ABN AMRO Bank N.V. The Royal Bank of Scotland N.V. ABN AMRO Holding N.V. RBS Holdings N.V. ABN AMRO Bank N.V.

Transcriptie

1 De informatie opgenomen in dit document is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en dient als naslagwerk voor beleggers in het in dit document beschreven product. Dit document is niet bedoeld om een uitputtende opsomming van alle karakteristieken van dit product te geven. Alle informatie die is opgenomen in dit document is opgesteld in het kader van het aanbieden en verkopen van financiële instrumenten en voldeed ten tijde van het aanbieden van het betreffende financiële instrument aan alle toepasselijke wettelijke eisen. Na het sluiten van de aanbiedingsperiode van dit product, is de informatie opgenomen in dit document niet meer aangevuld, bijgewerkt, verbeterd, herzien, gecorrigeerd en/of op enige andere wijze aangepast. Als gevolg daarvan is het mogelijk dat deze informatie niet juist, volledig en/of actueel is. Dit product wordt daarom niet meer op basis van deze informatie aangeboden en beleggers kunnen dit product niet kopen. Beleggers kunnen dit product uitsluitend verkopen. Het is ook niet toegestaan om enige informatie opgenomen in dit document te gebruiken voor de aankoop, introductie, aanbieding, plaatsing en/of de marketing van financiële instrumenten. De informatie in dit document is niet bedoeld om als basis te dienen voor enige beleggingsbeslissing en is geen beleggingsadvies. Raadpleeg uw bank of broker indien u meer informatie wenst over het product beschreven in dit document. RBS accepteert geen enkele verplichting om dit document of enige informatie opgenomen in dit document aan te vullen, bij te werken, te verbeteren, te herzien, te corrigeren en/of op enige andere wijze aan te passen. RBS accepteert geen enkele vorm van aansprakelijkheid voor kosten, schade en claims ontstaan uit, of in verband met een belegging in het product beschreven in dit document. De in dit document opgenomen informatie is niet bedoeld voor de distributie of het gebruik door enig persoon of entiteit in een jurisdictie of land (waaronder de Verenigde Staten) waarin een dergelijke distributie of gebruik in strijd is met locale wet- en regelgeving. The Royal Bank of Scotland N.V. staat in Nederland onder toezicht van De Nederlandsche Bank en de Autoriteit Financiële Markten. De relevante Index Sponsoren genoemd in dit document zijn op generlei wijze betrokken bij de totstandkoming van dit document, noch wordt door hen enig advies over financiële instrumenten gegeven. The Royal Bank of Scotland plc. Alle rechten, behalve indien expliciet toegekend, worden voorbehouden. Reproductie in welke vorm ook van de inhoud van dit document is zonder voorafgaande schriftelijke toestemming verboden tenzij voor persoonlijk gebruik. **** Op 6 februari 2010 is de naam ABN AMRO Bank N.V. (geregistreerd bij de Kamer van Koophandel onder nummer ) gewijzigd in The Royal Bank of Scotland N.V. Op 1 april 2010 is de naam van ABN AMRO Holding N.V. gewijzigd in RBS Holdings N.V. Alle verwijzingen in het bijgevoegde document naar "ABN AMRO Bank N.V." moeten gelezen worden als verwijzingen naar "The Royal Bank of Scotland N.V." en alle verwijzingen naar "ABN AMRO Holding N.V." moeten worden gelezen als verwijzingen naar "RBS Holdings N.V.". Deze naamswijzigingen hebben geen wijziging tot gevolg van de juridische entiteit van de uitgevende instelling, van de juridische entiteit van de garantiegever of van de productvoorwaarden van uw effecten. Voor meer informatie over The Royal Bank of Scotland N.V., RBS Holdings N.V. of hun financiële status raadpleeg het Registratie Document van RBS Holdings N.V. en The Royal Bank of Scotland N.V. dat verkijgbaar is via als ook de documenten gedeponeerd via Sinds 6 februari 2010 wordt de naam ABN AMRO Bank N.V. gebruikt door een andere juridische entiteit (geregistreerd bij de Kamer van Koophandel onder nummer ) die op 1 april 2010 eigendom wordt van de Nederlandse Staat. Deze nieuwe entiteit, ABN AMRO Bank N.V., noch de Nederlandse Staat zal, op enigerlei wijze, de verplichtingen ten aanzien van effecten uitgegeven door The Royal Bank of Scotlan N.V. (voorheen ABN AMRO Bank N.V. genoemd en geregistreerd bij de Kamer van Koophandel onder nummer ) garanderen of op een andere wijze ondersteunen. The Royal Bank of Scotland N.V., established in Amsterdam, The Netherlands. Registered with the Chamber of Commerce in The Netherlands, no Authorised by De Nederlandsche Bank N.V. and regulated by the Authority for the Financial Markets in The Netherlands. The Royal Bank of Scotland N.V. is an authorised agent of The Royal Bank of Scotland plc.

2 ABN AMRO Lady Delight Waarom vrouwen beter beleggen Dynamisch beleggen in topfondsen beheerd door vrouwen Jaarlijkse variabele coupon Nominale waardegarantie op de afloopdatum

3 Wilt u beleggen in kwaliteitsfondsen en tegelijkertijd niet het risico lopen om op de afloopdatum de nominale waarde te verliezen? Hebt u daarbij de wens regelmatig inkomen te ontvangen, maar wilt u toch ook een mogelijk hoog rendement bij afloop? Dat is wat te veel van het goede, denkt u wellicht. Volgens ABN AMRO niet. Deze combinatie van inkomen en koersrendement mét bescherming van de nominale waarde op de afloopdatum is namelijk terug te vinden in één nieuw product: de ABN AMRO Lady Delight. Met als troef: de geselecteerde fondsen worden beheerd door vrouwelijke fondsmanagers.

4 De beleggingswereld gold als een van de laatste bolwerken die bestierd werd door mannen. Zo werden vrouwen bijvoorbeeld pas in 1973 schoorvoetend toegelaten tot de London Stock Exchange, bijna tweehonderd jaar na de oprichting. En lange tijd leek ook het beheer van fondsen slechts voorbehouden aan de heren. Inmiddels hebben vrouwen dubbel en dwars bewezen dat zij prima in staat zijn beleggingsportefeuilles van honderden miljoenen tot zelfs miljarden euro s te beheren, net zo effectief als hun mannelijke tegenhangers. Voordelen van Lady Delight. Dynamisch beleggen in topfondsen beheerd door vrouwen; Jaarlijkse variabele coupon; Nominale waarde gegarandeerd retour op de afloopdatum. Troef. Of vrouwen inderdaad net zo goed kunnen beleggen als mannen is een veel besproken onderwerp in de media. Uit het Amerikaanse onderzoek van Odean en Barber 1 Boys will be boys uit 1999 en ook uit het onderzoek gedaan in 2007 door de Universiteit van Maastricht 2 met medewerking van de online beleggersbank Alex, blijkt zelfs dat vrouwen significant beter beleggen dan mannen. Psychologische onderzoeken toonden eerder al aan dat mannen sneller de neiging hebben tot overmoed dan vrouwen, vooral in typisch mannelijke zaken, zoals beleggen. En volgens Odean leidt overmoed onder beleggers tot relatief risicovollere portefeuilles en tot vaker handelen. Rationele beleggers handelen namelijk alleen als het verwachte resultaat de transactiekosten overtreft. Mannen overschatten de exactheid van de informatie en daarmee de verwachte resultaten. Zij denken op vele momenten dat zij betere informatie hebben dan de rest van de markt, en door hierop te handelen juist winst te kunnen behalen. Zij handelen hierdoor zelfs als de verwachte resultaten met aftrek van de transactiekosten negatief zijn 1. Barber en Odean zijn de stelling dat overmoed tot vaker handelen leidt in de praktijk gaan testen. Hiervoor maakten zij, in samenwerking met een broker, gebruik van een grote database van beleggers (historie over zes jaar) en brachten daarin onderscheid aan tussen mannelijke en vrouwelijke beleggers. Gezien vrouwen als eerder aangetoond minder overmoedig zijn, zou uit deze test dus moeten volgen dat vrouwen minder handelen. Na afloop van dit empirische onderzoek bleek inderdaad dat mannen veel meer handelden dan vrouwen en daarbij aanzienlijk minder rendement behaalden dan vrouwen, deels veroorzaakt door transactiekosten. De mannelijke beleggers in dit onderzoek handelden zo n 45% meer dan vrouwen. Ook bleek dat de netto resultaten (na aftrek van transactiekosten) van mannelijke beleggers op jaarbasis significant lager waren dan de bruto resultaten. De verschillen in het transactievolume en rendement bleken nog sterker tussen alleenstaande mannen en alleenstaande vrouwen 1. Ten slotte blijkt ook uit empirisch onderzoek van de Universiteit van Maastricht 2 op basis van de database van de online beleggersbank Alex, dat vrouwen minder vaak handelen dan mannen en over het algemeen een beter rendement behalen dan mannen. 1 Boys will be Boys: Gender, Overconfidence, and Common Stock Investment, Brad M. Barber en Terrance Odean, University of California, The Performance and Persistence of Individual Investors: Rational Agents or Tulip Maniacs? Rob Bauer, Mathijs Cosemans en Piet Eichholtz, Maastricht University en NETSPAR, 2007.

5 De Lady Delight. Met de ABN AMRO Lady Delight (de Lady Delight of de Note ) wordt gedurende zes jaar belegd in de prestaties van drie beleggingsfondsen met een vrouw verantwoordelijk voor het beheer (d.d. juni 2007), te weten: Alexandra Morris voor het Odin Europa Fund; Cristina Piedrahita voor het Morgan Stanley Latin America Fund en Georgina Brittain voor het JPMorgan UK Smaller Companies Fund. Wanneer deze fondsen de komende jaren goed presteren wordt volop, mogelijk zelfs met een hefboom, geprofiteerd van de bijbehorende rendementen. Verder betaalt Lady Delight jaarlijks een coupon van 3% over de gemiddelde waarde van de fondscomponent. Mochten de fondsen minder goed presteren dan verwacht, dan biedt Lady Delight u bovendien de belangrijke zekerheid dat u op de afloopdatum de volledige nominale waarde (1.000 euro per Note) terugkrijgt. Maar hoe dan? Hoe is het mogelijk om zoveel doelen tegelijk te dienen? De Lady Delight maakt hiertoe gebruik van een dynamische beleggingsstrategie op basis van de Constant Proportion Portfolio Insurance methode ( CPPI ). In het kort: de volledige nominale waarde van de Lady Delight wordt geïnvesteerd in een beleggingsstrategie die volgens een vaste formule 3 in principe alles belegt in een fondscomponent, bestaande uit de drie beleggingsfondsen en indien nodig een deel zal beleggen in een beschermingscomponent, die bestaat uit obligaties. Er zal daarbij minimaal 20% en maximaal zelfs 150% van de beleggingsstrategie in de fondscomponent kunnen worden belegd. Wanneer de ontwikkelingen voldoende positief zijn, zal er geleidelijk meer in de fondscomponent worden belegd om een mooi rendement te kunnen genereren. Wanneer de prestaties tegenvallen, zal er worden herbelegd in de beschermingscomponent om terugbetaling van de nominale waarde op de afloopdatum te kunnen garanderen. De koersontwikkeling van de fondsen en de rente-ontwikkeling worden continu in de gaten gehouden om de juiste verhouding van de componenten te kunnen handhaven. Deze verhouding kan dagelijks wisselen en zal worden aangepast als dat volgens de formule 3 nodig blijkt. Three Ladies. Met ABN AMRO Lady Delight belegt u in kwaliteitsfondsen. Bij de introductie heeft ABN AMRO voor deze fondsen gekozen vanwege hun uitstekende rendementsperspectief, het specifieke beleggingsbeleid en niet in de laatste plaats vanwege de vrouwelijke topmanager die aan het hoofd van elk van deze fondsen staat. De fondsen bieden de belegger naast diversificatie over Europa, de UK en Latijns Amerika een stijlvast beleid, persoonlijke visie, een academische aanpak en kennis van zaken. 3 De exacte formule is beschikbaar in het prospectus.

6 Alexandra Morris en het Odin Europa Fund. Geen bedrijf komt uit onder de vorsende blik van Alexandra Morris, alvorens te worden opgenomen in het Odin Europa Fund. Alexandra Morris, Amerikaanse van geboorte, heeft sinds 2004 de leiding over het Noorse fonds. Potentiële bedrijven krijgen een grondige bottum-up analyse alvorens ze worden opgenomen in het fonds. Morris zoekt daarbij vooral naar kwalitatieve en ondergewaardeerde waarde ondernemingen, vaak middelgroot, met een goed dividendrendement en is daarbij vrij in het kiezen van het fonds, zonder zich strikt aan een benchmark te hoeven houden. In 2007 won ze zowel in Nederland als Noorwegen de prestigieuze Lipper Fund Award in de categorie Equity Europe. Het Odin Europa Fund werd vooral geroemd om de hoge rendement/risico verhouding ten opzichte van vergelijkbare fondsen. Verder heeft Alexandra Morris begin 2007, met haar Odin Europa Fund, de prestigieuze Gold Star in de categorie European Fund Sector gewonnen, uitgereikt door Dagens Industri, het financiële nieuwsblad van Zweden en Morningstar. De Gold Star is de hoogste prijs die wordt toegekend aan fondsen binnen de verschillende sectoren van de Morningstar. Het Odin Europa Fund is deel van het Noorse Odin Forvaltning. Meer informatie over het Odin Europa Fund kunt u vinden op de websites en waar ook het prospectus van het fonds te vinden is. Cristina Piedrahita en het Morgan Stanley Latin America Equity Fund. Het meest exotische fonds in de Lady Delight is het Morgan Stanley Latin America Equity Fund, dat tot de absolute top van de fondsen mag worden gerekend. In 2005 won dit fonds bij de S&P Fund Awards de eerste plaats gemeten over één jaar. In 2007 heeft het Morgan Stanley Latin America Equity Fund in een groot aantal landen, zo ook Nederland, de Lipper Fund Award voor Beste Fonds gewonnen, gemeten over drie jaar, in de categorie Equity Emerging Markets Latin America. Cristina Piedrahita, sinds 2002 fondsmanager van dit fonds, selecteert de aandelen aan de hand van een combinatie van top-down landenanalyse en een bottom-up aandelenbeleid. Hierbij wordt eerst een keuze gemaakt voor een land in Latijns Amerika en daarna worden in deze regio de bedrijven individueel onderzocht. De ondernemingen waarin geïnvesteerd wordt bevinden zich voor een groot deel in Brazilië en Mexico. Het team van Piedrahita zoekt met name ondernemingen in Latijns Amerikaanse landen waar de markt ondergewaardeerd is ten opzichte van de economie. Meer informatie over het Morgan Stanley Latin America Equity Fund kunt u vinden op de website waar ook het prospectus te vinden is.

7 Georgina Brittain en het JPMorgan UK Smaller Companies Fund. Georgina Brittain, ooit voorbestemd om advocaat te worden en met een graad in de klassieke talen aan Oxford, is één van de meest gewaardeerde fondsmanagers van Groot- Brittannië. Brittain geldt als een ware small cap-specialist. Kleinere bedrijven worden over het algemeen minder goed geanalyseerd dan grote bedrijven wat mogelijkheden geeft voor beleggers die dat wel doen. Het fonds belegt vooral in de beste waarde- en groei-aandelen 1 in het smallcap segment in de UK. Haar filosofie daarbij is dat gemiddeld genomen goedkope groeiaandelen omringd door positieve nieuwsberichtgeving relatief beter presteren. Citywire, een invloedrijke financiële website in de UK, heeft Georgina Brittain, als manager van het JPMorgan Smaller Companies Fund samen met co-manager Mark Davids, in 2007 uitgeroepen tot de op een na beste fondsmanager van alle retail fondsen bekeken over de afgelopen drie jaar. Daarnaast werd Georgina Brittain door de Mail on Sunday (september 2006) gekwalificeerd als de beste vrouwelijke fondsmanager van Groot-Brittannië. Meer informatie over dit fonds kunt u vinden op de website waar ook het prospectus te vinden is. Zo werkt het. In deze paragraaf en onder de risico s wordt de werking van de Lady Delight nader toegelicht. Ter illustratie van de dynamische beleggingsstrategie, de werking, het mogelijke koersverloop en de risico s van de Lady Delight, is daarnaast een aantal scenario s opgenomen. In deze scenario s wordt een vergelijking gemaakt met een rechtstreekse belegging in dezelfde drie fondsen. Deze scenario s zijn gebaseerd op veronderstellingen en zijn niet indicatief voor toekomstige resultaten. Tevens volgt er hieronder, en onder de risico s, een korte uitleg gebaseerd op deze verschillende scenario s. Bij zowel de scenario s als de toelichting hierop wordt aangenomen dat de overige omstandigheden, behalve de beschreven situatie, gelijk blijven. Bij aanvang. Bij aanvang van de Lady Delight wordt de volledige nominale waarde belegd in de fondscomponent. Er wordt in principe niets belegd in de beschermings-component en de participatie in de koersstijging van de fondsen is dan 100%. 3 Waardeaandelen zijn aandelen in bedrijven die momenteel ondergewaardeerd zijn als gekeken wordt naar de verhouding tussen koers en boekwaarde, winst, verkopen of cashflow. Ze zijn dus relatief goedkoop. Groeiaandelen zijn aandelen in bedrijven met een bovengemiddelde verwachte groei van winst, cashflow of omzet. De waardering van deze aandelen ligt meestal hoger en speelt bij de selectie een minder grote rol.

8 De koers van de fondsen stijgt. Als vervolgens de koers van de fondsen duidelijk stijgt, zal volgens de formule stapsgewijs steeds meer belegd worden in de fondsen. Er zal dan voor een groter bedrag in de fondsen worden belegd dan de beleggingsstrategie zelf waard is. ABN AMRO stelt door middel van een lening het daarvoor benodigde geld ter beschikking (de hefboomcomponent). Deze extra investering in de fondsen mag maximaal 50% van de waarde van de beleggingsstrategie bedragen. De participatie in koersontwikkeling van de fondsen kan hierdoor oplopen tot wel 150%. In deze situatie wordt er nog steeds niets belegd in de beschermingscomponent (zie scenario 1) % Koers % % % 0% Participatie Koersverloop Lady Delight Koersverloop fondsen Participatie in de fondsen Lady Fondsen Delight Jaarlijkse uitkering 35,5% n.v.t. Aflossing 208,7% 231,5% Koersrendement 108,7% 131,5% Totaal rendement 144,2% 131,5% Figuur 1. Scenario 1 - Continue koersstijging van de fondsen. Fictieve koersontwikkeling van de Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers = 100 bij aanvang). Tevens wordt de participatie (rechteras) van de Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen weergegeven. Beide scenario s zijn gebaseerd op een continue stijging van de fondsen met +15% per jaar. Het koersverloop van Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking van de Lady Delight en is gebaseerd op fictieve gegevens. Zie ook figuur 1a. Figuur 1a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij scenario 1. Percentages zijn totalen na kosten en uitgedrukt in percentage van de nominale waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd, maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd. Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens. De koers van de fondsen blijft gelijk. Wanneer de koers van de fondsen gelijk blijft, zal volgens de formule stapsgewijs steeds minder mogen worden belegd in de fondsen. Om de nominale waarde op de afloopdatum te kunnen blijven garanderen moet namelijk steeds meer geld beschikbaar komen voor de beschermingscomponent. De belegging in de fondsen zal dus worden afgebouwd en evenredig worden herbelegd in de beschermingscomponent. De belegging in de fondsen zal echter niet verder worden afgebouwd dan het minimum van 20% van de beleggingsstrategie. De koers van de Lady Delight zal net als de koers van de fondsen, relatief gelijk blijven en aflossen op minimaal de garantiewaarde (zie scenario 2). De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst % % Koers % 60% 40% 20% 0% Participatie Koersverloop Lady Delight Koersverloop fondsen Participatie in de fondsen Lady Fondsen Delight Jaarlijkse uitkering 7,8% n.v.t. Aflossing 100,0% 100,0% Koersrendement 0,0% 0,0% Totaal rendement 7,8% 0,0% Figuur 2. Scenario 2 - Gelijkblijvende koers van de fondsen. Fictieve koersontwikkeling van de Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers = 100 bij aanvang). Tevens wordt de participatie (rechteras) van de Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen weergegeven. Beide scenario s zijn gebaseerd op een continue zijwaartse beweging van de fondsen met een rendement van 0% per jaar. Het koersverloop van Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking van de Lady Delight en is gebaseerd op fictieve gegevens. Zie ook figuur 2a. Figuur 2a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij scenario 2. Percentages zijn totalen na kosten en uitgedrukt in percentage van de nominale waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd, maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd. Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens.

9 De koers van de fondsen daalt. Mocht zich een koersdaling voordoen, dan zal de belegging in de fondsen sneller worden afgebouwd dan in de hiervoor beschreven situatie en zal de belegging in de beschermingscomponent, bestaande uit obligaties, worden vergroot. De participatie in de koersontwikkeling van de fondsen zal dus afnemen. Hierdoor zal de waarde van Lady Delight bij verdere koersdaling van de fondsen minder snel dalen. Ook nu zal de belegging in de fondsen echter niet verder worden afgebouwd dan tot aan het minimum van 20% 4 van de beleggingsstrategie. Door dit minimum kan de waarde van de Lady Delight altijd weer herstellen als de koersen van de fondsen toch weer omhoog gaan. Ook kan de belegging in de fondscomponent dan stapsgewijs weer toenemen. Mocht de koers van de fondsen blijven dalen dan zal de beleggingsstrategie, die dan vooral is belegd in de beschermingscomponent, zijn beschermingsfunctie uitoefenen en geleidelijk aangroeien richting de garantiewaarde op de afloopdatum (zie scenario 3) % % Koers % 60% 40% 20% 0% Participatie Koersverloop Lady Delight Koersverloop fondsen Participatie in de fondsen Lady Fondsen Delight Jaarlijkse uitkering 5,8% n.v.t Aflossing 100,0% 73,5% Koersrendement 0,0% -26,5% Totaal rendement 5,8% -26,5% Figuur 3. Scenario 3 - Continue koersdaling van de fondsen. Fictieve koersontwikkeling van de Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers = 100 bij aanvang). Tevens wordt de participatie (rechteras) van de Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen weergegeven. Beide scenario s zijn gebaseerd op een continue daling van de fondsen met een rendement van -5% per jaar. Het koersverloop van de Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking van de Lady Delight en is gebaseerd op fictieve gegevens. Zie ook figuur 3a. Figuur 3a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij scenario 3. Percentages zijn totalen na kosten en uitgedrukt in percentage van de nominale waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd, maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd. Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens. De beschermingscomponent. Behalve tegenvallende prestaties van de fondsen kan ook een dalende rente een herbelegging vanuit de fondscomponent naar de beschermingscomponent bevorderen. Dit komt omdat ook bij een lagere rente, indien nodig, meer geld in de beschermingscomponent zal moeten worden belegd om de nominale waarde op de afloopdatum nog te kunnen garanderen. Er is dus minder geld beschikbaar om in de fondscomponent te kunnen beleggen. Een stijgende rente zal het daarentegen juist mogelijk maken meer geld te beleggen in de fondscomponent. De fondscomponent. De fondscomponent bestaat uit de drie genoemde fondsen: het Odin Europa Fund, het Morgan Stanley Latin America Fund en het JPMorgan UK Smaller Companies Fund. Bij aanvang van Lady Delight is het Odin Europa Fund voor 50%, het Morgan Stanley Latin America Equity Fund voor 25% en het JPMorgan UK Smaller Companies Fund ook voor 25% in de fondscomponent opgenomen. Vervolgens wordt ieder jaar de waarde van de fondscomponent opnieuw in deze verhouding verdeeld over de drie fondsen. Dit gebeurt jaarlijks tegelijk met de betaling van de coupon. 4 Wanneer de minimale allocatie van 20% of de maximale allocatie van 150% is bereikt, kan de participatie wel enigszins onder/boven de 20% danwel boven/onder de 150% komen door tussentijdse koers- of rentebewegingen.

10 Coupon en dividend. De drie fondsen in de fondscomponent beleggen alle dividend uit de onderliggende beleggingen opnieuw in hun fonds. De fondsen keren dus geen dividend uit. Daartegenover betaalt de Lady Delight jaarlijks een contante uitkering van 3% over de gemiddelde waarde van de fondscomponent gedurende het jaar. Hiervoor wordt op dagbasis 3% van de waarde van de fondscomponent aan deze fondscomponent onttrokken. Het totale verzamelde bedrag wordt vervolgens aan het einde van het betreffende jaar als coupon uitbetaald aan de belegger in de Lady Delight. In het gunstige geval dat de waarde van de fondsen aanzienlijk is gestegen en/of de hefboom van toepassing is, profiteert de belegger van een extra hoge couponuitkering. Aflossing. Op de afloopdatum ontvangt u de eindwaarde van de onderliggende dynamische beleggingsstrategie. Dit is de totale waarde van de fondscomponent en de beschermingscomponent minus de hefboomcomponent (het eventueel geleende geld) aan het einde van de looptijd. Mocht de waarde van de beleggingsstrategie op de afloopdatum onverhoopt lager zijn dan de nominale waarde, ontvangt u gegarandeerd door ABN AMRO toch de volledige nominale waarde retour. Risico s. Beschermingscomponent. De tussentijdse waarde-ontwikkeling van de Lady Delight kan beïnvloed worden door de rente, maar alleen indien er op dat moment daadwerkelijk belegd wordt in de beschermingscomponent. Een stijgende rente heeft dan een negatieve invloed op de waarde van de beschermingscomponent en daarmee op de koers van de Lady Delight. Een dalende rente heeft een positieve invloed op de waarde van de beschermingscomponent. Beweeglijkheid. CPPI is een dynamisch beleggingsmechanisme, dat de waarde van uw belegging volgens een formule verdeelt over de fondscomponent en de beschermingscomponent, gebaseerd op hun relatieve prestaties. Wanneer de koers van de fondsen of de rente, of beide, sterk fluctueren, kan dat betekenen dat de componenten vaak worden vergroot en verkleind. Dit kan een negatief effect op de waarde(ontwikkeling) en het rendement van de Lady Delight hebben. Koersontwikkeling fondsen. Het rendement en de tussentijdse waarde-ontwikkeling van de Lady Delight zijn sterk afhankelijk van de prestaties van de drie onderliggende fondsen die elk een eigen beleggingsbeleid kennen. Een onjuiste visie van één (of meerdere) fondsbeheerder(s) kan belangrijke negatieve gevolgen hebben voor het rendement en de koersontwikkeling van de Lady Delight. ABN AMRO behoudt zich het recht voor een fonds te vervangen als een van de genoemde fondsbeheerders niet langer verantwoordelijk is voor het beheer van het betreffende fonds.

11 Lage of hoge participatie. Onder ongunstige marktomstandigheden wanneer bijvoorbeeld de koers van de fondsen en/of de rente sterk en/of langdurig daalt kan het zijn dat de beleggingsstrategie voor het grootste gedeelte wordt belegd in de beschermingscomponent. Dit resulteert in een lage participatie in de koersontwikkeling van de fondsen en dus ook een lagere couponuitkering. Lady Delight kan hierdoor ook gedurende de looptijd en voor onbepaalde tijd het karakter aannemen van een zero-coupon obligatie 5. De waarde van Lady Delight zal in geval van een lage participatie in de fondsen minder snel omhoog gaan of zich minder snel herstellen dan de koers van de onderliggende fondsenselectie zelf. Bij een hoge participatie loopt u juist het risico dat de waarde van Lady Delight sneller zal dalen dan de onderliggende fondsen (zie scenario 4 en 5) % Koers % 120% 80 80% % 0% Participatie Koersverloop Lady Delight Koersverloop fondsen Participatie in de fondsen Lady Fondsen Delight Jaarlijkse uitkering 15,4% n.v.t. Aflossing 104,7% 132,8% Koersrendement 4,7% 32,8% Totaal rendement 20,1% 32,8% Figuur 4. Scenario 4 - Discontinuïteit in de koers van de fondsen. Fictieve koersontwikkeling Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers = 100 bij aanvang). Tevens wordt de participatie (rechteras) van Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen weergegeven. Beide scenario s zijn gebaseerd op een sterk discontinue beweging van de fondsen met in jaar één en twee een rendement van +20% per jaar, in jaar drie en vier -20% per jaar en in jaar vijf en zes +20% per jaar. Het koersverloop van Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking van Lady Delight en is gebaseerd op fictieve gegevens. Zie ook figuur 4a. Figuur 4a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij scenario 4. Percentages zijn totalen na kosten en uitgedrukt in percentage van de nominale waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd, maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd. Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens % Koers % 80% 60% % 20% 0% Participatie Koersverloop Lady Delight Koersverloop fondsen Participatie in de fondsen Lady Fondsen Delight Jaarlijkse uitkering 10,3% n.v.t. Aflossing 134,1% 199,3% Koersrendement 34,1% 99,3% Totaal rendement 44,4% 99,3% Figuur 5. Scenario 5 - Discontinuïteit in de koers van de fondsen. Fictieve koersontwikkeling Lady Delight versus een rechtstreekse belegging in de fondsen (koers = 100 bij aanvang). Tevens wordt de participatie (rechteras) van Lady Delight in de koersontwikkeling van de fondsen weergegeven. Beide scenario s zijn gebaseerd op een sterk discontinue beweging van de fondsen met in jaar één een rendement van -20%, in jaar twee tot en met zes +20% per jaar. Het koersverloop van Lady Delight toont ook de jaarlijkse couponuitkering waardoor de koers jaarlijks omlaag gaat met deze uitkering. Dit scenario dient slechts ter illustratie van de werking van Lady Delight en is gebaseerd op fictieve gegevens. Zie ook figuur 5a. Figuur 5a. Rendementsoverzicht, totaal jaarlijkse uitkeringen en aflossing op de afloopdatum bij scenario 5. Percentages zijn totalen na kosten en uitgedrukt in percentage van de nominale waarde. Genoemd dividend wordt niet herbelegd, maar in dit scenario jaarlijks contant uitgekeerd. Het scenario is gebaseerd op fictieve gegevens. Garantiewaarde. De garantiewaarde wordt alleen op de afloopdatum uitbetaald. Gedurende de looptijd kan de koers van Lady Delight, zeker onder ongunstige marktomstandigheden in de beginfase, (sterk) onder het garantieniveau noteren (scenario 5). In geval van tussentijdse verkoop kan het daarom zijn dat u minder terugkrijgt dan de nominale waarde of garantiewaarde. 5 Een obligatie die geen rente uitkeert en gedurende de looptijd onder de garantiewaarde noteert om geleidelijk aan te groeien tot deze garantiewaarde op de afloopdatum.

12 Wisselkoersrisico. Via de onderliggende fondsen wordt een groot gedeelte van uw belegging geïnvesteerd in aandelen die in andere valuta dan de euro noteren. Over dit gedeelte loopt u wisselkoersrisico ten opzichte van uw eurobelegging in Lady Delight. Een daling van een andere valuta ten opzichte van de euro zal een negatief effect hebben op de waarde van de Lady Delight. Opkomende markten. Lady Delight belegt voor een groot gedeelte, initieel 25% van de fondscomponent, in het Morgan Stanley Latin America Fund. De ondernemingen waarin dit fonds investeert bevinden zich in landen binnen Latijns Amerika wat gezien wordt als een opkomende markt. Beleggen in opkomende markten gaat gepaard met extra risico s op het vlak van politiek, economie, de sociale situatie en wetgeving. Negatieve ontwikkelingen kunnen een onvoorziene (sterk) negatieve invloed hebben op de waarde van Lady Delight. ABN AMRO houdt u op de hoogte. ABN AMRO verzorgt kwartaalberichten met een toelichting op het rendement van diverse producten. Deze berichten worden gepubliceerd op Ook vindt u op deze site het dagelijkse koersverloop. Na introductie vindt u de Lady Delight onder Garantie. Kredietrisico. U loopt kredietrisico op ABN AMRO Bank N.V. ( ABN AMRO ) als uitgever van de Lady Delight. De verplichtingen van ABN AMRO met betrekking tot Lady Delight zullen ongewijzigd blijven. Dit product maakt onderdeel uit van de bedrijfsactiviteiten die door RBS zijn overgenomen en zal na de definitieve opsplitsing van ABN AMRO, in de RBS groep worden voortgezet. Alle productvoorwaarden (inclusief de kapitaalgarantie) zullen ongewijzigd blijven. Lees voor een uitgebreidere beschrijving van de risico s en voorwaarden het prospectus. Kosten. De uitgiftekoers van Lady Delight bedraagt 101%. In deze koers zijn emissiekosten van 1% opgenomen. Bij aanvang wordt de volledige nominale waarde in de beleggingsstrategie belegd. Vervolgens wordt er dagelijks een beschermingspremie van 1,3% (op jaarbasis) over de waarde van de beleggingsstrategie en managementkosten van 0,17% (op jaarbasis) over de nominale waarde aan de beleggingsstrategie onttrokken. In het geval dat het hefboommechanisme van toepassing is, wordt in de beleggingsstrategie een eurobedrag geleend van ABN AMRO tegen een rentepercentage gelijk aan de 1-dags interbancaire Eurorente + 0,5% (Euribor + 0,5%) over de hefboomcomponent (zie ook de paragraaf Zo werkt het ). Het Odin Europa Fund kent jaarlijks 2,0% managementkosten over de waarde van het fonds. Voor het Morgan Stanley Latin America Fund is dit jaarlijks 1,0% en voor het JPMorgan UK Smaller Companies Fund is dit 1,5%. Deze kosten zijn reeds verwerkt in de dagelijkse koers (de Net Asset Value) van deze fondsen. Tijdens de inschrijvingsperiode brengt ABN AMRO geen transactiekosten in rekening, daarna gelden de reguliere tarieven. Een overzicht van deze tarieven vindt u op Indien u uw effectenrekening niet bij ABN AMRO aanhoudt, zijn de kosten afhankelijk van uw bank of bemiddelaar. Tot slot kunnen over een belegging in de Lady Delight ook belastingen verschuldigd zijn die niet via ABN AMRO geïnd worden. De fiscale behandeling daarvan is afhankelijk van de hoogte van uw belegging in Lady Delight, uw overige beleggingen en uw persoonlijke situatie. Raadpleeg hiervoor de belastingdienst of uw belastingadviseur.

13 Zo schrijft u in. Verhandelbaarheid. Lady Delight is geschikt voor u als u positieve verwachtingen heeft over de drie gekozen fondsen: het Odin Europa Fund, het Morgan Stanley Latin America Equity Fund en het JPMorgan UK Smaller Companies Fund. Als u graag wilt profiteren van eventuele koersstijgingen van deze fondsen en tegelijkertijd op afloopdatum het comfort van garantie over de nominale waarde aantrekkelijk vindt. Maar ook als u op zoek bent naar een jaarlijks inkomen of gewoon een stukje extra gemak. De Lady Delight biedt zekerheid met goede vooruitzichten op rendement. U profiteert volop, mogelijk zelfs extra, van koersstijgingen van de gekozen topfondsen, terwijl bij onvoorziene negatieve prestaties de bescherming in werking treedt. De Lady Delight biedt een jaarlijkse coupon en na afloop ontvangt u de volledige nominale waarde retour met een eventueel extra koersrendement. Wilt u meer informatie? Neem dan contact op met uw Preferred Banker of beleggingsadviseur. Deze kan u informeren over de karakteristieken van Lady Delight en adviseert u graag over de wijze waarop dit product in uw portefeuille past. Lees voor aankoop het prospectus waarin de risico s, de kosten en de voorwaarden staan beschreven. U kunt het prospectus vinden op Meer informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via Lady Delight is genoteerd op Euronext Amsterdam en is dagelijks verhandelbaar. ABN AMRO is voornemens om onder normale omstandigheden een markt te onderhouden. De indicatieve spread tussen de bied- en laatkoers zal maximaal 2% bedragen. De koers is afhankelijk van de marktomstandigheden op het moment van handelen en kan boven of beneden de uitgiftekoers zijn. Lady Delight noteert inclusief opgelopen coupon.

14 ABN AMRO Lady Delight Kenmerken ABN AMRO Lady Delight. Uitgevende Instelling: ABN AMRO Bank N.V. (A+/Aa2) Looptijd: 6 jaar Officiële notering: 2 augustus 2007 Afloopdatum: 2 augustus 2013 Onderliggende waarde: Beleggingsstrategie die volgens een vaste formule dynamisch belegt in een fondscomponent (initieel 50% Odin Europa Fund, 25% Morgan Stanley Latin America Equity Fund en 25% JPMorgan UK Smaller Companies Fund) en een beschermingscomponent Initiële allocatie aan de fondsen: 100% van de beleggingsstrategie (naar verwachting) Minimale allocatie aan de fondsen: 20% van de beleggingsstrategie Maximale allocatie aan de fondsen: 150% van de beleggingsstrategie Uitgiftekoers: 101% van de nominale waarde Startwaarde beleggingsstrategie: EUR 1.000,- (100% van de nominale waarde) Eindwaarde beleggingsstrategie: Eindwaarde van de (fondscomponent + beschermingscomponent hefboomcomponent) Aflossing op de afloopdatum: a) de garantiewaarde of indien hoger: b) de eindwaarde van de beleggingsstrategie Peildata coupon: Jaarlijks, op 27 juli (of de eerst volgende handelsdag indien 27 juli in een bepaald jaar geen handelsdag is) Coupondata: Jaarlijks, vijf handelsdagen na de peildatum van het betreffende jaar en voor het laatst op de afloopdatum Coupon: Variabel, 3% per jaar over de gemiddelde waarde van de fondscomponent gedurende het voorafgaande jaar Nominale waarde: EUR 1.000,- per Note Garantiewaarde op de afloopdatum: 100% van de nominale waarde ISIN code: NL Notering: Euronext Amsterdam van NYSE Euronext Informatie op internet: Het prospectus van de ABN AMRO Lady Delight ( Lady Delight ) is verkrijgbaar bij: ABN AMRO Markets (HQ 7004), Postbus 283, 1000 EA Amsterdam. Tel: 0900-MARKETS ( lokaal tarief), Fax: (020) , Web: adres: info@abnamromarkets.nl. ABN AMRO Bank N.V. ( ABN AMRO ) is de emittent en lead manager van de Note. Het aanbod van de Note vindt uitsluitend plaats op basis van het Prospectus. De beslissing de Note te kopen dient uitsluitend op basis van dit Prospectus te worden genomen. Potentiële beleggers moeten zich bewust zijn van de risico s verbonden aan deze producten en moeten alleen overgaan tot een investeringsbeslissing met betrekking tot deze producten na voldoende consideratie, in overleg met hun eigen adviseurs, waarbij ze in overweging moeten nemen of deze producten passen binnen hun eigen beleggingsbeleid. Elk voorbeeld gegeven in deze brochure geldt enkel ter nadere uitleg van het onderhavige product. Aan deze voorbeelden kunnen geen rechten worden ontleend. Niets uit deze brochure van ABN AMRO moet worden beschouwd als een juridisch, fiscaal of enig ander advies of een aanbieding tot het aangaan van enige transactie. ABN AMRO en/of aan haar gelieerde ondernemingen kunnen een long- of short-positie aanhouden, aan- of verkopen verrichten als agent of opdrachtgever, een markt onderhouden of betrokken zijn bij overige transacties, diensten verlenen op het gebied van investment banking, alsmede commerciële krediet- of overige bankactiviteiten met de aanbieder van enig waardepapier of financieel instrument van of gerelateerd aan de onderliggende waarde van dit product. Deze brochure of kopieën hiervan mogen niet worden verspreid in de VS en Canada of aan ingezetenen in de VS, Canada en het Verenigd Koninkrijk. Ook in andere jurisdicties kunnen verkooprestricties van toepassing zijn. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaanse ingezetenen. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaanse ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen. Deze brochure is samengesteld door ABN AMRO. Alle informatie in deze brochure is gebaseerd op informatie verkregen van instellingen die als betrouwbaar gelden, maar ABN AMRO biedt geen garantie, en is evenmin aansprakelijk voor de juistheid van de getoonde gegevens. In Nederland is uitsluitend giraal effectenverkeer mogelijk. Deze brochure is geproduceerd op 19 juni 2007 en herzien op 29 oktober 2008.