Waarom indexbeleggen?

Waarom indexbeleggen? Grip op je vermogen Utrecht, 25 april 2014 Door: Koen Hoogenhout, Senior Sales Executive Vanguard Asset Management Ltd Amsterdam Branch

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Reël BNP, 1990 = 100 In welk land zou u willen beleggen? Reële groei BNP 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Brazil China Bron: Vanguard, Datastream as at 31 December 2013. 2

Groei van 100 geinvesteerd vanaf 31 Dec. 1992 (logaritmische schaal) 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 In welk land zou u willen beleggen? Groei van 100 geinvesteerd vanaf 31 Dec. 1992 10000 1000 100 10 1 Brazil China Bron: Vanguard, Datastream as at 31 December 2013. 3

Zijn er getallen die aandelenrendementen voorspellen? Voorspellende waarde van verschillende ratios: 1926-2011 100% 90% 80% 70% Niet verklaard deel 60% 50% 40% 43% 30% 20% 10% 0% 18% 6% 0% Koers/Winst Dividend rendement Hoeveelheid regen Bruto Nationaal Product 10 jaar forward rendementen 1 jaars forward rendementen Source: Vanguard analysis, based on data from S&P, Dow Jones, MSCI, Robert Shiller, US BEA, National Weather Service, and Federal Reserve. Notes: Displays the r-square statistic of a regression model of forward real stock returns on each variable. Estimated using data available March 2012, Returns cover the period from Jan.1926 through Dec.2011. 4

Rendement in de beleggingsportefeuille wordt bepaald door De verdeling in uw portefeuille tussen aandelen, obligaties en liquiditeiten bepaalt voor het overgrote deel het resultaat Timing van de markt en de selectie van specifieke aandelen/fondsen waarin u belegt is verantwoordelijk voor het restant Minder risico Meer risico Obligaties 80% Aandelen 20% Obligaties 20% Aandelen 80% 5

Hoe wordt de koers/ het rendement van een aandeel bepaald? Beleggingsrendement Speculatief rendement Markt rendement Waarde van de onderneming Emotie van de belegger (Dividend rendement + winstgroei) 6

Beleggings-, speculatief en marktrendement in de VS over de periode 1900 2010 (S&P 500) Decennium Dividend rendement Winstgroei Beleggings rendement Speculatief rendement Markt rendement 1900 1910 3,5% 4,7% 8,2% 0,8% 9,0% 1910 1920 4,3 2,0 6,3-3,4 2,9 1920 1930 5,9 5,6 11,5 3,3 14,8 1930 1940 4,5-5,6-1,1 0,3-0,8 1940 1950 5,0 9,9 14,9-6,3 8,6 1950 1960 6,9 3,9 10,8 9,3 20,1 1960 1970 3,1 5,5 8,6-1,0 7,6 1970 1980 3,5 9,9 13,4-7,5 5,9 1980 1990 5,2 4,4 9,6 7,7 17,3 1990 2000 3,2 7,4 10,6 7,2 17,8 2000-2010 1,2 0,8 2,0-3,2-1,2 Gemiddelde 1900-2010 4,5% 4,8% 9,3% 0,2% 9,5% Bron: John C. Bogle, 2013. How Well Do Stock Prices Reflect Intrinsic Value. CFA Institute Publications June 2013: 55-65 7

Aantal beleggers Beleggen is een zero sum game De posities van alle beleggers bij elkaar vormen de markt Outperformance bij de één betekent automatisch underperformance bij de ander Markt rendement Rendement Bron: Vanguard Investment Strategy Group 8

Aantal beleggers Beleggen is een zero sum game De posities van alle beleggers bij elkaar vormen de markt Outperformance bij de één betekent automatisch underperformance bij de ander Invloed van kosten Markt rendement na kosten Markt rendement Underperformance Outperformance Rendement Bron: Vanguard Investment Strategy Group 9

Kosten maken het verschil Eenmalige belegging van 10.000 over een periode van 40 jaar met een rendement van 6% per jaar 125,000 100,000 75,000 50,000 Verschil tussen hoge (1,50%) en lage kosten (0,30%) Na 10 jaar Ongeveer EUR 1.900,- Na 20 jaar Ongeveer EUR 6.200,- Na 30 jaar Ongeveer EUR 15.300,- Na 40 jaar Ongeveer EUR 34.000,- 103.000 92.000 34.000 58.000 25,000 0 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Geen kosten 0.30% kosten 1.50% kosten Bron: The Vanguard Group 10

The case for indexing: wereldwijde aandelen Wereldwijde aandelenfondsen, relatief t.o.v. de prospectus benchmark 5 jaar tot en met december 2012 180 160 140 517 fondsen bestaan niet meer Prospectus benchmark 600 500 120 400 100 80 300 60 200 40 20 100 0 0 More than 8% 7 to 8% 6 to 7% 5 to 6% 4 to 5% 3 to 4% 2 to 3% 1 to 2% 0 to 1% -1 to 0% -2 to -1% -3 to -2% -4 to -3% -5 to -4% -6 to -5% -7 to -6% -8 to -7% Less than -8% Merged/Liquidated Active Index Active Dead Index Dead Source: Vanguard, based on data from Morningstar. Notes: Displays the distribution of fund excess returns, relative to their prospectus benchmark, for the five-year period ending 31 December 2012. Performance is shown in euro terms, net of fees, gross of tax withholding, with income reinvested. Past performance is not indicative of future results. 11

The case for indexing: opkomende markten Opkomende markten aandelenfondsen, relatief t.o.v. de prospectus benchmark 5 jaar tot en met december 2012 50 45 40 110 fondsen bestaan niet meer Prospectus benchmark 120 100 35 30 80 25 60 20 15 40 10 5 20 0 0 More than 8% 7 to 8% 6 to 7% 5 to 6% 4 to 5% 3 to 4% 2 to 3% 1 to 2% 0 to 1% -1 to 0% -2 to -1% -3 to -2% -4 to -3% -5 to -4% -6 to -5% -7 to -6% -8 to -7% Less than -8% Merged/Liquidated Active Index Active Dead Index Dead Source: Vanguard, based on data from Morningstar. Notes: Displays the distribution of fund excess returns, relative to their prospectus benchmark, for the five-year period ending 31 December 2012. Performance is shown in euro terms, net of fees, gross of tax withholding, with income reinvested. Past performance is not indicative of future results. 12

The case for indexing: Europese obligaties Europese obligatiesfondsn, relatief t.o.v. de prospectus benchmark 5 jaar tot en met december dec.2012 120 215 fondsen bestaan niet meer Prospectus benchmark 250 100 200 80 150 60 40 100 20 50 0 0 More than 8% 7 to 8% 6 to 7% 5 to 6% 4 to 5% 3 to 4% 2 to 3% 1 to 2% 0 to 1% -1 to 0% -2 to -1% -3 to -2% -4 to -3% -5 to -4% -6 to -5% -7 to -6% -8 to -7% Less than -8% Merged/Liquidated Active Index Active Dead Index Dead Source: Vanguard, based on data from Morningstar. Notes: Displays the distribution of fund excess returns, relative to their prospectus benchmark, for the five-year period ending 31 December 2012. Performance is shown in euro terms, net of fees, gross of tax withholding, with income reinvested. Past performance is not indicative of future results. 13

De winnaars van vandaag zijn vaak niet de winaars van morgen Kwintiel initieel outperformance, 5 jaar t/m dec. 2007 Classificatie outperformance daaropvolgende 5 jaar t/m december 2012 Aantal fondsen Hoogste kwintiel Tweede kwintiel Derde kwintiel Vierde kwintiel Laagste kwintiel Geliquideerd / gefuseerd 1ste 383 11.2% 15.1% 16.4% 12.5% 18.0% 26.6% 2de 383 12.8% 12.3% 13.3% 9.9% 16.4% 35.2% 3de 382 12.6% 13.6% 16.0% 12.3% 11.0% 34.6% 4de 383 7.0% 11.2% 15.9% 17.0% 9.7% 39.2% 5de 383 13.6% 12.3% 9.1% 13.1% 12.0% 39.9% Source: Vanguard, based on data from Morningstar Notes: The far left column ranks all active equity funds based on their excess return over their respective prospectus benchmark return during the five-year period through 31 December 2007. The columns going across the right of the table rank these funds according to their subsequent excess returns over the five-year period through 31 December 2012. Random performance across the six subsequent possibilities (5 quintiles, plus funds that die) would infer a value of 16.67%. The fund universe includes all active equity funds available for sale in Off Shore markets, investing in the equity classes as defined in Figure2. Returns are in euro terms, calculated net of fees, gross of tax witholding, with income reinvested. 14

Wat is een index? Een index is een gewogen gemiddelde van een mandje aandelen of obligaties dat een bepaalde regio of sector vertegenwoordigt. Bekende indices zijn o.a.: - AEX Index - Dow Jones Index - MSCI Wereld Index Maar is elke index geschikt om te volgen? 15

Hoe bepaal je een goede index? 1. Bepaal de markt waar u in wilt beleggen 2. Zoek een breed gespreide index die belegt in de gekozen markt 3. Kies voor een marktwaarde gewogen Index Beste afspiegeling van de markt 16

AEX versus MSCI Wereld AEX Index MSCI Wereld Index Aantal aandelen 25 1611 Totale marktwaarde EUR 445.97 mrd USD 32.153 mrd Postitie grootste bedrijf in de index 14,87% (Royal Dutch Shell) 1,50% (Apple) Marktwaarde grootse bedrijf in index EUR 173.3 mrd USD 482.93 mrd % gewicht van top 3 holdings 40.53% 3.84% AEX 15.0 MSCI World 1.5 10.0 % % 1.0 5.0 0.5 0.0 0.0 Bron: AEX en MSCI, data per 31 maart 2014 17

To take a stand for all investors, treat them fairly, and give them the best chance for investment success Bill McNabb, Chairman The Vanguard Group Inc. 18

Vanguard: onze beleggers zijn onze aandeelhouders Cliënten Cliënten Andere beleggingsinstellingen Prive eigendom/ aandeelhouders 19

Vanguard in cijfers Opgericht in 1975 Actief in Europa sinds 1998 Introductie eerste indexfonds 1976 Aantal medewerkers 14.000 Totaal vermogen onder beheer Omvang grootste beleggingsfonds USD 2.700 mrd USD 355 mrd Marktaandeel inflow in US Vanguard ETF s Q1 2014 90% Bron: Vanguard (data per 31 maart 2014) 20

Uw vragen 21

Appendix 22

Actief beleggen en index beleggen Een actieve belegger heeft als doel om door actieve beleggingsbeslissingen een rendement te behalen dat beter is dan de gekozen referentie index. Een index belegger heeft als doel de index zo goed mogelijk te volgen. Kenmerken: - Kans op boven gemiddeld, maar ook op onder gemiddeld, rendement - Over het algemeen hogere kosten Kenmerken: - Rendement is in lijn met de index - In het algemeen lagere kosten 23

Belangrijke informatie Dit document is bestemd voor professionele beleggers en mag niet worden verspreid onder of gebruikt door particuliere beleggers. De meningen in deze presentatie zijn die van de individuele sprekers en niet representatief voor Vanguard Asset Management, Limited niet. De waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en beleggers minder terugkrijgen dan zij hebben belegd. Het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Het materiaal in dit document is, niet als een aanbod tot aankoop of verkoop of een uitnodiging tot het doen van een aanbod om effecten in enige jurisdictie waar een dergelijk aanbod of verzoek is tegen de wet kopen of verkopen worden beschouwd, of tot personen aan wie het is onwettig is om een dergelijk aanbod of verzoek te doen of indien de persoon die het aanbod of verzoek niet is gekwalificeerd om dit te doen. Uitgegeven door Vanguard Asset Management, Limited, dat in het Verenigd Koninkrijk hiertoe bevoegd is en gereguleerd wordt door de Financial Conduct Authority. 2014 Vanguard Asset Management, Limited. Alle rechten voorbehouden. VAM-2014-04-15-1710 24