Mayday. 24-Uurtje: 23 juni 2017

Transcriptie

1 Mayday De verkiezingen in Groot-Brittannië zijn achter de rug. Waar vorig jaar eerst premier Cameron, na het door hem verloren Brexit referendum, het veld moest ruimen lijkt het nu de beurt aan Theresa May. Ondanks dat haar Conservatieve Partij de verkiezingen won, heeft zij onverwachts een behoorlijk verlies geleden. Waar Cameron vorig jaar dacht de strijd te gaan winnen, is het nu May die zich heeft vergaloppeerd. Beide politici hadden de overtuiging om als winnaar uit de strijd te komen. Nu lijkt Jeremy Corbyn van de Labour Party de gevierde man in Groot-Brittannië. En zo kan het dus zijn dat er voortdurend politieke aardverschuivingen plaatsvinden in zeer korte tijd. Een grote groep burgers blijft zwevende en weet niet welke partij te moeten kiezen. En zolang men ontevreden blijft over de persoonlijke situatie, zal men voortdurend switchen van partij. De conservatieven lijken daarbij steeds meer terrein te verliezen. De Brexit onderhandelingen zijn officieel begonnen, maar wil de Brit nog wel een Brexit? Ondertussen lijkt een harde Brexit een zachte te worden. Iedereen lijkt een visie te hebben op hetgeen er gaat gebeuren. Maar hoe kan dat wanneer gedurende de rit de poppetjes elke keer veranderen en de Brit tegensprekende signalen afgeeft? Er zijn veel onzekerheden over wat de gevolgen zullen zijn voor de Britten. Gaat het de economie raken? Of geeft meer zelfstandigheid, zonder teveel bemoeizucht vanuit Brussel, nieuwe dynamiek en kansen? De belegger twijfelt niet. Deze ziet enkel maar kansen. Het is vandaag exact een jaar geleden dat de Britten voor de Brexit hebben gekozen. Na een relatief korte schokreactie op de internationale beurzen en de beursindex in Londen (FTSE100) veerden mondiaal de koersen weer op. Waar iedereen vooraf bang was voor een ineenstorting van de beurs, was de ochtend van de bekendmaking van de Brexit juist het ideale instapmoment. Na een dieptepunt van punten op de dag van de Brexit, staat de beursindex nu op ca punten. Kopen op het dieptepunt, toen iedereen dacht dat zijn kapitaal footsie zou raken, betekende achteraf een winst van 27,5% gerekend in Britse ponden. Ook na de voor premier May slecht verlopen parlementsverkiezingen van 8 juni jl. is er geen teken van paniek op de Londense financiële markten te bekennen. Negatieve gevolgen van de politieke w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 1

2 onstabiele situatie en de onzekere uitkomst van de verkiezingen worden door beleggers niet verdisconteerd. De Britse belegger ziet kansen, geen gevaren. Van enige logica lijkt op de financiële markten, specifiek rond Groot-Brittannië, geen sprake meer. Hogere beurskoersen zijn normaal gesproken een reflectie van hogere winstverwachtingen. Maar juist deze positieve verwachtingen worden door veel partijen in twijfel getrokken. Het ziet er naar uit dat Groot-Brittannië binnen 2 jaar 3 verschillende premiers krijgt. Het volk is verdeeld; wel of geen Brexit, de Conservatieven of Labour? Onzekerheid is geen gezonde voedingsbodem. Beleggers schatten in dat er geen negatieve consequenties zullen zijn en zien enkel de voordelen van de huidige politieke instabiliteit. De valutamarkten lijken anders te reageren dan de aandelenbeleggers. De Brexit, vorig jaar 23 juni, was een duidelijk signaal richting valutahandelaren. Het Britse pond verloor sterk terrein. Ook nu, na de parlementsverkiezingen, reageert het pond met een daling (een stijging van de euro). Dalende valutakoersen kunnen een stimulans zijn voor de export. Dit is positief voor het Britse bedrijfsleven. Maar wat zijn de represailles vanuit de EU? Deze zullen niet enkel maar positief zijn. Als de Britten kiezen voor Great Britain First, dan kiest de EU voor EU First. Evenals Trump voor America First gaat. Voorlopig wordt een dalend pond uitgelegd als positief voor het Britse bedrijfsleven. Inmiddels noteert de EUR/GBP wisselkoers 17% hoger. Voor de Britten wordt het buitenland fors duurder wat ook duidelijk terug te zien is in het inflatiecijfer. In mei kwam het cijfer uit op 2,9% op jaarbasis. Een nieuw hoogtepunt in de huidige cyclus. Importen worden steeds duurder. En menig Brit met een vakantiewoning op het Europese vasteland zal inmiddels zuchten onder de toegenomen lasten. Het salaris of de pensioenuitkering in ponden is wellicht niet meer voldoende om de toegenomen lasten, door de euro stijging, te bekostigen. De EUR/GBP grafiek wijst weer in de richting w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 2

3 van een nieuwe golden cross-fase voor de euro. Hiermee lijkt een verdere daling van het Britse pond in het verschiet! De gewone Brit zal bij een toenemende inflatie steeds meer een vermindering van zijn koopkracht ervaren. Zeker wanneer het salaris minder hard stijgt dan het inflatiepercentage. Deze tendens is de laatste maanden duidelijk waarneembaar. Hoe langer de situatie voortduurt, hoe meer de Britten spijt zullen hebben van hun Brexit-stem tijdens het vorig jaar gehouden referendum. Dit versterkt de positie van de EU in haar onderhandelingen om naar een soft-brexit te gaan. Het is in ieders belang om de verhoudingen goed te houden. Zeker voor het bedrijfsleven van beide zijden van de plas. In reactie op alle politieke en economische onzekerheid houdt de Bank of England (BoE) het officiële rentetarief onveranderd op het dieptepunt van 0,25%. De 10-jaars rente op de Britse staatsleningen is inmiddels gedaald naar 1%. Terwijl de Amerikaanse centrale bank (FED) de rente verhoogt, gelijktijdig met dalende inflatiecijfers, verhoogt de Bank of England de rente niet terwijl de inflatie hard oploopt. Snapt u het nog? Natuurlijk gaat het om het verdisconteren van verwachtingen. De BoE denkt waarschijnlijk dat de inflatie gaat afnemen, terwijl de FED rekent op een stijging. Feit is in ieder geval dat de reële rente, de nominale rente gecorrigeerd voor inflatie, sterk negatief is voor de Britten. Sparen en het beleggen in obligaties wordt sterk ontmoedigd bij rentevergoeding onder de 1% terwijl de inflatie bijna op 3% staat. De korte rente noteert inmiddels vanaf 2009 voornamelijk fors lager ten opzichte van de inflatie. Bij de lange rente is het effect iets minder scherp, maar risicomijdend spaar- en beleggingsgedrag wordt genadeloos afgestraft bij de huidige inflatieniveaus. De enige uitweg die de Brit blijkbaar ziet zijn aandelen en vastgoed. w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 3

4 De Britse centrale bank, durfde het vorige week niet aan om de rente te verhogen. 5 van de 8 leden van de BoE stemden voor onveranderd beleid. 3 waren er voor een rentestijging. De meerderheid is bang om de economie negatief te beïnvloeden door een rentestijging in deze onzekere tijden. Het is momenteel kiezen uit 2 kwaden. Of de inflatie proberen te beteugelen door de rente te verhogen, met het risico op negatieve effecten voor de economie. Of de rente onveranderd houden op het historisch lage niveau met het risico op verder toenemende inflatie. Maar ook de hogere inflatie kan de economie gaan raken. Wij denken dat de invloed van de daling van het pond op de inflatiecijfers vanaf komende maand gaat afnemen. Het was tenslotte in de maand juni 2016 dat de Brexit plaatsvond en dat de pond met een schok minder waard werd ten opzichte van de valuta van de grootste handelspartners. Vanaf juli verdwijnt dit effect uit de cijfers. De huidige wisselkoersen zijn veel minder extreem veranderd ten opzichte van de cijfers van juli vorig jaar en later. Dit inflatie-effect gaat dus bij onveranderde wisselkoersen verdwijnen. De vervroegde parlementsverkiezingen hebben May geen goed gedaan. Politiek gezien lijken haar dagen geteld. Haar partijgenoot Boris Johnson (foto), nu minister van Buitenlandse Zaken, gaat wellicht het stokje overnemen. In aanloop naar het Brexit referendum toonde hij zich fel voorstander van een Brexit. Qua haardracht en diplomatieke uitdrukkingsvaardigheden wordt hij weleens vergeleken met Trump. Het lijkt erop dat Great Britain First onder zijn leiding zal verharden. De May days lijken over. Laten wij hopen dat er in de toekomst geen May day oproep komt voor het zinkende Britse schip. Voorlopig liggen de Britten op ramkoers met de EU. Gelukkig is er voor Britse beleggers enkel maar reden tot tevredenheid. Aandelen en obligaties noteren in golden cross-fases, stijgende trends. En de Britse woningmarkt handhaaft zich rond recordniveaus, ver boven het niveau voor het uitbreken van de kredietcrisis. Waarderingen hoog en de onzekerheden groot. Durft u nog te beleggen in het eiland dat langzaam van ons afdrijft? w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 4

5 Disclaimer Golden Crosses B.V.: Op deze publicatie is de disclaimer van Golden Crosses B.V. van toepassing. Verkorte disclaimer: Alle aanbevelingen inzake de aantrekkelijkheid van bepaalde effecten dienen niet gezien te worden als aanbod om effecten en/of andere zakelijke waarden te kopen of te verkopen, noch als een uitnodiging of aansporing tot het doen van enige investering. Alle communicatie is generiek van aard en houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, de persoonlijke financiële situatie, kennis en ervaring en beleggingshorizon van de betreffende lezer. Alle informatie mag dan ook niet worden aangemerkt als een persoonlijk advies. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Opinies, feiten en meningen kunnen zonder nadere aankondiging worden gewijzigd. De verspreiding van alle uitingen van Golden Crosses in andere jurisdicties dan in Nederland is mogelijk aan restricties onderhevig en de lezer dient zelf de restricties te achterhalen. Golden Crosses verbiedt het geheel of gedeeltelijk verspreiden van alle uitingen van Golden Crosses en aanvaart geen enkele aansprakelijkheid voor de acties van derden op grond van inzichten van Golden Crosses. Het intellectueel eigendom van alle publicaties van Golden Crosses behoort toe aan Golden Crosses. De gehele disclaimer kunt u lezen op de website w w w. g o l d e n c r o s s e s. n l i n f g o l d e n c r o s s e s. n l Pagina 5