De Chinese angst. 24 Uurtje: 20 januari 2017

Transcriptie

1 De Chinese angst Vandaag wordt president Trump geïnaugureerd. De 45 ste president van de VS will make America great again. Een slogan die doet vermoeden dat de Amerikanen zelf sterke twijfels hebben of zij nog wel echt groot en sterk zijn. De verkiezingswinst van Trump gaat over het feit dat een grote groep Amerikanen niet in de rijkdom deelt, die een kleine groep juist steeds extremer ervaart. Een andere grote groep Amerikanen zal ook een sociale achterstand ervaren, maar heeft niet het idee dat Trump hen uit de problemen zal helpen. Integendeel, anti-trump protesten zijn er nog steeds in de straten van de VS. Na Obama s change boodschap bij zijn eerste inauguratie, komt nu Trumps real change, echte verandering dus. Trump lijkt tegen menig heilig huisje aan te schoppen. Met woorden en gebaren straalt hij in ieder geval real change uit. Maar of de rest van de wereld hier blij mee moet zijn is zeer de vraag. De internationale verhoudingen lijken met de nieuwe president in ieder geval niet in een rustiger vaarwater te komen. Geopolitiek lijkt de internationale verhoudingen tussen de supermachten in de wereld te verscherpen. Niet alleen via zogenoemde currency wars, valutaoorlogen (zie onze beursvisie van vorige week), maar ook via echte spierballentaal en militaire verplaatsingen. De NAVO is volgens de Amerikanen ouderwets. Tevens verwacht Trump van de andere aangesloten landen zowel meer financiële betrokkenheid als ook een actievere opstelling om vuurhaarden in de wereld te bestrijden. Dr. Pippa Malmgren, oud-adviseur van president George Bush en expert op het gebied van geopolitieke ontwikkelingen, legt in haar boek Signals haarscherp de verbanden uit tussen economie en geopolitiek. Een echte must-read, ondanks dat de opening en het slot van het boek tegenvallen. Maar haar boek fileert hetgeen er momenteel in de wereld gaande is op een hele begrijpelijke wijze. Het lezen van haar boek Signals geeft duidelijk de ernst aan waarin de wereld zich momenteel bevindt. De w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 1

2 signalen die zij waarneemt lijken de potentie te hebben om richting een Derde Wereldoorlog uit te groeien. Evenals uw auteur ziet zij in de schuldencrisis een belangrijke oorzaak voor de huidige spanningen. Het verschil tussen arm en rijk, zowel binnen als buiten landsgrenzen, zorgt voor toenemende onrust. Binnen de wereldmachten wordt het meeste verwijt voornamelijk richting de VS gemaakt. En wij denken dat dit grotendeels terecht is. De ICT-hype en de daaropvolgende crisis vonden hun oorsprong in de VS. De vastgoedhype en de daaropvolgende kredietcrisis vonden hun oorsprong in de ondeugdelijke kredietverstrekking naar Amerikaanse huishoudens. Burgers zonder inkomen, vermogen en zelfs zonder baan, de zogenaamde Ninja-hypotheken, kregen gewoon hypotheken. De kredietcrisis betekende een implosie van de wereldhandel, die maar net is gestopt door extreem monetair beleid in de VS. Een beleid dat via ultra lage rentestanden, enorme obligatie opkoopprogramma s en het redden van banken etc., nu geleid heeft tot een wereldwijde hoogconjunctuur. Prachtig! Felicitaties naar de VS en alle slimme centrale bankiers. Helaas, dit is echter de bron van de toenemende onrust die uiteindelijk over zal gaan naar een volgende wereldwijde crisis. De verhoudingen tussen de VS en de overige wereldmachten lijkt met de dag verder te verslechteren. Dr. Malmgren schetst in haar boek krachtige verbanden tussen inflatie, rente en valuta. Zij vreest voor een uit de hand lopende inflatie en geeft aan dat de inflatiecijfers de afgelopen jaren sterk gemanipuleerd zijn! U leest het goed, een betrouwbaar econome spreekt de waarheid! De inflatie ligt beduidend hoger dan wat de cijfers ons willen doen geloven. En dit is ons inziens ook het probleem van het huidige establishment. De regeringsleiders van de afgelopen jaren lopen te coquetteren met prachtige statistieken over lage werkloosheid en economische groeicijfers. Zelfs het woord hoogconjunctuur wordt genoemd. Statistisch zal dit zeker kloppen, maar reëel ervaart de gemiddelde wereldburger geen verbetering van zijn persoonlijke situatie. Integendeel, de Brexit stem, de winst van Trump en de uitslag van het Italiaanse referendum zijn allemaal signalen die wijzen op onvrede. Geopolitiek lijken de spanningen ook alleen maar verder op te lopen. Het gaat te ver om alle geopolitieke onrust te benoemen, maar één belangrijke brengen wij wel onder uw aandacht. Dit is de oplopende spanning tussen de VS en China. De Chinezen eisen een steeds belangrijkere rol op in de Zuid-Chinese Zee. Er worden zelfs eilanden door hen gecreëerd om zo vervolgens het grondgebied en de omringende wateren op te eisen. De verslechterende verhouding tussen de VS en China was in 2015 en begin 2016 al zichtbaar op de financiële markten. In augustus 2015 devalueerde (waardedaling) de Chinese centrale bank de yuan met 4% ten opzichte van de US dollar. In reactie daarop daalde de Dow Jones aandelenindex met 508 punten in één dag. Eind december 2015 en in de eerste dagen van 2016 liet de Chinese centrale bank, wel iets gematigder, haar munt opnieuw dalen. De start van het beursjaar 2016 stond dan ook voornamelijk in het teken van de devaluatie van w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 2

3 de Chinese munt die als een schokgolf de wereldwijde aandelenmarkten over ging. Sinds het dieptepunt begin vorig jaar lijkt er geen angst meer aanwezig te zijn over het monetaire beleid van de Chinezen. Hoewel de Chinese yuan ten opzichte van de US dollar verder in waarde is gedaald, heeft de beurs in de VS zich daar niets van aangetrokken. Het lijkt erop of de dreiging van een verdere depreciatie beleggers niet meer onrustig maakt. Het heeft er zelfs de schijn van dat sinds begin dit jaar de monetaire verhoudingen aan het verbeteren zijn. De Chinese yuan noteert voor de 3 de achtereenvolgende dag onder het 50-daags voortschrijdend gemiddelde (zie grafiek vorige bladzijde). Een signaal wat volgens onze risico-indicator wijst op een sterker wordende yuan! Trump zijn opmerkingen lijken te werken zonder dat hij officieel als president van de VS is benoemd. Een sterker wordende yuan ten opzichte van de US dollar betekent dat Chinese goederen voor de Amerikanen, er vanuit gaand dat de overige factoren onveranderd blijven, duurder worden. Hierdoor is het voor de Amerikaanse economie makkelijker om te concurreren tegen de Chinezen. Dit werkt dus in het voordeel van Trump die de eigen industrie wil beschermen tegen het buitenland. Wellicht dat het door Trump dreigen met importheffingen op Chinese goederen ten grondslag ligt aan deze stijging van de yuan. De Chinezen lijken te stoppen met het gecontroleerd laten dalen van hun munt. Terwijl in 2015 en begin 2016 nog beursonrust ontstond na de depreciatie van de yuan, kan het omgekeerde juist zorgen voor een extra impuls voor de Amerikaanse aandelenbeurzen! Een appreciatie (waardestijging) van de yuan zal echter de Chinese uitgangspositie op de handelsmarkten doen verslechteren. Juist nu vanmorgen bekend is gemaakt dat de Chinese economische groei in 2016, 6,7% op jaarbasis, is teruggezakt naar het laagste niveau in 26 jaar. Deze groei werd vooral gerealiseerd door meer overheidsuitgaven en doordat banken meer uitleenden. De schulden in China nemen als gevolg verder toe. Een waardestijging van de yuan kan de exportpositie van China verder doen verslechteren. Wat momenteel opvalt is dat er per saldo behoorlijk wat kapitaal, buitenlandse deviezenreserves (Foreign Exchange Reserves), China verlaten. Hoe meer yuan worden omgezet naar US dollar, des te verder daalt de yuan. Maar wellicht durven beleggers toch weer te investeren in China. De DB X-Trackers CSI300 index ETF laat in ieder geval zien dat de koersen de afgelopen week in de lift zitten. w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 3

4 Het feit dat de buitenlandse deviezenreserves van de Chinese centrale bank de afgelopen jaren gedaald zijn van USD 4 naar USD 3 triljoen laat in ieder geval een kapitaalsvlucht zien. Hoe lager de valutareserves worden, des te kwetsbaarder wordt de uitgangspositie voor de yuan. De handelsbalans (Balance of Trade) van China is nog steeds positief. Door hun exportpositie stroomt er per saldo buitenlandse deviezen binnen. Wanneer de import groter zou worden dan de export dan wordt het financieringsmodel van de Chinese economie kwetsbaarder. De stijging van de yuan van de afgelopen weken is een belangrijk signaal. Het wijst mogelijk op een verbetering van het onderliggende sentiment in China. Een combinatie van mogelijk meer economische groei, minder kapitaalvlucht en toenemende deviezenreserves. Desalniettemin blijven veel Westerse analisten met angst kijken naar de spanningen tussen de VS en China. Want naast de financiële cijfers over de economie zijn er ook regelmatig berichten over geopolitieke spanningen. Bijvoorbeeld het felicitatie telefoontje van de president van Taiwan, net na de verkiezingswinst van Trump. Een land dat door China wordt gezien als afvallige provincie. Dit zette kwaad bloed bij de Chinezen. Vooral richting Taiwan want zij namen tenslotte het initiatief tot dit contact. De Chinezen hebben op hun beurt een Amerikaanse defensie drone gestolen die zij in de Filipijnse wateren hadden opgevist. Inmiddels is deze weer terug aan de Amerikanen gegeven. De spanningen in de Zuid-Chinese Zee lijken verder toe te nemen. De Chinezen claimen vrijwel de hele zee, behalve een direct gebied langs de kustlijnen van de buurlanden. Zij zijn uit op de grondstoffenbelangen en de strategische waarde van dit gebied. De meeste landen in het gebied kunnen op Amerikaanse hulp rekenen. Derhalve een gevaarlijk spel. Ook zijn er spanningen zichtbaar tussen de Chinezen en Japanners om de belangen in de Oost-Chinese Zee. Ook hiervoor geldt dat de VS een partner is van Japan. Pippa Malmgren en Jim Rickards wijzen op de gevaarlijke ontwikkelingen die er gaande zijn tussen de twee wereldmachten Amerika en China. Zij zien een opeenstapeling van signalen die wijzen op toenemende spanningen waarbij beiden het woord oorlog in de mond nemen als potentiële einduitkomst. Laten wij echter positief afsluiten. Het signaal van de afgelopen dagen is dat van een stijgende Chinese yuan ten opzichte van de US dollar. Mogelijk gaan Trump en president Xi van China de wereld verrassen en wordt er, ondanks ferme taal van beide kanten, gezocht naar oplossingen waar de wereldhandel beter van wordt. Een stijgende yuan/dalende US dollar wijst op afnemende spanningen. w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 4

5 Disclaimer Golden Crosses B.V.: Op deze publicatie is de disclaimer van Golden Crosses B.V. van toepassing. Verkorte disclaimer: Alle aanbevelingen inzake de aantrekkelijkheid van bepaalde effecten dienen niet gezien te worden als aanbod om effecten en/of andere zakelijke waarden te kopen of te verkopen, noch als een uitnodiging of aansporing tot het doen van enige investering. Alle communicatie is generiek van aard en houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de persoonlijke financiële situatie, kennis en ervaring en beleggingshorizon van de betreffende lezer. Alle informatie mag dan ook niet worden aangemerkt als een persoonlijk advies. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies, feiten en meningen kunnen zonder nadere aankondiging worden gewijzigd. De verspreiding van alle uitingen van Golden Crosses in andere jurisdicties dan in Nederland is mogelijk aan restricties onderhevig en de lezer dient zelf de restricties te achterhalen. Golden Crosses verbiedt het geheel of gedeeltelijk verspreiden van alle uitingen van Golden Crosses en aanvaart geen enkele aansprakelijkheid voor de acties van derden op grond van inzichten van Golden Crosses. Het intellectueel eigendom van alle publicaties van Golden Crosses behoort toe aan Golden Crosses. De gehele disclaimer kunt u lezen op de website w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 5