ABN AMRO ALTERNATIVE INVESTMENTS

Transcriptie

1 ABN AMRO ALTERNATIVE INVESTMENTS Nederlands

2 SICAV Addendum bij het per 31 december

3 I N L E I D I N G Dit addendum bevat additionele informatie bij het Jaarverslag 2007 van ABN AMRO Alternative Investments SICAV, een vertaling van het in Luxemburg gepubliceerde Engelstalig jaarverslag van ABN AMRO Alternative Investments SICAV. Het in Luxemburg gepubliceerde verslag voldoet aan de Luxemburgse verslaggevingsvereisten, echter niet in alle opzichten aan de Nederlandse verslaggevingsvereisten zoals opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW, die tevens op deze beleggingsinstelling van toepassing zijn. De ontbrekende elementen die op grond van de Wft zijn vereist zijn in dit addendum opgenomen. Toezicht ABN AMRO Alternative Investments SICAV is als zogenoemd Adequaat Toezicht fonds geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten uit hoofde van artikel 2.70 van de Wft. Het toezicht op de beleggingsinstelling wordt uitgeoefend door de CSSF. Verdere informatie is te vinden op Corporate Governance Sinds 1 januari 2005 voldoet ABN AMRO Asset Management aan de vereisten van haar Corporate Governance beleid door actief het stemrecht uit te oefenen bij de aandeelhoudersvergaderingen van de ondernemingen waarin zij ten behoeve van haar beleggingsfondsen belegt. Voor een overzicht van de vergaderingen waar ABN AMRO Asset Management/Fortis Investments haar stem heeft uitgebracht wordt verwezen naar de corporate governance pagina van de website Op deze webpagina staat tevens de tekst van het corporate governance beleid van ABN AMRO Asset Management/Fortis Investments dat thans van toepassing is. Uitbesteding van taken De SICAV heeft State Street Bank Luxembourg S.A. aangewezen als custodian, betaalkantoor, noteringsagent, houder van het register en transferagent, en administrateur. Overname Medio oktober 2007 heeft een Consortium van Banken, bestaande uit Royal Bank of Scotland, Fortis en Banco Santander het bod voor de aankoop van ABN AMRO gestand gedaan. Vervolgens heeft De Nederlandsche Bank op 31 januari 2008 goedkeuring gegeven voor de afsplitsing van ABN AMRO Asset Management van ABN AMRO en de overgang naar Fortis. Op 1 april 2008 heeft deze afsplitsing plaatsgevonden. ABN AMRO Asset Management is per deze datum samengegaan met Fortis Investments en de nieuwe vermogensbeheerder zet onder de naam Fortis Investments de gecombineerde activiteiten voort. De nieuwe organisatie is een sterke wereldwijde vermogensbeheerder met de Benelux als thuismarkt. Omdat zowel ABN AMRO Asset Management als Fortis Investments sterke actieve vermogensbeheerders zijn, met elkaar aanvullende expertise, zijn wij ervan overtuigd dat de combinatie van beide organisaties onze klanten vele voordelen zal gaan opleveren. Op 28 september j.l. maakten de regeringen van België, Luxemburg en Nederland bekend, in totaal EUR 11,2 mld te injecteren in Fortis, de moedermaatschappij van Fortis Investments. Hierdoor verwerven zij elk een belang van 49% in de respectievelijke bankinstelling van Fortis in hun land. Op 3 oktober heeft de Nederlandse overheid het grootste deel van de activiteiten van Fortis Nederland (waaronder ABN AMRO, Fortis Bank Nederland en het verzekeringsbedrijf) overgenomen. De fusie van ABN AMRO Asset Management en Fortis Investments is in april 2008 afgerond. De recente ontwikkelingen bij Fortis hebben dan ook geen invloed op de reeds afgeronde fusie tussen ABN AMRO Asset Management en Fortis Investments. Op 5 oktober is de Belgische overheid akkoord gegaan met een bod van BNP Paribas, waarbij laatstgenoemde een meerderheidsbelang verwerft in Fortis Bank België, onze moedermaatschappij. Fortis Investments profiteert hiermee van twee sterke aandeelhouders: BNP Paribas en de Belgische overheid. Wat de uiteindelijke uitkomst voor Fortis Investments is, staat nog niet vast. Wel is deze beslissing van de Belgische overheid ons inziens goed voor beleggers. BNP Paribas is een sterke en succesvolle financiële instelling. Dat de Belgische overheid een blokkerend minderheidsbelang van 25% aanhoudt, biedt verdere financiële ondersteuning aan Fortis Bank. Fortis Investments zelf staat er financieel stevig voor. Onze Raad van Bestuur heeft daarnaast al stappen ondernomen om ervoor te zorgen dat sleutelmedewerkers behouden blijven. Dit nieuws kan beleggers verder geruststellen dat Fortis Investments zich in een goede uitgangspositie bevindt om de huidige financiële crisis het hoofd te bieden en hun beleggingen effectief te beheren. 2

4 T O E L I C H T I N G Grondslagen resultatenbepaling De aankoopkosten van de beleggingen worden in de kostprijs geactiveerd. Verkoopkosten op beleggingen worden in mindering gebracht op het gerealiseerde koersresultaat. Inkoop en uitgifte van eigen aandelen De Fondsen van ABN AMRO Alternative Investments opereren als open-ended fondsen. De aankoopprovisie bedraagt maximaal 5%, de verkoopprovisie bedraagt maximaal 2%. Voor ABN AMRO Relative Value Strategy Fund, ABN AMRO Active Alpha Fund, ABN AMRO Global Multi Strategy Fund en ABN AMRO ARAF V450* is het ook mogelijk via een girale ABN AMRO Beleggingsrekening te beleggen. De kosten van toetreding bedragen 2%, de kosten van uittreding bedragen 1%. Voor ABN AMRO ARAF V450 bedragen de kosten van toetreding en uittreding tussen 0,1% en 0,5%, met een minimum van EUR 0,70 per order. Orders voor aan- en verkoop van aandelen via het girale ABN AMRO Beleggingsrekeningensysteem dienen uiterlijk 9.00 uur Nederlandse tijd op dag T-5 te worden opgegeven. De aanvragen worden uiterlijk op dag T + 15 van de maand uitgevoerd tegen de op T + 15 geldende en bekend te maken GPR-250 prijs. Bij deelname via een girale ABN AMRO Beleggingsrekening is de valutadatum steeds T+1. Hierbij is T de eerste dag van de maand waarop de effectenbeurs van Euronext Amsterdam N.V. voor handel geopend is en staat 1, 5, 15 voor het aantal beursdagen. Orders voor aan- en verkoop van aandelen in ABN AMRO ARAF V450 via het girale ABN AMRO Beleggingsrekeningensysteem kunnen dagelijks worden opgegeven tot uiterlijk uur Nederlandse tijd. De aanvragen worden de volgende Werkdag tegen de dan geldende prijs uitgevoerd. * gedurende het boekjaar is de naam van ABN AMRO Absolute Return Advantage Fund gewijzigd in ABN AMRO ARAF V450. Total expense ratio (TER) Deze geeft de kosten weer als percentage van het vermogen (12- maands gemiddelde op jaarbasis). Daar de Fondsen beleggen in Onderliggende Fondsen zal dit voor de Aandeelhouders extra kosten met zich mee brengen (beheerloon inclusief eventuele resultaatafhankelijke beheervergoedingen, bewaarloon, vergoedingen voor centrale administratie, vergoedingen voor juridische en accountantswerkzaamheden, etc.). Zoals vermeld in het hoofdstuk Verwante Transacties van het Prospectus, zullen geen toetredings- of uittredingskosten in rekening worden gebracht indien een Fonds belegt in een Onderliggend Fonds waarvoor de Beleggingsadviseur of een andere ABN AMRO Entiteit als beheerder optreedt, en zal aan het Fonds een evenredig deel van het door het Onderliggende Fonds betaalde beheerloon worden vergoed. Het Fonds zal echter indirect naar evenredigheid delen in alle andere door het Onderliggende Fonds betaalde vergoedingen en kosten, naast alle door het Subfonds verschuldigde vergoedingen en kosten. Met uitzondering van ABN AMRO ARAF V450 en ABN AMRO Global TAA Fund zijn de TERs in het kostenoverzicht op de volgende pagina exclusief de kosten verbonden aan het beleggen in Onderliggende Fondsen, daar deze niet beschikbaar zijn. Portfolio turnover ratio (PTR) De portfolio turnover ratio geeft de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld toevertrouwd vermogen weer en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortkomende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van plaatsingen en opnamen uit hoofde van eigen aandelen. Indien dit tot een negatief bedrag leidt, wordt een turnover vermeld van nihil. De portfolio turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddeld toevertrouwd vermogen. 3

5 TER* PTR Performance fee % % % Betreft A aandelen tenzij anders vermeld ABN AMRO Asia Pacific ,00 52,16 0,83 Alternative Strategy Fund ,11 39,78 0,86 ABN AMRO Global Multi ,49 68,88 0,49 Strategy Fund , ,77 ABN AMRO Relative Value , ,55 Strategy Fund ,39 27,65 0,16 ABN AMRO Structured ,80 34,44 0,66 Alternative Strategies Fund ) ABN AMRO Active ,94 45,56 0,42 Alpha Fund ,04 18,44 1,06 ABN AMRO ,15 ** 0,27 Currency Fund (EUR) ) ** ABN AMRO ,74 ** 0,46 Currency Fund (USD) ) ** ABN AMRO ARAF V ) 0,43 95,29 0, , , ABN AMRO Global ) 0,63 80,61 3,53 TAA Fund (I) ) ABN AMRO Opportunity ) n.b. n.b. n.b. Driven Fund , ,28 ABN AMRO Global Long Short ) 2,35 4,65 0,85 Equity Strategy Fund 1) Klasse A aandelen opgeheven per 31 oktober 2007, * Exclusief de kosten van onderliggende fondsen, derhalve geen gegevens beschikbaar. m.u.v. ABN AMRO Global TAA Fund en ABN AMRO ARAF ) Per 23 maart 2007 ondergebracht bij ABN AMRO Funds, ** Betreft kortetermijnbeleggingen in valuta's; derhalve geen PTR beschikbaar. derhalve geen gegevens beschikbaar. 3) ) ) Per 19 oktober 2007 ondergebracht bij ABN AMRO Funds, derhalve geen gegevens beschikbaar. 6) )

6 Werknemers De SICAV heeft geen personeel in dienst. Overeenkomsten met gelieerde partijen De Beheerder heeft de volgende overeenkomst gesloten met gelieerde partijen: Fortis Investment Management UK Ltd.: uitbesteding portfolio management. De kosten uit hoofde van voornoemd overeenkomst worden gedragen door de Beheerder. Totale transactievolume met gelieerde partijen (1 januari december 2007) Fonds Transactiesoort Volume (% totale volume) ABN AMRO Currency Fund (EUR) Forex contracts 4.8 ABN AMRO Currency Fund (USD) Forex contracts 4.1 ABN AMRO ARAF V450 Opties De transacties hebben tegen marktconforme condities plaatsgevonden plaatsgevonden. Luxemburg, 15 oktober 2008 De Beheerder, ABN AMRO Investment Funds S.A. O V E R I G E G E G E V E N S Bestuurdersbelangen Onder Luxemburgs bankgeheim hoeven bestuurders hierover geen gegevens te verstrekken. Resultaat en dividend Op 8 juni 2007 is een dividend uitgekeerd van EUR 1,88 per aandeel aan aandeelhouders van ABN AMRO ARAF V450, klasse B. 5

7 Aan: De Beheerder A C C O U N T A N T S V E R K L A R I N G Opdracht Wij hebben het addendum bij de jaarrekening 2007 van ABN AMRO Alternative Investments SICAV te Luxemburg, opgesteld conform de op grond van artikel 4:38 lid 2 van de Wet op het financieel toezicht vereiste verslaggevingregels, zijnde artikel 4:46 lid 3 en artikel 4:51 lid 1, 3 en 4 van de Wet of het financieel toezicht en artikel 122 tot en met artikel 124 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft, gecontroleerd. Het addendum bij de jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van de beheerder van de beleggingsinstelling. Het is onze verantwoordelijkheid een accountantsverklaring bij het addendum te verstrekken. Werkzaamheden Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig dienen wij onze controle zodanig te plannen en uit te voeren, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat het addendum bij de jaarrekening, geen onjuistheden van materieel belang bevat en dat alle informatie zoals vereist op grond van artikel 4:38 lid 2, artikel 4:46 lid 3 en artikel 4:51 lid 1, 3 en 4 van de Wet of het financieel toezicht en artikel 122 tot en met artikel 124 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft in het addendum is opgenomen. GPR-250 Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen in het addendum bij de jaarrekening. Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van het addendum bij de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke schattingen die de beheerder van de beleggingsinstelling daarbij heeft gemaakt. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Oordeel Wij zijn van oordeel dat het addendum bij de jaarrekening 2007 de informatie bevat die op grond van 4:38 lid 2, artikel 4:46 lid 3 en artikel 4:51 lid 1, 3 en 4 van de Wet of het financieel toezicht en artikel 122 tot en met artikel 124 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft vereist is. Daarnaast zijn wij van oordeel dat het addendum op alle van materieel belang zijnde aspecten de vereiste informatie juist weergeeft. Toelichting Zonder afbreuk te doen aan ons oordeel merken wij op dat het addendum een aanvulling is op de jaarrekening 2007 van het ABN AMRO Alternative Investments SICAV te Luxemburg. Informatie die op grond van 4:38 lid 2, artikel 4:46 lid 3 en artikel 4:51 lid 1, 3 en 4 van de Wet of het financieel toezicht en artikel 122 tot en met artikel 124 van het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft vereist is en reeds is opgenomen in de jaarrekening, is niet opgenomen in de addendum. Daarnaast merken wij op dat de jaarrekening 2007 van ABN AMRO Alternative Investments SICAV is opgesteld onder Luxemburgse verslaggevingregels. Het addendum bevat geen aanvullingen welke zouden zijn vereist om ook aan de vereisten van Titel 9 Boek 2 BW te voldoen. Derhalve zijn de toelichtingen in het addendum beperkt tot de toelichtingen die uit hoofde van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft zijn vereist. Amsterdam, 15 oktober 2008 Ernst & Young Accountants LLP w.g. drs. M. Hagers RA 6

8 Inschrijvingen kunnen niet aanvaard worden op basis van het financiële verslag alleen. De inschrijvingen zijn slechts geldig indien ze gebeuren op basis van het huidige prospectus aangevuld met het laatste jaarverslag en de laatste jaarrekening van het Fonds en een exemplaar van het laatste halfjaarverslag indien dit van recentere datum is.

9 INHOUD Bladzijde Adressen 2 Verklaring van de Raad van Bestuur 3 Bericht aan de Aandeelhouders ABN AMRO Asia Pacific Alternative Strategy Fund 4 ABN AMRO Global Multi Strategy Fund 5 ABN AMRO Relative Value Strategy Fund 7 ABN AMRO Structured Alternative Strategies Fund 9 ABN AMRO Active Alpha Fund 10 ABN AMRO ARAF V ABN AMRO Opportunity Driven Fund 12 ABN AMRO Global Long Short Equity Strategy Fund 14 Verslag van de onafhankelijke accountant 16 Jaarrekening Overzicht van de beleggingen ABN AMRO Asia Pacific Alternative Strategy Fund 17 ABN AMRO Global Multi Strategy Fund 17 ABN AMRO Relative Value Strategy Fund 18 ABN AMRO Structured Alternative Strategies Fund 19 ABN AMRO Active Alpha Fund 20 ABN AMRO ARAF V ABN AMRO Opportunity Driven Fund 23 ABN AMRO Global Long Short Equity Strategy Fund 24 Vermogensopstelling 25 Winst-en-verliesrekening 26 Ontwikkeling van het nettovermogen 27 Statistische informatie 28 Ontwikkeling van de aandelen 32 Toelichting bij de jaarrekening 35 1

10 ADRESSEN Statutaire zetel Raad van Bestuur 46 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg Richard Goddard, voorzitter (nam ontslag op 15 februari 2007) Hoofd Funds Europe, ABN AMRO Asset Management, Luxemburg Domiciliehouder Hoofddistributeur ABN AMRO Investment Funds S.A. 46 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg ABN AMRO Investment Funds S.A. 46 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg Sybren de Vries, voorzitter (benoemd op 7 februari 2007 en nam ontslag op 7 augustus 2007) Hoofd Funds Europe, ABN AMRO Asset Management, Luxemburg Bernard Wester, voorzitter (benoemd op 7 augustus 2007) Hoofd Funds Europe, ABN AMRO Asset Management, Luxemburg Peter Whiting Global Head of Compliance Alternatives Investments, ABN AMRO Asset Management Ltd, Londen, Verenigd Koninkrijk Julian Kramer Hoofd Europe Non Domestic, Private Client Sales, ABN AMRO Asset Management, Luxemburg Beheerder Beleggingsbeheerder Onafhankelijke accountant Juridische adviseurs m.b.t. de Luxemburgse wetgeving Prime Brokers ABN AMRO Investment Funds S.A. 46 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg ABN AMRO Asset Management Limited 82 Bishopsgate Londen EC2 4BN Verenigd Koninkrijk Ernst & Young S.A. 7 Parc d Activité Syrdall L-5365 Munsbach Bonn, Schmitt, Steichen Avocats 44 Rue de la vallée L-2661 Luxemburg Crédit Suisse 1, Cabot Square Londen E14 4QJ Verenigd Koninkrijk Paul Abberley (benoemd op 4 april 2007) Global Chief Investment Officer Fixed Income, ABN AMRO Asset Management, Londen, Verenigd Koninkrijk Kevin N. Smith (nam ontslag op 15 februari 2007) Chief Investment Officer Equities Group, ABN AMRO Asset Management, Londen, Verenigd Koninkrijk David Kiddie (benoemd op 19 april 2007) Global Chief Investment Officer Equities, ABN AMRO Asset Management, Londen, Verenigd Koninkrijk Bewaarder, Betaalkantoor, Noteringsagent, Registerhouder, Transferagent en Administratiekantoor State Street Bank Luxembourg S.A. 49 Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg 2

11 VERKLARING VAN DE RAAD VAN BESTUUR Wij hebben het genoegen u de jaarrekening te presenteren van ABN AMRO Alternative Investments (AAAI) voor het boekjaar 2007, van 1 januari 2007 tot 31 december ABN AMRO Alternative Investments is op 23 september 2003 opgericht als een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal (SICAV) naar Luxemburgs recht. In de loop van het afgelopen jaar zijn drie subfondsen uit de AAAI SICAV verwijderd en opnieuw toegewezen aan de ABN AMRO Funds SICAV. Het betreft het Global TAA Fund, het ABN AMRO Currency Fund ( ) en het ABN AMRO Currency Fund ($). Daarnaast is de naam van het Absolute Return Advantage Fund gewijzigd in ARAF V450. Er zijn twee nieuwe fondsen opgericht, het ABN AMRO Global Long Short Equity Strategy Fund en het ABN AMRO Global Multi Strategy Fund (II), dat een vergelijkbare beleggingsdoelstelling heeft als het bestaande ABN AMRO Global Multi Strategy Fund, en dat zal worden geopend wanneer dat fonds naar het oordeel van de beleggingsbeheerder zijn beleggingscapaciteit heeft bereikt. Aan het einde van het boekjaar was het totale vermogen van de SICAV gestegen van EUR miljoen tot miljoen. Tijdens het jaar is dhr. Bernard Wester toegetreden tot de Raad van Bestuur als voorzitter, ter vervanging van dhr. Sybren de Vries die een andere functie in de onderneming heeft opgenomen in Nederland. Dhr. Paul Abberley en dhr. David Kiddie zijn als bestuurders toegetreden tot de Raad van Bestuur. Wij vragen u de jaarrekening goed te keuren en de Raad van Bestuur kwijting te verlenen voor het boekjaar Luxemburg, 31 januari 2008 Dhr. Julian Kramer Namens de Raad van Bestuur 3

12 BERICHT AAN DE AANDEELHOUDERS voor het jaar afgesloten op 31 december 2007 ABN AMRO Asia Pacific Alternative Strategy Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 heeft elke aandelenklasse van het Fonds de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 9,17 A EUR 7,77 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Event Driven- en Multi-Strategy-strategieën, en schroefden we onze posities in Long/Short Equity en Capital Structure/Credit Arbitrage terug. Alle strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Long/Short Equity, Event Driven en Cap Structure/Credit Arbitrage de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

13 ABN AMRO Global Multi Strategy Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 heeft elke aandelenklasse van het ABN AMRO Global Multi-Strategy Fund de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 6,64 I US$ 7,01 A EUR 5,06 D EUR 3,02 I EUR 5,42 N EUR 5,13 I NOK 5,91 I SEK 4,98 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Long/Short Equity-, Capital Structure/Credit Arbitrage- en Multi Strategy-strategieën, en schroefden we onze posities in Event Driven- en Quant Driven-strategieën terug. Alle strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Long/Short Equity en Event Driven de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. 5

14 We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

15 ABN AMRO Relative Value Strategy Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 heeft elke aandelenklasse van het ABN AMRO Relative Value-Strategy Fund de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 3,74 C US$ 3,94 I US$ 3,99 I GBP 4,33 A EUR 2,25 N EUR 2,63 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Capital Structure/Credit Arbitrage-, Multi-Strategy- en Quant Driven-strategieën, en schroefden we onze posities in Event Driven-strategieën terug. De meeste strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Event Driven en Multi-Strategy de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben 7

16 ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

17 ABN AMRO Structured Alternative Strategies Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 of tot de beëindiging van een aandelenklasse, heeft het Fonds de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 8,22* A EUR 6,73* I EUR 4,72 * Prestaties tot 31 oktober 2007 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. Hun respectieve strategieën worden actief beheerd om de beleggingskansen in alle marktomstandigheden maximaal te benutten. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Long/Short Equity-, Macro- en Multi Strategy-strategieën, en schroefden we onze posities in Capital Structure/Credit Arbitrage-, Event Driven- en Quant Driven-strategieën terug. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

18 ABN AMRO Active Alpha Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 presteerde elke aandelenklasse van het ABN AMRO Active Alpha Fund als volgt: Klasse Prestaties % A US$ 7,24 A EUR 5,91 N EUR 5,66 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in de Long/Short Equity-strategie, en schroefden we onze posities in Capital Structure/Credit-, Event Driven- en Macro-strategieën terug. Alle strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Long/Short Equity, Event Driven en Macro de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

19 ABN AMRO ARAF V450 Beleggingsresultaat Eind december 2007 bedroeg de intrinsieke waarde van het ABN AMRO ARAF V450 (voorheen het ABN AMRO Absolute Return Advantage Fund) toerekenbaar aan de aandelenklasse EUR A (gelanceerd op 13 maart 2006) EUR 102,19, tegenover een lanceringsprijs van 100 euro. De IW per USD A-aandeel bedroeg eind december 2007, USD 103,32. Beleggingsbeleid Het ABN AMRO ARAF V450 ( ARAF, het Fonds ) is een alternatief beleggingsproduct dat wordt beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het Fonds past een top-downallocatie toe van risicobudgetten aan de respectieve alfateams. Deze teams zijn verantwoordelijk voor het beheer van de hun toegewezen risicobudgetten aan de hand van directionele en relative value-strategieën binnen zowel tactische als strategische beleggingshorizons. De structuur van het Fonds bevordert de efficiënte overdracht van alfa in het Fonds, wat het gebruik vergemakkelijkt van de risicobudgetten in de marktcyclus. Marktoverzicht 2007 kon duidelijk in twee delen worden opgesplitst. De rendementen op Amerikaanse overheidsobligaties op 10 jaar begonnen het jaar op 4,70%, bereikten in juni vervolgens een piek van 5,29%, alvorens de problemen op de Amerikaanse subprimemarkt leidden tot een daling van de rendementen tot een dieptepunt van 3,84% in november. Grote Amerikaanse financiële instellingen kondigden enorme afschrijvingen aan op verliezen als gevolg van activiteiten in verband met subprimeleningen. De kredietspreads werden in de loop van 2007 breder, en de ITRAXX Crossover haalde in juli 500 basispunten. Door de dreigende recessie in de VS, de verwachte stijging van het aantal wanbetalers en aanzienlijke nieuwe prijzen voor risico, hebben bedrijfsobligaties tijdens het tweede halfjaar zwakke resultaten behaald. Het ARAF V450 leverde tijdens de eerste helft van het jaar sterke prestaties, aangevoerd door valuta- en rentestrategieën. Naarmate de kredietschaarste duidelijker werd en ondanks de sterke goede prestaties van de Quantitative Interest Rates, gingen de prestaties van het Fonds achteruit, mede door de valutastrategieën die in de eerste helft van het jaar nochtans bijzonder winstgevend waren gebleken. Quantitative Interest Rates (QIR) was tijdens het jaar de best presterende bron van alfa. Gezien de grote verschuivingen in rendementen van overheidsobligaties, leverden de drijvende krachten risicobereidheid en momentum extra waarde op door in de eerste helft van het jaar voornamelijk een korte duration te handhaven, en vervolgens een lange duration in de tweede helft. De vorm van de rendementscurve droeg tijdens het jaar eveneens bij tot de prestaties. Deze drijfkracht vergelijkt de relatieve hellingsgraad van de rendementscurves voor zes markten van overheidsobligaties en bepaalt long en short duration-posities in deze markten. Risicovolle activa presteerden tijdens de tweede helft van het jaar ondermaats. De problemen op de Amerikaanse subprimemarkt breidden zich immers verder uit over de markt. Hierdoor hadden onze strategieën voor investment grade krediet, opkomende markten en onze hoogrentende alfastrategieën het moeilijk in de tweede helft van het jaar. Dit jaar voerden we een nieuwe bron van alfa in in het product ARAF V450. Tactische vermogensspreiding Rentevoeten is de eerste extra bron van alfa voor het Fonds sinds zijn oprichting, en werd ingevoerd vanaf eind september De rentecapaciteit maakt deel uit van het beleggingsproces van het team voor Tactische vermogensspreiding en omvat een kwantitatief relatief marktregionaal obligatiemodel en een kwalitatief proces. Wij blijven erg overtuigd door de invoering van het TAA-IR-proces en zijn van mening dat het een goede bron van alfa is met een bijzonder lage correlatie met onze andere rentecapaciteiten. Resultaat en dividend Er werd op 8 juni 2007 een dividend uitgekeerd van 1,88 per aandeel aan aandeelhouders van Klasse B. Voor andere klassen zijn er geen dividenden gedeclareerd. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

20 ABN AMRO Opportunity Driven Fund Beleggingsresultaat Tijdens het jaar afgesloten per 31 december 2007 of sinds de lancering van een nieuwe aandelenklasse, heeft het Fonds de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 3,78 I US$ 3,91 I GBP 0,62* I JPY 0,17 A EUR 2,50 I EUR 2,79 I NOK 1,22* * Prestaties sinds de lancering van de klasse: I GBP: 28 september 2007 I NOK: 29 juni 2007 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct beheerd door ABN AMRO Asset Management. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. De beheerders beheren hun strategieën actief aangezien sommige strategieën betere prestaties opleveren in bepaalde markt- en liquiditeitsomstandigheden. Hierdoor wordt op middellange termijn een aantrekkelijk absoluut rendement gerealiseerd. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode verhoogden we de posities in Event Driven-, Macro- en Multi-Strategy-strategieën, en schroefden we onze posities in Long/Short Equity terug. Alle strategieën behaalden tijdens het jaar positieve resultaten, waarbij de strategieën Long/Short Equity en Event Driven de beste bijdrage leverden tot de prestaties. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud 12

21 opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. We zijn positief over Capital Structure/Credit Arbitrage, Long/Short Equity, Macro, Multi-Strategy en Trend Followers/CTAs, hoewel er een gemiddeld tot hoog risico wordt verwacht. We zijn negatief over Quant Driven door de sterkere correlatie van factorsignalen. ABN AMRO Asset Management Ltd Datum: maart

22 ABN AMRO Global Long Short Equity Strategy Fund Beleggingsresultaat Tijdens de periode van 31 januari 2007 tot 31 december 2007 heeft het Fonds de onderstaande prestaties verwezenlijkt. Klasse Prestaties % A US$ 6,11 I US$ 6,56 A EUR 4,70 I EUR 5,12 Beleggingsbeleid Het Fonds is een alternatief beleggingsproduct dat wordt beheerd door ABN AMRO Asset Management en werd geïntroduceerd op 31 januari 2007 en dat klassen in US dollar en in euro aanbiedt als een nieuw product in het productassortiment van de Luxemburgse SICAV ABN AMRO Alternative Investments. Het belegt in een gediversifieerde portefeuille van hedge funds hoofdzakelijk in Long/Short Equity-strategieën in alle geografische regio s met als doel constant hogere absolute rendementen te behalen met een lage volatiliteit ten opzichte van de traditionele aandelenmarkten. Het is een paraplufonds dat wereldwijd belegt volgens verschillende hedge-fundstrategieën en met behulp van meerdere beheerders. Het beleggingsbeheer van het Fonds is in handen van hoogopgeleide experts die binnen hun respectieve specialisaties over een solide reputatie beschikken. De selectie van de beheerders vindt plaats op basis van zorgvuldig due-diligenceonderzoek en bedrijfsbezoeken. Marktoverzicht De obligatierendementen waren volatieler in De ontwikkelingen in de subprimemarkt werden een steeds groter probleem en beleggers wendden zich tot veilige havens, terwijl risicovollere activa het moeilijk hadden. Vanaf juli nam de risicoaversie op de vastrentende markten toe. Dit werd weerspiegeld in de spreads van credit default swaps en bedrijfsobligaties, die vooral voor risicovollere obligaties breder werden. Het overheersende thema op de valutamarkten vorig jaar was de zwakke US dollar. De US dollar daalde ten opzichte van vrijwel alle andere belangrijke valuta s, en in het bijzonder de euro, waardoor de effectieve wisselkoersindex historisch lage niveaus registreerde. De sterke wereldwijde economische omgeving dreef de goederenprijzen in 2007 opnieuw omhoog. De prijzen voor olie, talrijke grondstoffen uit de agrarische sector en biobrandstoffen kenden een scherpe stijging. De goudprijzen profiteerden van de toegenomen bezorgdheid over de inflatie, de zwakke US dollar en de hogere risicoaversie, terwijl andere metalen zoals aluminium, koper en nikkel tijdens het jaar minder schommelingen kenden. De meeste aandelenindices in ontwikkelde landen sloten het jaar af met relatief bescheiden winsten, door de gevolgen van de ontwikkelingen op de subprimemarkt. De Aziatische en de opkomende markten waren de best presterende aandelenmarkten. Zij profiteerden van een solide binnenlandse economische dynamiek, een overvloedige liquiditeit en het gebrek aan duidelijk besmettingsgevaar van de subprimeproblematiek, die aan het einde van het jaar uiteindelijk konden worden waargenomen. Tijdens de verslagperiode werd het Fonds geïntroduceerd met 24 beheerders die beleggen in de volgende regio s: Global, Verenigde Staten, Europa, Azië, Japan en Emerging Markets. Resultaat en dividend Het ligt niet in de bedoeling van het Fonds om dividenden uit te keren. Vooruitzichten voor 2008 In de prijzen op de obligatiemarkten wordt al min of meer rekening gehouden met een Amerikaanse recessie, hoewel de prijzen ook profiteerden van de vlucht naar kwaliteit na de ontwikkelingen op de kredietmarkten. Een wereldwijde economische vertraging zal wellicht leiden tot enige verzwakking van de grondstoffenmarkten, naarmate de groei van de vraag vertraagt. Het is onwaarschijnlijk dat olie en goud opnieuw een jaar zo sterk zullen stijgen, ofschoon landbouwgrondstoffen aanzienlijke prijsstijgingen zouden kunnen kennen. We verwachten dat de aandelenmarkten onder druk zullen blijven staan en dat de volatiliteit fors boven de niveaus blijft die we in het afgelopen jaar hebben ervaren. Uitgaande van het standpunt dat de potentiële recessie een milde recessie is, wordt van de aandelenmarkten in de loop van het jaar verwacht dat ze zich zullen herstellen en dat ze over het hele jaar genomen een positief rendement kunnen behalen. 14