BNP Paribas Fund II N.V.

Transcriptie

1 BNP Paribas Fund II N.V. Verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014

2 BNP Paribas Fund II N.V. beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal Directie tevens Beheerder BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V. Herengracht 595 Postbus DG Amsterdam Directie C. Haas (afgetreden per 31 oktober 2014) M.P. Maagdenberg D.M.J.M. van Ommeren J.L. Roebroek E.C. Stienstra Raad van commissarissen M. Diulius W.G.G. de Vijlder (afgetreden per 31 augustus 2014) M. Raynaud (benoemd per 10 september 2014) Accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus AB Amsterdam Vermogensbeheerders BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V. Amsterdam BNP Paribas Investment Partners UK Ltd. Londen THEAM S.A.S. Parijs Bewaarder BNP Paribas Securities Services S.C.A. Herengracht 595 Postbus EA Amsterdam Administrateur BNP Paribas Securities Services S.C.A. Brussel Fund Agent BNP Paribas Securities Services S.C.A. Luxemburg Betaalkantoor, Listing Agent en Clearer BNP Paribas Securities Services S.C.A. Parijs Voor informatie: BNP Paribas Investment Partners Fund Client Services Postbus DG Amsterdam Tel (020)

3 BNP PARIBAS FUND II N.V. INHOUDSOPGAVE Pagina Verslag van de Directie tevens Beheerder 3 Economie en markten 5 BNP Paribas Premium Global Dividend Fund 9 - Kerncijfers 9 - Verslag over het boekjaar eindigend op 19 december Balans 10 - Winst- en verliesrekening 11 - Kasstroomoverzicht 11 - Toelichting 12 - Toelichting op de balans 12 BNP Paribas All In Fund 15 - Kerncijfers 15 - Verslag over het boekjaar eindigend op 19 december Balans 16 - Winst- en verliesrekening 17 - Kasstroomoverzicht 17 - Toelichting 18 - Toelichting op de balans 18 BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund 21 - Kerncijfers 21 - Verslag over het boekjaar eindigend op 19 december Balans 22 - Winst- en verliesrekening 23 - Kasstroomoverzicht 23 - Toelichting 24 - Toelichting op de balans 24 - Risicobeheer 27 - Beleggingen 29 BNP Paribas All Income Fund 34 - Kerncijfers 34 - Verslag over het boekjaar eindigend op 19 december Balans 35 - Winst- en verliesrekening 36 - Kasstroomoverzicht 36 - Toelichting 37 - Toelichting op de balans 37 BNP Paribas Fund II N.V Verslag over het boekjaar eindigend op 19 december Balans 40 - Winst- en verliesrekening 41 - Kasstroomoverzicht 41 - Toelichting 42 - Toelichting algemeen 42 - Toelichting op de balans 43 - Toelichting op de winst- en verliesrekening 46 - Risicofactoren 49 Overige gegevens 50 2

4 BNP PARIBAS FUND II N.V. VERSLAG VAN DE DIRECTIE TEVENS BEHEERDER Hierbij bieden wij u het verslag aan van BNP Paribas Fund II N.V. (de 'Vennootschap') over het boekjaar eindigend op 19 december Bij aanvang van de verslagperiode bestond BNP Paribas Fund II N.V. uit 4 subfondsen. In het halfjaarverslag per 30 juni 2014 hebben wij vervolgens over een aantal (voorgenomen) ontwikkelingen binnen de Vennootschap bericht, die ertoe hebben geleid dat op 19 december 2014 de Vennootschap is opgehouden te bestaan. -Naamswijziging BNP Paribas Euro Obligatie Fonds Op 3 maart 2014 is de naam van BNP Paribas Euro Obligatie Fonds gewijzigd in BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund. Tevens zijn het beleggingsbeleid, de index, de ISIN code en de kostenstructuur van het Fonds gewijzigd. -Samenvoeging BNP Paribas All In Fund met BNP Paribas All Income Fund en samenvoeging BNP Paribas All Income Fund met BNP Paribas L1 Multi- Asset Income Op 3 juni 2014 heeft de Beheerder het voornemen bekendgemaakt om BNP Paribas All In Fund, Klasse Classic samen te voegen met BNP Paribas All Income Fund, Klasse Classic en om vervolgens het gecombineerd vermogen van BNP Paribas All Income Fund, dat het resultaat was van de samenvoeging, waaronder de gehele beleggingsportefeuille, te verplaatsen naar BNP Paribas L1 Multi-Asset Income, een nieuw subfonds van de Luxemburgse BNP Paribas L1 SICAV. Het doel van deze samenvoeging was om de distributie van de beleggingsstrategie van BNP Paribas All Income Fund aan een bredere groep internationale beleggers te vergemakkelijken. De voorgestelde statutenwijziging en de intrekking van aandelen BNP Paribas All Income Fund tegen toekenning van aandelen BNP Paribas L1 Multi- Asset Income, welke verband hielden met deze stappen, zijn aan de op 15 juli 2014 gehouden Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders ( BAVA ) voorgelegd en door de BAVA goedgekeurd. In verband met de voorgenomen samenvoeging van BNP Paribas All Income Fund met BNP Paribas Multi-Asset Income zijn de paragrafen Beleggingsstrategie en Beleid en restricties zoals opgenomen in het aanvullend Prospectus van BNP Paribas All Income Fund per 22 juli 2014 gewijzigd om deze in lijn te brengen met de ICBE beperkingen die gelden voor BNPP L1 Multi-Asset Income. Op 15 september 2014 vond de samenvoeging van BNP Paribas All in Fund met BNP Paribas All Income Fund plaats tegen een ruilverhouding van 1:1, Op 19 september 2014 werd de inbreng van het vermogen van BNP Paribas All Income Fund in BNP Paribas L1 Multi-Asset Income uitgevoerd, direct gevolgd door de intrekking van aandelen BNP Paribas All Income Fund, Klasse Classic tegen toekenning van aandelen BNP Paribas L1 Multi-Asset Income, Klasse Privilege, aan de aandeelhouders tegen een ruilverhouding 1:1. -Afsplitsing BNP Paribas Premium Global Dividend Fund Op 20 augustus 2014 werd het voornemen bekendgemaakt om op 6 december 2014 BNP Paribas Paribas Premium Global Dividend Fund af te splitsen van de Vennootschap naar een nieuw subfonds, eveneens genaamd BNP Paribas Premium Global Dividend Fund, van een nieuw op te richten Vennootschap BNP Paribas Fund I N.V. Deze afsplitsing hield verband met het voornemen om BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund grensoverschrijdend te fuseren met een vergelijkbaar Luxemburgs fonds. De Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders in verband met de voorgenomen afsplitsing werd gehouden op 1 oktober Hierin werd het voorstel tot afsplitsing van het vermogen dat werd toegerekend aan BNP Paribas Premium Global Dividend Fund en de daaropvolgende intrekking van de aandelen in BNP Paribas Premium Global Dividend Fund met terugbetaling van EUR 0,01 per aandeel, goedgekeurd. Door de afsplitsing kregen aandeelhouders in BNP Paribas Premium Global Dividend Fund aandelen toegekend in BNP Paribas Fund I N.V. en werd BNP Paribas Premium Global Dividend Fund een subfonds van BNP Paribas Fund I N.V. - Grensoverschrijdende fusie BNP Paribas Fund II N.V. met PARWORLD Op 24 oktober 2014 werd het voornemen tot een grensoverschrijdende fusie van BNP Paribas Fund II N.V. met PARWORLD bekendgemaakt. Tijdens de BAVA van 5 december 2014 werd het voorstel hiertoe goedgekeurd. Als gevolg hiervan kregen aandeelhouders van BNP Paribas Fund II N.V. op de fusiedatum, 19 december 2014, aandelen toegekend in het kapitaal van PARWORLD, een Luxemburgse SICAV, en werden aandeelhouders van BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund het enige subfonds op de fusiedatum - aandeelhouders van het PARWORLD subfonds Track EMU Government Bond 1-10 Years (Privilege-DIS klasse) tegen een ruilverhouding 1:1. Hierdoor hield BNP Paribas Fund II N.V. op te bestaan en werd de registratie in het register van AFM doorgehaald. De samenvoeging werd tevens goedgekeurd in de BAVA van PARWORLD welke werd gehouden op 19 december Voorafgaand aan de samenvoeging heeft BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund op 11 december 2014 een interim-dividend van EUR 3,40 betaalbaar gesteld. Toezicht De Beheerder beschikt over een vergunning in het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft). BNP Paribas Fund II N.V. was tot 19 december 2014 onder de vergunning van de Beheerder geregisteerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Voor BNP Paribas Fund II N.V. voldeed de Beheerder in de verslagperiode aan de aanvullende regels voor het aanbieden van aandelen aan niet-professionele beleggers. Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in artikel 115q Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) - overeenkomstig artikel 17 lid 5 Bgfo - het voorschrift opgenomen dat de Beheerder moet zorgdragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de Beheerder. In 2008 heeft de brancheorganisatie DUFAS (Dutch Fund and Asset Management Association) met de DUFAS Principles of Fund Governance een raamwerk van regels vastgesteld waarmee gericht invulling wordt gegeven aan de wettelijke bepalingen voor integere bedrijfsvoering als genoemd in artikel 4:11 en 4:14 Wft, waarvan artikel 17 lid 5 Bgfo een nadere uitwerking vormt. De Beheerder onderschrijft deze regels en heeft ze geïntegreerd in zijn eigen fund governance beleid dat is vastgelegd in de Principles of Fund Governance van de Beheerder. Mede ter uitvoering van dit beleid is in juni 2009 een Raad van Commissarissen ingesteld, die erop toeziet dat de Beheerder in het belang van de deelnemers van de - door hem beheerde - fondsen handelt. De Raad van Commissarissen vergadert tenminste tweemaal per jaar met de Directie van de Beheerder en brengt verslag uit van haar activiteiten in het jaarverslag van de Beheerder. Daarnaast wordt de naleving van het fund governance beleid van de Beheerder gemonitord door de afdeling Compliance van BNP Paribas Investment Partners die daarvan periodiek verslag uitbrengt in de directievergadering van de Beheerder en aan de Raad van Commissarissen van de Beheerder. 3

5 BNP PARIBAS FUND II N.V. Voor de Principles of Fund Governance van de Beheerder wordt verwezen naar de website van de Beheerder ( onder 'Informatie Wet financieel toezicht - Beheerder ). Stembeleid Ten behoeve van een goede fund governance heeft de Beheerder een beleid inzake stemgedrag. De uitgangspunten die de Beheerder hanteert inzake stemgedrag zijn vermeld onder Actief aandeelhouderschap op de website van de Beheerder ( ons). Voor de Fondsen van de Vennootschap werd, in verband met de aard van de onderliggende beleggingen, niet gestemd op aandeelhoudersvergaderingen. Inrichting van de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 115y van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als Beheerder voor BNP Paribas Fund II N.V. te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 115y Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende de verslagperiode effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Risicobeheersysteem Risicobeheer is een integraal onderdeel van BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP). Binnen BNPP IP Nederland rapporteert het onafhankelijke onderdeel Investment Risk Management rechtstreeks aan de Beheerder en aan het hoofd Risk van de BNPP IP Institutional en Distribution business line. In het kader van het risicobeheer vinden op meerdere niveaus risicocontroles plaats. De eerste controles worden uitgevoerd binnen de beleggingsteams. Daarna vinden controles plaats door het risk team, dat investment risk en investment compliance omvat. Deze controles worden gedaan in nauwe samenwerking met de beleggingsteams, teneinde te waarborgen dat het risiconiveau van de beleggingsportefeuilles acceptabel is. Ter beheersing van de beleggingsrisico s maakt het risk team gebruik van interne risicosoftware (CRGE) en van RiskMetrics voor de VaR berekening. Voor het beheren van het investment compliance risk wordt gebruikgemaakt van Sentinel. Liquiditeitsrisicobeheersysteem Binnen het liquiditeitsrisicobeheersysteem gebruikt de Beheerder speciaal daarvoor ontwikkelde methodes om de liquiditeit te bewaken en implementeert zij procedures die haar in staat stellen om het liquiditeitsrisico van de beleggingen te controleren. De Beheerder zorgt ervoor dat het liquiditeitsprofiel van de beleggingen overeenstemt met de onderliggende verplichtingen en voert regelmatig stresstests uit. De Beheerder zorgt ervoor dat de beleggingsstrategie, het liquiditeitsprofiel en het terugbetalingsbeleid zoals vastgelegd in het prospectus, goed op elkaar afgestemd zijn. Gedurende de verslagperiode zijn geen nieuwe regelingen ingevoerd met betrekking tot het beheer van de liquiditeiten en is het liquiditeitsprofiel van de beleggingen onveranderd gebleven. Algemene beginselen van het beloningsbeleid van de Beheerder De Beheerder hanteert een zorgvuldig, beheerst en duurzaam beloningsbeleid dat in lijn is met de strategie, risicobereidheid, doelstellingen en waarden van de beleggingsinstellingen onder beheer. Het beloningsbeleid van de Beheerder wordt op het niveau van BNP Paribas Investment Partners bepaald door de board onder toezicht van de remuneratiecommissie van BNP Paribas Investment Partners. Het beloningsbeleid is in overeenstemming met en draagt bij aan een degelijke en doeltreffende risicobeheersing en moedigt niet aan tot het nemen van meer risico s dan passend binnen het beleggingsbeleid en de voorwaarden van de beleggingsinstellingen. Het beloningsbeleid kent de volgende algemene beginselen: 1. Er wordt marktconform beloond om de Beheerder in staat te stellen de best presterende werknemers aan te trekken, te motiveren en te behouden; 2. Potentiële Conflicts of interest worden vermeden; 3. Het beloningsbeleid is degelijk en doeltreffend en gaat het nemen van buitensporige risico s tegen; 4. Het beloningsbeleid is gericht op risicobeheersing en het belonen van lange termijn doelstellingen; 5. Het beloningsbeleid is gebaseerd op duurzame en verantwoorde uitgangspunten, met een niveau en structuur van beloning in lijn met de doelstellingen van de onderneming. Voor een meer gedetailleerde omschrijving van het beloningsbeleid wordt verwezen naar het jaarverslag van de Beheerder, dat vanaf 1 mei 2015 beschikbaar wordt gesteld op de website van de Beheerder, onder Informatie Wet Financieel Toezicht Beheerder ). BNP Paribas Investment Partners De Beheerder maakt deel uit van de wereldwijd opererende vermogensbeheerorganisatie BNP Paribas Investment Partners S.A., welke organisatie thans opereert onder de handelsnaam 'BNP Paribas Investment Partners'. De aandelen van BNP Paribas Investment Partners S.A worden gehouden door BNP Paribas S.A., BNP Paribas Fortis SA/NV en BGL BNP Paribas S.A. 4

6 BNP PARIBAS FUND II N.V. ECONOMIE EN MARKTEN Macro-economische beleggingsomgeving De tijdelijke sluiting van sommige federale diensten in de Verenigde Staten en de uitzonderlijk koude weersomstandigheden in Noord-Amerika lagen grotendeels aan de basis van de wisselvallige economische indicatoren tot de lente van Daarbij kwamen nog de geopolitieke gebeurtenissen in Oekraïne en later ook in het Midden-Oosten vanaf begin Dat alles resulteerde in een neerwaartse herziening van de groeiverwachtingen voor 2014, waarbij de conjunctuursituatie per regio echter sterk verschilde. Dé gebeurtenis van het tweede halfjaar blijft ongetwijfeld de pijlsnelle daling van de olieprijs, die in een periode van zes maanden met de helft is gezakt. Een vat Brent-aardolie sloot het jaar af onder de 60 dollar. Verenigde Staten Toen de begrotingsperikelen van eind 2013 van de baan waren, verschoof de aandacht naar het monetaire beleid en de weerberichten. De uitzonderlijke weersomstandigheden tijdens de wintermaanden veroorzaakten een krimp van het bbp in het eerste kwartaal, gevolgd door een scherpe opleving tijdens het tweede en derde kwartaal, dat zelfs een groei van 5% op jaarbasis opleverde. Uit diverse enquêtes blijkt dat de versnelling van de productieactiviteit tijdens de zomer in de herfst doorzette, om vervolgens te stabiliseren aan het einde van het jaar. De ISMindex, die het vertrouwen van de inkoopmanagers meet, steeg van 55,3 in juni naar 59 in augustus, het hoogste peil sinds begin 2011, om zich vervolgens te stabiliseren. En volgens diezelfde indicator noteerde de activiteit in de dienstensector haar sterkste expansie sinds medio De daling van de olieprijs ondersteunde het vertrouwen en het verbruik aan het einde van het jaar. Ook de vastgoedmarkt begon aan een herstel. Tegenover deze zeer solide gegevens kan het vreemd lijken dat op een arbeidsmarkt, waar vooral aan het einde van het jaar veel banen zijn gecreëerd en waar de werkloosheid gestaag is afgenomen (5,8% in november), de loonstijgingen zo beperkt zijn gebleven. Deze ontwikkeling weerspiegelde volgens Janet Yellen, de voorzitter van de Fed, de zwakte van de arbeidsmarkt, en was ook de reden waarom de inflatie weer onder het langetermijnstreefcijfer van 2% zakte. Tegen deze relatief evenwichtige achtergrond bouwde de Fed haar aankopen van activa in het kader van haar beleid van kwantitatieve versoepeling verder af. Eind oktober werd het programma volledig stopgezet, maar de basisrente werd nog een hele tijd laag gehouden. Toekomstige beslissingen zullen afhangen van de ontwikkeling van de economische indicatoren en van de vooruitzichten voor de groei en inflatie, wat een grotere flexibiliteit mogelijk maakt maar een zeer duidelijke communicatie vereist om abrupte bijsturingen van de verwachtingen te voorkomen. Eurozone Hoewel de PMI-(inkoopmanagersindex) in april 2014 het hoogste punt in drie jaar bereikte, volgden de teleurstellingen elkaar daarna op door het onvermogen van de eurozone om de zwakke groei die al aanhoudt sinds het einde van de recessie medio te kenteren. In het tweede kwartaal van 2014 stagneerde het bbp (na de tegenvallende groei van amper 0,2% in het eerste kwartaal). In het derde kwartaal van 2014 was er opnieuw een zeer bescheiden groei van 0,2%. Vanaf de lente daalden de PMI-indices en werd het jaar afgesloten op het laagste peil sinds de zomer van Bovendien stonden de verschillen tussen de grote economieën van de eurozone weer hoog op de agenda. Italië was weer in een recessie beland, Spanje boekte een bevredigende bbp-groei, de Franse economie noteerde een wat kunstmatige opleving in het derde kwartaal van 2014 en de Duitse economie stabiliseerde zich na een solide eerste kwartaal van Door de bezorgdheid over de situatie in Oekraïne en de gevolgen van het Russische embargo daalden de investeringen en werd het vertrouwen aangetast. Dat kwam het duidelijkst tot uiting in Duitsland, dat aanzienlijke economische en commerciële banden met Oost-Europa heeft. Hoewel de eurozone als geheel aan een recessie is ontsnapt, blijft de groei zwak en kwetsbaar, wat bijdroeg tot de afname van de inflatie. Op jaarbasis daalde de index van de consumptieprijzen van 0,7% in januari 2014 naar 0,3% in november Hoewel een deel van deze daling kan worden toegeschreven aan de lage prijzen van energieproducten, blijft het een zorgwekkend element omdat het de deflatieverwachtingen kan aanwakkeren, wat het herstel van de activiteit nog moeilijker zou maken. Om die trend te keren, heeft de ECB nieuwe maatregelen genomen om haar monetaire beleid verder te versoepelen (naast de verlaging van de basisrente) en de kredietverstrekking aan de private sector te ondersteunen. Zij gaf ook aan, bereid te zijn om nog meer te doen indien nodig. Japan De Japanse economie blijft de speelbal van het Abenomics -beleid dat werd ingevoerd door de regering van Shinzo Abe, sinds einde 2012 de premier van Japan. De bbp-groei van het eerste en tweede kwartaal van 2014 was zeer wisselvallig. De vervroegde aankopen in de aanloop naar de btw-verhoging van 1 april 2014 gaven de activiteit een impuls, waarna deze logischerwijs weer afnam. De activiteit van de productiesector herstelde tijdens de zomer. Het gedrag van de consumenten oogt echter aarzelender. De Japanse economie heeft moeite om de schok van de btw-verhoging te boven te komen. Uit de nationale rekeningen van het derde kwartaal van 2014 bleek dat het land in een recessie was beland, wat Shinzo Abe ertoe aanzette het parlement te ontbinden en vervroegde verkiezingen uit te schrijven voor 14 december De regeringscoalitie kwam sterker uit de verkiezingen. Shinzo Abe heeft goed gegokt en hij heeft nu ruimte om zijn economisch beleid versneld in te voeren en structurele hervormingen vooral op de arbeidsmarkt te implementeren. Dat is een broodnodige ingreep, aangezien de lonen de versnelling van de inflatie niet volgen. De inflatie steeg van 1,4% op jaarbasis in januari 2014 naar 2,4% in november 2014 als gevolg van de daling van de yen en de gestegen belastingdruk. Eind december kondigde de regering een nieuw plan voor ondersteuning van de activiteit van de productiesector aan (kredieten aan plaatselijke overheden, hulp voor gezinnen met bescheiden inkomen), waarvan de impact echter beperkt lijkt. Opkomende markten Gedurende de hele verslagperiode bleven de economische indicatoren (bbp, industriële productie, detailhandelverkopen, investeringen) teleurstellend. De enquêtes bij de inkoopmangers (PMI) van de productiesector bevestigen dan ook dat de samengestelde index voor het geheel van de opkomende markten zonder duidelijke trend is gebleven in De verbetering die werd ingezet van april 2014 tot september 2014 heeft zich daarna niet voortgezet. Bovendien boekten de verschillende regio's een zeer uiteenlopende groei, een ontwikkeling die nog versterkt werd door de abrupte val van de olieprijs tijdens de tweede helft van Het Internationaal Monetair Fonds stelde haar verwachtingen neerwaarts bij en gaat nu uit van een bbp-groei in de ontwikkelingslanden van slechts 4,4% in 2014 en van 5% in De Chinese economie klimt geleidelijk verder naar een nieuwe groeitempo, met een bbp dat zou moeten uitkomen op 7%, maar de autoriteiten hebben dit nog niet bevestigd. Rusland gaat niet alleen gebukt onder de gevolgen van zijn positie als olieproducent, maar ook onder de Oekraïense crisis en de Westerse sancties tegen het land. De val van de roebel sleurde een aantal andere opkomende valuta's mee (met name de Indiase roepie, Braziliaanse real en Turkse lire). Toch beginnen het snelle ingrijpen van de monetaire autoriteiten en de structurele inspanningen (vooral in Azië) hun vruchten af te werpen. Aandelenmarkten Begin 2014 zorgden de geopolitieke situatie en de bezorgdheid over de opkomende economieën voor een eerste waarschuwing op de financiële markten. Ofschoon beleggers al snel terugkeerden naar de risicovolle activa, werden de ontwikkelingen op de beurzen tot het einde van het jaar bepaald door geopolitieke factoren en de door de centrale banken verstrekte liquiditeit, en in het tweede halfjaar van 2014 door de 5

7 BNP PARIBAS FUND II N.V. pijlsnelle daling van de olieprijs (-50% binnen zes maanden voor een vat Brent-olie, dat het jaar afsloot onder de 60 dollar). De gebeurtenissen in Oekraïne en het nieuwe conflict in de Gazastrook zetten de aandelenkoersen onder druk in april, en opnieuw in de zomer, ondanks de geruststellende verklaringen van de centrale bankiers, die in mei en juni aan de basis lagen van een duidelijke rally. In augustus en begin september reageerden beleggers enthousiast op de toezegging van Mario Draghi om de monetaire omstandigheden in de eurozone verder te versoepelen. In de herfst zorgden geopolitieke gebeurtenissen weer voor bezorgdheid. De zeer volatiele aandelenmarkt (hoogste volatiliteit sinds medio 2012) liet in oktober en december een piek zien. De dalingen tijdens het laatste kwartaal van 2014 waren zeer abrupt en snel, maar werden ook in enkele beursdagen weggewerkt. Deze dalingen waren het gevolg van de ongerustheid over de olieprijs. Dat element, dat twijfel doet rijzen over de gezondheid van de wereldeconomie, drukte zwaar op de activa van de productielanden en lag aan de basis van de daling van de opkomende aandelenkoersen tijdens het jaar (-4,6% voor de MSCI Emerging index in dollar). Vooral de Russische financiële markten hadden last van deze ontwikkeling en de daling van de roebel (-35% in drie maanden, ondanks de interventies van de centrale bank) roept herinneringen op aan de Russische crisis. De Europese markten werden bovendien ook beïnvloed door de politieke situatie in Griekenland, die een nieuwe periode van instabiliteit zou kunnen inluiden. Onder deze onzekere omstandigheden zijn de centrale banken er niet in geslaagd de beleggers duurzaam vertrouwen in te boezemen. De liquiditeit blijft aanzienlijk, maar wordt teniet gedaan door de ontwikkeling van de olieprijs en de geopolitieke perikelen. Op jaarbasis is de performance licht positief, met een stijging van 2,1% voor de MSCI AC World index (in dollars). Het rendement verschilde fors per regio. De S&P 500 steeg 11,4% en brak record op record dankzij de bevredigende bedrijfsresultaten en de talrijke financiële transacties tegen de achtergrond van een solide economische groei. In de eurozone daarentegen bleef de stijging beperkt door de zwakke groei en inflatie alsmede de bezorgdheid over Rusland en Griekenland (+1,2% voor de Euro Stoxx 50). De Japanse indices (+7,1% voor de Nikkei 225) profiteerden van de daling van de yen en het beleid van economische steun aan het bedrijfsleven. Onroerend goed Voor beursgenoteerd onroerend goed was 2014 een uitzonderlijk jaar doordat de lange rente in de VS veel lager bleef dan de markt had verwacht. Tegenover een solide, zij het niet spectaculaire, verbetering van de Amerikaanse economie met een forse banengroei stond een overwegend teleurstellende groei van de productie en de werkgelegenheid in Europa en Azië. De inflatieverwachtingen maakten in 2014 plaats voor deflatiezorgen en de obligatierendementen in de eurozone daalden sterk, onder aanvoering van Duitse staatsleningen (Bunds). Bovendien waren de oplopende geopolitieke spanningen in Europa, waar Russische troepen zich in de strijd in Oekraïne mengden, de verspreiding van de islamitische opstand van Syrië naar Irak en de sterk toegenomen politieke destabilisatie in die regio voor veel beleggers reden om hun toevlucht te zoeken in veilige havens, zoals Amerikaanse staatsobligaties (Treasuries). Hierdoor eindigden Amerikaanse Treasuries het jaar dichter bij 2% dan bij 3%. Hoger renderende beleggingscategorieën, zoals REIT-onroerendgoedfondsen, profiteerden van de aanhoudend lage rentestand. Tegen het einde van het jaar ging de aandacht van de markt in zijn algemeenheid vooral uit naar de ontwikkelingen op de grondstoffen- en valutamarkten. Dit kwam door de aanhoudende daling van de olieprijzen. De kracht van de Amerikaanse economie, die in het derde kwartaal met 5% kwartaal-opkwartaal (geannualiseerd) groeide en een gemiddelde banengroei van meer dan per maand kende, stond gedurende het jaar haaks op de trends elders in de wereld. Zo lijkt de eurozone af te glijden naar deflatie: de prijzen waren hier in november slechts 0,3% hoger en dreigen in 2015 verder af te zwakken. De daling van de olieprijzen zou de Amerikaanse economie juist een impuls moeten geven en compensatie moeten bieden voor de stopzetting van de kwantitatieve verruiming door de Federal Reserve. In Azië geeft de Chinese economie een lusteloze groei te zien. De PMI voor de Chinese verwerkende industrie daalde in december tot onder de grens van 50 punten. De Japanse economie kromp in het derde kwartaal van 2014 met 0,5% en is het nadelige effect van de verhoging van de omzetbelasting in april nog niet geheel te boven. Door de economische verschillen tussen de VS en de rest van de wereld is de Amerikaanse dollar ten opzichte van andere valuta s in de wereld in waarde gestegen; tegenover de euro won de dollar 14,2% in Voor wereldwijd beursgenoteerd onroerend goed was 2014 dus een positief jaar, waarin deze beleggingscategorie het beter deed dan zowel aandelen als obligaties. De best presterende markt in relatieve zin was de VS, waar de krachtige waardestijging van de dollar de totaalrendementen opdreef. Japan eindigde het jaar in de min, met een forse underperformance van aandelen van projectontwikkelaars als belangrijkste boosdoener. De best presterende markten waren te vinden in Europa, waarbij de Duitse woningsector en Zweden vooropliepen. Door de bijzonder goede performance van wereldwijd beursgenoteerd onroerend goed in 2014 zijn de waarderingen, gemeten naar een aantal maatstaven, minder aantrekkelijk geworden. Onroerendgoedaandelen worden wereldwijd tegen een licht agio ten opzichte van hun intrinsieke waarde verhandeld en noteren daarmee iets boven de historische trend. De dividendrendementen liggen onder het trendmatig niveau, vooral in Europese markten (zoals het Verenigd Koninkrijk), Azië (met inbegrip van Japan) en Australië. Onroerendgoedaandelen bieden in de meeste ontwikkelde markten een aanzienlijke spread ten opzichte van het rendement op tienjarige staatsobligaties. Dat hangt samen met de lage rendementen op staatspapier als gevolg van de ongekende verruiming die centrale banken wereldwijd sinds de financiële crisis hebben doorgevoerd. Renteontwikkelingen/Geldmarkten De ECB verlaagde haar basisrente in juni 2014 (-10 bp) en september 2014 (-10 bp) in reactie op de zeer lage inflatie en de tegenvallende groei. Daarnaast voegde de ECB een nieuw instrument toe aan haar arsenaal: de TLTRO (Targeted longer-term refinancing operations, gerichte herfinancieringstransacties op langere termijn), die bedoeld zijn om de bancaire geldleningen aan de niet-financiële particuliere sector (hypotheken uitgezonderd) te vergroten. Op 4 september kondigde Mario Draphi vervolgens nieuwe maatregelen aan om de kredietverlening te ondersteunen en de deflatieverwachting de kop in te drukken. Zo begon de ECB zogenoemde asset-backed securities (ca EUR 1,7 miljard euro) en zekergestelde obligaties (covered bonds) voor een bedrag van ca EUR 30 miljard euro te kopen. Dit blijven echter bescheiden bedragen, net als de EUR 212 miljard die in totaal is toegewezen aan de twee TLTRO-operaties gedurende Via deze maatregelen zou de balans van de ECB weer op het niveau van begin 2012 moeten uitkomen. De aankondiging van Mario Draghi dat de inflatie in november 2014 was gedaald tot 0,3% op jaarbasis wakkerde de verwachting van verdere maatregelen aan. De Fed heeft gewacht tot haar laatste vergadering van 2013 om te melden dat zij de maandelijkse aankopen onder het terugkoopprogramma in januari 2014 zou terugschroeven met USD 10 miljard. Dat afbouwtempo is aangehouden en na afloop van de vergadering van oktober 2014 kondigde de Fed aan dat het aankoopprogramma in november zou eindigen. Dit aspect van de normalisering van het monetaire beleid viel in redelijke goede aarde bij de marktpartijen, die er al flink op hadden vooruitgelopen, in tegenstelling tot de verwachtingen ten aanzien van de basisrente. Janet Yellen de opvolger van Ben Bernanke sinds februari 2014 herhaalde Ben Bernanke s uitspraak dat de basisrente van de federal funds nog lange tijd zeer laag zou blijven. De communicatie hierover was steeds wisselend. Eerst moest de Fed in maart de verwijzing naar een streefcijfer voor de werkloosheid van 6,5% laten vallen, gelet op de snelle daling van deze indicator. Rond datzelfde tijdstip, ter gelegenheid van haar eerste persconferentie als voorzitter van de Fed, gaf Janet Yellen ook de indruk dat het optrekken van de rente al in de lente van 2015 zou kunnen worden ingezet. De verklaringen daarna hebben dit misverstand snel rechtgezet en de teneur van de officiële 6

8 BNP PARIBAS FUND II N.V. communiqués is pas in december gewijzigd, toen de Fed nota nam van de verbeterde arbeidsmarkt en van de solide groei. De Fed heeft de vermelding een aanzienlijke termijn (ter aanduiding van de periode tussen het einde van de activa-aankopen en de eerste renteverhoging) laten vallen en stelt nu dat zij geduldig zal zijn alvorens tot renteverhoging over te gaan. Renteontwikkeling Valuta s De EUR/USD wisselkoers schommelde tot in april tussen 1,34 en 1,39. Valutahandelaren schonken weinig aandacht aan de verklaringen van de ECB. Die verklaringen vonden meer weerklank vanaf begin mei, toen Mario Draghi aangaf dat in juni ingrijpende maatregelen (zoals een negatieve depositorente) zouden worden genomen. Het verschil in monetair beleid aan beide zijden van de oceaan is dan ook een sleutelfactor geworden voor de ontwikkeling van de wisselkoersen. Dit geldt ook voor het verschil in groei tussen de Verenigde Staten en de eurozone. Ten slotte biedt ook de toename van de geopolitieke risico's steun aan de dollar. De stijging van de dollar tegenover de euro versnelde begin september na de verlaging van de basisrente door de ECB en wat later ook na de vergadering van het FOMC waarin de Fed haar voornemen om de basisrente in 2015 op te trekken bevestigde. Die trend, als gevolg waarvan de koers van meer dan 1,39 in mei daalde naar 1,25 begin oktober, is aan het einde van het jaar weggeëbd door de turbulentie op de financiële markten en, blijkbaar, een consolidatie na de snelle daling. De koers bleef vervolgens tot medio december redelijk stabiel, toen de koers weer verzwakte tot 1,21, het laagste peil sinds juli 2012, door de ongerustheid over de Russische situatie (rol van veilige haven valuta van de dollar) en de politieke crisis in Griekenland (die druk zette op de euro). De verklaringen van de ECB, die leken te wijzen op de aankoop van staatsobligaties op korte termijn, hebben natuurlijk ook bijgedragen tot de daling van de euro, die het jaar afsloot op 1,2104 dollar, een daling van 12,1% in twaalf maanden. De USD/JPY-wisselkoers, die eind december bedroeg, lag eind januari 2014 weer op 102 om vervolgens richtingloos te fluctueren tot medio augustus. Valutahandelaren hadden gehoopt dat de Bank of Japan een forse versoepeling van haar monetaire politiek zou aankondigen voorafgaand aan de BTW-verhoging op 1 april. Dit gebeurde echter niet. In augustus steeg de USD/JPY-wisselkoers weer, voornamelijk als gevolg van de stijgende USD. Eind oktober joeg de onverwachte beslissing van de Bank of Japan om haar reeds zeer ambitieuze doelstelling voor uitbreiding van haar monetaire basis verder te verhogen, de USD/JPY-wisselkoers vrijwel meteen op naar meer dan 112. Op hetzelfde moment kondigde het fonds voor de overheidspensioenen (GPIF) aan dat het zijn positie in buitenlandse aandelen zou vergroten. De USD/JPYwisselkoers steeg begin december boven 120 (het hoogste peil sinds medio 2007). Gedurende december liet deze wisselkoers een wisselvalliger ontwikkeling zien en werd het jaar afgesloten op 119,80 (+14% ten opzichte van eind 2013). Vastrentende markten Aan het begin van 2014 schommelde het renteniveau van de tienjarige US Treasury bill (3,03% eind 2013) binnen een relatief smalle bandbreedte (2,60% - 2,80%), al naar gelang de economische indicatoren, de verwachtingen ten aanzien van het monetaire beleid en de veranderingen in de risicobereidheid van beleggers. De geleidelijke vermindering van de activa-aankopen van de Fed heeft niet geleid tot een afname van de vraag naar Amerikaans obligaties. Vanaf april 2014 daalde de tienjarige rente van de US Treasury bill vrijwel ononderbroken tot onder 2,40% in augustus. De toezegging van de Fed om de basisrente dichtbij de 0% te houden en de accomoderende houding van de ECB speelden hierbij een rol, evenals de vlucht naar minder risicovolle activa als gevolg van oplaaiende geopolitieke spanningen (conflicten in Oekraïne en Irak). De bevestiging van de opleving van de activiteit in de Verenigde Staten na een eerste kwartaal dat werd getekend door de slechte weersomstandigheden, zorgde ervoor dat de daling beperkt bleef. Vanaf september werden de bewegingen van de lange rente volatieler. Aanvankelijk was sprake van een lichte spanning op de obligatiemarkten als gevolg van de verwachtingen ten aanzien van het monetaire beleid van de Fed maar na de spectaculaire fluctuaties van de aandelenkoersen in oktober en december nam de volatiliteit van obligaties toe. Het renteniveau van de tienjarige US Treasury bill zakte op 15 oktober onder de 1,90% als gevolg van de abrupte daling van de aandelenkoersen. Die trend werd echter snel gekeerd door een scherp herstel op de aandelenmarkten en robuste economische indicatoren, die de tienjarige rente in november weer naar 2,35% stuwden. Daarna werd de ontwikkeling van de tienjarige rente opnieuw volatieler en leidde de zoektocht naar veilige alternatieven tot een dieptepunt voor het jaar van 2,06% op 16 december na de problemen op de aandelenmarkten en de daling van de Duitse rente. De rente op de tienjarige US Treasury bill daalde gedurende het jaar met 86 bp tot 2,17%. 7

9 BNP PARIBAS FUND II N.V. In Duitsland kende de rente op de tienjarige Bund een dalend verloop (-139 bp) van 1,95% eind 2013 naar 0,54% eind Deze trend werd slechts tijdelijk werd onderbroken in september. Aan deze daling lagen diverse factoren ten grondslag. In de eerste plaats het monetaire beleid van de ECB met twee renteverlagingen en de talrijke aankondigingen van Mario Draghi in juni en september, gevolgd door verzoenende verklaringen die leken te wijzen op het begin van een aankoopprogramma van kortlopende overheidsobligaties. Vervolgens versterkten de tegenvallende groei en de afname van de inflatie de vraag naar obligaties. Ten slotte was ook de status van veilige haven belegging van Duitse staatsobligaties een cruciale factor in de daling van de rente van de tienjarige Bund tot onder 1% in augustus. Door de recente ontwikkelingen op de financiële markten in Rusland en politieke ontwikkelingen in Griekenland heeft de Duitse Bund deze status van veilige haven behouden. Het steeds opnieuw uitstellen van beslissingen door de Griekse regeringscoalitie heeft geresulteerd in de ontbinding van het parlement en het uitschrijven van vervroegde wetgevende verkiezingen, die zouden kunnen leiden tot een overwinning voor een partij die vastbesloten is de onderhandelingen rond de internationale financiële steun aan Griekenland weer te openen. Die situatie wakkert de vrees voor een nieuwe crisis op Europees niveau aan. Bij de Russen roept de pijlsnelle val van de roebel samen met de daling van de aardolieprijzen, pijnlijke herinneringen op aan de crisis van De zwakke inflatie in de eurozone (0,3% in november) en de diverse expliciete verklaringen van ECB-leden zorgden ervoor dat invoering van een uitgebreide kwantitatieve versoepeling werd verwacht. Deze verwachting bood vooral steun aan de perifere markten en zorgde voor een duidelijke versmalling van de rentespread met Duitsland. In 2014 daalde de tienjarige Italiaanse rente met 224 bp tot 1,89%, terwijl de Spaanse tienjarigerente met 254 bp daalde tot 1,61%. 8

10 BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND KERNCIJFERS ONTWIKKELING 19/12/14 31/12/13 31/12/12 Klasse Classic Aantal uitstaande aandelen x Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR - 37,84 35,65 Dividend in EUR 2,22 * 2,97 2,84 Transactieprijs in EUR - 37,75 35,56 Rendement % - 15,0 10,5 Rendement index % - 16,0 10,0 Relatief rendement % - (1,0) 0,5 * Betreft interim-dividend over het eerste t/m derde kwartaal VIJFJAARSOVERZICHT 2014 * Opbrengsten per aandeel in EUR 2,12 2,35 1,39 1,52 1,71 Lasten per aandeel in EUR 0,04 0,18 0,16 0,57 0,58 Waardeveranderingen per aandeel in EUR (1,57) 5,85 2,30 (1,74) 1,37 *01/01/14-06/12/14. De berekeningen van de opbrengsten, lasten en waardeveranderingen per aandeel zijn gebaseerd op het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende het boekjaar. Het gemiddeld aantal uitstaande aandelen wordt berekend als de som van de uitstaande aandelen op dagbasis gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor het boekjaar 2010 is het gemiddeld aantal uitstaande aandelen berekend op basis van een ongewogen 12-maandsgemiddelde. Voor de boekjaren 2011 en 2012 is de som van de uitstaande aandelen gebaseerd op de cijfers per 31 december van het voorgaande boekjaar en op de cijfers per 31 maart, 30 juni, 30 september en 31 december van het boekjaar waarover verantwoording wordt afgelegd. Deze cijfers worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. 9

11 BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND VERSLAG OVER HET BOEKJAAR EINDIGEND OP 19 DECEMBER 2014 B A L A N S (voor winstbestemming) EUR 19/12/14* 31/12/13 Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (3) Vorderingen Vorderingen inzake toetredingen Te vorderen belasting Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Beleggingen Swap Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen - 17 Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal (31) Agioreserve (32) Overige reserves (33) ( ) ( ) Onverdeeld resultaat (35) Passiva *Op 06/12/14 afgesplitst; zie ook pagina 3 van dit verslag. 10

12 BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND WINST- EN VERLIESREKENING EUR 01/01/14-06/12/14* 01/01/13-31/12/13 Opbrengsten uit beleggingen Dividend Interest Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) Overige opbrengsten Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding (4.567) * Service fee Som der lasten Resultaat * Het Fonds heeft gedurende de periode 01/01/14 06/12/14 gemiddeld meer dan haar vermogen belegd in een gelieerde beleggingsinstelling. De Beheerder heeft het Fonds gecompenseerd voor de hierdoor meer betaalde beheervergoeding in de gelieerde beleggingsinstelling, waardoor de post Beheervergoeding negatief is. KASSTROOMOVERZICHT EUR 01/01/14-06/12/14* 01/01/13-31/12/13 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) Aankopen ( ) ( ) Verkopen Gerealiseerd op afgeleide financiële instrumenten ( ) Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden ( ) ( ) Transfer als gevolg van afsplitsing ( ) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Uitgekeerd dividend ( ) ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom ( ) ( ) Koers- en omrekeningsverschillen (2) (64.517) Mutatie liquide middelen ( ) ( ) Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode *Op 06/12/14 afgesplitst; zie ook pagina 3 van dit verslag. 11

13 BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S EUR 19/12/14* 31/12/13 Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd ( ) Ongerealiseerd koersresultaat ( ) Transfer als gevolg van afsplitsing ( ) - Einde verslagperiode (3) Obligaties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen - ( ) Gerealiseerd - ( ) Ongerealiseerd koersresultaat Transfer als gevolg van afsplitsing - - Einde verslagperiode (5) - - Geldmarktpapier Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (6) - - Opties Begin verslagperiode - ( ) Aankopen Verkopen - ( ) Gerealiseerd - ( ) Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (8) - - Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode - - Ongerealiseerd einde verslagperiode (12) - - Mutatie - - Gerealiseerd - - Resultaat - - Swap Ongerealiseerd begin verslagperiode ( ) - Ongerealiseerd einde verslagperiode (13) ( ) ( ) Mutatie ( ) Gerealiseerd ( ) Resultaat ( ) * ( ) * De ongerealiseerde waarde per einde verslagperiode is opgenomen in de totale transfer 12

14 BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Geplaatst en gestort kapitaal Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege - 1 Transfer als gevolg van afsplitsing ( ) - Einde verslagperiode (31) Klasse Privilege Begin verslagperiode - - Geplaatst - 1 Ingekocht - - Samenvoeging met Klasse Classic - (1) Einde verslagperiode (31) - - Totaal geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Transfer als gevolg van afsplitsing ( ) - Einde verslagperiode (31) Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) Agioreserve Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege - 36 Transfer als gevolg van afsplitsing ( ) - Einde verslagperiode (32) Klasse Privilege Begin verslagperiode - - Geplaatst - 36 Ingekocht - - Samenvoeging met Klasse Classic - (36) Einde verslagperiode (32) - - Totaal agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Transfer als gevolg van afsplitsing ( ) - Einde verslagperiode (32) Overige reserves Begin verslagperiode ( ) ( ) Van/naar onverdeeld resultaat Transfer als gevolg van afsplitsing Einde verslagperiode (33) ( ) ( ) 13

15 BNP PARIBAS PREMIUM GLOBAL DIVIDEND FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitkering ( ) ( ) Van/naar overige reserves ( ) ( ) Resultaat boekjaar Einde verslagperiode (35) D R I E J A A R S O V E R Z I C H T 19/12/14* 31/12/13 31/12/12 Klasse Classic Vermogen in EUR mln Aantal uitstaande aandelen x Intrinsieke waarde in EUR - 37,84 35,65 *Op 06/12/14 afgesplitst; zie ook pagina 3 van dit verslag. 14

16 BNP PARIBAS ALL IN FUND KERNCIJFERS ONTWIKKELING 19/12/14 31/12/13 31/12/12 Klasse Classic Aantal uitstaande aandelen x Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR - 55,10 54,75 Dividend in EUR 1,00 * 2,20 1,50 Transactieprijs in EUR - 55,04 54,70 Rendement % - 3,4 10,3 Rendement index % - 5,7 11,0 Relatief rendement % - (2,3) (0,7) * Betreft interim-dividend. VIJFJAARSOVERZICHT 2014 * Opbrengsten per aandeel in EUR 0,88 2,72 1,71 1,88 1,84 Lasten per aandeel in EUR 0,19 0,71 0,42 0,67 0,69 Waardeveranderingen per aandeel in EUR 2,99 0,91 3,95 (1,92) 1,19 *01/01/14-15/09/14. De berekeningen van de opbrengsten, lasten en waardeveranderingen per aandeel zijn gebaseerd op het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende het boekjaar. Het gemiddeld aantal uitstaande aandelen wordt berekend als de som van de uitstaande aandelen op dagbasis gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor het boekjaar 2010 is het gemiddeld aantal uitstaande aandelen berekend op basis van een ongewogen 12-maandsgemiddelde. Voor de boekjaren 2011 en 2012 is de som van de uitstaande aandelen gebaseerd op de cijfers per 31 december van het voorgaande boekjaar en op de cijfers per 31 maart, 30 juni, 30 september en 31 december van het boekjaar waarover verantwoording wordt afgelegd. Deze cijfers worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. 15

17 BNP PARIBAS ALL IN FUND VERSLAG OVER HET BOEKJAAR EINDIGEND OP 19 DECEMBER 2014 B A L A N S (voor winstbestemming) EUR 19/12/14* 31/12/13 Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (3) Obligaties (5) Geldmarktpapier (6) Futures (12) Vorderingen Effectentransacties Te vorderen dividend en interest Te vorderen belasting Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Beleggingen Opties (8) Futures Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Effectentransacties Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal (31) Agioreserve (32) Overige reserves (33) ( ) Onverdeeld resultaat (35) Passiva *Op 15/09/14 samengevoegd met BNP Paribas All Income Fund, Klasse Classic; zie ook pagina 3 van dit verslag. 16

18 BNP PARIBAS ALL IN FUND WINST- EN VERLIESREKENING EUR 01/01/14-15/09/14* 01/01/13-31/12/13 Opbrengsten uit beleggingen Dividend Interest Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Overige opbrengsten Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding Service fee Som der lasten Resultaat KASSTROOMOVERZICHT EUR 01/01/14-15/09/14* 01/01/13-31/12/13 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen ( ) ( ) Verkopen Gerealiseerd op afgeleide financiële instrumenten ( ) ( ) Mutatie kortlopende vorderingen ( ) Mutatie kortlopende schulden ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Uitgekeerd dividend ( ) ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom ( ) Koers- en omrekeningsverschillen (59.247) Mutatie liquide middelen ( ) Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode *Op 15/09/14 samengevoegd met BNP Paribas All Income Fund, Klasse Classic; zie ook pagina 3 van dit verslag. 17

19 BNP PARIBAS ALL IN FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S EUR 19/12/14* 31/12/13 Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (3) Obligaties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat ( ) ( ) A.g.v. samenvoeging Einde verslagperiode (5) Geldmarktpapier Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (6) Opties Begin verslagperiode (1.020) - Aankopen Verkopen (15.555) ( ) Gerealiseerd (74.820) Ongerealiseerd koersresultaat (1.020) Einde verslagperiode (8) - (1.020) Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode (73.640) Ongerealiseerd einde verslagperiode (12) Mutatie ( ) Gerealiseerd ( ) ( ) Resultaat ( ) ( ) Swap Ongerealiseerd begin verslagperiode - - Ongerealiseerd einde verslagperiode (13) - - Mutatie - - Gerealiseerd - - Resultaat

20 BNP PARIBAS ALL IN FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Geplaatst en gestort kapitaal Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege - 1 A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (31) Klasse Privilege Begin verslagperiode - - Geplaatst - 1 Ingekocht - - Samenvoeging met Klasse Classic - (1) Einde verslagperiode (31) - - Totaal geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (31) Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) Agioreserve Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege - 55 A.g.v. samenvoeging Einde verslagperiode (32) Klasse Privilege Begin verslagperiode - - Geplaatst - 55 Ingekocht - - Samenvoeging met Klasse Classic - (55) Einde verslagperiode (32) - - Totaal agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) A.g.v. samenvoeging Einde verslagperiode (32) Overige reserves Begin verslagperiode Van/naar onverdeeld resultaat ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (33) ( )

21 BNP PARIBAS ALL IN FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitkering ( ) ( ) Van/naar overige reserves ( ) Resultaat boekjaar Einde verslagperiode (35) D R I E J A A R S O V E R Z I C H T 19/12/14* 31/12/13 31/12/12 Klasse Classic Vermogen in EUR mln Aantal uitstaande aandelen x Intrinsieke waarde in EUR - 55,10 54,75 *Op 15/09/14 samengevoegd met BNP Paribas All Income Fund, Klasse Classic; zie ook pagina 3 van dit verslag. 20

22 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND KERNCIJFERS ONTWIKKELING Klasse Classic 19/12/14 31/12/13 31/12/12 Aantal uitstaande aandelen x Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR 103,80 102,17 104,64 Dividend in EUR 3,40 * 3,40 3,40 Transactieprijs in EUR 103,69 ** 102,07 104,54 Rendement % 8,3 0,9 10,2 Rendement index % 8,5 2,2 10,7 Volgfout %*** (0,2) (1,3) (0,5) * Betreft interim-dividend ** Betreft de laatste transactieprijs; zie ook pagina 45 van dit verslag, onder 'Inkoop en uitgifte van eigen aandelen'. *** Conform het (Aanvullend) Prospectus beoogt het Fonds de tracking error (volgfout) met de index (BofA Merrill Lynch 1-10 Year Euro Government Index) onder 1% te houden. De volgfout van het Fonds aan het einde van de verslagperiode wordt hoofdzakelijk veroorzaakt door transactiekosten en het herbeleggingsbeleid. VIJFJAARSOVERZICHT 2014 * Opbrengsten per aandeel in EUR 3,04 6,57 3,60 3,93 3,77 Lasten per aandeel in EUR 0,19 1,99 0,98 0,93 0,99 Waardeveranderingen per aandeel in EUR 5,73 (2,93) 7,19 (1,87) (2,09) *01/01/14-19/12/14. De berekeningen van de opbrengsten, lasten en waardeveranderingen per aandeel zijn gebaseerd op het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende het boekjaar. Het gemiddeld aantal uitstaande aandelen wordt berekend als de som van de uitstaande aandelen op dagbasis gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor het boekjaar 2010 is het gemiddeld aantal uitstaande aandelen berekend op basis van een ongewogen 12-maandsgemiddelde. Voor de boekjaren 2011 en 2012 is de som van de uitstaande aandelen gebaseerd op de cijfers per 31 december van het voorgaande boekjaar en op de cijfers per 31 maart, 30 juni, 30 september en 31 december van het boekjaar waarover verantwoording wordt afgelegd. Deze cijfers worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. 21

23 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND VERSLAG OVER HET BOEKJAAR EINDIGEND OP 19 DECEMBER 2014 B A L A N S (voor winstbestemming) EUR 19/12/14* 31/12/13 Beleggingen Obligaties (5) Futures (12) Vorderingen Effectentransacties Te vorderen dividend en interest Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Beleggingen Opties (8) Futures Kortlopende schulden Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal (31) Agioreserve (32) ( ) Overige reserves (33) Onverdeeld resultaat (35) Passiva *Op 19/12/14 samengevoegd met PARWORLD Track EMU Government Bond 1-10 Years, Privilege-DIS klasse. 22

24 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND WINST- EN VERLIESREKENING EUR 01/01/14-19/12/14* 01/01/13-31/12/13 Opbrengsten uit beleggingen Dividend - - Interest Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Overige opbrengsten Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding Service fee Som der lasten Resultaat KASSTROOMOVERZICHT EUR 01/01/14-19/12/14* 01/01/13-31/12/13 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen ( ) ( ) Verkopen Gerealiseerd op afgeleide financiële instrumenten ( ) ( ) Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden ( ) ( ) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Uitgekeerd dividend ( ) ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom ( ) Mutatie liquide middelen ( ) Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode *Op 19/12/14 samengevoegd met PARWORLD Track EMU Government Bond 1-10 Years, Privilege-DIS klasse. 23

25 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S EUR 19/12/14* 31/12/13 Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (3) - - Obligaties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat ( ) ( ) Einde verslagperiode (5) Geldmarktpapier Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (6) - - Opties Begin verslagperiode (3.880) - Aankopen Verkopen ( ) Gerealiseerd (49.540) Ongerealiseerd koersresultaat (3.880) Einde verslagperiode (8) - (3.880) Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode ( ) Ongerealiseerd einde verslagperiode (12) Mutatie ( ) Gerealiseerd ( ) ( ) Resultaat ( ) Swap Ongerealiseerd begin verslagperiode - - Ongerealiseerd einde verslagperiode (13) - - Mutatie - - Gerealiseerd - - Resultaat

26 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Geplaatst en gestort kapitaal Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege - 1 Einde verslagperiode (31) Klasse Privilege Begin verslagperiode - 1 Geplaatst - 1 Ingekocht - (1) Samenvoeging met Klasse Classic - (1) Einde verslagperiode (31) - - Totaal geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Einde verslagperiode (31) Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) Agioreserve Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege Einde verslagperiode (32) ( ) Klasse Privilege Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht - (100) Samenvoeging met Klasse Classic - (102) Einde verslagperiode (32) - - Totaal agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Einde verslagperiode (32) ( ) Overige reserves Begin verslagperiode Van/naar onverdeeld resultaat ( ) Einde verslagperiode (33)

27 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitkering ( ) ( ) Van/naar overige reserves ( ) Resultaat boekjaar Einde verslagperiode (35) D R I E J A A R S O V E R Z I C H T 19/12/14* 31/12/13 31/12/12 Klasse Classic Vermogen in EUR mln Aantal uitstaande aandelen x Intrinsieke waarde in EUR 103,80 102,17 104,64 *Op 19/12/14 samengevoegd met PARWORLD Track EMU Government Bond 1-10 Years, Privilege-DIS klasse. 26

28 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND RISICOBEHEER Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico s wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. Marktrisico Het Fonds is een passief beheerd fonds, wat betekent dat de vermogensbeheerder gebruikmaakt van een indexreplicatiemethode waarbij ernaar wordt gestreefd, het rendement van de index (BofA Merrill Lynch 1-10 Year Euro Government Index te volgen, inclusief schommelingen. Hierbij kan BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund invloed ondervinden van fluctuaties op het gebied van rente en kredietkwaliteit. Hierbij kan BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund invloed ondervinden van fluctuaties op het gebied van rente en kredietkwaliteit. Hieronder is een overzicht opgenomen van de geografische verdeling van BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund in de verslagperiode. Geografische verdeling (%)* 19/12/14 31/12/13 Australië - 1,4 België 5,7 10,2 Duitsland 20,1 12,9 Europese Unie - 8,9 Finland 1,6 3,9 Frankrijk 22,6 22,5 Ierland 2,1 0,8 Italië 23,3 11,3 Luxemburg 0,1 0,0 Nederland 6,6 10,0 Noorwegen - 0,8 Oostenrijk 3,8 - Slovenië 0,4 - Slowakije 0,5 - Spanje 13,2 6,4 Verenigd Koninkrijk - 6,2 Verenigde Staten - 1,2 Zweden - 1,1 Zuid-Korea - 2,4 100,0 100,0 * Als % van totaal beleggingen van BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund. Kredietrisico en renterisico Gedurende de verslagperiode belegde het Fonds in obligates van -investment-grade kwaliteit, uitgegeven door EU lidstaten. In de tabel hierna is de positionering in modified duration binnen de verschillende looptijdsegmenten weergegeven. Looptijdsegmenten 30/11/14* 31/12/13 Totaal 4,5 6,2 1-3 jaar 0,6 0,4 3-5 jaar 0,9 0,7 5-7 jaar 1,0 0, jaar 1,8 1, jaar 0,1 0,8 Bron: BNP Paribas Securities Services * Deze informatie is representatief voor de situatie per 19/12/14. 27

29 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND Om inzicht te verschaffen in de looptijd van de verschillende obligaties in de portefeuille van het Fonds is hieronder een tabel Looptijdverdeling van de vastrentende waarden opgenomen. Looptijdverdeling van de vastrentende waarden (%)* 19/12/14 31/12/13 In jaren 0-1 0,7 0, ,5 6, ,4 31, ,4 15, ,0 18, , , ,3 >25-3,3 * Als % van totaal beleggingen van BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund. De portefeuillebeheerder mag met behulp van Eurex-derivaten (rentefutures) renterisico afdekken. Het gebruik van derivaten is echter wel beperkt en aan regels gebonden. Op 19 december 2014 waren er geen futures in de portefeuille van het Fonds. Onderstaand overzicht geeft inzicht over de credit rating van de verschillende obligaties in de portfolio van het Fonds. Credit rating obligaties (%)* 30/11/14** 31/12/13 AAA 31,6 25,5 AA 28,6 44,3 A 2,8 8,0 BBB 36,8 16,5 Geen rating/anders 0,2 5,7 * Als % van de totale obligatieportefeuille Bronnen: Moody's/S&P/Fitch. **Deze informatie is representatief voor de situatie per 19/12/ ,0 100,0 Overige risico s Het Fonds belegt nagenoeg uitsluitend in zogeheten investment-grade obligaties, die een goede kredietkwaliteit kennen. Onder normale marktomstandigheden zou liquiditeit voor dit type obligaties geen probleem moeten zijn. Het Fonds belegt uitsluitend in effecten die in euro s luiden, derhalve is er geen sprake van valutarisico. Hefboomfinanciering Hefboomfinanciering is de methode waarbij de Beheerder de positie van een fonds vergroot door bijvoorbeeld het lenen van geld of effecten, door derivatentransacties waarmee een hefboom wordt gevormd, of op een andere wijze. Conform het prospectus mag het Fonds gebruikmaken van financiële derivaten zoals onder andere opties, futures en swaps en heeft het de mogelijkheid om leningen aan te gaan. De Beheerder bepaalt voor elk Fonds de maximale hefboomfinanciering die zij kan gebruiken en of het onderpand of de garanties die in het kader van deze hefboomfinanciering worden verkregen, mogen worden hergebruikt. Zij verschaft ook informatie wanneer de maximale hefboomfinanciering wijzigt. Voor dit Fonds mogen het onderpand of de garanties die in het kader van deze hefboomfinanciering worden verkregen, niet worden hergebruikt. Voor het Fonds gelden de volgende limieten ten aanzien van de hefboomfinanciering (% AUM): Maximale hefboomfinanciering (o.b.v. brutomethode) Maximale hefboomfinanciering (o.b.v. gedane toezeggingen) risicoprofiel Actuele hefboomfinanciering (o.b.v. brutomethode) Actuele hefboomfinanciering (o.b.v. gedane toezeggingen) ,73 99,73 * Per 30/11/14 Gedurende de verslagperiode zijn de in bovenstaande tabel genoemde maximale hefboomfinancieringen niet overschreden. 28

30 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND BELEGGINGEN Nominale waarde x EUR % Looptijd Marktwaarde EUR OBLIGATIES EMU Staat 573 0,25 Austria ,15 Austria ,65 Austria ,75 Austria ,95 Austria ,20 Austria ,40 Austria ,50 Austria ,65 Austria ,90 Austria ,00 Austria ,30 Austria ,35 Austria ,65 Austria ,00 Belgium ,75 Belgium ,75 Belgium ,25 Belgium ,50 Belgium ,00 Belgium ,25 Belgium ,60 Belgium ,25 Belgium ,25 Belgium ,50 Belgium ,25 Belgium ,00 Belgium ,00 Belgium ,00 Belgium ,38 Finland ,12 Finland ,50 Finland ,62 Finland ,75 Finland ,88 Finland ,00 Finland ,38 Finland ,50 Finland ,88 Finland ,38 Finland ,25 France ,50 France ,00 France ,00 France ,00 France ,75 France ,75 France ,25 France ,25 France ,50 France ,00 France ,25 France ,25 France

31 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND Nominale waarde x EUR % Looptijd Marktwaarde EUR OBLIGATIES (vervolg) EMU Staat (vervolg) ,50 France ,75 France ,75 France ,75 France ,25 France ,25 France ,25 France ,25 France ,00 France ,25 France ,50 France ,50 France ,00 France ,00 France ,75 France ,25 France ,50 France ,50 Germany ,25 Germany ,00 Germany ,00 Germany ,75 Germany ,25 Germany ,75 Germany ,50 Germany ,50 Germany ,00 Germany ,50 Germany ,25 Germany ,00 Germany ,00 Germany ,00 Germany ,25 Germany ,25 Germany ,25 Germany ,00 Germany ,50 Germany ,50 Germany ,50 Germany ,50 Germany ,75 Germany ,75 Germany ,00 Germany ,00 Germany ,25 Germany ,25 Germany ,50 Germany ,00 Germany ,25 Germany ,25 Germany ,50 Germany ,50 Germany ,75 Germany ,75 Germany ,00 Germany ,00 Germany

32 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND Nominale waarde x EUR % Looptijd Marktwaarde EUR OBLIGATIES (vervolg) EMU Staat (vervolg) ,25 Germany ,00 Germany ,25 Germany ,40 Ireland ,90 Ireland ,40 Ireland ,50 Ireland ,50 Ireland ,60 Ireland ,00 Ireland ,50 Ireland ,90 Ireland ,75 Italy ,12 Italy ,75 Italy ,15 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,15 Italy ,25 Italy ,50 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,00 Italy ,00 Italy ,25 Italy ,25 Italy ,25 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,75 Italy ,00 Italy ,25 Italy ,50 Italy ,50 Italy ,00 Italy ,00 Italy ,00 Italy ,00 Italy

33 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND Nominale waarde x EUR % Looptijd Marktwaarde EUR OBLIGATIES (vervolg) EMU Staat (vervolg) 138 2,62 Latvia ,88 Latvia ,12 Luxembourg ,25 Luxembourg ,38 Luxembourg ,00 Netherlands ,25 Netherlands ,50 Netherlands ,25 Netherlands ,25 Netherlands ,75 Netherlands ,00 Netherlands ,25 Netherlands ,50 Netherlands ,25 Netherlands ,50 Netherlands ,75 Netherlands ,00 Netherlands ,00 Netherlands ,00 Netherlands ,50 Netherlands ,50 Netherlands ,50 Slovak Republic ,00 Slovak Republic ,38 Slovak Republic ,00 Slovak Republic ,50 Slovak Republic ,00 Slovak Republic ,20 Slovak Republic ,62 Slovak Republic ,30 Slovak Republic ,75 Slovenia ,25 Slovenia ,00 Slovenia ,12 Slovenia ,38 Slovenia ,38 Slovenia ,62 Slovenia ,38 Slovenia ,00 Slovenia ,70 Slovenia ,00 Slovenia ,50 Spain ,40 Spain ,10 Spain ,75 Spain ,75 Spain ,15 Spain ,25 Spain ,30 Spain ,75 Spain ,80 Spain ,80 Spain ,00 Spain ,10 Spain ,25 Spain

34 BNP PARIBAS EURO GOVERNMENT BOND INDEX FUND Nominale waarde x EUR % Looptijd Marktwaarde EUR OBLIGATIES (vervolg) EMU Staat (vervolg) ,30 Spain ,40 Spain ,50 Spain ,60 Spain ,80 Spain ,85 Spain ,40 Spain ,50 Spain ,50 Spain ,85 Spain Totaal obligaties Totaal beleggingen

35 BNP PARIBAS ALL INCOME FUND KERNCIJFERS ONTWIKKELING 19/12/14 31/12/13 31/12/12 Klasse Classic Aantal uitstaande aandelen x Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR - 45,82 44,16 Dividend in EUR 0,75 * 1,80 1,80 Transactieprijs in EUR - 45,73 44,07 Rendement % - 7,9 13,6 * Betreft interim-dividend. VIJFJAARSOVERZICHT 2014 * Opbrengsten per aandeel in EUR 0,25 1,60 0,98 0,95 0,97 Lasten per aandeel in EUR 0,12 0,19 0,10 0,60 0,58 Waardeveranderingen per aandeel in EUR 3,48 4,03 4,57 (0,45) 2,86 *01/01/14-19/09/14. De berekeningen van de opbrengsten, lasten en waardeveranderingen per aandeel zijn gebaseerd op het gemiddeld aantal uitstaande aandelen gedurende het boekjaar. Het gemiddeld aantal uitstaande aandelen wordt berekend als de som van de uitstaande aandelen op dagbasis gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor het boekjaar 2010 is het gemiddeld aantal uitstaande aandelen berekend op basis van een ongewogen 12-maandsgemiddelde. Voor de boekjaren 2011 en 2012 is de som van de uitstaande aandelen gebaseerd op de cijfers per 31 december van het voorgaande boekjaar en op de cijfers per 31 maart, 30 juni, 30 september en 31 december van het boekjaar waarover verantwoording wordt afgelegd. Deze cijfers worden gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. 34

36 BNP PARIBAS ALL INCOME FUND VERSLAG OVER HET BOEKJAAR EINDIGEND OP 19 DECEMBER 2014 B A L A N S (voor winstbestemming) EUR 19/12/14* 31/12/13 Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (3) Vorderingen Effectentransacties Te vorderen belasting Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Beleggingen Kortlopende schulden Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal (31) Agioreserve (32) Overige reserves (33) ( ) ( ) Onverdeeld resultaat (35) Passiva *Op 19/09/14 samengevoegd met BNP Paribas L1 Multi-Asset Income, Klasse Privilege; zie ook pagina 3 van dit verslag. 35

37 BNP PARIBAS ALL INCOME FUND WINST- EN VERLIESREKENING EUR 01/01/14-19/09/14* 01/01/13-31/12/13 Opbrengsten uit beleggingen Dividend Interest 10 - Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) Overige opbrengsten Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding Service fee Som der lasten Resultaat KASSTROOMOVERZICHT EUR 01/01/14-19/09/14* 01/01/13-31/12/13 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) Aankopen ( ) ( ) Verkopen Gerealiseerd op afgeleide financiële instrumenten ( ) - Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - ( ) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Uitgekeerd dividend ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom ( ) Koers- en omrekeningsverschillen Mutatie liquide middelen ( ) Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode *Op 19/09/14 samengevoegd met BNP Paribas L1 Multi-Asset Income, Klasse Privilege; zie ook pagina 3 van dit verslag. 36

38 BNP PARIBAS ALL INCOME FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S EUR 19/12/14* 31/12/13 Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (3) Obligaties Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (5) - - Geldmarktpapier Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (6) - - Opties Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (8) - - Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode - - Ongerealiseerd einde verslagperiode (12) - - Mutatie - - Gerealiseerd - - Resultaat - - Swap Ongerealiseerd begin verslagperiode - - Ongerealiseerd einde verslagperiode (13) - - Mutatie - - Gerealiseerd - - Resultaat - - Gerealiseerd ( ) - Resultaat ( ) - 37

39 BNP PARIBAS ALL INCOME FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Geplaatst en gestort kapitaal Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege - 1 A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (31) Klasse Privilege Begin verslagperiode - - Geplaatst - 1 Ingekocht - - Samenvoeging met Klasse Classic - (1) Einde verslagperiode (31) - - Totaal geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (31) Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) Agioreserve Klasse Classic Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Verkregen uit samenvoeging met Klasse Privilege - 45 A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (32) Klasse Privilege Begin verslagperiode - - Geplaatst - 45 Ingekocht - - Samenvoeging met Klasse Classic - (45) Einde verslagperiode (32) - - Totaal agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (32) Overige reserves Begin verslagperiode ( ) ( ) Van/naar onverdeeld resultaat A.g.v. samenvoeging Einde verslagperiode (33) ( ) ( ) 38

40 BNP PARIBAS ALL INCOME FUND T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitkering ( ) ( ) Van/naar overige reserves ( ) ( ) Resultaat boekjaar Einde verslagperiode (35) D R I E J A A R S O V E R Z I C H T 19/12/14* 31/12/13 31/12/12 Klasse Classic Vermogen in EUR mln Aantal uitstaande aandelen x Intrinsieke waarde in EUR - 45,82 44,16 *Op 19/09/14 samengevoegd met BNP Paribas L1 Multi-Asset Income, Klasse Privilege; zie ook pagina 3 van dit verslag. 39

41 BNP PARIBAS FUND II N.V. VERSLAG OVER HET BOEKJAAR EINDIGEND OP 19 DECEMBER 2014 B A L A N S (voor winstbestemming) EUR 19/12/14* 31/12/13 Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (3) Obligaties (5) Geldmarktpapier (6) Futures (12) Vorderingen Effectentransacties Vorderingen inzake toetredingen Te vorderen dividend en interest Te vorderen belasting Overige activa Liquide middelen ** Vorderingen en overige activa ** Activa ** Beleggingen Opties (8) Futures Swap Kortlopende schulden Schulden aan kredietinstellingen Effectentransacties Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva Eigen vermogen Geplaatst en gestort kapitaal (31) ** Agioreserve (32) ( ) Overige reserves (33) Onverdeeld resultaat (35) ** Passiva ** *Op 19/12/14 samengevoegd met PARWORLD Track EMU Government Bond 1-10 Years, Privilege-DIS klasse. ** Inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1. 40

42 BNP PARIBAS FUND II N.V. WINST- EN VERLIESREKENING EUR 01/01/14-19/12/14* 01/01/13-31/12/13 Opbrengsten uit beleggingen Dividend Interest Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Overige opbrengsten Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding Service fee Som der lasten Resultaat KASSTROOMOVERZICHT EUR 01/01/14-19/12/14* 01/01/13-31/12/13 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen ( ) ( ) Verkopen Gerealiseerd op afgeleide financiële instrumenten ( ) Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden ( ) A.g.v. samnevoeging/afsplitsing ( ) - ( ) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Uitgekeerd dividend ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom ( ) ( ) Koers- en omrekeningsverschillen ( ) Mutatie liquide middelen ( ) ( ) Liquide middelen begin verslagperiode ** Liquide middelen einde verslagperiode ** *Op 19/12/14 samengevoegd met PARWORLD Track EMU Government Bond 1-10 Years, Privilege-DIS klasse. **Inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1. 41

43 BNP PARIBAS FUND II N.V. TOELICHTING TOELICHTING ALGEMEEN Dit verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 is opgesteld per 19 december 2014, de fusiedatum van de Vennootschap, en geeft de financiële activa en passiva van de Vennootschap weer op de fusiedatum voordat deze in PARWORLD Track EMU Government Bond 1-10 Years, Privilege-DIS klasse zijn ingebracht. De vergelijkende cijfers betreffen de door de accountant gecontroleerde jaarrekening per 31 december De tussentijdse financiële informatie is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Daar de activiteiten van de Fondsen worden voortgezet en de Fondsen zijn opgeheven, is de tussentijdse financiële informatie opgemaakt op basis van de veronderstelling van continuïteit. BNP Paribas Fund II N.V. (met de daarin opgenomen Fondsen) opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling is geen vennootschapsbelasting verschuldigd indien onder meer (nagenoeg) de gehele fiscale winst als contant dividend wordt uitgekeerd. Onderstaande gegevens zijn van toepassing op alle Fondsen. De nummers vermeld bij de posten van de Balans verwijzen naar de desbetreffende nummers van de Toelichting Waarderingsgrondslagen Beleggingen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de laatst bekende marktwaarden. De marktwaarden worden weergegeven door de slotkoersen welke tot stand zijn gekomen na het Afslagmoment (gedefinieerd in de Toelichting op de balans) of - voor beleggingen van de Fondsen in Aziatische markten - de laatste voor het tijdstip van waardering tot stand gekomen koersen. Indien op grond van bijzondere omstandigheden de laatst bekende marktwaarden de waarde van de desbetreffende beleggingen naar de mening van de Beheerder niet juist weergeven of, indien een of meerdere effectenbeurzen of markten waarop een substantieel gedeelte van de onderliggende beleggingen wordt verhandeld is of zijn gesloten, kunnen beursgenoteerde beleggingen worden gewaardeerd op basis van een taxatie van de Beheerder. De overige beleggingen worden gewaardeerd op basis van reële waarde, met inachtneming van de voor de belegging gangbare maatstaven, waaronder waarderingsmodellen. Derivaten worden in eerste instantie tegen kostprijs opgenomen in de balans en vervolgens hergewaardeerd naar marktwaarde. De overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Activa en passiva luidende in vreemde valuta s worden omgerekend tegen de laatst bekende koers. Baten en lasten in vreemde valuta's worden omgerekend tegen de transactiekoers. Indien onderliggende beleggingen bestaan uit rechten van deelneming in ICBE s of andere beleggingsinstellingen, wordt ten aanzien van die rechten van deelneming gebruikgemaakt van de meest recente intrinsieke waarde of taxatie. Grondslagen resultaatbepaling Het resultaat van elk Fonds wordt bepaald door aan een verslagperiode toe te rekenen interestopbrengsten en dividendopbrengsten met betrekking tot in de betreffende verslagperiode ex-dividend genoteerde beleggingen te verminderen met de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Verkregen stockdividenden worden tegen de reële waarde in de winst- en verliesrekening verantwoord onder de post dividend. De aankoopkosten van de beleggingen worden in de kostprijs geactiveerd en daardoor verantwoord als onderdeel van de waardeveranderingen. Verkoopkosten op beleggingen worden in mindering gebracht op de gerealiseerde waardeveranderingen. De in een verslagperiode opgetreden gerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen worden bepaald door de aankoopwaarde in mindering te brengen op de verkoopopbrengst. De in een verslagperiode opgetreden niet-gerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen worden bepaald door de balanswaarde aan het begin van de betreffende verslagperiode in mindering te brengen op de balanswaarde aan het einde van de betreffende verslagperiode. Deze waardeveranderingen, bestaande uit zowel koersresultaten als valutaresultaten, worden in de winst- en verliesrekening verantwoord als onderdeel van de opbrengsten. Op grond van de status van fiscale beleggingsinstelling is geen vennootschapsbelasting verschuldigd indien onder meer (nagenoeg) de gehele fiscale winst als contant dividend wordt uitgekeerd. Grondslag kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij een onderscheid wordt gemaakt tussen kasstroom uit beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Onder liquide middelen zijn posten begrepen welke vrij ter beschikking staan aan de beleggingsinstelling, onder voorbehoud van eventueel opgenomen margeverplichtingen. 42

44 BNP PARIBAS FUND II N.V. T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S EUR 19/12/14* 31/12/13 Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (3) Obligaties Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat ( ) ( ) A.g.v. samenvoeging Einde verslagperiode (5) Geldmarktpapier Begin verslagperiode Aankopen Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (6) Opties Begin verslagperiode (4.900) ( ) Aankopen Verkopen ( ) Gerealiseerd ( ) ( ) Ongerealiseerd koersresultaat (4.900) Einde verslagperiode (8) - (4.900) Futures Ongerealiseerd begin verslagperiode ( ) Ongerealiseerd einde verslagperiode (12) Mutatie ( ) Gerealiseerd ( ) ( ) Resultaat ( ) ( ) Swap Ongerealiseerd begin verslagperiode ( ) - Ongerealiseerd einde verslagperiode (13) ( ) ( ) Mutatie ( ) Gerealiseerd ( ) Resultaat ( ) ( ) Gerealiseerd ( ) - Resultaat ( ) - 43

45 BNP PARIBAS FUND II N.V. T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S (vervolg) EUR 19/12/14* 31/12/13 Geplaatst en gestort kapitaal Begin verslagperiode ** Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (31) ** Maatschappelijk kapitaal (aantal, EUR 1) *** ** Agioreserve Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (32) ( ) Overige reserves Begin verslagperiode Van/naar onverdeeld resultaat ( ) A.g.v. samenvoeging ( ) - Einde verslagperiode (33) Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitkering ( ) ( ) Van/naar overige reserves ( ) Resultaat boekjaar Einde verslagperiode (35) *Op 19/12/14 samengevoegd met PARWORLD Track EMU Government Bond 1-10 Years, Privilege-DIS Klasse. ** Inclusief 100 prioriteitsaandelen à EUR 1. ***Betreft het maatschappelijk kapitaal van Fonds 2 van de Vennootschap. 44

46 BNP PARIBAS FUND II N.V. TOELICHTING OP DE BALANS (vervolg) Derivaten Gezien het beperkte belang van de kostprijs van aangekochte derivaten ten opzichte van de ongerealiseerde en gerealiseerde resultaten, en de balanswaarde einde verslagperiode, worden de aankopen niet afzonderlijk toegelicht. Volgens het beleggingsbeleid worden derivaten gehouden tot het einde van de looptijd van het in bezit hebben van de onderliggende waarden. Als gevolg daarvan is ook de kostprijs van de verkochte derivaten relatief beperkt ten opzichte van de behaalde ongerealiseerde en gerealiseerde resultaten, en de balanswaarde einde verslagperiode. Gezien dit feit is ook de kostprijs van verkochte derivaten niet afzonderlijk toegelicht. Vorderingen/kortlopende schulden De kortlopende schulden betreffen schulden met een looptijd korter dan 1 jaar en hebben onder meer betrekking op beheervergoeding en service fee. Vorderingen/schulden uit hoofde van effectentransacties betreffen vorderingen op c.q. schulden aan commissionairs. Liquide middelen In de liquide middelen is bij BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund een bedrag EUR aan margeverplichtingen opgenomen. Voor het overige staan in het geval van een positief saldo de tegoeden ter vrije beschikking aan de beleggingsinstelling. Eigen vermogen Inkoop en uitgifte van eigen aandelen De Vennootschap heeft een open-end karakter. De Vennootschap is bereid op iedere Waarderingsdag haar eigen aandelen in te kopen of nieuwe aandelen uit te geven tegen de geldende Transactieprijzen. De Transactieprijs is de intrinsieke waarde van een Fonds vermeerderd met een opslag (bij een per saldo uitgifte; zie hierna) danwel verminderd met een afslag (bij een per saldo inkoop; zie hierna). De Transactieprijs van elk Fonds zal iedere Waarderingsdag in euro worden vastgesteld en bekendgemaakt via de website van de Beheerder. Indien op een Waarderingsdag bij een Fonds per saldo sprake is van uitgifte van aandelen wordt de intrinsieke waarde vermeerderd met een opslag; bij een per saldo inkoop van aandelen wordt de intrinsieke waarde verminderd met een afslag. De op- en afslag wordt door de Fondsen uitsluitend gebruikt ter dekking van de kosten van het toe- en uittreden van aandeelhouders en komt ten gunste van het fondsvermogen. Dit betreft de aan- en verkoopkosten van de onderliggende beleggingen en eventueel marktimpact. De Beheerder heeft de mogelijkheid de op- en afslagen te wijzigen. Per de samenvoegingsdatum/afsplitsingsdatum waren de op- en afslagen van de Fondsen als volgt: Opslag Afslag BNP Paribas Premium Global Dividend Fund* 0,20% 0,20% BNP Paribas All In Fund 0,10% 0,10% BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund** 0,05% 0,01% BNP Paribas All Income Fund 0,20% 0,20% * Tot 1 mei 2014 bedroeg de op- en afslag 0,25%. ** Tot 1 mei 2014 bedroeg de afslag 0,05%. Aan- en verkooporders voor aandelen in de Fondsen worden één maal per dag dat NYSE Euronext in Amsterdam voor handel geopend is (een Waarderingsdag) afgewikkeld tegen de door de Beheerder vastgestelde transactieprijzen. Orders die vóór om uur bij de Fondsen zijn ingelegd, de zogeheten cut-off time (het 'Afslagmoment'), worden de eerstvolgende Waarderingsdag ( T ) omstreeks uur uitgevoerd tegen de op die dag T door de Beheerder bekendgemaakte transactieprijzen. Orders die na het Afslagmoment uur worden ingelegd, worden de daaropvolgende Waarderingsdag uitgevoerd. De transactieprijs bestaat uit de intrinsieke waarde en een op- of afslag (zie hierboven). De intrinsieke waarde wordt door de Beheerder vastgesteld op basis van de slotkoersen van de onderliggende effecten van de Fondsen ná de cutoff time - of een taxatie indien een of meerdere effectenbeurzen waarop een substantieel gedeelte van de onderliggende effecten wordt verhandeld - is/zijn gesloten. Indien onderliggende effecten bestaan uit rechten van deelneming in andere beleggingsinstellingen, wordt ten aanzien van die rechten van deelneming gebruik gemaakt van de meest recente intrinsieke waarde, dan wel een taxatie indien deze intrinsieke waarde is gebaseerd op koersen van vóór uur. De intrinsieke waarde van de aandelen van de Fondsen wordt elke Waarderingsdag vastgesteld en gepubliceerd op de website van de Beheerder. In verband met de samenvoeging van BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund met PARWORLD Track EMU Government Bond 1-10 Years was 15 december uur het laatste Afslagmoment voor het inleggen van toe- en uittredingsorders in BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund. Orders die voor het laatste Afslagmoment waren ingelegd, werden op 16 december 2014 uitgevoerd tegen de transactieprijs die op 16 december 2014 werd bekendgemaakt. Overige reserves Het deel van het resultaat dat niet valt onder de uitdelingsverplichting wordt toegevoegd aan de overige reserves. 45

47 BNP PARIBAS FUND II N.V. TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING Dividend Betreft de bruto contante dividenden, onder aftrek van het deel van de niet-terugvorderbare dividendbelasting dat niet voor afdrachtvermindering in aanmerking komt alsmede de buitenlandse bronbelasting die niet wordt teruggevorderd.. Interest Betreft de rente op obligaties en andere schuldvorderingen alsmede de interestbaten op deposito s en overige banktegoeden. Gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen EUR Gerealiseerd(e) Ongerealiseerd(e) winst verlies winst verlies BNP Paribas Premium Global Dividend Fund - Participaties in beleggingsinstellingen Swaps Gerealiseerde valutawinsten BNP Paribas All In Fund - Participaties in beleggingsinstellingen Vastrentende waarden Opties Geldmarktpapier Futures Gerealiseerde valutawinsten BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund - Vastrentende waarden Opties Geldmarktpapier Futures Gerealiseerde valutawinsten BNP Paribas All Income Fund - Termijncontracten Participaties in beleggingsinstellingen Gerealiseerde valutawinsten Kosten en vergoedingen - Toe- en uittredingsvergoeding Hieronder zijn opgenomen de inkomsten verkregen uit de opslag bij een per saldo uitgifte van aandelen van een Fonds dan wel de afslag bij een per saldo inkoop van aandelen van een Fonds. - Beheervergoeding Aan elk Fonds wordt door de Beheerder een vergoeding voor beheerkosten in rekening gebracht waarmee de kosten van de Vermogensbeheerder worden betaald. De beheervergoeding wordt door de Beheerder op dagbasis berekend over het vermogen van het Fonds en maandelijks zonder BTW ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht. Als het Fonds belegt in andere door BNP Paribas Investment Partners beheerde beleggingsinstellingen ( gelieerde beleggingsinstellingen ) wordt geen dubbele beheervergoeding in rekening gebracht. Het percentage beheervergoeding uit het aanvullend prospectus van BNP Paribas Premium Global Dividend Fund, BNP Paribas All In Fund en BNP Paribas All Income Fund is de som van de beheervergoeding die het Fonds zelf betaalt en de beheervergoeding van de gelieerde beleggingsinstellingen waarin het Fonds belegt. In het jaarverslag wordt de daadwerkelijk betaalde beheervergoeding (die lager kan zijn dan het percentage zoals vermeld in het prospectus) opgenomen in de winst- en verliesrekening van de Fondsen onder de post Beheervergoeding. De beheervergoeding van de gelieerde beleggingsinstellingen wordt verantwoord onder de post gerealiseerde waardeveranderingen. - Service Fee Aan elk Fonds wordt door de Beheerder een service fee in rekening gebracht. Deze service fee dient ter dekking van de kosten van activiteiten ten aanzien van de Vennootschap die zijn uitbesteed m.u.v. het vermogensbeheer zoals administratie, verslaggeving en bewaargeving van effecten alsmede van alle andere operationele kosten zoals die van toezicht en registratie, marketing, accountantscontrole, en aandeelhoudersvergaderingen. In de service fee zijn niet begrepen transactiekosten, eventuele belastingen, rente- en bankkosten, alsmede buitengewone kosten zoals juridische kosten met het oog op het verhalen van eventuele schade. Deze kosten worden rechtstreeks aan elk Fonds in rekening gebracht. De service fee wordt op dagbasis berekend over het vermogen van het Fonds en maandelijks zonder BTW ten laste van het resultaat van het Fonds gebracht. 46

48 BNP PARIBAS FUND II N.V. Indien wordt belegd in andere door BNP Paribas Investment Partners beheerde beleggingsinstellingen wordt geen dubbele beheervergoeding in rekening gebracht. Andere kosten, bijvoorbeeld van administratie en bewaargeving of van een service fee, zijn hiervan uitgezonderd. Indien wordt belegd in niet door BNP Paribas Investment Partners beheerde beleggingsinstellingen kan een dubbele beheervergoeding niet worden voorkomen. Deze en de overige kosten van een dergelijk niet door BNP Paribas Investment Partners beheerde beleggingsinstelling zijn van invloed op het resultaat van het Fonds. De kosten en vergoedingen zoals vermeld in de winst- en verliesrekening zijn conform het hoofdstuk 'Kosten en vergoedingen' in het prospectus. Accountantskosten Vanaf 10 juni 2008 is een vennootschap met het jaarrekeningregime 'groot' verplicht de accountantskosten die gedurende de verslagperiode ten laste zijn gebracht van de Vennootschap toe te lichten. Omdat de accountantskosten samenhangend met de controle van de Fondsen in BNP Paribas Fund II N.V. worden gefactureerd aan, en ten laste komen van, de Beheerder, worden deze in de jaarrekening van de Beheerder toegelicht. Lopende kosten De totale kosten die in de verslagperiode zijn onttrokken aan het vermogen van elk Fonds worden weergegeven als 'Lopende kosten'. Deze kostenratio wordt berekend door de totale kosten te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van elk Fonds. - Onder totale kosten worden begrepen de kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het eigen vermogen worden gebracht. De kosten van beleggingstransacties (m.u.v. instap-/ uitstapvergoedingen die het Fonds betaalt bij koop/verkoop van deelnemingsrechten in andere beleggingsinstellingen), interestkosten, een eventuele performance fee en eventuele kosten in verband met het houden van derivaten (bijv. margin calls) worden daarbij buiten beschouwing gelaten. - De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend als de som van alle intrinsieke waarden berekend voor elk Fonds tijdens de verslagperiode gedeeld door het aantal intrinsieke waarden berekend tijdens deze verslagperiode. Beheervergoeding (%) Service fee (%) Lopende kosten (%) 19/12/14 31/12/13 19/12/14 31/12/13 19/12/14 31/12/13* BNP Paribas Premium Global Dividend Fund 0,01 0,21 0,12 0,12 0,99 1,73 BNP Paribas All In Fund 0,37 0,71 0,12 0,12 0,77 1,40 BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund 0,13 0,86 0,05 0,12 0,18 0,99 BNP Paribas All Income Fund 0,27 0,15 0,12 0,12 0,94 1,70 Transactiekosten Onder transactiekosten wordt verstaan: de directe kosten die door een Fonds worden gemaakt bij de aan- of verkoop van de onderliggende beleggingen van het Fonds. De hierna opgenomen omloopsnelheid van de portefeuille van elk Fonds, de Portfolio Turnover Ratio, geeft een indicatie van de transactiekosten. De transactiekosten van een Fonds zijn en komen ten laste van het vermogen van dat Fonds. Onderstaande tabel laat de uitsplitsing van de transactiekosten per Fonds zien gedurende de verslagperiode. Transactiekosten in EUR 19/12/14 31/12/13 BNP Paribas Premium Global Dividend Fund* , ,01 BNP Paribas All In Fund** , ,78 BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund*** 1.456, ,15 BNP Paribas All Income Fund**** , ,67 TOTAAL , ,61 *01/01/14-06/12/14; **01/01/14-15/09/14; ***01/01/14-19/12/14; ****01/01/14-19/09/14. 47

49 BNP PARIBAS FUND II N.V. Portfolio turnover ratio (%) De portfolio turnover ratio geeft de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van de gemiddelde intrinsieke waarde weer en is een maatstaf voor de gemaakte transactiekosten als gevolg van het gevoerde portefeuillebeleid en de daaruit voortkomende beleggingstransacties. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van plaatsingen en terugnames uit hoofde van eigen aandelen. De portfolio turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds. Voor de berekening van de gemiddelde intrinsieke waarde zie hierboven onder Lopende kosten. 19/12/14 31/12/13 BNP Paribas Premium Global Dividend Fund* 8,48 96,01 BNP Paribas All In Fund** 324,15 201,21 BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund*** 216,70 84,38 BNP Paribas All Income Fund**** 258,66 92,05 *01/01/14-06/12/14; **01/01/14-15/09/14; ***01/01/14-19/12/14; ****01/01/14-19/09/14. Werknemers De Vennootschap heeft geen personeel in dienst. Uitbesteding/Overeenkomsten - Gelieerde partijen De Beheerder heeft de volgende overeenkomsten gesloten met gelieerde partijen: -BNP Paribas Securities Services S.C.A. (Amsterdam): bewaarder -BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V.: uitbesteding portfolio management. -BNP Paribas Investment Partners UK Ltd.: uitbesteding portfolio management. -THEAM S.A.S.: uitbesteding portfolio management. -BNP Paribas Securities Services S.C.A. (Brussel): uitbesteding administratie. -BNP Paribas Securities Services S.C.A. (Luxemburg): Fund Agent. De uitbestede werkzaamheden zijn tegen marktconforme condities uitgevoerd. De kosten uit hoofde van voornoemde overeenkomsten worden gedragen door de Beheerder. Totaal transactievolume met gelieerde partijen (01/01/14 19/12/14) Fonds Transactiesoort Volume Kosten (% totale volume) EUR BNP Paribas Premium Global Dividend Fund Participaties in beleggingsfondsen 100, BNP Paribas All In Fund Participaties in beleggingsfondsen 83, Obligaties 2,26 - BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund Obligaties 11,96 - Opties 0, BNP Paribas All Income Fund Participaties in beleggingsfondsen 100, De transacties hebben tegen marktconforme condities plaatsgevonden. 48

50 BNP PARIBAS FUND II N.V. RISICOFACTOREN Algemeen Een volledig overzicht van alle risico's waaraan de fondsen van BNP Paribas Fund II N.V. onderhevig kunnen zijn is opgenomen in het prospectus van BNP Paribas Fund II N.V. Marktrisico Marktrisico betreft het risico van fluctuaties op de financiële markten, oftewel fluctuatie van aandelenkoersen, rentetarieven, wisselkoersen, grondstofprijzen en derivaten verbonden aan deze producten. Derivatenrisico De Fondsen kunnen gebruik maken van financiële derivaten. Hierbij kan sprake zijn van hefboomwerking, waardoor de volatiliteit van een Fonds kan worden vergroot. Sommige derivaten, vooral over-the-counter verhandelde derivaten, kunnen op verschillende wijzen worden gewaardeerd. Een derivaat kan een minder sterke correlatie hebben met de onderliggende effecten dan verwacht en kan daardoor ineffectief blijken of zelfs een averechts effect hebben op de waarde van een Fonds. Valutarisico De Fondsen kunnen beleggen in effecten en andere vermogensbestanddelen, waarvan de waarde wordt uitgedrukt in een andere valuta dan de euro. Dit betekent dat de resultaten van een Fonds door valutabewegingen kunnen worden beïnvloed. Deze fluctuaties kunnen zowel een positieve als een negatieve invloed uitoefenen. De Beheerder heeft de mogelijkheid om, indien dit haar wenselijk voorkomt (en binnen de grenzen van het beleggingsbeleid van een Fonds), valutarisico af te dekken door gebruik te maken van financiële derivaten. Aandelenmarktrisico De koersen van aandelen fluctueren dagelijks en kunnen door een groot aantal factoren worden beïnvloed, waaronder politiek en economisch nieuws, bedrijfsresultaten, demografische trends en rampen. Kredietrisico Als de kredietwaardigheid van een emittent verslechtert of een vermoeden hiervan bestaat bij beleggers, kan de koers van door de betreffende emittent uitgegeven schuldtitels dalen. Dit risico is doorgaans groter bij emissies van lagere kwaliteit. In uitzonderlijke gevallen kan een emittent in gebreke blijven bij het tijdig nakomen van zijn rente- en aflossingsverplichtingen, met als gevolg dat de schuldtitels waardeloos worden. Renterisico Als de rente stijgt, zullen de koersen van schuldtitels over het algemeen dalen. Hoe langer de looptijd van schuldtitels, des te groter zal doorgaans het renterisico zijn. Liquiditeitsrisico Het kan voorkomen dat een ten behoeve van een Fonds ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd. Amsterdam, 17 April 2015 Directie tevens Beheerder, BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V. 49

51 BNP PARIBAS FUND II N.V. OVERIGE GEGEVENS Bestuurdersbelangen Op 1 januari 2014 en op 19 december 2014 hadden de bestuurders van de Beheerder van de beleggingsinstelling de navolgende totale persoonlijke belangen bij de beleggingen van de beleggingsinstelling. Aantal 1 januari 2014 BNP Paribas Global High Income Equity Fund 6 BNP Paribas Emerging Markets High Income Equity Fund (Unhedged) december Bepalingen inzake prioriteitsaandelen De rechten van de prioriteitsaandelen betreffen het opmaken van een bindende voordracht voor de benoeming van directeuren. Voorts kunnen besluiten tot wijziging van de statuten en tot ontbinding van de vennootschap slechts genomen worden op voorstel van de houders van prioriteitsaandelen. Bepalingen omtrent winstbestemming Volgens de statuten wordt uit de winst eerst een dividend van 5% over het nominale bedrag op de prioriteitsaandelen uitgekeerd. Het resterende bedrag staat ter beschikking van de algemene vergadering van aandeelhouders, zij het dat daaruit geen verdere uitkeringen op prioriteitsaandelen betaalbaar kunnen worden gesteld. BNP Paribas Fund II N.V. (met de daarin opgenomen Fondsen) opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in Artikel 28 van de Wet op de vennootschapsbelasting Dit heeft tot gevolg dat het resultaat van de Vennootschap is onderworpen aan een vennootschapsbelastingtarief van 0%, mits aan enkele voorwaarden wordt voldaan. Uitdelingsverplichting In verband met de status van fiscale beleggingsinstelling, dient het fiscaal resultaat, rekening houdend met de toegestane mutaties in de afrondingsreserve, binnen acht maanden na afloop van het boekjaar te worden uitgekeerd. Gedurende de verslagperiode zijn de volgende interim-dividenden betaalbaar gesteld: - BNP Paribas Premium Global Dividend Fund 17 april: EUR 0,74 17 juli: EUR 0,75 17 oktober: EUR 0,73. - BNP Paribas All in Fund 11 september: EUR 1,00 - BNP Paribas Euro Government Bond Index Fund 11 december: EUR 3,40 - BNP Paribas All In Fund 11 september 2014: EUR 0,75 Als gevolg van deze interim-uitkeringen hebben de Fondsen aan hun fiscale uitdelingsverpluchting voor 2014 voldaan, voorafgaand aan de respectievelijke herstructureringen zoals vermeld op pagina 3 van dit verslag. 50

52 BNP PARIBAS FUND II N.V. CONTROLEVERKLARING VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT Aan: de directie van BNP Paribas Fund II N.V. Verklaring betreffende het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 Wij hebben het in dit rapport opgenomen verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 van BNP Paribas Fund II N.V. te Amsterdam gecontroleerd. Dit verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 bestaat uit de balans per 31 december 2014 en de winst- en verliesrekening over de periode 1 januari 2014 tot en met 19 december 2014 en het kasstroomoverzicht over de periode 1 januari 2014 tot en met 19 december 2014 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de directie tevens beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht. De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als zij noodzakelijk acht om het opmaken van het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de beleggingsinstelling. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van BNP Paribas Fund II N.V. per 19 december 2014 en van het resultaat over de periode 1 januari 2014 tot en met 19 december 2014 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de directie tevens beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de directie tevens beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met het verslag over het boekjaar eindigend op 19 december 2014 zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Amsterdam, 17 April 2015 Ernst & Young Accountants LLP w.g. J.C.J. Preijde RA 51

53