Volledig Prospectus December 2011

Transcriptie

1 Volledig Prospectus December 2011 R.C.S.: Nr. B BTW-nr.: LU Vennootschap met Veranderlijk Kapitaal Luxemburg De inschrijvingen zijn enkel geldig wanneer ze gedaan worden op basis van de van kracht zijnde prospectus vergezeld van het laatste jaarverslag alsook van het laatste halfjaarlijks verslag, indien dit van recentere datum is. Niemand mag andere inlichtingen betreffende de beleggingsvennootschap verstrekken, dan deze welke in dit prospectus voorkomen.

2 INHOUDSOPGAVE INLEIDING...4 BELEGGINGSBELEID EN DOELSTELLINGEN...6 KBL EPB FUND -FLEXIBLE 25/ KBL EPB FUND - FLEXIBLE 50/ KBL EPB FUND - BOND ALLOCATION... 9 KBL EPB FUND - UNIVERSAL PORTFOLIO KBL EPB FUND - FLAGSHIP INVESTERINGSBEPERKINGEN...13 FINANCIËLE TECHNIEKEN EN INSTRUMENTEN...19 UITKERINGSBELEID...23 BEHEERSMAATSCHAPPIJ...24 INTELLECTUEEL BEHEER...26 DISTRIBUTIE-AGENT...27 UITGIFTE VAN AANDELEN ENPROCEDURE VOOR INSCHRIJVING EN BETALING...28 WEDERINKOOP VAN AANDELEN...31 CONVERSIE VAN AANDELEN...33 BELASTING...35 Belasting van de SICAV Belasting van de aandeelhouders KOSTEN EN LASTEN...36 ALGEMENE INLICHTINGEN...37 De SICAV De Aandelen Opheffing van de SICAV Inbreng van een compartiment van de SICAV in een ander compartiment van de SICAV of in een andere entiteit zoals hierna beschreven. 39 Netto-inventariswaarde Tijdelijke Opschorting van de Waardeberekening van het Nettovermogen Algemene Vergaderingen Beheersverslag, Jaarlijkse en Halfjaarlijkse Rekeningen Depothoudende Bank en Uitbetalende Instelling Beschikbare documenten

3 KBL EPB FUND Beleggingsvennootschap met Veranderlijk Kapitaal RAAD VAN BESTUUR Wouter GESQUIERE Rafik FISCHER Serge D'ORAZIO Administrateur, Kredietrust Luxembourg S.A. 11, rue Aldringen, L-2960 Luxemburg Directeur, KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A. 43, boulevard Royal, L-2955 Luxemburg Sous-Directeur, KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A., 43, boulevard Royal, L-2955 Luxemburg MAATSCHAPPELIJKE ZETEL 11, rue Aldringen, L-1118 Luxemburg PROMOTOR KBL EUROPEAN PRIVATE BANKERS S.A., 43, boulevard Royal, L-2955 Luxemburg DOMICILIËRINGSAGENT, OVERDRACHTS-, ADMINISTRATIEF EN REGISTRATIE-AGENT KREDIETRUST Luxembourg S.A., 11, rue Aldringen, L-2960 Luxemburg DEPOTHOUDENDE BANK, UITBETALENDE INSTELLING EN DISTRIBUTEUR KBL European Private Bankers, 43, boulevard Royal, L-2955 Luxemburg BEHEERSMAATSCHAPPIJ KREDIETRUST Luxembourg S.A., 11, rue Aldringen, L-2960 Luxemburg BEDRIJFSREVISOR DELOITTE S.A., 506, rue de Neudorf, L-2220 Luxemburg VERTEGENWOORDIGER EN BETAALAGENT IN ZWITSERLAND KBL (Switzerland) Ltd., 7, boulevard Georges-Favon, CH-1211 Genève 11 CENTRAAL CORRESPONDENT IN FRANKRIJK CM-CIC SECURITIES S.A., 6, avenue de Provence F Parijs VERTEGENWOORDIGER EN BETAALAGENT IN NEDERLAND Theodoor Gilissen Bankiers N.V., Nieuwe Doelenstraat 12-14, 1012 CP ; Postbus AN Amsterdam VERTEGENWOORDIGER EN BETAALAGENT IN DUITSLAND Merck Finck & Co., Pacellistrasse 16, D München FINANCIËLE DIENST IN BELGIË Puilaetco Private Bankers S.A., Hermann Debrouxlaan 46, B-1160 Brussel - 3 -

4 INLEIDING KBL EPB FUND (de "SICAV") is een beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal, opgericht overeenkomstig de wet van 17 december 2010 (de "Wet") betreffende de "Instellingen voor Collectieve Belegging "ICB"). De SICAV staat ingeschreven op de lijst van instellingen voor collectieve belegging, in overeenstemming met Deel I van de wet van 17 december 2010 betreffende de instellingen voor collectieve belegging. Deze inschrijving vereist evenwel niet dat een Luxemburgse overheidsinstelling de geschiktheid of de juistheid van deze prospectus, noch de door de SICAV beheerde effectenportefeuille goedkeurt of afkeurt. Iedere tegengestelde verklaring zal als niet toegelaten of onwettelijk worden beschouwd. De Raad van Bestuur neemt de verantwoordelijkheid op zich voor de juistheid van de informatie die in deze Prospectus wordt verstrekt. Elke informatie of verklaring die niet in deze Prospectus of in de verslagen, die er een integrerend deel van uitmaken, vermeld wordt, moet als niet toegelaten en bijgevolg als onbetrouwbaar beschouwd worden. Noch de overhandiging van deze Prospectus, noch de aanbieding, de uitgifte of de verkoop van aandelen van de SICAV houden de bevestiging in dat de informatie die in deze Prospectus verstrekt wordt, te allen tijde na de verschijningsdatum van deze Prospectus juist zal zijn. Om rekening te houden met belangrijke veranderingen, met name wanneer er andere compartimenten worden toegevoegd, zal deze Prospectus te gepasten tijde bijgewerkt worden. Daarom wordt mogelijke inschrijvers aangeraden, bij de SICAV na te vragen of deze nog een recentere Prospectus gepubliceerd heeft. Men raadt de mogelijke inschrijvers en kopers van de SICAV aan, persoonlijk inlichtingen in te winnen over mogelijke juridische en fiscale gevolgen en over elke beperking of controlebepaling inzake deviezen, waartoe de inschrijvingen, de aankoop, het bezit, de wederinkoop, de omzetting of de overdracht van aandelen van de SICAV aanleiding kunnen geven, krachtens de geldende wetten in het land van herkomst van deze personen of in het land waar ze hun verblijfplaats of domicilie hebben. Elke verwijzing in dit Prospectus naar de term EUR betreft de eenheidsmunt die op 1 januari 1999 is ingevoerd in de Staten die deel uitmaken van de Europese Economische en Monetaire Unie. De doelstelling van de SICAV is haar aandeelhouders de mogelijkheid te bieden te investeren in een beleggingsinstrument dat gericht is op de valorisatie van de kapitalen die zijn belegd in ICBE's, ICB's en overige roerende waarden. De SICAV biedt de beleggers de keus tussen verschillende compartimenten, die elk een ander beleggingsdoel hebben. Elk compartiment vormt een afzonderlijke hoeveelheid tegoeden. De SICAV is derhalve een vennootschap met meerdere compartimenten. De SICAV, een maatschappij met meerdere compartimenten, vormt één enkele juridische eenheid. In afwijking van artikel 2093 van het burgerlijk wetboek en overeenkomstig artikel 181 van de Wet, staan de activa van een bepaald compartiment slechts borg voor schulden, verbintenissen en verplichtingen die betrekking hebben op dit compartiment. In de relaties tussen de aandeelhouders onderling wordt ieder compartiment als een aparte eenheid beschouwd. Ten aanzien van de derden, en in het bijzonder de crediteuren van de SICAV, is ieder compartiment uitsluitend gehouden aan de schulden die aan dit compartiment zijn toegeschreven

5 De SICAV biedt momenteel de volgende compartimenten: KBL EPB FUND - FLEXIBLE 25/75 KBL EPB FUND - FLEXIBLE 50/50 KBL EPB FUND - BOND ALLOCATION KBL EPB FUND - UNIVERSAL PORTFOLIO KBL EPB FUND - FLAGSHIP De Raad van Bestuur kan op ieder moment besluiten, overeenkomstig de statuten, aandelen uit te geven die behoren tot andere compartimenten, met andere beleggingsdoeleinden dan die van de reeds bestaande compartimenten. Wanneer aldus nieuwe compartimenten gecreëerd zijn, zal dit Prospectus bijgewerkt moeten worden met gedetailleerde informatie over deze nieuwe compartimenten. Het kapitaal van de SICAV zal op elk ogenblik gelijk zijn aan het totaal van de netto-activa van alle compartimenten samen. De persoonlijke gegevens van de inschrijver en/of de distributeur worden behandeld door KBL European Private Bankers S.A., Kredietrust Luxembourg S.A. en door European Fund Administration S.A. ( EFA ) zodat deze belast kunnen worden met het administratieve en commerciële beheer van de SICAV, zorg kunnen dragen voor de correcte verwerking van de verrichtingen overeenkomstig de voorschriften in het Prospectus en de contracten van dienstverleners, de ontvangen betalingen correct kunnen boeken, de correcte betaling van de overeengekomen commissies kunnen verzorgen, zorg kunnen dragen voor het goede verloop van de algemene vergaderingen en, in voorkomend geval, de aandeelhouderscertificaten kunnen opstellen. De inschrijver of de distributeur genieten van een toegangsrecht tot de gegevens die hem betreffen teneinde deze te kunnen wijzigen, rectificeren of bijwerken

6 BELEGGINGSBELEID EN DOELSTELLINGEN De statuten verlenen de Raad van Bestuur de bevoegdheid het beleggingsbeleid te bepalen voor elk compartiment van het vennootschapsvermogen. De voornaamste doelstelling van de SICAV is een zo hoog mogelijk rendement van de geïnvesteerde kapitalen na te streven, waarbij zij het principe van de risicospreiding respecteert. Gezien het beleggingsbeleid van de verschillende compartimenten, is de portefeuille van deze compartimenten onderhevig aan de schommelingen van de effectenmarkt en de risico s die zijn verbonden aan elke belegging. De koers van de aandelen kan derhalve fluctueren, en de SICAV kan niet waarborgen dat de doelstellingen gehaald worden. De historische prestaties van de verschillende compartimenten kunnen worden geraadpleegd in het vereenvoudigd Prospectus. WAARSCHUWING: Ieder compartiment kan financiële technieken en instrumenten gebruiken binnen de grenzen beschreven in het hoofdstuk Financiële Technieken en Instrumenten. De verplichtingen die uit deze verrichtingen voortkomen mogen op geen enkel moment de waarde van het netto-actief van het betreffende compartiment overtreffen. Wat de beleggingen in ICB's betreft, zullen de gekozen investeringen worden verricht in instellingen voor collectieve belegging en vennootschappen die in het verleden uitstekende resultaten moeten hebben laten zien en die worden beheerd of geadviseerd door beheerders of adviseurs met een goede reputatie en die gebruik maken van de diensten van een eersteklas depothoudende bank en bedrijfsrevisor. Ondanks de strikte procedure die wordt toegepast bij de selectie van of het toezicht op de fondsen waarin de activa van de SICAV worden belegd, kan er in geen enkel geval gegarandeerd worden dat de informatie omtrent de prestaties in het verleden een indicatie zullen zijn voor de wijze waarop de beleggingen zich in de toekomst zullen ontwikkelen (in termen van rentabiliteit en correlatie). Ieder compartiment kan futures op roerende waarden en op beursindexen verhandelen, alsmede warrants op indexen of aandelenkorven die verhandeld worden op een gereglementeerde markt die regelmatig functioneert, erkend en geopend is voor het publiek of op onderhandse markten. Bovendien is het mogelijk, met de koop en/of verkoop van call- of put-opties op roerende waarden en indexen, die verhandeld worden op gereglementeerde, regelmatig functionerende, erkende en voor het publiek opengestelde beurs of op onderhandse markten, de exposure aan de overeenkomstige roerende waarde of op de overeenkomstige beurs de vergroten. De SICAV kan tevens termijncontracten, swaps en valuta-opties kopen of verkopen met als doel de posities in valuta anders dan de referentie-munt van het betreffende compartiment te verhogen of af te dekken. Het gebruik van afgeleide producten kan gunstig zijn. De SICAV zal er altijd gebruik van maken vanuit het principe van een voorzichtig en efficiënt beheer van de compartimenten. De afgeleide producten kunnen daarentegen ook risico s met zich meebrengen die van een andere aard zijn, en in bepaalde gevallen zelfs groter zijn dan de risico s die aan traditionele beleggingen verbonden zijn. Het betreft hierbij: - het marktrisico dat op alle soorten beleggingen van toepassing is, aangezien voor het gebruik van afgeleide producten niet alleen een goed begrip van de basisinstrumenten noodzakelijk is, maar ook van de afgeleide producten zelf, zonder dat daarom meteen de mogelijkheid biedt om de prestatie van de afgeleide producten onder alle mogelijke marktomstandigheden te kunnen onderzoeken; - 6 -

7 - het kredietrisico, als een andere ontvangende partij van het afgeleide product niet de bepalingen uit het contract van het afgeleide product in achting neemt. Het kredietrisico van afgeleide producten die op een beurs verhandeld worden is over het algemeen kleiner dan het risico dat betrekking heeft op afgeleide producten die onderhands verhandeld worden, aangezien het office de compensation (vereffeningskantoor), dat optreedt in zijn hoedanigheid van emittent of tegenpartij, voor elk op de beurs verhandeld afgeleid product de prestatiewaarborg op zich neemt. Om het globale risico op verlies te beperken, wordt deze waarborg ondersteunt door een systeem van dagelijkse betaling (d.w.z. dekkingseisen), dat wordt onderhouden door het vereffingskantoor. Er bestaat geen enkele vergelijkbare waarborg van het office de compensation (vereffeningskantoor) voor onderhands verhandelde afgeleide producten en de SICAV dient de solvabiliteit van elke tegenpartij van een onderhands verhandeld afgeleid product in aanmerking te nemen bij de afweging van het potentiële kredietrisico; - liquiditeitsrisico s, aangezien bepaalde instrumenten moeilijk te kopen of verkopen zijn. Als de transacties van afgeleide producten bijzonder omvangrijk zijn, of als de overeenkomstige markt illiquide is (zoals het geval is voor veel afgeleide producten die onderhands verhandeld worden), kunnen de transacties niet plaatsvinden of kan er geen positie ingenomen worden tegen een gunstige koers; - het risico van vaststelling van de koers of de waardering van de afgeleide producten, evenals: - het risico dat voortkomt uit de onvolledige correlatie tussen de afgeleide producten en hun onderliggende activa, rentevoeten en indexen. Een groot aantal afgeleide producten zijn complex en worden vaak subjectief beoordeeld. Onjuiste waarderingen kunnen hogere stortingen van margin calls aan de tegenpartijen of een waardeverlies voor de SICAV met zich meebrengen. De afgeleide producten verhouden zich niet altijd direct met of parallel aan de waarde van de activa, de rentevoeten of de indexen waarvan ze zijn afgeleid. Daarom is het gebruik van afgeleide producten niet altijd een efficiënte manier om de doelstelling op beleggingsgebied van de maatschappij te bereiken en kan het soms zelfs het tegenovergestelde effect hebben; - het risico van de tegenpartij. Dit risico van de tegenpartij kan, voor elk compartiment, niet meer dan 10% van de netto-activa bedragen indien de tegenpartij een kredietinstelling is zoals hierna omschreven in Sectie I, punt 2) van het hoofdstuk "Investeringbeperkingen" hierna of niet meer dan 5% van de netto-activa in de andere gevallen. KBL EPB FUND -FLEXIBLE 25/75 De term "flexibel", in de naam van het compartiment, weerspiegelt de flexibiliteit op het niveau van de allocaties (binnen de hierna beschreven limieten) ten opzichte de gemiddelde allocatie die wordt weergegeven door de term "25-75". Dit compartiment belegt de tegoeden zonder beperking voor wat betreft economische sectoren of geografische regio's. Het compartiment belegt, rechtstreeks of via aandelen of deelbewijzen in ICBE's, die zijn toegelaten in overeenstemming met de richtlijn 2009/65/EG, en/of andere ICB's waarin is rekening gehouden met de voorschriften in artikel 41(1) e) van de Wet, waarbij een basisgedeelte in aandelen wordt aangehouden van minimaal 10% en maximaal 40% van de nettoactiva. Dit basisgedeelte is bestemd om te kunnen profiteren van iedere mogelijkheid die er wordt geboden in verband met de fluctuaties op de aandelenmarkten. Het compartiment belegt, rechtstreeks of via aandelen of deelbewijzen in ICBE's en/of in andere ICB's, in overeenstemming met de richtlijn 2009/65/EG en/of andere ICB's waarin is rekening gehouden met de voorschriften in artikel 41(1) e) van de Wet, volgens een gemiddelde allocatie, 25% van de nettoactiva in aandelen en 75% van de nettoactiva in renteproducten en liquiditeiten (de liquiditeiten vertegenwoordigen maximaal 10% van de nettoactiva). Deze allocatie van de activa dient te worden beschouwd als een gemiddelde. Via het hiervoor genoemde basisgedeelte aan aandelen kan deze allocatie namelijk variëren van 10% van de nettoactiva in aandelen en 90% in renteproducten en liquiditeiten tot 40% van de - 7 -

8 nettoactiva in aandelen en 60% van de nettoactiva in renteproducten en liquiditeiten. Onder renteproducten dient men onder andere te verstaan: obligaties, geldmarktinstrumenten en gestructureerde prodcucten op basis van renteproducten. De beleggingen in aandelen of deelbewijzen in ICB's anders dan de ICBE's mogen in geen geval meer dan 30% van de nettoactiva uitmaken. Dit compartiment kan, zoals nader aangegeven in het hoofdstuk "Investeringsbeperkingen", Sectie II, Punt 1, tevens tot 10% van de nettoactiva beleggen in alternatieve beleggingen (open hedgefondsen, genoteerde gesloten hedgefondsen waarin de voorschriften van artikel 41 (1) a-d van de wet van 17 december 2010 en artikel 2 van Luxemburgse reglement van 8 februari 2008 niet worden nageleefd, in dakfondsen, in dakfondsen van hedgefondsen, in Private Equity-fondsen waarin de voorschriften van artikel 41 (1) a-d van de wet van 17 december 2010 en artikel 2 van Luxemburgse reglement van 8 februari 2008 niet worden nageleefd, in open onroerendgoedfondsen, enz.). Het gedeelte aan nettoactiva van het compartiment dat is belegd in aandelen of deelbewijzen van ICBE's die zijn erkend overeenkomstig de richtlijn 2009/65/EG en/of andere ICB's die de voorschriften in artikel 41 (1) e) van de Wet respecteren en waarbij inbegrepen doel-icb's in het kader van de limiet van 10% die is voorzien in het hoofdstuk "Investeringsbeperkingen", Sectie II, Punt 1), zal op ieder moment tenminste 51% van de nettoactiva van het compartiment bedragen. In het kader van een efficiënt beheer, kan dit compartiment tevens bijkomend afgeleide producten inzetten, binnen de beperkingen die zijn beschreven in het hoofdstuk Financiële Technieken en Instrumenten en in overeenstemming met het hoofdstuk Investeringsbeperkingen hierna. De referentiemunt van het compartiment is uitgedrukt in EUR. Risicoprofiel van de doorsnee belegger: Het compartiment is bestemd voor voorzichtige beleggers, die als belangrijkste prioriteit hebben de bescherming van de nominale waarde van het kapitaal dat is belegd middels een investering in eersteklas internationale obligaties, en die tegelijkertijd willen profiteren van het extra groeipotentieel dat wordt geboden door het zeer beperkte percentage dat is toegekend aan de internationale beurzen. De beleggers zijn zich bewust van het feit dat de rendementsvooruitzichten met deze strategie op de lange termijn minder hoog zijn dan voor strategieën waarbij het aandelengedeelte hoger is, maar dat daarentegen het risiconiveau lager is. Deze belegging biedt een gemiddeld risiconiveau en impliceert dientengevolge een beleggingshorizon van minimaal 2 jaar. KBL EPB FUND - FLEXIBLE 50/50 De term "flexibel", in de naam van het compartiment, weerspiegelt de flexibiliteit op het niveau van de allocaties (binnen de hierna beschreven limieten) ten opzichte de gemiddelde allocatie die wordt weergegeven door de term "50-50". Dit compartiment belegt de tegoeden zonder beperking voor wat betreft economische sectoren of geografische regio's. Het compartiment belegt, rechtstreeks of via aandelen of deelbewijzen in ICBE's, die zijn toegelaten in overeenstemming met de richtlijn 2009/65/EG, en/of andere ICB's waarin is rekening gehouden met de voorschriften in artikel 41(1) e) van de Wet, waarbij een spilwaarde wordt aangehouden van minimaal 25% en maximaal 75% van de nettoactiva. Deze spilwaarde is bestemd om te kunnen profiteren van iedere mogelijkheid die er wordt geboden in verband met de fluctuaties op de aandelenmarkten. Het compartiment belegt, rechtstreeks of via aandelen of deelbewijzen in ICBE's of in andere ICB's, in overeenstemming met de richtlijn 2009/65/EG en/of andere ICB's waarin is rekening gehouden met de voorschriften in artikel 41(1) e) van de Wet, volgens een gemiddelde allocatie, 50% van de nettoactiva in - 8 -

9 aandelen en 50% van de nettoactiva in renteproducten en liquiditeiten (de liquiditeiten vertegenwoordigen maximaal 10% van de nettoactiva). Deze allocatie van de activa dient te worden beschouwd als een gemiddelde. Via het hiervoor genoemde basisgedeelte aan aandelen kan deze allocatie namelijk variëren van 25% van de nettoactiva in aandelen en 75% in renteproducten en liquiditeiten tot 75% van de nettoactiva in aandelen en 25% van de nettoactiva in renteproducten en liquiditeiten. Onder renteproducten dient men onder andere te verstaan: obligaties, geldmarktinstrumenten en gestructureerde producten op basis van renteproducten. De beleggingen in aandelen of deelbewijzen in ICB's anders dan de ICBE's hierboven, mogen in geen geval meer dan 30% van de nettoactiva uitmaken. Dit compartiment kan, zoals nader aangegeven in het hoofdstuk "Investeringsbeperkingen", Sectie II, Punt 1, tevens tot 10% van de nettoactiva beleggen in alternatieve beleggingen (open hedgefondsen, genoteerde gesloten hedgefondsen waarin de voorschriften van artikel 41 (1) a-d van de wet van 17 december 2010 en artikel 2 van Luxemburgse reglement van 8 februari 2008 niet worden nageleefd, in dakfondsen, in dakfondsen van hedgefondsen, in Private Equity-fondsen waarin de voorschriften van artikel 41 (1) a-d van de wet van 17 december 2010 en artikel 2 van Luxemburgse reglement van 8 februari 2008 niet worden nageleefd, in open onroerendgoedfondsen, enz.). Het gedeelte aan nettoactiva van het compartiment dat is belegd in aandelen of deelbewijzen van ICBE's die zijn erkend overeenkomstig de richtlijn 2009/65/EG en/of andere ICB's die de voorschriften in artikel 41 (1) e) van de Wet respecteren en waarbij inbegrepen doel-icb's in het kader van de limiet van 10% die is voorzien in het hoofdstuk "Investeringsbeperkingen", Sectie II, Punt 1), zal op ieder moment tenminste 51% van de nettoactiva van het compartiment bedragen. In het kader van een efficiënt beheer, kan dit compartiment tevens bijkomend afgeleide producten inzetten, binnen de beperkingen die zijn beschreven in het hoofdstuk Financiële Technieken en Instrumenten en in overeenstemming met het hoofdstuk Investeringsbeperkingen hierna. De referentiemunt van het compartiment is uitgedrukt in EUR. Risicoprofiel van de doorsnee belegger: Dit compartiment is bestemd voor dynamische beleggers. Hun prioriteit is een waardevermeerdering van hun kapitaal op de lange termijn te behalen door middel van het optimaal samenstellen van een internationaal gediversifieerde portefeuille. Het risiconiveau is hoger dan bij strategieën waarin het gedeelte in aandelen kleiner is maar de rendementsvooruitzichten zijn daarentegen hoger op de lange termijn. Deze belegging biedt een hoog risiconiveau en impliceert dientengevolge een beleggingshorizon van minimaal 4 jaar. KBL EPB FUND - BOND ALLOCATION Dit compartiment belegt voornamelijk, rechtstreeks of via aandelen of deelbewijzen in ICBE's die zijn erkend overeenkomstig de richtlijn 2009/65/EG en/of andere ICB's die de bepalingen van artikel 41 (1) e) van de Wet naleeft, in alle soorten obligaties (zoals Inflation linked bonds, corporate bonds, convertible bonds, high-yield bonds, ) en gelijkaardige instrumenten uitgegeven in een valuta die vrij converteerbaar is door de publiekrechtelijke of private emittenten die zijn gevestigd, of het merendeel van hun activiteiten uitoefenen, in een ontwikkeld of opkomend land, volgens wegingen die afhangen van vooruitlopende indicatoren inzake de positionering in het kader van de ontwikkeling van de economische cyclus. Het compartiment zal waken over een toereikende en behoorlijke spreiding tussen de verschillende obligatiesegmenten

10 Het obligatiesegment convertible bonds zal nooit meer dan 10% van de nettoactiva van het compartiment kunnen vertegenwoordigen. De opkomende landen zijn Staten die zich in een fase van economische ontwikkeling bevinden maar die echter nog niet het stadium hebben bereikt van de ontwikkelde economieën, zoals die van de West- Europese Staten, Noord-Amerika of Japan. De opkomende landen die op dit moment geschikt zijn voor beleggingen in obligaties, bevinden zich in Azië, Oost-Europa en Zuid-Amerika alsmede in de mediterrane regio en omvatten met name, maar niet uitsluitend, Argentinië, Bangladesh, Brazilië, Bulgarije, China, Kroatië, Colombia, de Tsjechische Republiek, Egypte, Ghana, Hongarije, India, Indonesië, Maleisië, Mexico, Marokko, Pakistan, Peru, Nigeria, Polen, Roemenië, Rusland, Saoedi-Arabië, Slowakije, Slovenië, Zuid-Afrika, Zuid-Korea, Taiwan, Thailand, de Filippijnen, Turkije, de Oekraïne en Vietnam. De lijst van Staten die als opkomend land zijn gekwalificeerd kan aan wijzigingen onderhevig zijn. Teneinde de waarde van de niet geïnvesteerde activa van het compartiment te waarborgen zoals beschreven in de eerste alinea, kan het compartiment, in bijkomende mate, tevens beleggen in geldmarktinstrumenten, deposito's en van de geldmarkt en deposito's afgeleide instrumenten. Om te kunnen profiteren van alle marktomstandigheden, zal het compartiment toegestaan zijn te beleggen in alle soorten roerende waarden en/of aandelen of deelbewijzen van ICB's overeenkomstig het hoofdstuk "Investeringsbeperkingen" hierna. In het kader van een efficiënt beheer en/of dekking, kan dit compartiment tevens bijkomend afgeleide producten inzetten, binnen de beperkingen die zijn beschreven in het hoofdstuk Financiële Technieken en Instrumenten en overeenkomstig het hoofdstuk Investeringsbeperkingen hierna. De referentiemunt van het compartiment is uitgedrukt in EUR. Risicoprofiel van de belegger Dit compartiment is bestemd voor beleggers die een deel van hun roerende tegoeden wensen te beleggen in een gediversifieerde obligatieportefeuille, die is gepositioneerd in verschillende segmenten van de obligatiemarkt (bedrijfsobligaties, inflatiegebonden obligaties, obligaties uit opkomende landen ) en waarvan de allocatie zal variëren afhankelijk van de economische cyclus. Het risiconiveau is hoger dan bij de traditionele Staatsobligaties, maar de rendementsvooruitzichten op de lange termijn zijn hoger. Deze belegging biedt een gemiddeld risiconiveau en impliceert dientengevolge een aanbevolen beleggingshorizon van minimaal 4 à 5 jaar. De mogelijkheid om in dit compartiment te beleggen hangt af van de persoonlijke situatie van elke belegger, en met name van zijn persoonlijke vermogen, zijn behoeften en de hierboven genoemde beleggingsduur. Geadviseerd wordt om beleggingen voldoende te spreiden zodat deze niet uitsluitend worden blootgesteld aan de risico's van slechts één ICBE. Een belegger dient zelf het risico van een dergelijke belegging te analyseren en zijn eigen mening te vormen. Hij laat zich hierbij zonodig adviseren door in deze materie gespecialiseerde adviseurs, met name om na te gaan of de belegging aansluit op zijn financiële situatie

11 KBL EPB FUND - UNIVERSAL PORTFOLIO Dit compartiment belegt de tegoeden in verschillende roerende waarden, waaronder zowel obligaties en/of aandelen zonder beperkingen voor wat betreft de economische sector of de geografische oorsprong. De beleggingen in aandelen zullen maximaal 25% van de nettoactiva van het compartiment mogen bedragen. In het kader van een efficiënt beheer, kan dit compartiment tevens bijkomend afgeleide producten inzetten, binnen de beperkingen die zijn beschreven in het hoofdstuk Financiële Technieken en Instrumenten en in overeenstemming met het hoofdstuk Investeringsbeperkingen hierna. Dit compartiment kan, zoals nader aangegeven in het hoofdstuk "Investeringsbeperkingen", Sectie II, Punt 1, tevens tot 10% van de nettoactiva beleggen in alternatieve beleggingen (open hedgefondsen, genoteerde gesloten hedgefondsen waarin de voorschriften van artikel 41 (1) a-d van de wet van 17 december 2010 en artikel 2 van Luxemburgse reglement van 8 februari 2008 niet worden nageleefd, in dakfondsen, in dakfondsen van hedgefondsen, in Private Equity-fondsen waarin de voorschriften van artikel 41 (1) a-d van de wet van 17 december 2010 en artikel 2 van het Luxemburgse reglement van 8 februari 2008 niet worden nageleefd, in open onroerendgoedfondsen, enz.). De referentiemunt van het compartiment is uitgedrukt in EUR. Risicoprofiel van de doorsnee belegger: Het compartiment is bestemd voor voorzichtige beleggers, die als belangrijkste prioriteit hebben de bescherming van de nominale waarde van het kapitaal dat is belegd middels een investering in eersteklas internationale obligaties, en die tegelijkertijd willen profiteren van het extra groeipotentieel dat wordt geboden door het zeer beperkte percentage dat is toegekend aan de internationale beurzen. De beleggers zijn zich bewust van het feit dat de rendementsvooruitzichten met deze strategie op de lange termijn minder hoog zijn dan voor strategieën waarbij het aandelengedeelte hoger is, maar dat daarentegen het risiconiveau lager is. KBL EPB FUND - FLAGSHIP De beleggingsdoelstelling van het compartiment is het realiseren van vermogensgroei over een lange termijn middels een gemengd, flexibel en niet-geïndexeerd beheer, waarbij de prioriteit wordt gegeven aan een brede spreiding van de risico's. Het Compartiment realiseert deze doelstelling door de activa hoofdzakelijk te beleggen in aandelen of deelbewijzen uitgegeven door ICBE's en/of andere ICB's (ETF's inbegrepen) waarvan het beleggingsbeleid is te investeren in effecten, schuldbewijzen en geldmarktinstrumenten of waarvan de portefeuille is samengesteld uit dergelijke waarden. De activa van het compartiment zullen worden toegewezen op basis van de overtuigingen van de beheerder met betrekking tot de markten, het economische klimaat, de marktopportuniteiten, enz., en dit zonder enige beperking of voorbehoud voor wat betreft de geografische, industriële of sectorale spreiding, noch voor wat betreft de strategie voor het beheer van de ICBE's en/of ICB's waarin het compartiment belegt. Het compartiment belegt maximaal 70% van de nettoactiva rechtstreeks in aandelen en aandelen of deelbewijzen in ICB's en/of andere ICB's, waarvan het beleggingsbeleid erop gericht is voor minimaal 75% van de nettoactiva te zijn blootgesteld aan aandelen (ICB's met de zogenoemde "long-only"-strategie). Afhankelijk van de voorwaarden en vooruitzichten die door de markten worden geboden, zal het compartiment tot 100% van de nettoactiva kunnen beleggen in liquiditeiten, bankdeposito's,

12 geldmarktinstrumenten, ICB's en andere ICB's die zijn belegd in bankdeposito's en/of instrumenten van de bankmarkt, echter de liquiditeiten alleen zullen van bijkomende aard blijven. Het compartiment zal tevens, met het oog op een dekking en/of een efficiënt beheer, gebruik kunnen maken van afgeleide instrumenten en producten,binnen de in het hoofdstuk "Financiële Technieken en Instrumenten" voorziene grenzen en in overeenstemming met het hoofdstuk "Investeringsbeperkingen." De referentiemunt van het compartiment is uitgedrukt in EUR. Risicoprofiel van de doorsnee belegger Het beleggingsbeleid van het compartiment is geschikt voor beleggers die geïnteresseerd zijn in de financiële markten en die streven naar een groei van het kapitaal op de lange termijn. De belegger dient bereid te zijn aanzienlijke risico's te aanvaarden ten gevolge van schommelingen van de beurskeurzen, de kredietrisico's, de renterisico's, de risico's verbonden aan het gebruik van derivaten, valutarisico's, enz. afhankelijk van het aandeel hiervan in de activa. Dit compartiment is bestemd voor beleggers met een beleggingshorizon van langer dan 5 jaar

13 INVESTERINGSBEPERKINGEN Al deze bepalingen zijn gemeenschappelijk voor alle bestaande en toekomstige compartimenten De roerende waarden en geldmarktinstrumenten moeten voornamelijk op een officiële Effectenbeurs genoteerd zijn of worden verhandeld op een gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt (de "gereglementeerde markt") in een West-Europees, Aziatisch, Afrikaans, Amerikaans of één van de landen in Oceanië. SECTIE I De beleggingen van de SICAV kunnen, bestaan uit: 1) roerende waarden en geldmarktinstrumenten die staan genoteerd of worden verhandeld op een gereglementeerde markt; 2) roerende waarden en geldmarktinstrumenten die worden verhandeld op een andere gereglementeerde, regelmatig functionerende, erkende en voor het publiek opengestelde beurs van een Lidstaat van de Europese Unie ("EU"); 3) roerende waarden en geldmarktinstrumenten die zijn toegelaten tot de officiële notering van een effectenbeurs van een Staat die niet deel uitmaakt van de EU of die worden verhandeld op een andere gereglementeerde, regelmatig functionerende, erkende en voor het publiek opengestelde beurs van een Staat die niet deel uitmaakt van EU, voorzover de keuze van de beurs of de markt was voorzien in de oprichtingsdocumenten van de SICAV; 4) roerende waarden en geldmarktinstrumenten die nieuw zijn uitgegeven, op voorwaarde dat: de emissievoorwaarden de verbintenis bevatten dat het verzoek tot toelating tot de officiële notering van een effectenbeurs of een andere gereglementeerde, regelmatig functionerende, erkende en voor het publiek opengestelde beurs wordt ingediend, en voor zover de keuze van de beurs of de markt is voorzien in de oprichtingsdocumenten van de SICAV; en dat deze toelating uiterlijk wordt verkregen binnen een termijn van een jaar vanaf de emissie. 5) aandelen/deelbewijzen in ICBE's die zijn erkend overeenkomstig de Richtlijn 2009/65/EG en/of andere ICB s in de zin van artikel 1, paragraaf (2), eerste en tweede gedachtestreep, van de Richtlijn 2009/65/EG, ongeacht of deze zich wel of niet bevinden in een Lidstaat van de Europese Unie, op voorwaarde dat: deze andere ICB s zijn erkend overeenkomstig een wetgeving waarin is voorzien dat deze instellingen zijn onderworpen aan een toezicht dat de CSSF als gelijkwaardig beschouwd aan die die was voorzien in de gemeenschapswetgeving en dat de samenwerking tussen de autoriteiten voldoende gewaarborgd is; het gegarandeerde beschermingsniveau van de houders van aandelen in deze andere ICB s gelijk is aan dat wat is voorzien voor de houders van aandelen van een ICBE's, en in het bijzonder dat de regels met betrekking tot de verdeling van de activa, de leningen, de ongedekte verkopen van roerende waarden en geldmarktinstrumenten conform zijn aan de eisen in de richtlijn 2009/65/EG; er van de activiteiten van de andere ICB s halfjaar- en jaarverslagen worden opgesteld waardoor een evaluatie van de activa en de passiva, de winst en de verrichtingen over de beschouwde periode mogelijk wordt; het aandeel van de activa van de ICBE's of van de andere ICB s waarvan de koop wordt overwogen dat, overeenkomstig hun oprichtingsdocumenten, in totaal kan worden belegd in aandelen van andere ICBE's of in andere ICB s, niet meer dan 10% bedraagt. 6) deposito s bij een kredietinstelling die op aanvraag terugbetaalbaar zijn of die op verzoek opgenomen kunnen worden en waarvan de looptijd korter of gelijk is aan twaalf maanden, op voorwaarde dat de kredietinstelling

14 zijn statutaire zetel in een Lidstaat van de EU heeft of, indien de statutaire zetel in een derde land is gesitueerd, onderworpen is aan de prudentiële regels die door de CSSF worden beschouwd als gelijkwaardig aan de regels die zijn voorzien in de communautaire wetgeving. 7) afgeleide financiële instrumenten, waarbij inbegrepen gelijkgestelde instrumenten die recht geven op een betaling in speciën inbegrepen, die worden verhandeld op een gereglementeerde markt en/of afgeleide financiële instrumenten die onderhands worden verhandeld ( onderhandse afgeleide instrumenten ), op voorwaarde dat: de onderliggende waarde bestaat uit instrumenten die betrekking hebben op de hierboven beschreven investeringen, in financiële indexen, in rentevoeten, in wisselkoersen of in deviezen, waarin de SICAV beleggingen kan doen overeenkomstig haar beleggingsdoelstellingen, zoals beschreven in de statuten van de SICAV of in dit Prospectus; de tegenpartijen bij transacties op onderhandse afgeleide instrumenten instellingen zijn die onderworpen zijn aan een prudentieel toezicht en die behoren tot de door de CSSF toegelaten categorieën, en; de onderhandse afgeleide instrumenten het voorwerp zijn van een betrouwbare en verifieerbare dagelijkse evaluatie en ze, op initiatief van de SICAV op elk moment en tegen de juiste waarde, kunnen worden verkocht, opgeheven of afgesloten middels een compenserende transactie; De beheerder van de SICAV gebruikt een methode voor het beheer van de risico s waarmee hij op elk moment het risico met betrekking tot de posities kan controleren en meten, alsmede de bijdrage hiervan aan het algemene risicoprofiel van het compartiment. Voor de onderhandse afgeleide instrumenten gebruikt hij een methode waarmee een exacte en onafhankelijke evaluatie mogelijk wordt. De globale blootstelling van ieder compartiment van de SICAV aan de afgeleide financiële instrumenten wordt berekend volgens de methode van de verbintenissen die is gedefinieerd in de circulaires CSSF 07/308 en 11/512. De totale netto-verbintenis van elk compartiment van de SICAV op afgeleide financiële instrumenten is beperkt tot 100% van de totale nettowaarde van de portefeuille van het betreffende compartiment. Voor de berekening van de risico s worden de dagwaarde van de onderliggende activa, het tegenpartijrisico, toekomstige marktbewegingen en de voor de liquidatie van de posities beschikbare tijd in aanmerking genomen Over het algemeen mogen de risico s waaraan de onderliggende activa zijn blootgesteld de investeringsbeperkingen die zijn voorzien in Sectie II, 3) hierna, niet overschrijden. 8) andere geldmarktinstrumenten dan die die worden verhandeld op een gereglementeerde markt en bedoeld in artikel 1 van de Wet, voorzover de emissie of de emittent van deze instrumenten zelf zijn onderworpen aan een reglementering die ten doel heeft de beleggers en het spaargeld te beschermen, en deze instrumenten zijn: uitgegeven of worden gegarandeerd door een centrale, regionale of lokale overheid, door een centrale bank van een Lidstaat, de Europese Centrale Bank, de Europese Unie of de Europese Investeringsbank, door een derde Staat of, in het geval van een Federale Staat, door een van de leden die deel uitmaken van de federatie, of door een internationaal openbaar orgaan waarvan een of meerdere Lidstaten van deel uitmaken, of uitgegeven door een onderneming waarvan de aandelen worden verhandeld op een gereglementeerde markt, of uitgegeven of gegarandeerd door een instelling die is onderworpen aan een prudentieel toezicht volgens de criteria die zijn gedefinieerd in het gemeenschapsrecht, of door een instelling die onderworpen is en zich conformeert aan prudentiële regels die door de CSSF worden beschouwd als ten minste even strikt als de regels die zijn voorzien in de communautaire wetgeving, of

15 SECTIE II uitgegeven door andere entiteiten die behoren tot de door de CSSF goedgekeurde categorieën, voorzover de beleggingen in deze instrumenten zijn onderworpen aan regels ter bescherming van de beleggers die gelijk zijn aan de regels die zijn voorzien bij de eerste, tweede en derde gedachtestreep, en dat de emittent een maatschappij is waarvan het kapitaal en de reserves ten minste tien miljoen euro (EUR ) bedragen en die zijn jaarrekening publiceert overeenkomstig de vierde richtlijn 78/660/CEE, hetzij een entiteit die, binnen een groep maatschappijen, waaronder een of meerdere beursgenoteerde ondernemingen, zich toelegt op de financiering van de groep of hetzij een entiteit die zich toelegt op de financiering van securitisatieinstrumenten die het voordeel genieten van een bank-financieringslijn. In het kader van haar activiteiten ziet de SICAV ervan af: 1. Meer dan 10% van de nettoactiva van ieder compartiment te beleggen in instrumenten anders dan die zijn vermeld onder Sectie I. Dit omvat onder andere, in toepassing van artikel 41 (2) a) van de wet van 17 december 2010, beleggingen in open hedgefondsen, in gesloten hedgefondsen die de voorschriften van artikel 41 (1) a-d van de wet van 17 december 2010 en van artikel 2 van het Luxemburgse reglement van 8 februari 2008 niet naleven, in dakfondsen, hedgefondsen, dakfondsen van hedgefondsen, in Private Equity-fondsen die de voorschriften van artikel 41 (1) a-d van de wet van 17 december 2010 en van artikel 2 van het Luxemburgse reglement van 8 februari 2008 niet naleven en in open onroerendgoedfondsen, op voorwaarde dat: - deze andere ICB s zijn erkend overeenkomstig een wetgeving waarin is voorzien dat deze instellingen zijn onderworpen aan een toezicht dat de CSSF als gelijkwaardig beschouwd aan die die was voorzien in de gemeenschapswetgeving en dat de samenwerking tussen de autoriteiten voldoende gewaarborgd is; - het gegarandeerde beschermingsniveau van de houders van aandelen in deze andere ICB s gelijk is aan dat wat is voorzien voor de houders van aandelen van een ICBE's, en in het bijzonder dat de regels met betrekking tot de verdeling van de activa, de leningen, de ongedekte verkopen van roerende waarden en geldmarktinstrumenten conform zijn aan de eisen in de richtlijn 2009/65/EG; - er van de activiteiten van de andere ICB s halfjaar- en jaarverslagen worden opgesteld waardoor een evaluatie van de activa en de passiva, de winst en de verrichtingen over de beschouwde periode mogelijk wordt; De hiervoor bedoelde beleggingen mogen in geen geval gezamenlijk samen meer dan 10% van de activa van ieder compartiment van de SICAV overschrijden. 2. Liquide middelen aan te houden, tenzij bijkomstig. 3. (a) Meer dan 10% van de netto-activa van ieder compartiment in roerende waarden of geldmarktinstrumenten van dezelfde emittent te beleggen. De inleg bij een en dezelfde entiteit mag niet meer dan 20% bedragen van de netto-activa van ieder compartiment. Het tegenpartijrisico van ieder compartiment kan bij een transactie van onderhandse afgeleide instrumenten niet meer dan 10% van de activa bedragen indien de tegenpartij een van de instellingen is als bedoeld onder punt 2 van Sectie I of 5% van de activa in de andere gevallen. Bovendien mag de totale waarde van de roerende waarden en de geldmarktinstrumenten die ieder compartiment aanhoudt in emittenten waarin ze meer dan 5% van de netto-activa van ieder compartiment belegt, niet meer dan 40% van de waarde van de netto-activa bedragen. Deze limiet is niet van toepassing op inleggingen bij financiële instellingen die het voorwerp zijn van een prudentieel toezicht, alsmede op transacties van onderhandse afgeleide instrumenten met deze instellingen

16 Niettegenstaande de individuele limieten die zijn vastgesteld in paragraaf (a) kan ieder compartiment de volgende zaken niet combineren: - beleggingen in roerende waarden of geldmarktinstrumenten die door een enkele entiteit zijn uitgegeven, - inleggingen bij een enkele entiteit, en/of - risico s die voortkomen uit transacties met onderhandse afgeleide instrumenten met een enkele entiteit, die meer dan 20% van de activa bedragen, (b) Het hierboven onder (a) vermelde percentage van 10% mag maximaal 35% bedragen voor ieder compartiment, indien de roerende waarden of de geldmarktinstrumenten uitgegeven of gegarandeerd worden door een Lidstaat van de EU, door een openbare instantie uit een Lidstaat, door een niet EU-Lidstaat of door internationale openbare instellingen waarvan één of meer Lidstaten van de Europese Unie deel uitmaken. (c) Het hierboven onder (a) vermelde percentage van 10% mag voor sommige obligaties maximaal 25% van ieder compartiment bedragen, als deze obligaties uitgegeven worden door een kredietinstelling die haar maatschappelijke zetel in een Lidstaat van de Europese Unie heeft en ze krachtens een wet aan een bijzonder openbare controle onderworpen zijn, die de houders van deze obligaties wil beschermen. Wanneer de SICAV meer dan 5% van haar netto-activa in dergelijke obligaties belegt, die door één en dezelfde emittent uitgegeven worden, mag de totale waarde van deze beleggingen geen 80% van de waarde der netto-activa van het compartiment overschrijden. (d) Met de onder (b) en (c) bedoelde roerende waarden en geldmarktinstrumenten wordt geen rekening gehouden bij de toepassing van de limiet van 40% die onder sub 3. (a) vastgelegd werd. De onder (a), (b) en (c) voorziene percentages mogen niet gecumuleerd worden en zodoende mogen de beleggingen in roerende waarden van een emittent die overeenkomstig paragrafen (a), (b) en (c) gedaan werden in geen geval gezamenlijk 35% van de netto-activa van ieder compartiment van de vennootschap overschrijden

17 (e) De Raad van Bestuur mag volgens het principe van de risicospreiding tot 100% van de nettoactiva van elk compartiment beleggen in roerende waarden en geldmarktinstrumenten die uitgegeven of gegarandeerd worden door een Lidstaat van de Europese Unie, door de territoriale overheden hiervan, door een Staat die geen deel uitmaakt van de Europese Unie ou door internationale instanties met een openbaar karakter waar een of meer Lidstaten van de Europese Unie deel van uitmaken op voorwaarde dat deze waarden tot tenminste zes verschillende uitgiftes behoren, en dat de waarden die tot één uitgifte behoren, geen 30% van het totale bedrag overschrijden. 4. Meer dan 20% van de netto-activa van ieder compartiment in aandelen/deelbewijzen van een en dezelfde Instelling voor Collectieve Belegging in roerende waarden (ICBRW) of van een en dezelfde ICB zoals hierboven omschreven (en in artikel 41 e van de Wet). Ten behoeve van de toepassing van deze beleggingslimiet dient ieder compartiment van een ICB met meerdere compartimenten beschouwd te worden als een afzonderlijke emittent, op voorwaarde dat het principe van de segregatie van de verbintenissen van de verschillende compartimenten ten aanzien van derden gewaarborgd is. De beleggingen in aandelen of deelbewijzen van ICB s anders dan ICBRW (ICB s in roerende waarden) mag in totaal niet meer zijn dan 30% van de netto-activa van ieder compartiment. Er kan geen enkele provisie voor uitgifte, verwerving, terugbetaling of wederinkoop aan de SICAV in rekening worden gebracht indien deze belegt in aandelen/deelbewijzen van een andere ICB die rechtstreeks of indirect wordt beheerd door de Beheersmaatschappij of die wordt beheerd door een vennootschap waarmee de Beheersmaatschappij in het kader van een gemeenschappelijke bedrijfsvoering of controle verbonden is. 5. Aandelen met stemrecht te verwerven die haar in staat stellen een aanzienlijke invloed uit te oefenen op het beheer van een emittent. 6. Meer dan: 10% van de aandelen zonder stemrecht van één en dezelfde emittent te verwerven; 10% van de obligaties van één en dezelfde emittent te verwerven; 25% aandelen of deelbewijzen te verwerven, die zijn uitgegeven door een en dezelfde ICBRW (ICB in roerende waarden) en/of andere ICB, 10% aan geldmarktinstrumenten die zijn uitgegeven door dezelfde emittent. De in paragrafen 5. en 6. voorziene limieten zijn niet van toepassing voor wat betreft: a) de roerende waarden en geldmarktinstrumenten die uitgegeven of gegarandeerd worden door een Lidstaat van de Europese Unie of door zijn territoriale openbare instanties; b) de roerende waarden en geldmarktinstrumenten die uitgegeven of gegarandeerd worden door een Staat die geen deel uitmaakt van de Europese Unie; c) de roerende waarden en de geldmarktinstrumenten die door internationale openbare instellingen, waarvan één of meerdere Lidstaten van de Europese Unie deel uitmaken, uitgegeven worden; d) de aandelen die de SICAV houdt in het kapitaal van een maatschappij van een niet EU-Lidstaat, die haar activa vooral in effecten investeert van emittenten die staatsburgers van deze Staat zijn, wanneer krachtens de wetgeving in deze Staat dit de enige mogelijkheid is voor de SICAV om te investeren in emittenten van deze Staat. Deze afwijking is slechts van toepassing als de maatschappij van de derde Staat die geen lid is van de Europese Unie, in haar beleggingsbeleid de percentages respecteert die vermeld worden in de paragrafen 3, 4 en 6.; e) de aandelen die de SICAV houdt in het kapitaal van dochtermaatschappijen, die exclusief voor haar bepaalde beheers-, advies- of commercialisatie-activiteiten uitoefenen

18 7. Meer dan 10% van de netto-activa van ieder compartiment te lenen voor leningen, anders dan tijdelijk en die voor wederinkoopverrichtingen kunnen dienen. De SICAV mag bovendien ten belope van 10% van de netto-activa van ieder compartiment lenen om onroerende goederen te kunnen kopen, die onontbeerlijk zijn voor de onmiddellijke voortzetting van haar activiteiten. De cumulatie van de twee leningen mag in geen geval 15% van de netto-activa van de SICAV overschrijden. 8. Kredieten toe te kennen of zich voor derden borg te stellen en ongedekte verkopen uit te voeren van roerende waarden, geldmarktinstrumenten of andere financiële instrumenten waar in Sectie I, paragrafen 5, 7 en 8 wordt verwezen. Als de hierboven vermelde limieten overschreden worden buiten de wil van de SICAV om, of door de uitoefening van voorkeurrechten, heeft de SICAV bij haar verkoopverrichtingen als prioritaire doelstelling de situatie te regulariseren, rekening houdend met het belang van de aandeelhouders. Risicowaarschuwing Aangezien de portefeuille van elk compartiment van de SICAV onderhevig is aan de marktschommelingen en aan de risico's die eigen zijn aan elke investering, kan de prijs van de aandelen schommelen en de SICAV kan er niet voor instaan dat haar doelstellingen bereikt zullen worden

19 FINANCIËLE TECHNIEKEN EN INSTRUMENTEN De SICAV is gemachtigd voor elk compartiment volgens de hierna uiteengezette modaliteiten: gebruik te maken van de technieken en instrumenten die betrekking hebben op effecten, op voorwaarde dat dit gebeurt met het oog op een goed beheer van de portefeuille; gebruik te maken van technieken en instrumenten om zich in te dekken tegen wisselkoersrisico's in het kader van het beheer van hun vermogen. Met het oog op het goede beheer van de portefeuille kan de SICAV optreden bij: transacties met betrekking tot opties, transacties met betrekking tot termijncontracten op financiële instrumenten en op opties op dergelijke contracten, effectenbeleningstransacties, terugkooptransacties. 1. Verrichtingen betreffende opties op roerende waarden De SICAV mag zowel call- als putopties kopen of verkopen op voorwaarde dat het opties betreft die verhandeld zijn op een gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt. De SICAV kan tevens call- of putopties kopen of verkopen die op de OTC-markten verhandeld worden. In dat geval zal de SICAV uitsluitend werken met eersteklas financiële instituten die in dit type verrichtingen gespecialiseerd zijn. In verband met voornoemde verrichtingen dient de SICAV de volgende regels in acht te nemen: 1.1. Regels die op de verwerving van opties van toepassing zijn De som van de premies die werden betaald voor het verwerven van de hier bedoelde lopende call- en putopties, samen met de som van de premies die werden betaald voor het verwerven van de lopende call- en putopties op de effecten waarvan sprake onder punt 2.3. hierna, mag niet hoger zijn dan 15% van de waarde van de netto-activa van elk compartiment Regels om de dekking van verbintenissen voortvloeiend uit optieverrichtingen te waarborgen Bij het sluiten van contracten die betrekking hebben op de verkoop van callopties, dient het betrokken compartiment ofwel de onderliggende activa, ofwel gelijkwaardige callopties of andere instrumenten in bezit te hebben, welke een geschikte dekking kunnen vertegenwoordigen voor de verbintenissen die uit betrokken contracten voortvloeien, zoals warrants. De onderliggende effecten van verkochte callopties kunnen niet worden gerealiseerd zolang deze opties lopen, tenzij ze gedekt zijn door opties in de tegenovergestelde richting of door andere instrumenten die tot dit doel mogen worden aangewend. Dit geldt ook voor gelijkwaardige callopties of andere instrumenten die het betrokken compartiment in bezit dient te hebben als het niet over de onderliggende activa beschikt op het ogenblik van de verkoop van de betreffende opties. In afwijking van deze regel mag elk compartiment callopties verkopen op effecten die het niet in bezit heeft op het ogenblik van het sluiten van het optiecontract, als de hierna volgende voorwaarden in acht worden genomen: de uitoefenprijs van de verkochte callopties mag niet hoger zijn dan 25% van de waarde van de nettoactiva van het betrokken compartiment het betrokken compartiment moet op elk ogenblik in staat zijn de dekking te verzekeren van de voor deze verkoop ingenomen posities

20 Wanneer putopties worden verkocht, dient het betrokken compartiment in de nodige dekking te voorzien gedurende de hele duur van het optiecontract door middel van liquiditeiten die het nodig kan hebben teneinde de geleverde effecten te betalen wanneer door de tegenpartij de opties worden uitgeoefend. Wanneer door de SICAV niet gedekte callopties worden verkocht stelt zij zich bloot aan een verliesrisico dat theoretisch onbeperkt kan zijn. Wanneer door de SICAV verkoopopties worden verkocht is er risico op verlies ingeval de koers van de onderliggende effecten onder de uitoefenprijs minus de verworven premie daalt Voorwaarden en beperkingen voor de verkoop van call- en verkoopopties De som van de verbintenissen die voortvloeien uit de verkoop van call-opties en de verkoop van putopties (met uitsluiting van de verkoop van callopties waarvoor het betrokken compartiment over een geschikte dekking beschikt) en de som van de verbintenissen die voortvloeien uit de in punt 2.3. hierna beoogde transacties mogen op geen enkel ogenblik samen hoger zijn dan de waarde van de netto-activa van het betrokken compartiment. In deze context is de verbintenis op de verkochte call- en putoptiecontracten gelijk aan de som van de uitoefenprijzen van de opties. 2. Verrichtingen betreffende termijncontracten en optiecontracten op financiële instrumenten Met uitzondering van de onderhandse transacties waarvan sprake onder de punten 2.2. en 2.3. hierna mogen de hier beoogde transacties enkel betrekking hebben op contracten die zijn gesloten op een gereglementeerde, regelmatig werkende, erkende en voor het publiek toegankelijke markt. Onder voorbehoud van de hierna vermelde voorwaarden mogen deze transacties slechts worden gerealiseerd om zich in te dekken of voor een ander doel Transacties tot dekking van de risico's verbonden aan de ontwikkeling van de beursmarkten Om zich globaal in te dekken tegen het risico van een ongunstige ontwikkeling van de beursmarkten mag de SICAV voor elk compartiment termijncontracten op beursindices verkopen. Met hetzelfde doel mag ze ook callopties op beursindices verkopen of putopties hierop kopen. De door voornoemde transacties beoogde dekking veronderstelt dat er een voldoende nauw verband bestaat tussen de samenstelling van de gebruikte index en de samenstelling van de overeenkomstige portefeuille. In principe mag het totaal van de verbintenissen die betrekking hebben op termijncontracten en optiecontracten op beursindices niet hoger zijn dan de globale geschatte waarde van de effecten die het betrokken compartiment beheert in de met deze index overeenstemmende markt Transacties tot dekking van de risico's van renteschommelingen Om zich globaal in te dekken tegen de risico's van renteschommelingen mag de SICAV voor elk compartiment rentetermijncontracten verkopen. Met hetzelfde doel mag ze ook callopties op rentevoeten verkopen of putopties op rentevoeten kopen of renteswaps uitvoeren in het kader van onderhandse transacties die worden afgewikkeld met eersterangs financiële instellingen die in dit soort transacties gespecialiseerd zijn. In principe mag het totaal van de verbintenissen die betrekking hebben op termijncontracten, optiecontracten en wisselcontracten op rentevoeten de globale geschatte waarde van de te dekken activa gehouden per betreffend compartiment in de valuta die overeenstemt met de valuta van de desbetreffende contracten niet overschrijden