombia 1% Eygpt 1% Czech 1% Landenwegingen van de S&P Global Emerging Markets High Income Equity Index. Bron: S&P, september 2012

16 Emerging Dividends I september 2012 I 16 S&P Global Emerging Markets High Income Equity index De Sector mix Sectorgewichten van de S&P Global Emerging Markets High Income Equity Index. Bron: S&P, september 2012

17 Emerging Dividends I september 2012 I 17 S&P Global Emerging Markets High Income Equity index Emerging Markets zijn niet langer alleen maar grondstoffen-producenten Bovenstaande sectoren zijn conform de sectorverdeling in de S&P Global Emerging Markets High Income Equity Index. De data in de grafiek zijn de sectorgewichten per september van elk jaar na de jaarlijkse herweging van de index. Bron: S&P, september 2012

18 Emerging Dividends I september 2012 I 18 Conclusies Minder winstbelasting, meer ruimte voor dividend wereldwijd, ook in EM Belastingen in EM zijn lager dan die in de ontwikkelde wereld Dividend is nog maar het halve verhaal, er is ook ingehouden winst Dividend wereldwijde Emerging Markets dividendportefeuille: 5% + 5% IW Hoge Kredietkwaliteit dividend betalende bedrijven, ook in EM Risk/return voor dividendaandelen gunstig, vooral in EM EM dividendportefeuille biedt voldoende spreiding over landen en sectoren Bron: schattingen BNP IP, september 2012

19 Emerging Dividends I september 2012 I 19 Disclaimer Dit document dient enkel ter informatie en is 1) geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de financiële instrumenten hierin beschreven en 2) geen beleggingsadvies. Voordat u investeert in enig product van BNP Paribas Investment Partners* dient u zich te informeren over de (financiële) risico's die verbonden zijn aan een belegging in dit product en mogelijke restricties die u en uw beleggingsactiviteiten als gevolg van de op u van toepassing zijnde wet- en regelgeving ondervinden. Indien u na het lezen van deze presentatie een belegging in dit product overweegt, wordt u dan ook geadviseerd om een zodanige belegging te bespreken met uw relatiebeheerder of persoonlijke adviseur en na te gaan of dit product - gezien de daarmee verbonden risico's - past binnen uw beleggingsactiviteiten. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt; het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat. BNP Paribas Investment Partners* heeft alle redelijkerwijs mogelijke zorg besteed aan de betrouwbaarheid van dit materiaal, echter aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie en opinies kunnen worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. BNP Paribas Investment Partners is niet verplicht de hierin opgenomen informatie en opinies te actualiseren of te wijzigen. * BNP Paribas Investment Partners is de wereldwijde merknaam van de vermogensbeheerdiensten van BNP Paribas Groep. Dit document is uitgegeven door BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V. (adres Burgerweeshuispad Tripolis Building 200, Postbus 71770, 1008 DG, Amsterdam) dat deel uitmaakt van de BNP Paribas groep.