Financierbaarheid Overname

Transcriptie

1 Financierbaarheid Overname Bas Gommers Financieringsspecialist Commercial Clients Regio Zuid Panheel, 15 september 2016 Onderwerpen Wat maakt een bedrijfsovername zo bijzonder Waarde / Prijs / Financierbaarheid Soorten bedrijfsoverdracht Financieringsvormen 1

2 Wat maakt een overnamefinanciering zo bijzonder? Beoordelingscriteria: Ondernemer Rentabiliteit Solvabiliteit Branche Zekerheden Waarde / Prijs / Financierbaarheid Waarde: uitkomst van een formule Prijs: resultaat van onderhandelingen Financierbaarheid: kunnen de financieringsverplichtingen opgebracht worden 2

3 Soorten bedrijfsoverdrachten Overname eenmanszaak Toe- en/of uittreding uit VoF Activa-Passiva transactie Aandelentransactie Fusie / Joint Venture Financieringsvormen (1) Eigen middelen (overwaarde woning, spaarmiddelen) Verkopende partij (achtergestelde lening, cum prefs, earn-out) FFF (durfkapitaal) Informal Investors Investerings-/Participatiemaatschappijen Bank (en Overheid) 3

4 Financieringsvormen (2) Financieringsvormen (3) Bancaire Financieringsvormen Rekening courant krediet Hypothecaire lening Middellange lening Leasing (Financial of Operational) Asset based Financing (Looptijd 10 tot 25-jaar) (Looptijd 2 tot 6-jaar) (Looptijd 3 tot 7-jaar) Aflossingsduur < Levensduur 4

5 Welke bedrijven komen in aanmerking? Bewezen marktpositie Goede (volwassen) producten Goede (genormaliseerde) winstgevendheid Ruime cashflow en goede vooruitzichten op continuering hiervan Beoordelingscriteria: Ondernemer Bedrijfsdiagnose Financiële positie Toekomstverwachtingen Kredietbehoefte Zekerheden Betrouwbaar, Deskundig, Continuïteit leiding, Commitment Branche, Kengetallen, Resultaten Solvabiliteit, Rentabiliteit, Omlooptijden Goed onderbouwde prognoses, Businessplan Doel en toekomstige investeringen Zakelijk, Persoonlijk, Derden 5

6 Uitgangspunten bij overnamefinanciering (1) Koper kan de transactie financieel ondersteunen (Ca. 25% van de koopsom wordt ondersteund met risicodragend vermogen, waarvan minimaal 10% door de koper) Koper is bereid indien noodzakelijk een privé borgtocht te geven Denk hierbij o.a. aan verplichte borgstelling bij staatsgegarandeerde faciliteiten) Beschikbaarheid van een businessplan (Beschrijving v/h bedrijf, markt, marktpositie, afnemers, leveranciers, concurrenten, strategie, historisch cijfermateriaal, onderbouwde prognoses, begrote investeringen, taxatierapporten, CV van koper(s), LOI, etc.) Uitgangspunten bij overnamefinanciering (2) Wettelijk kader (Financiering dient de werking van art. 207c BW niet te frustreren) Geen waardebepaling (Bank houdt zich binnen het MKB niet bezig met de waardebepaling, maar wel met de financierbaarheid van de overname, waarbij de hoogte van de overnamefinanciering de continuïteit van het bedrijf niet in gevaar brengt) Looptijd van kopende holding ( Newco ) maximaal 5 jaar (Bij inpassing van de borgstellingskredietregeling maximaal 6 jaar) 6

7 Uitgangspunten bij overnamefinanciering (3) Huisbankierschap Financiering van de kopende holding alleen indien wij ook huisbank zijn (of worden) van de werkmaatschappij Overname- en bestaande financiering dienen te passen binnen specifieke MBO/MBI ratio s Richtinggevend, dus niet bindend (zie verderop) In principe geen financiering van minderheidsbelangen Financiering van een minderheidsbelang kan wel indirect via een lening van de entiteit waarin men deelneemt, bij aanwezigheid van voldoende vrije reserves MBO / MBI ratio s (1) Total net debt / EBITDA: < 4 (< 2,5 bij cyclische bedrijven) Alle rentedragende schulden -/- direct opeisbare liquide middelen (Newco + Opco) ICR (Intrest Cover Ratio) > 3 (2 met een step-up naar 3) Resultaat vóór rente en belasting (EBIT) (Newco + Opco) Bruto betaalde rente (Newco + Opco) 7

8 MBO / MBI ratio s (2) DSCR (Debt Service Capacity Ratio): > 1,2 EBITDA -/- Investeringen vaste activa -/- Vennootschapsbelasting (Newco + Opco) Aflossingen + betaalde rente (Newco + Opco) MBO / MBI ratio s (3) De genoemde ratio s worden berekend op basis van: Gemiddeld genormaliseerde resultatenrekening van de over te nemen entiteit van de achterliggende drie jaren in combinatie met de onderbouwde prognose voor de komende drie jaren en kosten (rente en afschrijving goodwill) uit de resultatenrekening van Newco voor het eerste jaar na het sluiten van de transactie. Geconsolideerde balans ná overname 8

9 Zekerheden Werkmaatschappij Hypotheek Verpanding bedrijfsmiddelen Persoonlijke zekerheden (HA / Borgstelling) HA Koopholding Overheidsgarantie Afdekken zakelijke en persoonlijke risico s Afdekken renterisico Opeisbaarheidsratio s (S - ICR - TD/E) Zekerheden Koopholding Verpanding aandelen werkmaatschappij Persoonlijke zekerheden (HA / Borgstelling) Overheidsgarantie Afdekken persoonlijke risico s Afdekken renterisico Etc. 9

10 Vragen? Financierbaarheid Overname Bas Gommers 10