ABN AMRO ALTERNATIVE INVESTMENTS

Transcriptie

1 ABN AMRO ALTERNATIVE INVESTMENTS Nederlands

2 Inschrijvingen kunnen niet aanvaard worden op basis van het financiële verslag alleen. De inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze gebeuren op basis van het huidige prospectus aangevuld met het laatste jaarverslag en de laatste jaarrekening van het Fonds en een exemplaar van het laatste halfjaarverslag indien dit van recentere datum is.

3 INHOUD Bladzijde Adressen 2 Verklaring van de Raad van Bestuur 3 Bericht aan de Aandeelhouders ABN AMRO Asia Pacific Alternative Strategy Fund 4 ABN AMRO Global Multi Strategy Fund 5 ABN AMRO Relative Value Strategy Fund 7 ABN AMRO Structured Alternative Strategies Fund 9 ABN AMRO Active Alpha Fund 10 ABN AMRO ARAF V ABN AMRO Opportunity Driven Fund 12 ABN AMRO Global Long Short Equity Strategy Fund 14 Verslag van de onafhankelijke accountant 16 Jaarrekening Overzicht van de beleggingen ABN AMRO Asia Pacific Alternative Strategy Fund 17 ABN AMRO Global Multi Strategy Fund 17 ABN AMRO Relative Value Strategy Fund 18 ABN AMRO Structured Alternative Strategies Fund 19 ABN AMRO Active Alpha Fund 20 ABN AMRO ARAF V ABN AMRO Opportunity Driven Fund 23 ABN AMRO Global Long Short Equity Strategy Fund 24 Vermogensopstelling 25 Winst-en-verliesrekening 26 Ontwikkeling van het nettovermogen 27 Statistische informatie 28 Ontwikkeling van de aandelen 32 Toelichting bij de jaarrekening 35 1

4 ADRESSEN Statutaire zetel Raad van Bestuur 46 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg Richard Goddard, voorzitter (nam ontslag op 15 februari 2007) Hoofd Funds Europe, ABN AMRO Asset Management, Luxemburg Domiciliehouder Hoofddistributeur ABN AMRO Investment Funds S.A. 46 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg ABN AMRO Investment Funds S.A. 46 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg Sybren de Vries, voorzitter (benoemd op 7 februari 2007 en nam ontslag op 7 augustus 2007) Hoofd Funds Europe, ABN AMRO Asset Management, Luxemburg Bernard Wester, voorzitter (benoemd op 7 augustus 2007) Hoofd Funds Europe, ABN AMRO Asset Management, Luxemburg Peter Whiting Global Head of Compliance Alternatives Investments, ABN AMRO Asset Management Ltd, Londen, Verenigd Koninkrijk Julian Kramer Hoofd Europe Non Domestic, Private Client Sales, ABN AMRO Asset Management, Luxemburg Beheerder Beleggingsbeheerder Onafhankelijke accountant Juridische adviseurs m.b.t. de Luxemburgse wetgeving Prime Brokers ABN AMRO Investment Funds S.A. 46 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg ABN AMRO Asset Management Limited 82 Bishopsgate Londen EC2 4BN Verenigd Koninkrijk Ernst & Young S.A. 7 Parc d Activité Syrdall L-5365 Munsbach Bonn, Schmitt, Steichen Avocats 44 Rue de la vallée L-2661 Luxemburg Crédit Suisse 1, Cabot Square Londen E14 4QJ Verenigd Koninkrijk Paul Abberley (benoemd op 4 april 2007) Global Chief Investment Officer Fixed Income, ABN AMRO Asset Management, Londen, Verenigd Koninkrijk Kevin N. Smith (nam ontslag op 15 februari 2007) Chief Investment Officer Equities Group, ABN AMRO Asset Management, Londen, Verenigd Koninkrijk David Kiddie (benoemd op 19 april 2007) Global Chief Investment Officer Equities, ABN AMRO Asset Management, Londen, Verenigd Koninkrijk Bewaarder, Betaalkantoor, Noteringsagent, Registerhouder, Transferagent en Administratiekantoor State Street Bank Luxembourg S.A. 49 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg 2

5 VERKLARING VAN DE RAAD VAN BESTUUR Wij hebben het genoegen u de jaarrekening te presenteren van ABN AMRO Alternative Investments (AAAI) voor het boekjaar 2007, van 1 januari 2007 tot 31 december ABN AMRO Alternative Investments is op 23 september 2003 opgericht als een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (SICAV) naar Luxemburgs recht. In de loop van het afgelopen jaar zijn drie subfondsen uit de AAAI SICAV verwijderd en opnieuw toegewezen aan de ABN AMRO Funds SICAV. Het betreft het Global TAA Fund, het ABN AMRO Currency Fund ( ) en het ABN AMRO Currency Fund ($). Daarnaast is de naam van het Absolute Return Advantage Fund gewijzigd in ARAF V450. Er zijn twee nieuwe fondsen opgericht, het ABN AMRO Global Long Short Equity Strategy Fund en het ABN AMRO Global Multi Strategy Fund (II), dat een vergelijkbare beleggingsdoelstelling heeft als het bestaande ABN AMRO Global Multi Strategy Fund, en dat zal worden geopend wanneer dat fonds naar het oordeel van de beleggingsbeheerder zijn beleggingscapaciteit heeft bereikt. Aan het einde van het boekjaar was het totale vermogen van de SICAV gestegen van EUR miljoen tot miljoen. Tijdens het jaar is dhr. Bernard Wester toegetreden tot de Raad van Bestuur als voorzitter, ter vervanging van dhr. Sybren de Vries die een andere functie in de onderneming heeft opgenomen in Nederland. Dhr. Paul Abberley en dhr. David Kiddie zijn als bestuurders toegetreden tot de Raad van Bestuur. Wij vragen u de jaarrekening goed te keuren en de Raad van Bestuur kwijting te verlenen voor het boekjaar Luxemburg, 31 januari 2008 Dhr. Julian Kramer Namens de Raad van Bestuur 3

6 BERICHT AAN DE AANDEELHOUDERS voor het jaar afgesloten op 31 december 2007 ABN AMRO Asia Pacific Alternative Strategy Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 heeft elke aandelenklasse van het Fonds de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 9,17 A EUR 7,77 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Event Driven- en Multi-Strategy-strategieën, en schroefden we onze posities in Long/Short Equity en Capital Structure/Credit Arbitrage terug. Alle strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Long/Short Equity, Event Driven en Cap Structure/Credit Arbitrage de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

7 ABN AMRO Global Multi Strategy Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 heeft elke aandelenklasse van het ABN AMRO Global Multi-Strategy Fund de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 6,64 I US$ 7,01 A EUR 5,06 D EUR 3,02 I EUR 5,42 N EUR 5,13 I NOK 5,91 I SEK 4,98 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Long/Short Equity-, Capital Structure/Credit Arbitrage- en Multi Strategy-strategieën, en schroefden we onze posities in Event Driven- en Quant Driven-strategieën terug. Alle strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Long/Short Equity en Event Driven de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. 5

8 We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

9 ABN AMRO Relative Value Strategy Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 heeft elke aandelenklasse van het ABN AMRO Relative Value-Strategy Fund de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 3,74 C US$ 3,94 I US$ 3,99 I GBP 4,33 A EUR 2,25 N EUR 2,63 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Capital Structure/Credit Arbitrage-, Multi-Strategy- en Quant Driven-strategieën, en schroefden we onze posities in Event Driven-strategieën terug. De meeste strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Event Driven en Multi-Strategy de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben 7

10 ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

11 ABN AMRO Structured Alternative Strategies Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 of tot de beëindiging van een aandelenklasse, heeft het Fonds de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 8,22* A EUR 6,73* I EUR 4,72 * Prestaties tot 31 oktober 2007 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. Hun respectieve strategieën worden actief beheerd om de beleggingskansen in alle marktomstandigheden maximaal te benutten. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Long/Short Equity-, Macro- en Multi Strategy-strategieën, en schroefden we onze posities in Capital Structure/Credit Arbitrage-, Event Driven- en Quant Driven-strategieën terug. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

12 ABN AMRO Active Alpha Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 presteerde elke aandelenklasse van het ABN AMRO Active Alpha Fund als volgt: Klasse Prestaties % A US$ 7,24 A EUR 5,91 N EUR 5,66 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in de Long/Short Equity-strategie, en schroefden we onze posities in Capital Structure/Credit-, Event Driven- en Macro-strategieën terug. Alle strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Long/Short Equity, Event Driven en Macro de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

13 ABN AMRO ARAF V450 Beleggingsresultaat Eind december 2007 bedroeg de intrinsieke waarde van het ABN AMRO ARAF V450 (voorheen het ABN AMRO Absolute Return Advantage Fund) toerekenbaar aan de aandelenklasse EUR A (gelanceerd op 13 maart 2006) EUR 102,19, tegenover een lanceringsprijs van 100 euro. De IW per USD A-aandeel bedroeg eind december 2007, USD 103,32. Beleggingsbeleid Het ABN AMRO ARAF V450 ( ARAF, het Fonds ) is een alternatief beleggingsproduct dat wordt beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het Fonds past een top-downallocatie toe van risicobudgetten aan de respectieve alfateams. Deze teams zijn verantwoordelijk voor het beheer van de hun toegewezen risicobudgetten aan de hand van directionele en relative value-strategieën binnen zowel tactische als strategische beleggingshorizons. De structuur van het Fonds bevordert de efficiënte overdracht van alfa in het Fonds, wat het gebruik vergemakkelijkt van de risicobudgetten in de marktcyclus. Marktoverzicht 2007 kon duidelijk in twee delen worden opgesplitst. De rendementen op Amerikaanse overheidsobligaties op 10 jaar begonnen het jaar op 4,70%, bereikten in juni vervolgens een piek van 5,29%, alvorens de problemen op de Amerikaanse subprimemarkt leidden tot een daling van de rendementen tot een dieptepunt van 3,84% in november. Grote Amerikaanse financiële instellingen kondigden enorme afschrijvingen aan op verliezen als gevolg van activiteiten in verband met subprimeleningen. De kredietspreads werden in de loop van 2007 breder, en de ITRAXX Crossover haalde in juli 500 basispunten. Door de dreigende recessie in de VS, de verwachte stijging van het aantal wanbetalers en aanzienlijke nieuwe prijzen voor risico, hebben bedrijfsobligaties tijdens het tweede halfjaar zwakke resultaten behaald. Het ARAF V450 leverde tijdens de eerste helft van het jaar sterke prestaties, aangevoerd door valuta- en rentestrategieën. Naarmate de kredietschaarste duidelijker werd en ondanks de sterke goede prestaties van de Quantitative Interest Rates, gingen de prestaties van het Fonds achteruit, mede door de valutastrategieën die in de eerste helft van het jaar nochtans bijzonder winstgevend waren gebleken. Quantitative Interest Rates (QIR) was tijdens het jaar de best presterende bron van alfa. Gezien de grote verschuivingen in rendementen van overheidsobligaties, leverden de drijvende krachten risicobereidheid en momentum extra waarde op door in de eerste helft van het jaar voornamelijk een korte duration te handhaven, en vervolgens een lange duration in de tweede helft. De vorm van de rendementscurve droeg tijdens het jaar eveneens bij tot de prestaties. Deze drijfkracht vergelijkt de relatieve hellingsgraad van de rendementscurves voor zes markten van overheidsobligaties en bepaalt long en short duration-posities in deze markten. Risicovolle activa presteerden tijdens de tweede helft van het jaar ondermaats. De problemen op de Amerikaanse subprimemarkt breidden zich immers verder uit over de markt. Hierdoor hadden onze strategieën voor investment grade krediet, opkomende markten en onze hoogrentende alfastrategieën het moeilijk in de tweede helft van het jaar. Dit jaar voerden we een nieuwe bron van alfa in in het product ARAF V450. Tactische vermogensspreiding Rentevoeten is de eerste extra bron van alfa voor het Fonds sinds zijn oprichting, en werd ingevoerd vanaf eind september De rentecapaciteit maakt deel uit van het beleggingsproces van het team voor Tactische vermogensspreiding en omvat een kwantitatief relatief marktregionaal obligatiemodel en een kwalitatief proces. Wij blijven erg overtuigd door de invoering van het TAA-IR-proces en zijn van mening dat het een goede bron van alfa is met een bijzonder lage correlatie met onze andere rentecapaciteiten. Resultaat en dividend Er werd op 8 juni 2007 een dividend uitgekeerd van 1,88 per aandeel aan aandeelhouders van Klasse B. Voor andere klassen zijn er geen dividenden gedeclareerd. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

14 ABN AMRO Opportunity Driven Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 of sinds de lancering van een nieuwe aandelenklasse, heeft het Fonds de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 3,78 I US$ 3,91 I GBP 0,62* I JPY 0,17 A EUR 2,50 I EUR 2,79 I NOK 1,22* * Prestaties sinds de lancering van de klasse: I GBP: 28 september 2007 I NOK: 29 juni 2007 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Event Driven-, Macro- en Multi-Strategy-strategieën, en schroefden we onze posities in Long/Short Equity terug. Alle strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Long/Short Equity en Event Driven de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud 12

15 opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

16 ABN AMRO Global Long Short Equity Strategy Fund Beleggingsresultaat Tijdens de periode van 31 januari 2007 tot 31 december 2007 heeft het Fonds de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 6,11 I US$ 6,56 A EUR 4,70 I EUR 5,12 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct dat wordt beheerd door ABN AMRO Asset Management en werd geïntroduceerd op 31 januari 2007 en dat klassen in US dollar en in euro aanbiedt als een nieuw product in het productassortiment van de Luxemburgse SICAV ABN AMRO Alternative Investments. Het belegt in een gediversifieerde portefeuille van hedge funds hoofdzakelijk in Long/Short Equity-strategieën in alle geografische regio s met als doel constant hogere absolute rendementen te behalen met een lage volatiliteit ten opzichte van de traditionele aandelenmarkten. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode werd het Fonds geïntroduceerd met 24 beheerders die beleggen in de volgende regio s: Global, Verenigde Staten, Europa, Azië, Japan en Emerging Markets. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. 14

17 We zijn positief over de Long/Short Equity-strategie, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. De beleggingsmogelijkheden waarover Long/Short Equity-beheerders beschikken, blijven solide. Veel beheerders hebben opgemerkt dat de omgeving voor shortposities in enkelvoudige aandelen nu aantrekkelijker is. Vanuit een geografisch standpunt gaat de voorkeur uit naar wereldwijde beheerders. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

18 VERSLAG VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT Aan de Aandeelhouders van ABN AMRO Alternative Investments Luxemburg: Wij hebben een controle uitgevoerd op de bijgevoegde jaarrekening van ABN AMRO Alternative Investments en elk van zijn Subfondsen ( de SICAV ), bestaande uit de vermogensopstelling en het overzicht van de beleggingen per 31 december 2007, de winst-en-verliesrekening en de ontwikkeling van het nettovermogen voor het op die datum afgesloten jaar, evenals de toelichting bij de jaarrekening. Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de SICAV voor de jaarrekening De Raad van Bestuur van de SICAV is verantwoordelijk voor de opstelling en de getrouwe presentatie van deze jaarrekening in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire vereisten voor de opstelling van de jaarrekening. Deze verantwoordelijkheid omvat: de opstelling, invoering en handhaving van interne controlemaatregelen voor de opstelling en getrouwe presentatie van jaarrekeningen die geen wezenlijke onjuiste verklaringen bevatten, ongeacht of dit te wijten is aan fraude of fouten, de selectie en de toepassing van geschikte grondslagen voor financiële verslaggeving, en het gebruik van boekhoudkundige ramingen die redelijk zijn in de omstandigheden. Verantwoordelijkheid van de accountant Het is onze verantwoordelijkheid om, op basis van onze controle, een oordeel te geven over deze financiële staten. Wij hebben onze controle uitgevoerd in overeenstemming met de International Standards on Auditing zoals aangenomen door het Luxemburgse Institut des Réviseurs d Entreprises. Volgens deze normen dienen wij ethische vereisten na te leven, en dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde procedures zijn afhankelijk van het oordeel van de accountant, ook de beoordeling van de risico s dat de jaarrekening onjuistheden van materieel belang bevat, ongeacht of dit te wijten is aan fraude of fouten. Bij deze risicobeoordelingen houdt de accountant rekening met de interne controlemaatregelen die relevant zijn voor de opstelling en de getrouwe presentatie van de jaarrekening van de entiteit om controleprocedures op te stellen die onder de omstandigheden geschikt zijn, maar niet om een oordeel uit te spreken over de doeltreffendheid van de interne controle van de entiteit. Tevens omvat een controle een beoordeling van de geschiktheid van de grondslagen voor financiële verslaggeving en het redelijke karakter van de boekhoudkundige ramingen die door de Raad van Bestuur zijn gedaan, alsmede een evaluatie van de algehele presentatie van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke grondslag vormt voor ons oordeel. Oordeel Wij zijn van oordeel dat de jaarrekening een getrouw beeld geeft van de financiële positie van ABN AMRO Alternative Investments en van zijn Subfondsen per 31 december 2007 en van de resultaten van hun activiteiten en de ontwikkeling van hun nettovermogen voor het jaar dat op die datum werd afgesloten, in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke en reglementaire vereisten voor de opstelling van de jaarrekening. Overige zaken De aanvullende informatie in het jaarverslag is in het kader van ons mandaat beoordeeld, maar niet onderworpen aan specifieke controleprocedures overeenkomstig de hierboven beschreven normen. Bijgevolg geven we geen oordeel over dergelijke informatie. In het kader van de jaarrekening in zijn geheel hebben wij echter geen op- of aanmerkingen over die informatie. ERNST & YOUNG Société Anonyme Réviseur d Entreprises M. Ferguson Luxemburg, 4 april

19 Overzicht van de beleggingen ABN AMRO Asia Pacific Alternative Strategy Fund Overige overdraagbare effecten Aandelen Reële % van het waarde netto- US$ vermogen Kaaimaneilanden ADM Galleus Fund , ,03 Absolute Partners Fund Limited 653, ,64 Amoeba Capital Asia Feeder Fund Class B 9.133, ,40 Asian Century Quest Fund Class B Series Apr , ,27 Asian Credit Hedge Fund Class Accumulation Shares , ,27 Black River Emerging Markets Fund Limited 1.209, ,31 CC Asia Absolute Return Fund Limited Class USD 6.875, ,12 DB Equilbria Japan Fund Class D Series Oct , ,02 ESG Cross Border Equity Offshore Fund Limited Class B Series Seven (Restricted) 1.391, ,66 Lapp Opportunity Fund Limited , ,94 Optimal Japan Fund Class USD Series , ,37 Swordfish Fund Limited Voting Shares CL A Series Dec , , , ,61 Guernsey Ashmore Asian Recovery Fund Incentive Group Series Apr , ,59 Ashmore Asian Recovery Fund Incentive Group Series Oct , , , ,67 Ierland Real Return Asian Fund Class B USD 7.213, , , ,97 Britse Maagdeneilanden Cannizaro Asia Fund Limited Class A Non New Issue 653, ,53 653, ,53 TOTAAL OVERIGE OVERDRAAGBARE EFFECTEN (KOSTEN: US$ ) ,78 OVERIGE NETTOACTIVA ,22 TOTAAL VERMOGEN US$ ,00 Overzicht van de beleggingen ABN AMRO Global Multi Strategy Fund Overige overdraagbare effecten Aandelen Reële % van het waarde netto- US$ vermogen Bermuda Platinum Grove Contingent Capital Offshore Fund Limited Class B Series Apr , , , ,51 Kaaimaneilanden Alydar Fund Limited Class B Series , ,53 Amber Fund (Cayman) Limited Class R-3 Series , ,44 Brevan Howard (EUR) Fund Limited Class B , ,92 Bristol Fund Limited Class A 4.754, ,35 Claren Road Credit Fund Limited Class B Series , ,16 Claren Road Credit Fund Limited Class B Series , ,51 Eminence Long Alpha Limited Class D Series , ,49 Kaiser Trading Fund SPC Class USD , ,71 Karsch Capital Limited Class B , ,37 Lansdowne Global Financials Fund Limited Class R USD Restricted , ,07 Mangart Global Fund Limited Class A EUR , ,21 MKM Longboat Multi Strategy Fund limited Class R voting non new issue , ,51 Oceanwood Global Opportunities Fund Class A-2 Series Sept , ,16 Oceanwood Global Opportunities Fund Class A-2 Series June , ,98 Oceanwood Global Opportunities Fund Class A Series Feb , ,05 Optimal Japan Fund Class USD Series , ,86 Oz Overseas II Limited Class G Prime Series , ,19 Plainfield Special Situations Offshore Feeder Fund Limited Share Class II Sub-Class A Sept , ,13 Plainfield Special Situations Offshore Feeder Fund , ,51 Plexus Fund Limited Class A , ,44 Savannah Baltimore Offshore Limited Class A/R - Series , ,02 Seneca Capital International Limited Class 3 Series A 8.707, ,09 Southport Millenium Offshore Inc. Class C Series C , ,94 TCS Capital International Limited Class B Series , ,07 TCS Capital International Limited Class BB Series , ,55 TCS Capital International Limited Class D Series , ,66 The 32 Capital Fund Limited Class A Series Jan , ,14 The 32 Capital Fund Limited Class B Series Jan , ,63 The 32 Capital Fund Limited Class B Series Nov , ,16 The Alphagen Octanis Fund Limited Class A , ,95 The Tantallon Fund Class A , ,89 Tudor Tensor Fund Limited Investor Class Shares , ,68 17

20 Overzicht van de beleggingen ABN AMRO Global Multi Strategy Fund (vervolg) Overige overdraagbare effecten Aandelen Reële % van het waarde netto- US$ vermogen Tudor Tensor Fund Limited Investor Class Q Shares 6.492, ,80 York Credit Oppurtunities Unit Trust Series B , ,06 York Credit Oppurtunities Unit Trust Series B , , , ,72 Ierland Pendragon (Merlin) Fund Inc. Class A 594, ,16 Pendragon (Merlin) Fund Inc. Class AA , , , ,64 Malta Renaissance IEF Plc Class B Series , , , ,14 Maagdeneilanden Shepherd Investments International Class A 7.888, , , ,32 TOTAAL OVERIGE OVERDRAAGBARE EFFECTEN (KOSTEN: US$ ) ,33 OVERIGE NETTOACTIVA ,67 TOTAAL VERMOGEN US$ ,00 Overzicht van de beleggingen ABN AMRO Relative Value Strategy Fund Overige overdraagbare effecten Aandelen Reële % van het waarde netto- US$ vermogen Bermuda Brencourt Multi Strategy International Class BB 2.149, ,99 Platinum Grove Contingent Capital Offshore Fund Class B Series Apr , ,20 Platinum Grove Contingent Capital Offshore Fund Class B Series Mar , ,42 Platinum Grove Contingent Capital Offshore Fund Class B Series July , ,84 Temujin International Fund Limited Aug , ,75 Temujin International Fund Limited June , , , ,21 Britse Maagdeneilanden Castlerigg International Limited Class B Series , ,02 Castlerigg International Limited Class B Series 7- July , ,20 Shepherd Investment International Fund Limited Class A 1.239, , , ,44 Kaaimaneilanden Amber Fund (Cayman) Limited R-3 Series , ,24 Aphelion Global Equity Market Neutral Inc , ,60 Brevan Howard Fund Limited Class A US , ,73 CQS Con&Quan Class 1B 179, ,42 CQS Con&Quan Class 2B 359, ,84 CQS Con&Quan Class B1 90D 1.147, ,29 CQS Con&Quan Class B2 90D 573, ,64 Claren Road Credit Fund Limited Class B, Series , ,58 Claren Road Credit Fund Limited Class B, Series , ,03 Investcorp Interlachen Multi Strategy Class A B , ,13 Investcorp Interlachen Multi Strategy Class A D1 146, ,12 KBC Convertible Oppurtunities Fund Class A 12, ,01 MKM Longboat Multi Strategy Fund Limited USD Class R Non Voting New Issue , ,45 Oceanwood Global Oppurtunities Fund A -2 Non New Issue Series 5- Jan , ,02 Ore Hill International Fund Class F Initial 2.887, ,80 Oz Overseas Fund II Limited Class B Prime Series , ,47 Plainfield Special Situations Offshore Feeder Fund Share Class II Sub Class A- March , ,75 Plainfield Special Situations Offshore Feeder Fund Share Class II Sub Class A- April , ,30 Plainfield Special Situations Offshore Feeder Fund Share Class II Sub Class A- July , ,43 Plexus Fund Limited A , ,24 Prologue Feeder Fund -A- Initial 4.641, ,38 Sark Fund Limited Class USD , ,07 Tennenbaum Multi srategy Fund 5.000, ,12 The Drake Absolute Return fund Limited Class-B Series 1-B 2.489, ,53 The 32 Capital fund Limited Class B , ,14 Viathon Capital Offshore Fund Limited Class B Series , ,21 18