Actief vs. Passief. Niels Faassen, Fund Analyst HCC Beleggen Symposium "Je bent nooit te oud om te leren" 10 oktober 2015

Maat: px

Weergave met pagina beginnen:

Download "Actief vs. Passief. Niels Faassen, Fund Analyst HCC Beleggen Symposium "Je bent nooit te oud om te leren" 10 oktober 2015"

Rosa Jansen
7 jaren geleden
Aantal bezoeken:

2 Agenda Morningstar Fondsbeleggen Introductie ETF s Actief/Passief Gidsland Amerika Populariteit passieve fondsen Fondsanalyse Morningstar s favoriete fondsen Hoe Morningstar u kan helpen 2

Morningstar 1984 Oprichting Morningstar Independent Investors first 2005 Beursnotering aan Nasdaq 3750 Werknemers 27 Landen 500.

3 Morningstar 1984 Oprichting Morningstar Independent Investors first 2005 Beursnotering aan Nasdaq 3750 Werknemers 27 Landen Beleggingen in de Morningstar Database Beleggingsfondsen Aandelen ETF's 172 Aandelenanalisten 103 Fondsanalisten 3

4 Morningstar 4

5 Fondsbeleggen 5

6 Fondsbeleggen Wat is een beleggingsfonds? Een beleggingsfonds brengt beleggers samen. Een fonds verzamelt vermogen van individuen om deze vervolgens namens de groep te beleggen in een portefeuille van effecten, zoals obligaties en/of aandelen. Wanneer een belegger geld stort in een fonds, wordt hij aandeelhouder in het fonds. Hoeveel aandelen een belegger in het fonds krijgt hangt af van de koers van het beleggingsfonds. De som van de waarde van alle aandelen van beleggers in het fonds is het fondsvermogen (of Assets under Management). 6

7 Fondsbeleggen De spreiding van een portefeuille De fondsbeheerder koopt niet 1 of 2 aandelen, maar zal het fondsvermogen beleggen in meerdere ( ) effecten (= diversificatie). Het aantal beleggingen verschilt per strategie en de overtuiging (high/low conviction)van de beheerder. Alle effecten tezamen noemen we de beleggingsportefeuille. De individuele aandelen of obligaties worden ook wel aangeduid als posities of holdings. Een belegger die een beleggingsfonds koopt krijgt dus eigenlijk een dwarsdoorsnede van het fonds. 7

8 Fondsbeleggen Hoe een beleggingsfonds werkt de theorie Het beleggingsresultaat minus kosten vloeit terug naar beleggers Beleggers Beleggers brengen gezamenlijk geld in Rendement Fonds Beleggingen stijgen of dalen in waarde Beleggingen De fondsbeheerder investeert het fondsvermogen 8

9 Fondsbeleggen Echt actief? Hoe kom ik er achter of mijn beleggingsfonds écht actief of een indexknuffelaar is? Active share, ontwikkeld door Martijn Cremers & Antti Petajisto Hoe hoger de active share, hoe hoger de outperformance Hoe dichter bij 100 procent, hoe hoger de active share en actiever de fondsbeheerder belegt en afwijkt van de index Bij SNS Nederlands Aandelenfonds (Negative) met een active share van 6 procent bijvoorbeeld mist Morningstar actief beheer Ook steeds meer toezichthouders kijken kritisch naar mate actief beheer. 9

10 Fondsbeleggen Echt actief? Active share niet zaligmakend en geen garantie voor outperformance: Blijft een momentopname Een hogere active share is niet per definitie beter, leidt ook tot grotere afwijking met de benchmark Kan ook negatief uitpakken Juiste benchmark voor active share calculatie is een vereiste 10

11 Fondsbeleggen Wat zijn de voordelen? Gemak Eenvoudige diversificatie Toegankelijkheid markten en beleggingsstijlen Expertise Schaalvoordelen 11

12 Fondsbeleggen Wat zijn de nadelen? Beheer niet in eigen hand Kosten Beperkte keuze (afhankelijk van het platform) Niet op ieder moment van de dag handelen 12

13 ETF s 13

14 ETF s Wat zijn ETF s Een Exchange Traded Fund (ETF), ook wel een indextracker genoemd, is een beleggingsfonds dat op de beurs verhandeld wordt. Het investeringsdoel van een ETF is het zo nauwkeurig mogelijk volgen van een onderliggende beursindex. (Wikipedia) 14

15 ETF s Index De meest essentiële vraag die u zichzelf dient te stellen is: welke index wil ik eigenlijk volgen? Veelvoud aan indices van plain vanilla tot innovatieve en vaak onbegrijpelijke structuren Populariteit heeft transparantie geen goed gedaan, veel trendy ETF s gelanceerd Houd het simpel, overzichtelijk en begrijpelijk. Beleg niet in ETF s met onderliggende indices die u niet kent/begrijpt! Kijk hierbij niet alleen naar wegingsmethodiek van de index (gelijkgewogen, prijsgewogen, marktgewogen of zelfs fundamenteel gewogen) maar ook naar het type index 15

16 ETF s Performance Met ETF s blijf je over algemeen achter bij de index: performance index - /- kosten Verschil tussen performance ETF en index kan nog eens vergroot worden door wijze waarop index nagebootst wordt Overige mogelijke oorzaken verschil in rendement: dividenden, swapkosten, securities lending revenues Houd bij aan/verkoop rekening met transactiekosten en spread (die overigens agv toegenomen liquiditeit afneemt) 16

17 ETF s Tracking Error & Tracking Difference Hoe goed volgt een ETF zijn benchmark? Tracking Error & Tracking Difference Tracking Error: standaarddeviatie van het verschil in rendement tussen de ETF en de onderliggende index Tracking Difference: de geannualiseerde absolute under/outperformance van een ETF ten opzichte van de benchmark Des te lager de Tracking Error en Tracking Difference, des te beter de ETF de index volgt 17

18 ETF s Voordelen Diversificatie Liquiditeit Goedkoop Geen minimum belegging Transparant (tot op zekere hoogte, maar wel wat betreft portefeuilles) 18

19 ETF s Nadelen Rendement in de meeste gevallen lager dan de benchmark verborgen complexiteit door innovatie ETF heeft ook slechte namen in de index ETF structuur / selectieproces niet altijd even logisch Couterparty risk, securities lending, dividendlekkage etc. Spread 19

20 Fondsbeleggen Verschillen met beleggingsfondsen ETF's: Beleggingsfondsen: Beheer Passief Actief Doel Index volgen Index verslaan Kosten Relatief laag Relatief hoog Verhandelbaarheid Continu via de beurs Dagelijks 20

21 Actief/Passief 21

22 Fondsbeleggen Actief/Passief Veruit de meeste actief beheerde beleggingsfondsen verslaan hun benchmark niet! 22

23 Actief/Passief Hoe erg is het dan? 23 Bron: Vanguard The Case for Index Fund Investing

24 Actief/Passief Oorzaken, verschil in kosten 24 Bron: Vanguard The Case for Index Fund Investing

25 Actief/Passief ETF's versus actieve fondsen 25

26 Actief/Passief Veel beleggers kiezen voor een combinatie van actief beheerde fondsen en ETF's ETF's als Core met actieve fondsen als satellites Actieve strategie 3 ETF s Actieve strategie 1 Actieve strategie 2 ETF 1 Actieve strategie ETF 2 Actieve fondsen als Core met ETF's als satellites ETF 3 26

27 Gidsland Amerika 27

28 In 25 or 30 years, they ll be gone. That seems like an extreme statement, but I think it s not without possibility. John C. Jack Bogle, oprichter van Vanguard, over de toekomst van actief beheer Bron: Bloomberg Markets Magazine, April

29 Gidsland Amerika Passieve beleggingen winnen aan populariteit in de V.S. USD Billion ,0% 31,0% ,0% ,0% ,0% Active Funds Passives % of Total Assets in Passives (right) 15,0% 29

30 Gidsland Amerika Maar gestaag in Europa 30

31 Fondsanalyse 31

32 Fondsanalyse Veel Keuzes 32

33 Fondsanalyse Maar nu...? In welk actief fonds moet u nu WEL beleggen?

34 ERROR: stackunderflow OFFENDING COMMAND: ~ STACK:

Vergelijkbare documenten

Beleggen in ETF s. Niels Faassen Fund Analyst HCC Symposium Beleggen 4 oktober Morningstar. All Rights Reserved.

Beleggen in ETF s. Niels Faassen Fund Analyst HCC Symposium Beleggen 4 oktober Morningstar. All Rights Reserved. Beleggen in ETF s Niels Faassen Fund Analyst HCC Symposium Beleggen 4 oktober 2014 2014 Morningstar. All Rights Reserved. Agenda Morningstar ETF s Een introductie Wat zijn ETF s? Smart beta ETF s Verschillen