Jaarverslag 2006/2007

Transcriptie

1 Jaarverslag 2006/2007 VBA Beroepsvereniging van Beleggingsprofessionals

2 Inhoudsopgave Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni Verslag van het Bestuur Verslag van de Penningmeester Jaarrekening & Begroting VBA Verslag van de Kascommissie over het verenigingsjaar Verslag van de Ballotagecommissie Verslag van de Programmacommissie over het verslagjaar Overzicht van het programmaseizoen Verslag van de Accountingcommissie Verslag van de Commissie Asset & Liability Management Verslag van de Commissie Duurzaam Beleggen Verslag van de Commissie Alternatieve Beleggingen Verslag van de Commissie Tactische Asset Allocatie Verslag van de Commissie Vastgoed Verslag van de Commissie Private Banking Verslag van de Commissie Investment Performance Measurement Verslag van de Dutch Commission on Bonds (DCB) en de European Bond Commission (EBC) Verslag van het Seniorenconvent Verslag van de redactie van het VBA Journaal Verslag van het Platform Financiële Regelgeving Verslag van de Commissie Technische Analyse Stichting Morreau Instituut Mutaties ledenbestand VBA ( ) Overzicht Ereleden van de VBA VBA Gedragscode

3 Samenstelling Bestuur en Commissies per 30 juni 2007 Bestuur Functie Benoemd Dr. R.Th.H. Willemsen RBA voorzitter dec 2002 Mevr. S.H.C.M. van de Kamp-Vergeer RBA secretaris dec 2002 Mevr. Drs. A.M. Munnik RBA penningmeester jan 2003 Drs. M. de Berg RBA nov 2003 Drs. C.M.H.G. de Vaan RBA dec 2002 Mevr. R. van Wijk-Russchen RBA nov 2004 Ballotagecommissie Mevr. Drs. W.E. Nieuwenhuizen RBA Drs. R.G. van Boeijen RBA Drs. A.A. Maingay RBA Tuchtcommissie Mr. G.St. Panjer Drs. A.G.M. Enthoven Prof.Dr. F.W. Sluijter Commissie van Beroep Mr. P.M. Wortel Drs. H. Haarbosch Dhr. D. Wenting AAG RBA Platform Financiële Regelgeving Mr. G.St. Panjer Dhr. R. Söentken CFA Drs. H. Bijma RBA Dhr. L. Claassen AA RBA Mr.drs. G.J. Everts RA Drs. R.C. Fasel RBA Dhr. G.M. Jochems Dr. A.G. Oerlemans CFA Mr. M.S. Schoonhoven RBA Programmacommissie Drs. O.J.S. Rabeling RBA Drs. J.H.J.M. van Lamoen RBA Mevr. C.J. Buijink-Alderliesten RBA Mevr. Drs. M.J. Freriksen RBA Dhr. N.D. van Geest RBA Drs. H.G. Schokker RBA Mr. A.F.J.A. van der Sommen Dhr. D.L. van der Tuin Dhr. D. Wenting AAG RBA Drs. J.M.L. Wetser RBA Drs. F.A. van Wijk RBA voorzitter voorzitter voorzitter voorzitter vice-voorzitter voorzitter secretaris

4 Accountingcommissie Drs. J.S.A. van Scheijndel Dhr. B.C.J.M. van Beurden Drs. R.L. Boissevain Mr. D.E. Erdman Drs. H. Haarbosch Drs. W. Heineken RBA Mevr. Drs. M.Y. Strijkers RA Drs. J. Vis MBA, CMC, RV plaatsvervangend voorzitter VBA vertegenwoordiging in de Raad voor de Jaarverslaggeving Drs. W. Heineken RBA VBA vertegenwoordiging in de Stichting voor de Jaarverslaggeving Drs. H. Haarbosch Commissie Asset & Liability Management Drs. C.E. Kortleve Drs. H.R.A. Cardon Drs. J.E.M. van Dijk RBA Drs. R.J. de Barbanson RBA Prof. dr. W.C. Boeschoten Drs. A. Broersma Dr. H. Hoek Dhr. D. van Leer RBA Drs. P.E. Lighaam Drs. M.J. van Maaren RBA Drs. A.C.A. Mathijssen Drs. T. Pistorius RBA Ir. J. Rijk Drs. F. Smeltink RBA Dr. O.W. Steenbeek Drs. H.C.J. Veerman AAG RBA Dhr. D. Wenting AAG RBA Commissie Duurzaam Beleggen Drs. M. de Berg RBA Mevr.Drs. M.C. Zandbergen RBA Drs. W.J.C. van Heteren Drs. R.C. Klijn RBA Drs. H. Mens Drs. A.J.W. Siemelink RBA Mevr. M.L.J. Smid RBA Drs. M.H.J. Smith RBA voorzitter 1e secretaris 2e secretaris voorzitter secretaris

5 Commissie Alternatieve Beleggingen Drs. W.B. ten Brinke Drs. R.J.P. Brouwer Drs. M.A. Huiskers RA Drs. E. Huizing RBA Drs. R.A. van Ieperen RBA Drs. N.B. Oostenbrug Drs. L. van Pol RBA Drs. W.A. van Santen RBA Drs. A.J. van Stijn Commissie Tactische Asset Allocatie Drs. P.P.A. Bronger RBA Drs. M.S.A. van Ostaden RBA Drs. M. de Berg RBA Dr. G. Bour Ir. J.P. Gondrie Drs. H.J. Hoos RBA Drs. L.P. van der Kroft RBA Drs. C.J.M. van de Laar RBA Mevr. Drs. L.M. van Lieshout RBA Drs. I.D. Moen RBA Mevr. Drs. S.E. Peeters Mevr. Drs. A.M. Smit RBA Commissie Vastgoed Drs. H.Z. Medendorp RBA Mr. M. Dubois Drs. G.J. Kapiteyn RBA Drs. E.J. de Leeuw RBA Drs. R.J.E. Satumalaij RBA Drs. M.R. van der Spek RBA Commissie Private Banking Mr. A.J. Hartink Drs. F. Fischer RBA Drs. G.J.J. van t Hof RBA Mr. P.R. Moll RBA Drs. L.W. Mulder RBA Commissie Technische Analyse Dhr. J.B. de Kempenaer Drs. R. Brand CMT FRM Dhr. R.P.B. Tostrams voorzitter voorzitter secretaris voorzitter secretaris voorzitter voorzitter

6 Commissie Investment Performance Measurement Dhr. N.M.R. van Eijk voorzitter Mevr. Drs. E.M.W.J. van Klink RBA secretaris Dhr. M. Bozdemir Msc. Ir. T.S. de Graaf Dhr. E. Jager Drs. T.G.A. Keijzers RBA Drs. C.A.G.M. Reniers RBA RIPS-EMEA + GIPS Council lid Drs. J. Visée Drs. J. van der Vorst Dutch Commission on Bonds (DCB) Bestuursleden Drs. R.P.J.M. ter Horst RBA Dhr. J.J. Aarts Drs. M.J.C.M. Rovers RBA Drs. J.J. t Hart Deelnemers Drs. M.F. Alofs RBA Dhr. S. F. Bruinsma RA Drs. E. van Gelderen CFA FRM Dr. W.G.P.M. Hallerbach Drs. E.J.J. Keller RBA Ing. G. Langerhorst Drs. Y.S.M. van Rhijn Drs. M. Salden RBA Drs. W.L.M. Schapendonk RBA Drs. T. Smid Dhr. J.P. van Straalen Drs. R. Toorman Drs. B-J. Willemsen RBA Drs. M.D.G. Wolters RBA voorzitter vice-voorzitter secretaris adviseur Drs. A.M.T.M. Blezer RBA Mevr. Drs. E.A.H. Engelhart RBA Drs. H. van Gorkum Dhr. M.P. Hooghiemstra RBA Drs. M.D. Kemper Drs. J. Matthijssen RBA Mevr. Drs. I.S.A. Ruis-Sijstermans RBA Dhr. A. Salm Drs. J.C. Schlukebir RBA Dhr. N.A. Smits Drs. M.H.K. Tjong Tjin Joe RBA Drs. V. Verberk RBA Drs. J. de Wit RBA Erelid Dhr. P.P.F. van der Linde Auditor Drs. R.M. Lucassen Drs. N.J. Nahuis European Bond Commission (EBC) Bestuursleden Drs. R.P.J.M. ter Horst RBA Deelnemers Dhr. J.J. Aarts Drs. J.J. t Hart vice-voorzitter Drs. M.J.C.M. Rovers RBA Dhr. P.P.F. van der Linde

7 Kascommissie Drs. R.G. van Boeijen RBA Drs. P.J.A.M. Meulepas RBA Dhr. H.P. Vierhout RBA Seniorenconvent Drs. R. Snoeker Dhr. C.J. Bogerd EFFAS Board in Frankfurt Dr. R.Th.H. Willemsen RBA VBA vertegenwoordiging in DSI Dr. R.Th.H. Willemsen RBA VBA Journaal Drs. A.J.C. de Ruiter Drs. H. van Capelleveen Drs. E. van Gelderen Drs. J.L.H. van der Kolk RBA Mevr. A.H. Leuftink Drs. Ph.D.H. Menco RBA Curatorium Permanente Educatie Drs. J.M. Overmeer Dr. C.L. Dert Prof.Dr. J.M.G. Frijns Mevr. S.H.C.M. van de Kamp-Vergeer RBA Dhr. A.A.M. Lute RBA Dr. R.Th.H. Willemsen RBA voorzitter voorzitter secretaris hoofdredacteur voorzitter Bestuur van de Stichting voor Opleiding van Beleggings- en Financiële Analisten Morreau Instituut Dr. R.Th.H. Willemsen RBA Mevr. S.H.C.M. van de Kamp-Vergeer RBA Drs. M. de Berg RBA Mevr. Drs. A.M. Munnik RBA Drs. C.M.H.G. de Vaan RBA Mevr. R. van Wijk-Russchen RBA Curatorium pd. Opleiding tot Financieel en Beleggingsanalist (VU) Prof.Dr. R.A.H. van de Meer voorzitter Prof.Dr. J.J. van Duijn Prof.Dr. H.G. Eijgenhuijsen Drs. J. van der Ende Prof.Dr. J.M.G. Frijns Drs. J.W. Jiskoot Mevr. S.H.C.M. van de Kamp-Vergeer RBA Drs. C.M.H.G. de Vaan RBA Prof.Mr.Dr. F. van der Wel RA Dr. R.Th.H. Willemsen RBA

8 Verslag van het Bestuur Het afgelopen verenigingsjaar heeft het bestuur ondersteund door vele actieve leden gewerkt aan de verdere professionalisering van de VBA. Het programma van permanente educatie is voortgezet en begint een eigen plaats te krijgen binnen het onderwijsaanbod in Nederland. De RBA opleiding die voor de VBA door de VU wordt verzorgd mag zich verheugen in een groeiend aantal deelnemers. De RBA opleiding heeft wel enkele wijzigingen ondergaan. Het curatorium heeft besloten de opleiding dusdanig te positioneren dat een accreditatie als master of science tot de mogelijkheden behoort. Gevolg is dat de duur van de opleiding met een half jaar is verlengd tot 2,5 jaar en dat ter afronding van de opleiding een scriptie weer onderdeel wordt van het curriculum. Momenteel wordt hard gewerkt door medewerkers van de opleiding om deze versterking vorm te geven. Het bestuur heeft besloten om voor de opleiding nieuwe stijl direct een accreditatie aan te vragen in Londen en New York. Gelet op het hoge niveau van de opleiding verwachten wij hierbij geen problemen; zodra de accreditatie een feit is informeren wij de leden daarover. In het afgelopen jaar zijn weer vele bijeenkomsten georganiseerd door de commissies in samenwerking met de programma commissie. Gelet op het aantal deelnemers wordt de kwaliteit van de bijeenkomsten gewaardeerd. Wij roepen leden nadrukkelijk op om mogelijke ideeën over bijeenkomsten door te geven aan de programma commissie om beter te kunnen inspelen op de wensen van de leden. Zoals wij hebben aangekondigd is het secretariaat begonnen een puntenregistratie bij te houden. Alle activiteiten van leden, het bezoeken van bijeenkomsten, het volgen van permanente educatie, het actief zijn in commissies of redactie levert punten op. Voorlopig zullen uitsluitend leden zelf, en het bestuur, de registratie kunnen blijven volgen. Als doelstelling hebben wij uitgesproken om gemiddeld over drie jaren een registratie te behalen die overeenkomt met 20 studie uur per jaar. Wij willen de leden stimuleren het behalen van de registratiepunten serieus te nemen en de doelstelling te halen. stap was echt noodzakelijk, gelet op de vragen die op het bestuur afkomen. Om de profilering van de VBA meer vorm te geven is het noodzakelijk dat we een functionaris hebben die deze taak op zich neemt. Daarnaast wordt er veel gevraagd aan inzet en energie van het bestuur om altijd adequaat te kunnen inspelen op vragen die wij ontvangen van overheid, toezichthouders en andere partijen in de financiële sector. Ook is het nu haast ondoenlijk om alle mogelijkheden die er zijn op het gebied van educatie goed te benutten. In de afgelopen jaren hebben we als vereniging voldoende gelden kunnen reserveren om deze volgende stap te zetten. Wij verwachten dat een directeur vanaf 1 januari 2008 actief zal kunnen zijn. De toekomst van de financiële sector heeft het bestuur behoorlijk bezig gehouden. Het lustrum seminar was hieraan geweid en we werken momenteel aan activiteiten om onze zorgen over deze toekomst aan de orde te stellen en om te komen tot daadwerkelijke aanbevelingen ter versterking van de sector. Initiatieven als Holland Financial Centre volgen wij dan ook nauwlettend en contacten zijn al gelegd. Het bestuur zal in het najaar de leden via de commissies nadrukkelijker hierbij betrekken om hier verder inhoud aan te geven. Wij zullen de kwaliteiten, deskundigheid en expertise van onze leden beter voor het voetlicht moeten brengen. Het succes van het afgelopen jaar is te danken aan de bereidwillige inzet van de actieve leden in de commissies, redactie en bestuur. Zonder de steun van het secretariaat is het echter niet mogelijk om iets van de grond te krijgen en onze dank gaat dan ook uit naar Irma Willemsen voor haar tomeloze inzet. De vooruitzichten voor het komende verenigingsjaar zijn hoopvol. De vereniging zal veranderen met een directeur en de stap wordt gezet naar een nog professionelere beroepsorganisatie. De VBA is het waard deze stap te zetten en behoudt op deze wijze de legitimiteit om te bestaan ook in het komende decennia. In de afgelopen jaren heeft het bestuur een solide en prudent financieel beleid gevoerd. Daar waar mogelijk hebben we gelden aan reserveringen toegevoegd om de volgende stap naar professionalisering te kunnen zetten. Zoals jullie hebben kunnen zien heeft het bestuur de stap gezet naar het werven van een directeur. Deze

9 Verslag van de Penningmeester In het jaarverslag treft u aan de jaarrekening van de Beroepsvereniging van beleggingsdeskundigen en van de Stichting Morreau Instituut; tevens is een geconsolideerd overzicht gemaakt. Tenslotte is de begroting voor het verenigingsjaar bijgevoegd. Toelichting bij de jaarrekening 2006/2007 VBA en Stichting Morreau Instituut 1. De contributie-inkomsten zijn hoger uitgevallen dan begroot; de instroom van nieuwe leden was hoger dan verwacht. 2. Inkomsten publicaties zijn hoger uitgevallen dan begroot, voornamelijk door meevallende advertentieopbrengsten uit het laten plaatsen van vacatures op de website. 3. De doorbelasting van euro aan kosten van het secretariaat heeft betrekking op de werkzaamheden die het secretariaat van de VBA voor het Morreau Instituut doet. 4. De uitgaven voor het bestuur zijn lager uitgevallen dan begroot omdat er minder bestuursvergaderingen plaatshadden dan verwacht. 5. De kosten voor Publicaties/VBA Journaal zijn lager uitgevallen dan verwacht doordat er geen katernen zijn gepubliceerd en een tweetal follow-up publicaties op het lustrum niet zijn doorgegaan, die wel waren begroot. 6. Van het beschikbare sociale budget voor de commissies is slechts beperkt gebruik gemaakt. 7. De uitgaven in verband met de website omvatten naast reguliere updates ook een onderzoek naar de mogelijkheden van e-learning. 8. Voor de website is een voorziening getroffen van euro voor de verwachte uitbreiding van faciliteiten op het gebied van e-learning. 9. Daarnaast is de algemene voorziening verder versterkt met euro voor de kosten die samenhangen met de nieuw aan te stellen directeur. Deze spaarpot is al enkele jaren geleden voor dit doel in het leven geroepen. Deze reserve is niet bedoeld om structureel een salaris van te gaan betalen, maar om gedurende een overgangsperiode van 2 à 3 jaar te kunnen voorzien in alle kosten die samenhangen met de nieuwe directeursfunctie voor zover die niet door nieuwe en extra inkomsten worden gedekt. 10. De diverse lasten hebben onder andere betrekking op contributie bedrijfslidmaatschap IGC, de Sweepstake prijzen en merkbewaking RBA. 11. De VBA heeft een bedrag van euro te vorderen op het Morreau Instituut in verband met werkzaamheden secretariaat voor permanente educatie. 12. De post crediteuren bevat onder andere kosten voor het VBA Journaal zomer 2007, voor de nieuwe brochure en het lidmaatschap van de EFFAS en ACIIA. 13. Inkomsten uit permanente educatie zijn enigszins tegenvallend; het groter dan verwachte succes in het eerste jaar heeft zich niet kunnen doorzetten naar het tweede jaar. Bij de ontwikkeling van het PE programma is rekening gehouden met een initiële periode van aanloopverliezen. 14. Vergeleken met de gerealiseerde inkomsten uit publicaties over het afgelopen verenigingsjaar, is deze post voor dit jaar ruim lager ingeschaald, m.n. vanwege de onvoorspelbare aard van de inkomsten uit advertenties voor vacatures. 15. Naar verwachting zal gedurende verenigingsjaar 2007/2008 een parttime directeur voor de VBA worden aangesteld, die marktconform beloond wordt. Een deel van de hiervoor aanlegde algemene voorziening zal hiermee vrijvallen. 16. De post bureau omvat het secretariaat, de nieuwe directeur alsook huisvestingskosten e.d. 17. Voor het komende jaar staan reguliere aanpassingen voor de website gepland alswel zullen extra functionaliteiten worden onderzocht. 18. De verhoging van het budget voor PR + marketing betreft met name extra marketinginspanning ten behoeve van de profilering van de vereniging bij het hogere kader van asset managers, banken e.d. 19. De inschrijving van cursisten voor de VBA opleiding verloopt zeer voorspoedig. 20. Zoals gezegd is rekening gehouden met een initiële periode van aanloopverliezen op permanente educatie; er zal komend jaar dan ook verder in geïnvesteerd worden.

10 Jaarrekening & Begroting VBA Jaarrekening VBA 2005/ / /2007 inkomsten gerealiseerd begroting gerealiseerd Contributie Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Web-Site Vrijval voorziening Algemeen Vrijval voorziening Lustrum Doorbelasting Secretariaat Diverse Baten Totaal Inkomsten uitgaven gerealiseerd begroting gerealiseerd Bijeenkomsten Bestuur Publicaties/VBA Journaal EFFAS/ACIIA Secretariaat Commissies Web-Site Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Lustrum Voorziening Algemeen PR + Marketing Diverse Lasten Totaal Uitgaven Overschot/Tekort Balans VBA per 30 juni 2007 ACTIVA 30-Jun Jun Jun-07 Banktegoeden Te vorderen contributie Te vorderen Morreau Debiteuren PASSIVA Crediteuren Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Voorziening Algemeen Vermogen

11 Jaarrekening Stichting Morreau Instituut 2005/ / /2007 inkomsten gerealiseerd begroting gerealiseerd Royalties Rente Voorziening Algemeen Voorziening Permanente Educatie Vrijval Permanente Educatie Inkomsten Permanente Educatie Totaal Inkomsten uitgaven gerealiseerd begroting gerealiseerd Leerstoel VU Diverse Lasten Opleiding VBA Doorbelasting Secretariaat Uitgaven Permanente Educatie Voorziening Permanente Educatie Totaal Uitgaven Overschot/Tekort Balans per 30 juni 2006 Stichting Morreau Instituut ACTIVA 30-Jun Jun Jun-07 Banktegoeden Debiteuren PASSIVA Crediteuren Voorziening algemeen Voorziening Permanente Educatie Vermogen

12 Jaarrekening Geconsolideerd 2004/ / /2007 inkomsten gerealiseerd gerealiseerd gerealiseerd Contributie Royalties Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Web-Site Voorziening Algemeen Vrijval voorziening Algemeen Vrijval voorziening Lustrum Voorziening Permanente Educatie Vrijval voorziening PE Inkomsten Permanente Educatie Diverse Baten Totaal Inkomsten uitgaven gerealiseerd gerealiseerd gerealiseerd Bijeenkomsten Bestuur Leerstoel VU EFFAS/ACIIA Publicaties/VBA Journaal Secretariaat Commissies Web-Site Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Lustrum Uitgaven Permanente Educatie Voorziening Permanente Educatie Voorziening Algemeen PR + Marketing Diverse Lasten Totaal Uitgaven Overschot/Tekort Geconsolideerde Balans per 30 juni 2007 ACTIVA 30-Jun Jun Jun-07 Banktegoeden Te vorderen contributie Vordering PASSIVA Crediteuren Voorziening Algemeen Voorziening Permanente Educatie Voorziening Web-Site Voorziening Lustrum (2006) Vermogen

13 Begroting VBA 2006/ /2008 inkomsten begroting begroting Contributie Rente Inkomsten Bijeenkomsten Inkomsten Publicaties Vrijval voorziening Web-Site 0 0 Vrijval Voorziening Algemeen Doorbelasting Secretariaat Diverse Baten Totaal Inkomsten uitgaven begroting begroting Bijeenkomsten Bestuur Publicaties/VBA Journaal EFFAS/ACIIA Bureau Commissies Web-Site Voorziening Web-Site 0 0 Voorziening Algemeen 0 0 PR + Marketing Diverse Lasten Totaal Uitgaven Overschot/Tekort Begroting Stichting Morreau Instituut 2006/ /2008 inkomsten begroting begroting Royalties Rente Voorziening Algemeen Vrijval Permanente Educatie Inkomsten Permanente Educatie Totaal Inkomsten uitgaven begroting begroting Leerstoel VU Diverse lasten Opleiding VBA Voorziening Algemeen 0 0 Doorbelasting Secretariaat Uitgaven Permanente Educatie Voorziening Permanente Educatie 0 0 Totaal Uitgaven Overschot/Tekort

14 Verslag van de Kascommissie over het verenigingsjaar Hierbij verklaren wij dat de staat van inkomsten en uitgaven van de VBA en van de Stichting Morreau Instituut over het boekjaar alsmede de beide balansen per 30 juni 2007 door ons werden gecontroleerd en akkoord bevonden. Amsterdam, september 2007 Drs. R.G. van Boeijen RBA, voorzitter Drs. P.J.A.M. Meulepas RBA Dhr. H.P. Vierhout RBA Verslag van de Ballotagecommissie In het afgelopen verenigingsjaar zijn zestien gewone leden na het raadplegen van de ballotage-commissie toegetreden. Mevr. Drs. W.E. Nieuwenhuizen RBA Drs. R.G. van Boeijen RBA Drs. A.A. Maingay RBA 14

15 Verslag van de Programmacommissie over het verslagjaar De programmacommissie (PC) kan terugkijken op een geslaagd verenigingsjaar waarbij in totaal 25 bijeenkomsten zijn georganiseerd. Vorig jaar is gestart met het concept themalezingen. De themalezingen zijn door de leden positief ontvangen waardoor wij deze dit verenigingsjaar niet alleen hebben gecontinueerd maar ook hebben uitgebreid. Vooral de lezingen rond het thema macro-economische ontwikkelingen werden druk bezocht. De PC is de uitdaging aangegaan de lezingen nog meer aan te laten sluiten bij het steeds gemêleerdere VBA ledenbestand. Door de feedback die de PC heeft ontvangen mogen wij concluderen hier naar tevredenheid aan te hebben voldaan, dit zal echter ook voor het komende jaar een belangrijk aandachtspunt blijven. Een ander belangrijk aandachtspunt blijft de samenwerking met de andere commissies. Gedurende het verenigingsjaar is er een structuurverandering doorgevoerd. Het overkoepelende overleg tussen de voorzitters van de verschillende commissies onder aansturing van Dick Wenting is komen te vervallen. Dick Wenting heeft in plaats hiervan zitting genomen in de PC en zijn aandachtsgebied is verbreed. Dick zal niet alleen het op continu-basis onderhouden van de contacten met de andere commissies, maar ook de afstemming van lezingen door de commissies op zich nemen. Ons streven is dat elke commissie jaarlijks minimaal één lezing, toegankelijk voor alle VBA leden, organiseert. Zowel de ALM commissie alsook de nieuwe commissie private banking kunnen terugkijken op een bijzonder geslaagd evenement. Directeur Vermogensbeheer van het pensioenfonds ABP was die dag onze eregast. De titel van zijn lezing was "Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen, private equity en hedge funds". Daarnaast was er tijdens de Nieuwjaarsbijeenkomst weer de jaarlijkse Sweepstake, die ook dit jaar weer een succes was, omdat er een groeiend aantal VBA leden aan deel heeft genomen. Het lopende jaar hebben wij ruim 100 deelnemers Doordat ondernemingen doorgaans bedrijfspresentaties in eigen beheer organiseren hebben deze niet frequent op de agenda gestaan. Niettemin werd de presentatie van de heer Hooft Graafland, CFO van Heineken, goed ontvangen en werd het bezoek aan Heineken Experience door de bezoekende leden van de Vereniging gewaardeerd. Binnen de programmacommissie was er ook het afgelopen jaar een aantal ontwikkelingen. Han van Lamoen is nog steeds herstellende en werkt momenteel in deeltijd. Door de drukke werkzaamheden van zijn nieuwe baan heeft Nico van Geest helaas aangegeven de PC gedurende het komende verenigingsjaar te verlaten. Daarnaast zijn wij bijzonder verheugd Dick Wentink als nieuw lid van de PC te mogen verwelkomen. VBA leden die geïnspireerd worden door de lezingen en de uitdaging aan willen gaan hier actief aan bij te dragen nodigen wij uit contact op te nemen met mij of een van de leden van de PC. Okko Rabeling, voorzitter Gedurende dit verenigingsjaar heeft Rob Arnott ons wegwijs gemaakt in de wereld van Fundamental Indexing en Jean Frijns heeft ons meer inzicht gegeven in de rendementen van private equity. Daarnaast heeft Jan van de Poel een toelichting gegeven op zijn onderzoek met betrekking tot de toekomst van de financiële sector in Nederland, hetgeen uitstekend aansloot op het thema van het 9de VBA lustrum. De jaarvergadering vond plaats op 1 november De heer drs. R.M.S.M. Munsters, lid van de Directieraad en 15

16 Overzicht van het programmaseizoen Bijeenkomst Datum Plaats Locatie Fundamental Indexing Rob Arnott 13 september 2006 Amsterdam Rosarium Vastgoed in Azië Menno Sloterdijk 26 september 2006 Amsterdam IGC Han de Jong lezing 16 oktober 2006 Amsterdam IGC VBA Jaardiner, 45e Jaarvergadering 1 november 2006 Amsterdam IGC Structured Products en Synthetics Fixed Income 7 november 2006 Amsterdam Rosarium Bas Kragten uitgesteld ALM conferentie, de meerwaarde van alternatieve 16 november 2006 Amsterdam Rosarium beleggingen vanuit ALM perspectief Waardering van ondernemingen Prof.dr. Rijken 21 november 2006 Amsterdam Rosarium Structured Products Equity Willem van Dommelen 28 november 2006 Amsterdam Rosarium Macro-economische vooruitzichten Woody Brock 4 december 2006 Amsterdam Rosarium Latijns-Amerikaanse aandelen Roberto Lampl 6 december 2006 Amsterdam Rosarium Vooruitzichten aandelenmarkten december 2006 Amsterdam IGC Ad van Tiggelen uitgesteld ING Direct - Michiel Goris 19 december 2006 Amsterdam IGC VBA Nieuwjaarsborrel + Sweepstake 2006 winnaars 11 januari 2007 Amsterdam IGC Enron-vs. Ahold-affaire (Enron film) De effecten van de bevolkingsdaling Willem Derks 25 januari 2007 Amsterdam IGC Macro-economische vooruitzichten BNP Paribas 13 maart 2007 Amsterdam IGC Private Banking seminar 21 maart 2007 Amsterdam Rosarium Risicoprofielen voor particuliere beleggers zin of onzin? Catastrofe obligaties (cat-bonds) Peter-Jan de Koning 26 maart 2007 Amsterdam Rosarium Klimaatverandering en alternatieve/duurzame 3 april 2007 Amsterdam IGC vormen van energie. Wat kan de belegger ermee? Ad Schellen Bijeenkomst in de cyclus van drie lezingen 24 april 2007 Amsterdam Rosarium rond het thema alternatieve energie Prof.Dr. Frans Sluijter 5e Frijns lezing 8 mei 2007 Amsterdam Rosarium Beleggen in private equity of in beursgenoteerde bedrijven lood om oud ijzer? Telecommunicatie TNO en de CEO van TKH 16 mei 2007 Amsterdam IGC De invloed van vergrijzing op de arbeidsmarkt 22 mei 2007 Amsterdam Rosarium Randstad Macro-economische vooruitzichten Dexia 5 juni 2007 Amsterdam Auditorium FD Toekomst van de financiële sector in Nederland 11 juni 2007 Amsterdam Rosarium Jan van de Poel Visie op 100 dagen kabinetsbeleid 26 juni 2007 Amsterdam Bernard Wientjes, NCW uitgesteld 16

17 Verslag van de Accountingcommissie De doelstelling van de AC is de internationale ontwikkelingen op het gebied van accounting en corporate governance te volgen en inzichtelijk te maken voor de leden van de VBA. Door te participeren in de EFFAS en in de Raad voor de Jaarverslaggeving kunnen we in beperkte mate ook invloed uitoefenen. Het afgelopen jaar was de laatste van ons lid Laurent Claassen. Laurent is vele jaren actief lid geweest van de AC en zijn bijdrage stimuleerde de discussie. Wij danken Laurent voor zijn participatie en bijdrage. In de commissie wordt hij opgevolgd door Bart van Beurden. De AC is overigens op zoek naar meer nieuwe leden teneinde ons actieprogramma te kunnen realiseren. De vraag blijft continu wat is de toegevoegde waarde van de AC voor de vereniging? Leden van de VBA zijn in het algemeen geïnteresseerd in de ontwikkeling van accounting standaarden, maar slechts op een conceptueel hoog niveau. Op dit niveau dient de AC deze standaarden inzichtelijk te maken voor de leden. Daarnaast kan er interesse zijn voor specifieke accounting standaarden zoals bijvoorbeeld pensioenen en financiële instrumenten. Wat is de activiteitenkalender van de AC in het komende verenigingsjaar De AC wil een bescheiden website gaan onderhouden; Bezien of we een bijdrage kunnen leveren bij de mogelijk oprichten van een Nederlands forum van gebruikers van financiële verslaggeving. Doelstelling van dit forum is om kennis en meningen over verslaggeving te delen en om als groep meer invloed te hebben op standaard setters; Participeren in de Raad voor de Jaarverslaggeving en in de EFFAS Bezien of we een studie-opdracht (eventueel scriptieprijs) kunnen uitzetten bij een aantal onderzoeksinstellingen dan wel universiteiten, uitmondend in een presentatie voor de vereniging. John van Scheijndel 17

18 Verslag van de Commissie Asset & Liability Management De Asset & Liability Management (ALM) commissie bestaat al enige tijd uit meer dan 15 personen. Naast de meerderheid hiervan, die bestaat uit onderzoekers en beleidsmakers van pensioenfondsen, zijn tegenwoordig ook weer consultancybedrijven, verzekeraars en banken in de ALM-commissie vertegenwoordigd. De commissie komt frequent bijeen en organiseert intern veelvuldig ALM-discussies. Voorbeelden hiervan zijn discussies over de voor- en nadelen van verschillende ALM-modelleringsmethodieken, de impact van Solvency II en de strategische rol van grondstofbeleggingen. De commissie is ook actief met het organiseren van ALM-conferenties voor de leden. In november 2006 werd een VBA ALM-congres in Amsterdam georganiseerd met als titel de meerwaarde van alternatieve beleggingen vanuit ALM-perspectief. Tijdens dit congres presenteerden zowel leden van de ALM-commissie Henk Hoek en Patrick Lighaam als (buitenlandse) genodigden hun laatste inzichten over hoe het toevoegen van alternatieve verplichtingen kan bijdragen aan het beter nakomen van verplichtingen voor met name pensioenfondsen en verzekeraars. Naar aanleiding van dit congres verscheen begin 2007 ook een ALM-special van het VBA Journaal. Op 6 november zal in samenwerking met het Actuarieel Genootschap (AG) het seminar Waardecreatie door beter risicomanagement worden georganiseerd. s Ochtends zullen overeenkomsten en verschillen tussen banken, pensioenfondsen en verzekeraars bij het managen van balansrisico worden bediscussieerd. Het middagprogramma bestaat uit verschillende parallelsessies voor banken, verzekeraars en pensioenfondsen over risicomanagement met aandacht voor beleid, toezicht en implementatie. Voor 2008 plannen we binnen de ALM-commissie vele nieuwe discussies en hopen we de traditie om een ALMcongres met een actueel thema te organiseren in stand te kunnen houden. Niels Kortleve, voorzitter Helmut Cardon en Eelco van Dijk, secretarissen Verslag van de Commissie Duurzaam Beleggen De commissie heeft ter voorbereiding van een nog te organiseren seminar diverse gesprekken gevoerd met spelers over op welke wijze maatschappelijke, milieu en governance aspecten worden geïntegreerd in het beleggingsproces. Een volgend seminar staat gepland voor november In het afgelopen jaar heeft Marcel Jeucken zich teruggetrokken uit de commissie. Wij bedanken hem voor zijn inspanningen. Wilco van Heteren heeft zijn plaats in de commissie ingenomen. Dennis Siemelink heeft de plaats overgenomen van Ronald Lubberts. Tevens heeft Jan-Willem Hofland de commissie verlaten. Marcel de Berg, voorzitter Vanuit de ALM-commissie is ook het initiatief genomen om een nieuwe VBA commissie Risk Management op te richten. Dit is een aandachtsgebied dat sterk groeiende is. Met deze commissie zal afgestemd worden hoe de scope af te bakenen om overlap met de ALM-commissie te beperken. 18

19 Verslag van de Commissie Alternatieve Beleggingen De commissie stelt zich ten doel om informatie over Alternatieve Beleggingen te structureren en op een heldere wijze ter beschikking te stellen. Met de onderzoeksresultaten worden (institutionele) partijen in staat gesteld om vorm te geven aan hun beleid alsmede het managen van een portefeuille van Alternatieve Beleggingen. De commissie besteedt aandacht aan Hedge Funds, Private Equity, Commodities en/of andere alternatieve beleggingsvormen. Met het wisselen van de focus zal ook de samenstelling van de groep veranderen. Het is vooralsnog niet de bedoeling primaire research te bedrijven. In een later stadium kan primair onderzoek met betrekking tot alternatieve beleggingen mogelijk worden verricht. De commissie komt periodiek bijeen en kan daarbij inleidingen door derden laten geven. De commissie is bij voorkeur zo breed en in evenwicht mogelijk samengesteld. Dus zowel de sell-side als de buy-side, evenals regelgevende instanties en consultants kunnen deel uit maken van de commissie. Nu de eerste cyclus van lezingen over hedge funds achter de rug is, zal de werkgroep haar werkterrein verplaatsen naar een andere alternatieve belegging private equity. Hiervoor hebben zich zes enthousiaste professionals aangemeld. Kortgeleden is de werkgroep private equity van start gegaan met een aantal kennismakings- en brainstorm sessies. De werkgroep is samengesteld uit specialisten in de private equity branche die verschillende belangengroepen (institutionele beleggers, private equity beheerders en consultancy) vertegenwoordigen. De werkgroep bestaat uit de volgende deelnemers De werkgroep private equity heeft als primaire doelstelling kennis en informatie over private equity te structureren en te presenteren aan de leden van de VBA. Men denkt daarbij aan artikelen, seminars en presentaties. Daarnaast wil de werkgroep een bijdrage kunnen leveren als denktank en klankbord voor actuele ontwikkelingen, debat en opinie met betrekking tot private equity beleggingen. Daarbij zal de invalshoek gericht zijn op presentatie van feiten en expertise. De werkgroep is aan het werk geslagen om een artikel voor het VBA journaal op te stellen, waarbij de belangrijkste kenmerken van private equity nader zullen worden geïntroduceerd en toegelicht. Tevens zullen percepties over private equity nader in ogenschouw genomen en waar mogelijk met feiten worden geconfronteerd. Wouter ten Brinke, voorzitter Verslag van de Commissie Tactische Asset Allocatie De commissie heeft een aantal studiebijeenkomsten gehouden voor haar leden. De onderwerpen lagen voornamelijk in het verlengde van het gebruik van TAA als interne alpha bron. In dat kader zijn onder meer een aantal alpha strategieën besproken die gebruikt worden door onder meer grote institutionele investeerders maar ook door absolute return managers. Het doel van de commissie is de uitkomsten van deze studiebijeenkomsten ook te doen uitmonden in publicaties en presentaties voor de hele vereniging. Patrick Bronger, voorzitter Barend Bloemarts, Alpinvest Danny van Wijk, Progress Jesse de Klerk, Robeco Gerben de Zwart, Robeco Remco Haaxman, Coller Capital Lodewijk van Pol, Towers Perrin 19

20 Verslag van de Commissie Vastgoed De doelstelling van de VBA commissie vastgoed (CVG) is het bevorderen van onafhankelijk en serieus onderzoek naar en het uitdragen van theoretische en praktische beleggingsaspecten van vastgoed. In de praktijk blijkt dat binnen de beleggingswereld beleggingskennis over vastgoed en de verschillende vastgoedmarkten nog geen gemeen goed is. Of dat veel ontwikkelingen op het gebied van vastgoed binnen de muren blijven van de beleggingscategorie. In aanvulling op publicaties willen we als commissie - met name via het organiseren van themabijeenkomsten - discussies over de beleggingscategorie vastgoed bij VBA leden stimuleren. Institutionele beleggers beleggen in vastgoed steeds meer via niet beursgenoteerde fondsen. Over niet beursgenoteerde fondsen bestaan veel vooroordelen. De vereniging voor niet beursgenoteerde vastgoedfondsen in Europa (INREV) is een aantal jaren actief om meer inzicht te verschaffen in deze markt. De studies zijn op de website van INREV ( te vinden. In 2006 is een studie over fondsvergoedingen afgerond. De commissie heeft een researcher van INREV gevraagd om een artikel te schrijven voor het VBA journaal. In september 2007 zal een tweede bijeenkomst worden georganiseerd in samenwerking met de ROZ met als thema alternatieve vastgoedbeleggingen. De vraag naar vastgoedbeleggingen heeft geleid tot een sterke stijging van de prijzen. Daarnaast is sprake van een beperkt aanbod aan beleggingsmogelijkheden. Als gevolg hiervan wordt door vastgoedbeleggers gekeken naar alternatieven buiten de traditionele vastgoedsectoren kantoren, winkels, woningen en bedrijfsgebouwen. Voorbeelden zijn horeca, infrastructuur en zorgvastgoed. In het afgelopen jaar zijn een aantal mutaties binnen de commissie geweest. Drie leden hebben de commissie verlaten, maar hun positie is over genomen door drie andere VBA leden. De commissie bestaat naast ondergetekende uit Michiel Dubois, Harm Zwier Medendorp, Ernst Jan de Leeuw, Maarten van der Spek en Gert-Jan Kapiteyn. Daarnaast hebben twee potentiële VBA leden hun interesse voor de commissie kenbaar gemaakt. Binnen de commissie heeft ook een functie wisseling plaatsgevonden. Harm Zwier Medendorp zal de commissie voorzitten. Michiel Dubois blijft secretaris. Raymond Satumalaij, oud-voorzitter Verslag van de Commissie Private Banking Achteraf blijkt het door de commissie Private Banking georganiseerde seminar beleggers-profielen zin of onzin het startschot te zijn geweest van een veel bredere aanpak voor de commissie. De positieve discussie, die ontstond naar aanleiding van het seminar, heeft geleid tot het voornemen om een guideline / handboek voor beleggingsadviseurs op te leveren. In dit handboek zullen uiteraard veel meer aspecten aan bod komen dan het ene onderwerp beleggersprofielen. Hiertoe zijn wij de samenwerking aangegaan met de commissie regelgeving. Eind juni hebben wij gezamenlijk de hand gelegd aan een eerste uitwerking van onze gedachtes hierover. Er moet nog hard gewerkt worden aan de verdere uitwerking. De bedoeling is om later dit jaar, of begin volgend jaar, een eerste versie van dit handboek te presenteren. En dit door middel van het organiseren van een seminar te presenteren. Tijdens dit seminar willen wij de leden van de VBA in de gelegenheid stellen om met elkaar over dit onderwerp van gedachten te wisselen. Albert Hartink, voorzitter 20

21 Verslag van de Commissie Investment Performance Measurement De commissie Investment Performance Measurement (IPM) stelt u kennis van de activiteiten en ontwikkelingen gedurende het verenigingsjaar ( ). De commissieactiviteiten hebben zich vooral op het werkterrein van Global Investment Performance Standards voorgedaan. Evenals voorgaande jaren heeft de Commissie intensief samengewerkt met het Charted Financial Institute (CFA-Institute), die internationale GIPS-organisatie faciliteert. De organisatie GIPS De organisatiestructuur achter de GIPS standaard is recentelijk ingrijpend veranderd. Hierin heeft Nederland een belangrijke bedrage geleverd, door deelname aan de Process Working Group. De uitkomst van de werkgroep is een meer formele manier van samenwerken, die eigenlijk het noodzakelijke gevolg is van het succes. Immers, GIPS wordt door meer en meer landen geaccepteerd en steeds meer vrijwilligers, bedrijven, belangenorganisaties en overheidsinstellingen zijn op een of andere manier betrokken bij GIPS. Door de afspraken is aan duidelijkheid van de interne communicatie en van de besluitvorming gewonnen. Met hetzelfde doel is een slagvaardiger nieuwe governance structuur opgetuigd met een kleiner besluitvormend orgaan. De Executive Committee, bestaande uit negen personen, en een adviserend GIPS Council waarin elke country sponsor is vertegenwoordigd. Voornamelijk het Council brengt de nationale commissies dichter bij de besluitvorming. Alle nieuwe organisatorische afspraken zijn bekrachtigd in de jaarlijkse GIPS meeting, die afgelopen maart werd gehouden in Kaapstad. Voor het eerst waren ook internationale belangenorganisaties vertegenwoordigd, waaronder EFFAS. De VBA levert de vertegenwoordiger van EFFAS, zodat feitelijk twee commissieleden met stemrecht ter plaatse waren. Het VBA bestuur heeft ingestemd met de hernieuwde eisen die aan een GIPS country sponsor worden gesteld, zodat de VBA ook de komende jaren Nederland vertegenwoordigt in GIPS. Afscheid van commissieleden De samenstelling is de afgelopen vier jaar constant geweest, daarbij is er een periode aangebroken waarin nieuw bloed in de commissie toestroomt. Wijzigingen in carrièrepaden hebben ervoor gezorgd dat Lennart Kartel (KPMG), Remco van Eeuwijk (ABN AMRO), Yvonne Hagenaar-Markus (PricewaterhouseCoopers) de commissie hebben verlaten. Daarentegen zijn wij blij te melden dat 21 we enthousiaste opvolgers hebben gevonden in Murat Bozdemir (KPMG), Tony de Graaf (EY) en Jan Visée (ABN AMRO). Samenstelling commissie Dit is een uitermate geschikt moment om Corné Reniers (Robeco) als aftredend voorzitter van de VBA-IPM commissie te bedanken voor zijn actieve bijdrage voor de commissie op zowel lokaal als internationaal werkterrein. Gelukkig te vermelden dat Corné wel als commissielid aanblijft en tevens de commissie internationaal zal vertegenwoordigen in het GIPS Council. Edith van Klink is de nieuwe secretaris van de commissie en Mark van Eijk heeft de voorzitterschaprol op zich genomen. Permanente Educatie De commissie heeft in maart 2007 GIPS cursussen verzorgd. Deelnemers varieerden van beginnersniveau tot expert niveau op het gebied van GIPS. Uit de verkregen reacties kan gemeld worden dat de cursisten zeer te spreken waren over de GIPS cursus. Het theoretische kader werd nader uitgewerkt door gebruik te maken van cases en praktijk voorbeelden. De onderwerpen die aan bod gekomen zijn Issues bij implementatie en de impact op een organisatie Issues bij dagelijks onderhoud en de invloed van marktontwikkelingen op de GIPS compliant status (zoals duration matching, alternatives, alfa-beta scheiding, etc) Aspecten van een GIPS verificatie Het gebruik van supplemental information en de rol van account managers Komend jaar De nieuwe organisatiestructuur, het initiatief voor GIPS 2010 en het nieuwe bloed in de commissie geven aan dat er een nieuwe start plaatsvindt. De commissiebijdrage aan de internationale samenwerking zal intensiever worden. Dit blijkt alleen al uit het feit dat op dit moment vijf van de negen commissieleden zitting hebben in een internationale werkgroep. We zijn alert op samenwerkingsmogelijkheden met andere commissies in binnenen buitenland, die zich op het werkterrein van Performance Measurement begeven. Dit beperkt zich niet tot GIPS, maar omvat ook andere aandachtsgebieden op het terrein van Performance Measurement. Kortom een jaar waarin we veel beweging mogen verwachten van deze commissie. Mark van Eijk, voorzitter

22 Verslag van de Dutch Commission on Bonds (DCB) en de European Bond Commission (EBC) Dutch Commission on Bonds Dit jaar kijkt de Dutch Commission on Bonds (DCB) verder terug dan alleen het afgelopen verenigingsjaar Het wordt snel duidelijk dat ons aandachtsgebied verder reikt dan alleen vastrentende waarden als obligaties en onderhandse leningen. In het algemeen kan gesteld worden dat de DCB zich bezighoudt met al die thema s, die direct dan wel indirect het vakgebied van vastrentende waarden beïnvloeden. De omvang van het vakgebied vastrentende waarden (of fixed income) is daarbij overigens in het afgelopen decennium significant vergroot door het nog altijd groeiende aantal nieuwe financiële instrumenten. Denk aan credits en high yield bonds, inflation bonds, Emerging Markets obligaties in locale valuta, CDO/CLO s, CPPI technieken, en de sterke opkomst van rentederivaten in zijn algemeen. Onderscheid kan gemaakt worden tussen beleidsmatige, producttechnische en fundamentele onderwerpen. Beleidsmatige onderwerpen betreffen al dan niet wettelijke maatregelen van toezichthoudende instellingen ter verbetering van de verslaggeving en het inzicht in de markt- en kredietrisico s (FTK, IAS, Basel II) en bevordering van een transparante marktwerking (MiFID en Nieuwe Prospectusrichtlijn). De reikwijdte van deze maatregelen strekt doorgaans verder dan vastrentende waarden alleen. Niettemin heeft bijvoorbeeld de waardering van verplichtingen op marktwaarden binnen een ALM-context (nieuwe FTK) een heel nieuwe impuls betekend voor renteinstrumenten als lange renteswaps en inflatiederivaten. Producttechnische onderwerpen zijn primaire toegespitst op de werking van een nieuw financieel instrument of een onderdeel daarvan. Zo hebben we de afgelopen jaren onder meer producten als CDS, CDO, inflatiederivaten, covered bonds en CPPI besproken. Daarnaast zijn technische aspecten belicht inzake indices, Tier I, duration & convexity en de prijsgevoeligheid van CMS-obligaties. Fundamentele onderwerpen leggen de nadruk op (a) informatievoorziening over zaken met hoge relevantie voor de vastrentende wereld (bijv. electronische trading platforms en de financieringsbehoefte van het Agentschap van het Ministerie van Financiën), en (b) pragmatische toepassingen. Laatstgenoemde thema s leveren doorgaans meer dan voldoende aanleiding voor levendige discussies. Niet verwonderlijk omdat het beheren van vastrentende portefeuilles, het toepassen van rente-instrumenten in een ALM-context en de interpretatie van trends zich niet eenduidig laten aanzien. Boven alles staat dat DCB zich altijd wil bezighouden met thema s die actueel of soms juist prematuur zijn. Het is dus geen toeval dat de beleidsmatige onderwerpen reeds in een zeer vroegtijdig stadium de revue passeren, bij voorkeur ruim voor de geplande introductiedatum. Dan is er nog ruimte voor échte discussies tussen professionals vastrentende waarden, immers nog niet alles ligt vast, en is de leercurve ten aanzien van het onderwerp het steilst. Hieronder een volledig overzicht van de thema s besproken binnen de DCB in de afgelopen acht jaren. * Seminar Er zijn drie katernen uitgebracht Bond Indices for the Eurozone (2001), High Yield Bond Indices (2003) en Bond Holder Value & Covenants (2003). DRIE PLENAIRE SESSIES PER KALENDERJAAR Januari April September 2000 Govt & Credit Indices Dutch Debt Policy Electronic Platforms * 2001 Rating Barbells & Bullets Bond performance & Skewness CDO with Mezzanines 2002 FTK on Solvency Basel II CDS in volatile markets 2003 Quasi Convexity Effect FTK Solvabiliteitstoets New Issue Bond Prospectus 2004 Euro MTS Indices Hedging in ALM (PF) IAS 39 Inflation Linked Products European Credit Trends Hedging Inflation Risks (PF) 2005 Dutch Direct Auction Extendable Tier I CMS Bond Price Sensitivity New EU Prospectus Directive 2006 Covered Bonds MiFID Basel II on Banks & Insurances 2007 Swaps in ALM (nom. & real) DST Outlook 2007 CPPI on Hedge Fund Emerging Markets Debt 22

23 European Bond Commission De onderwerpen en actualiteiten op het gebied van vastrentende waarden beperken zich uiteraard niet tot de landsgrenzen, maar moeten in een meer pan-europese en internationale omgeving geplaatst worden. Het zal derhalve niet verwonderlijk zijn dat de European Bond Commission (EBC) zich in grote lijnen met dezelfde issues bezighoudt als de DCB. Te denken valt aan de verbetering van prospectussen (bond holder value), de impact van MiFID door grotere transparantie en best execution, en de ontwikkeling van nieuwe rente-instrumenten. De EBC is in staat om, mede via bestaande internationale contacten, aan marktvernieuwingen bij te dragen nieu- we kwantitatieve methoden voor de constructie van een yield curve in een markt met zeer lage liquiditeit (Rusland), de Omega risicomaatstaf (Engeland) en de ontwikkeling van een objectief vastgestelde risk-free yield én zero curve voor de Eurozone (Duitsland en Engeland) in samenwerking met Bloomberg. De DCB is lid van de EBC (een commissie van EFFAS) en waakt daarmee over een goede afstemming van de activiteiten en projecten. Het komende verenigingsjaar zullen de leden van VBA meer gaan merken van de interactie en samenwerking van beide commissies. Rolf-Pieter ter Horst, voorzitter Jurgen Aarts, vice-voorzitter 23

24 Verslag van het Seniorenconvent De belangrijkste gebeurtenissen in het verenigingsjaar betroffen de bijeenkomsten van de leden; het beleid; start SECO-nieuwsbrief; de invulling van de website. Bijeenkomsten De leden kwamen maar liefst zeven maal bijeen. De bijeenkomsten trokken gewoonlijk meer dan 20 leden. Voorafgaande aan de bijeenkomsten komen gewoonlijk een aantal leden bijeen om zich goed voor te bereiden. de Biotech, met presentaties van Crucell en Galapagos. Namens SNS Securities leidde Paul Heise onze leden door de wondere wereld van de Biotech maakten SECO leden de reis naar DSM in Heerlen om met eigen ogen te zien hoe de producent van bulkchemicaliën van weleer is omgevormd tot een bedrijf dat uitblinkt in duurzaamheid en die nu vooral actief is op het gebied van life science en biochemie, met producten op het gebied van personalized nutritions, biomedische materialen (Dynama) en specialty packaging. Na afloop van de bijeenkomsten praatten verschillende leden gewoonlijk na onder het genot van een goed diner. Op was ons lid drs. Th.(Ted) J.M. van Heese namens Kasbank onze gastheer. Thema van de middag was Rol en plaats van de Kas Bank. De leden kregen een beeld van de ontwikkeling van Kasbank van het kassiersbedrijf uit 1806 tot de innovatieve dienstverlener van deze tijd. Op bezochten SECO leden de kleine, maar heel specialistische uitgeverij Kon. Brill in Leiden. Voor velen was de bijeenkomst een eye-opener voor dit diamantje van Euronext Amsterdam stond voor SECO leden in het teken van de Corporate Governance. Drs. Jaap F.M. Peters, prof. dr. Jaap van Duijn en drs. Jos Streppel belichtten het onderwerp ieder vanuit een eigen gezichtspunt, hetgeen een boeiende discussie opleverde. De bijeenkomst werd besloten door een heerlijk diner dat Aegon de SECO leden aanbood. De film over de opkomst en val van ENRON die op in de Industriële Groote Club werd vertoond, werd ook door veel VBA-niet-SECO-leden bijgewoond. De vergelijking van ENRON problemen ten opzichte van die van Ahold die prof.dr J.H.R. van de Poel aansluitend maakte, leverde veel stof tot denken en debatteren op. Het bezoek op aan het bedrijf en museum van Johan Enschedé was heel uniek, zowel door de blik in een gedetailleerd verleden als dankzij het ongebruikelijke bezoek aan het streng beveiligde productiedeel van de onderneming stond voor SECO leden in het teken van Beleid Na consultatie van de leden waren in het vorige boekjaar een aantal stappen gezet om de aantrekkelijkheid van een SECO lidmaatschap en daarmee de levensvatbaarheid van SECO te vergroten. Dit leidde vorig jaar tot een krachtige groei van het aantal (en ook van de activiteit van de) leden. Deze groei was een vereiste om onze gastheren een voldoende opkomst te kunnen garanderen. Iets dat in sommige gevallen van het bestuur nog steeds (te) veel inspanningen vergt. Start SECO-nieuwsbrief Na iedere bijeenkomst werd aan SECO leden een bezoekverslag gestuurd. Aangezien er soms meer nieuws rond SECO is, heeft het SECO bestuur besloten iedere twee maanden een nieuwsbrief te versturen. Naast een bezoekverslag wordt hierin opgenomen het geplande programma, terwijl ook personalia worden vermeld. Dit komt de onderlinge band tussen de leden ten goede. Leden die bijvoorbeeld met ziekte te kampen hebben worden aldus niet zo snel vergeten. 24