Waarom indexbeleggen?

Transcriptie

1 Waarom indexbeleggen? Grip op je vermogen Den Haag, 3 oktober 2014 Door: Koen Hoogenhout, Senior Sales Executive Vanguard Asset Management Ltd Amsterdam Branch

2 Inhoudsopgave Presentatie: Waarom indexbeleggen? Woordenlijst Belangrijke informatie 2

3 Reeël BNP, 1990 = 100 In welk land zou u willen beleggen? Reële groei Bruto Nationaal Product (BNP) Brazil China Bron: Vanguard, Datastream per 31 december

4 Groei van 100 geïnvesteerd vanaf 31 dec (logaritmische schaal) In welk land zou u willen beleggen? Groei van 100 geïnvesteerd vanaf 31 Dec Brazil China Bron: Vanguard, Datastream as at 31 December Opmerking: Geeft de groei van een investering van 100 euro in MSCI Brazil en MSCI China weer. Rendement van het land is in USD, omgezet in EUR met behulp van de maandelijkse wisselkoersen. 4

5 Zijn er getallen die aandelenrendementen voorspellen? Voorspellende waarden van verschillende ratios: % 90% 80% 70% Niet verklaard deel 60% 50% 40% 43% 30% 20% 10% 0% 18% 6% 0% Koers/Winst Dividend rendement Hoeveelheid regen Bruto Nationaal Product 10 jaar forward rendementen 1 jaars forward rendementen Bron: Vanguard analyse, gebaseerd op data van S&P, Dow Jones, MSCI, Robert Shiller, US BEA, National Weather Service, and Federal Reserve. Opmerking: Geeft de r-square weer van een regressie model van forward reële aandelenrendemeten op elke variable. Geschat op basis van beschikbare gegevens in maart

6 Hoe wordt de koers/ het rendement van een aandeel bepaald? Beleggingsrendement Speculatief rendement Markt rendement Dividend rendement + winstgroei Emotie van de belegger (Wijziging in waardering van een bedrijf) 6

7 Beleggings-, speculatief en marktrendement in de VS over de periode (S&P 500) Decennium Dividend Beleggings Speculatief Markt Winstgroei rendement rendement rendement rendement ,5% 4,7% 8,2% 0,8% 9,0% ,3 2,0 6,3-3,4 2, ,9 5,6 11,5 3,3 14, ,5-5,6-1,1 0,3-0, ,0 9,9 14,9-6,3 8, ,9 3,9 10,8 9,3 20, ,1 5,5 8,6-1,0 7, ,5 9,9 13,4-7,5 5, ,2 4,4 9,6 7,7 17, ,2 7,4 10,6 7,2 17, ,2 0,8 2,0-3,2-1,2 Gemiddelde ,5% 4,8% 9,3% 0,2% 9,5% Bron: John C. Bogle, How Well Do Stock Prices Reflect Intrinsic Value. CFA Institute Publications June 2013:

8 Aantal beleggers Beleggen is een zero sum game De posities van alle beleggers bij elkaar vormen de markt Outperformance bij de één betekent automatisch underperformance bij de ander Markt rendement Rendement Bron: Vanguard Investment Strategy Group 8

9 Aantal beleggers Beleggen is een zero sum game De posities van alle beleggers bij elkaar vormen de markt Outperformance bij de één betekent automatisch underperformance bij de ander Invloed van kosten Markt rendement na kosten Markt rendement Underperformance Outperformance Rendement Bron: Vanguard Investment Strategy Group 9

10 Kosten maken het verschil Eenmalige belegging van over een periode van 40 jaar met een rendement van 6% per jaar 125, ,000 75,000 50,000 Verschil tussen hoge (1,50%) en lage kosten (0,30%) Na 10 jaar Ongeveer EUR 1.900,- Na 20 jaar Ongeveer EUR 6.200,- Na 30 jaar Ongeveer EUR ,- Na 40 jaar Ongeveer EUR , , Geen kosten 0.30% kosten 1.50% kosten Bron: The Vanguard Group. Opmerking: De hoogte van de portefeuille is hypothetisch en reflecteren geen enkele bepaalde belegging. De uiteindelijke hoogte reflecteert geen belastingen of boetes die mogelijk het gevolg zijn bij uitkering. 10

11 Aantal fondsen The case for indexing: aandelen De distributie van relatieve rendementen van aandelenfondsen In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst Sources: Vanguard calculations, using data from Morningstar, Inc. Displays the distribution of fund excess returns, relative to their prospectus benchmark, for the 5 year period ending 31 December Fund universe includes funds available for sale and filtered according to the description above in Belgium, Netherlands, Luxembourg, Sweden, Denmark, Norway, Finland, Germany, and France, from the following Morningstar categories: Europe equity Europe OE: flex-cap, large-cap blend, large-cap growth, large-cap value, mid-cap, small-cap; Euro zone equity flex-cap, large-cap, mid-cap, small-cap; Asia Ex Japan Equity Europe OE: Asia ex Japan Equity, Asia-Pacific ex Japan Equity; Japan Equity Europe OE: Japan large-cap equity, Japan mid/small-cap equity; Global flex-cap, large-cap blend, large-cap growth, large-cap value, mid-cap, small-cap; US equity flex-cap, large-cap blend, large-cap growth, large-cap value, midcap, small-cap; Emerging markets equity emerging markets. Performance is shown in Euros, net of fees, gross of tax, with income reinvested. 11

12 Aantal fondsen The case for indexing: obligaties De distributie van relatieve rendementen van obligatiefondsen In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst Sources: Vanguard calculations, using data from Morningstar, Inc. Displays the distribution of fund excess returns, relative to their prospectus benchmark, for the 5 year period ending 31 December Fund universe includes funds available for sale and filtered according to the description above in Belgium, Netherlands, Luxembourg, Sweden, Denmark, Norway, Finland, Germany, and France, from the following Morningstar categories: EUR Diversified Bond EUR diversified; EUR Corporate Bond EUR Corporate; EUR Government Bond EUR Government; USD Diversified Bond USD diversified; Global bond global un-hedged bond, global hedged-eur bond. Performance is shown in Euros, net of fees, gross of tax, with income reinvested. 12

13 De winnaars van vandaag zijn vaak niet de winaars van morgen Kwintiel initieel outperformance, 5 jaar t/m dec Classificatie outperformance daaropvolgende 5 jaar t/m december 2013 Aantal fondsen Hoogste kwintiel Tweede kwintiel Derde kwintiel Vierde kwintiel Laagste kwintiel Geliquideerd / gefuseerd 1ste % 15.1% 15.5% 16.4% 13.9% 20.9% 2de % 13.1% 12.2% 17.0% 15.8% 29.8% 3de % 12.8% 15.4% 15.6% 14.7% 33.4% 4de % 13.8% 15.1% 10.5% 13.4% 34.1% 5de % 12.9% 8.9% 7.9% 9.6% 45.3% Source: Vanguard calculations, based on data from Morningstar, Inc. Past performance is not a reliable indicator of future results. Notes: The far left column ranks all active equity funds based on their excess return over their respective prospectus benchmark return during the five-year period to 31 December The columns going across the right of the table rank these funds according to their subsequent excess returns over the five-year period to 31 December Random performance across the six subsequent possibilities (5 quintiles, plus funds that die) would infer a value of 16.7%. Fund universe includes funds available for sale and filtered according to the description above in Belgium, Netherlands, Luxembourg, Sweden, Denmark, Norway, Finland, Germany, and France, from the following Morningstar categories: Europe equity Europe OE: flex-cap, large-cap blend, large-cap growth, large-cap value, mid-cap, small-cap; Euro zone equity flex-cap, large-cap, mid-cap, small-cap; Asia Ex Japan Equity Europe OE: Asia ex Japan Equity, Asia-Pacific ex Japan Equity; Japan Equity Europe OE: Japan large-cap equity, Japan mid/small-cap equity; Global flex-cap, large-cap blend, large-cap growth, large-cap value, mid-cap, small-cap; US equity flex-cap, large-cap blend, large-cap growth, large-cap value, mid-cap, small-cap; Emerging markets equity emerging markets; Returns are in euro terms, calculated net of fees, gross of tax withholding, with income reinvested. 13

14 Beleggers hebben de neiging op het verkeerde moment in en uit te stappen. Rolling 12-month excess returns* Total World Stock Market versus U.S. Bond Market**, % 40% World stocks outperform Cash flow Equities $67B $15B Bonds 80B 129B 20% 0% -20% Cash flow U.S. bonds Cash flow -40% outperform Equities $179B $304B Equities $370B Bonds 9B 54B Bonds 182B -60% In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst Sources: Vanguard Investment Strategy Group, MSCI, and Barclays. Date label as of December 31 for each year. * Excess return is the difference between the return of broadly diversified world stocks and U.S. bonds. ** World stocks consist of the MSCI All Country World Index and U.S. bonds consist of the Barclays U.S. Aggregate Bond Index. 14

15 Wat is een index? Een index is een gewogen gemiddelde van een mandje aandelen of obligaties dat een bepaalde regio of sector vertegenwoordigt. Bekende indices zijn o.a.: - AEX Index - S&P 500 Index - MSCI Wereld Index Maar is elke index geschikt om te volgen? 15

16 Hoe bepaal je een goede index? 1. Bepaal de markt waar u in wilt beleggen 2. Zoek een breed gespreide index die belegt in de gekozen markt 3. Kies voor een marktwaarde gewogen Index Beste afspiegeling van de markt 16

17 Nederland versus de rest van de wereld (1) AEX Index FTSE All World Index Aantal aandelen Totale marktwaarde EUR mrd USD mrd Postitie grootste bedrijf in de index 16,55% (Royal Dutch Shell) 1,59% (Apple) Marktwaarde grootse bedrijf in index EUR 201 mrd USD 613 mrd % gewicht van top 3 holdings 42.56% 3.57% AEX 15.0 FTSE All World % % Bron: AEX en FTSE, data resp. per 30 juni en 29 augustus

18 Nederland versus de rest van de wereld (2) FTSE All World FTSE All World Europa Amerika Azie Pacific Emerging Markets Overige 23.29% 48.96% 14.44% 9.48% 3.83% Europa ex Nederland Nederland Amerika Azie Pacific Emerging Markets Overige 22.30% 0.99% 48.96% 14.44% 9.48% 3.83% Bron: FTSE, data per eind augustus

19 Tot slot: Vanguard s vier beleggingsprincipes 1. Doel Stel een duidelijk en haalbaar beleggingsdoel 2. Balans Bepaal de strategische asset allocatie met behulp van breedgespreide fondsen 3. Kosten Beperk de kosten zoveel mogelijk 4. Discipline Ga gedisciplineerd te werk en houdt u aan uw plan! 19

20 To take a stand for all investors, treat them fairly, and give them the best chance for investment success Bill McNabb, Chairman The Vanguard Group Inc. 20

21 Vanguard: onze beleggers zijn onze aandeelhouders Typische eigendomsstructuur van een asset manager Cliënten Andere beleggingsinstellingen Privé eigendom/ aandeelhouders Vanguard s eigendomsstructuur Cliënten Amerikaanse domicilie Schaalvoordelen Wereldwijd bereik Cliënten Niet- Amerikaanse domicilie Vanguard Asset Management, Limited. 21

22 Vanguard in cijfers Opgericht in 1975 Actief in Europa sinds 1998 Introductie eerste indexfonds 1976 Aantal medewerkers Totaal vermogen onder beheer Omvang grootste beleggingsfonds USD mrd USD 401 mrd Marktaandeel inflow in US Vanguard ETF s Q % Bron: Vanguard (data per 31 augustus 2014) 22

23 Uw vragen 23

24 Appendix 24

25 Actief beleggen en index beleggen Een actieve belegger heeft als doel om door actieve beleggingsbeslissingen een rendement te behalen dat beter is dan de gekozen referentie index. Een index belegger heeft als doel de index zo goed mogelijk te volgen. Kenmerken: - Kans op boven gemiddeld, maar ook op onder gemiddeld, rendement - Over het algemeen hogere kosten Kenmerken: - Rendement is in lijn met de index - In het algemeen lagere kosten 25

26 Rendement in de beleggingsportefeuille wordt bepaald door De verdeling in uw portefeuille tussen aandelen, obligaties en liquiditeiten bepaalt voor het overgrote deel het resultaat Timing van de markt en de selectie van specifieke aandelen/fondsen waarin u belegt is verantwoordelijk voor het restant Minder risico Meer risico Obligaties 80% Aandelen 20% Obligaties 20% Aandelen 80% 26

27 Geannualiseerd rendement (%) Het timen van de markt is lastig Het effect van het missen van de beste en slechtste beursdagen van de S&P 500, Periode ( dagen) 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 5.50% 10.30% Het missen van goede en slechte beursdagen heeft significante invloed op de uitkomst, zowel positief als negatief....maar het vooraf voorspellen van deze goede en slechte beursdagen is erg lastig gebleken 4.0% 2.0% 1.20% 0.0% Volledig belegd ( dagen) 50 slechtste dagen gemist 50 beste dagen gemist Bron: Vanguard, Thomson Reuters Datastream. Data is dagelijkse rendementen van 1 januari 1928 tot en met 31 december

28 Woordenlijst Actief beleggen / actieve fondsen Een beleggings aanpak waarbij de manager effecten selecteert uit een vooraf in de beleggingsdoelstelling omschreven beleggingsuniversum. Het doel van een actief gemanaged fonds is om het rendement van een bepaalde markt-index of benchmark te verslaan in plaats van het evenaren. Vermogen onder beheer Totale waarde van het wereldwijde vermogen beheerd door Vanguard, hetzij binnen beleggingsfondsen of ETF s. Obligaties Een schuld papier uitgegeven door een overheid, publieke onderneming of ander instantie. De uitgever gaat akkoord met het terug betalen van het oorspronkelijke bedrag na een afgesproken termijn (als de obligatie vervalt). Obligaties betalen meestal een vaste rente (bekend als de coupon) gedurende een bepaalde tijd. Dividend rendement Een dividend is een uitkering door een bedrijf aan zijn aandeelhouders. Bedrijfswinst en strategie van het bedrijf zijn twee factoren die de hoogte van de dividend betalingen bepalen. Het dividend rendement laat zien hoeveel een bedrijf elk jaar aan dividend uitkeert ten opzicht van de koers van het aandeel. Opkomende markten Markten in ontwikkelings of opkomende landen. Deze markten hebben een relatief korte operationele historie maar kunnen een hoog rendement realiseren door hun snelle groei. Opkomende markten zijn doorgaans volatieler en men denkt dat ze doorgaans een groter risico hebben dan traditionele ontwikkelende markten. Aandelen Een aandeel vertegenwoordigd een eigendomsbelang in een bedrijf. Exchange Traded Fund (ETF) Een fonds welke een index volgt en wordt verhandeld via een effectenbeurs, zoals aandelen van een bedrijf. ETF s geven beleggers toegang tot een breed scala van effecten in één enkele transactie. 28

29 Woordenlijst Bruto Nationaal Product (Bruto Nationaal Product) De monetaire waarde van alle voltooide goederen en diensten die geproduceerd zijn binnen de grenzen van een land in een bepaalde periode, hoewel het BNP meestal wordt berekend op jaarbasis. Het is een van de belangrijkste indicatoren om de economische gezondheid van een land te meten. Index beleggen / indexfondsen Een beleggingsfonds dat zich richt op het volgen van het rendement van een specifieke marktindex. Het fonds kan alle effecten aanhouden van een bepaalde index of een wiskundig model gebruiken om alleen een deel van de effecten aan te kopen welke zo dicht mogelijk bij de benchmark zullen presteren. Ook wel bekend als passief beleggen of trackers. Koers-winstverhouding Koers-winstverhouding (K/W ratio) van een aandeel is de prijs betaald voor een aandeel gedeeld door de jaarlijkse winst per aandeel. Een bedrijf met een aandeelprijs van EUR 10,-- en een winst per aandeel van EUR 1,--, zou een K/W ratio hebben van 10. Kwintiel Relatieve prestatie ranking van een bepaalde portefeuille of fonds beheerder. Alle relevante fondsen binnen een bepaalde sector of stijl zijn onderverdeeld in 5 kwintielen, waar kwintiel 1 alleen de top 20% presterende fondsen bevat en kwintiel 5 alleen de onderste 20% presterende fondsen in vergelijking met hun collega fonds beheerders. 29

30 Belangrijke informatie Dit document is bestemd voor professionele beleggers en mag niet worden verspreid onder of gebruikt door particuliere beleggers. De meningen in deze presentatie zijn die van de individuele sprekers en niet representatief voor Vanguard Asset Management, Limited niet. De waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en beleggers minder terugkrijgen dan zij hebben belegd. Het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Het materiaal in dit document is, niet als een aanbod tot aankoop of verkoop of een uitnodiging tot het doen van een aanbod om effecten in enige jurisdictie waar een dergelijk aanbod of verzoek is tegen de wet kopen of verkopen worden beschouwd, of tot personen aan wie het is onwettig is om een dergelijk aanbod of verzoek te doen of indien de persoon die het aanbod of verzoek niet is gekwalificeerd om dit te doen. ETF shares can be bought or sold only through a broker. Investing in ETFs entails stockbroker commission and a bid- offer spread which should be considered fully before investing. Uitgegeven door Vanguard Asset Management, Limited, dat in het Verenigd Koninkrijk hiertoe bevoegd is en gereguleerd wordt door de Financial Conduct Authority Vanguard Asset Management, Limited. Alle rechten voorbehouden. VAM