Niet gereviseerd halfjaarverslag per 28 februari 2010

Transcriptie

1 Niet gereviseerd halfjaarverslag per 28 februari 2010 INHOUDSOPGAVE 2. Informatie over KBC Eco Fund Climate Change 2.1. Beheerverslag Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs Beursnotering Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Financieel portefeuillebeheer Distributeurs Index en benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa Wijziging in de samenstelling van de activa Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten In geval van afwijkingen tussen de Nederlandstalige en anderstalige uitgaven van het (half)jaarverslag, heeft de Nederlandse tekst de voorrang.

2

3 2 INFORMATIE OVER KBC ECO FUND CLIMATE CHANGE 2.1 BEHEERVERSLAG LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS Lanceringsdatum: 2 februari 2007 Initiële inschrijvingsprijs: 500 EUR Uitdrukkingsmunt: EUR BEURSNOTERING Niet van toepassing DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID DOEL VAN HET COMPARTIMENT : Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten. Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa, rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie, hoofdzakelijk belegd in aandelen. BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT : CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA : De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito s, financiële derivaten, liquide middelen en alle andere instrumenten voor zover en in de mate dit toegelaten is door de toepasselijke regelgeving en kadert binnen het bovenvermelde doel. Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere instellingen voor collectieve belegging. TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES : Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. Derivaten kunnen gebruikt worden om het open wisselkoersrisico ten opzichte van de utidrukkingsmunt (euro) gedeeltelijk in te dekken. In voorkomend geval kunnen ze bijgevolg het wisselkoersrisico, uitgedrukt in euro, beperken, en hierdoor ook het marktrisico en rendementsrisico. In zoverre er met derivaten wordt gewerkt, gaat het om vlot verhandelbare en liquide instrumenten. Bijgevolg hebben ze geen impact op het liquiditeitsrisico. In zoverre met derivaten wordt gewerkt gebeurt dit voor het overige ter uitvoering van het beleggingsbeleid en binnen de beleggingsstrategie. Bijgevolg wijzigen ze voor het overige niets aan het marktrisico, rendementsrisico, concentratierisico of risico ten aanzien van externe factoren,- noch aan enig ander risico.

4 BEPAALDE STRATEGIE: Het totale vermogen van het compartiment is op elk ogenblik, rechtstreeks of onrechtstreeks, voor minstens 75% belegd in aandelen van bedrijven die op duurzame wijze actief zijn in de strijd tegen klimaatsverandering en/of zich toeleggen op de vermindering van de broeikasgassen. Deze bedrijven moeten een substantieel deel van hun omzet realiseren in deze sector. De bedrijven moeten voldoen aan een aantal minimumvoorwaarden inzake milieu, mensenrechten, wapenhandel en -productie en kernenergie. De minimumvoorwaarden worden bepaald door KBC Asset Management in samenwerking met het onafhankelijke milieuadviescomité. De methodologie van de duurzaamheidsanalyse kan ook door hen gewijzigd worden op basis van nieuwe tendensen in de maatschappij. De screening van de aandelen gebeurt door de afdeling duurzaam beleggen van KBC Asset Management en het milieuadviescomité. RISICOCONCENTRATIE: Aandelen van ondernemingen waarvan de activiteit kan groeien ten gevolge van beleidsmaatregelen om klimaatverandering terug te dringen. De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille. Europese spaarfiscaliteit en heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen in effecten : Europese spaarfiscaliteit: De ICBE zal altijd rechtstreeks of onrechtstreeks maximaal 15% van haar activa beleggen in schuldvorderingen als bedoeld in de Wet van 17 mei 2004 Wet tot omzetting in het Belgisch recht van de richtlijn 2003/48/EG van 3 juni 2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992 inzake de roerende voorheffing. Elke natuurlijke persoon die inkomsten ontvangt van de ICBE via een betaalagent die gevestigd is in een ander land dan het land waarvan hij ingezetene is, moet informatie inwinnen over de wettelijke en reglementaire bepalingen die voor hem van toepassing zijn. Heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen in effecten: De inkomsten uit deze ICBE zijn niet onderworpen aan de heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen zoals ingevoerd door de Programmawet van 27 december FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER Het intellectueel beheer, met uitzondering van de in het prospectus omschreven duurzaamheidsscreening, wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Asset Management Ltd., Joshua Dawson House, Dawson Street, Dublin 2, IRELAND DISTRIBUTEURS KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg INDEX EN BENCHMARK Niet van toepassing

5 2.1.7 TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID Na een opleving van de aandelenmarkten in maart 2009 zetten de wereldindices hun stijgende trend voort in de zes maanden tot eind februari. Positieve cijfers uit China, die aantoonden dat de economie daar opleeft, en tekenen dat de Amerikaanse economie ten minste gestabiliseerd was, waren voldoende om te zorgen voor een stevig herstel van risicoactiva als aandelen en bedrijfsobligaties. Voeg iets toe dat specifiek voor het thema eco van belang is (bijv. aanzienlijke stijging van olieprijs) De olieprijs bleef herstellen en steeg 13,87%. De koolstofprijs bleef echter achter op de olieprijs en zakte 15%. De zwakte van de koolstofprijzen is vooral te wijten aan het bescheiden resultaat van de klimaattop in Kopenhagen. Samenvatting Portefeuille Tijdens deze periode steeg het fonds Climate Change met 3,4%, terwijl de MSCI met 11,2% steeg. Omdat de vooruitzichten voor de sector comfortabeler begonnen te worden, bouwden we in de loop van de periode geleidelijk een overweging op in energie-efficiëntie. We voegden wat namen toe uit de schone energie en energie-efficiëntie en namen wat winst in de sector emissiehandel. Nieuws op het vlak van regelgeving Het belangrijkste evenement tijdens deze periode was de klimaattop in Kopenhagen die in december 2009 plaatsvond. Het akkoord van Kopenhagen, dat bereikt werd op de klimaattop, stelde in vele opzichten teleur, maar was een stap in de goede richting. Het akkoord, dat werd opgesteld door Brazilië, China, India, Zuid-Afrika en de VS, is niet wettelijk bindend en verplicht landen niet ooit akkoord te gaan met een bindende opvolger van het Kyoto-protocol. Dat loopt in 2012 af. Maar er was nog altijd positief nieuws over de fiscale stimuleringspakketten ter bevordering van groene uitgaven. De stimuleringspakketten ter ondersteuning van de infrastructuur, smart grid (intelligente netwerken) en smart metering (slimme meter) kwamen opnieuw in het nieuws. Het inzetten van dat geld komt immers dichterbij. Voor bepaalde bedrijven in de portefeuille was dat een heel goede zaak. Er zijn eerste schuchtere tekenen dat de fiscale stimuleringspakketten zich op het niveau van de bedrijven beginnen te laten voelen. Verschillende bedrijven die geïntegreerde oplossingen aanbieden, zoals Emerson, meldden dat China het eerste land was waar de stroom van de stimuleringsfondsen op gang kwam. Sectoren die de performance verbeterden en waarom De belangrijkste underperformance kwam van de sectoren alternatieve energie, schone energie en afvalbeheer en nieuwe materialen. De sector energie-efficiëntie anderzijds leverde de beste performance. Sterke performers Binnen het thema energie-efficiëntie presteerden de North American Railroads, en vooral CSX, goed. Het bedrijf verhoogde zijn efficiëntie en de hele sector kreeg een stimulans na de overname van Northern Sante Fe door Warren Buffet Burlington. Daardoor zetten de North American Railroads een sterke prestatie neer. Er werd geld uit BNI weggehaald en aan andere spoorwegmaatschappijen toegewezen. Andere aandelen uit het thema energie-efficiëntie, zoals ABB, Emerson, Johnson Controls, Philips en Schneider, presteerden goed tegen de achtergrond van betere vooruitzichten en sterkere cijfers doordat de eerdere kostenverlagingen nu het nettoresultaat begonnen te verbeteren. De andere sterke performer was Clean Energy Fuels (CLNE), een bedrijf dat aardgastankstations voor wagenparken ontwerpt, bouwt, financiert en uitbaat. Het bedrijf kon profiteren van het Amerikaanse Clean Cities Program dat een enorme stimulans was voor de sector van de voertuigen op alternatieve brandstoffen. Het bedrijf verklaarde dat 34 miljoen dollar werd uitgekeerd aan bestaande klanten en overheidsinstanties die partner zijn van CLNE om de kosten van meer dan 800 nieuwe voertuigen op aardgas te vergoeden.

6 Zwakke performers De sector alternatieve energie zorgde voor de belangrijkste underperformance. De sector zonneenergie presteerde het zwakst na het voorstel van de Duitse overheid om de subsidies met 15% te verlagen vanaf ergens tussen april en juli Door dat nieuws noteerden de aandelen van alle zonne-energiebedrijven opmerkelijk lager, aangezien Duitsland goed is voor meer dan 40% van alle installaties wereldwijd. We houden vol dat die subsidieverlagingen zullen leiden tot lagere moduleprijzen maar wat belangrijker is, is dat ze de groei van de wereldwijde installaties niet zullen stoppen. We denken dat de tekenen van sterke volumestijgingen in andere opkomende markten zullen leiden tot een wereldwijde groei van meer dan 40% van de installaties. Door het beperkte nieuws presteerde de windsector zwakker dan de markt. De aandelen van onderdelenfabrikanten trokken de prestatie het zwaarst naar beneden na een voorzichtige trading statement van Hansen Transmissions. De in België gevestigde fabrikant van tandwielkasten stelde zijn inkomstenverwachtingen voor boekjaar 2010 met 15% neerwaarts bij en zei dat de problematische marktvoorwaarden ten minste de twee volgende kwartalen nog zullen aanhouden. We blijven erop vertrouwen dat, ondanks die terugval, in de komende maanden nieuwe orders voor onderdelen zullen worden aangekondigd aangezien de ontwikkelaars van windmolenparken hun orderboeken voor 2011 willen indekken. De grootste windturbineproducent Vestas kon zijn winstprognoses voor 2009 niet waarmaken maar de marges hielden wel goed stand. Ook Gamesa maakte zwakke resultaten voor het boekjaar 2009 bekend. De grote windmolenparkoperatoren Iberdrola Renovables en EDP Renováveis publiceerden beide stevige cijfers. Hoewel EDPR zijn capex voor met 14% neerwaarts bijstelde werd dit toegeschreven aan de VS waar er door de lage gasprijzen en de uitgestelde federale energiewetgeving onvoldoende appetijt is voor de Beginselen voor Projectbeoordeling (PPA). De overige zwakke performers waren Gas Turbine Efficiency plc (schone energie) en Plantic Technologies Ltd (afvalbeheer en nieuwe materialen). Plantic kwam onder druk te staan doordat zijn grootste vennoot DuPont voorraden bleef afbouwen waardoor de verwachte verkopen van 2-3 miljoen Australische dollar voor dit jaar niet gehaald zullen worden. Plantic bleef uitkijken naar nieuwe vennoten (zoals Ferrero Roche) met een gezonde cashpositie. Gas Turbine Efficiency plc. (GTE) zette goede resultaten neer gegeven de moeilijke omgeving, vooral voor de luchtvaart. Door de beperkte cashmogelijkheden van zijn cliënteel moest GTE een groot deel van zijn beleggingsbeslissingen herzien, betalingsvoorwaarden verlengen en intensievere en voortgezette beoordelingen van de concurrentie doorvoeren. Het aandeel zakte 15% op de dag waarop de resultaten van het eerste halfjaar werden bekendgemaakt TOEKOMSTIG BELEID Het herstel van de aandelenmarkten dat we de voorbije twaalf maanden hebben gezien, zou zich in 2010 kunnen voortzetten. Anders dan in 2009 zullen de koersstijgingen hoofdzakelijk gedreven worden door verhoogde bedrijfswinsten. Voor de bedrijfswinsten zijn de vooruitzichten erg gunstig. De eerste tekenen van winstherstel doken op in het vierde kwartaal van Doorgaans overtroffen de resultaten van het vierde kwartaal de verwachtingen. In 2010 zal de waardering een minder grote rol spelen dan in de voorbije maanden. Ook het rendement zal waarschijnlijk minder spectaculair zijn, maar meer in overeenstemming met een normaal jaar op de aandelenmarkten. Zelfs als slechts enkele van de verwachte winststijgingen zich vertalen in hogere aandelenkoersen, zal de vooropgestelde opbrengst die van de andere activaklassen nog altijd gemakkelijk achter zich laten. Alleen al het dividendrendement (3,25% voor de MSCI Europe) kan wedijveren met het couponrendement op obligaties. Daarenboven kan het gebrek aan alternatieven de komende maanden beleggingsgelden richting aandelen kanaliseren. Gevolgen/vooruitzichten voor het thema eco en de sectoren binnen het thema De fundamentals achter de aandelenmarkten zijn ondersteunend. De waarderingsmaatstaven tonen aan dat de aandelenmarkten fair gewaardeerd zijn, de conjunctuurcyclus zit nog in de beginfase, de rentevoeten zijn en blijven laag en de bedrijfsbalansen zijn stevig. Met dat in het achterhoofd proberen we posities in te nemen in kwaliteitsaandelen met een sterke balans en stevige marktposities. We behouden onze voorkeur voor de sector energie-efficiëntie en, aangezien we meer duidelijkheid krijgen op de stabilisering/het herstel, denken we dat de sector nog verder moet gaan in de opwaartse winstherzieningen. We zijn vooral voor bedrijven die geïntegreerde oplossingen aanbieden, zoals Emerson, ABB, Building, en bedrijven die werken aan de efficiëntie van het transport. Die zouden moeten kunnen profiteren van de regelgevinginitiatieven wereldwijd. Op brede basis blijven we neutraal in schone energie en afvalbeheer en behouden we de onderwogen posities in de emissiehandel, water en alternatieve energie.

7 De sector alternatieve energie zal het zwaarst worden beïnvloed door de beleidsbeslissingen die we de komende maanden verwachten in verscheidene landen en door nieuws over nieuwe orders voor onderdelen. Het is hopen dat in de VS een klimaatwet met een Renewable Portfolio Standard (norm voor het aandeel duurzame energie) zal worden goedgekeurd. De recente zwakke performance is teleurstellend, maar we blijven positief over de fundamentals van de windsector. De huidige koersen verrekenen volgens ons te veel een slabakkende markt in 2010 zonder rekening te houden met de aanzienlijke groei die zal volgen. Hoewel het herstel van het aantal nieuwe orders trager verliep dan verwacht, geloven we dat een herstel van de eindmarkten eraan zit te komen. Iberdrola Renovables, een van onze topaandelen, is beter geplaatst dan de meeste windmolenparken om tegemoet te komen aan een van de grootste uitdagingen van de sector in 2010: PPA s voor nieuwe Amerikaanse windmolenperken versieren. 90% van de Amerikaanse windcapaciteit die momenteel in opbouw is, heeft bijvoorbeeld al een PPA te pakken gekregen. We vertrouwen erop dat de installaties van Solar, ondanks de gesnoeide Duitse subsidies, in 2010 een groei met dubbele cijfers zullen neerzetten. We verwachten dat de prijzen van modules en wafers in overeenstemming met de subsidies zullen dalen. Fabrikanten met lage kosten en efficiënte processen moeten nog positieve EBIT-marges kunnen genereren. Onze favoriete aandelen binnen de markt van de zonne-energie blijven die van goedkope upstream constructeurs en constructeurs van materialen. De dalende moduleprijzen zouden hen bespaard moeten blijven. We blijven ons richten op de langetermijnwinnaars, lagekostenproducenten en bedrijven met beproefde technologieën RISICOKLASSE Op een schaal van 0 tot 6. Huidige risicoklasse: 5 Risicoklasse bij lancering: 4 De synthetische risico-indicator geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een instelling voor collectieve belegging of een compartiment. Die aanduiding geeft een risico aan op een schaal tussen nul (kleinste risico) en zes (grootste risico). Wijziging in de risicoklasse: De (her)berekening van de risicoklasse gebeurt volgens de circulaire ICB 3/2007 van de CBFA van 8 juni Een risicoklasse kan in de loop van de tijd evolueren. Wijziging van de marktvolatiliteit, bijvoorbeeld, zal het risicoprofiel beïnvloeden. De risicoklasse dient aangepast indien een ICB-compartiment gedurende twee opeenvolgende semestriële berekeningen in een andere risicoklasse scoort dan de oorspronkelijk toegekende. De aangepaste risicoklasse wordt opgenomen in de (half)jaarverslagen, samen met de risicoklasse bij lancering.

8 2.2 BALANS Balansschema 28/02/2010 (in de valuta van het compartiment) 28/02/2009 (in de valuta van het compartiment) TOTAAL NETTO ACTIEF , ,59 II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties a} Ontvangen collateral in obligaties , ,38 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen , ,62 Waarvan uitgeleende aandelen , ,49 D. Andere effecten 14, ,89 IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a) Te ontvangen bedragen , ,22 b) Fiscale tegoeden 7.299, ,61 B. Schulden a) Te betalen bedragen (-) , ,08 c) Ontleningen (-) , ,22 d) Collateral (-) , ,38 V. Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht , ,90 VI. Overlopende rekeningen A. Over te dragen kosten , ,73 B. Verkregen opbrengsten , ,29 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,37 TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,59 A. Kapitaal , ,87 B. Deelneming in het resultaat , ,13 D. Resultaat van de periode , ,41 Posten buiten-balanstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) I.A Collateral (+/-) I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten , ,38 IX Uitgeleende financiële instrumenten , ,49

9 2.3 RESULTATENREKENING Resultatenrekening 28/02/2010 (in de valuta van het compartiment) 28/02/2009 (in de valuta van het compartiment) I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen , ,68 D. Andere effecten 0, ,47 H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen , ,38 II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden , ,21 B. Interesten a) Effecten en geldmarkt instrumenten , ,06 b) Deposito's en liquide middelen 871, ,47 C. Interesten in gevolge ontleningen (-) , ,96 IV. Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,84 B. Financiële kosten (-) , ,28 C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,09 D. Vergoeding van de beheerder (-) a) Financieel beheer , ,10 b) Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,52 E. Administratiekosten (-) -267,67 F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) , ,87 G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) ,61 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,77 J. Taksen 8.781, ,81 K. Andere kosten (-) 6.946, ,48 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV , ,64 V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat , ,41 VII. Resultaat van de periode , ,41

10 2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC ECO FUND CLIMATE CHANGE Benaming Hoeveelheid op 28/02/2010 Valuta Koers in valuta Evaluatie (in de valuta van het compartiment) % in het bezit van de ICB % Portefeuille % Nettoactief NETTOACTIVA EFFECTENPORTEFEUILLE Aandelen Aandelen genoteerd op beurs Australië CERAMIC FUEL CELLS LTD ,00 GBP 0, ,50 0,73 0,74 België HAMON & CIE INTER. (BRU) 6.142,00 EUR 27, ,70 0,55 0,56 HANSEN TRANSMISSIONS INT ,00 GBP 0, ,70 1,86 1,87 4ENERGY INVEST SA ,00 EUR 4, ,90 0,49 0,50 4ENERGY INVEST SA STRIP ,00 EUR 0, ,67 0,00 0,00 Bermuda CONSOLIDATED WATER CO LTD ,00 USD 12, ,17 0,37 0,37 Canada CANADIAN NATIONAL RAILWAY CO ,00 CAD 55, ,47 2,52 2,54 PURE TECHNOLOGIES LTD ,00 CAD 4, ,99 0,27 0,27 Chili DUOYUAN GLOBAL WATER INC ,00 USD 25, ,91 0,08 0,08 China SUNTECH POWER HOLDINGS ADR ,00 USD 13, ,89 0,90 0,91 Denemarken VESTAS WINDS SYSTEMS ,00 DKK 270, ,67 1,67 1,68 Duitsland E.ON AG ,00 EUR 26, ,19 2,24 2,25 SMA SOLAR TECHNOLOGY AG ,00 EUR 76, ,08 0,88 0,89 WACKER CHEMIE AG ,00 EUR 88, ,72 1,42 1,43 Frankrijk SAINT GOBAIN ,00 EUR 34, ,48 2,90 2,92 SCHNEIDER ELECTRIC SA ,00 EUR 78, ,65 2,27 2,28 SECHILIENNE SA ,00 EUR 22, ,40 1,04 1,04 SUEZ ENVIRONNEMENT SA ,00 EUR 16, ,13 1,05 1,05 Hong Kong CHINA EVERBRIGHT INTL ,00 HKD 3, ,09 0,73 0,73 MTR CORPORATION ,00 HKD 26, ,46 0,69 0,69 Italië SNAM RETE GAS S.P.A ,00 EUR 3, ,93 1,26 1,27 Japan CENTRAL JAPAN RAILWAY - 40,00 JPY , ,00 0,72 0,72 EAST JAPAN RAILWAY ,00 JPY 6.120, ,68 2,53 2,55 KURITA WATER INDUSTR ,00 JPY 2.448, ,42 0,84 0,84

11 NITTO DENKO ,00 JPY 3.275, ,45 0,81 0,82 TORISHIMA PUMP MANUFACTURING CO ,00 JPY 1.928, ,95 0,42 0,42 Jersey Kanaaleilanden CAMCO INTL LTD ,00 GBP 0, ,68 0,37 0,38 Nederland ARCADIS N.V. (AMS) ,00 EUR 16, ,50 0,64 0,65 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS N.V ,00 EUR 21, ,72 1,96 1,97 Spanje EDP RENOVAVEIS SA ,00 EUR 5, ,88 1,38 1,38 GAMESA CORP TECNOLOGICA SA ,00 EUR 9, ,56 1,14 1,14 GAS NATURAL SDG ,00 EUR 13, ,95 0,58 0,58 IBERDROLA RENOVABLES ,00 EUR 3, ,47 1,69 1,70 V.K. CASCAL NV ,00 USD 5, ,35 0,42 0,42 CENTRICA ,00 GBP 2, ,43 2,30 2,31 CLIMATE EXCHANGE PLC ,00 GBP 5, ,63 1,69 1,70 EAGA PLC ,00 GBP 1, ,90 0,53 0,53 GAS TURBINE EFFICIENCY PLC ,00 GBP 0, ,27 0,10 0,10 NORTHUMBRIAN WATER GROUP PLC ,00 GBP 2, ,49 0,41 0,41 OXFORD CATALYSTS GROUP PLC ,00 GBP 0, ,92 0,13 0,13 PLANTIC TECHNOLOGIES LTD ,00 GBP 0, ,31 0,36 0,36 SCOTTISH & SOUTHERN ENERGY ,00 GBP 11, ,76 1,77 1,78 SEVERN TRENT ,00 GBP 11, ,93 0,41 0,41 SHANKS GROUP PLC ,00 GBP 1, ,06 0,59 0,60 SIG PLC ,00 GBP 1, ,67 2,05 2,06 TRADING EMISSIONS PLC ,00 GBP 0, ,56 1,76 1,77 ZENERGY POWER PLC ,00 GBP 1, ,82 0,51 0,52 V.S.A. AGILENT TECHNOLOGIES ,00 USD 31, ,90 1,53 1,54 AMERICAN WATER WORKS INC ,00 USD 22, ,74 1,19 1,19 CALIFORNIA WATER SERVICE GROUP ,00 USD 35, ,98 0,46 0,46 CLEAN ENERGY FUELS CORP ,00 USD 18, ,30 1,13 1,13 CLEAN HARBORS INC ,00 USD 56, ,08 1,79 1,80 COOPER INDUSTRIES LTD A ,00 USD 45, ,66 2,21 2,22 COVANTA HOLD CORP ,00 USD 16, ,71 1,27 1,27 CSX ,00 USD 47, ,70 2,57 2,58 DANAHER CORPORATION ,00 USD 73, ,74 1,05 1,06 EMERSON ELECTRIC CO ,00 USD 47, ,58 4,61 4,63 FIRST SOLAR INC ,00 USD 105, ,32 0,99 0,99 FLOWSERVE CORP ,00 USD 100, ,79 1,18 1,19 FPL GROUP INC ,00 USD 46, ,01 1,69 1,70 FUEL SYSTEMS SOLUTIONS INC ,00 USD 27, ,91 0,82 0,82 FUEL TECH INC ,00 USD 6, ,65 0,65 0,65 INSITUFORM TECHN. CORP ,00 USD 24, ,62 0,77 0,77 JOHNSON CONTROLS ,00 USD 31, ,90 2,56 2,57 LKQ CORP ,00 USD 19, ,36 1,80 1,81 MEMC ELECTRONIC MATERIALS INC ,00 USD 12, ,16 1,59 1,60 NORFOLK STHN CP ,00 USD 51, ,36 3,06 3,07 ONEOK,INC ,00 USD 44, ,03 0,70 0,71 ORMAT TECHNOLOGIES INC ,00 USD 28, ,95 0,47 0,47 PENTAIR INC ,00 USD 32, ,59 1,33 1,34 REPUBLIC SERVICES INC ,00 USD 28, ,26 1,81 1,82 ROPER INDUSTRIES INC ,00 USD 55, ,44 0,97 0,97 SPECTRA ENERGY CORP ,00 USD 21, ,42 0,61 0,62 TETRA TECH INC ,00 USD 20, ,61 0,70 0,71

12 UNION PACIFIC CORPORATION ,00 USD 67, ,32 2,03 2,04 WASTE MANAGEMENT INC ,00 USD 33, ,73 3,00 3,02 Zuid-Korea TAEWOONG CO LTD TAEWOONG CO LTD 7.720,00 KRW , ,88 1,20 1,21 Zwitserland ABB LTD ,00 CHF 21, ,55 4,25 4,27 Totaal aandelen ,31 100,00 100,54 Rechten Frankrijk MICHELIN CP 22/05/09 11,00 EUR 1,000 11,00 SUEZ ENVIRONNEMENT SA CP 22/07/08 1,00 EUR 3,940 3,94 Totaal rechten 14,94 TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE ,25 100,00 100,54 ONTVANGEN COLLATERAL België KBC GROUP COLLATERAL EUR ,37 EUR 1, ,37 12,18 TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL ,37 12,18 LIQUIDE MIDDELEN Zichtrekeningen België KBC GROUP CAD 390,41 CAD 1, ,65 0,00 KBC GROUP CHF 239,17 CHF 1, ,36 0,00 KBC GROUP DKK 987,20 DKK 1, ,64 KBC GROUP EURO ,81 EUR 1, ,81-1,18 KBC GROUP GBP ,60 GBP 1, ,84 0,07 KBC GROUP HKD ,87 HKD 1, ,39 0,07 KBC GROUP JPY 6.276,00 JPY 1,000 51,75 KBC GROUP NOK 5.157,23 NOK 1, ,38 0,00 KBC GROUP SEK 6.362,43 SEK 1, ,52 0,00 KBC GROUP SGD 890,18 SGD 1, ,02 0,00 KBC GROUP USD ,12 USD 1, ,48 0,35 Totaal zichtrekeningen ,78-0,68 TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN ,78-0,68 OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN Vorderingen België KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN ,32 EUR 1, ,32 0,06 KBC GROUP TE RECUPEREN RV EUR 7.299,23 EUR 1, ,23 0,02 Totaal vorderingen ,55 0,09 Schulden België KBC GROUP EUR TE BETALEN ,03 EUR 1, ,03-0,02 KBC GROUP TEGENPOST COLLATERAL EUR ,37 EUR 1, ,37-12,18 Totaal schulden ,40-12,20 TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN ,85-12,11

13 ANDERE Te ontvangen interesten EUR ,95 0,15 Verlopen interesten EUR 5.349,68 0,02 Te betalen kosten EUR ,33-0,18 Over te dragen kosten EUR ,16 0,07 TOTAAL ANDERE ,46 0,07 TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA ,45 100,00

14 Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille) 31/08/ /02/ /08/ /02/2010 Australië 0,26 0,03 0,83 0,73 Oostenrijk 1,65 0,49 0,00 0,00 België 4,27 2,95 1,24 2,91 Bermuda 0,00 0,00 0,00 0,37 Brazilië 0,57 0,00 0,88 0,00 Canada 2,86 4,09 2,74 2,79 Zwitserland 7,66 6,07 4,37 4,25 Chili 0,00 0,00 0,00 0,08 China 1,24 0,15 0,95 0,90 Kaaimaneilanden 0,83 0,12 0,00 0,00 Duitsland 8,15 5,07 4,30 4,54 Denemarken 2,17 1,47 1,24 1,67 Spanje 4,66 8,04 6,57 4,78 Finland 1,70 1,13 0,00 0,00 Frankrijk 9,36 7,53 8,30 7,26 V.K. 11,44 10,22 15,00 13,03 Hong Kong 0,00 0,00 0,64 1,42 Ierland 0,61 0,58 0,65 0,00 Italië 0,00 0,90 2,05 1,26 Jersey Kanaaleilanden 1,79 0,74 0,43 0,37 Japan 3,31 6,74 6,71 5,32 Zuid-Korea 0,00 0,00 0,00 1,20 Nederland 4,62 2,68 2,31 2,61 Noorwegen 3,48 2,39 1,63 0,00 Filipijnen 0,00 0,51 0,00 0,00 Singapore 0,00 0,00 0,62 0,00 Zweden 0,00 0,00 0,51 0,00 V.S.A. 29,37 38,10 38,03 44,51 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00 Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille) 31/08/ /02/ /08/ /02/2010 Cyclische Sectoren 46,74 41,52 39,92 46,51 Consumenten(Cyclisch) 24,47 30,95 30,25 28,38 Consumenten(Niet cyclisch) 0,00 0,00 1,64 1,80 Farma 0,74 0,28 0,00 0,59 Financiële sectoren 7,35 4,71 5,43 3,45 Technologie 3,89 3,74 2,13 3,39 Nutsbedrijven 16,81 18,80 20,63 15,88 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

15 Muntspreiding (in % van de nettoactiva) 31/08/ /02/ /08/ /02/2010 CAD 2,75 4,05 2,65 2,81 CHF 7,70 6,01 4,24 4,27 DKK 2,18 1,46 1,20 1,68 EUR 34,28 29,41 27,06 20,52 GBP 15,74 11,57 16,40 15,74 HKD 0,00 0,00 0,62 1,50 JPY 3,18 6,65 6,51 5,35 KRW 0,00 0,00 0,00 1,21 NOK 3,51 2,37 1,58 0,00 PHP 0,00 0,50 0,00 0,00 SEK 0,00 0,00 0,49 0,00 SGD 0,00 0,00 0,60 0,00 USD 30,66 37,98 38,65 46,92 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

16 2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC ECO FUND CLIMATE CHANGE (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1 ste halfjaar Jaar Aankopen , ,39 Verkopen , ,96 Totaal , ,35 Inschrijvingen , ,84 Terugbetalingen , ,67 Totaal , ,51 Gemiddelde van de totale activa , ,11 Omloopsnelheid 20,28 % 20,28 % 1 ste halfjaar Jaar Aankopen , ,39 Verkopen , ,96 Totaal , ,35 Inschrijvingen , ,84 Terugbetalingen , ,67 Totaal , ,51 Gemiddelde van de totale gecorrigeerde activa Gecorrigeerde Omloopsnelheid , ,91 19,37 % 19,37 % De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages (maandelijks percentage > 50%). De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

17 2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES In effecten Valuta In valuta In EUR Verrichtingsdatum KBC COLLATERAL EUR EUR , , EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal * , , ,90 741, , , , * , , , , , , , * , , , , , , ,22 Periode Bedragen ontvangen en betaald door de ICB (in de valuta van het compartiment) Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie * , , , , * , , , , * , , , ,86 Periode Netto-inventariswaarde Einde periode (in de valuta van het compartiment) Jaar van het compartiment van één recht van deelneming Kapitalisatie Distributie * ,79 469,59 469, * ,59 252,92 248, * ,46 333,28 328,01 * Het boekjaar valt niet samen met het kalenderjaar

18 2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS

19 Kap Div ISIN code Munt Aandelen klassen 1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start* Bench mark Aandelen klassen Bench mark Aandelen klassen Bench mark Aandelen klassen Bench mark Startdatum Aandelen klassen DIV BE EUR 31.77% % 02/02/ % KAP BE EUR 31.77% % 02/02/ % * De rendementscijfers zijn op jaarbasis. Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst. Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren. Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen. Berekend in EUR. Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het dividend geometrisch verrekend in het rendement. Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde: Kapitalisatie deelbewijzen (KAP) Return op datum D over een periode van X jaar: [NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1 met Y = D-X Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs: [NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1 met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D met F = (D-S) / indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D Distributie deelbewijzen (DIV) Return op datum D over een periode van X jaar: [ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1 met Y = D-X Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs: [ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1 met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D met F = (D-S) / indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de berekeningsdatum D en referentiedatum. Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt: Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1 i = 1... N waaruit C = C0 *... * CN. Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs. De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming. Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

20 2.4.6 KOSTEN Totale-kostenpercentage: * 1.697% Percentage berekend op einde boekjaar: 31 augustus laatstleden. * De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen: - transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - eventuele soft commissions SOFT COMMISSIONS De beheervennootschap of, naargelang het geval, de gedelegeerde beheerder is begunstigde van soft commissions. De begunstigde heeft een intern beleid bepaald met betrekking tot de aanvaarding van soft commissions en het vermijden van mogelijke belangenconflicten terzake, en heeft een passende interne controle met betrekking tot de eerbiediging van dit beleid georganiseerd. Nadere toelichting vindt u in het Algemene Deel van het jaarverslag. Bruto Commissie in EUR betaald tijdens de periode: CSA Credits in EUR opgebouwd tijdens de periode: Percentage Tussenpersoon CITI 39,340 24, % CSFBSAS 1, % DEUTSCHE % JP MORGAN 3,874 2, % MERRILL 1,693 1, % MORGAN STANLEY 4,537 2, % NOMURA 4,037 2, % SOCGEN % UBSWDR 8,608 5, % BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES: De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of professionele partijen. Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door gebruik te maken van meerdere distributiekanalen. Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

21 2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 1.4% per jaar (waarvan 0.1% voor de in het prospectus omschreven duurzaamheidsscreening) berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. KBC Asset Management Ltd. ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max. 1.3% berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden. De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk trimester en is gebaseerd op de toestand van het laatst gekende vermogen bij het einde van het betreffende trimester. Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon wordt betaald in het begin van het kalenderjaar. Sociale, ethische en milieuaspecten : Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen, clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale realiteit van de sector of regio. Uitoefenen van stemrechten: Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek. De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de agendapunten die ter stemming worden voorgelegd: - De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden. - De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden. - Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan worden. De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de Bevek. Effectenleningen Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht boekhoudkundig werd uitgedrukt. Voor de periode van 01/09/2009 tot 28/02/2010 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten ,57 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 40% van de ontvangen netto vergoeding voor uitgeleende effecten. De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel. Overzicht van de uitgeleende effecten per 28/02/2010 Naam Munt Aantal Koers Waarde in munt portefeuille EMERSON ELECTRIC CO USD 15 47, ,33 FIRST SOLAR INC USD , ,72 GAS NATURAL SDG SA EUR , ,48 JOHNSON CONTROLS INC USD , ,11 NORFOLK SOUTHERN USD , ,05 SAINT GOBAIN EUR , ,00 SUEZ ENVIRONNEMENT EUR , ,00 TORISHIMA PUMP MFG CO LTD JPY , ,05 WASTE MANAGEMENT INC USD , ,53 Totaal ,28

22 Detail van de ontvangen collateral voor uitgeleende effecten Benaming Munt Nominaal Munt fonds Waarde in munt fonds OESTERREICH % 15/07/12 EUR ,00 EUR ,34 OESTERREICH ,50% 15/09/21 EUR ,00 EUR ,68 OESTERREICH % 15/09/17 EUR ,00 EUR ,05 BUNDESREPUB.DTL. AN /8% 04/01/28 EUR ,00 EUR ,45 OAT FRANCE /2% 25/10/10 EUR ,00 EUR ,56 FRANCE % 25/04/13 EUR ,00 EUR ,29 Voor de waardering van de ontvangen collateral op deze detaillijst werden indicatieve koersen gebruikt vanuit de afdeling Collateral Management van KBC Bank. Totaal ,37