BNP Paribas Fund IV Jaarverslag 2012/ november 2013

Transcriptie

1 BNP Paribas Fund IV Jaarverslag 2012/ november 2013

2 BNP Paribas Fund IV besloten fonds voor gemene rekening met een open-end structuur Beheerder BNP Paribas Investment Partners Funds (Nederland) N.V. Burgerweeshuispad 201, Tripolis 200 Postbus DG Amsterdam Website: Directie C. Haas M.P. Maagdenberg D.M.J.M. van Ommeren J.L. Roebroek E.C. Stienstra Raad van Commissarissen W.G.G. de Vijlder M. Diulius Bewaarder Stichting Bewaarder BNP Paribas Beleggingsfondsen NL Herengracht 595 Postbus EA Amsterdam Accountant Ernst & Young Accountants LLP Antonio Vivaldistraat 150 Postbus AB Amsterdam Vermogensbeheerders THEAM S.A.S. Parijs BNP Paribas Investment Partners Belgium S.A. Brussel Administrateur BNP Paribas Securities Services S.C.A. Brussel Depotbank en Transfer Agent BNP Paribas Securities Services S.C.A. Luxemburg 1

3 BNP PARIBAS FUND IV INHOUDSOPGAVE Pagina Verslag van de Beheerder 3 Economie en markten 4 BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% 6 - Kerncijfers 6 - Verslag van de Beheerder (vervolg) 7 - Jaarrekening 8 - Balans 8 - Winst- en verliesrekening 9 - Kasstroomoverzicht 9 - Toelichting 10 - Toelichting op de balans 10 - Risicobeheer 12 - Beleggingen 14 BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds 15 - Kerncijfers 15 - Verslag van de Beheerder (vervolg) 16 - Jaarrekening 17 - Balans 17 - Winst- en verliesrekening 18 - Kasstroomoverzicht 18 - Toelichting 19 - Toelichting op de balans 19 - Risicobeheer 21 - Beleggingen 23 BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds II 24 - Kerncijfers 24 - Verslag van de Beheerder (vervolg) 25 - Jaarrekening 27 - Balans 27 - Winst- en verliesrekening 28 - Kasstroomoverzicht 28 - Toelichting 29 - Toelichting op de balans 29 - Risicobeheer 31 - Beleggingen 33 BNP Paribas Fund IV 34 - Jaarrekening 34 - Balans 34 - Winst- en verliesrekening 35 - Kasstroomoverzicht 35 - Toelichting 36 - Toelichting algemeen 36 - Toelichting op de balans 37 - Toelichting op de winst- en verliesrekening 39 - Risicofactoren 41 Overige gegevens 42 2

4 BNP PARIBAS FUND IV VERSLAG VAN DE BEHEERDER Wij hebben het genoegen u hierbij het verslag over het boekjaar 2012/2013 van BNP Paribas Fund IV aan te bieden. Het verslag bestrijkt de periode 1 december 2012 tot en met 30 november Alle Fondsen van BNP Paribas Fund IV (momenteel 3) hebben een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Voor elk Fonds wordt een aparte administratie gevoerd zodat alle aan een Fonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per Fonds worden verantwoord. Voor een nadere beschrijving van de ontwikkeling van de afzonderlijke Fondsen, het beleggingsbeleid gedurende de verslagperiode en de vooruitzichten wordt verwezen naar de respectievelijke verslagen van de Fondsen. Op 22 juli 2013 is de richtlijn inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (2011/61/EU) geïmplementeerd in de Wet op het financieel toezicht ( Wft ). In dit verslag wordt gebruikgemaakt van het overgangsregime van één jaar, waarbij de laatste versie van de Wft voorafgaand aan 22 juli 2013 wordt nageleefd met inachtname van de inspanningsverplichting als bedoeld in artikel 61.1 van de richtlijn. Uiterlijk op 22 juli 2014 zal BNP Paribas Fund IV voldoen aan de gewijzigde wet- en regelgeving. Toezicht De Beheerder beschikt over een vergunning in het kader van de Wft. BNP Paribas Fund IV is onder de vergunning van de Beheerder geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in artikel 17 lid 5 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) het voorschrift opgenomen dat de Beheerder, de beleggingsinstelling of de Bewaarder daarvan moeten zorgdragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de Beheerder. In 2008 heeft de brancheorganisatie DUFAS (Dutch Fund and Asset Management Association) met de 'DUFAS Principles of Fund Governance' een raamwerk van regels vastgesteld waarmee gericht invulling wordt gegeven aan de wettelijke bepalingen voor integere bedrijfsvoering als genoemd in artikel 4:11 en 4:14 Wft, waarvan artikel 17 lid 5 Bgfo een nadere uitwerking vormt. De Beheerder onderschrijft deze regels en heeft ze geïntegreerd in zijn eigen fund governance beleid dat is vastgelegd in de Principles of Fund Governance van de Beheerder. Mede ter uitvoering van dit beleid is in juni 2009 een Raad van Commissarissen ingesteld, die erop toeziet dat de Beheerder in het belang van de deelnemers van de - door hem beheerde - fondsen handelt. De Raad van Commissarissen vergadert tenminste tweemaal per jaar met de Directie van de Beheerder en brengt verslag uit van haar activiteiten in het jaarverslag van de Beheerder. Daarnaast wordt de naleving van het fund governance beleid van de Beheerder gemonitord door de afdeling Compliance van BNP Paribas Investment Partners die daarvan periodiek verslag uitbrengt in de directievergadering van de Beheerder en aan de Raad van Commissarissen van de Beheerder. Voor de Principles of Fund Governance van de Beheerder wordt verwezen naar de website van de Beheerder ( onder 'Informatie Wet financieel toezicht' - 'Beheerder'). Stembeleid Ten behoeve van een goede fund governance heeft de Beheerder een beleid inzake stemgedrag. De uitgangspunten die de Beheerder hanteert inzake stemgedrag zijn vermeld onder 'Actief aandeelhouderschap' op de website van de Beheerder ( ons). Voor de Fondsen van BNP Paribas Fund IV wordt, in verband met de aard van de onderliggende beleggingen, niet gestemd op aandeelhoudersvergaderingen. Inrichting van de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als Beheerder voor BNP Paribas Fund IV te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2012/13 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. BNP Paribas Investment Partners De Beheerder maakt deel uit van de wereldwijd opererende vermogensbeheerorganisatie van BNP Paribas S.A., welke organisatie thans opereert onder de handelsnaam 'BNP Paribas Investment Partners'. De aandelen van BNP Paribas Investment Partners S.A. worden gehouden door BNP Paribas S.A., BNP Paribas Fortis SA/NV en BGL BNP Paribas S.A. 3

5 BNP PARIBAS FUND IV ECONOMIE EN MARKTEN Macro-economische beleggingsomgeving Terwijl in de eerste maanden van het boekjaar een aantal politieke gebeurtenissen (onzekerheid over het Amerikaanse begrotingsbeleid, crisis in Cyprus, verkiezingen in Italië) centraal stond, verplaatste de aandacht van beleggers zich al snel naar de centrale banken. Deze bevestigden hun stimuleringsbeleid voort te willen zetten, ondanks de merkbare verbetering van de conjunctuur (herstel van de indicatoren in de productiesector, einde van de recessie in de eurozone en opleving van de wereldhandel). De combinatie van een acceleratie van de wereldeconomie en aanhoudende monetaire verruiming in de G3-landen (Verenigde Staten, Japan en Duitsland) leidde tot een sterke stijging van risicovolle activa en een relatief gematigde druk op de lange rente. Verenigde Staten Los van de schommelingen van kwartaal op kwartaal, die grotendeels verband hielden met het Amerikaanse begrotingsbeleid (onzekerheid aan het einde van 2012, daling van de uitgaven aan het begin van 2013), blijft het groeitempo van de Amerikaanse economie sinds het einde van de recessie onveranderd op iets meer dan 2% en lijkt daarmee met name de gevolgen van een ander begrotingsincident de tijdelijke sluiting van overheidsdiensten in oktober 2013 door de impasse in het Congres van zich af te hebben geschud. Het in december 2013 in Washington bereikte compromis heeft weliswaar het risico op een nieuwe tijdelijke shutdown afgewend, maar lost het probleem van het schuldenplafond niet op: dit plafond zal in het eerste kwartaal van 2014 weer verhoogd moeten worden. Het einde van het boekjaar zag een groei van de particuliere consumptie en van de productiesector (productie en vraag naar duurzame consumptiegoederen). Ondanks de plotselinge druk op de hypotheekrente in de zomer bleef de onroerendgoedmarkt solide. Ofschoon de werkloosheid in november 2013 afnam tot 7% is de situatie op de arbeidsmarkt nog lang niet genormaliseerd. Door de lage participatiegraad is de verbetering sinds de piek van 10% van oktober 2009 in feite misleidend, wat de voorzichtigheid van de Federal Reserve (Fed) verklaart. De bevestiging op 14 november van Janet Yellen, die eind januari 2014 Ben Bernanke opvolgt als voorzitter van de Fed, dat de Fed de economie zou blijven ondersteunen en haar accommoderend monetair beleid zou handhaven, gaf de stijgende aandelenmarkten een verdere impuls en leidde tot nieuwe records. Eurozone De indicatoren in de eurozone zijn geleidelijk hersteld van hun dieptepunt in maart De PMI (inkoopmanagersindex) steeg in juli tot boven de 50 punten, terwijl de composite index (productiesector en dienstensector tezamen) steeg van 46,5 in maart naar 52,2 in september, om zich rond dit niveau het hoogste sinds juli te stabiliseren. De nationale rekeningen bevestigen deze trend: na zes opeenvolgende kwartalen van krimp groeide het bbp van de eurozone in 2013 met 0,3% in het tweede kwartaal en 0,1% in het derde kwartaal. De groei blijft echter bescheiden, terwijl de bestaande verschillen tussen de landen ieder kwartaal groter lijken te worden. In Duitsland steeg de binnenlandse vraag in het derde kwartaal, onder invloed van de toename van de productie-investeringen en het inhaaleffect in de bouwsector, waar de groei tot dan toe was afgeremd door de weersomstandigheden. De vraag naar kapitaalgoederen en de verbeterde indicatoren in deze sector lijken te wijzen op een duurzaam herstel van de investeringen. In Frankrijk is het bbp echter licht gekrompen in het derde kwartaal (-0,1%, versus +0,6% in het tweede kwartaal) als gevolg van lagere investeringen en een afnemende particuliere consumptie. Op het raakvlak van het monetaire beleid en de economische groei blijft de kredietverlening onder druk staan (met name leningen aan bedrijven), maar aan het einde van het boekjaar waren er tekenen van verbetering te bespeuren. Recente gegevens van de Europese Centrale Bank (ECB) over de kredietverstrekking door de banken laten zien dat zij iets minder restrictief zijn geworden en dat de kredietvraag zich zou kunnen stabiliseren. De president van de ECB heeft gesteld dat de banken nog moeten worden overgehaald om nuttige risico s voor de economie te nemen, met name door te lenen aan middelgrote en kleinere bedrijven. Het overbrengen van het monetaire beleid blijft immers de hoofdzorg van de ECB, die wel wat geruster is geworden ten aanzien van het deflatierisico, ondanks de aanhoudend lage inflatie. Japan Dit land maakte een solide groei door in de verslagperiode dankzij het kortetermijneffect van het economische beleid van premier Abe, die eind 2012 werd gekozen. Op 28 november 2013 sloot de Nikkei 225 op iets boven punten, het hoogste punt in bijna 6 jaar. De hernieuwde uitgaven voor openbare werken leidden tot een stijging van het bbp op jaarbasis van 4,5% in het eerste kwartaal, 3,6% in het tweede kwartaal en 1,1% in het derde kwartaal van Ondanks de afvlakking van de consumptie en de export blijft de bbp-groei boven het potentieel (dat op 0,6% wordt geraamd door de OESO (Organisatie voor economische samenwerking en ontwikkeling). Een aantal structurele elementen ontbreekt echter nog, met als belangrijkste de hervorming van de arbeidsmarkt, die onvermijdelijk lijkt nu het effect van de daling van de yen voelbaar wordt in de inflatie (1,5% op jaarbasis in november) als gevolg van de gestegen import. In januari 2013 verhoogde de Bank of Japan (BoJ) het inflatiestreefcijfer van 1% naar 2%, om vervolgens in april 2013 een uitzonderlijk programma van monetaire versoepeling aan te kondigen (verdubbeling van de monetaire basis binnen twee jaar). Aan het einde van het jaar leken beleggers er steeds meer van overtuigd dat de BoJ nieuwe maatregelen zou aankondigen om het inflatiedoel te bereiken. 4

6 BNP PARIBAS FUND IV ECONOMIE EN MARKTEN (vervolg) Aandelen In de verslagperiode boekte de MSCI AC World index een stijging van 18,3% (in USD), het resultaat van de rally die volgde na de toezegging van de centrale banken om een context van lage (korte en lange) rente te handhaven, wat gunstig is voor de groei. De Fed en de Amerikaanse markten gaven het hele jaar de toon aan. De stijging van Wall Street verliep vrijwel zonder onderbreking tot in mei, toen de uitspraken van Ben Bernanke over een mogelijke afbouw ( tapering ) van de activa-aankopen van de Fed de beleggers bezorgd maakten, juist toen de economische vooruitzichten leken te verbeteren. Tijdens de zomer lieten met name de Amerikaanse en opkomende markten flinke schommelingen zien. In de herfst was de trend weer opwaarts na de wat onverwachte beslissing van de Fed om haar monetair beleid niet te wijzigen in september, ondanks de tekenen van een versnelling van de economie. Na wat aarzelingen door de begrotingsperikelen zette de S&P 500 zijn klim naar nieuwe records voort, maar steeds onder invloed van de verwachtingen inzake het monetaire beleid. Naarmate de weken vorderden, kregen beleggers steeds meer aandacht voor de verklaringen van Ben Bernanke en zijn opvolger Janet Yellen die benadrukten dat de basisrente nog een hele tijd zeer laag zou blijven. Na een wat aarzelende ontwikkeling in de eerst helft van november gaf de bevestiging van Janet Yellen op 14 november dat de Fed de economie zou blijven ondersteunen en haar accommoderend monetair beleid zou handhaven, een nieuw impuls aan de aandelenmarkten en bereikten de Amerikaanse aandelenindices in november nieuwe records. In de eurozone steeg de Eurostoxx 50 met 17,1% in de verslagperiode. Deze underperformance ten opzichte van de Amerikaanse en Japanse aandelendices was het gevolg van het zwakke begin van het jaar op de Europese beurzen, toen de staatsschuldencrisis en de politieke aspecten ervan weer oplaaiden door de Italiaanse verkiezingen en de problemen in Cyprus. Bij de grote ontwikkelde beurzen komt Japan als grote winnaar uit de bus met +50,7% voor de Nikkei 225, dankzij de daling van bijna 18,5% van de yen ten opzichte van de dollar en het vertrouwen van beleggers in de economische plannen van de regering van premier Abe. De opkomende indices bleven in de verslagperiode flink achter (-3,5% voor de MSCI Emerging Markets index), vooral door de bezorgdheid over de Chinese groei in de eerste helft van het jaar en een aanzienlijke kapitaaluitstroom in juli en augustus. Daarna werd deze achterstand echter deels weer ingehaald dankzij de verbeterende economische indicatoren en het wegebben van de bezorgdheid over de beleidswijziging bij de Fed. Renteontwikkeling/Geldmarkten De ECB heeft haar hele conventionele beleidsarsenaal uitgeput met de verlaging van de basisrente in mei en november. De herfinancieringsrente bedraagt nu 0,25% en de marginale leenfaciliteit waarop banken bij onverwachte tekorten een beroep kunnen doen - 0,75%. De depositorente ligt al sinds juli 2012 op 0%. Sinds juli 2013 stelt de ECB prognoses op voor het toekomstige traject van de rente ( forward guidance ). Hierin wordt aangegeven dat de basisrente nog een lange tijd op het huidige niveau of nog lager zal blijven. De Raad van Bestuur van de ECB heeft overigens besloten om de procedures voor tenders met vooraf vastgestelde rente tot 7 juli 2015 te handhaven ongeacht het gevraagde bedrag ( vaste-rentetenders met volledige toewijzing ). In de loop van de periode weerklonken er stemmen dat er onconventionele maatregelen zouden kunnen worden genomen om de kredietverstrekking te stimuleren (vooral aan kleine en middelgrote bedrijven). Er is echter nog geen beslissing in die zin genomen (liquiditeitsinjectie, activa-aankopen) en Mario Draghi heeft gesteld dat een nieuwe LTRO (Long-Term Refinancing Operation) alleen aan de orde zou zijn als er zekerheid is dat de geleende bedragen worden ingezet om de reële economie te ondersteunen, en niet voor carry trade activiteiten, zoals gebeurde bij vorige operaties. In de loop van 2013 is heel wat aandacht gegaan naar de derde fase van kwantitatieve versoepeling (QE) van de Fed. Hierbij zijn de in september 2012 aangekondigde activa-aankopen ten bedrage van USD 85 miljard per maand gedurende 2013 voortgezet. In het voorjaar van 2013 bracht de Fed echter voor het eerst het einde van de QE ter sprake, via een verlaging van de aankopen ( tapering ), en later zelfs het stopzetten daarvan (daarbij stellend dat de basisrente nog een hele tijd laag zou blijven). Pas in de laatste vergadering van het jaar werd door de Fed een bescheiden verlaging van de aankopen aangekondigd (met USD 10 miljard) in het licht van de conjunctuurverbetering, en hiermee haar boodschap van een aanhoudend lage basisrente onderstreept. Hierbij werd aangegeven dat de Fed Funds target rate (0% à 0,25% sinds december 2008) ongewijzigd zou blijven tot lang na het dalen van de werkloosheid tot onder 6,5%, wat een krachtige boodschap is, gelet op het werkloosheidspercentage van 7% in november. Die aankondiging verduidelijkte de eerdere verklaringen van Ben Bernanke en Janet Yellen en maakt de drempel van 6,5% minder hard. Vastrentende waarden Vanaf mei nam de druk op de lange Amerikaanse rente toe door de verwachte afname van de kwantitatieve versoepeling bij de Fed. De rente van de 10-jarige Treasury bill (1,76% eind 2012) steeg tot 3% begin september (tegen 1,60% begin mei) om weer terug te lopen tot in oktober en vervolgens weer aan te trekken door de verwachting dat de Fed haar activa-aankopen zou gaan terugschroeven. Gedurende het boekjaar steeg de rente op de 10-jarige Treasury bill met 98 bp tot 2,74%. De Europese rente deed het beter dan zijn Amerikaanse tegenhanger, dankzij de twee renteverlagingen door de ECB, de baissetrend in het monetaire beleid, de lage inflatie en bescheiden economische groei. De rente op de 10-jarige Bund steeg in de verslagperiode met 37 bp en sloot het boekjaar af op 1,69%, onder de piek van 2% van september. De solide outperformance van de perifere Europese markten kwam tot stilstand in november. De rente van de 10-jarige Italiaanse staatsobligatie sloot het jaar af op 4,06% en die van zijn Spaanse tegenhanger op 4,12%. 5

7 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% KERNCIJFERS ONTWIKKELING 30/11/13 30/11/12 30/11/11 Aantal uitstaande participaties x Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR 57,71 55,48 54,50 Transactieprijs in EUR 57,68 55,45 54,39 Rendement % 4,0 1,8 (1,7) VIJFJAARSOVERZICHT 2012/ / / / /09 Opbrengsten per participatie 0,04 0,11 0,34 0,16 0,43 Lasten per participatie 0,12 0,15 0,12 0,13 0,20 Waardeveranderingen per participatie 2,32 1,04 (1,09) 0,40 1,26 De berekening van de opbrengsten, lasten en waardeveranderingen per participatie is gebaseerd op het gemiddeld aantal uitstaande participaties gedurende het boekjaar. Het gemiddeld aantal uitstaande participaties wordt berekend als de som van de uitstaande participaties gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor de boekjaren tot en met 2010/11 is het gemiddeld aantal uitstaande participaties berekend op basis van een ongewogen 12-maandsgemiddelde. Voor het boekjaar 2011/12 is de som van de uitstaande participaties gebaseerd op de cijfers per 30 november van het voorgaande boekjaar en op de cijfers per 28 februari, 31 mei, 31 augustus en 30 november van het boekjaar waarover verantwoording werd afgelegd, gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. 6

8 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% VERSLAG VAN DE BEHEERDER(vervolg) Beleggingsdoelstelling BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% streeft naar een zo hoog mogelijk rendement, waarbij de intrinsieke waarde ten minste gelijk is aan de Garantiewaarde. Op Klikmomenten zal de Garantiewaarde verhoogd worden met een deel van de stijging van de Prijs. Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund IV. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Index Geen index. Beleggingsbeleid De beleggingen van BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% bestaan uit twee componenten. De ene component is belegd in rentedragende waarden die de garantie veiligstellen. De andere component is belegd in een dynamisch beheerde portefeuille van opties op internationale aandelenindices (hierna te noemen derivatenportefeuille). Dit vermogen is momenteel belegd in BNP Paribas Plan International Derivatives Fund, dat eveneens belegt in opties op internationale aandelenindices. Iedere laatste beursdag van de maand kan de Garantiewaarde verhoogd (geklikt) worden. Beleggingsresultaat In de kerncijfers zijn onder andere opgenomen: de intrinsieke waarde per participatie en het absolute rendement per participatie. Gedurende de verslagperiode is de Garantiewaarde per participatie onveranderd gebleven op EUR 49,82. De derivatenportefeuille is in ongeveer gelijke mate gespreid over de regio's Verre Oosten, Europa en Amerika. Binnen deze regio's is de optieportefeuille in ongeveer gelijke mate gespreid over een aantal geselecteerde landen. In de verslagperiode is binnen de regio Verre Oosten belegd in Australië, Hongkong en Japan, binnen de regio Europa in Duitsland, Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk, Zwitserland en, via de Dow Jones Euro Stoxx 50 Index, in Nederland, Finland, Spanje, Italië en België. Binnen de regio Amerika werd belegd in de Verenigde Staten. Risicoprofiel In het hoofdstuk Risicobeheer van het Fonds wordt nader ingegaan op het in de verslagperiode gevoerde beheer met betrekking tot de belangrijkste risico's van het Fonds: derivatenrisico, aandelenmarktrisico, landenrisico, valutarisico, liquiditeitsrisico en tegenpartijrisico. Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. Een volledig overzicht van alle risico's waaraan het Fonds onderhevig kan zijn is opgenomen in het Prospectus van BNP Paribas Fund IV. Vooruitzichten Het beleggingsresultaat van BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% zal onder andere afhangen van de ontwikkeling van de aandelenindices in de landen van de regio's Europa, Amerika en het Verre Oosten. Gegeven het beleggingsbeleid heeft BNP Paribas Plan International Derivatives Fund, waarin de derivatenportefeuille belegt, een positieve en versterkte exposure op deze aandelenindices (het zogenaamde hefboomeffect). Indien het resultaat in alle onderliggende markten negatief zal zijn, dan zal naar alle waarschijnlijkheid ook, afhankelijk van de ontwikkeling van de overige beleggingen, het beleggingsresultaat van BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% negatief zijn. 7

9 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% JAARREKENING B A L A N S (voor winstbestemming) EUR 30/11/13 30/11/12 Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (3) Deposito's (7) Opties (8) - - Vastrentende waarden (9) Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overige vorderingen en overlopende activa Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties - - Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal (31) Overige reserves (33) Onverdeeld resultaat (35) Overige passiva Liquide middelen - - Passiva

10 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% WINST- EN VERLIESREKENING EUR 2012/ /12 Opbrengsten uit beleggingen Interest Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Ongerealiseerde waardeveranderingen Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding Performance fee - - Service fee Overige kosten - - Som der lasten Resultaat KASSTROOMOVERZICHT EUR 2012/ /12 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Aankopen - - Verkopen Mutatie deposito Mutatie kortlopende vorderingen (2.366) Mutatie kortlopende schulden (9.378) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

11 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S EUR 30/11/13 30/11/12 Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen - - Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd koersresultaat ( ) ( ) Ongerealiseerd koersresultaat Einde verslagperiode (3) Deposito's Begin verslagperiode Mutatie ( ) ( ) Einde verslagperiode (7) Opties Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd koersresultaat - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (8) - - Vastrentende waarden Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd koersresultaat - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (9) - - Participatiekapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Einde verslagperiode (31) Overige reserves Begin verslagperiode Van/naar onverdeeld resultaat ( ) Einde verslagperiode (33) Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode ( ) Uitkering - - Van/naar overige reserves ( ) Resultaat boekjaar Einde verslagperiode (35)

12 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% D R I E J A A R S O V E R Z I C H T 30/11/13 30/11/12 30/11/11 Vermogen in EUR mln Aantal uitstaande participaties x Intrinsieke waarde in EUR 57,71 55,48 54,50 11

13 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% RISICOBEHEER Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. Derivatenrisico De derivatenportefeuille van BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% is momenteel belegd in BNP Paribas Plan International Derivatives Fund, dat belegt in een geografisch gediversifieerde portefeuille van futures en opties op aandelen en/of aandelenindices. Hierbij is de regionale en landenspreiding gebaseerd op risicodiversificatie en voldoende efficiënte derivatenmarkten. Gegeven het beleggingsbeleid heeft BNP Paribas Plan International Derivatives Fund een positieve en versterkte exposure op de aandelenindices, het zogenoemde hefboomeffect. Indien het resultaat in alle onderliggende markten negatief zal zijn, dan zal naar alle waarschijnlijkheid ook afhankelijk van de overige beleggingen het beleggingsresultaat van BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% negatief zijn. Het neerwaartse koersrisico wordt beperkt door het vastklikken van de Garantiewaarde op de Klikmomenten. Onderstaande tabel laat de ontwikkeling zien gedurende de verslagperiode van de internationale aandelenindices waarover de optieportefeuille van BNP Paribas Plan International Derivatives Fund was verdeeld. Beursindices (% verandering in lokale valuta) 30/11/12 30/11/13 30/11/11 30/11/12 Duitsland 27,0 21,6 DAX Euro 19,9 10,5 DJ EUROSTOXX50 Frankrijk 20,7 12,8 CAC Verenigd Koninkrijk 13,4 6,6 FTSE 100 Zwitserland 21,8 20,7 SMI Verenigde Staten 27,5 13,6 S&P 500 Australië 18,1 9,4 S&P/ASX200 Hongkong 8,4 22,5 HSI Japan 65,8 12,0 NIKKEI 225 Landenrisico-Aandelenmarktrisico Bij BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% is een deel van het vermogen via BNP Paribas Plan International Derivatives Fund indirect belegd in een dynamisch beheerde optieportefeuille die volgens een vastgestelde verhouding over verschillende internationale aandelenindices is verdeeld. Door schommelingen van de onderliggende aandelenindices kan de intrinsieke waarde van BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% fluctueren. Om dit risico te mitigeren is de optieportefeuille in ongeveer gelijke mate gespreid over het Verre Oosten, Europa en Amerika en binnen deze regio s over een aantal geselecteerde landen. Onderstaande tabel laat de spreiding van de optieportefeuille van BNP Paribas Plan International Derivatives Fund zien per einde boekjaar van het Fonds. BNP Paribas Plan International Derivatives Fund - Geografische verdeling (%) 30/11/13 30/11/12 Duitsland 6,1 5,9 Euro 6,7 6,7 Frankrijk 5,3 5,4 Verenigd Koninkrijk 7,6 7,7 Zwitserland 7,6 7,7 Verenigde Staten 33,3 33,3 Australië 10,5 11,1 Hongkong 11,4 11,1 Japan 11,5 11,1 Valutarisico Het Fonds kan beleggen in effecten en andere vermogensbestanddelen, waarvan de waarde wordt uitgedrukt in een andere valuta dan de euro. Dit betekent dat de resultaten van het Fonds door valutabewegingen kunnen worden beïnvloed. Deze fluctuaties kunnen zowel een positieve als een negatieve invloed uitoefenen. De Beheerder heeft de mogelijkheid om, indien dit haar wenselijk voorkomt (en binnen de grenzen van het beleggingsbeleid van een Fonds), valutarisico af te dekken door gebruik te maken van financiële derivaten. Onderstaande tabel geeft inzicht in de valutapositie van het Fonds per einde boekjaar. Valutaire verdeling (%) 30/11/13 30/11/12 EUR 100,0 100,0 12

14 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% Liquiditeitsrisico BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% is bereid iedere dag waarop de effectenbeurs van NYSE Euronext in Amsterdam is geopend participaties af te geven en terug te nemen. Doordat in een overnight deposito en direct of indirect in verhandelbare effecten wordt belegd, zijn er voldoende waarborgen aanwezig dat, behoudens wettelijke bepalingen en bijzondere omstandigheden, aan de verplichting om participaties te royeren en terug te betalen kan worden voldaan. Tegenpartijrisico Bij BNP Paribas Garantie Klik Fonds 80% is circa 80% of meer van de portefeuille passief belegd in een deposito. Hierdoor wordt tegenpartijrisico gelopen. Teneinde dit risico te verkleinen dienen de tegenpartijen eersteklas financiële instellingen te zijn. De deposito is ondergebracht bij BNP Paribas Fortis SA/NV die tevens een garantie voor de deposito heeft afgegeven. BNP Paribas Fortis SA/NV is een eersteklas financiële instelling. Het resterende vermogen is belegd in BNP Paribas Plan International Derivatives Fund. Hierbij bestaat de mogelijkheid dat de inkoop of uitgifte van deelnemingsrechten geheel of gedeeltelijk kan worden opgeschort. Credit rating tegenpartijen 30/11/13 30/11/12 Moody s S&P Moody s S&P BNP Paribas Fortis SA/NV A2 A+ A2 A+ 13

15 BNP PARIBAS GARANTIE KLIK FONDS 80% BELEGGINGEN Aantal Marktwaarde EUR Participaties in beleggingsfondsen BNPP Plan International Derivatives Fund Deposito's ,1059% <1 maand Totaal beleggingen

16 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS KERNCIJFERS ONTWIKKELING 30/11/13 30/11/12 30/11/11 Aantal uitstaande participaties x Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR 50,38 49,42 45,95 Transactieprijs in EUR 50,23 49,37 45,95 Rendement % 1,9 7,6 1,8 VIJFJAARSOVERZICHT 2012/ / / / /09 Opbrengsten per participatie 0,05 0,03 0,03 0,03 0,03 Lasten per participatie 0,40 0,38 0,36 0,36 0,32 Waardeveranderingen per participatie 1,32 3,89 1,05 3,30 4,01 De berekening van de opbrengsten, lasten en waardeveranderingen per participatie is gebaseerd op het gemiddeld aantal uitstaande participaties gedurende het boekjaar. Het gemiddeld aantal uitstaande participaties wordt berekend als de som van de uitstaande participaties gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor de boekjaren tot en met 2010/11 is het gemiddeld aantal uitstaande participaties berekend op basis van een ongewogen 12-maandsgemiddelde. Voor het boekjaar 2011/12 is de som van de uitstaande participaties gebaseerd op de cijfers per 30 november van het voorgaande boekjaar en op de cijfers per 28 februari, 31 mei, 31 augustus en 30 november van het boekjaar waarover verantwoording werd afgelegd, gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. 15

17 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS VERSLAG VAN DE BEHEERDER(vervolg) Beleggingsdoelstelling BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds heeft als doelstelling om participanten de Garantiewaarde op de Einddatum (18 november 2015) uit te keren alsmede meerdere couponuitkeringen gedurende de looptijd. Het Fonds keert hiertoe een vaste coupon van 6% per jaar uit in de eerste twee jaar van de looptijd en een variabele coupon in de daaropvolgende jaren, die afhankelijk is van de waardeontwikkeling van het Mandje (zie hieronder). Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund IV. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Index Geen index. Beleggingsbeleid BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds is gericht op het behalen van inkomsten met behoud van de Garantiewaarde (EUR 50,00) op de einddatum. Het Fonds belegt ondermeer in over-the-counter opties, vastrentende waarden en liquiditeiten. De beleggingen zijn gericht op het realiseren van de Garantiewaarde aan het einde van de looptijd plus een vaste couponuitkering van 6% in de eerste twee jaar en een variabele couponuitkering in de jaren 2008 tot en met BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds belegt in vijftien Nederlandse aandelen (het Mandje). Het Fonds profiteert van een eventuele waardestijging van het Mandje door middel van het afsluiten van één of meer over-the-counter opties. Het Fonds participeert derhalve niet zelf in de onderliggende waarden. De wederpartijen van de over-the-counter opties kunnen echter ter dekking van hun verplichtingen wel posities innemen in de onderliggende aandelen. Tussentijdse couponuitkeringen Het Fonds heeft in de eerste twee jaar een vaste coupon uitgekeerd van 6% per jaar over de uitgifteprijs. De coupon wordt zo spoedig mogelijk na elke Peildatum uitgekeerd. De Peildatum valt elk jaar op 18 november indien dit een 'Waarderingsdag' is (een dag waarop de effectenbeurs NYSE Euronext in Amsterdam is geopend). Zo niet, dan wordt de eerstvolgende Waarderingsdag genomen. In de volgende jaren zal jaarlijks een variabele coupon uitgekeerd worden. De hoogte van deze coupon hangt af van het gemiddelde rendement van de aandelen uit het Mandje sinds de Startdatum, rekening houdend met de Cap (8%) en met een maximaal negatief rendement per aandeel van 25%. Als het gemiddelde rendement negatief is, wordt er in dat jaar geen coupon uitgekeerd. De variabele coupon in een jaar is derhalve minimaal gelijk aan 0% en maximaal gelijk aan de Cap. Couponuitkering Op de peildatum (18 november 2013) was het gemiddelde rendement van het Mandje -6,1%. Op grond hiervan is geen variabele coupon uitgekeerd. Beleggingsresultaat In de kerncijfers zijn onder andere opgenomen: de intrinsieke waarde per participatie en het absolute rendement per participatie. Per 29 november 2013 waren de rendementen van de aandelen in het Mandje vanaf de Startdatum (18 november 2005): AEGON -50,4%, AKZO Nobel 44,5%, ASML Holding 338,7%, Ageas * -84,8%, Heineken 88,7%, ING Groep -54,6%, Koninklijke Ahold 120,8%, Koninklijke KPN -49,9%, Koninklijke Philips Electronics 14,3%, Reed Elsevier 51,6%, Royal Bank of Scotland** -87,6%, Royal Dutch Shell -7,1%, PostNL *** -59,5%, Unilever 54,4 %, Wolters Kluwer 27,1%. Het gemiddeld rendement, rekening houdend met de Cap van 8% en de Floor van -25%, bedroeg -6,2%. * Voorheen Fortis ** Ter vervanging van ABN AMRO Holding *** Voorheen TNT Risicoprofiel In het hoofdstuk Risicobeheer van het Fonds wordt nader ingegaan op het in de verslagperiode gevoerde beheer met betrekking tot de belangrijkste risico's van het Fonds: derivatenrisico, aandelenmarktrisico, concentratierisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, renterisico en tegenpartijrisico. Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. Een volledig overzicht van alle risico's waaraan het Fonds onderhevig kan zijn is opgenomen in het Prospectus van BNP Paribas Fund IV. Vooruitzichten In de volgende jaren zal jaarlijks in november een variabele coupon uitgekeerd worden. De hoogte van deze coupon hangt af van het gemiddelde rendement van de aandelen uit het Mandje sinds de Startdatum, rekening houdend met de Cap (8%) en met een maximaal negatief rendement per aandeel van 25%. Als het gemiddelde rendement negatief is, wordt er in dat jaar geen coupon uitgekeerd. De variabele coupon in een jaar is derhalve minimaal gelijk aan 0% en maximaal gelijk aan de Cap. Aan het einde van de looptijd (18 november 2015) zal het fondsvermogen te gelde worden gemaakt en vervolgens zo spoedig mogelijk en ten minste binnen twee maanden vrij van kosten volledig aan participanten worden uitgekeerd naar rato van hun participatiebezit. De waarde van een participatie aan het einde van de looptijd is gelijk aan de Garantiewaarde en kan vergezeld worden van een variabele coupon. 16

18 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS JAARREKENING B A L A N S (voor winstbestemming) EUR 30/11/13 30/11/12 Beleggingen Participaties in beleggingsfondsen (3) - - Deposito's (7) - - Opties (8) 0 0 Vastrentende waarden (9) Vorderingen Vorderingen uit hoofde van effectentransacties Overige activa Liquide middelen Vorderingen en overige activa Activa Kortlopende schulden Schulden uit hoofde van effectentransacties - - Schulden inzake uittredingen Overige schulden en overlopende passiva Eigen vermogen Participatiekapitaal (31) Overige reserves (33) ( ) ( ) Onverdeeld resultaat (35) Overige passiva Liquide middelen - - Passiva

19 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS WINST- EN VERLIESREKENING EUR 2012/ /12 Opbrengsten uit beleggingen Interest - 83 Toe- en uittredingsvergoeding Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) Som der opbrengsten Lasten Interest Beheervergoeding Performance fee - - Service fee - - Overige kosten - - Som der lasten Resultaat KASSTROOMOVERZICHT EUR 2012/ /12 Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen ( ) ( ) Ongerealiseerde waardeveranderingen ( ) Aankopen - - Verkopen Mutatie deposito - - Mutatie kortlopende vorderingen ( ) Mutatie kortlopende schulden (2.698) Kasstroom uit financieringsactiviteiten Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) ( ) ( ) Netto kasstroom (6.284) Mutatie liquide middelen (6.284) Liquide middelen begin verslagperiode Liquide middelen einde verslagperiode

20 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS T O E L I C H T I N G O P D E B A L A N S EUR 30/11/13 30/11/12 Participaties in beleggingsfondsen Begin verslagperiode - - Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd koersresultaat - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (3) - - Deposito's Begin verslagperiode - - Mutatie - - Einde verslagperiode (7) - - Opties Begin verslagperiode 0 0 Aankopen - - Verkopen - - Gerealiseerd koersresultaat - - Ongerealiseerd koersresultaat - - Einde verslagperiode (8) 0 0 Vastrentende waarden Begin verslagperiode Aankopen - - Verkopen ( ) ( ) Gerealiseerd koersresultaat Ongerealiseerd koersresultaat ( ) Einde verslagperiode (9) Participatiekapitaal Begin verslagperiode Geplaatst Ingekocht ( ) ( ) Einde verslagperiode (31) Overige reserves Begin verslagperiode ( ) ( ) Van/naar onverdeeld resultaat Einde verslagperiode (33) ( ) ( ) Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Uitkering - - Van/naar overige reserves ( ) ( ) Resultaat boekjaar Einde verslagperiode (35)

21 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS D R I E J A A R S O V E R Z I C H T 30/11/13 30/11/12 30/11/11 Vermogen in EUR mln Aantal uitstaande participaties x Intrinsieke waarde in EUR 50,38 49,42 45,95 20

22 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS RISICOBEHEER Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico's wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. Derivatenrisico BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds belegt in een over-the-counter (OTC) optie. De over-the-counter optie betreft een niet op een gereglementeerde markt verhandelde optie op een Mandje met 15 Nederlandse aandelen (zie pagina 16 voor de samenstelling van het Mandje). Door het afsluiten van deze call-optie beoogt het Fonds een additioneel rendement over de hiervoor genoemde Garantiewaarde te realiseren. De waarde van de call-optie kan niet negatief zijn; in het slechtste geval heeft de optie geen waarde op de eindvervaldag (18 november 2015). Door de garantie wordt dan toch de Garantiewaarde uitgekeerd. Conform het prospectus worden transacties in over-the-counter instrumenten uitsluitend gedaan met eersteklas financiële instellingen die zijn gespecialiseerd in dergelijke transacties en deelnemen aan over-the-counter markten. Tegenpartij bij de over-the-counter optie waarin het Fonds belegt is Deutsche Bank AG, een eersteklas financiële instelling. Voor de credit rating van Deutsche Bank AG zie de ratingtabel op de volgende pagina. Aandelenmarktrisico/concentratierisico Het Fonds heeft een over-the-counter optie afgesloten op een Mandje met 15 Nederlandse aandelen. Hoewel het Fonds niet zelf in de onderliggende waarden belegt, kan gedurende de looptijd van het Fonds de intrinsieke waarde fluctueren als gevolg van de fluctuatie van de onderliggende fondsen in het Mandje. Hierdoor kan gedurende de looptijd de intrinsieke waarde zowel hoger als lager zijn dan de Garantiewaarde. Gedurende de looptijd van het Fonds vindt geen actief management van dit risico plaats. Het neerwaarts risico wordt beperkt door de Garantiewaarde: ingeval van een negatief rendement op aandelen tijdens de looptijd zal aan het einde van de looptijd toch de Garantiewaarde worden gerealiseerd. Het Fonds heeft hierdoor een asymmetrisch profiel: opwaarts potentieel van aandelen met een beperkt neerwaarts risico. Het ontbreken van neerwaarts risico aan het einde van de looptijd geldt alleen indien participaties voor EUR 50 of minder zijn verkregen. Voor de samenstelling van het mandje zie pagina 16 van dit verslag. Onderstaande tabel laat het gemiddelde rendement per einde boekjaar van de aandelen in het mandje zien vanaf de startdatum van het Fonds. Gemiddeld rendement mandje in %* 30/11/13 30/11/12-6,2-8,5 * rekening houdend met de Cap van 8% en de Floor van -25% Kredietrisico Teneinde dit risico te beperken wordt belegd in schuldpapier uitgegeven door een eersteklas financiële instelling. De zero-coupon bond waarin BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds belegt is uitgegeven door BNP Paribas Fortis SA/NV, een eersteklas financiële instelling, die tevens garant staat voor de betaling van de Garantiewaarde van EUR 50 per participatie aan het einde van de looptijd. Voor de credit rating van BNP Paribas Fortis SA/NV zie de ratingtabel op de volgende pagina. Liquiditeitsrisico BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds is bereid iedere dag waarop de effectenbeurs van NYSE Euronext in Amsterdam is geopend participaties af te geven en terug te nemen. Doordat direct of indirect voornamelijk in verhandelbare effecten wordt belegd, zijn er voldoende waarborgen aanwezig dat, behoudens wettelijke bepalingen en bijzondere omstandigheden, aan de verplichting om participaties te royeren en terug te betalen kan worden voldaan. De beleggingen van BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds vervallen op de in het prospectus vastgestelde einddatum van het Fonds. Renterisico BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds belegt in een zero-coupon bond teneinde de Garantiewaarde aan het einde van de looptijd zeker te stellen. Bij een stijging van de rente gedurende de looptijd van het Fonds kan de waarde van de zero-coupon bond dalen, en daarmee ook de intrinsieke waarde van het Fonds. Gedurende de looptijd van het Fonds vindt geen actief management van dit risico plaats. De zero-coupon bond belegging is erop gericht, de betaling van de Garantiewaarde van EUR 50 per participatie aan het einde van de looptijd zeker te stellen. BNP Paribas Fortis SA/NV staat hiervoor garant. Voor de credit rating van BNP Paribas Fortis SA/NV zie de ratingtabel op de volgende pagina. 21

23 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS Tegenpartijrisico Bij BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds wordt bij zowel de zero-coupon bond als de over-the-counter optie tegenpartijrisico gelopen. Teneinde dit risico te verkleinen dienen de tegenpartijen eersteklas financiële instellingen te zijn. De tegenpartij bij de over-the-counter optie is Deutsche Bank AG en bij de zero-coupon bond is dit BNP Paribas Fortis SA/NV. Deze laatste treedt ook op als garant van de Garantiewaarde op de einddatum van het Fonds. Zowel Deutsche Bank AG als BNP Paribas Fortis SA/NV zijn eersteklas financiële instellingen. Voor de credit rating van Deutsche Bank AG en BNP Paribas Fortis SA/NV zie onderstaande ratingtabel. Credit rating tegenpartijen 30/11/13 30/11/12 Moody s S&P Moody s S&P Deutsche Bank AG A2 A A2 A+ BNP Paribas Fortis SA/NV A2 A+ A2 A+ 22

24 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS BELEGGINGEN Aantal Expiratiedatum Marktwaarde EUR Opties OTC-optie nov Vastrentende waarden Zero Coupon Bond nov Totaal beleggingen

25 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS II KERNCIJFERS ONTWIKKELING 30/11/13 30/11/12 30/11/11 Aantal uitstaande participaties x Vermogen in EUR mln Intrinsieke waarde in EUR 51,02 51,65 50,50 Transactieprijs in EUR 51,02 51,65 50,37 Rendement %* 0,2 3,8 1,4 * incl. herbelegging van uitkeringen. VIJFJAARSOVERZICHT 2012/ / / / /09 Opbrengsten per participatie 0,03 0,02 0,02 0,45 0,80 Lasten per participatie 0,41 0,41 0,40 0,40 0,38 Waardeveranderingen per participatie 0,50 2,32 1,03 2,71 2,80 De berekening van de opbrengsten, lasten en waardeveranderingen per participatie is gebaseerd op het gemiddeld aantal uitstaande participaties gedurende het boekjaar. Het gemiddeld aantal uitstaande participaties wordt berekend als de som van de uitstaande participaties gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor de boekjaren tot en met 2010/11 is het gemiddeld aantal uitstaande participaties berekend op basis van een ongewogen 12-maandsgemiddelde. Voor het boekjaar 2011/12 is de som van de uitstaande participaties gebaseerd op de cijfers per 30 november van het voorgaande boekjaar en op de cijfers per 28 februari, 31 mei, 31 augustus en 30 november van het boekjaar waarover verantwoording werd afgelegd, gewogen in de verhouding 0,5:1:1:1:0,5. 24

26 BNP PARIBAS RENTE GIGANT GARANTIE FONDS II VERSLAG VAN DE BEHEERDER(vervolg) Beleggingsdoelstelling BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds II heeft als doelstelling om participanten de Garantiewaarde op de Einddatum (31 maart 2014) uit te keren alsmede meerdere couponuitkeringen gedurende de looptijd. Het Fonds keert hiertoe een variabele jaarlijkse coupon uit die minimaal 1,5% bedraagt en maximaal gelijk zal zijn aan de Cap. De variabele coupon is afhankelijk van de waardeontwikkeling van het Mandje (zie hieronder). Verdere details over het Fonds vindt u in het (Aanvullend) Prospectus van BNP Paribas Fund IV. Wij raden u aan ook hiervan kennis te nemen. Index Geen index. Beleggingsbeleid BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds II is gericht op het behalen van inkomsten met behoud van de Garantiewaarde (EUR 50,00) op de einddatum. Het Fonds belegt onder meer in over-the-counter opties, vastrentende waarden en liquiditeiten. De beleggingen zijn gericht op het realiseren van de Garantiewaarde aan het einde van de looptijd plus een variabele couponuitkering met een minimum van 1,5% en een maximum van 9% berekend over de Garantiewaarde gedurende de looptijd. BNP Paribas Rente Gigant Garantie Fonds II belegt in een Mandje van vijftig aandelen. Het Fonds profiteert van een eventuele waardestijging van het Mandje door middel van het afsluiten van één of meer over-the-counter opties. Het Fonds participeert derhalve niet zelf in de onderliggende waarden. De wederpartijen van de over-the-counter opties kunnen echter ter dekking van hun verplichtingen wel posities innemen in de onderliggende aandelen. Tussentijdse couponuitkeringen Het Fonds zal gedurende de looptijd een jaarlijkse coupon uitkeren zo spoedig mogelijk na elke Peildatum. De Peildatum valt elk jaar op 31 maart indien dit een 'Waarderingsdag' is (een dag waarop de effectenbeurs NYSE Euronext in Amsterdam is geopend). Zo niet, dan geldt de vorige Waarderingsdag als Peildatum. De jaarlijkse variabele coupon wordt berekend over de Garantiewaarde en bedraagt minimaal 1,5% en is maximaal gelijk aan de Cap (9%). De hoogte van de coupon op elke Peildatum hangt af van het gemiddelde rendement van de aandelen uit het Mandje sinds de Startdatum, rekening houdend met de Cap en met een maximaal negatief rendement per aandeel van 25%. De maximale negatieve bijdrage van elk individueel aandeel aan de berekening van het gemiddelde rendement van het Mandje is dus vastgesteld op 25%. Als het gemiddelde rendement negatief is, wordt er in dat jaar de minimale coupon van 1,5% uitgekeerd. De variabele coupon in een jaar is derhalve minimaal gelijk aan 1,5% en maximaal gelijk aan de Cap. Couponuitkering Op de peildatum (28 maart 2013) was het gemiddelde rendement van het Mandje -6,8%. Op grond hiervan is de minimale coupon van 1,5% uitgekeerd. De uitkering bedroeg derhalve 1,5% van EUR 50, zijnde EUR 0,75 per participatie. Dit bedrag is per 5 april 2013 betaalbaar gesteld. Beleggingsresultaat In de kerncijfers zijn onder andere opgenomen: de intrinsieke waarde per participatie en het absolute rendement per participatie. Per 30 november 2013 waren de rendementen van de aandelen in het Mandje ten opzichte van de Startdatum (31 maart 2006): Abbott Laboratories 87,9%, AEGON -57,2%, Akzo Nobel 26,7 %, Alcoa -68,6%, American International -95,5 %, Apple* -49,8%, ASML 310,9%, AstraZeneca 21,2%, Atlantia** -6,8%, Bank of America -65,3%, Bayer 196,6%, BHP Billiton 33,5%, BP -27,1%, Bristol-Myers Squibb 108,8%, Colgate-Palmolive 130,5%, Crédit Agricole -68,3%, Crédit Suisse -62,7%, Deutsche Telekom -16,1%, E.ON -51,1%, Eli Lilly -9,2%, Enel - 45,6%, Hewlett-Packard -16,9%, Iberdrola -29,6%, IBM 117,9%, J Sainsbury 22,5%, Johnson & Johnson 59,8%, JPMorgan Chase 37,4%, Kimberly-Clark 88,9%, Lafarge -35,7%, Marks & Spencer -12,5%, Merck 41,4%, Metro -12,8%, Nestlé 71,1%, Nokia Corp. -65,1%, Orange*** -48,2%, PepsiCo 46,2%, Pfizer 27,3%, Pioneer -88,6%, Procter & Gamble 46,2%, Reed Elsevier 53,1%, Renault -25,6%, Royal Bank of Scotland 510,6%, RWE -60,5%, SAP 37,2%, Telecom Italia -70,2%, Tesco 5,4%, Texas Instruments 32,4%, Unilever 53,8%, Vodafone 92,7%, Volkswagen 209,4%. Het gemiddelde rendement, rekening houdend met de Cap van 9% en de Floor van -25%, bedroeg -5,9%. * Ter vervanging van Dell Inc. ** Voorheen genaamd Autostrade *** Voorheen genaamd France Telecom. Risicoprofiel In het hoofdstuk Risicobeheer van het Fonds wordt nader ingegaan op het in de verslagperiode gevoerde beheer met betrekking tot de belangrijkste risico's van het Fonds: derivatenrisico, aandelenmarktrisico, landenrisico, kredietrisico, liquiditeitsrisico, renterisico en tegenpartijrisico. Voor de definitie van de in deze paragraaf opgenomen risico s wordt verwezen naar het hoofdstuk Risicofactoren achterin dit jaarverslag. Een volledig overzicht van alle risico's waaraan het Fonds onderhevig kan zijn is opgenomen in het Prospectus van BNP Paribas Fund IV. 25