Fondsen van De Goudse

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Fondsen van De Goudse"

Transcriptie

1 Fondsen van De Goudse Informatie voor de klant Wij zijn Geert Bouwmeester was pas 22 toen hij in 1924 voor zichzelf begon. Een overloop werd ingericht als kantoorruimte en de eerste polissen werden op de fiets rondgebracht. Sindsdien is ons bedrijf enorm gegroeid en is er veel veranderd. Nu heeft De Goudse zo n 800 medewerkers en een omzet van ruim 728 miljoen euro. Maar ondanks deze groei zijn wij nog steeds een onafhankelijk familiebedrijf en werken we nog steeds vanuit ons ondernemershart. Verzekeringen voor ondernemers Wij richten ons vooral op verzekeringen voor ondernemers. Mannen en vrouwen die hard werken aan het succes van hun bedrijf. Die op zoek zijn naar zekerheid en gemak. En naar goede en praktische verzekeringsoplossingen, voor elke fase van hun ondernemerschap. Onafhankelijke adviseurs Onze samenleving wordt steeds ingewikkel der. Particulieren en onder nemers heb ben behoefte aan iemand die hen kent en een advies geeft dat helemaal is afgestemd op hun persoonlijke situatie, wensen en mogelijkheden. Daarom werken wij nauw samen met onafhankelijke adviseurs, die als geen ander in staat zijn om de juiste oplossing samen te stellen (apr2013)a

2 Wat vindt u waar? 1 Nederlandse Aandelenfonds 3 2 Obligatiefonds 5 3 Internationale Aandelenfonds 7 4 Geldmarkt Fonds 9 5 Wereld Obligatiefonds 10 6 Mix Fonds 12 7 Wereld Fonds 15 8 Holland Fonds 17 9 Europa Fonds IT Fonds Continu Clickfonds Gespreide Beleggingsfonds 24 Begrippenlijst 27 Ziet u in de tekst een woord onderstreept staan? Dan vindt u een toelichting in de begrippenlijst.

3 1 Nederlandse Aandelenfonds In het jaar 2011 heeft het Nederlandse Aandelenfonds een rendement van -12,2% gerealiseerd. 1.1 Marktontwikkelingen Het was een zeer turbulent jaar. Het begon optimistisch, maar de stemming sloeg snel om en de economische vooruitzichten werden naar het eind van het jaar toe steeds grimmiger. De Griekse schuldencrisis groeide uit tot een Europese crisis vanwege een gebrek aan afdoende maatregelen om dit te voorkomen. De lichtpuntjes kwamen aan het eind van het jaar uit de Verenigde Staten, waar de macro-economische indicatoren op verbetering duidden. Op de aandelenmarkten schommelden de koersen sterk; vaak werd de richting bepaald door uitspraken van politici of acties van de ECB. In Nederland vertaalde dit zich in een daling van de AEX van 8,8% (inclusief dividend), waarbij defensieve aandelen als Royal Dutch Shell en Unilever de positieve uitschieters waren. Cyclische ondernemingen en kleine beursgenoteerde bedrijven bleven achter. Uitzondering was ASML. De producent van halfgeleidersystemen profiteerde van een verbetering in het orderboek in het vierde kwartaal. 1.2 Gevoerd beleggingsbeleid Het fonds bleef in 2011 met een daling van 12,2% achter bij de AEX. We begonnen het jaar met licht positieve verwachtingen en positioneerden de portefeuille hierop. We hadden relatief meer belegd in industriële en technologiebedrijven en relatief minder belegd in defensieve zwaargewichten als Royal Dutch Shell en Unilever. Daarna kwamen er winstwaarschuwingen van cyclische bedrijven als Air France KLM, TNT Express, TomTom en Philips, maar ook van meer defensieve ondernemingen als KPN, Heineken en CSM. KPN had last van veranderend consumentengedrag: mensen gebruiken steeds vaker gratis internetapplicaties in plaats van sms. Heineken en CSM hadden te lijden van een zwakke vraag gecombineerd met hoge grondstofprijzen. Ondanks deze verslechtering van omstandigheden voor veel bedrijven zijn we blijven toevoegen in namen waar we op langere termijn potentie in zien. We breidden onze belangen uit in onder meer Dockwise, ASM International, Nutreco, CSM en USG. Ook namen we nieuwe belangen in Koninklijke Ten Cate en Vopak op in de portefeuille. In de AEX kwamen twee nieuwe namen voor. Roestvrijstaalproducent Aperam werd afgesplitst van ArcelorMittal en TNT Express van PostNL. Wereldhave en Koninklijke BAM Groep verdwenen uit de AEX. De grootste positiewijzigingen binnen het fonds vonden plaats door extra aankopen van aandelen Ahold, PostNL en Fugro. Daartegenover werden de belangen in Heineken, KPN en Royal Dutch Shell iets verkleind. Pas in de laatste maand van het jaar begonnen we wat te profiteren van onze positionering en wonnen we wat van de verloren performance terug. Per saldo waren PostNL en ArcelorMittal de zwakste aandelen in de portefeuille. Van het negatieve rendement van -12,2% in 2011 werd door deze twee aandelen respectievelijk -1,0% en -0,8% bijgedragen. Ondanks onze terughoudendheid ten aanzien van Unilever, droeg dit aandeel -0,6% bij aan het negatieve resultaat. ASML was een van de positieve uitschieters en beperkte het negatieve jaarrendement van het fonds met 0,4%. 1.3 Vooruitzichten De verwachtingen voor 2012 zijn niet onverdeeld positief. Beleggers zullen worden geconfronteerd met moeilijke en sterke wisselende omstandigheden. De wereldwijde economische groei zal dalen tot 3% en vooral Europa zal zich door een recessie heen moeten slaan met bezuinigingen en het terugdringen van de schuldenlast. Aan de andere kant lijkt er een versnelling te komen in de bereidheid om te zoeken naar oplossingen. We verwachten dat de bedrijfsresultaten zullen afnemen, maar vergeleken met eerdere recessies zien we slechts pag 3/28

4 een lichte terugval in de winsten. De kosten worden goed onder controle gehouden, waardoor de bedrijfsresultaten minder kwetsbaar zijn voor een terugval in de omzet. Ondertussen zijn de lage koersen en fusie- en overnameactiviteiten een steun in de rug. Aandelenkoersen zijn aantrekkelijk, zowel in absolute zin als vergeleken met andere beleggingscategorieën (zoals bedrijfsobligaties). Bedrijven hebben een goedgevulde kas en sterke balansen, terwijl overnamekandidaten relatief goedkoop zijn. 1.4 Gebruik derivaten In de portefeuille van het ING Basis Fonds, waarin het fonds belegt, is gebruikgemaakt van derivaten. Het fonds heeft tijdens de verslagperiode een positie aangehouden in futures op de AEX om de nog te ontvangen dividenden te dekken. pag 4/28

5 2 Obligatiefonds In het jaar 2011 heeft het Obligatiefonds een rendement van 3,1% gerealiseerd. 2.1 Marktontwikkelingen Het was een bewogen jaar voor de financiële markten. De toenemende onrust op de Europese staatsleningenmarkten, waarbij het voortbestaan van de eurozone soms in gevaar leek te komen, sprong het meest in het oog. De spanningen liepen vanaf april op door speculaties over een herstructurering van de hoog opgelopen Griekse staatsschuld. Dit leidde tot besmetting van andere eurolanden, zoals Portugal, Ierland, Spanje en Italië. Tijdens enkele ontmoetingen zetten beleidsmakers belangrijke stappen naar budgettaire en politieke integratie van de eurozone. Mede door het ontbreken van details brachten zij echter geen structureel vertrouwensherstel bij beleggers. Terwijl de rentes van de zuidelijke Europese landen als Italië, Spanje en Griekenland sterk opliepen, daalde de rente op staatsleningen van veilige landen als Duitsland en de VS tot historische dieptepunten van minder dan 2%. De hoge afkeer van risico s bij beleggers droeg bij aan het stijgen van de risicopremies (spreads) op risicovollere obligaties. 2.2 Gevoerd beleggingsbeleid In 2011 was het nettorendement van het fonds 3,1%, ten opzichte van een rendement van 3,2% voor de benchmark, de Barclays Capital Euro Aggregate Index. Aan het begin van het jaar hadden we een verhoudingsgewijs grote positie in bedrijfsobligaties. Deze positie hebben we gedurende het jaar verkleind, maar de stijging van de risicopremie van deze obligaties is toch nadelig geweest voor de performance. Ten aanzien van de staatsobligaties van de zuidelijke eurolanden hebben we gedurende het jaar kleine tijdelijke handelsposities ingenomen die per saldo een positieve bijdrage aan het rendement hebben geleverd. Op basis van een signaal van onze rentemodellen hebben wij de rentegevoeligheid (duratie) van de portefeuille halverwege april verhoogd. We hebben deze hogere rentegevoeligheid aangehouden tot eind september en de portefeuille heeft daardoor extra geprofiteerd van de sterke daling van de rente. Ten aanzien van de rentekromme (yieldcurve) van Duitse staatsleningen hebben wij onze positie, die was gericht op een steiler wordende 2-10-jaars rentekromme, omgezet naar een positie gericht op een vervlakking. Wij verwachtten namelijk dat de ECB de rente zou verhogen en dat daardoor het verschil tussen de 2- en 10-jaarsrente zou afnemen. De ECB heeft de rente in twee stappen (in april en juli) inderdaad verhoogd naar 1,5%. We hebben in oktober winst genomen op deze positie. 2.3 Vooruitzichten Wij verwachten dat de lange rentes voorlopig laag kunnen blijven. De reden hiervoor is het zeer soepele monetaire beleid van de Europese Centrale Bank en de verwachting dat in 2012 de volwassen economieën minder zullen groeien dan gemiddeld. De ontwikkeling van de 10-jaarsrente blijft voorlopig bepaald door de risicobereidheid van beleggers, en dus vooral door het verloop van de eurocrisis. Wij verwachten dat beleidsmakers uiteindelijk de juiste stappen zetten om de crisis te bezweren. Wij blijven gematigd positief voor leningen aan bedrijven die voldoende kredietwaardig zijn. Ondanks de negatieve macro-economische berichten zijn de fundamenten van bedrijven nog altijd gunstig. pag 5/28

6 2.4 Derivaten In de portefeuille van de ING Basis Fondsen, waarin het fonds belegt, is gebruikgemaakt van derivaten. In de portefeuille wordt gebruikgemaakt van futures en swaps om tegen gunstiger voorwaarden posities in te nemen en af te dekken en om de portefeuille bij te sturen binnen de beleggingsregels van het fonds. pag 6/28

7 3 Internationale Aandelenfonds In het jaar 2011 heeft het Internationale Aandelenfonds een rendement van -6,8% gerealiseerd. 3.1 Marktontwikkelingen Het jaar 2011 was zeer turbulent. Het begon optimistisch, maar de stemming sloeg snel om en de economische vooruitzichten werden naar het eind van het jaar toe steeds grimmiger. De Griekse schuldencrisis groeide uit tot een Europese crisis vanwege een gebrek aan afdoende maatregelen om dit te voorkomen. De lichtpuntjes kwamen aan het eind van het jaar uit de Verenigde Staten, waar de macro-economische indicatoren op verbetering duidden. Op de aandelenmarkten schommelden de koersen sterk; vaak werd de richting bepaald door uitspraken van politici of acties van de ECB. Geholpen door een zwakke euro bleef de daling van de MSCI World Index uitgedrukt in euro s beperkt tot -1,8%. De prestaties per regio liepen echter sterk uiteen. In euro s stegen Amerikaanse aandelen met 3,9%, terwijl Europese aandelen daalden met 7,5%. Japan (-11,3%) en opkomende markten (-15,4%) bleven duidelijk achter. Defensieve aandelen presteerden relatief goed met stijgingen in de sectoren Gezondheidszorg (+13,9%) en Dagelijkse Consumentengoederen (+13,0%). De grote verliezers waren de Financiële Sector (-15,3%) en Basismaterialen (-16,9%). 3.2 Gevoerd beleggingsbeleid Met een rendement van -6,8% bleef het fonds achter bij de MSCI World Index. Dit was vooral het gevolg van onze aandelenselectie, die voor een extra negatief rendement van 4,4% zorgde. De afkeer van risico onder beleggers zorgde ervoor dat bedrijfsnieuws volledig werd overschaduwd door de schuldencrisis. Hierdoor reageerden de koersen anders dan op basis van een analyse van het bedrijfsnieuws verwacht kon worden, waardoor het moeilijker werd om een goede aandelenselectie uit te voeren. De aandelenselectie binnen de financiële sector leverde een negatieve rendementsbijdrage van 1,9%. We profiteerden van onze terughoudendheid ten aanzien van de Europese banken, die sterk in koers daalden. Maar ook Amerikaanse instellingen als Goldman Sachs (-44%) en Bank of America (-57%) stonden onder druk door tegenvallende marktomstandigheden en zorgen over de balansverhoudingen en nieuwe regelgeving. Andere sectoren met aandelen die een negatieve bijdrage aan het rendement leverden waren Energie (bijdrage -1,4%) en Duurzame Consumentengoederen (bijdrage -0,9%). Ondanks hogere olieprijzen zorgde de afkeer van risico s voor koersdalingen bij olieprijsgevoelige aandelen als Petrobras (-30%) en Weatherford International (-34%). Beleggers vluchtten naar bedrijven die op meerdere terreinen actief waren, zoals Exxon Mobil (+22%), en negeerden hierbij de hoge koersen en lage productiegroei van deze bedrijven. We maakten hiervan gebruik door de olieservicebedrijven Dresser Rand en Halliburton op aantrekkelijke niveaus toe te voegen aan de portefeuille. Uitschieter binnen Duurzame Consumentengoederen was reisorganisator Thomas Cook, die in financiële problemen raakte (-91%). Wij verkochten onze gehele positie. De aandelenselecties binnen Nutsbedrijven en Gezondheidszorg leverden positieve bijdragen van respectievelijk 0,3% en 0,4%. Dit was te danken aan Amerikaanse elektriciteitsbedrijven als ITC Holdings (+28%) en PPL (+20%), medicijnenproducent Pfizer (+31%) en dienstverlener in de gezondheidszorg UnitedHealth Group (+46%). We bouwden onze posities in ITC en PPL iets af. pag 7/28

8 3.3 Vooruitzichten De verwachtingen voor 2012 zijn niet onverdeeld positief. Beleggers zullen worden geconfronteerd met moeilijke en sterk wisselende omstandigheden. De wereldwijde groei zal dalen tot 3% en vooral Europa zal zich door een recessie heen moeten slaan met bezuinigingen en het terugdringen van de schuldenlast. Aan de andere kant lijkt er een versnelling te komen in de bereidheid om te zoeken naar oplossingen. We verwachten dat de bedrijfsresultaten zullen afnemen, maar vergeleken met eerdere recessies zien we slechts een lichte terugval in de winsten. De kosten worden goed onder controle gehouden, waardoor de bedrijfsresultaten minder kwetsbaar zijn voor een terugval in de omzet. Ondertussen zijn de waarderingen en fusie- en overnameactiviteiten een steun in de rug. Aandelenwaarderingen zijn aantrekkelijk, zowel in absolute zin als vergeleken met andere beleggingscategorieën (zoals bedrijfsobligaties). Bedrijven hebben een goedgevulde kas en sterke balansen, terwijl overnamekandidaten relatief goedkoop zijn. 3.4 Derivaten In de verslagperiode is door het fonds en het ING Basis Fonds waarin wordt belegd geen gebruik gemaakt van derivaten. pag 8/28

9 4 Geldmarkt Fonds In het jaar 2011 heeft het Geldmarkt Fonds een rendement van 1,1% gerealiseerd. 4.1 Marktontwikkelingen De Europese Centrale Bank (ECB) liet het monetaire beleid gedurende het eerste kwartaal van 2011 ongemoeid. Begin april werd de herfinancieringrente met 25 basispunten verhoogd naar 1,25% en deze rentestap werd begin juli door nóg een renteverhoging gevolgd. In het derde kwartaal handhaafde de ECB de herfinancieringrente op 1,5%. In het vierde kwartaal ging Mario Draghi, de nieuwe president van de ECB, echter tweemaal over tot verlaging van de rente met 0,25%, in november en december. Daarmee werd de officiële rente teruggebracht tot 1% en probeerde de ECB tegengas te bieden aan de zwakkere groei in de eurozone. 4.2 Gevoerd beleggingsbeleid Per saldo hebben wij in het eerste kwartaal een vrij lange gemiddelde looptijd gehandhaafd. In maart en juni hebben wij deze echter om tactische redenen verlaagd (tot ongeveer 30 dagen), vooruitlopend op renteverhogingen door de ECB. In het tweede kwartaal hebben wij de gemiddelde looptijd geregeld aangepast. Per saldo handhaafden wij deze looptijd op ongeveer 40 dagen. We waren er namelijk van overtuigd dat de ECB de herfinancieringrente moest gaan verlagen omdat macro-economische indicatoren aangaven dat er waarschijnlijk een recessieniveau zou worden bereikt. De economische omgeving was in 2011 zeer uitdagend, maar we hebben creatieve oplossingen gevonden om daarmee om te gaan. Zo hebben op nieuwe manieren meer spreiding in de portefeuille aangebracht. Daartoe werd de positie in papier van niet-financiële en semioverheidsinstellingen opgehoogd. Al met al presteerde in 2011 het Geldmarkt Fonds met een rendement van 1,07% beter dan onze benchmark (+0,99%). Dit is te danken aan onze voorzichtige selectie van debiteuren en actief beheer van de gewogen gemiddelde looptijd. 4.3 Vooruitzichten We voorzien een milde recessie in de eurozone in De eurocrisis heeft niet alleen het vertrouwen van beleggers ondermijnd, maar ook dat van bedrijven en gezinnen. Daarom verwachten we dat de ECB de herfinancieringrente in 2012 verder gaat verlagen tot 0,5%. 4.4 Derivaten In de verslagperiode is door het fonds en de ING Basis Fondsen waarin wordt belegd geen gebruik gemaakt van derivaten. pag 9/28

10 5 Wereld Obligatiefonds In het jaar 2011 heeft het Wereld Obligatiefonds een rendement van 8,1% gerealiseerd. 5.1 Marktontwikkelingen Het was een bewogen jaar voor de financiële markten. De toenemende onrust op de Europese staatsleningenmarkten, waarbij het voortbestaan van de eurozone soms in gevaar leek te komen, sprong het meest in het oog. De spanningen liepen vanaf april op door speculaties over een herstructurering van de hoog opgelopen Griekse staatsschuld. Dit leidde tot besmetting van andere eurolanden, zoals Portugal, Ierland, Spanje en Italië. Tijdens enkele ontmoetingen zetten beleidsmakers belangrijke stappen naar budgettaire en politieke integratie van de eurozone. Mede door het ontbreken van details brachten zij echter geen structureel vertrouwensherstel bij beleggers. Terwijl de rentes van de zuidelijke landen van de eurozone, zoals Griekenland en Italië, sterk opliepen, daalde de rente op staatsleningen van sterke landen als Duitsland en de VS tot historische dieptepunten van minder dan 2%. De grote afkeer van risico s bij beleggers droeg bij aan het stijgen van de risicopremies (spreads) op risicovollere obligaties. 5.2 Gevoerd beleggingsbeleid In 2011 was het nettorendement van het fonds 8,1%, ten opzichte van een rendement van 9,2% voor de benchmark, de Barclays Capital Global Aggregate Index. Gedurende het jaar hebben we verschillende valutaposities ingenomen, waarvan vooral de valutaposities in opkomende landen nadelig waren. Aan het begin van het jaar hadden we een verhoudingsgewijs grote positie in bedrijfsobligaties. Deze positie hebben we gedurende het jaar teruggebracht tot normaal niveau, maar het stijgen van de risicopremie van deze obligaties is toch negatief geweest voor de performance. Op basis van een signaal van onze rentemodellen hebben wij de rentegevoeligheid van de portefeuille (duratie) halverwege april verhoogd. We hebben deze hogere rentegevoeligheid aangehouden tot eind september en de portefeuille heeft daardoor extra geprofiteerd van de sterke daling van de rente. Aan de andere kant hebben onze duratieposities in de laatste maanden van het jaar een negatieve bijdrage gehad. Ten aanzien van de rentekromme (yieldcurve) van Duitse staatsleningen hebben wij onze positie, die was gericht op een steiler wordende 2-10-jaarsrentekromme, omgezet naar een positie gericht op een vervlakking. Wij verwachtten namelijk dat de ECB de rente zou verhogen en dat daardoor het verschil tussen de 2- en 10-jaarsrente zou afnemen. De ECB heeft de rente in twee stappen (in april en juli) inderdaad verhoogd, naar 1,5%. We hebben in oktober winst genomen op deze positie. Ten aanzien van de staatsobligaties van de zuidelijke eurolanden hebben we gedurende het jaar kleine actieve posities ingenomen die per saldo een kleine positieve bijdrage hebben gehad. 5.3 Vooruitzichten Wij verwachten dat de lange rentes voorlopig laag kunnen blijven door het zeer soepele monetaire beleid en de in 2012 naar verwachting benedengemiddelde groei in de volwassen economieën. De ontwikkeling van de 10-jaarsrente zal voorlopig bepaald blijven worden door de risicobereidheid van beleggers, en dus vooral door het verloop van de eurocrisis. Wij verwachten dat beleidsmakers uiteindelijk de juiste stappen zullen zetten om de crisis te bezweren. Wij blijven gematigd positief voor investment grade -bedrijfsleningen. Ondanks de negatieve macro-economische berichten zijn de fundamenten van bedrijven nog altijd gunstig. pag 10/28

11 5.4 Derivaten In de portefeuille van het ING Basis Fonds, waarin het fonds belegt, is gebruikgemaakt van derivaten. In de portefeuille wordt gebruikgemaakt van futures, swaps en valutatermijntransacties om tegen gunstiger voorwaarden posities in te nemen en af te dekken en om de portefeuille bij te sturen binnen de beleggingsregels van het fonds. pag 11/28

12 6 Mix Fonds In het jaar 2011 heeft het Mix Fonds een rendement van -2,5% gerealiseerd. 6.1 Marktontwikkelingen Het jaar 2011 was zeer turbulent. Het jaar begon in een optimistische stemming, maar de Arabische lente, de aardbeving in Japan en de Griekse schuldencrisis drukten snel het sentiment. Mede als gevolg van de hoge olieprijs, oplopende inflatie en de Japanse ramp raakte de markt flink verstoord. Het Griekse schuldenprobleem groeide uit tot een Europese crisis. Tijdens enkele ontmoetingen zetten beleidsmakers belangrijke stappen richting budgettaire en politieke integratie van de eurozone, maar mede door het ontbreken van details brachten deze maatregelen geen structureel vertrouwensherstel. De lichtpuntjes kwamen aan het eind van het jaar uit de Verenigde Staten, waar de macro-economische indicatoren op verbetering wezen. De koers van de euro ten opzichte van de dollar daalde naar 1,30. Wereldwijde aandelen daalden (in euro s) met 3,8%, waarbij defensieve sectoren relatief goed presteerden. Opkomende markten werden stevig geraakt en verloren 15,4%. Japanse aandelen daalden 11,3% terwijl de Europese aandelen 7,5% daalden. Wall Street boekte, dankzij de status van veilige haven, een positief resultaat van 5,4%. Terwijl de rentes van de zuidelijke landen van de eurozone sterk opliepen, daalde de rente op staatsleningen van sterke landen als Duitsland en de VS tot historische dieptepunten van minder dan 2%. De grote afkeer van risico s bij beleggers zorgde ervoor dat risicovollere obligaties achterbleven op veilig overheidspapier. Obligaties van opkomende markten (in harde valuta s) presteerden, anders dan in eerdere crisissen, goed. 6.2 Gevoerd beleggingsbeleid Het fonds behaalde in 2011 een negatief resultaat van -2,5% (na kosten). In de eerste plaats vanwege de moeilijke omgeving voor aandelen. Hiermee bleef het fonds achter op zijn benchmark, die een positief rendement behaalde van 0,3%. De relatieve performance werd gedrukt door de mindere prestatie van het onderliggende aandelenfonds, waarin het fonds doorbelegt. De vastgoedportefeuille presteerde wel beter dan de brede markt. Begin 2011 hadden wij iets meer aandelen dan in de normale weging naar beleggingscategorieën en iets minder vastrentende waarden. Midden februari hebben wij onze aandelenportefeuille weer op tijd op het normale niveau teruggebracht. Toen de onzekerheid rond Japan en het Midden-Oosten afnam, hebben we begin april opnieuw aandelen bijgekocht. Teleurstellende macrocijfers deden ons midden mei echter al snel terugkeren naar een normale weging. Vanwege de aanhoudende staatsschuldenproblematiek schroefden we in de zomer het aandelengewicht terug tot iets beneden de norm. Begin december keerden we terug naar neutraal vanwege de betere macrosignalen. Het belang dat wij hadden in vastgoedaandelen bleef heel 2011 dicht bij het normale niveau. Het aandelengedeelte bleef met een rendement van -6,3% een kleine 4% achter bij de MSCI World Index. Dit was vooral het gevolg van de aandelenselectie. In de eerste plaats leverden onze aandelen binnen de financiële sector een negatieve rendementsbijdrage op. Andere sectoren met een negatieve rendementsbijdrage waren Energie en Duurzame Consumentengoederen. Onze aandelen binnen Nutsbedrijven en Gezondheidszorg leverden wel pag 12/28

13 een positieve bijdrage. Vooral de keuzes voor het Amerikaanse elektriciteitsbedrijf ITC Holdings en medicijnenproducent Pfizer waren goede beslissingen. Het onroerend goed fonds, waarin het Mix Fonds doorbelegt, steeg 0,9%, terwijl de referentieindex 1% verloor. Aan dit goede resultaat werd bijgedragen door de goede resultaten in Amerika (Taubman Centers, Post Properties, Equity Residential), Australië (Charter Hall Retail Reit), het Verenigd Koninkrijk (Derwent London) en Singapore (CapitaMall Trust). Anderzijds leverde het belang in Frankrijk (Gecina en Icade), dat groter was dan in de index, een negatieve bijdrage aan het resultaat van het fonds. Eind 2011 hadden wij in Europa meer belangen in het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland dan in de index. We hadden geen belangen in Brazilië en Zweden, terwijl die wel in de index zijn opgenomen. Met het obligatiedeel van de portefeuille is in 2011 een rendement behaald van 3,3% terwijl het rendement van de benchmark (de Barclays Capital Euro Aggregate Index) uitkwam op 3,2%. Aan het begin van het jaar hadden we een grotere positie in bedrijfsobligaties dan in de benchmark. Deze positie hebben we gedurende het jaar teruggebracht naar het niveau van de benchmark, maar het stijgen van de risicopremie van deze obligaties heeft toch een negatief effect gehad op de performance. Ten aanzien van de staatsobligaties van de zuidelijke eurolanden hebben we gedurende het jaar kleine actieve posities ingenomen, die per saldo een positieve bijdrage hebben gehad. Gedurende de verslagperiode hebben wij de rentegevoeligheid (duratie) van de portefeuille aangepast op basis van onze rentevisie. 6.3 Vooruitzichten We verwachten dat de wereldeconomie in 2012 met ongeveer 3% zal groeien. Deze groei is wat minder groot dan de verwachte gemiddelde groei voor de komende jaren en zal overwegend worden gerealiseerd in de opkomende economieën. Voor de ontwikkelde landen zien we voor 2012 een groei van het bbp met slechts zo n 1%. Voor de eurozone verwachten we een milde recessie, vooral door de tegenwind vanwege de eurocrisis en het verder afbouwen van de schuldpositie bij huishoudens en de financiële sector. Om de overheidsfinanciën onder controle te krijgen, zal er meer worden bezuinigd, waardoor de groei verder wordt onderdrukt. De systeemcrisis in de eurozone is ongetwijfeld de belangrijkste bepalende factor voor de wereldeconomie. Voor 2012 verwachten we een sterk schommelende aandelenmarkt, waarbij beleggers te maken krijgen met moeilijke marktomstandigheden en extreme stemmingswisselingen. Vanwege de lage economische groei verwachten we dat de winst van de bedrijven ongeveer gelijk zal blijven in de VS en licht zal afnemen in Europa. We verwachten een redelijke winstgroei voor Japan en de opkomende markten, ondersteund door sterkere economische groei. Veel van de onzekerheden zijn al meegenomen in de aandelenwaarderingen, aangezien de huidige koers/winstverhouding 25 tot 30% lager ligt dan het gemiddelde op de lange termijn. In ons basisscenario gaan we uit van rendementen van slechts rond de 5% op de Westerse aandelenmarkten, maar de kans op een totaal andere uitkomst is hoog. De rentes op (veilige) staatsobligaties blijft voorlopig laag door het zeer soepele monetaire beleid van de vier belangrijkste centrale banken in de wereld, terwijl een deel van de opkomende wereld ook in de richting van verdere monetaire versoepeling gaat. Maar de politieke onrust kan aanzienlijke schommelingen in de rentes blijven veroorzaken. Hoewel de Europese beleidsmakers stappen in de goede richting hebben gezet, is het risico van een (tijdelijk) vertrouwensverlies onder beleggers nog niet verdwenen. Gezien de onzekere uitkomst pag 13/28

14 van de eurocrisis en de hoge risico s van het financiële systeem wanneer de euro uit elkaar zou vallen, hebben we voorlopig een neutrale visie voor risicovollere obligaties. 6.4 Derivaten In de portefeuille van ING Basis Fondsen, waarin het fonds belegt, is gebruikgemaakt van derivaten, zoals futures, valutatermijntransacties en swaps. Deze zijn zo gebruikt dat de portefeuille als geheel altijd binnen de beleggingsregels bleef en er tactisch, snel en efficiënt kon worden ingespeeld op beleggingskansen. pag 14/28

15 7 Wereld Fonds In het jaar 2011 heeft het Wereld Fonds een rendement van -7,1% gerealiseerd. 7.1 Marktontwikkelingen Het jaar 2011 was zeer turbulent. Het begon optimistisch, maar de stemming sloeg snel om en de economische vooruitzichten werden naar het eind van het jaar toe steeds grimmiger. De Griekse schuldencrisis groeide uit tot een Europese crisis vanwege een gebrek aan afdoende maatregelen om dit te voorkomen. De lichtpuntjes kwamen aan het eind van het jaar uit de Verenigde Staten, waar de macro-economische indicatoren op verbetering duidden. Op de aandelenmarkten schommelden de koersen sterk; vaak werd de richting bepaald door uitspraken van politici of acties van de ECB. Geholpen door een zwakke euro bleef de daling van de MSCI World Index uitgedrukt in euro s beperkt tot -1,8%. De prestaties per regio liepen echter sterk uiteen. In euro s stegen Amerikaanse aandelen met 3,9%, terwijl Europese aandelen daalden met 7,5%. Japan (-11,3%) en opkomende markten (-15,4%) bleven duidelijk achter. Defensieve aandelen presteerden relatief goed met stijgingen in de sectoren Gezondheidszorg (+13,9%) en Dagelijkse Consumentengoederen (+13,0%). De grote verliezers waren de Financiële Sector (-15,3%) en Basismaterialen (-16,9%). 7.2 Gevoerd beleggingsbeleid Met een rendement van -7,1% bleef het fonds achter bij de MSCI World Index. Dit was vooral het gevolg van aandelenselectie, die een negatieve rendementsbijdrage leverde van per saldo 4,4%. De afkeer van risico onder beleggers zorgde ervoor dat bedrijfsnieuws volledig werd overschaduwd door de schuldencrisis. Hierdoor reageerden de koersen anders dan op basis van een analyse van het bedrijfsnieuws verwacht kon worden, waardoor het moeilijker werd een goede aandelenselectie uit te voeren De aandelenselectie binnen de financiële sector leverde een negatieve rendementsbijdrage van 1,9%. We profiteerden van onze terughoudendheid ten aanzien van de Europese banken, die sterk in koers daalden. Maar ook Amerikaanse instellingen als Goldman Sachs (-44%) en Bank of America (-57%) stonden onder druk door tegenvallende marktomstandigheden en zorgen over de balansverhoudingen en nieuwe regelgeving. Andere sectoren met aandelen die een negatieve bijdrage aan het rendement leverden waren Energie (bijdrage van -1,4%) en Duurzame Consumentengoederen (bijdrage van -0,9%). Ondanks hogere olieprijzen zorgde de afkeer van risico s voor koersdalingen bij olieprijsgevoelige aandelen als Petrobras (-30%) en Weatherford International (-34%). Beleggers vluchtten naar bedrijven die op meerdere terreinen actief waren, zoals Exxon Mobil (+22%), en negeerden hierbij de hoge koersen en lage productiegroei van deze bedrijven. We maakten hiervan gebruik door de olieservicebedrijven Dresser Rand en Halliburton op aantrekkelijke niveaus toe te voegen aan de portefeuille. Uitschieter binnen Duurzame Consumentengoederen was reisorganisator Thomas Cook, die in financiële problemen raakte (-91%). Wij verkochten onze gehele positie. De aandelenselecties binnen Nutsbedrijven en Gezondheidszorg leverden positieve bijdragen van respectievelijk 0,3% en 0,4%. Dit was te danken aan Amerikaanse elektriciteitsbedrijven als ITC Holdings (+28%) en PPL (+20%), medicijnenproducent Pfizer (+31%) en dienstverlener in de gezondheidszorg UnitedHealth Group (+46%). We bouwden onze posities in ITC en PPL iets af. pag 15/28

16 7.3 Vooruitzichten De verwachtingen voor 2012 zijn niet onverdeeld positief. Beleggers zullen worden geconfronteerd met moeilijke en sterk wisselende omstandigheden. De wereldwijde groei zal dalen tot 3% en vooral Europa zal zich door een recessie heen moeten slaan met bezuinigingen en het terugdringen van de schuldenlast. Aan de andere kant lijkt er een versnel ling te komen in de bereidheid om te zoeken naar oplossingen. We verwachten dat de bedrijfsresultaten zullen afnemen, maar vergeleken met eerdere recessies zien we slechts een lichte terugval in de winsten. De kosten worden goed onder controle gehouden, waardoor de bedrijfsresultaten minder kwetsbaar zijn voor een terugval in de omzet. Ondertussen zijn de waarderingen en fusie- en overnameactiviteiten een steun in de rug. Aandelenwaarderingen zijn aantrekkelijk, zowel in absolute zin als vergeleken met andere beleggingscategorieën (zoals bedrijfsobligaties). Bedrijven hebben een goedgevulde kas en sterke balansen, terwijl overnamekandidaten relatief goedkoop zijn. 7.4 Derivaten In de verslagperiode is door het fonds en de ING Basis Fondsen waarin wordt belegd geen gebruik gemaakt van derivaten. pag 16/28

17 8 Holland Fonds In het jaar 2011 heeft het Holland Fonds een rendement van -12,4% gerealiseerd. 8.1 Marktontwikkelingen Het was een zeer turbulent jaar. Het begon optimistisch, maar de stemming sloeg snel om en de economische vooruitzichten werden naar het eind van het jaar toe steeds grimmiger. De Griekse schuldencrisis groeide uit tot een Europese crisis vanwege een gebrek aan afdoende maatregelen om dit te voorkomen. De lichtpuntjes kwamen aan het eind van het jaar uit de Verenigde Staten, waar de macro-economische indicatoren op verbetering duidden. Op de aandelenmarkten schommelden de koersen sterk; vaak werd de richting bepaald door uitspraken van politici of acties van de ECB. In Nederland vertaalde dit zich in een daling van de AEX van 8,8% (inclusief dividend), waarbij defensieve aandelen als Royal Dutch Shell en Unilever de positieve uitschieters waren. Cyclische ondernemingen en kleine beursgenoteerde bedrijven bleven achter. Uitzondering was ASML. De producent van halfgeleidersystemen profiteerde van een verbetering in het orderboek in het vierde kwartaal. 8.2 Gevoerd beleggingsbeleid Het fonds bleef in 2011 met een daling van 12,2% achter bij de AEX. We begonnen het jaar met licht positieve verwachtingen en positioneerden de portefeuille hierop. We hadden relatief meer belegd in industriële en technologiebedrijven en relatief minder belegd in defensieve zwaargewichten als Royal Dutch Shell en Unilever. Daarna kwamen er winstwaarschuwingen van cyclische bedrijven als Air France KLM, TNT Express, TomTom en Philips, maar ook van meer defensieve ondernemingen als KPN, Heineken en CSM. KPN had last van veranderend consumentengedrag: mensen gebruiken steeds vaker gratis internetapplicaties in plaats van sms. Heineken en CSM hadden te lijden van een zwakke vraag gecombineerd met hoge grondstofprijzen. Ondanks deze verslechtering van omstandigheden voor veel bedrijven zijn we blijven toevoegen in namen waar we op langere termijn potentie in zien. We breidden onze belangen uit in onder meer Dockwise, ASM International, Nutreco, CSM en USG. Ook namen we nieuwe belangen in Koninklijke Ten Cate en Vopak op in de portefeuille. In de AEX kwamen twee nieuwe namen voor. Roestvrijstaalproducent Aperam werd afgesplitst van ArcelorMittal en TNT Express van PostNL. Wereldhave en Koninklijke BAM Groep verdwenen uit de AEX. De grootste positiewijzigingen binnen het fonds vonden plaats door extra aankopen van aandelen Ahold, PostNL en Fugro. Daartegenover werden de belangen in Heineken, KPN en Royal Dutch Shell iets verkleind. Pas in de laatste maand van het jaar begonnen we wat te profiteren van onze positionering en wonnen we wat van de verloren performance terug. Per saldo waren PostNL en ArcelorMittal de zwakste aandelen in de portefeuille. Van het negatieve rendement van -12,2% in 2011 werd door deze twee aandelen respectievelijk -1,0% en -0,8% bijgedragen. Ondanks onze terughoudendheid ten aanzien van Unilever, droeg dit aandeel -0,6% bij aan het negatieve resultaat. ASML was een van de positieve uitschieters en beperkte het negatieve jaarrendement van het fonds met 0,4%. 8.3 Vooruitzichten De verwachtingen voor 2012 zijn niet onverdeeld positief. Beleggers zullen worden geconfronteerd met moeilijke en sterke wisselende omstandigheden. De wereldwijde economische groei zal dalen tot 3% en vooral Europa zal zich door een recessie heen moeten slaan met bezuinigingen en het terugdringen van de schuldenlast. Aan de andere kant lijkt er een versnelling te komen in de bereidheid om te zoeken naar oplossingen. We verwachten dat de bedrijfsresultaten zullen afnemen, maar vergeleken met eerdere recessies zien we slechts pag 17/28

18 een lichte terugval in de winsten. De kosten worden goed onder controle gehouden, waardoor de bedrijfsresultaten minder kwetsbaar zijn voor een terugval in de omzet. Ondertussen zijn de lage koersen en fusie- en overnameactiviteiten een steun in de rug. Aandelenkoersen zijn aantrekkelijk, zowel in absolute zin als vergeleken met andere beleggingscategorieën (zoals bedrijfsobligaties). Bedrijven hebben een goedgevulde kas en sterke balansen, terwijl overnamekandidaten relatief goedkoop zijn. 8.4 Gebruik derivaten In de portefeuille van het ING Basis Fonds, waarin het fonds belegt, is gebruikgemaakt van derivaten. Het fonds heeft tijdens de verslagperiode een positie aangehouden in futures op de AEX om de nog te ontvangen dividenden te dekken. pag 18/28

19 9 Europa Fonds In het jaar 2011 heeft het Europa Fonds een rendement van -9,5% gerealiseerd. 9.1 Marktontwikkelingen Het jaar 2011 was zeer turbulent. Het begon optimistisch, maar de stemming sloeg snel om en de economische vooruitzichten werden naar het eind van het jaar toe steeds grimmiger. De Griekse schuldencrisis groeide uit tot een Europese crisis vanwege een gebrek aan afdoende maatregelen om dit te voorkomen. De lichtpuntjes kwamen aan het eind van het jaar uit de Verenigde Staten, waar de macro-economische indicatoren op verbetering duidden. Op de aandelenmarkten schommelden de koersen sterk; vaak werd de richting bepaald door uitspraken van politici of acties van de ECB. Per saldo daalde de MSCI Europe Index met 8,1%. Defensieve aandelen presteerden relatief goed. De sectoren Gezondheidszorg (+13,8%) en Dagelijkse Consumentengoederen (+7,7%) sprongen eruit. De grote verliezers waren de Financiële Sector (-23,9%) en Basismaterialen (-20,7%). 9.2 Gevoerd beleggingsbeleid Met een rendement van -9,5% bleef het fonds achter bij de MSCI Europe Index. De aandelenselectie zorgde voor een negatieve rendementsbijdrage van 0,6%. De afkeer van risico onder beleggers zorgde ervoor dat bedrijfsnieuws volledig werd overschaduwd door de schuldencrisis. Hierdoor reageerden de koersen anders dan op basis van een analyse van het bedrijfsnieuws verwacht kon worden, waardoor het moeilijker werd om een goede aandelenselectie uit te voeren. Voor de verdeling van de portefeuille over de verschillende sectoren hebben we grotendeels de weging binnen de index gevolgd. Dit leverde een positieve bijdrage aan het rendement op van +0,4%. Onze aandelen binnen de sector Telecommunicatie leverden een negatieve rendementsbijdrage van 0,4%. In deze sector stonden vanwege de eurocrisis vooral Portugal Telecom (-37%) en het Spaanse Telefónica (-15%) onder druk. Andere sectoren met een negatieve bijdrage uit de aandelenportefeuille waren Energie (-0,3%), Basismaterialen (-0,4%) en Industrie (-0,3%). Ondanks hogere grondstoffenprijzen zorgde de afkeer van risico voor koersdalingen bij aandelen van onder meer de mijnbouwers Xstrata (-32%) en Rio Tinto (-27%) en de Russische aardgasproducent Gazprom (-12%). Beleggers vluchtten naar bedrijven die op meerdere terreinen actief waren, zoals Royal Dutch Shell (+22%), en negeerden hierbij de de hoge koersen en lage productiegroei van deze bedrijven. Binnen Industrie was PostNL (-70%) een negatieve uitschieter. Het aandeel stond onder druk door de waardedaling van het belang in pakketbezorger TNT Express en dekkingsgraadproblemen bij het eigen pensioenfonds. Onze aandelen binnen financiële instellingen leverden een positieve bijdrage op van 0,5%. Dit was vooral te danken aan onze terughoudendheid ten aanzien van zwak gefinancierde Europese banken, die soms met meer dan 50% in koers daalden, en aan onze voorkeur voor minder kwetsbare instellingen, zoals de Franse verzekeraar Axa (-17%). Zo verkochten we onze posities in het Franse Société Générale en het Italiaanse Intesa SanPaolo en namen we een belang in Swiss Re. De sterkste rendementsbijdrage kwam met +0,6% van de sector Duurzame Consumentengoederen. Een opvallende uitschieter was hier de Britse kledingketen Next (+47%), die profiteerde van sterke verkoopcijfers. We namen winst en verkochten onze gehele positie. pag 19/28

20 9.3 Vooruitzichten De verwachtingen voor 2012 zijn niet onverdeeld positief. Beleggers zullen worden geconfronteerd met moeilijke en sterk wisselende omstandigheden. De wereldwijde groei zal dalen tot 3% en vooral Europa zal zich door een recessie heen moeten slaan met bezuinigingen en het terugdringen van de schuldenlast. Aan de andere kant lijkt er een versnelling te komen in de bereidheid om te zoeken naar oplossingen. We verwachten dat de bedrijfsresultaten zullen afnemen, maar vergeleken met eerdere recessies zien we slechts een lichte terugval in de winsten. De kosten worden goed onder controle gehouden, waardoor de bedrijfsresultaten minder kwetsbaar zijn voor een terugval in de omzet. Ondertussen zijn de waarderingen en fusie- en overnameactiviteiten een steun in de rug. Aandelenwaarderingen zijn aantrekkelijk, zowel in absolute zin als vergeleken met andere beleggingscategorieën (zoals bedrijfsobligaties). Bedrijven hebben een goedgevulde kas en sterke balansen, terwijl overnamekandidaten relatief goedkoop zijn. 9.4 Gebruik derivaten In de verslagperiode is door het fonds en de ING Basis Fondsen waarin wordt belegd geen gebruik gemaakt van derivaten. pag 20/28

21 10 IT Fonds In het jaar 2011 heeft het IT Fonds een rendement van 0,7% gerealiseerd Marktontwikkelingen Voor de IT-sector was 2011 een jaar met twee gezichten. De aardbeving in Japan en de overstromingen in Thailand zorgden voor problemen bij toeleveranciers. Segmenten als netwerkapparatuur en consumenten-pc s waren zwak, waardoor ook de toeleverende half geleiderfabrikanten tegenvallende resultaten lieten zien. Er waren echter ook positieve ontwikkelingen. Het sterkste segment binnen de sector was IT-consultancy. Daar zagen bedrijven als Accenture en IBM een duidelijke verbetering van het orderboek, omdat ondernemingen in IT blijven investeren om hun efficiëntie verder te verbeteren. Andere belangrijke groeimotoren voor de sector blijven de sterke vraag naar smartphones en tabletcomputers (zoals de ipad) en de verschuiving van dataopslag en dienstverlening naar het internet (cloud computing) Gevoerd beleggingsbeleid Met een totaalrendement van +0,7% deed het fonds het iets slechter dan de benchmark: MSCI World Information Technology (+1,1%). De performance van het fonds werd in positieve zin gedreven door het vermijden van de aandelen Nokia, Research in Motion en Hewlett-Packard, die zo n 40% tot 50% in waarde daalden door hun snel verzwakkende posities in de smartphone- en pc-markt. De positie in Mastercard droeg ook flink bij aan het resultaat nu er meer duidelijkheid is gekomen over de regulering van creditcards in de US. De performance werd gedrukt door de positie in IT-consultancy (met name IBM: -1,37%), die kleiner was dan in de index, maar dit werd goedgemaakt door een goede aandelenselectie in het aan IT-consultancy gelieerde software-segment. De posities in LED-machineproducenten Aixtron (-0,6%) en Veeco presteerden teleurstellend omdat de overstap op LED-verlichting trager verloopt dan verwacht. De posities in IBM, HP en Intel zijn verkocht omdat deze ons koersdoel bereikten. Dit geld is deels herbelegd in bedrijven die profiteren van de sterke groei van dataverkeer, zoals netwerkapparatuurmakers Riverbed, F5, ACME Packet, Ciena en Juniper. Daarnaast zijn de posities in Universal Display en Murata verder uitgebreid omdat we verwachten dat ze zullen profiteren van de groeiende vraag naar smartphones en tablets Vooruitzichten Het blijft erg aantrekkelijk om in de technologiesector te investeren. Dit geldt vooral voor de grotere bedrijven die een sterke balans hebben en gemiddeld werden verhandeld op een koers-winstverhouding van net boven de tien keer. Maar ook kleinere bedrijven zijn vaak nog aantrekkelijk geprijsd gezien hun sterkere groei. Daarnaast houdt de vraag naar IT-producten aan, omdat ze bijdragen aan het verbeteren van de efficiency bij bedrijven, wat juist bij economische onzekerheid van belang is. Bovendien blijft de ontwikkeling van mobiel internet en cloud computing een drijvende kracht achter de vraag naar IT-producten als smartphones, opslagmedia en netwerkapparatuur. Wij denken daarom dat de sector op de middellange termijn beter moet kunnen presteren dan de aandelenmarkt. pag 21/28

22 10.4 Derivaten In de portefeuille van het ING Basis Fonds, waarin het fonds belegt, is gebruikgemaakt van derivaten. Vanwege de toegenomen schommelingen van wisselkoersen gedurende de verslagperiode, is gebruikgemaakt van derivaten om het actieve valutarisico af te dekken. pag 22/28

23 11 Continu Clickfonds In het jaar 2011 heeft het Continu Clickfonds een rendement van -0,8% gerealiseerd Marktontwikkelingen Het was een zeer turbulent jaar. Het begon optimistisch, maar de stemming sloeg snel om en de economische vooruitzichten werden naar het eind van het jaar toe steeds grimmiger. De Griekse schuldencrisis groeide uit tot een Europese crisis vanwege een gebrek aan afdoende maatregelen om dit te voorkomen. De lichtpuntjes kwamen aan het eind van het jaar uit de Verenigde Staten, waar de macro-economische indicatoren op verbetering duidden. Op de aandelenmarkten schommelden de koersen sterk; vaak werd de richting bepaald door uitspraken van politici of acties van de ECB. In Nederland vertaalde dit zich in een daling van de AEX van 8,9% (inclusief dividend). Ook het fonds had een negatief rendement, vooral vanwege de dalende beurs in de tweede helft van het jaar. Gedurende het jaar zijn wij minder in de AEXindexopties gaan beleggen. Hierdoor is het fonds nog steeds relatief defensief gepositioneerd Gevoerd beleggingsbeleid Het fonds bestaat uit een combinatie van kortlopende vastrentende waarden en opties op de AEX-index. Minstens 90% van het fonds wordt belegd in vastrentende waarden met een hoge kredietwaardigheid. Dit biedt bescherming van het vermogen dat de belegger heeft geïnvesteerd. Maximaal 10% van het fonds wordt belegd in callopties op de AEX-index. Deze optiestrategie optimaliseert de waardestijgingen in een opgaande aandelenmarkt en beperkt de waardedaling in een neergaande markt. Elke vijfde werkdag van de maand worden koerswinsten vastgeklikt als het fonds op deze dag een nieuwe hoogste koersstand heeft bereikt. In dat geval wordt vanaf dat moment 90% van deze hoogste koers beschermd door de winsten op de optieportefeuille te realiseren en te beleggen in de vastrentende portefeuille. Als de koers van het fonds daalt, blijft het beschermingsniveau ongewijzigd Vooruitzichten De verwachtingen voor 2012 zijn niet onverdeeld positief. Beleggers zullen worden geconfronteerd met moeilijke en sterk schommelende omstandigheden. De wereldwijde economische groei zal dalen tot 3% en vooral Europa zal zich door een recessie heen moeten slaan met bezuinigingen en het terugdringen van de schuldenlast. Aan de andere kant lijkt er een versnelling te komen in de bereidheid om te zoeken naar oplossingen voor de eurocrisis. We verwachten dat de bedrijfsresultaten zullen afnemen, maar vergeleken met eerdere recessies voorzien we slechts een lichte terugval in de winsten. De kosten worden goed onder controle gehouden. Daardoor zijn de bedrijfsresultaten minder kwetsbaar voor een terugval in de omzet. Ondertussen zijn de hoge koersen en fusie- en overnameactiviteiten een steun in de rug. De koersen van aandelen zijn aantrekkelijk, zowel in absolute zin als vergeleken met andere beleggingscategorieën (zoals bedrijfsobligaties). Bedrijven hebben een goedgevulde kas en sterke balansen, terwijl overnamekandidaten relatief goedkoop zijn. pag 23/28

24 12 Gespreide Beleggingsfonds In het jaar 2011 heeft het Gespreide Beleggingsfonds een rendement van -2,4% gerealiseerd Marktontwikkelingen Het jaar 2011 was zeer turbulent. Het jaar begon in een optimistische stemming, maar de Arabische lente, de aardbeving in Japan en de Griekse schuldencrisis drukten snel het sentiment. Mede als gevolg van de hoge olieprijs, oplopende inflatie en de Japanse ramp raakte de markt flink verstoord. Het Griekse schuldenprobleem groeide uit tot een Europese crisis. Tijdens enkele ontmoetingen zetten beleidsmakers belangrijke stappen richting budgettaire en politieke integratie van de eurozone, maar mede door het ontbreken van details brachten deze maatregelen geen structureel vertrouwensherstel. De lichtpuntjes kwamen aan het eind van het jaar uit de Verenigde Staten, waar de macro-economische indicatoren op verbetering wezen. De koers van de euro ten opzichte van de dollar daalde naar 1,30. Wereldwijde aandelen daalden (in euro s) met 3,8%, waarbij defensieve sectoren relatief goed presteerden. Opkomende markten werden stevig geraakt en verloren 15,4%. Japanse aandelen daalden 11,3% terwijl de Europese aandelen 7,5% daalden. Wall Street boekte, dankzij de status van veilige haven, een positief resultaat van 5,4%. Terwijl de rentes van de zuidelijke landen van de eurozone sterk opliepen, daalde de rente op staatsleningen van sterke landen als Duitsland en de VS tot historische dieptepunten van minder dan 2%. De grote afkeer van risico s bij beleggers zorgde ervoor dat risicovollere obligaties achterbleven op veilig overheidspapier. Obligaties van opkomende markten (in harde valuta s) presteerden, anders dan in eerdere crisissen, goed Gevoerd beleggingsbeleid Het fonds behaalde in 2011 een negatief resultaat van -2,5% (na kosten). In de eerste plaats vanwege de moeilijke omgeving voor aandelen. Hiermee bleef het fonds achter op zijn benchmark, die een positief rendement behaalde van 0,3%. De relatieve performance werd gedrukt door de mindere prestatie van het onderliggende aandelenfonds, waarin het fonds doorbelegt. De vastgoedportefeuille presteerde wel beter dan de brede markt. Begin 2011 hadden wij iets meer aandelen dan in de normale weging naar beleggingscategorieën en iets minder vastrentende waarden. Midden februari hebben wij onze aandelenportefeuille weer op tijd op het normale niveau teruggebracht. Toen de onzekerheid rond Japan en het Midden-Oosten afnam, hebben we begin april opnieuw aandelen bijgekocht. Teleurstellende macrocijfers deden ons midden mei echter al snel terugkeren naar een normale weging. Vanwege de aanhoudende staatsschuldenproblematiek schroefden we in de zomer het aandelengewicht terug tot iets beneden de norm. Begin december keerden we terug naar neutraal vanwege de betere macrosignalen. Het belang dat wij hadden in vastgoedaandelen bleef heel 2011 dicht bij het normale niveau. Het aandelengedeelte bleef met een rendement van -6,3% een kleine 4% achter bij de MSCI World Index. Dit was vooral het gevolg van de aandelenselectie. In de eerste plaats leverden onze aandelen binnen de financiële sector een negatieve rendementsbijdrage op. Andere sectoren met een negatieve rendementsbijdrage waren Energie en Duurzame Consumentengoederen. Onze aandelen binnen Nutsbedrijven en Gezondheidszorg leverden wel een pag 24/28

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

Fondsen van De Goudse

Fondsen van De Goudse Fondsen van De Goudse Informatie voor de klant In deze brochure vindt u de verkorte jaarverslagen van de beleggingsfondsen binnen Aktief Sparen en het Flexx Vermogensplan. Als u het volledige jaarverslag

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

770656(dec2011)a. Jaarbericht 2010

770656(dec2011)a. Jaarbericht 2010 770656(dec2011)a Wat vindt u waar? Continu Clickfonds 3 Europa Fonds 4 Geldmarkt Fonds 5 Gespreide Beleggingsfonds 6 Holland Fonds 8 Internationale Aandelenfonds 10 IT Fonds 11 Mix Fonds 12 Nederlandse

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Tweede kwartaal april 2012 t/m 30 juni Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM. Tweede kwartaal april 2012 t/m 30 juni Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m 30 juni 2012 Samenvatting: Lage rente drukt dekkingsgraad Nominale dekkingsgraad is gedaald van 110,0% naar 105,1% Beleggingsrendement

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Inleiding Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën is het voor huishoudens eenvoudiger en goedkoper geworden om de vrije besparingen,

Nadere informatie

Beleggen in het Werknemers Pensioen

Beleggen in het Werknemers Pensioen Kwartaalbericht Beleggen in het Werknemers Pensioen Het Werknemers Pensioen van a.s.r. is een moderne DC-regeling. Het kent drie lifecycles: defensief, neutraal en offensief. Alle lifecycles van het Werknemers

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal april 2012 t/m ultimo juni Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2012-1 april 2012 t/m ultimo juni 2012 Samenvatting: Nominale dekkingsgraad gedaald van 107,6% naar 101,9% Beleggingsrendement is 1,6%

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 5 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal januari 2017 t/m 31 maart Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2017-1 januari 2017 t/m 31 maart 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 105,7% naar 110,5%; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

Nog geen terugkeer van huishoudens op de beurs

Nog geen terugkeer van huishoudens op de beurs Nog geen terugkeer van huishoudens op de beurs Inleiding De Nederlandse huishoudens zijn de afgelopen decennia steeds meer gaan beleggen in effecten. Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Beleggingen 2010 en 2011 (en 2012)

Beleggingen 2010 en 2011 (en 2012) Beleggingen en (en 2012) Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Groothandel Vegro 6 december Martijn Euverman Copyright Sprenkels & Verschuren. Geen enkele reproductie van het document of een deel

Nadere informatie

Beleggingsverslag. Prepensioneringsregeling. Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Beleggingsverslag. Prepensioneringsregeling. Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Beleggingsverslag Prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Kwartaalbericht 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015 Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Dekkingsgraad: 111,5% Beleidsdekkingsgraad: 112,6% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2014: 27,6%

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

2e kwartaal 2010 FBTO Oranje Route

2e kwartaal 2010 FBTO Oranje Route FBTO Oranje Route In het afgelopen kwartaal was de markt in de greep van angst voor een tweede recessie in kort tijdsbestek. De enorme overheidstekorten in de PIIGS landen (Portugal, Ierland, Italië, Griekenland

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 1 Toelichting op het jaarverslag In het Jaarverslag 2013 legt het pensioenfonds uitgebreid verantwoording af over de ontwikkelingen, besluiten en gebeurtenissen

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

Robeco ONE. Kwartaalbericht Q was een mooi jaar voor Robeco ONE beleggers

Robeco ONE. Kwartaalbericht Q was een mooi jaar voor Robeco ONE beleggers Robeco ONE Kwartaalbericht Q4 2016 2016 was een mooi jaar voor Robeco ONE beleggers Kwartaalbericht Q4 2016 Inleiding Fondsmanagers Welkom bij het kwartaalbericht voor Robeco ONE. In dit kwartaalbericht

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/016 Het NN First Class Return Fund won in het tweede kwartaal van 016 3,6% De stemming werd vooral bepaald door de zoektocht naar

Nadere informatie

Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8

Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8 Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,97 0,97% DOW JONES 17958,73 0,31% NASDAQ CMP 4974,565 0,48% NASDAQ -100 4403,953 0,64% NIKKEI 225 19907,63-0,15%

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 31/1/015 Het NN First Class Return Fund won in het vierde kwartaal van 015 3,5% Het herstel van de wereldeconomie liet in het vierde

Nadere informatie

MAANDBERICHT VAN HET MM FORTUNE FUND. Rendement december 2010 8,46 % Rendement 2010 21,57 %

MAANDBERICHT VAN HET MM FORTUNE FUND. Rendement december 2010 8,46 % Rendement 2010 21,57 % MAANDBERICHT VAN HET MM FORTUNE FUND Resultaat per 31december 2010 Participatiewaarde Fondsvermogen 32.500 EUR 7.495.000 EUR Rendement december 2010 8,46 % Rendement 2010 21,57 % Cumulatief rendement sinds

Nadere informatie

Meer Rendement met Dividend

Meer Rendement met Dividend Meer Rendement met Dividend Veel beleggers onderschatten het belang van een stabiele dividenduitkering voor hun portefeuille. Koerswinst lijkt soms de Alfa en Omega van beleggen, maar op langere termijn

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015

Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015 Levensloop Rendement Bouw Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2015 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd.

Nadere informatie

KWARTAALVERSLAG. Philips Pensioenfonds. 1. In het kort. 2. Financiële positie Philips Pensioenfonds 1/6 EERSTE KWARTAAL 2017

KWARTAALVERSLAG. Philips Pensioenfonds. 1. In het kort. 2. Financiële positie Philips Pensioenfonds 1/6 EERSTE KWARTAAL 2017 KWARTAALVERSLAG EERSTE KWARTAAL 2017 1. In het kort De beleidsdekkingsgraad per 31 maart 2017 bedroeg 110,3% Het rendement van 1 januari tot en met 31 maart 2017 bedroeg 1,2% Het pensioenvermogen per 31

Nadere informatie

ING Investment Office Publicatiedatum: 12 juli 2017, uur

ING Investment Office Publicatiedatum: 12 juli 2017, uur ING Investment Office Publicatiedatum: 12 juli 2017, 14.12 uur Ti Juni Juli Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie aandelen Noord-Amerika Europa

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Matthijs Claessens 30 september 2010 www.ingim.com Agenda Huidig mandaat bij ING IM Performance, beleid en vooruitzichten

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Levensloop Rendement Bouw

Levensloop Rendement Bouw Levensloop Rendement Bouw Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2016 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd.

Nadere informatie

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Rendement bestaat uit een aantal componenten:

De jaarlijkse kosteninhouding voor het beheer van de verzekering Levensloop Rendement bestaat uit een aantal componenten: Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2008 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/016 Het NN First Class Return Fund behaalde dit kwartaal,9% De groei in opkomende markten werd breder gedragen Wereldwijde aandelen

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g

B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P H I L I P S P E N S I O E N F O N D S B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G 7 P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g I n f o r m a t i e o v e

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Juni 2015

Maandbericht Beleggen Juni 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 27 mei 2015 Maandbericht Beleggen Juni 2015 mei juni + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg

Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden

Nadere informatie

KWARTAALVERSLAG. Philips Pensioenfonds. 1. In het kort. 2. Financiële positie Philips Pensioenfonds 1/5 EERSTE KWARTAAL 2016

KWARTAALVERSLAG. Philips Pensioenfonds. 1. In het kort. 2. Financiële positie Philips Pensioenfonds 1/5 EERSTE KWARTAAL 2016 KWARTAALVERSLAG EERSTE KWARTAAL 2016 1. In het kort De beleidsdekkingsgraad per 31 maart 2016 bedroeg 109,6% Het rendement van 1 januari tot en met 31 maart 2016 bedroeg 5, Het pensioenvermogen per 31

Nadere informatie

ING Maandbericht Beleggen April 2014

ING Maandbericht Beleggen April 2014 ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Levensloop Rendement

Levensloop Rendement Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 31 december 2016 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht

MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht December 2015 MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht NN Europe Fund www.nnip.nl Visie 2016: Het jaar van de verschillen: eurozone biedt kansen We gaan 2016

Nadere informatie

Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds

Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Worksheet A Factsheets Fondsen Flexibel Spaarpensioen Stichting GE Pensioenfonds Datum: ultimo juni 2009 In het kader van het Flexibel Spaarpensioen zijn door uw pensioenfonds 8 fondsen geselecteerd, waarin

Nadere informatie

Rapportage 2e kwartaal 2016

Rapportage 2e kwartaal 2016 Rapportage 2e kwartaal 2016 Economische ontwikkelingen Inleiding Markten worden geregeerd door de uitkomst van het referendum in Groot Brittannië (VK) eind juni. De keuze om de Europese Unie te verlaten

Nadere informatie

Augustus MaandJournaal. Special. Technologie: op weg naar meer? Fonds onder de aandacht. NN Information Technology Fund.

Augustus MaandJournaal. Special. Technologie: op weg naar meer? Fonds onder de aandacht. NN Information Technology Fund. Augustus 2017 MaandJournaal Special Technologie: op weg naar meer? Fonds onder de aandacht NN Information Technology Fund www.nnip.nl Technologie: op weg naar meer? Technologieaandelen hebben de afgelopen

Nadere informatie

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2016

Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2016 Levensloop Rendement Informatie beleggingsfondsen per 30 juni 2016 Productomschrijving Met Levensloop wordt geld gereserveerd waarmee in de toekomst (tussentijds) verlof kan worden gefinancierd. Door Loyalis

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012

SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN. Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 SCHULD EN BOETE IN HET WESTEN Jaap van Duijn Grip op je Vermogen 5 oktober 2012 1 Wie zijn de schuldenaren? Bedrijven zij lenen om te investeren Gezinnen zij lenen om een huis te kopen (of om de aankoop

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2016

Maandbericht Beleggen April 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 maart 2016 Maandbericht Beleggen April 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Eenvoudig beleggen met trackers

Eenvoudig beleggen met trackers Eenvoudig beleggen met trackers Rabobank Rijn en Veenstromen 14 Oktober 2010 Gertjan Dorrepaal Directoraat Private Banking Beleggingscompetence Agenda 1. Wat zijn Trackers? Explosieve groei Geschiedenis

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

KWARTAALVERSLAG. Philips Pensioenfonds. 1. In het kort. 2. Financiële positie Philips Pensioenfonds 1/6 VIERDE KWARTAAL 2016

KWARTAALVERSLAG. Philips Pensioenfonds. 1. In het kort. 2. Financiële positie Philips Pensioenfonds 1/6 VIERDE KWARTAAL 2016 KWARTAALVERSLAG VIERDE KWARTAAL 2016 1. In het kort De beleidsdekkingsgraad per 31 december 2016 bedroeg 108,0% Het rendement van 1 oktober tot en met 31 december 2016 bedroeg -2,8% Het rendement van 1

Nadere informatie

AIR FRANCE KLM EN SHELL FAVORIET

AIR FRANCE KLM EN SHELL FAVORIET BINCK BELEGGERSBAROMETER FEBRUARI 2017 AIR FRANCE KLM EN SHELL FAVORIET 7 FEBRUARI 2017 Air France KLM en Shell zijn in februari de favoriete aandelen van Nederlandse particuliere beleggers. KPN en TomTom

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste!

Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! Vaak is de eenvoudigste oplossing ook de beste! 12 december 2014 Martijn Rozemuller Thinketfs.nl Wat is indexbeleggen? Indexbeleggen is passief beleggen Ac8ef beleggend fonds Er wordt geprobeerd een hoger

Nadere informatie

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht

Beleggingsvisie. Specials. Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht Beleggingsvisie Specials Pagina 2: Fondsselectie Pagina 3: Fonds onder de aandacht - Totaaloplossing voor de dynamische wereld van vandaag Economische omgeving Na gedenkwaardig kwartaal blijft klimaat

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal juli 2017 t/m 30 september Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal juli 2017 t/m 30 september Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2017-1 juli 2017 t/m 30 september 2017 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 113,6% naar 116,5%; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

Philips Pensioenfonds

Philips Pensioenfonds Philips Pensioenfonds Beleggingsverslag Prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Philips Pensioenfonds 1 Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de

Nadere informatie

Persbericht ABP, vierde kwartaal 2008

Persbericht ABP, vierde kwartaal 2008 Persbericht ABP, vierde kwartaal 2008 Hoofdpunten Dekkingsgraad ultimo 2008 90% Dalende rente belangrijkste oorzaak gedaalde dekkingsgraad ABP werkt aan herstelplan Heerlen, 29 januari 2009 Sinds het einde

Nadere informatie

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2013

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2013 Fondsen Allianz (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2013 Economische context en beursklimaat in 2013 Centrale banken beheersen de financiële markten en China over zijn top Twee belangrijke

Nadere informatie

Jaaroverzicht. H E T Z W I T S E R L E V E N J A A R O V E R Z I C H T U N I T L I N K E D F O N D S E N 2 0 0 4

Jaaroverzicht. H E T Z W I T S E R L E V E N J A A R O V E R Z I C H T U N I T L I N K E D F O N D S E N 2 0 0 4 Jaaroverzicht. H E T Z W I T S E R L E V E N J A A R O V E R Z I C H T U N I T L I N K E D F O N D S E N 2 0 0 4 Jaaroverzicht Zwitserleven. Dit is alweer het derde jaaroverzicht van de Swiss Life Beleggingsfondsen.

Nadere informatie

Rabo Performance Plus Note

Rabo Performance Plus Note Rabo Performance Plus Note Rabo Performance Plus Note Wie een voorsprong krijgt, maakt meer kans op een overwinning. Wilt u die voorsprong? Stap dan nu in de Rabo Performance Plus Note en beleg in een

Nadere informatie