Halfjaarverslag per 30 juni 2011

Transcriptie

1 Halfjaarverslag per 30 juni 2011 INHOUDSOPGAVE 2. Informatie over KBC Equity Fund Luxury & Tourism 2.1. Beheerverslag Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs Beursnotering Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid Financieel portefeuillebeheer Distributeurs Index en benchmark Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Toekomstig beleid Risicoklasse 2.2. Balans 2.3. Resultatenrekening 2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers Samenstelling van de activa Wijziging in de samenstelling van de activa Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde Rendementscijfers Kosten Toelichting bij de financiële staten In geval van afwijkingen tussen de Nederlandstalige en anderstalige uitgaven van het (half)jaarverslag, heeft de Nederlandse tekst de voorrang.

2

3 2 INFORMATIE OVER KBC EQUITY FUND LUXURY & TOURISM 2.1 BEHEERVERSLAG LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS Lanceringsdatum: 25 juni 1998 Initiële inschrijvingsprijs: 100 XEU Uitdrukkingsmunt: EUR BEURSNOTERING Niet van toepassing DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID DOEL VAN HET COMPARTIMENT : Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten. Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa, rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie, hoofdzakelijk belegd in aandelen. BELEGGINGSBELEID VAN HET COMPARTIMENT : CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA : De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito s, financiële derivaten, liquide middelen en alle andere instrumenten voorzover en in de mate dit toegelaten is door de toepasselijke regelgeving en kadert binnen het vermelde doel. Het compartiment zal maximaal 10% van zijn activa beleggen in rechten van deelneming in andere instellingen voor collectieve belegging. TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES : Het gebruik van derivaten dient ter risicodekking dan wel ter verwezenlijking van beleggingsdoelstellingen. De beleggingen worden op geregelde tijdstippen aangepast aan de beleggingsstrategie van het compartiment. Bovendien kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt om de doelstellingen te verwezenlijken: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Dergelijke derivaten kunnen ook worden gebruikt om de activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen. Het compartiment streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. BEPAALDE STRATEGIE: De activa zijn voor minstens 75% belegd in aandelen van bedrijven die verband houden met thema's als toerisme en vrije tijd en in aandelen van bedrijven uit de sector van de luxegoederen. De volatiliteit van de netto-inventariswaarde kan hoog zijn als gevolg van de samenstelling van de portefeuille.

4 Europese spaarfiscaliteit en heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen in effecten : Europese spaarfiscaliteit: De ICBE zal altijd rechtstreeks of onrechtstreeks maximaal 15% van haar activa beleggen in schuldvorderingen als bedoeld in de Wet van 17 mei 2004 Wet tot omzetting in het Belgisch recht van de richtlijn 2003/48/EG van 3 juni 2003 van de Raad van de Europese Unie betreffende belastingheffing op inkomsten uit spaargelden in de vorm van rentebetaling en tot wijziging van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992 inzake de roerende voorheffing. Elke natuurlijke persoon die inkomsten ontvangt van de ICBE via een betaalagent die gevestigd is in een ander land dan het land waarvan hij ingezetene is, moet informatie inwinnen over de wettelijke en reglementaire bepalingen die voor hem van toepassing zijn. Heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen in effecten: De inkomsten uit deze ICBE zijn niet onderworpen aan de heffing op het rendement bekomen naar aanleiding van de inkoop van eigen rechten van deelneming in collectieve beleggingsinstellingen zoals ingevoerd door de Programmawet van 27 december FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER Het intellectueel beheer wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Fund Management Limited, Joshua Dawson House, Dawson Street, Dublin 2, IRELAND DISTRIBUTEURS KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg INDEX EN BENCHMARK Niet van toepassing TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID KBC Equity Luxury & Tourism belegt in aandelen van bedrijven uit de luxe- en toeristische sectoren, zoals Autoconstructeurs, Gebruiksgoederen, Luxegoederen, Verzorgingsproducten, Vrije tijd, Reizen & Verblijf. Het fonds verloor meer dan 2,5%, maar bleef lichtjes voor op de brede markt MSCI World All Countries die met 3,8% is gedaald. Als we terugkijken naar de eerste helft van 2011, wordt duidelijk dat de recessie van diepe littekens heeft nagelaten in het wereldwijde financiële systeem. De openbare financiën zijn uit evenwicht. De EMU maakt een existentiële crisis door. Het regelgevende kader voor de banksector wordt aan een grondige revisie onderworpen en dat zal het businessmodel van de sector fundamenteel veranderen. Het economische groeimodel, gebaseerd op het idee van gemakkelijk krediet, behoort definitief tot het verleden. Intussen is de wereldeconomie een nieuwe richting ingeslagen. Wereldwijd heeft de economische groei zich sterk hersteld. Toch is die nog altijd sterk afhankelijk van stimuleringsmaatregelen van de overheid. Dat verklaart waarom de markt bijna twee jaar na het einde van de recessie nog altijd gemakkelijk ten prooi valt aan twijfels over de duurzaamheid van het herstel. Als we de aandelenmarkten per regio bekijken, zien we dat de Europese markten in de eerste maanden van 2011 een aarzelend herstel inzetten. In 2010 hinkten ze nog ver achterop ten opzichte van de rest van de wereld. De Europese markten werden toen volledig in beslag genomen door hun eigen interne problemen. Wat begon als een geïsoleerd probleem aan de rand van de eurozone ontwikkelde zich tot een geloofwaardigheidsprobleem voor de monetaire unie en haar instellingen. Door het mogelijke bankroet van Griekenland werd overduidelijk dat de EMU geen ideale monetaire unie is. Na veel gekibbel kwam Europa in samenwerking met het IMF op de proppen met een hulppakket van 860 miljard euro. Zo moest een vangnet geknoopt worden om de schulden van alle lidstaten van de EMU te kunnen financieren. Die maatregel kon de markten niet overtuigen. Europa heeft zichzelf drie jaar gegeven om de werking van de monetaire unie te optimaliseren en een herhaling van de crisis te voorkomen. Er wordt gevreesd dat drie jaar niet zullen volstaan. Niet voor de nationale regeringen om hun uitgaven onder controle te krijgen en niet voor de Europese instellingen om de fundamenten van de muntunie te verstevigen. Er is onder meer behoefte aan een strenger toezicht op de nationale begrotingen, een meer gecoördineerd economisch en sociaal beleid, de oprichting van een Europees ratingbureau, een minimumniveau van solidariteit binnen de monetaire unie en de emissie van supranationale euro-obligaties.

5 Bij de bedrijven vertoonden de winsten echter een buitengewone veerkracht. De bedrijven reageerden ongewoon snel op de crisis en stelden hun toekomst veilig door in de kosten te snoeien en te herstructureren. Dat is de motor van het sterke winstherstel. Met name in de VS behaalden de bedrijven zes kwartalen op rij (de resultaten herstelden zich vanaf het vierde kwartaal van 2009) zulke sterke winstcijfers dat het vorige record, dat dateert van midden 2007, weldra bereikt en zelfs overtroffen kan worden. Dat winstherstel ging sneller en veel beter dan de meeste analisten hadden verwacht. Het tumult in het Midden-Oosten, dat eind 2010 begon, zorgde in de eerste helft van het jaar voor heel wat onrust in de wereldeconomie. De olieprijzen stegen dramatisch en bereikten in april de hoogste stand in tweeënhalf jaar. De stijgende olieprijzen deden ook de voedselprijzen stijgen en dat verstoorde het economische herstel, vooral in de ontwikkelingslanden. Samen met de opschudding in het Midden-Oosten was de grote aardbeving in Japan een van de belangrijkste gebeurtenissen van de eerste helft van Het is nog te vroeg om de volledige impact van de aardbeving van 11 maart en de daaropvolgende kernramp in te schatten. Een van de redenen waarom de Japanse markt zijn aantrekkingskracht voor buitenlanders heeft verloren, is het feit dat beleggers steeds gemakkelijker de rechtstreekse weg naar de aandelenmarkten van Ontluikend Azië vinden. Het is niet meer nodig om de omweg langs Tokio te maken. De demografische ontwikkelingen verplichten veel institutionele beleggers om een meer defensieve beleggingsstrategie toe te passen. Die wanverhouding tussen vraag en aanbod is een bijkomende reden tot voorzichtigheid. Het thema luxe en toerisme heeft tot op heden zwakker gepresteerd, ook al deed het fonds het de eerste zes maanden van dit jaar beter dan de brede markt. De meeste sectoren in het fonds hebben dit jaar tot dusver stevige winsten geboekt. De sectoren Gebruiksgoederen en Autoconstructeurs konden uitpakken met forse winstcijfers. De Duitse autobouwer Volkswagen was het best presterende aandeel in het fonds en leverde de afgelopen zes maanden de grootste bijdrage. Volkswagen sloot het eerste halfjaar af met de hoogste koers in 52 weken. In mei steeg de koers flink nadat het bedrijf een aanzienlijk verbeterde winst vóór belastingen van 2,2 miljard bekendmaakte, beter dan de analisten hadden verwacht. De recordwinst van Volkswagen werd omhooggestuwd door de verkoop van zijn Audi-divisie in China. Volkswagen rekent bovendien op groei in de BRIC-regio en wil Toyota, momenteel de grootste autoproducent ter wereld, tegen 2018 hebben ingehaald. Volkswagen kondigde plannen aan om twee nieuwe fabrieken te bouwen in China, de grootste automarkt ter wereld. Andere sterke automerken in het fonds waren BMW en Daimler. Gebruiksgoederen was de sterkste sector in het fonds en belangrijke luxemerken als Hermes, LVMH, Swatch en Richemont leverden de grootste bijdrage aan de prestaties van het fonds. Hermes en LVMH, die allebei verstrengeld waren in een overnamestrijd, behoorden in het eerste halfjaar tot de vijf best presterende bedrijven van het fonds. LVHM verhoogde zijn aandeel in Hermes eerder dit jaar van 17,1 naar 20,2%, waardoor geruchten rond een overname de kop opstaken. Ook Richemont, het Zwitserse merk van luxejuwelen, zette in het eerste halfjaar een indrukwekkende prestatie neer en zag de jaarwinst met 82% stijgen. Die werd vooral omhooggestuwd door de gestegen verkoop van hun horloges en juwelen in Azië. De verkopen in Azië en in het bijzonder China stuwden de inkomstenstroom van Richemont de hoogte in en waren vorig jaar goed voor meer dan de helft van de Zwitserse horloge-export. Een belangrijk thema dat de Luxemarkt eind juni bezighield, was de consensus onder Chinese ambtenaren om de invoerheffingen op luxegoederen tegen het einde van het jaar te verlagen. Omdat er in China op luxegoederen over het algemeen 10 tot 40% invoerrechten moet worden betaald, zou de vermindering kaderen in het Chinese vijfjarenplan om de binnenlandse consumptie aan te zwengelen en minder afhankelijk te worden van de export. Elke vermindering van invoerrechten zou de verkoop van bedrijven als Richemont en Swatch ondersteunen. De sectoren Reizen & Verblijf en Verzorgingsproducten stelden teleur en presteerden het slechtst. Het aandeel van cruiserederij Carnival, dat aan twee beurzen is genoteerd, stelde zwaar teleur en trok het fonds met respectievelijk 75 en 68 basispunten omlaag. Carnival is s werelds grootste cruiserederij, maar zag zijn koers in de eerste helft van het jaar met 22% dalen. Door de oproer in het Midden-Oosten en Noord-Afrika, in combinatie met de gestegen brandstofprijzen, moest het bedrijf zijn verwachtingen voor de tweede helft van het jaar verlagen. Ook Japanse aandelen als Sony en Toyota presteerden slecht, omdat die het meest leden onder de gevolgen van de aardbeving in dat land. Vooral Sony kreeg klappen nadat ontdekt werd dat de gegevens van 75 miljoen onlinegebruikers gekraakt waren. Daarom moest Sony drastische maatregelen nemen en zijn onlinediensten afsluiten. Sony kreeg zware kritiek omdat het zijn klanten veel te laat over de computerkraak had ingelicht, en de koers tuimelde verder de diepte in.

6 2.1.8 TOEKOMSTIG BELEID Na de sterke groei in het eerste kwartaal van 2011 wijzen steeds meer economische indicatoren op een vertraging in de komende kwartalen. Dat blijkt onder andere uit het feit dat de indicatoren voor het producentenvertrouwen wereldwijd over hun hoogtepunt heen zijn. Dat geldt vooral voor de VS, waar het producentenvertrouwen in de verwerkende nijverheid in mei scherp gedaald is. Maar ook de indicatoren in de EMU en Japan (dat nog steeds te lijden heeft onder de gevolgen van de kernramp in maart) en, in mindere mate, de opkomende economieën van China en Brazilië suggereren een zwakkere groei. Momenteel lijkt de situatie op die van het voorjaar van 2010: zal de komende groeivertraging tijdelijk zijn of wordt het een volledige inzinking? Er zijn redenen voor enig optimisme. Meer dan vorig jaar voedt de onderliggende wereldwijde groeidynamiek zichzelf. De harde economische cijfers wijzen voorlopig niet op een belangrijke vertraging in de opkomende markten. In China en Ontluikend Azië in het algemeen is het beleid gericht op matiging van de groei en beteugeling van de inflatiedruk. In de VS en de EMU kunnen het recente herstel van de arbeidsmarkt en de verbeterde capaciteitsbezetting in de verwerkende industrie de bezorgdheid voor een deel wegnemen, terwijl de recente daling van de olieprijs de groei van het reële beschikbare inkomen bevordert. Er zijn over de hele lijn nog veel redenen om in aandelen te beleggen. De bedrijven waren nog nooit zo welvarend als vandaag en aandelen zijn goedkoop in vergelijking met beleggingen in cash of overheidsobligaties. Veel beursgenoteerde bedrijven zijn steeds meer internationaal actief, wat betekent dat zij van een stevige groei kunnen profiteren. De bedrijfswinsten stijgen daardoor spectaculair en de groei bedraagt momenteel meer dan 10%. We geloven dat die hoge winstcijfers geen tijdelijk, cyclisch fenomeen zijn. De stijging van de bedrijfswinsten is nog niet helemaal tot in de aandelenkoersen doorgesijpeld en bedrijven kunnen hun koersen bijkomend ondersteunen door eigen aandelen in te kopen of hun dividenden te verhogen. Hoewel we verwachten dat de focus op Griekenland zal verslappen, zijn de beleggers zich weer bewust geworden van de reële risico s en uitdagingen. Wij gaan ervan uit dat de vele vragen bij het macro-economische beleid en de grote onzekerheid de waarderingen van de aandelenmarkten op korte termijn laag zullen houden RISICOKLASSE Op een schaal van 0 tot 6. Huidige Risicoklasse : 5 Risicoklasse bij lancering: 5 De synthetische risico-indicator geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een instelling voor collectieve belegging of een compartiment. Die aanduiding geeft een risico aan op een schaal tussen nul (kleinste risico) en zes (grootste risico). Wijziging in de risicoklasse: De (her)berekening van de risicoklasse gebeurt volgens de circulaire ICB 3/2007 van de CBFA van 8 juni Een risicoklasse kan in de loop van de tijd evolueren. Wijziging van de marktvolatiliteit, bijvoorbeeld, zal het risicoprofiel beïnvloeden. De risicoklasse dient aangepast indien een ICB-compartiment gedurende twee opeenvolgende semestriële berekeningen in een andere risicoklasse scoort dan de oorspronkelijk toegekende. De aangepaste risicoklasse wordt opgenomen in de (half)jaarverslagen, samen met de risicoklasse bij lancering.

7 2.2 BALANS Balansschema 30/06/2011 (in de valuta van het compartiment) 30/06/2010 (in de valuta van het compartiment) TOTAAL NETTO ACTIEF , ,73 II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties a} Ontvangen collateral in obligaties , ,44 C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen , ,13 Waarvan uitgeleende aandelen , ,79 D. Andere effecten 1.675,33 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 0,25 IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a) Te ontvangen bedragen , ,16 b) Fiscale tegoeden 386,46 B. Schulden a) Te betalen bedragen (-) , ,36 c) Ontleningen (-) ,25 d) Collateral (-) , ,44 V. Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht , ,45 VI. Overlopende rekeningen A. Over te dragen kosten 7.744, ,29 B. Verkregen opbrengsten , ,68 C. Toe te rekenen kosten (-) , ,87 TOTAAL EIGEN VERMOGEN , ,73 A. Kapitaal , ,50 B. Deelneming in het resultaat , ,35 D. Resultaat van de periode , ,56 Posten buiten-balanstelling I Zakelijke zekerheden (+/-) I.A Collateral (+/-) I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten , ,44 IX Uitgeleende financiële instrumenten , ,79

8 2.3 RESULTATENREKENING Resultatenrekening 30/06/2011 (in de valuta van het compartiment) 30/06/2010 (in de valuta van het compartiment) I. Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen , ,41 D. Andere effecten 323,89-302,76 E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming 0,03 G. Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden -0,15 H. Wisselposities en -verrichtingen b) Andere wisselposities en verrichtingen , ,99 II. Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden , ,39 B. Interesten a) Effecten en geldmarkt instrumenten , ,94 b) Deposito's en liquide middelen 425,03 121,95 C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -204,21-232,06 III. Andere opbrengsten B. Andere ,68 IV. Exploitatiekosten A. Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) , ,86 B. Financiële kosten (-) ,00-63,02 C. Vergoeding van de bewaarder (-) , ,89 D. Vergoeding van de beheerder (-) a) Financieel beheer , ,14 b) Administratief- en boekhoudkundig beheer , ,72 E. Administratiekosten (-) -1,47 F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) ,28-439,00 G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) -3,13 H. Diensten en diverse goederen (-) , ,00 J. Taksen , ,08 K. Andere kosten (-) , ,00 Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het resultaat , ,96 V. Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening , ,56 VII. Resultaat van de periode , ,56

9 2.4 SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN KBC EQUITY FUND LUXURY & TOURISM Benaming Hoeveelheid op 30/06/2011 Valuta Koers in valuta Evaluatie (in de valuta van het compartiment) % in het bezit van de ICB % Portefeuille % Nettoactief NETTOACTIVA EFFECTENPORTEFEUILLE Aandelen Aandelen genoteerd op beurs Australië OROTONGROUP ,00 AUD 7, ,36 0,10 0,10 QANTAS AIRWAYS TLD ,00 AUD 1, ,58 0,33 0,33 België ROULARTA MEDIA GROUP (BRU) STRIP-VVPR 1.200,00 EUR 0,002 2,40 VAN DE VELDE - 719,00 EUR 39, ,80 0,15 0,15 Bermuda MANDARIN ORIENTAL INTL LTD ,00 USD 2, ,53 0,17 0,17 ORIENT EXPRESS HOTELS LTD -A ,00 USD 10, ,25 0,10 0,10 PEACE MARK HOLDINGS LTD ,00 HKD 1, ,70 0,05 0,05 China XINYU HENGDELI HOLDINGS LTD ,00 HKD 4, ,27 0,25 0,25 Denemarken BANG & OLUFSEN_AS ,00 DKK 67, ,05 0,07 0,07 PANDORA A/S ,00 DKK 161, ,58 0,40 0,40 Duitsland BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG ,00 EUR 68, ,72 2,76 2,75 DAIMLER AG ,00 EUR 51, ,20 3,47 3,46 DEUTSCHE LUFTHANSA AG REG ,00 EUR 15, ,30 0,93 0,93 GERRY WEBER INTL AG - 954,00 EUR 45, ,35 0,23 0,23 HUGO BOSS AG PREF 1.656,00 EUR 70, ,56 0,62 0,62 PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE PREF 4.206,00 EUR 54, ,20 1,23 1,23 TUI AG PREF 5.397,00 EUR 7, ,56 0,22 0,22 VOLKSWAGEN AG PREF 5.092,00 EUR 142, ,20 3,87 3,86 Frankrijk AIR FRANCE-KLM (PAR) 6.083,00 EUR 10, ,56 0,34 0,34 BENETEAU ,00 EUR 14, ,10 0,41 0,41 CHRISTIAN DIOR ,00 EUR 108, ,00 1,81 1,80 CLUB MEDITERRANEE (PAR) 719,00 EUR 16, ,50 0,06 0,06 HERMES INTL. (PAR) 2.359,00 EUR 203, ,10 2,57 2,56 INTER PARFUMS - 692,00 EUR 25, ,20 0,10 0,09 L'OREAL ,00 EUR 89, ,36 3,03 3,02 LANSON BCC - 709,00 EUR 64, ,65 0,25 0,25 LAURENT-PERRIER GROUP (PAR) 875,00 EUR 97, ,25 0,46 0,46 LVMH-MOET H.L.VUIT ,00 EUR 124, ,80 4,84 4,83 PERNOD-RICARD ,00 EUR 67, ,73 2,40 2,39 PINAULT-PRINTEMPS-REDOUTE ,00 EUR 122, ,80 2,76 2,76 REMY COINTREAU SA ,00 EUR 58, ,28 0,59 0,59 VRANKEN-POMMERY MONOPOLE (PAR) 1.729,00 EUR 35, ,75 0,33 0,33

10 Griekenland FOLLIE FOLLIE GROUP ,00 EUR 9, ,44 0,11 0,11 Hong Kong CATHAY PACIFIC AIRWAYS ,00 HKD 18, ,49 0,86 0,86 CHINA TRAVEL INTL INV HK LTD ,00 HKD 1, ,33 0,00 0,00 DICKSON CONCEPTS INTL ,00 HKD 6, ,24 0,11 0,11 HONG KONG & SHANGHAI HOTEL ,00 HKD 13, ,16 0,20 0,19 LOCCITANE INTERNATIONAL SA ,00 HKD 20, ,27 0,25 0,25 PCD STORES GROUP LTD ,00 HKD 1, ,54 0,10 0,10 PORTS DESIGN LTD ,00 HKD 18, ,78 0,13 0,13 SHANGRI-LA ASIA LTD ,00 HKD 19, ,72 0,71 0,71 Italië BULGARI ,00 EUR 12, ,89 0,46 0,46 DAVIDE CAMPARI - MILANO SPA ,00 EUR 5, ,18 0,63 0,63 FIAT SPA ,00 EUR 7, ,15 0,78 0,78 IMMSI SPA (MIL) ,00 EUR 0, ,09 0,19 0,19 LUXOTTICA GROUP SPA ,00 EUR 22, ,60 1,30 1,30 MARIELLA BURANI SPA - 524,00 EUR 2, ,79 0,01 0,01 SAFILO SPA ,00 EUR 10, ,00 0,16 0,16 TOD'S SPA - 894,00 EUR 92, ,50 0,44 0,44 YOOXSPA ,00 EUR 12, ,80 0,10 0,10 Japan ACCORDIA GOLF CO LTD - 165,00 JPY , ,33 0,42 0,42 ALL NIPPON AIRWAYS ,00 JPY 262, ,08 0,76 0,76 CANON INC - 7,00 JPY 3.810, ,77 0,00 0,00 CITIZEN HOLDINGS CO LTD ,00 JPY 479, ,66 0,24 0,24 DR CI:LABO CO LTD - 6,00 JPY , ,72 0,11 0,11 HONDA MOTOR CO ,00 JPY 3.085, ,46 2,74 2,74 ISETAN MITSUKOSHI HOLDINGS LTD ,00 JPY 785, ,44 0,37 0,37 KAO CORP ,00 JPY 2.110, ,74 0,81 0,81 KOSE CORP ,00 JPY 2.088, ,55 0,14 0,14 PANASONIC CORPORATION ,00 JPY 980, ,51 1,87 1,87 SHARP CORP ,00 JPY 731, ,28 0,70 0,70 SHIMANO INC - 88,00 JPY 4.415, ,13 0,02 0,02 SHISEIDO CO ,00 JPY 1.499, ,46 0,55 0,55 SONY CORP ,00 JPY 2.117, ,70 1,68 1,68 TAKASHIMAYA CORP ,00 JPY 553, ,66 0,23 0,23 TOYOTA MOTOR_CREDIT ,00 JPY 3.300, ,50 3,37 3,37 YAMAHA MOTORS ,00 JPY 1.472, ,45 0,50 0,50 Kaaimaneilanden EGANAGOLDPFEIL HOLDINGS LTD ,00 HKD 0, ,15 0,03 0,03 PARKSON RETAIL GROUP LTD ,00 HKD 11, ,78 0,40 0,40 Maleisië GENTING BERHAD ,00 MYR 11, ,03 1,29 1,28 MALAYSIAN AIRLINES ,00 MYR 1, ,74 0,14 0,14 Oostenrijk WOLFORD AG - 813,00 EUR 24, ,37 0,11 0,11 Singapore SINGAPORE AIRLINES LTD ,00 SGD 14, ,59 1,30 1,29 V.K. BURBERRY GROUP PLC ,00 GBP 14, ,28 0,85 0,85 CARNIVAL PLC PLC ,00 GBP 24, ,28 3,00 3,00

11 DIAGEO ,00 GBP 12, ,66 2,99 2,99 INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC ,00 GBP 12, ,75 0,55 0,55 INTERNAT CONSOLIDATED AIRLINES GROUP ,00 EUR 2, ,44 0,70 0,70 MULBERRY GROUP ,00 GBP 16, ,78 0,16 0,16 SIGNET GROUP PLC ,00 GBP 29, ,35 0,40 0,40 TUI TRAVEL PLC ,00 GBP 2, ,46 0,32 0,32 V.S.A. ARCTIC CAT INC ,00 USD 13, ,56 0,19 0,19 ASCENT CAPITALGROUP INC - 120,00 USD 52, ,03 0,02 0,02 BRUNSWICK ,00 USD 20, ,88 0,36 0,36 CALLAWAY GOLF CO ,00 USD 6, ,23 0,27 0,27 CARNIVAL CORP CORP ,00 USD 37, ,63 2,78 2,78 COACH INC ,00 USD 63, ,79 1,55 1,55 ELIZABETH ARDEN INC - 885,00 USD 29, ,53 0,10 0,09 ESTEE LAUDER ,00 USD 105, ,46 1,23 1,23 EXPEDIA INC ,00 USD 28, ,93 0,74 0,74 FOSSIL INC ,00 USD 117, ,51 0,69 0,69 HARLEY DAVIDSON ,00 USD 40, ,63 0,60 0,60 HOST HOTELS & RESORTS INC ,00 USD 16, ,03 1,09 1,08 KENNETH COLE PRODUCTIONS INC ,00 USD 12, ,75 0,09 0,09 LIZ CLAIBORNE ,00 USD 5, ,97 0,13 0,13 MACY'S INC ,00 USD 29, ,71 1,51 1,50 MARRIOTT INTERNATIONAL ,00 USD 35, ,71 1,19 1,19 NORDSTROM ,00 USD 46, ,45 1,24 1,24 PHILLIPS VAN HEUSEN ,00 USD 65, ,13 0,41 0,40 POLARIS INDUSTRIES INC - 900,00 USD 111, ,83 0,37 0,37 POLO RALPH LAUREN CORP ,00 USD 132, ,79 1,12 1,12 ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD ,00 USD 37, ,26 0,76 0,76 SAKS INCORPORATED ,00 USD 11, ,52 0,19 0,19 SOTHEBY'S ,00 USD 43, ,91 0,30 0,30 STARWOOD HOTELS & RESORTS ,00 USD 56, ,61 1,01 1,01 THE JONES GROUP INC ,00 USD 10, ,08 0,14 0,14 TIFFANY & CO ,00 USD 78, ,93 1,21 1,21 TIMBERLAND ,00 USD 42, ,55 0,27 0,26 TRUE RELIGION APPAREL INC ,00 USD 29, ,77 0,17 0,17 VF CORP ,00 USD 108, ,15 1,08 1,08 WALT DISNEY ,00 USD 39, ,52 2,38 2,38 Zuid-Korea LG FASHION CORP ,00 KRW , ,07 0,22 0,22 Zwitserland COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT "A" ,00 CHF 55, ,59 3,08 3,08 KUONI REISEN HOLDING "B" 89,00 CHF 325, ,48 0,13 0,13 LINDT & SPRUENGLI AG - 6,00 CHF , ,35 0,80 0,80 THE SWATCH GROUP AG ,00 CHF 423, ,74 2,23 2,23 THE SWATCH GROUP AG REG 6.747,00 CHF 75, ,13 2,23 2,22 Totaal aandelen ,97 99,99 99,87 Rechten Frankrijk INTER PARFUMS CP 20/06/ ,00 EUR 2, ,33 0,01 0,01 Totaal rechten 1.675,33 0,01 0,01 TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE ,30 100,00 99,88

12 ONTVANGEN COLLATERAL België KBC GROUP COLLATERAL EUR ,96 EUR 1, ,96 4,75 TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL ,96 4,75 LIQUIDE MIDDELEN Zichtrekeningen België KBC GROUP AUD 1.608,74 AUD 1, ,96 0,01 KBC GROUP CAD 4.013,90 CAD 1, ,61 0,02 KBC GROUP CHF 1.349,16 CHF 1, ,14 0,01 KBC GROUP DKK ,98 DKK 1, ,95 0,02 KBC GROUP EURO ,25 EUR 1, ,25-0,06 KBC GROUP GBP 3.549,74 GBP 1, ,83 0,02 KBC GROUP HKD 9.645,82 HKD 1, ,00 0,01 KBC GROUP JPY ,00 JPY 1, ,25 0,02 KBC GROUP MXN 6.223,54 MXN 1, ,04 0,00 KBC GROUP MYR 541,11 MYR 1, ,60 0,00 KBC GROUP NOK 1.072,59 NOK 1, ,88 0,00 KBC GROUP NZD 9.736,17 NZD 1, ,10 0,03 KBC GROUP SEK 5.327,73 SEK 1, ,35 0,00 KBC GROUP SGD 4.873,23 SGD 1, ,92 0,02 KBC GROUP TRY 1.901,33 TRY 1, ,50 0,00 KBC GROUP USD 4.172,77 USD 1, ,96 0,02 Totaal zichtrekeningen ,84 0,10 TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN ,84 0,10 OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN Vorderingen België KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 2.658,85 EUR 1, ,85 0,01 KBC GROUP TE RECUPEREN RV EUR 386,46 EUR 1, ,46 0,00 KBC GROUP USD TE ONTVANGEN ,53 USD 1, ,52 0,06 Totaal vorderingen ,83 0,08 Schulden België KBC GROUP EUR TE BETALEN ,38 EUR 1, ,38-0,04 KBC GROUP TEGENPOST COLLATERAL EUR ,96 EUR 1, ,96-4,75 Totaal schulden ,34-4,79 TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN ,51-4,71 ANDERE Te ontvangen interesten EUR ,68 0,06 Verlopen interesten EUR 5.067,18 0,03 Te betalen kosten EUR ,05-0,15 Over te dragen kosten EUR 7.744,15 0,04 TOTAAL ANDERE ,04-0,02 TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA ,55 100,00

13 Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille) 31/12/ /06/ /12/ /06/2011 Australië 7,98 5,65 5,59 0,43 Oostenrijk 0,71 0,46 0,32 0,11 België 0,00 0,00 0,00 0,15 Bermuda 0,31 0,29 0,33 0,32 Brazilië 0,00 2,17 2,14 0,00 Canada 0,36 0,31 0,29 0,00 Zwitserland 0,36 0,37 0,49 8,47 Chili 0,00 2,59 2,96 0,00 China 0,00 0,00 0,00 0,25 Kaaimaneilanden 0,00 0,00 0,00 0,42 Duitsland 2,42 2,13 2,73 13,32 Denemarken 0,00 0,00 0,00 0,48 Spanje 1,65 1,28 1,49 0,00 Frankrijk 7,16 5,10 5,13 19,92 V.K. 11,39 10,23 10,07 8,97 Gibraltar 0,55 0,37 0,32 0,00 Griekenland 2,51 1,25 1,34 0,11 Hong Kong 3,18 5,40 5,64 2,36 Ierland 2,46 1,87 1,77 0,00 Italië 1,99 1,46 1,18 4,06 Japan 4,78 5,47 4,80 14,53 Zuid-Korea 0,00 2,65 2,35 0,22 Luxemburg 0,46 0,43 0,44 0,00 Mexico 0,00 0,97 0,98 0,00 Maleisië 0,00 2,49 2,60 1,42 Nieuw Zeeland 0,31 0,27 0,27 0,00 Singapore 2,23 1,76 1,55 1,29 Turkije 0,00 1,02 0,93 0,00 Taiwan 0,00 0,14 0,15 0,00 V.S.A. 49,19 43,87 44,14 23,17 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00 Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille) 31/12/ /06/ /12/ /06/2011 Consumenten(Cyclisch) 92,66 91,44 92,47 78,32 Consumenten(Niet cyclisch) 2,40 2,48 1,89 18,86 Farma 0,00 0,00 0,00 1,30 Financiële sectoren 0,00 0,12 0,14 0,00 Technologie 2,39 3,85 3,51 0,43 Vastgoed 2,55 2,11 1,99 1,09 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

14 Muntspreiding (in % van de nettoactiva) 31/12/ /06/ /12/ /06/2011 AUD 4,66 3,13 3,06 0,43 BRL 0,00 2,38 2,14 0,00 CAD 0,38 0,33 0,30 0,02 CHF 0,36 0,38 0,50 8,46 DKK 0,00 0,00 0,00 0,49 EUR 19,54 12,13 14,35 38,24 GBP 11,90 10,77 10,62 8,27 HKD 3,17 5,47 5,62 3,08 JPY 4,76 5,52 4,78 14,53 KRW 0,00 2,68 2,33 0,22 MXN 0,00 0,98 0,98 0,00 MYR 0,00 2,76 2,59 1,42 NZD 0,31 0,36 0,28 0,03 SEK 0,00 0,01 0,00 0,00 SGD 2,23 1,81 1,58 1,31 TRY 0,00 1,04 0,93 0,00 TWD 0,00 0,19 0,15 0,00 USD 52,69 50,06 49,79 23,50 Totaal 100,00 100,00 100,00 100,00

15 2.4.2 WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN HET COMPARTIMENT KBC EQUITY FUND LUXURY & TOURISM (IN DE VALUTA VAN HET COMPARTIMENT) 1 ste halfjaar Jaar Aankopen , ,02 Verkopen , ,45 Totaal , ,48 Inschrijvingen , ,02 Terugbetalingen , ,31 Totaal , ,33 Gemiddelde van de , ,87 totale activa Omloopsnelheid 87,53 % 87,53 % 1 ste halfjaar Jaar Aankopen , ,02 Verkopen , ,45 Totaal , ,48 Inschrijvingen , ,02 Terugbetalingen , ,31 Totaal , ,33 Gemiddelde van de , ,86 totale gecorrigeerde activa Gecorrigeerde Omloopsnelheid 87,74 % 87,74 % De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages (maandelijks percentage > 50%). De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

16 2.4.3 BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES In effecten Valuta In valuta In valuta van het compartiment Lot-size Verrichtingsdatum KBC COLLATERAL EUR EUR , ,96 n.v.t EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal ,41 22, ,53 418, , , , ,79 506, ,91 807, , , , , , , , , , ,94 Periode Bedragen ontvangen en betaald door de ICB (in de valuta van het compartiment) Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie , , , , , , , , , , , ,85 Periode Netto-inventariswaarde Einde periode (in de valuta van het compartiment) Jaar van het compartiment van één recht van deelneming Kapitalisatie Distributie ,26 63,06 55, ,71 88,01 76, ,55 104,81 90,96

17 2.4.5 RENDEMENTSCIJFERS

18 Kap Div ISIN code Munt Aandelen klassen 1 Jaar 3 Jaar* 5 Jaar* 10 Jaar* Sinds start* Bench mark Aandelen klassen Bench mark Aandelen klassen Bench mark Aandelen klassen Bench mark Startdatum Aandelen klassen KAP BE EUR 19.09% 10.01% -0.40% -1.91% 02/07/ % DIV BE EUR 19.10% 10.01% -0.40% -1.92% 02/07/ % * De rendementscijfers zijn op jaarbasis. Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst. Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren. Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen. Berekend in EUR (ex XEU). Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee tijdstippen uitgedrukt in procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het dividend geometrisch verrekend in het rendement. Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde: Kapitalisatie deelbewijzen (KAP) Return op datum D over een periode van X jaar: [NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1 met Y = D-X Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs: [NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1 met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D met F = (D-S) / indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D Distributie deelbewijzen (DIV) Return op datum D over een periode van X jaar: [ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1 met Y = D-X Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs: [ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1 met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D met F = (D-S) / indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de berekeningsdatum D en referentiedatum. Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt: Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1 i = 1... N waaruit C = C0 *... * CN. Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs. De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming. Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming.

19 2.4.6 KOSTEN Totale-kostenpercentage: * 1.787% Percentage berekend op einde boekjaar: 31 december laatstleden. * De volgende kosten zijn niet in de TKP opgenomen: - transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - eventuele soft commissions SOFT COMMISSIONS De beheervennootschap of, naargelang het geval, de gedelegeerde beheerder is begunstigde van soft commissions. De begunstigde heeft een intern beleid bepaald met betrekking tot de aanvaarding van soft commissions en het vermijden van mogelijke belangenconflicten terzake, en heeft een passende interne controle met betrekking tot de eerbiediging van dit beleid georganiseerd. Nadere toelichting vindt u in het Algemene Deel van het jaarverslag. Bruto Commissie in EUR betaald tijdens de periode: CSA Credits in EUR opgebouwd tijdens de periode: Percentage Tussenpersoon CITI 1, % CSFBSAS % DEUTSCHE % JP MORGAN % MERRILL % MORGAN STANLEY % NOMURA 16,833 10, % BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES: De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of professionele partijen. Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het compartiment betaalt aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het compartiment mogelijk te maken, door gebruik te maken van meerdere distributiekanalen. Het is in het belang van de deelnemers, van het compartiment en van de Distributeur dat een zo groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het compartiment dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.

20 2.4.7 TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 1.35% per jaar berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het compartiment, behalve op de activa die belegd zijn in beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. KBC Fund Management Limited ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van maximum 1.35% berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden. De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk trimester en is gebaseerd op de toestand van het laatst gekende vermogen bij het einde van het betreffende trimester. Vergoeding van de commissaris: EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en wordt jaarlijks geïndexeerd. Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in beleggingsinstellingen beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon wordt betaald in het begin van het kalenderjaar. Sociale, ethische en milieuaspecten : Alle producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf decennia bij internationale consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed veroorzaakt aan de burgerbevolking, zijn uitgesloten van opname. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen, clusterbommen en -munitie en wapens met verarmd uranium. Op deze wijze streeft het compartiment ernaar niet alleen een louter financiële realiteit weer te geven, maar ook een sociale realiteit van de sector of regio. Uitoefenen van stemrechten: Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek. De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de agendapunten die ter stemming worden voorgelegd: - De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden. - De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden. - Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan worden. De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de Bevek. Effectenleningen Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht boekhoudkundig werd uitgedrukt. Voor de periode van 01/01/2011 tot 30/06/2011 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten ,88 EUR. KBC Asset Management NV ontvangt 40% van de ontvangen netto vergoeding voor uitgeleende effecten. De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

21 Overzicht van de uitgeleende effecten per 30/06/2011 Naam Munt Aantal Koers Waarde in munt portefeuille ALL NIPPON AIRWAYS CO LTD JPY , ,40 FIAT SPA EUR , ,58 HERMES INTERNATIONAL SA EUR , ,20 PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE EUR , ,80 SHANGRI-LA ASIA HKD , ,27 Totaal ,25 Detail van de ontvangen collateral voor uitgeleende effecten Benaming Munt Nominaal Munt fonds Waarde in munt fonds BUNDESREPUB.DTL % 04/07/2021 EUR EUR 9.741,14 BUNDESREPUB.DTL. BO % 08/04/2016 EUR EUR ,82 Totaal ,96 Voor de waardering van de ontvangen collateral op deze detaillijst werden indicatieve koersen gebruikt vanuit de afdeling Collateral Management van KBC Bank.