Economische vooruitzichten wisselkoersen, rente-evolutie, voor 2014

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Economische vooruitzichten wisselkoersen, rente-evolutie, voor 2014"

Transcriptie

1 VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS EN NIET BESTEMD VOOR PUBLIEKE DISTRIBUTIE Economische vooruitzichten wisselkoersen, rente-evolutie, voor 2014 William De Vijlder Vice - Chairman van BNP Paribas Investment Partners De Hanze Brugge, 27 februari 2014

2 I 27/02/2014 I 2 Een moeilijke start van het nieuwe jaar (rendementen in euro) Bron: Barclays Bloomberg, BNPP IP

3 I 27/02/2014 I 3 Structuur uiteenzetting Economische groei Inflatie Economisch beleid Waarderingen Ondernemingswinsten Vooruitzichten aandelenmarkten Vooruitzichten obligatiemarkten Wisselkoersen Risicofactoren Conclusie: belangrijkste boodschappen

4 I 27/02/2014 I 4 Economische groei 1. Structureel zal de wereldeconomie een tragere groei kennen 2. Gevolgen Significante vermindering schuld/bbp-verhouding wordt heel moeilijk Daardoor blijft het debiteurenrisico waarbij de overheid emittent van schuldtitels is een aandachtspunt voor de beleggers Impliceert ook structureel lagere reële rente en dus ook lagere verwachte opbrengsten 3. Cyclisch is de groei bevredigend, tenminste in vergelijking met het recente verleden

5 I 27/02/2014 I 5 Inflatie Inflatie blijft laag waardoor ze geen bron van bezorgdheid is voor centrale banken Dit betekent dat beleggers geen schrik moeten hebben voor een agressieve verstrakking van het monetair beleid in landen waar de groei aantrekt (VS, VK) Uiteindelijk zal inflatie wel aantrekken en financiële markten zullen het dan moeilijker hebben In de eurozone is de uitdaging de daling van de inflatie een halt toe te roepen

6 Marketimpact Voor professionele beleggers en niet voor publieke distributie I 27/02/2014 I 6 De mogelijkheid/hoop dat de ECB iets doet ondersteunt de financiële markten Verlaging beleidsrente Stopzetten sterilisatie van de SMP-aankopen Negatieve depositorente LTRO met voorwaarden hoog QE LTRO Negatieve rente Niet langer steriliseren SMP Kwantitatieve versoepeling laag Daling beleidsrente laag hoog Waarschijnlijkheid gebruik van instrument Bron: BNPP IP

7 I 27/02/2014 I 7 Economisch beleid Monetair beleid blijft soepel Inflatie stelt geen probleem Centrale banken zijn bereid wat risico te nemen met inflatie in die landen waar de groei aantrekt (VS, VK) Dit ondersteunt de bereidheid van beleggers om risico te nemen en duwt ook de risicopremies naar omlaag (vb stijgende koers-winstverhoudingen, dalende kredietspreads) Begrotingsbeleid spreidt nu veel meer dan in het verleden de inspanningen over een langere tijdsperiode Daardoor is de negatieve impact op de groei beperkter

8 I 27/02/2014 I 8 Waarderingen De meeste beleggingsvormen zijn niet langer goedkoop en sommige zijn zelfs duur Op zich volstaat dit niet om koersdalingen te zien Het is trouwens evenmin een noodzakelijke voorwaarde voor koersdalingen Hetzelfde geldt wanneer de waarderingen zeer goedkoop zijn (noch noodzakelijke voorwaarde, noch voldoende voorwaarde)

9 I 27/02/2014 I 9 Neutrale waardering van aandelenmarkten op wereldvlak 45 Koers-winstverhouding gecorrigeerd voor cyclus (CAPE) World CAPE US CAPE Bron: Datastream, Shiller, BNPP IP 5-year rolling z-scores

10 I 27/02/2014 I 10 De S&P wordt vrij duur

11 I 27/02/2014 I 11 wat neerkomt op lage verwachte rendementen de komende vijf jaar

12 I 27/02/2014 I 12 Wat met de winstgroei in de ontwikkelde markten? Wijst een hoge Amerikaanse K/W-verwachting op geringe winstgroei in de toekomst? Neen.

13 I 27/02/2014 I 13 Ondernemingswinsten Het beursverloop dit jaar wordt volledig gedreven door winstgroei omdat Monetair beleid hoogstens een neutrale invloed heeft (uitzondering: eurozone, Japan) Koers-winstverhoudingen al behoorlijk zijn opgelopen in anticipatie van herstel winsten. Beleggers willen nu bevestiging zien Verwachte winstgroei 2014 VS: 9% Europa: 13% Japan: 20%

14 I 27/02/2014 I 14 Vooruitzichten aandelenmarkten: determinanten Verwachte winsten Stand van langetermijnrente Beleid centrale bank Hoeveelheid risico en onzekerheid Vereiste vergoeding per eenheid risico Houdt verband met waardering Rol psychologische factoren

15 I 27/02/2014 I 15 Vooruitzichten aandelenmarkten Aandelen zullen in lijn met winstgroei renderen Alhoewel interesse voor aandelenbeleggingen is toegenomen verwachten we niet dat koerswinstverhoudingen sterk kunnen stijgen Dit veronderstelt ook dat de obligatiemarkten geen schokken veroorzaken. Wij verwachten geen renteschokken Voorzichtige communicatie centrale banken Inflatie onder controle (uitzondering: Eurozone waar desinflatie aanhoudt) Aandelen uit de opkomende landen zullen inhaalbeweging maken maar. Er is een katalysator nodig Verhoogd vertrouwen in de Chinese groei en schuldproblematiek wordt wellicht een katalysator Op dit ogenblik neemt wantrouwen eerder toe Beleidsreactie in China wordt dus een belangrijke factor Dispersie binnen dit universum zal hoog blijven.

16 I 27/02/2014 I 16 Voorkeur voor Europese aandelen vergeleken met Amerikaanse aandelen Waardering Grotere winstgroei Mogelijke verrassingen vanuit de ECB Maar: Europese verkiezingen Europese koers-winstverhouding 24% lager dan die van de Verenigde Staten Bron: Datastream, Shiller, BNPP IP

17 I 27/02/2014 I 17 In groeilanden konden positieve verrassingen in economische cijfers de aandelenmarkten niet ondersteunen

18 I 27/02/2014 I 18 Groeilandenaandelen Interessante waarderingen, maar het is wachten op een positieve katalysator Chinese conjunctuur en schuldproblematiek Verbetering fundamentals Handelsbalans, lopende rekening: vermindering tekorten Inflatie Ondernemingswinsten 1.40 Emerging/Developed Shiller In local currency In US dollars Bron: Datastream, Shiller, BNPP IP

19 I 27/02/2014 I 19 Vooruitzichten obligatiemarkten De lange rente zal al bij al niet zoveel stijgen De lange rente zal slechts traag stijgen Overheidsobligaties zijn niet aantrekkelijk Binnen obiligatiebeleggingen zoeken naar extra rendement ( carry ) maar ook dit wordt moeilijker

20 I 27/02/2014 I 20 Rentepeil overheidsobligaties: determinanten Lange rente VS hangt af van: beleidsrente Federal Reserve verwachte inflatie inflatie-onzekerheid kredietkwaliteit emittent Duitse lange rente hangt af van: beleid ECB Amerikaanse lange rente kalmte of onrust in eurozone verwachte inflatie inflatie-onzekerheid kredietkwaliteit emittent Belgische lange rente hangt af van: Duitse lange rente verwachte inflatie inflatie-onzekerheid kredietkwaliteit emittent

21 janv.-13 févr.-13 mars-13 avr.-13 mai-13 juin-13 juil.-13 août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 févr.-14 Voor professionele beleggers en niet voor publieke distributie I 27/02/2014 I 21 Forward guidance laat centrale banken toe de rentecurve te sturen. De Fed doet dit met succes Fed funds Futures Contract - Implicit interest rates in % as of 6 February March 2015 June 2015 Dec 2015 Source: Bloomberg, BNPP IP

22 I 27/02/2014 I 22 Zelfs bij een normale stijging van de rente op één jaar tegenover de Fed funds -rente

23 I 27/02/2014 I 23 zal de 10-jaarsrente niet boven de 4,0% uitstijgen indien de Fed funds rente niet sterk wordt verhoogd

24 I 27/02/2014 I 24 Bovendien zal de negatieve correlatie tussen aandelen- en beurskoersen de stijging van de lange rente beperken Bij sterke stijging beurzen beleggers worden zenuwachtig en beginnen obligaties te kopen als hedge tegen ommekeer in beursomgeving Bij sterke stijging lange rente beurzen dalen en beleggers beginnen obligaties te kopen wat rente omlaag duwt

25 I 27/02/2014 I 25 Vooruitzichten obligatiemarkten De lange rente zal al bij al niet zoveel stijgen De lange rente zal slechts traag stijgen Overheidsobligaties zijn niet aantrekkelijk De rentecurve is weliswaar steil, maar de rente zal stijgen dus de totale verwachte opbrengst over de komende 12 tot 18 maanden is zeer laag 10 jaarsrente in VS bereikt 3.5% eind dit jaar (+80 basispunten vergeleken met huidige niveaus) In Eurozone zal stijging veel beperkter zijn Binnen obligatiebeleggingen zoeken naar extra rendement ( carry )

26 I 27/02/2014 I 26 Ondernemingsobligaties: determinanten Worden bekeken vanuit een spreadoptiek: spread tegenover overheidsobligaties Spread in VS hangt af: beleidsrente Federal Reserve verwachte groei bedrijfscash-flows verwacht risico op neerwaartse bijstellingen van ratings wanbetalingsrisico (il)liquiditeit Spread in Europa hangt af van: Amerikaanse spread beleidsrente ECB verwachte groei bedrijfscash-flows verwacht risico op neerwaartse bijstellingen van ratings wanbetalingsrisico (il)liquiditeit

27 I 27/02/2014 I 27 Vooruitzichten obligatiemarkten De lange rente zal al bij al niet zoveel stijgen De lange rente zal slechts traag stijgen Overheidsobligaties zijn niet aantrekkelijk De rentecurve is weliswaar steil, maar de rente zal stijgen dus de totale verwachte opbrengst over de komende 12 tot 18 maanden is zeer laag Binnen obligatiebeleggingen zoeken naar extra rendement ( carry ) Ondernemingsobligaties van hoge kwaliteit (investment grade): duur gewaardeerd dus weinig carry dus niet interessant. Koersverloop zeer gevoelig voor verloop rente op overheidsobligaties High yield ondernemingsobligaties: niet goedkoop, maar nog altijd interessant omwille van carry en omdat soepel monetair beleid voor lage graad van wanbetalingen zorgt. Koersverloop minder gevoelig voor verloop rente op overheidsobligaties

28 I 27/02/2014 I 28 Europese high yield obligaties: overwogen % bps % 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% EUR HY market implied default rates Q2-12 Q3-12 Q4-12 Q1-13 Q2-13 Q3-13 Q4-13 Q1-14 Barclays Pan-European High Yield - Spread (Right) Barclays Pan-European High Yield - Yield to Worst (Left) Source: Factset, BNPP AM 5% 0% 08/00 08/02 08/04 08/06 08/08 08/10 08/12 Recovery rate at 0% Recovery rate at 20% Recovery rate at 40% Bron: Moody s, Bloomberg, BNPP IP

29 I 27/02/2014 I 29 Vooruitzichten obligatiemarkten De lange rente zal al bij al niet zoveel stijgen De lange rente zal slechts traag stijgen Overheidsobligaties zijn niet aantrekkelijk De rentecurve is weliswaar steil, maar de rente zal stijgen dus de totale verwachte opbrengst over de komende 12 tot 18 maanden is zeer laag Binnen obligatiebeleggingen zoeken naar extra rendement ( carry ) Ondernemingsobligaties van hoge kwaliteit (investment grade): duur gewaardeerd dus weinig carry dus niet interessant. Koersverloop zeer gevoelig voor verloop rente op overheidsobligaties High yield ondernemingsobligaties: niet goedkoop, maar nog altijd interessant omwille van carry en omdat soepel monetair beleid voor lage graad van wanbetalingen zorgt. Koersverloop minder gevoelig voor verloop rente op overheidsobligaties Groeilandenobligaties: aantrekkelijke spreads, maar tactisch hebben we positie afgebouwd naar neutraal omwille van geopolitiek risico

30 I 27/02/2014 I 30 Groeilandenobligaties: determinanten Rentestand in VS Beleidsrente in groeilanden Verwachte inflatie en inflatie-onzekerheid Kwaliteit van kapitaalinvoer (lange termijn versus hot money ) Voorraad internationale reserves Munt Kredietkwaliteit

31 I 27/02/2014 I : de schok van het tapering-debat Bron: The global long-term interest rate, financial risk and policy choices in EMEs, papier de recherche, BRI, février 2014

32 I 27/02/2014 I : nieuwe spanningen De evolutie van de valuta's vergeleken met de USD lijkt recent erg contrastrijk: ofwel relatief stabiel... Bron: Bloomberg

33 I 27/02/2014 I 33 ofwel bijzonder onstabiel Bron: Bloomberg

34 I 27/02/2014 I 34 De beursindices tonen eenzelfde diversiteit: de opkomende landen zijn niet langer een homogeen geheel

35 I 27/02/2014 I 35 Oorzaken Argentinië aanvaardt een aanzienlijke waardedaling van zijn munt Vrees voor een wanbetaling in Chinees 'schaduwbankieren' Terugval van de Chinese groei-indicatoren Zwakke groei van andere landen Politieke onzekerheid (Turkije, Brazilië,...) Besmetting (Rusland) Beleid van de Federal Reserve

36 Turkey Czech Rep Poland Russia Korea Taiwan China India Indonesia Brazil Mexico Voor professionele beleggers en niet voor publieke distributie I 27/02/2014 I 36 De inkoopmanagersindex daalde recent in bepaalde opkomende landen, onder meer in China PMI Manufacturing Index July 2013 nov-13 déc-13 janv-14 Source: Markit, HSBC, BNPP AM

37 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Voor professionele beleggers en niet voor publieke distributie I 27/02/2014 I 37 Hogere rentetarieven, zwakkere munt, duurdere import en betere concurrentiepositie in export de externe tekorten zullen dalen waardoor de obsessie rond tapering zal afnemen Current Account Balance as a % of GDP Snelle reactie van de centrale banken Key Policy Rates in % India Indonesia Brazil Turkey Argentina South Africa Source: Bloomberg, BNPP AM Turkey India Brazil South Africa Source: Factset, BNPP AM

38 I 27/02/2014 I 38 De reële effectieve wisselkoers van bepaalde valuta's was al bijzonder sterk gedaald, nog voor de nieuwe daling in januari

39 I 27/02/2014 I 39 Vanzelfsprekend stijgt de export in meerdere landen dus opnieuw Bron: JP Morgan, 16 janvier 2014

40 I 27/02/2014 I 40 Obligaties uit de opkomende markten in harde valuta's (USD, EUR) zijn interessant: couponrendement + waardering in basis points JPM EMBI Global Diversified Spread EM local debt and EM USD debt % % Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 JP Morgan EMBI Global Diversified - Spread - Emerging Markets Indices Source: Factset, BNPPAM JP Morgan GBI-EM Global Diversified -YTM JP Morgan EMBI Global Diversified - YTM Source: Factset, BNPPAM Bovendien is de spread met Europese bedrijfsobligaties met een gelijkaardige rating hoog.

41 I 27/02/2014 I 41 Kortom: een kwestie van schuldvoorraden en/of geldstromen Benadering via de geldstromen Benadering via de schuldvoorraden De daling van de valuta's zet een rem op de binnenlandse vraag en de import en bevordert de export Door de monetaire verkrapping daalt de inflatie via een daling van de binnenlandse vraag? Impact van de daling van de valuta's op de balans van de bedrijven van de opkomende markten Impact van de kwaliteit van de toegekende leningen door lokale banken aan deze bedrijven De inflatiebeheersing, het dalende externe tekort en de onderwaardering van de munt voeden de belangstelling van internationale beleggers voor opkomende markten Als de Amerikaanse rente stijgt zullen beleggers hun posities in risicovolle activa structureel afbouwen (de omgekeerde grote rotatie)

42 I 27/02/2014 I 42 Wisselkoersen EUR in USD We verwachten een versteviging van de USD, richting 1,25-1,20 Gebaseerd op verwachte verloop van renteverschillen (VS liggen voor in de cyclus vergeleken met de eurozone) Bovendien vormt de USD ook een bescherming mocht de groei in de VS verrassend sterk zijn USD in JPY In dat geval zullen aandelen en obligaties te lijden hebben van een gevoel dat de Fed agressiever zal moeten optreden Een meer agressieve Fed betekent een grotere appreciatie van de USD JPY zal verzwakken (verschil in beleid van de centrale banken)

43 I 27/02/2014 I 43 USD zal verstevigen tegenover EUR naarmate renteverschil toeneemt

44 I 27/02/2014 I 44 Risicofactoren Centrale banken hollen achter de feiten aan Fed verstrakt beleid te laat waardoor inflatie aantrekt ECB versoepelt te laat en inflatie gaat verder omlaag China kan groeivertraging niet tot stilstand brengen Risicopremies worden kleiner en kleiner waardoor beleggers veel tactischer worden en dus hun beleggingshorizon inkorten. Daardoor stijgt de volatiliteit Vertrouwensherstel in eurozone komt tot stilstand en gaat dan omlaag

45 I 27/02/2014 I 45 CONCLUSIE

46 I 27/02/2014 I 46 Belangrijkste boodschappen Door de normalisering van het Amerikaanse monetaire beleid is de volatiliteit teruggekeerd. De stormen die de opkomende markten troffen (in 2013 en begin 2014) hebben noodgedwongen geleid tot een aanpassing van het macro-economische beleid. Deze aanpassing was nodig en de impact ervan wordt stilaan voelbaar. Toch blijft de onzekerheid groot in de ogen van analisten en de media. Dit heeft vooral te maken met de toestand in China. De Fed en de Bank van Engeland zullen het herstel niet in gevaar brengen. De ECB kan nog in positieve zin verrassen. Voorkeur voor aandelen (vooral in Europa), voor hoogrentende bedrijfsobligaties en voor de Amerikaanse dollar wordt moeilijker. Begin 2015 zullen waarderingen nog hoger zijn dan vandaag wordt het tijdstip waarop de Fed de rente voor de eerste maal zal optrekken en hoe snel het nadien zal gaan hét onderwerp van gesprek resultaat: structureel hogere volatiliteit. Echter: geen risico nemen nog altijd geen optie omwille van korte rente die lager is dan de inflatie

47 I 27/02/2014 I 47 Blog NL EN FR Twitter Volg William De Vijlder op Recente videos (toegang via blog) The seven drivers of the Great Rotation Why the price of gold concerns everybody What are the limits to quantitative easing? Increasing monetary policy divergence creates opportunities Will US treasury yields reach 4% by the end of 2014? How does disinflation impact the market outlook? Let me be your guide Is forward guidance making investing more easy? What makes the US dollar attractive in 2014?

48 I 27/02/2014 I 48 Disclaimer Dit materiaal is uitgegeven en opgesteld door BNP Paribas Asset Management S.A.S. ( BNPP AM )*, lid van BNP Paribas Investment Partners** (BNPP IP). Dit materiaal is enkel bedoeld voor informatieve doeleinden en is geen: 1. voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen en mag niet worden gebruikt als basis voor enige overeenkomst of verbintenis; 2. noch beleggingsadvies. In deze website opgenomen opinies zijn het oordeel van BNPP AM op het aangegeven tijdstip en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving wijzigen. BNPP AM is niet verplicht om de informatie of de opinies die op deze website zijn weergegeven, bij te werken of te wijzigen. Beleggers moeten hun eigen juridische en fiscale adviseurs raadplegen met betrekking tot wettelijke, boekhoudkundige, belastings- of domiciliekwesties alvorens te investeren in het/de Financiële Instrument(en) om een onafhankelijk oordeel te vellen over de geschiktheid en gevolgen van een belegging erin, indien toegestaan. Gelieve te noteren dat het risiconiveau varieert naargelang de verschillende types van beleggingen, indien opgenomen in deze website, en dat er geen enkele garantie kan worden gegeven dat een belegging gepast, geschikt of rendabel zal zijn voor de beleggingsportefeuille van een klant of mogelijke klant. Gelet op de economische en marktrisico s kan geen enkele garantie worden gegeven dat het/de Financiële Instrument(en) zijn/hun beleggingsdoelstellingen zal/zullen halen. Rendementen kunnen onder meer worden beïnvloed door beleggingsstrategieën of -doelstellingen van het/de Financiële Instrument (en) en door materiële economische en marktomstandigheden, met inbegrip van rentetarieven, marktvoorwaarden en algemene marktomstandigheden. De diverse op de Financiële Instrumenten toegepaste strategieën kunnen een aanzienlijke impact hebben op de resultaten die op deze website zijn weergegeven. Rendementen in het verleden zijn geen maatstaf voor toekomstige rendementen en de waarde van de beleggingen in het/de Financiële Instrument(en) kan zowel dalen als stijgen. Het is mogelijk dat beleggers het oorspronkelijk belegde bedrag niet recupereren. In de gegevens over resultaten, indien weergegeven op deze website is geen rekening gehouden met de provisies en kosten die aan de uitgifte of terugkoop zijn verbonden noch met taksen. Trademarks, copyrights en andere intellectuele eigendomsrechten blijven eigendom van hun respectieve eigenaars. *BNPP AM is an investment manager registered with the Autorité des marchés financiers in France under number 96-02, a simplified joint stock company with a capital of 64,931,168 euros with its registered office at 1, boulevard Haussmann Paris, France, RCS Paris *BNP Paribas Investment Partners is de wereldwijde merknaam van de vermogensbeheerdiensten van BNP Paribas Groep. De individuele entiteiten voor vermogensbeheer binnen BNP Paribas Investment Partners, indien hierin genoemd, worden enkel ter informatie vermeld en zijn niet noodzakelijk actief in uw rechtsgebied. Neem voor meer informatie contact op met uw lokale erkende beleggingspartner.

De reële rente blijft negatief tot in 2015. Wat doen?

De reële rente blijft negatief tot in 2015. Wat doen? VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS EN NIET BESTEMD VOOR PUBLIEKE DISTRIBUTIE De reële rente blijft negatief tot in 2015. Wat doen? William De Vijlder, CIO Strategie en Partners Finance Avenue te Brussel, 20

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012

FOR PROFESSIONAL INVESTORS. Emerging Dividends. Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 FOR PROFESSIONAL INVESTORS Emerging Dividends Grip op je Vermogen, Den Haag, september 2012 Emerging Dividends I september 2012 I 2 Op zoek naar inkomen even Google checken GoogleTM zoek-activiteit naar

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Gamma Metropolitan- Rentastro

Gamma Metropolitan- Rentastro Gamma Metropolitan- Rentastro (Growth 1, Stability 2, and Balanced 3 ) Beleggen met het oog op de toekomst 1 pensioenspaarfonds naar Belgisch recht Metropolitan-Rentastro Growth 2 commerciële benaming

Nadere informatie

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille

Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Bouw uw eigen beleggingsportefeuille Joost van Leenders, oktober 2013 Bouw uw eigen beleggigsportefeuille I oktober 2013 I 2 Agenda Strategisch versus tactisch beleggingsbeleid Spreiding, waarom ook alweer?

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Uitsluitend voor professionele beleggers Niet aan klanten meegeven. parvest. ZOEK NIET VERDER. PARVEST: Bevek naar luxemburgse recht

Uitsluitend voor professionele beleggers Niet aan klanten meegeven. parvest. ZOEK NIET VERDER. PARVEST: Bevek naar luxemburgse recht Uitsluitend voor professionele beleggers Niet aan klanten meegeven parvest. ZOEK NIET VERDER. PARVEST: Bevek naar luxemburgse recht 106 compartimenten 1 gemoedsrust voor uw klanten In de huidige veranderende

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving?

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? 7 december 2013 Koen De Leus Senior Economist, KBC Group www.kbceconomics.be @kbc_economics @koendeleus Opbouw MACRO Tien redenen waarom

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer: Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

rofiel Rendement sinds 31/12/2013

rofiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Januari 2014 Profiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Low 0.31% Belfius Pension Fund Balanced Plus -0. Belfius Pension Fund High -0.45% Gegevens

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Doelbeleggen. Dirk van Ommeren, 5 maart 2015

Doelbeleggen. Dirk van Ommeren, 5 maart 2015 Doelbeleggen Dirk van Ommeren, 5 maart 2015 I 09/03/2015 I 2 Mijn financiële tijdslijn Doelbeleggen of doelsparen? 2025 2030 2035 EUR 15.000? EUR 25.000? EUR 35.000? I 09/03/2015 I 3 Doelbeleggen of doelsparen

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2014 Rentevisie Update augustus 2014 Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Tegenvallende groei in de VS in het eerste kwartaal,

Nadere informatie

Strategy Background Papers

Strategy Background Papers november 2013 Beleggen in vastgoed Huurder of eigenaar, iedereen krijgt in het dagelijkse leven te maken met vastgoed. De meeste eigenaars van een huis zien hun woning meer als een vorm van comfort dan

Nadere informatie

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies

Finance Avenue 16 november 2013. Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Finance Avenue 16 november 2013 Gilles Coens Verantwoordelijke portefeuillebeheer en advies Wie zijn wij? Dichtbij en ten dienste van de klant Een luisterend oor inspelend op de behoe5e van de klant Een

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013

Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Kwartaalverslag tweede kwartaal 2013 Everyone is a disciplined long-term investor, until the market goes down - Steve Forbes - Opvallend Schulden op onderpand aandelenportefeuilles stijgen fors! In de

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 6 maart 2014 Rentevisie Update maart 2014 Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Op 18 december 2013 kondigde Ben Bernanke, de toenmalige

Nadere informatie

Emerging markets: toch weer terug naar af?

Emerging markets: toch weer terug naar af? Emerging markets: toch weer terug naar af? Wat is er toch gaande met de opkomende markten? In de afgelopen jaren werd er liefkozend naar deze markten gekeken en gesteld dat zij structureel aan het verbeteren

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële

Nadere informatie

Update opkomende markten

Update opkomende markten ING Investment Office Publicatiedatum: 7 april 2014 Update opkomende markten Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office De beleggingsregio opkomende markten is de afgelopen maanden

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Maart 2014 110 108 106 104 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI

Nadere informatie

beleggingsvisie update Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd Invloed groeivertraging China op wereldeconomie tijdelijk

beleggingsvisie update Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd Invloed groeivertraging China op wereldeconomie tijdelijk beleggingsvisie update November - December 2015 Fors overwogen belang in aandelen gehandhaafd We verwachten dat het economisch herstel wereldwijd zal doorzetten en dat de huidige afzwakking tijdelijk is.

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Beursgenoteerd vastgoed kansrijk. Grip op je Vermogen 19 april 2013

Beursgenoteerd vastgoed kansrijk. Grip op je Vermogen 19 april 2013 Beursgenoteerd vastgoed kansrijk Grip op je Vermogen 19 april 2013 Beursgenoteerd vastgoed kansrijk april 2013 2 I. Wie zijn wij? II. Investeren in vastgoed: Een mooi huis in Florida of de beste winkelcentra

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

Opkomende markten: do s en don ts

Opkomende markten: do s en don ts Online Seminar Beleggen Opkomende markten: do s en don ts Simon Wiersma Investment Manager ING Investment Office Bart-Jan Blom van Assendelft Marketing Manager ING Beleggen Amsterdam, 12 november 2013

Nadere informatie

WERELDWIJD BELEGGEN: HIER LIGGEN DE KANSEN Sander Zondag, CIO Global Equities (OBAM) Grip op je Vermogen, 3 Oktober 2014

WERELDWIJD BELEGGEN: HIER LIGGEN DE KANSEN Sander Zondag, CIO Global Equities (OBAM) Grip op je Vermogen, 3 Oktober 2014 WERELDWIJD BELEGGEN: HIER LIGGEN DE KANSEN Sander Zondag, CIO Global Equities (OBAM) Grip op je Vermogen, 3 Oktober 2014 2 Waarom in aandelen? Waarom wereldwijd? Welke aanpak? 3 NINJA Loans?! NO Income,

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

BNP Paribas OBAM N.V.

BNP Paribas OBAM N.V. Alleen voor professionele beleggers RAPPORTAGE APRIL 2014 BNP Paribas OBAM N.V. Bruto rendement 1 Internationale marktontwikkelingen In de Verenigde Staten leefde de economische activiteit op nadat een

Nadere informatie

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management

NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management NN Investment Partners Voorheen ING Investment Management Onderdeel van NN Group N.V. Hoofdkantoor: Den Haag AuM: EUR 180 miljard (per 30 sept. 2015) 1.100 medewerkers Actief in 16 landen in Europa, het

Nadere informatie

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren:

Terugblik 2013 en vooruitblik 2014. Eurodollar De eurodollar is 4,5% gestegen in 2013. Dit kwam onder andere door twee belangrijke factoren: Special Terugblik 2013 en vooruitblik 2014 Financial Markets Research Emile Cardon +31302169013 Nieuwe ronde, nieuwe kansen Inmiddels zit 2013 erop. Vorig jaar werd vooral gekenmerkt door de mogelijke

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting. September 2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting September 2013 Markten Aandelen Sterke economische cijfers en QE tapering in de focus Equity Indices - 1 month YTD (%, in EUR) MSCI Europe 4.32% 10.22% MSCI

Nadere informatie

ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS

ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS ishares CURRENCY HEDGED ETF s ALLEEN VOOR PROFESSIONELE BELEGGERS Inhoud Inleiding 1 De belangrijkste voordelen van ishares Currency Hedged ETF s 1 De werking van ishares Currency Hedged ETF s 2 De impact

Nadere informatie

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 2 november 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office In de update van april dit jaar schreven we nog over de verrassend

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties?

Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? ING Investment Office Publicatiedatum: 13 maart 2014 Vraag en antwoord: waarom beleggen in staatsobligaties? In onze beleggingsvisie op 2014 ( Visie 2014: minder crisis, meer groei ) kunt u lezen dat we

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

Maandrapport assetallocatie september 2013 2

Maandrapport assetallocatie september 2013 2 Voor professionele beleggers Maandelijkse assetallocatie September 2013 Joost van Leenders, CFA Beleggingsspecialist allocatie & strategie joost.vanleenders@bnpparibas.com +31 20 527 5126 SAMENVATTING

Nadere informatie

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Beleggingsvisie 2016. 15 december 2015

Beleggingsvisie 2016. 15 december 2015 Beleggingsvisie 2016 15 december 2015 Onze onderscheidende kracht Financiële onafhankelijkheid als drijfveer Dick van Rhee 15 december 2015 Wat is het onderscheidend vermogen van de Rabobank? Wat is het

Nadere informatie

Beheersverslag Protect Invest Fund Series A 2013

Beheersverslag Protect Invest Fund Series A 2013 Beheersverslag Protect Invest Fund Series A 2013 Dit document vertegenwoordigt op geen enkele wijze een aanbod of voorstel om producten of diensten aan te kopen in de rechtsgebieden waar een dergelijk

Nadere informatie

Asset Allocation Monthly

Asset Allocation Monthly Voor professionele beleggers Asset Allocation Monthly Mei 2016 Joost van Leenders, CFA, Chief economist, Multi Asset Solutions joost.vanleenders@bnpparibas.com +31 20 527 5126 SAMENVATTING BELEGGINGSKLIMAAT

Nadere informatie

ECB Refi rate (%) 0.05 0.05 0.15 0.50 Fed Funds rate (%) 0.25 0.25 0.25 0.25

ECB Refi rate (%) 0.05 0.05 0.15 0.50 Fed Funds rate (%) 0.25 0.25 0.25 0.25 3 oktober 2014 drs. Rogier Crijns +31 (0)20 527 6337 r.crijns@gilissen.nl BOND MARKET MONITOR (Slot)koers 3-10-14-1 week - 3 maanden - 1 jaar EONIA (%) -0.03 0.00 0.02 0.08 USD LIBOR overnight (%) 0.09

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

ECB Refi rate (%) 1.00 1.00 1.00 1.00 Fed Funds rate (%) 0.25 0.25 0.25 0.25

ECB Refi rate (%) 1.00 1.00 1.00 1.00 Fed Funds rate (%) 0.25 0.25 0.25 0.25 23 maart 2 drs. Willemien Dee CFA +31 ()2 527 6524 w.dee@gilissen.nl BOND MARKET MONITOR Slotkoers 22-3- - 1 week - 3 maanden - 1 jaar EONIA (%).35.36.51.69 USD LIBOR overnight (%).15.15.15.2 3 maands

Nadere informatie

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012

Grip op je Vermogen. Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan. ING Investment Office. 5 en 6 oktober 2012 Grip op je Vermogen Rendement maken in tijden van zwakke groei, wat te doen? Bob Homan ING Investment Office 5 en 6 oktober 2012 Economie 2 En nu? valt uit elkaar Verdere integratie Economisch trend is

Nadere informatie

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie

Nadere informatie

BNP Paribas OBAM N.V.

BNP Paribas OBAM N.V. Alleen voor professionele beleggers MAANDRAPPORTAGE JULI 2015 BNP Paribas OBAM N.V. Bruto rendement Afgelopen Laatste Laatste Laatste Laatste Laatste Bruto rendement (%) YTD maand 3M 12M 24M* 36M* 60M*

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager ING Investment Office Publicatiedatum: 20 januari 2016 Vraag & antwoord Update: koersen opnieuw lager Door Simon Wiersma, Investment Manager Twee weken geleden publiceerden we al een Vraag & antwoord naar

Nadere informatie

Belangrijk nieuws van de Raad van Bestuur van uw Fonds

Belangrijk nieuws van de Raad van Bestuur van uw Fonds JPMORGAN FUNDS 10 JULI 2015 Belangrijk nieuws van de Raad van Bestuur van uw Fonds Geachte Aandeelhouder, Hierbij informeren wij u dat de aandelenklasse B waarin u belegd hebt, gaat fuseren met aandelenklasse

Nadere informatie

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd

Risico pariteit -1- 1 Aandelen Wereldwijd Ontwikkelde Markten - MSCI World Index MSCI Daily Net TR World Euro, Aandelen Wereldwijd Risico pariteit Risico pariteit is een techniek die wordt ingezet om de risico s in een beleggingsportefeuille te reduceren. Sinds 2008 heeft risico pariteit om drie redenen veel aandacht gekregen: 1.

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN

PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN beleggen Autocall Belgacom-ING-Total PLUK DE VRUCHTEN VAN 3 STERAANDELEN n Een coupon van 11% bruto bij een stijging of een daling tot -50% van Belgacom-ING-Total n Looptijd van 1 tot 4 jaar De voordelen

Nadere informatie

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014 Fondsen Allianz (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014 Economische context en beursklimaat in 2014 Kalmte na de storm (but fasten your seatbelts) De eerste helft van 2014 was over

Nadere informatie

10 jaar. 3 jaar. 5 jaar

10 jaar. 3 jaar. 5 jaar Legg Mason Global Funds plc Gegevens per 0 september 202 en Vastrentende Compartimenten De weergegeven Klasse is de Klasse A Uitkeringsdeelbewijzen, uitgezonderd voor Legg Mason Western Asset US Adjustable

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG. Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015

SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG. Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015 SMALL-CAPS: EEN FACTOR VAN BELANG Masterclass presentatie Fondsevent, 27 september 2015 SMALL-CAPS: OVER WELKE THEMA S KRIJG JE DE MEESTE VRAGEN IN DE PRAKTIJK? A B C D Rendement vs Risico Timing Liquiditeit

Nadere informatie

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro

Top speler in Europa. BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro Top speler in Europa BNP Paribas L1 Equity Best Selection Euro 1 Wij denken dat dit een goed moment is om in Europese ondernemingen te beleggen en wel om de volgende redenen: Ze zijn momenteel sterk: ondanks

Nadere informatie

Suivi mensuel de la conjoncture - Maandelijkse opvolging van de conjunctuur

Suivi mensuel de la conjoncture - Maandelijkse opvolging van de conjunctuur Suivi mensuel de la conjoncture - Maandelijkse opvolging van de conjunctuur mai 3 mei 2013 Wat moet men onthouden? 1. Belgische economie sinds begin 2011 amper nog gegroeid 2. Uitvoer en investeringen

Nadere informatie