ALM & alternatieve beleggingen. Seminar IBS. 13 juni 2019 Martin Bakker

Transcriptie

1 ALM & alternatieve beleggingen Seminar IBS 13 juni 2019 Martin Bakker

2 Agenda 1. Wie zijn wij? 2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen 3. ALM en scenario analyse 4. Alternatieve beleggingen in ALM-context 2

3 Wie we zijn Ortec Finance nr. 1 in ALM-studies Onafhankelijk! 3

4 Klantenbasis NL Dienstverlening voor grote (institutionele) beleggers En ook steeds vaker voor NL stichtingen. Recente ALM-studies: Gelders landschap en kastelen African Parcs Foundation Administratiefonds Rotterdam Novum Bonifatius 4

5 Agenda 1. Wie zijn wij? 2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen 3. ALM en scenario analyse 4. Alternatieve beleggingen in ALM-context 5

6 Stichtingen vs. Pensioenfondsen Belangrijke overeenkomsten Voldoende rendement halen op het vermogen om doelstellingen te halen Zeer lange beleggingshorizon Mogelijkheid om meer risico te nemen dan korte termijn beleggers Mogelijkheid om te profiteren van illiquiditeitspremie Belangrijke verschillen Pensioenfondsen hebben expliciete langlopende verplichtingen afdekken renterisico belangrijk (geldt niet voor stichtingen) Pensioenfondsen hebben te maken met veel wet- en regelgeving m.b.t. het beleggingsbeleid Stichtingen hebben meer vrijheid om zelf het beleggingsbeleid te bepalen 6

7 Ontwikkelingen beleggingsbeleid pensioenfondsen Ontwikkelingen pensioenfondsen Hoog/Laag risico: 20% / 80% (1994) 50% / 50% (2004 heden) Afdekken renterisico (niet relevant voor de meeste stichtingen) Search for yield binnen de vastrentende portefeuille Hypotheken Schuldpapier van opkomende landen (Emerging market debt) Bedrijfsobligaties met lagere rating (High Yield) Private debt Steeds meer diversificatie Regio: Van NL naar internationale beleggingen Alternatieve beleggingen (private equity, infrastructuur, private debt, ) 7

8 Agenda 1. Wie zijn wij? 2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen 3. ALM en scenario analyse 4. Alternatieve beleggingen in ALM-context 8

9 Belang van ALM ALM = Asset Liability Management Zo goed mogelijk beleggen voor de korte- middellange en lange termijn Voldoende rendement om aan de doelstelling te voldoen Niet meer risico dan past binnen de risicohouding Inzicht krijgen in de dynamiek van het (beleggings)beleid t.b.v. gedegen besluitvorming Verantwoording / transparantie: Onderbouwing beleid door gedegen onderzoek ALM-studie 9

10 Voldoende rendement? 10

11 Voorbeeld resultaten huidig beleid 11 De haalbaarheid van het in stand houden van het reële vermogen na de onttrekkingen is met het huidige strategische beleggingsbeleid niet realistisch te noemen (30%)

12 Kan het huidige beleid aangescherpt worden? Risico 70% 50% 30% Gewenst gebied 12 Rendement

13 Aanpak STAP 1: Vaststellen doelstellingen en uitgangspunten STAP 2: Huidig beleid, inzicht in risico/rendement op ontwikkeling van het vermogen STAP 3: Inzicht in de gevolgen van alternatieve invullingen beleggingsbeleid STAP 4: Toetsen op robuustheid: Gevoeligheidsanalyses STAP 5: Rapportage en aanbeveling 13

14 Agenda 1. Wie zijn wij? 2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen 3. ALM en scenario analyse 4. Alternatieve beleggingen in ALM-context 14

15 Waarom alternatieve beleggingen? Institutionele beleggers beleggen al decennia in alternatieve beleggingen NL pensioenfondsen hebben gemiddeld circa 8% alternatieve beleggingen in portefeuille Belangrijkste alternatieve beleggingen Private equity (4%) Infrastructuur (2%) Hedge Funds (2%) Private debt in opkomst Alternatieve beleggingen langzaam maar zeker toegankelijker voor minder grote beleggers 15

16 Waarom alternatieve beleggingen? Voordelen Waarom beleggen institutionele beleggers in alternatieve beleggingen? Aantrekkelijke verwachte rendementen Extra diversificatie (= stabilisatie) binnen de totale portefeuille Bescherming tegen een oplopende inflatie Meer neerwaartse bescherming in stress situaties dan bijvoorbeeld aandelen 16

17 Waarom alternatieve beleggingen? Nadelen Wat weerhoudt beleggers om in te stappen of verder uit te breiden? Kosten vaak substantieel hoger dan liquide alternatieven Veelal complexer, minder transparant en minder eenduidige waardering dan liquide alternatieven Illiquiditeit: Lastig om illiquide beleggingen voor de juiste prijs weer van de hand te doen als dat door omstandigheden nodig is Het rendement is meer dan bij liquide alternatieven - afhankelijk van de managerkeuze 17

18 Alternatieve beleggingen in ALM-context Kwaliteit en beschikbaarheid van historische data Wij hanteren zeer prudente uitgangspunten m.b.t. alternatieve beleggingen in ALM-studies Illiquiditeitspremie valt weg tegen extra kosten Volatiliteit o.b.v. transactiegegevens in plaats van going concern Conclusie ALM-studie: Allocatie (5% - 20%) alternatieve beleggingen voegt waarde toe 18

19 19

20 Contact Martin Bakker Senior Consultant +31 (0) / +31 (0) Martin.bakker@ortec-finance.com Amsterdam Rotterdam Ortec Finance bv Boompjes XB Rotterdam The Netherlands Tel. +31 (0) Amsterdam Ortec Finance bv Naritaweg BP Amsterdam The Netherlands Tel. +31 (0) London Ortec Finance Ltd Suite 9.10, City Tower 40 Basinghall Street London,EC2V 5DE United Kingdom Tel. +44 (0) Pfäffikon Ortec Finance AG Poststrasse Pfäffikon SZ Switzerland Tel. +41 (0) Toronto Ortec Finance Canada Inc 250 University Avenue #200 Toronto, ON M5H 3E5 Canada Tel. +1 (0)

21 Disclaimer Dit rapport is zorgvuldig opgesteld met de beste beschikbare gegevens. Dit rapport kan informatie bevatten die is verstrekt door derden of afgeleid is van gegevens van derden en/of gegevens die mogelijk gecategoriseerd of anderszins gerapporteerd zijn afgaand op de instructies van de cliënt. Dit rapport is niet bedoeld als beleggingsadvies. Ortec Finance neemt geen verantwoordelijkheid voor de nauwkeurigheid, tijdigheid en volledigheid van dergelijke informatie. Ortec Finance aanvaardt geen aansprakelijkheid voor de consequenties van investeringsbeslissingen die zijn gebaseerd op de informatie in dit rapport. Op al onze diensten en activiteiten zijn onze algemene voorwaarden van toepassing, die op geraadpleegd kunnen worden en op verzoek kosteloos toegestuurd kunnen worden.