AEGON Equity Funds. Jaarverslag 2006

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "AEGON Equity Funds. Jaarverslag 2006"

Transcriptie

1 AEGON Equity Funds Jaarverslag 2006

2 Jaarverslag 2006 Inhoudsopgave 1 ALGEMENE INFORMATIE PROFIEL VERSLAG VAN DE BEHEERDER ECONOMISCHE ONTWIKKELINGEN FINANCIËLE MARKTEN BELEGGINGSBELEID VOORUITZICHTEN FONDSSPECIFICATIES JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY ASIA FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY ASIA FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY ASIA FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY EMERGING ASIA FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY EMERGING ASIA FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY EMERGING ASIA FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY EMERGING EUROPE FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY EMERGING EUROPE FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY EMERGING EUROPE FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY EUROPE FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY EUROPE FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY EUROPE FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY HOLLAND FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY HOLLAND FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY HOLLAND FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY JAPAN FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY JAPAN FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY JAPAN FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY LATIN AMERICA FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY LATIN AMERICA FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY LATIN AMERICA FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY MIDDLE EAST & AFRICA FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY MIDDLE EAST & AFRICA FUND

3 AEGON Equity Funds 12.3 KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY MIDDLE EAST & AFRICA FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND (EUR) BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND (EUR) KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA FUND (EUR) TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY PACIFIC FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY PACIFIC FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY PACIFIC FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON SUSTAINABLE WORLD EQUITY FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON SUSTAINABLE WORLD EQUITY FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON SUSTAINABLE WORLD EQUITY FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON VASTGOED FUND INTERNATIONAAL BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON VASTGOED FUND INTERNATIONAAL KASSTROOMOVERZICHT AEGON VASTGOED FUND INTERNATIONAAL TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON WORLD EQUITY FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON WORLD EQUITY FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON WORLD EQUITY FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON WORLD EQUITY FUND (INDEX) BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON WORLD EQUITY FUND (INDEX) KASSTROOMOVERZICHT AEGON WORLD EQUITY FUND (INDEX) TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA ALPHA POOL BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA ALPHA POOL KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA ALPHA POOL TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA POOL BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA POOL KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA POOL TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA OVERLAY BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA OVERLAY

4 Jaarverslag KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA BETA OVERLAY TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND (EUR) BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND (EUR) KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY NORTH AMERICA INDEX FUND (EUR) TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EQUITY FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EQUITY FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EQUITY FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON COMBI EQUITY FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON COMBI EQUITY FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON COMBI EQUITY FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING JAARREKENING 2006 AEGON EMERGING MARKETS FUND BALANS PER 31 DECEMBER WINST-EN-VERLIESREKENING AEGON EMERGING MARKETS FUND KASSTROOMOVERZICHT AEGON EMERGING MARKETS FUND TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING OVERIGE TOELICHTINGEN VOOR ALLE FONDSEN OVERIGE GEGEVENS ACCOUNTANTSVERKLARING

5 AEGON Equity Funds 1 Algemene informatie Beheerder van het Fonds AEGON Investment Management B.V., gevestigd te Den Haag, waarvan de directie wordt gevoerd door: dr. W.H. van Houwelingen; mr. drs. E.F.M. Rutten; drs. W. Horstmann. Bewaarder van het fonds AEGON Custody B.V, gevestigd te Den Haag, waarvan de directie wordt gevormd door: drs. J. Hendriks; S. Maatman. Met ingang van 13 februari 2007 heeft AEGON Custody B.V. een gewijzigde directiesamenstelling bestaande uit de volgende personen: mr. J.B.M.L. van Besouw; A.H. Maatman. Adres AEGONplein TV Den Haag Correspondentieadres Postbus CE Den Haag Telefoon: (070) Fax: (070) Internetadres: Juridisch adviseur Allen & Overy LLP Apollolaan AB AMSTERDAM Accountant Ernst & Young Accountants Wassenaarseweg CZ 's-gravenhage 2 Profiel Algemeen De AEGON Equity Funds vormen een serie besloten fondsen voor gemene rekening. De funds staan open voor vennootschappen, alle behorende tot de fiscale eenheid AEGON N.V. en rechtspersonen die beroeps- of bedrijfsmatig handelen of beleggen in effecten. Het AEGON Equity Emerging Markets Fund is dit jaar aan het verslag toegevoegd. Fiscaal Het fonds zelf is niet belastingplichtig. De winst wordt rechtstreeks toegerekend aan de participanten, zijnde de hiervoor bedoelde vennootschappen. Doelstelling Door het actief managen van de portefeuille een beter resultaat behalen dan de benchmark, gemeten over een driejaars voortschrijdend gemiddelde. Voor de hieronder genoemde fondsen geldt als doelstelling het behalen van een waardeontwikkeling die de ontwikkeling van de benchmark zo nauwgezet mogelijk benadert: - AEGON Equity Middle East & Africa Fund - AEGON Equity Emerging Europe Fund - AEGON Vastgoed Fund Internationaal - AEGON Equity North America Index Fund - AEGON Equity North America Index Fund (EUR) * Dividendbeleid De fondsen keren geen dividend uit. De ontvangen inkomsten worden herbelegd. Verhandelbaarheid De AEGON Equity Funds zijn niet ter beurze genoteerd. De participaties luiden op naam. Er worden geen participatiebewijzen uitgegeven. Fiscaal adviseur Ernst & Young Belastingadviseurs Boompjes XZ Rotterdam Beheer en administratie De Fondsen maken gebruik van de diensten van AEGON Investment Management B.V. voor het beheer en de administratie van de AEGON Equity Funds. De Fondsen hebben dientengevolge geen personeel in dienst. * Binnen dit fonds wordt de valuta-exposure geheel afgedekt naar euro s. 5

6 Jaarverslag 2006 Fondsenstructuur Het AEGON World Equity Fund en het AEGON World Equity Fund (index) beleggen in regiofondsen: AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Emerging Europe Fund AEGON Equity Europe Fund AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Latin America Fund AEGON Equity Middle East & Africa Fund AEGON Equity North America Fund Het AEGON Equity Fund belegt in de regiofondsen: AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund AEGON Equity Emerging Europe Fund AEGON Equity Europe Fund AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Latin America Fund AEGON Equity Middle East & Africa Fund AEGON Equity North America Fund Beleggingen Participanten kunnen beleggen in de topfondsen of direct in de onderliggende fondsen. De AEGON Equity Funds beleggen voornamelijk in ruim verhandelbare aandelen van vooraanstaande ondernemingen. De onderliggende portefeuille wordt (inter-)nationaal gespreid over een aantal goed ontwikkelde aandelenmarkten. De selectie is hierbij gebaseerd op de relatieve beurswaardering en lange termijn vooruitzichten. Derivaten kunnen gebruikt worden ter ondersteuning van de beleggingsvisie. Daarnaast wordt gebruik gemaakt van index beleggingen voor toegang tot de opkomende markten. Deze beleggingen worden beheerd door State Street, een wereldleider op het gebied van financiële dienstverlening. Het AEGON Equity Emerging Europe Fund, het AEGON Equity Latin America Fund en het AEGON Equity Middle East & Africa Fund beleggen in fondsen die worden beheerd door State Street. Het AEGON Combi Equity Fund belegt in: AEGON Equity Fund Het AEGON Equity Pacific Fund belegt in drie fondsen: AEGON Equity Japan Fund AEGON Equity Asia Fund AEGON Equity Emerging Asia Fund Het AEGON Equity North America Fund belegt in drie fondsen: AEGON Equity North America Alpha Pool AEGON Equity North America Beta Pool AEGON Equity North America Beta Overlay Het AEGON Equity North America Index Fund belegt in: AEGON Equity North America Beta Pool Het AEGON Equity North America index Fund (EUR) belegt in: AEGON Equity North America Index Fund Het AEGON Equity North America Fund (EUR) belegt in: AEGON Equity North America Fund Apart landenfonds AEGON Equity Holland Fund Overig AEGON Sustainable World Equity Fund AEGON Vastgoed Fund Internationaal AEGON Equity Emerging Markets Fund 6

7 AEGON Equity Funds 3 Verslag van de beheerder 3.1 Economische ontwikkelingen Wereldeconomie De wereldeconomie groeide sterk in De groei in de wereld dit jaar was meer in balans. In 2005 werd de groei vooral door Japan en de Verenigde Staten gedragen, terwijl in 2006 de groei in deze regio s langzaam afneemt. Europa, de grote achterblijver in 2005, accelereerde juist in Ook zagen we in 2006 centrale bankiers wereldwijd de rentes verhogen. De Verenigde Staten was hier in juni 2004 al mee begonnen en besloot na 17 opeenvolgende renteverhoging te pauzeren. De Europese Centrale Bank (ECB) was eind 2005 begonnen met een eerste verhoging, maar het tempo werd gedurende 2006 opgevoerd. Ook Japan, het land met het meest ruime monetair beleid, begon met het dichtdraaien van de liquiditeitskraan. Toch had de wereldeconomie niet veel hinder van de reductie van het ruime monetaire beleid. Ook aan het einde van het jaar bleef de liquiditeit nog ruim aanwezig. Verenigde Staten De Amerikaanse economie ging, gedreven door de consumptie, sterk van start. Deels was dit vooral een reactie op zwakkere consumptie aan het einde van Toch vertraagde de economie eerder dan de meeste analisten hadden verwacht. Het werd wel, zoals vele al hadden gedacht, een zachte landing, met andere woorden de economische groei viel terug tot onder het trendniveau van 3 tot 3,25%. Vanaf het tweede kwartaal groeide de economie onder dit trendniveau. De belangrijkste factor in de groeivertraging was de huizenmarktrecessie. Vanaf het tweede kwartaal nam de bouw van nieuwe woningen fors af. Dit zorgde voor lagere groeicijfers in de laatste drie kwartalen van De consumptiegroei bleef sterk, gesteund door een sterke arbeidsmarkt, inkomensontwikkeling en lagere olieprijzen in de tweede helft van Ook de bedrijfsinvesteringen bleven dankzij sterke winsten en sterke consumptiegroei positief. In de tweede helft van 2006 bewoog de olieprijs langzaam omlaag. Dit bracht ook de inflatiecijfers naar een lager peil. De inflatie exclusief energie en voeding, de belangrijkste graadmeter voor prijsontwikkeling voor de Federal Reserve Bank (Fed), bereikte een piek in de laatste maanden van het jaar. De groeiafzwakking en later de lagere inflatiecijfers gaf de Fed de gelegenheid om de renteverhogingen voorlopig af te breken. In augustus werd voor het laatst de rente verhoogd, na een reeks van 17 opeenvolgende renteverhogingen. Europa De positieve verrassing dit jaar was Europa. Hoewel de voornaamste indicatoren aan het einde van 2005 al aangaven dat een sterk economisch herstel onderweg was, waren velen sceptisch. De voornaamste onzekerheid was de consument. Door beperkte loonen banengroei leek het potentieel voor een inkomensstijging beperkt. Naast export en investeringen droeg de ook consumptie bij aan de groei. De economische groei kwam vermoedelijk in 2006 uit op ongeveer 2,5-2,6% is daarmee het sterkste jaar sinds Het sterke economische herstel gaf de ECB vertrouwen de rente sneller op te voeren. In het begin van het jaar werd de rente nog eens per kwartaal verhoogd, maar later werd dit opgevoerd tot eens per twee maanden. Aan het einde van het jaar naderde de ECB een renteniveau dat dicht bij een neutraal niveau ligt: een renteniveau dat de inflatie noch de groei aanwakkert. Japan Net als de Verenigde Staten had Japan ook een hoge economische groei aan het begin van De afzwakking die volgde was op cyclische gronden. De consument deed het wat rustiger aan en uiteindelijk zwakte ook de investeringsgroei in de tweede helft van het jaar wat af. Omdat de economie het nu al een paar jaar (sinds 2003) beter deed en omdat deflatie steeds verder afnam begon de Bank of Japan (BoJ) in maart met een eerste aanzet om het (extreem) ruime monetaire beleid wat af te bouwen. In eerste instantie werd het kwantitatieve beleid (de hoeveelheid liquiditeit die gratis werd verstrekt bij een rente van 0%) teruggedraaid. Vervolgens werd in juli er een eerste renteverhoging van 0,25% aan toe gevoegd. De BoJ hield het bij één renteverhoging, omdat de groei vertraagde en omdat de nieuwe inflatie-index (een bijstelling van het mandje waarover de inflatie berekend wordt) lager uitkwam. De dreiging van meer verhogingen bleef echter wel bestaan. Ook na deze maatregelen bleef het monetair beleid zeer ruim en ondersteunend voor groei. 3.2 Financiële markten Het begin van 2006 werden de financiële markten gekenmerkt door euforie van beleggers. Alle risicovolle vermogenscategorieën lieten sterke stijgingen zien. Hieraan kwam abrupt een einde in mei van dit kalenderjaar, toen de onzekerheid over het macro-economische scenario (wel of geen zachte landing) een einde maakte aan de stijgingen. In de tweede helft van het jaar nam deze onzekerheid steeds verder af, waardoor de markten hun stijgende trend weer konden oppakken. 7

8 Jaarverslag 2006 Aandelen hebben een positief jaar In de maanden januari tot en met april waren aandelen sterk in trek. Vooral risicovollere beleggingen, zoals opkomende markten, deden het erg goed. Door de combinatie van de sterk gestegen prijzen en de macro-economische onzekerheid moesten de markten een stapje terug doen in mei. In de tweede helft van 2006 nam de angst voor een recessie langzaam af; voornamelijk omdat de vertraging in de huizenmarkt niet zorgde voor een verzwakking in andere sectoren. Ondersteund door de sterke financiële situatie van de bedrijven zelf, gaf dit de beleggers reden om het vertrouwen weer op te bouwen. Bovendien zorgden fusies en overnames voor een positief sentiment op de aandelenmarkten. Kapitaalmarkt rente stijgt uiteindelijk tóch In 2005 was Alan Greenspan, de toenmalige voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, verbaasd over het feit dat kapitaalmarktrentes zo laag bleven liggen, terwijl de korte rentes juist verhoogd werden. Normaliter laten kapitaalmarktrentes een stijging zien in tijden van een sterk groeiende economie (door hoge groei en stijgende inflatie). In 2006 hebben de kapitaalmarktrentes een stijging lieten zien, in Europa van 3,4% naar 4,0% voor de 10-jaars rente. Deze stijging vond voornamelijk plaats in de eerste maanden van jaar, waarna de rente gedurende de rest van het jaar tussen de 3,7% en 4,0% bleef bewegen. Bedrijfsobligaties blijven sterk Bedrijfsobligaties hebben het dit jaar wederom beter gedaan dan staatsobligaties. De vergoeding voor het kredietrisico steeg slechts marginaal. Dit gebeurde in de maand mei, toen alle risicovolle beleggingen een stapje terug moesten doen. Voor risicovollere bedrijven (high yield) en staatsobligaties van opkomende landen (emerging market debt) is het jaar echter heel goed geweest. Gedurende het jaar zijn deze obligatieprijzen sterk gestegen. Vastgoed als winnaar van 2006 Beleggen in vastgoed werkt meestal goed in het tweede deel van de economische cyclus ( laatcyclisch ), waarin we nu beland zijn. De vastgoedindices hebben net als in 2005 erg goed gerendeerd. Alle regio s zijn sterk in waarde gestegen, maar met name Europees vastgoed sprong eruit als gevolg van de hoge economische groei. Grondstoffen genieten grote belangstelling Ook grondstoffenmarkten zijn doorgaans laatcyclisch. Wanneer de economie op volle toeren draait, is de vraag naar grondstoffen het hoogst. Energiegerelateerde grondstoffen deden het goed in de eerste helft van het jaar, volgend op de stijgingen in 2005, maar moesten in de tweede helft van het jaar een stap terug. Basismetalen, edelmetalen en later in het jaar ook agrarische grondstoffen deden het aanzienlijk beter. Nikkel had de grootste prijsstijging met maar liefst 154%. De grondstoffenindex eindigde het jaar in de min, omdat energie de belangrijkste component is. Alternatieven boven de benchmark Private equity heeft een sterk jaar achter de rug. De fusie en overname activiteit was het gehele jaar erg hoog. Niet alleen het aantal, maar ook de grootte van de transacties braken records, waardoor Private equity duidelijk beter scoorde dan aandelen. 3.3 Beleggingsbeleid In deze paragraaf wordt een toelichting gegeven op het beleggingsbeleid in 2006 van de AEGON Equity Funds met een actief beleggingsbeleid. AEGON Equity Asia Fund Marktontwikkelingen Het AEGON Equity Asia Fund kende een zeer goed jaar. Het fonds liet een stijging zien van 24,5%. Alle landen in de regio kenden stijgende aandelenmarkten. De drijvende kracht achter de stijgingen verschilde echter van markt tot markt. De Australische economie kende een periode van gematigde economische groei. De streek rond Sydney, de regio waar de meeste mensen wonen, werd geconfronteerd met dalende huizenprijzen. Australië wist echter te profiteren van de zeer hoge vraag naar grondstoffen. De grote winsten in de mijnbouwindustrie leidden tot forse investeringen en druk op de arbeidsmarkt. De aandelenkoersen van de mijnbouwbedrijven waren echter niet de sterkste stijgers afgelopen jaar. Met name de verzekeraars zagen hun aandelen flink stijgen. De reden was een grote overname, het Australische Promina, in de sector. Met een rendement van ongeveer 19% bleef de Australische markt, de grootste in de benchmark met 58% gewicht, achter bij het gemiddelde. Nieuw Zeeland liet een vergelijkbaar rendement zien. Met name gedurende de tweede helft van het jaar steeg de lokale index sterk. Deze kleine markt werd grotendeels gedragen door overnamespeculatie in de detailhandelsector. De enorme economische groei in China had een positieve uitwerking op veel bedrijven met een beursnotering in Hongkong. Het verschil tussen bedrijven, waarvan alle bedrijfsactiviteiten in China plaatsvinden en de overige bedrijven was zeer groot. Eerstgenoemden lieten een rendement van meer dan 60% zien tegenover ongeveer 19% voor de overige bedrijven. Het waren met name financiële dienstverleners en vastgoedbedrijven, die enorme koerssprongen lieten zien. Vooral tegen het eind van het jaar kwamen veel nieuwe bedrijven naar de beurs. Euforie op de markten zorgde ervoor dat veelal op de eerste dag van notering koersen flink stegen. Ook Singapore kende een goed jaar. De economie van het land draait op volle toeren en ongeveer alle sectoren 8

9 AEGON Equity Funds wisten hiervan te profiteren. Met een rendement van 45% leverde Singapore een belangrijke bijdrage aan het totale rendement. Beleid Het AEGON Equity Asia Fund behaalde een rendement van 24,51% na aftrek van beheerkosten. Hiermee liet het fonds de benchmark, die 21,55% rendeerde, ruim achter. Het overgrote deel van het hoge relatieve rendement, ongeveer 250 basispunten, kan worden toegeschreven aan goede aandelenselectie. In alle andere landen, met name in Singapore, werden de juiste aandelen gekozen. Landenselectie droeg ruim 45 basispunten bij aan het relatieve resultaat. De belangrijkste posities waren onderwogen Australië versus overwogen Hongkong en Singapore. AEGONEquity Emerging Asia Fund Marktontwikkelingen Dankzij een eindejaarsrally konden de opkomende aandelenmarkten in Azië de forse koersverliezen die waren opgelopen in het tweede kwartaal meer dan goed maken. De regio kon het jaar afsluiten met een stijging van 17,5% in euro s, waarmee de wereldindex die stijging van 9,3% had gerealiseerd toch weer ruimschoots kon worden gepasseerd. De appreciatie van de euro had een drukkend effect op het euroresultaat. De verschillen tussen de landen waren buitengewoon groot. Chinese aandelen waren overduidelijk koploper met een stijging van 77,4% in euro s. Deze stijging werd voor bijna de helft in het vierde kwartaal geboekt. Een combinatie van een gematigde daling van de hoge economische groei, meevallende winstcijfers, aantrekkelijke emissies en ruime liquiditeit veroorzaakten een euforische afsluiting van het jaar. India, de andere snel groeiende grote economie in de regio, bleef hierbij achter met een stijging van 31,0%. Ook de meeste Zuidoostaziatische markten realiseerden fraaie resultaten, gesteund door een stabiele macroeconomische omgeving. Indonesië steeg met 56,7%, de Filippijnen met 43,9% en Maleisië met 19,6%. Thailand bleef sterk achter door een aanhoudend krap monetair beleid, een militaire coup en slecht ontvangen restricties op de financiële markten. De markt daalde met 2,4% in euro s. Opvallend was het achterblijven van de grootste markten in de regio. Korea kwam met een stijging van 3,0% nauwelijks van zijn plaats. Buitenlandse beleggers waren grote verkopers. De Koreaanse markt werd gehinderd door overheidsmaatregelen om speculatie op onroerend goed markten te beperken, een sterke won en regelmatig terugkerende spanningen met Noord- Korea. Ook de belangrijke technologie sector was in Korea uit de gratie, waarvan ook Taiwan last had. Taiwan zag de markt met een relatief gematigde 8,1 % oplopen. Politieke factoren en het onderkennen van een groot slechte leningen probleem door het bankwezen eerder in het jaar hadden beide een negatieve invloed. Beleid Het fondsrendement bedroeg 18,1% Het fonds kon vooral door goede resultaten in het vierde kwartaal het jaar afsluiten met een outperformance van 60bp na beheerkosten). De outperformance is grotendeels het gevolg van een goede aandelenselectie. Het landenbeleid vormde daarnaast een goede ondersteuning door sterker aangezette posities in China, Indonesië en de Filippijnen. De goede aandelenselectie kwam voor al tot stand in China (vermeldenswaard zijn overwegingen in verzekeraar China Life en het A-aandelen tracker fund), Korea (vooral dank zij overwegingen in scheepswerf Hyundai Mipo Dockyard en staalprocucent Posco), Maleisie (goede positionering in palmolieproducent IOI, telecombedrijf Digi en casino-operator Genting) en Taiwan (goed gepositioneerde overwegingen in aannemer CTCI, technologiebedrijf HonHai en conglomeraat Far Eastern Textile. Alleen de aandelenselectie in Thailand was minder gunstig, met name als gevolg van de aankoop van het aandeel SinoThai Engineering dat sterk achterbleef bij de index. De portefeuille is vooral gericht geweest op aandelen die kunnen profiteren van de krachtige binnenlandse economieën in de regio. Om die reden zijn zoals gemeld China, Indonesië en de Filippijnen overwogen en Korea en Taiwan onderwogen geweest. AEGON Equity Japan Fund Marktontwikkelingen De Japanse aandelenbeurzen hebben een turbulent jaar achter de rug. Na de zeer sterke performance van 2005, waarin de Japanse Nikkei 225 index bijna 50% in waarde steeg, werden de Japanse financiële markten in januari 2006 opgeschrikt door een boekhoudschandaal bij beursfavoriet Livedoor. Dit leidde tot een verkoopgolf op de Japanse beurs, waarbij vooral snelgroeiende kleinere ondernemingen werden verkocht. Zo daalden de onder particuliere beleggers populaire Mothers en Jasdaq indices ruim 40%. Door een grote hoeveelheid gunstig fundamenteel nieuws, kon de Japanse aandelenmarkt zich echter herstellen en bereikte in april zelfs het hoogste punt in vijf jaar. Vanaf mei verslechterde het sentiment echter weer door zeer conservatieve winstverwachtingen van bedrijven en tegenvallend macro-economisch nieuws. Met name consumentenbestedingen en overheidsuitgaven waren zwak. De stemming op de Japanse beurs bleef zeer grillig tot medio november, maar stabiliseerde sindsdien doordat bedrijfswinsten op peil bleven en economisch nieuws gematigd positief bleek. Ondanks 9

10 Jaarverslag 2006 de lichte opleving in december was de Japanse aandelenmarkt een van de slechtst presterende markten wereldwijd met een verlies van 5,5% in euro s. Beleid Ook de performance het AEAM Japan Equity Fund was teleurstellend. De fondswaarde daalde met 11,8%, waarmee het ongeveer 6% achterbleef bij de index. De underperformance is grotendeels het gevolg van tegenvallende aandelenselectie, maar ook de sectorallocatie was negatief. De overweging van relatief risicovolle groeiaandelen, die in 2005 nog positief heeft bijgedragen aan de 8% outperformance van het fonds, zorgde in de eerste maanden van 2006 voor een forse underperformance van ruim 3%. Met name binnen Financiële dienstverlening (overweging van effectenhuizen HS Securities en Matsui Securities), Industriële goederen en diensten (overweging in Mitsubishi Corp., J- Bridge, Ibiden en Nabtesco), Banken (overwogen posities in Mizuho, Resona en herstructureringskandidaat Kyushu-Shinwa Holding) en Technologie (overweging Uniden, Cybird, Livedoor en GMO Internet) was de aandelenselectie teleurstellend. Binnen sectorallocatie werd in deze periode verloren op een pro-cyclische positionering (overwogen Industriële goederen en diensten, onderwogen Nutsbedrijven en Farmacie) en op een overweging van sectoren die profiteren van het einde van deflatie zoals Financiële dienstverlening en Banken. Toen in de loop van de zomer de macro-economische cijfers begonnen af te zwakken is focus van de portefeuille verlegd naar stabiele kwaliteitsaandelen. Hierdoor is onvoldoende geprofiteerd van het (tijdelijke) herstel van kleinere groeiaandelen. Door de zwakke yen heeft de portefeuille echter wel geprofiteerd van een overweging in export georiënteerde bedrijven zoals Toyota, Honda, Olympus en Konica Minolta. Binnen de sector financiële dienstverlening droeg de overweging van vastgoed gerelateerde bedrijven positief bij aan de performance. Binnen de sectorallocatie is in de tweede helft van het jaar verloren op de overweging van Banken en de onderweging van de sector Basismaterialen. De banken sector stond onder druk doordat lage inflatiecijfers de rente langer laag houdt. Hierdoor verbeteren de rentemarges van banken niet. De sector basismaterialen stond in de belangstelling vanwege het relatief hoge dividendrendement en kans op verdere consolidatie in de sector. AEGON Equity Pacific Fund Marktontwikkelingen Ondanks een eindejaarsrally bleef de stijging van de FTSE AW-index voor de Pacific regio in 2006 beperkt tot 5,3% in euro. De regio bleef duidelijk achter bij de wereldindex, die met 9,3% opliep. Vooral de belangrijkste Noordoost-aziatische markten Japan, Zuid-Korea en Taiwan konden de weg omhoog niet vinden. Japan, met ruim 52% van de marktkapitalisatie in de regio, realiseerde in euro een daling van de index van 5,5%. Na een uitstekend beursjaar in 2006 leek te veel optimisme verdisconteerd. De markt bleek gevoelig voor winstnemingen ingegeven door per saldo enigszins tegenvallend economisch nieuws in combinatie met onzekerheid over het tempo van de monetaire verkrapping. Daarnaast bleef nieuws over herstructureringen uit. De aandelenmarkt corrigeerde fors in het tweede kwartaal en vertoonde daarna weinig tekenen van herstel. De opkomende markten in de regio vertoonden een gunstiger beeld. Als groep werd een fraaie stijging van 17,5% gerealiseerd. Met uitzondering van een correctie in het tweede kwartaal hadden de markten een opgaande lijn te pakken. De verschillen tussen de landen waren zeer groot. Zuid-Korea en Taiwan zagen hun beurzen slechts ongeveer in lijn met de regio-index oplopen. In Zuid-Korea (3,0%) stelde de economische groei teleur, gehinderd door de regering die een anti-speculatiebeleid in de onroerend goedsector handhaafde. De exportsector ondervond de negatieve gevolgen van een krachtige won en bovendien had de markt te leiden van regelmatig oplopende spanningen met Noord-Korea. Buitenlanders verkochten op grote schaal. Taiwan (+8,1%) kon door het ontbreken van veel fantasie in de technologiesector, een onderkennen van een groot slechte leningen probleem in het bankwezen en nieuws over corruptie rond de regeringspartij pas in het vierde kwartaal als achterblijver aansluiten bij het goede sentiment in de rest van de regio. China was de grote aandachttrekker in de regio. Stabiele groei op een hoog niveau van circa 10%, een meevallende winstontwikkeling, een appreciërende valuta en geleidelijke gematigde maatregelen om de economische groei af te remmen waren de ingrediënten. De (in Hongkong genoteerde) Chinese aandelen noteerden over 2006 een stijging van 77,4%. Veel zeer grote aandelenemissies konden met groot succes worden geplaatst. De meeste Zuidoost-aziatische aandelenmarkten vertoonden een gunstige beeld. Indonesië (+56,7%) en de Filippijnen (+43,9%) profiteerden van een gunstige economische ontwikkeling, een ondersteunend overheidsbeleid, rentedalingen en appreciërende valuta s. Ook Maleisië (+19,6%) kwam later in het jaar weer in de gratie gesteund door nieuws over herstructureringen en overnames. Thailand was de uitzondering met een daling van 2,4%. Een militaire coup en plotseling ingevoerde en deels weer teruggedraaide restricties op de financiële 10

11 AEGON Equity Funds markten waren de aanleiding voor scherpe correctie in december. De Indiase aandelenmarkt (+31,0%) zette zijn opmars voort ondanks een verkrappend monetair beleid. De ontwikkelde markten in de regio presteerden opmerkelijk goed met een stijging van 21,6%. Hongkong profiteerde van gunstige sentiment aangaande China met een stijging van 25,5% ondanks het achterblijven van de belangrijke onroerend goed sector. Singapore werd daarentegen wel gesteund door een verder aantrekkende onroerend goed markt. De krachtige economische groei veroorzaakte een stijging van de aandelenmarkt met 31,6%. Ondanks een aarzelende woningmarkt en een lichte monetaire verkrapping was de Australische aandelenmarkt (+18,5%) in staat het jaar fraai af te sluiten. De goede winstontwikkeling, vooral in de grondstoffensector, was een belangrijke ondersteunende factor. Beleid Het AEGON Equity Pacific Fund behaalde over 2006 een beleggingsresultaat van 1,4% na beheerskosten. Het fonds bleef hiermee 3,9% achter bij de index. Deze underperformance is hoofdzakelijk tot stand gekomen in de Japanse portefeuille als gevolg van een minder gunstige aandelenselectie. De goede aandelenselectie in overige landen in de portefeuille leverde onvoldoende compensatie De grootste positieve bijdragen aan de aandelenselectie kwamen tot stand in Singapore, China, Korea, Taiwan en Maleisië. Aangezien de grootste nadruk in het beleggingsbeleid op aandelenselectie heeft gelegen, zijn de resultaten van het landenbeleid relatief beperkt. Het licht positieve resultaat op de landenselectie in de onderliggende portefeuilles Developed Asia en Emerging Asia viel weg tegen het licht negatieve resultaat op de overweging van de opkomende markten ten opzichte van de ontwikkelde markten. De focus heeft het afgelopen jaar gelegen op aandelen die profiteren van de sterke groei binnen de regio, terwijl exportgerichte aandelen meer selectief zijn benaderd. AEGON Equity Europe Fund Terugblik Na het voorspoedig verlopen beursjaar 2005 gingen de meeste aandelenmarkten in 2006 opgewekt van start. De economische groei in de Verenigde Staten bleef op een verrassend hoog niveau terwijl bovendien de economische vooruitzichten voor zowel Europa als Japan aanmerkelijk verbeterden. Daarnaast bleek ook de vrees voor mogelijk oplopende inflatieverwachtingen vooralsnog voorbarig. De combinatie van relatief hoge groei van de wereldeconomie en de historisch lage kapitaalmarkt rentetarieven had een heilzame uitwerking op Europese aandelenmarkten die in de eerste maanden van het jaar een vrijwel ononderbroken opgaande koerslijn lieten zien. Halverwege het tweede kwartaal raakten de financiële markten evenwel in verwarring over het te voeren monetaire beleid van de FED, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. Gevreesd werd dat een mogelijk te sterk restrictief monetair beleid als gevolg van inflatieangst zou kunnen resulteren in een te sterke vertraging van de economische groei. Als gevolg van deze inflatievrees beleefden de aandelenmarkten een aantal turbulente weken. Flink oplopende volatiliteit op de financiële markten en sterk toegenomen risicoaversie resulteerden in scherpe koerscorrecties op nagenoeg alle aandelenmarkten. Tegen het einde van juli wees een aantal macro-economische indicatoren op een betrekkelijk milde economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Hierdoor nam de inflatie angst af en hiermee ook de kans op verdere renteverhogingen. Als gevolg hiervan was sprake van een duidelijke verbetering van het sentiment op vrijwel alle aandelenmarkten. Hierdoor sloten de Europese aandelenmarkten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (nagenoeg) het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Hoewel ook in het afgelopen jaar opnieuw sprake was van aanhoudend grote geopolitieke internationale spanningen en van soms wisselvallig economisch nieuws, leek uiteindelijk nagenoeg niets de opgaande beweging op de Europese aandelenmarkten in de weg te staan. Als belangrijkste redenen kunnen worden genoemd het toegenomen vertrouwen in een zogenoemde zachte landing van de Amerikaanse economie, een historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een internationaal uitbundige liquiditeitenstroom, een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswinsten, een relatief aantrekkelijk dividendrendement, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij beleggers, alsmede een aanhoudende (recordhoge) fusie- en acquisitieactiviteiten. De FTSE Europe Index sloot het jaar 2006 af met een koersstijging van bijna 21%. Portefeuillebeleid Het rendement van het AEGON Europe Equity fonds over 2006 bedroeg 20.5% na beheerkosten. Dit rendement was 21bp lager dan dat van de benchmark. In veel landen betaalt het fonds dividendbelasting, welke slechts ten dele is terug te claimen. Indien hier rekening mee wordt gehouden verbetert het relatieve resultaat. De beste sector performance in het afgelopen jaar werd gemaakt door Financiële Dienstverleners (43%), Nutsbedrijven (41%) en Bouwmaterialen (+36%). Sectoren die het afgelopen jaar slechter dan de index hebben gedaan waren Informatietechnologie (5%) Gezondheidszorg (+5%), en Media (7%). De aandelenselectie was vooral goed binnen Banken,, Olie en Gas en Informatietechnologie, terwijl we performance 11

12 Jaarverslag 2006 hebben laten liggen in Grondstoffen, Financiële Dienstverlening en Huishoudelijke Verzorging. AEGON Equity Holland Fund Terugblik Het jaar 2006 was zeer gunstig voor aandelenbeleggingen. In het eerste kwartaal behaalde de FT World Netherlands index een rendement van 8,9%. In deze periode presteerden de Europese aandelenmarkten beter dan die van de Verenigde Staten, hetgeen veroorzaakt werd door de combinatie van lagere koerswaarderingen en hogere winstverwachtingen. In continentaal Europa trok de economische groei verder aan. Producentenvertrouwen, productie- en nieuwe ordercijfers verbeterden voortdurend. Kapitaalsinvesteringen trokken aan, mede gebaseerd op de gezonde financiële positie van het bedrijfsleven. In Nederland was het economisch herstel eveneens krachtig. Dit bleek uit de sterke marktgroei van de uitzendsector en een herstel van de consumentenbestedingen. Een belangrijke factor in de koersontwikkeling was de toename van het aantal overnames. Dit werd veroorzaakt door Private Equity ondernemingen die zeer actief zoeken naar overnamekandidaten om hun toegestroomde liquiditeiten te kunnen investeren. Zo werd in Nederland onder meer een bod gedaan op VNU. Deze activiteit zorgde ervoor dat ondernemingen die als potentieel overnamekandidaat werden gezien hun koersen aanzienlijk zagen stijgen. Een voorbeeld hiervan was KPN. De ondernemingen zelf werden eveneens actief op overname gebied. Vele ondernemingen beschikken over een sterke balans en gelet op de relatief lage rentestand is het veelal aantrekkelijk om een concurrent over te nemen en te profiteren van synergie voordelen. Daarnaast wordt door consolidatie in de sector de marktpositie versterkt. Een voorbeeld hiervan was het in Nederland genoteerde Mittal Steel dat een bod uitbracht op Arcelor. Het positieve sentiment in de aandelenmarkten zette in het tweede kwartaal door. De Nederlandse aandelenmarkt bereikte in april een tijdelijk hoogtepunt. In Europa waren er tekenen dat de economische groei verder aantrok en de ondernemingen rapporteerden goede winstcijfers. In mei zette echter een daling van de aandelenkoersen in. De aanleiding was een hoger dan verwachtte inflatie in de Verenigde Staten. Dit was het begin van een wereldwijde daling van de koersindices. De koersdalingen versnelden toen de FED (het stelsel van Amerikaanse centrale banken) aangaf zich zorgen te maken over de inflatie en deze te willen bestrijden door verdere renteverhogingen. De markt vreesde dat de FED wellicht te ver zou gaan met het verhogen van de rente en daardoor de Amerikaanse economie in een recessie zou brengen. De FED was echter niet de enige centrale bank die de rente verhoogde. De Europese Centrale Bank voerde eveneens een krappere geldmarktpolitiek. Aandelen die eerder het meest waren gestegen daalden het meest. Populaire beleggingen zoals grondstoffen, aandelen in opkomende landen en aandelen in kleine ondernemingen daalden eveneens fors. De Nederlandse beurs kon zich niet onttrekken aan de wereldwijde koersdalingen. Het rendement van de FT World Netherlands Index bedroeg in het tweede kwartaal 5,7%. Het derde kwartaal begon moeizaam voor aandelenbeleggers. De Nederlandse aandelenmarkt stond onder druk als gevolg van oplopende inflatievrees, een restrictiever monetair beleid in de Verenigde Staten en Europa, een recordhoge olieprijs en hevige militaire conflicten in het Midden Oosten. Tegen het einde van juli wees een aantal macroeconomische indicatoren op een naderende economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Als gevolg hiervan verminderde de vrees voor oplopende inflatie en voor verder stijgende rentetarieven aanmerkelijk terwijl ook de olieprijs een neerwaartse correctie vertoonde. De olieprijs lag tegen eind september bijna 25% lager dan de piek van begin augustus. Het resultaat van deze ontwikkelingen was een duidelijk herstel van het sentiment op de Nederlandse aandelenmarkt. De stemming verbeterde verder toen in augustus bleek dat de Federal Reserve (FED) voorlopig afzag van verdere verhoging van de korte rentetarieven. De korte rente in de VS bleef daardoor steken op 5.25%. De korte rente in Europa werd gedurende het kwartaal door de ECB verhoogd naar 3%. Per saldo sloot de Nederlandse aandelenmarkt dit kwartaal positief af. Nederland was een van de beste presterende landen in Europa. Het vierde kwartaal liet een verdere verbetering zien in de aandelenmarkten. Hoewel de groei van de economie in de Verenigde Staten afnam, bleef het optimisme in de Eurozone gehandhaafd. Met name de aantrekkende Duitse economie gaf een positieve impuls aan het consumentenvertrouwen. Bovendien ondervond de aandelenmarkt nog steeds stevige steun in de vorm van aanhoudend recordhoge fusie- en overname activiteiten en acquisities van private equity partijen. De internationale aandelenmarkten sloten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op nagenoeg het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Ook de Nederlandse aandelenmarkt profiteerde van het positieve sentiment. Per saldo sloot de Nederlandse beurs dit jaar positief af. Het rendement van de FT World Netherlands Index bedroeg in ,2%. Portefeuillebeleid Het totaalrendement van het AEGON Equity Holland Fund bedroeg 20,4% in Dit rendement was 1,2% hoger dan dat van de benchmark. De outperformance kwam tot stand door een positieve 12

13 AEGON Equity Funds bijdrage van de aandelenselectie. Deze was gebaseerd op een aantal thema s die eind december vorig jaar in de portefeuille geïmplementeerd waren, namelijk aantrekkende investeringen, werkgelegenheid en consumentenbestedingen. De onderwogen posities waren de meer defensieve aandelen. Tegen het eind van het tweede kwartaal werd het aantal mid- en small cap namen in de portefeuille sterk gereduceerd. Dit werd vooral ingegeven door de sterke outperformance van deze aandelen waardoor de onderwaardering aanzienlijk was afgenomen. Doordat beleggers minder bereid waren om risico te nemen werd op deze aandelen, die het de afgelopen jaren beter deden, winst genomen. De relatief lage verhandelbaarheid zorgde voor grote koersdalingen van deze aandelen. Door tijdige reductie werd de outperformance van de portefeuille gedurende het eerste half jaar veilig gesteld. In het begin van het derde kwartaal werd de portefeuille neutraal gepositioneerd. De reden hiervoor was toenemende onzekerheid over ontwikkeling van de Amerikaanse economie en de inflatie. Hierdoor waren grote afwijkende posities ten opzichte van de benchmark minder gewenst. De portefeuille werd in het begin van het vierde kwartaal minder defensief ingericht. De belangrijkste reden hiervoor was de aanhoudend gunstige economische groei. De ondernemingen rapporteerden goede winstcijfers en de sentiment op de aandelenmarkt verbeterde duidelijk. AEGON Sustainable World Equity Fund Terugblik Na het voorspoedig verlopen beursjaar 2005 gingen de meeste aandelenmarkten in 2006 opgewekt van start. De economische groei in de Verenigde Staten bleef op een verrassend hoog niveau terwijl bovendien de economische vooruitzichten voor zowel Europa als Japan aanmerkelijk verbeterden. Daarnaast bleek ook de vrees voor mogelijk oplopende inflatieverwachtingen vooralsnog voorbarig. De combinatie van relatief hoge groei van de wereldeconomie en de historisch lage kapitaalmarkt rentetarieven had een heilzame uitwerking op de internationale aandelenmarkten die in de eerste maanden van het jaar een nagenoeg ononderbroken opgaande koerslijn lieten zien. Halverwege het tweede kwartaal geraakten de financiële markten evenwel in verwarring over het te voeren monetaire beleid van de FED, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. Gevreesd werd dat een mogelijk te sterk restrictief monetair beleid zou kunnen resulteren in een te sterke vertraging van de economische groei. Als gevolg van deze vrees beleefden de aandelenmarkten een aantal van de meest turbulente weken sinds een aantal jaren. Flink oplopende volatiliteit op de financiële markten en sterk toegenomen risico-aversie resulteerden in scherpe koerscorrecties op nagenoeg alle aandelenmarkten. Tegen het einde van juli wees een aantal macro-economische indicatoren op een betrekkelijk milde economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Dit leidde ertoe dat de angst voor verdere renteverhogingen afnam. Als gevolg hiervan was sprake van een duidelijke verbetering van het sentiment op nagenoeg alle aandelenmarkten. Hierna bleken de internationale aandelenmarkten de opgaande lijn opnieuw betrekkelijk moeiteloos te kunnen continueren in de resterende maanden van het jaar. Hierdoor sloten de internationale aandelenmarkten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (nagenoeg) het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Hoewel ook in het afgelopen jaar opnieuw sprake was van aanhoudend grote geopolitieke internationale spanningen en van soms wisselvallig economisch nieuws, leek uiteindelijk nagenoeg niets de opgaande beweging op de internationale aandelenmarkten in de weg te staan. Als belangrijkste redenen kunnen worden genoemd het toegenomen vertrouwen in een zogenoemde zachte landing van de Amerikaanse economie, een historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een internationaal uitbundige liquiditeitenstroom, een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswinsten, een relatief aantrekkelijk dividendrendement, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij beleggers, alsmede een aanhoudende bonanza van recordhoge fusie- en acquisitie-activiteiten en overnamebiedingen door private equity partijen. De Dow Jones Sustainability World Index ex-alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments and Firearms sloot het jaar 2006 af met een koersstijging van bijna 11 procent. Per saldo was het derhalve zonder meer een goed jaar voor de internationale aandelenmarkten. Veel Europese en Aziatische aandelenmarkten behaalden koersstijgingen van circa 20 procent. De aandelenmarkt van het Verenigd Koninkrijk bleef hier enigszins bij achter, met name vanwege een meer restrictief monetair beleid van de Engelse centrale bank. Voornamelijk als gevolg van de sterke appreciatie van de Europese munt bleef de koersstijging in de Verenigde Staten in euro gemeten beperkt tot 4 procent terwijl de Japanse aandelenmarkt in euro s uitgedrukt het jaar zelfs negatief afsloot. Daarentegen wisten de aandelenmarkten van een aantal opkomende landen koersstijgingen te behalen van zelfs meer dan 20 procent, doordat de toegenomen risicobereidheid bij beleggers resulteerde in een aanmerkelijk grotere internationale belangstelling voor deze relatief kleine markten. Eén van de uitschieters was de Chinese aandelenmarkt, die in lokale valuta gemeten bijna verdubbelde in waarde. Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van Europa ten koste van de Verenigde Staten, aangezien de economische vooruitzichten voor 13

14 Jaarverslag 2006 Europa beter waren dan voor de Verenigde Staten en omdat Europese aandelen op een goedkopere waardering handelden dan Amerikaanse aandelen. Deze regio-allocatie heeft een positieve bijdrage aan de performance opgeleverd. Aandelenselectie binnen de Pacific regio leverde ook outperformance op. Echter binnen de Europa portefeuille hadden we het Spaanse nutsbedrijf Iberdrola op een grote overwogen positie om te profiteren van alle fusie- en overname perikelen in de Spaanse nutsbedrijvensector. De plotselinge acquisitie van het Britse Scottish Power kwam als een volslagen verrassing. De prijs die Iberdrola voor Scottish Power wilde betalen was aan de forse kant waardoor de aandelenkoers van Iberdrola met ruim 10% daalde na aankondiging van de transactie. Het ontbreken van het Noorse olie- en aluminiumbedrijf Norsk Hydro in de portefeuille heeft veel performance gekost. Norsk Hydro steeg met ruim 20% na aankondiging dat haar Noorse branchegenoot Statoil de olie-activiteiten van Norsk Hydro (70% van de activiteiten van Norsk Hydro) wilde overnemen. Per saldo bedroeg het beleggingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van het AEGON Sustainable World Equity Fund over ,39% tegenover 10,91% voor de Dow Jones Sustainability World Index ex- Alcohol, Tobacco, Gambling, Armaments and Firearms. AEGON Vastgoed Fund Internationaal Terugblik 2006 was wederom een uitstekend jaar voor beursgenoteerd vastgoed. Het fonds behaalde een rendement van 29,94% en daarmee was vastgoed het afgelopen jaar één van de best renderende beleggingscategorieën. De volatiliteit in de sector nam in 2006 toe. Met name in mei lieten alle regio s een flinke daling zien, in navolging van de bredere aandelenmarkten. In 2006 zette de opmars van het belasting transparante beleggingsvehikel, de REIT, zich onverminderd voort. Deze trend zorgt ervoor dat de verschillende regio s beter vergelijkbaar zijn en vergroot het aanbod van wereldwijde vastgoed beleggingsfondsen. Gedurende de eerste helft van het jaar verhoogde de Amerikaanse centrale bank geleidelijk de rente. De oplopende rente maakte indirect vastgoed relatief minder aantrekkelijk. De sector hield in eerste instantie het licht stijgende patroon van het vierde kwartaal van 2005 vol. In maart tekende zich echter door de oplopende rente voorzichtig een kentering af. De Amerikaanse vastgoedaandelen lieten in het tweede kwartaal een daling van 0,5% zien. Het uiteindelijke verlies was beduidend lager dan het dieptepunt in mei, toen de koersen 7% lager lagen dan aan het begin van de maand. Het waren met name vastgoedfondsen met beleggingen in winkelcentra en medische centra die het slecht deden. Vastgoedfondsen gericht op hotels, kantoren en appartementen konden zich onttrekken aan het negatieve sentiment en lieten een stijging zien. Tegen het einde van het jaar herstelden de koersen zich weer. Gedurende het jaar tekende zich de trend af dat steeds meer beursgenoteerde bedrijven van de beurs werden gehaald. Voor bepaalde groepen investeerders bleek het aantrekkelijker beursgenoteerd vastgoed te kopen, dan direct in vastgoed te investeren. Het aantal Amerikaanse beursgenoteerde vastgoedfondsen daalde dan ook, terwijl de koersen stegen. In het Verenigd Koninkrijk liet de index van beursgenoteerd vastgoed een stijging zien van meer dan 50%. Stabiele economische groei en de voortdurende bloei van Londen, als financiële hoofdstad, zorgden voor een fundamentele ondersteuning van het Britse vastgoed. Belangrijker was echter de wetgeving rond REITS die Gordon Brown, de Minister van Financiën per 1 januari 2007 invoerde. In de aanloop naar de introductie van dit belasting transparante beleggingsvehikel stegen de koersen van het Britse beursgenoteerde vastgoed sterk. In continentaal Europa liepen de rendementen per land sterk uiteen. In Spanje dreven overnames de index maar liefst 100% hoger, terwijl de koersen in België daar met een stijging van 17% bij achter bleven. Voor de Europese vastgoedfondsen speelden verscheidene factoren een rol. Vanzelfsprekend was de aantrekkende economische groei een belangrijke factor voor de koerswinsten. Echter ook de uitbreidingen naar Oost Europa, wetgeving in Duitsland en overname speculatie speelden een belangrijke rol. In Japan begon het jaar behoorlijk volatiel. Een fraudezaak bij een IT bedrijf zorgde ervoor dat het sentiment sterk verslechterde en aandelenkoersen over de volle breedte daalden. Na verloop van tijd herstelde de markt zich weer en waren de aandelenkoersen weer terug op hun oude niveau. Gedurende het tweede kwartaal diende zich echter het volgende schandaal al weer aan. De toezichthouder besloot hierop de REIT sector grondig te controleren. Hieruit vloeiden voor enkele bedrijven forse boetes voort. Met name Orix J-REIT werd zwaar bestraft, waardoor het aandeel met meer dan 20% daalde. Door deze schandalen kwam de hele vastgoedsector in Japan tijdelijk in een ander daglicht te staan. Gedurende de zomer wisten de vastgoedfondsen de koersverliezen weer goed te maken. Twijfels over de economische groei en de depreciërende yen zorgden er echter voor dat Japans beursgenoteerd vastgoed het jaar onveranderd afsloot. 14

15 AEGON Equity Funds In de rest van Azië drukte de hoge economische groei in Singapore en China een stempel op de markten. In Singapore behaalde de index een rendement van 64%. De aantrekkende economie en de ontwikkeling van grote casino projecten waren positief voor de verwachte winstontwikkeling. De enorme economische groei in China leidde ertoe dat beursgenoteerd vastgoed uit China een rendement van 174% liet zien. Veel van de vastgoedbedrijven verkochten dan ook extra aandelen om te profiteren van de hoge koersen. Portefeuillebeleid Met een rendement van 29,94% presteerde het AEGON Vastgoed Fund Internationaal na correctie voor beheerkosten 31 basispunten beter dan de benchmark. Afgelopen jaar had aandelenselectie in Spanje, de Verenigde Staten, China en Japan een positieve bijdrage. Ook de onderweging van Canadees vastgoed en de overweging van Brits vastgoed droeg bij aan het positieve relatieve rendement. De performance over het hele jaar werd negatief beïnvloed door technische factoren, zoals nietterugvorderbare dividendbelasting en liquiditeitseffecten, die leidden tot een large cap bias. World Equity Funds Terugblik Na het voorspoedig verlopen beursjaar 2005 gingen de meeste aandelenmarkten in 2006 opgewekt van start. De economische groei in de Verenigde Staten bleef op een verrassend hoog niveau terwijl bovendien de economische vooruitzichten voor zowel Europa als Japan aanmerkelijk verbeterden. Daarnaast bleek ook de vrees voor mogelijk oplopende inflatieverwachtingen vooralsnog voorbarig. De combinatie van relatief hoge groei van de wereldeconomie en de historisch lage kapitaalmarkt rentetarieven had een heilzame uitwerking op de internationale aandelenmarkten die in de eerste maanden van het jaar een nagenoeg ononderbroken opgaande koerslijn lieten zien. Halverwege het tweede kwartaal geraakten de financiële markten evenwel in verwarring over het te voeren monetaire beleid van de FED, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. Gevreesd werd dat een mogelijk te sterk restrictief monetair beleid zou kunnen resulteren in een te sterke vertraging van de economische groei. Als gevolg van deze vrees beleefden de aandelenmarkten een aantal van de meest turbulente weken sinds een aantal jaren. Flink oplopende volatiliteit op de financiële markten en sterk toegenomen risicoaversie resulteerden in scherpe koerscorrecties op nagenoeg alle aandelenmarkten. Tegen het einde van juli wees een aantal macro-economische indicatoren op een betrekkelijk milde economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Dit leidde ertoe dat de angst voor verdere renteverhogingen afnam. Als gevolg hiervan was sprake van een duidelijke verbetering van het sentiment op nagenoeg alle aandelenmarkten. Hierna bleken de internationale aandelenmarkten de opgaande lijn opnieuw weer betrekkelijk moeiteloos te kunnen continueren in de resterende maanden van het jaar. Hierdoor sloten de internationale aandelenmarkten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (nagenoeg) het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Hoewel ook in het afgelopen jaar opnieuw sprake was van aanhoudend grote geopolitieke internationale spanningen en van soms wisselvallig economisch nieuws, leek uiteindelijk nagenoeg niets de opgaande beweging op de internationale aandelenmarkten in de weg te staan. Als belangrijkste redenen kunnen worden genoemd het toegenomen vertrouwen in een zogenoemde zachte landing van de Amerikaanse economie, een historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een internationaal uitbundige liquiditeitenstroom, een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswinsten, een relatief aantrekkelijk dividendrendement, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij beleggers, alsmede een aanhoudende bonanza van recordhoge fusie- en acquisitieactiviteiten en overnamebiedingen door private equity partijen. De FTSE All World Index sloot het jaar 2006 af met een koersstijging van ruim 9 procent. Per saldo was het derhalve zonder meer een goed jaar voor de internationale aandelenmarkten. Veel Europese en Aziatische aandelenmarkten behaalden koersstijgingen van circa 20 procent. De aandelenmarkt van het Verenigd Koninkrijk bleef hier enigszins bij achter, met name vanwege een meer restrictief monetair beleid van de Engelse centrale bank. Voornamelijk als gevolg van de sterke appreciatie van de Europese munt bleef de koersstijging in de Verenigde Staten in euro s gemeten beperkt tot 4 procent terwijl de Japanse aandelenmarkt in euro s uitgedrukt het jaar zelfs negatief afsloot. Daarentegen wisten de aandelenmarkten van een aantal opkomende landen koersstijgingen te behalen van zelfs meer dan 20 procent, doordat de toegenomen risicobereidheid bij beleggers resulteerde in een aanmerkelijk grotere internationale belangstelling voor deze relatief kleine markten. Eén van de uitschieters was de Chinese aandelenmarkt, die in lokale valuta gemeten bijna verdubbelde in waarde. Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van de opkomende markten in Azië voornamelijk ten koste van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarkten (exclusief Japan). Tijdens de hevig turbulente weken halverwege het jaar is tijdelijk gekozen voor een meer neutrale regioallocatie. Nadat het vertrouwen hersteld leek en het sentiment op de 15

16 Jaarverslag 2006 aandelenmarkten duidelijk verbeterde is opnieuw gekozen voor een sterke overweging in de opkomende markten in Azië ten koste van een onderweging van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarken inclusief Japan. Aangezien de koersverschillen tussen de diverse Aziatische aandelenmarkten uiteindelijk gering bleken, was het resultaat van de regioallocatie per saldo nagenoeg neutraal. Het resultaat van aandelenselectie was evenwel negatief, met name in Japan en in mindere mate in de Verenigde Staten. De Europese aandelenportefeuille bleef nagenoeg in lijn met de FTSE Developed Europe index terwijl de portefeuilles in de Aziatische landen licht beter presteerden dan de benchmark. Per saldo bedroeg het netto beleggingsresultaat na aftrek van beheerkosten van het AEGON World Equity Fund over ,2 % tegenover 9,3 % voor de FTSE All World index. AEGON World Equity Fund (Index) Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van de opkomende markten in Azië voornamelijk ten koste van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarkten (exclusief Japan). Tijdens de hevig turbulente weken halverwege het jaar is tijdelijk gekozen voor een meer neutrale regio-allocatie. Nadat het vertrouwen hersteld leek en het sentiment op de aandelenmarkten duidelijk verbeterde is opnieuw gekozen voor een sterke overweging in de opkomende markten in Azië ten koste van een onderweging van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarken inclusief Japan. Aangezien de koersverschillen tussen de diverse Aziatische aandelenmarkten uiteindelijk gering bleken, was het resultaat van de regio-allocatie per saldo nagenoeg neutraal. Het resultaat van aandelenselectie was evenwel negatief, met name in Japan. De Europese aandelenportefeuille bleef nagenoeg in lijn met de FTSE Developed Europe index terwijl de portefeuilles in de Aziatische landen licht beter presteerden dan de benchmark. Per saldo bedroeg het beleggingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van het AEGON World Equity Index Fund over ,5% tegenover 9,3% voor de FTSE All World index. AEGON Equity North America Fund Terugblik Het jaar 2006 kende meerdere gezichten. Het eerste kwartaal stond in het teken van het verder uitlopen van het renteverschil tussen de VS en Europa. In de VS werd de rente in twee stappen verhoogd van 4,25% naar 4,75%. Het beleid van Alan Greenspan bij de Amerikaanse Centrale Bank, de Federal Reserve (Fed), werd daarmee door zijn opvolger Ben Bernanke voortgezet. Daarnaast bleef de economische groei hoog, ging de banengroei onverminderd door en daalde de werkloosheid. De olieprijs steeg tot boven de $ 66 per vat. Aandelenmarkten profiteerden tot in het tweede kwartaal van dit positieve sentiment. Daarna hadden financiële markten sterk te lijden onder de verminderde risicobereidheid van beleggers. In mei werd een turbulente periode ingeluid met een sterke, technisch gedreven, correctie. Veel aandelen, die tot dan de beste performance hadden laten zien, deden het juist slecht in mei en juni. In het derde kwartaal herstelde de aandelenmarkt zich in de VS sterk. Hoewel de afzwakking van de Amerikaanse huizenmarkt verder doorzette, bleef de Amerikaanse economie onderliggend sterk. Als gevolg van dalende olieprijzen kregen de reële bestedingen een impuls. Ook bedrijvenbalansen waren in het algemeen gezond. Bedrijfsinvesteringen werden ondersteund door sterke winsten en een historisch lage risico opslag voor bedrijfsobligaties. Markten konden in het vierde kwartaal de stijgende trend vasthouden. Evenals in alle voorgaande kwartalen was de sterke activiteit op de markt voor fusies en overnames een belangrijke drijvende kracht achter de goede rendementen. De Amerikaanse economie ondergaat momenteel een zachte landing. De groei zwakt af, maar een recessie blijft uit dankzij hoge investeringen, sterke bedrijfsbalansen en particuliere inkomensgroei. De consumptie blijft overeind, mede omdat deze profiteert van de lagere energie prijzen. Portefeuillebeleid De alpha pool kende een sterk wisselend verloop van het jaar. Het eerste kwartaal was redelijk, met een belangrijke positieve bijdrage van long posities binnen de olie & gas sector en de telecommunicatie sector, alsmede van short posities in de financiële dienstverlening. Het tweede kwartaal begon positief met een goede performance in april. In mei sloeg het positieve aandelen sentiment om en zagen we een stevige correctie in de aandelenmarkt, waar ook de alpha portefeuille zich niet aan wist te onttrekken. Met name long posities in de technologie droegen negatief bij. Long posities in olie & gas en short posities in het algemeen hadden een licht positief effect op de performance, maar niet genoeg om de negatieve performance in andere delen van de portefeuille te compenseren. In juni en juli lag de performance nabij nul, maar vanaf augustus herstelde de portefeuille zich. In het derde kwartaal werd dit herstel met name gedreven door long posities in de telecommunicatie en de technologie sector, terwijl long posities in olie & gas een negatieve bijdrage leverden. Het vierde kwartaal was het beste kwartaal van 2006, met positieve bijdrages van de technologie en de transport sector, en maakte een deel van de 16

17 AEGON Equity Funds tegenvallende performance in met name het tweede kwartaal goed. AEGON Equity North America Fund (EUR) Terugblik Het jaar 2006 kende meerdere gezichten. Het eerste kwartaal stond in het teken van het verder uitlopen van het rente verschil tussen de VS en Europa. In de VS werd de rente in twee stappen verhoogd van 4,25% naar 4,75%. Het beleid van Alan Greenspan bij de Amerikaanse Centrale Bank, de Federal Reserve (Fed), werd daarmee door zijn opvolger Ben Bernanke voortgezet. Daarnaast bleef de economische groei hoog, ging de banengroei onverminderd door en daalde de werkloosheid. De olieprijs steeg tot boven de $ 66 per vat. Aandelenmarkten profiteerden tot in het tweede kwartaal van dit positieve sentiment. Daarna hadden financiële markten sterk te lijden onder de verminderde risicobereidheid van beleggers. In mei werd een turbulente periode ingeluid met een sterke, technisch gedreven, correctie. Veel aandelen, die tot dan de beste performance hadden laten zien, deden het juist slecht in mei en juni. In het derde kwartaal herstelde de aandelenmarkt zich in de VS sterk. Hoewel de afzwakking van de Amerikaanse huizenmarkt verder doorzette, bleef de Amerikaanse economie onderliggend sterk. Als gevolg van dalende olieprijzen kregen de reële bestedingen een impuls. Ook bedrijvenbalansen waren in het algemeen gezond. Bedrijfsinvesteringen werden ondersteund door sterke winsten en een historisch lage risico opslag voor bedrijfsobligaties. Markten konden in het vierde kwartaal de stijgende trend vasthouden. Evenals in alle voorgaande kwartalen was de sterke activiteit op de markt voor fusies en overnames een belangrijke drijvende kracht achter de goede rendementen. De Amerikaanse economie ondergaat momenteel een zachte landing. De groei zwakt af, maar een recessie blijft uit dankzij hoge investeringen, sterke bedrijfsbalansen en particuliere inkomensgroei. De consumptie blijft overeind, mede omdat deze profiteert van de lagere energie prijzen. De alpha pool kende een sterk wisselend verloop van het jaar. Het eerste kwartaal was redelijk, met een belangrijke positieve bijdrage van long posities binnen de olie & gas sector en de telecommunicatie sector, alsmede van short posities in de financiële dienstverlening. Het tweede kwartaal begon positief met een goede performance in april. In mei sloeg het positieve aandelen sentiment om en zagen we een stevige correctie in de aandelenmarkt, waar ook de alpha portefeuille zich niet aan wist te onttrekken. Met name long posities in de technologie droegen negatief bij. Long posities in olie & gas en short posities in het algemeen hadden een licht positief effect op de performance, maar niet genoeg om de negatieve performance in andere delen van de portefeuille te compenseren. In juni en juli lag de performance nabij nul, maar vanaf augustus herstelde de portefeuille zich. In het derde kwartaal werd dit herstel met name gedreven door long posities in de telecommunicatie en de technologie sector, terwijl long posities in olie & gas een negatieve bijdrage leverden. Het vierde kwartaal was het beste kwartaal van 2006, met positieve bijdrages van de technologie en de transport sector, en maakte een deel van de tegenvallende performance in met name het tweede kwartaal goed. AEGON Equity Fund Terugblik Na het voorspoedig verlopen beursjaar 2005 gingen de meeste aandelenmarkten in 2006 opgewekt van start. De economische groei in de Verenigde Staten bleef op een verrassend hoog niveau terwijl bovendien de economische vooruitzichten voor zowel Europa als Japan aanmerkelijk verbeterden. Daarnaast bleek ook de vrees voor mogelijk oplopende inflatieverwachtingen vooralsnog voorbarig. De combinatie van relatief hoge groei van de wereldeconomie en de historisch lage kapitaalmarkt rentetarieven had een heilzame uitwerking op de internationale aandelenmarkten die in de eerste maanden van het jaar een nagenoeg ononderbroken opgaande koerslijn lieten zien. Halverwege het tweede kwartaal geraakten de financiële markten evenwel in verwarring over het te voeren monetaire beleid van de FED, het stelsel van centrale banken in de Verenigde Staten. Gevreesd werd dat een mogelijk te sterk restrictief monetair beleid zou kunnen resulteren in een te sterke vertraging van de economische groei. Als gevolg van deze vrees beleefden de aandelenmarkten een aantal van de meest turbulente weken sinds een aantal jaren. Flink oplopende volatiliteit op de financiële markten en sterk toegenomen risicoaversie resulteerden in scherpe koerscorrecties op nagenoeg alle aandelenmarkten. Tegen het einde van juli wees een aantal macro-economische indicatoren op een betrekkelijk milde economische groeivertraging in de Verenigde Staten. Dit leidde ertoe dat de angst voor verdere renteverhogingen afnam. Als gevolg hiervan was sprake van een duidelijke verbetering van het sentiment op nagenoeg alle aandelenmarkten. Hierna bleken de internationale aandelenmarkten de opgaande lijn opnieuw betrekkelijk moeiteloos te kunnen continueren in de resterende maanden van het jaar. Hierdoor sloten de internationale aandelenmarkten na vier achtereenvolgende jaren van koersstijgingen het beursjaar 2006 af op (nagenoeg) het hoogste koersniveau van de afgelopen zes jaar. Hoewel ook in het afgelopen jaar opnieuw sprake 17

18 Jaarverslag 2006 was van aanhoudend grote geopolitieke internationale spanningen en van soms wisselvallig economisch nieuws, leek uiteindelijk nagenoeg niets de opgaande beweging op de internationale aandelenmarkten in de weg te staan. Als belangrijkste redenen kunnen worden genoemd het toegenomen vertrouwen in een zogenoemde zachte landing van de Amerikaanse economie, een historisch zeer lage kapitaalmarktrente, een internationaal uitbundige liquiditeitenstroom, een robuuste ontwikkeling van de bedrijfswinsten, een relatief aantrekkelijk dividendrendement, duidelijk toegenomen risicobereidheid bij beleggers, alsmede een aanhoudende bonanza van recordhoge fusie- en acquisitieactiviteiten en overnamebiedingen door private equity partijen. De FTSE All World Index sloot het jaar 2006 af met een koersstijging van ruim 9 procent. Per saldo was het derhalve zonder meer een goed jaar voor de internationale aandelenmarkten. Veel Europese en Aziatische aandelenmarkten behaalden koersstijgingen van circa 20 procent. De aandelenmarkt van het Verenigd Koninkrijk bleef hier enigszins bij achter, met name vanwege een meer restrictief monetair beleid van de Engelse centrale bank. Voornamelijk als gevolg van de sterke appreciatie van de Europese munt bleef de koersstijging in de Verenigde Staten in euro gemeten beperkt tot 4 procent terwijl de Japanse aandelenmarkt in euro s uitgedrukt het jaar zelfs negatief afsloot. Daarentegen wisten de aandelenmarkten van een aantal opkomende landen koersstijgingen te behalen van zelfs meer dan 20 procent, doordat de toegenomen risicobereidheid bij beleggers resulteerde in een aanmerkelijk grotere internationale belangstelling voor deze relatief kleine markten. Eén van de uitschieters was de Chinese aandelenmarkt, die in lokale valuta gemeten bijna verdubbelde in waarde. Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van de opkomende markten in Azië voornamelijk ten koste van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarkten (exclusief Japan). Tijdens de hevig turbulente weken halverwege het jaar is tijdelijk gekozen voor een meer neutrale regioallocatie. Nadat het vertrouwen hersteld leek en het sentiment op de aandelenmarkten duidelijk verbeterde is opnieuw gekozen voor een sterke overweging in de opkomende markten in Azië ten koste van een onderweging van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarken inclusief Japan. Aangezien de koersverschillen tussen de diverse Aziatische aandelenmarkten uiteindelijk gering bleken, was het resultaat van de regioallocatie per saldo nagenoeg neutraal. Het resultaat van aandelenselectie was evenwel negatief, met name in Japan en in mindere mate in de Verenigde Staten. De Europese aandelenportefeuille bleef nagenoeg in lijn met de FTSE Developed Europe index terwijl de portefeuilles in de Aziatische landen licht beter presteerden dan de benchmark. Per saldo bedroeg het beleggingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van het AEGON Equity Fund over ,9% tegenover 12,1% voor de benchmark. AEGON Combi Equity Fund Portefeuillebeleid Het jaar werd door ons ingezet met een overweging van de opkomende markten in Azië voornamelijk ten koste van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarkten (exclusief Japan). Tijdens de hevig turbulente weken halverwege het jaar is tijdelijk gekozen voor een meer neutrale regio-allocatie. Nadat het vertrouwen hersteld leek en het sentiment op de aandelenmarkten duidelijk verbeterde is opnieuw gekozen voor een sterke overweging in de opkomende markten in Azië ten koste van een onderweging van de ontwikkelde Aziatische aandelenmarken inclusief Japan. Aangezien de koersverschillen tussen de diverse Aziatische aandelenmarkten uiteindelijk gering bleken, was het resultaat van de regio-allocatie per saldo nagenoeg neutraal. Het resultaat van aandelenselectie was evenwel negatief, met name in Japan en in mindere mate in de Verenigde Staten. De Europese aandelenportefeuille bleef nagenoeg in lijn met de FTSE Developed Europe index terwijl de portefeuilles in de Aziatische landen licht beter presteerden dan de benchmark. Per saldo bedroeg het beleggingsresultaat voor aftrek van beheerkosten van het AEGON Combi Equity Fund over ,9% tegenover 12,1% voor de benchmark. AEGON Emerging Markets Fund Terugblik Het jaar 2006 gaat voor emerging markets met een rendement van 19.1% de boeken in als een jaar waarin records gebroken werden. Het afgelopen jaar was het zesde jaar op rij waarin emerging markets betere rendementen lieten zien dan de wereld (9.3%). En het was het vierde jaar op rij dat het rendement positief was (2002: -20.3%). In dit jaar van records bleef het AEGON Emerging Markets Fund met 17.3% iets achter bij de benchmark. Gedurende het jaar was het voortdurend de vraag in welke mate de economie zou afzwakken en in hoeverre er een einde zou komen aan de schijnbaar oneindige stroom liquiditeiten. Uiteindelijk bleek dat de afzwakking in de economie beperkt was. En ondanks de afzwakking bleven opkomende markten goed renderen. In de historie is dat niet vaak voorgekomen en ons inziens is deze kracht een weerspiegeling van de betere structurele situatie en aantrekkelijke waarderingen. Teruglopende 18

19 AEGON Equity Funds liquiditeiten bleken uiteindelijk ook niet bewaarheid te worden. Na een correctie in mei en juni vervolgden de markten hun weg omhoog. Gedurende 2006 was Latin America met een rendement van 29.2% de best presterende regio. Ondanks een politieke ruk naar links bleef het op het politieke vlak rustig en wisten markten te profiteren van de dalende kapitaalmarktrente in de wereld en minder kredietrisico. Middle East & Africa (6.6%) was de minst presterende regio van Emerging Europe (24.6%) bleef profiteren van de toestroom van kapitaal vanuit West Europa. Rusland (44.8%) was binnen deze regio de beste aandelenmarkt. Het rendement van 17.5% in Emerging Asia is enigzins teleurstellend. De grote markten, Korea (3.0%) en Taiwan (8.1%), waren de grote teleurstelling en beperkten het optimisme dat hoogtij vierde in China (77.4%). Portefeuillebeleid Onze portefeuille was niet agressief genoeg gepositioneerd om ten volle te profiteren van de stijgende markten. De overwogen positie in Azië is de belangrijkste reden dat onze portefeuille achterbleef. De markten in Oost Europa vinden wij al langere tijd overgewaardeerd en de onderwogen positie droeg negatief bij aan de excess performance. Deze relatieve minnen werden versterkt door de selectie in Emerging Europe en Middle East & Africa. In ons zachte landing scenario voor 2007 zullen opkomende markten goede rendementen blijven noteren. Wij verwachten dat Azië de beste rendementen zal laten zien en blijven gepositioneerd om daar van te profiteren. Binnenlandse groei trekt aan en waarderingen zijn aantrekkelijk. Een verwachte cyclische daling van grondstofprijzen (stijgende voorraden en licht dalende groei), zal als katalysator kunnen fungeren. Kredietrisico zal gedurende 2007 meer aandacht krijgen. In een omgeving van stabiele kapitaalmarktrentes zal dat toch enige druk geven. Cruciaal voor markten in 2007 zal de angst voor een verder teruglopen van liquiditeiten zijn. 3.4 Vooruitzichten Financiële markten Het eerder beschreven macro-economische scenario gaat uit van een zachte landing. Risicovolle vermogenscategorieën zullen het goed doen zeker als de Amerikaanse centrale bank besluit de korte rente te verlagen. Als de recessie op de huizenmarkt een grotere impact heeft, dan zal de Fed de rente verlagen zodat bedrijven en consumenten goedkoper kunnen lenen. De investeringen en consumptie worden hierdoor ondersteund. Continuering van de aandelenrally? Bij ons economische scenario vallen de bedrijfswinsten iets terug. Echter, dit wil niet zeggen dat aandelenkoersen zullen dalen. Herwaardering van aandelen kan alsnog voor een aantrekkelijk rendement zorgen. De hoge liquiditeit, de vele fusies en overnames en de lage rente en spreads, kunnen hiervoor zorg dragen. De risico s zijn dat een lagere economische groei voor een grotere kans op een harde landing kan zorgen. Een hogere groei zorgt daarentegen voor inflatiegevaar (waarbij de Fed de rente moet verhogen). In beide scenario s komen de aandelenmarkten onder druk te staan. Vastgoed te duur of een nieuwe evenwichtsrelatie De vastgoedaandelen hebben in 2006 wederom een sterke performance laten zien. De laatste maanden wordt deze markt, net als de aandelenmarkten, gedreven door liquiditeit, fusies en overnames. Ook private equity bedrijven zijn meer en meer geïnteresseerd in vastgoed. Wij verwachten in 2007 geen bijzonder hoge rendementen in de vastgoedmarkten. Azië De afvlakkende economische groei in de Verenigde Staten zal vanzelfsprekend invloed gaan hebben op de economieën in de regio. Voortzetting van de opgaande trend op korte termijn blijft afhankelijk van de verwachting dat een zachte landing in Amerika gaande is in combinatie met een lage inflatie. De aandelenmarkten in de regio worden evenwel minder gevoelig voor de economische cyclus in de Verenigde Staten door de krachtige groei in de grote economieën binnen de regio en grotere economische stabiliteit. De vooruitzichten voor de regio zijn nog steeds rooskleurig: de winstgevendheid van het bedrijfsleven is groot, er wordt nog steeds veel geïnvesteerd en ook de binnenlandse consumptie trekt aan. Gezien dit goede lange termijn perspectief zijn de meeste aandelenmarkten nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd. Indien de groei van de wereldeconomie overeind blijft, kunnen de aandelenmarkten in Azië daar relatief sterk van profiteren. Totdat er een duidelijker beeld ontstaat over de kracht van de groei, zal de portefeuille redelijk neutraal gepositioneerd zijn. Vooralsnog zal de focus van het aandelenselectiebeleid gericht zijn op het aanzetten van ondergewaardeerde bedrijven. Europa De verwachte vertraging van de economische groei in de Verenigde Staten zal waarschijnlijk resulteren in een matige mogelijk zelfs meer evenwichtige- groei van de wereldeconomie, afnemende vrees voor oplopende inflatieverwachtingen en een relatief laag blijvende kapitaalmarktrente. In een dergelijke 19

20 Jaarverslag 2006 macro-economische omgeving blijven Europese aandelen een relatief aantrekkelijke beleggingscategorie. Ook qua waarderingsmaatstaven zijn de meeste aandelenmarkten nog aantrekkelijk gewaardeerd. Bovendien zullen de aandelenmarkten vooralsnog worden ondersteund door ruime liquiditeiten en een aanhoudend hoog niveau van fusie- en overname- activiteiten. De vooruitzichten voor de Europese aandelenmarkten lijken derhalve betrekkelijk gunstig. Niettemin zouden niet te voorspellen korte verstoringen in de diverse macroeconomische indicatoren ook gemakkelijk kunnen resulteren in een hogere volatiliteit op de Europese aandelenmarkten. Momenteel is de volatiliteit op de internationale aandelenmarkten gedaald naar het laagtepunt van begin jaren negentig. Dit impliceert dat de aandelenmarkten een rooskleuriger macroeconomisch plaatje voor ogen hebben dan de obligatiemarkten, waar een inverse rentecurve duidt op meer macro-economische groeivertraging in de toekomst. Mocht deze groeivertraging er inderdaad komen dan zal normaal gesproken de volatiliteit op de aandelenmarkten toenemen vanwege verhoogde onzekerheid over de toekomstige ontwikkeling van de Europese bedrijfswinsten. Nederland De verwachte vertraging van de economische groei in de Verenigde Staten zal waarschijnlijk resulteren in een matige mogelijk zelfs meer evenwichtige groei van de wereldeconomie, afnemende vrees voor oplopende inflatie en een relatief lage kapitaalmarktrente. Echter, de economische groei in Europa, en dus ook in Nederland, zal gunstig blijven. De gezonde bedrijfswinsten en een stijgend consumentenvertrouwen zorgen ervoor dat ook de economische vooruitzichten voor 2007 gunstig zijn. Ook qua waarderingsmaatstaven is de Nederlandse aandelenmarkt nog aantrekkelijk geprijsd. Bovendien zullen de Nederlandse aandelenmarkten kunnen worden ondersteund door ruime liquiditeiten en een aanhoudend hoog niveau van fusie- en overnameactiviteiten alsmede private equity biedingen. Niettemin zouden de niet te voorspellen korte fluctuaties in de diverse macro-economische indicatoren ook kunnen resulteren in een hogere volatiliteit op de aandelenmarkten. Gelet op de onzekerheden in de ontwikkeling omtrent de wisselkoers, inflatie, economische groei en het beleid van de Fed, zijn de posities in de portefeuille geconcentreerd op de grootste beursgenoteerde bedrijven in Nederland met een aantrekkelijke waardering en hoge kwaliteit. Deze aandelen zullen naar verwachting een beter resultaat behalen dan de markt. Wereld duurzaam De verwachte vertraging van de hoge economische groei in de Verenigde Staten zal waarschijnlijk resulteren in een matige mogelijk zelfs meer evenwichtige- groei van de wereldeconomie, afnemende vrees voor oplopende inflatieverwachtingen en een relatief laag blijvende kapitaalmarktrente. In een dergelijke macroeconomische omgeving blijven aandelen een relatief aantrekkelijke beleggingscategorie. Ook qua waarderingsmaatstaven zijn de meeste aandelenmarkten nog aantrekkelijk geprijsd. Bovendien zullen de aandelenmarkten vooralsnog worden ondersteund door ruime liquiditeiten en een aanhoudend hoog niveau van fusie- en overnameactiviteiten alsmede private equity biedingen. De vooruitzichten voor de internationale aandelenmarkten lijken derhalve betrekkelijk gunstig. Niettemin zouden niet te voorspellen korte verstoringen in de diverse macro-economische indicatoren ook gemakkelijk kunnen resulteren in een hogere volatiliteit op de internationale aandelenmarkten. Momenteel is de volatiliteit op de aandelenmarkten gedaald naar het laagtepunt van begin jaren negentig. Dit impliceert dat de aandelenmarkten een rooskleuriger macroeconomisch plaatje voor ogen hebben dan de obligatiemarkten, waar een inverse rentecurve duidt op meer macro-economische groeivertraging in de toekomst. Mocht deze groeivertraging er inderdaad komen dan zal normaal gesproken de volatiliteit op de aandelenmarkten toenemen vanwege verhoogde onzekerheid over de toekomstige ontwikkeling van de bedrijfswinsten. Vastgoed De afgelopen tijd waren de omstandigheden voor vastgoed gunstig. Wereldwijd was inflatie laag en stabiel, waardoor de rente relatief laag kon blijven. De lage rentestand zorgde er enerzijds voor dat de financieringskosten van vastgoed laag bleven, terwijl anderzijds stabiele huurinkomsten aantrekkelijk waren. We verwachten dat de rentebewegingen de komende tijd verschillen per regio, met als gevolg uiteenlopende vooruitzichten voor vastgoed. Voor de Verenigde Staten en het daaraan monetair gekoppelde Hongkong verwachten wij geen stijgende rente, waardoor de vooruitzichten relatief gunstig zijn. Daarnaast speelt in de Verenigde Staten het fenomeen een rol dat private investeerders vastgoedfondsen van de beurs halen. Het aantal beursgenoteerde vastgoedfondsen daalt hierdoor, terwijl de vraag vanuit beleggers naar beursgenoteerd vastgoed stijgt. De Japanse markt liet het afgelopen kwartaal de minste stijging zien. De economische vooruitzichten voor het land zijn gematigd. Leegstand van kantoren blijft dalen, echter het aanbod van nieuw vastgoed is aan het toenemen, waardoor vraag en aanbod weer in evenwicht zullen komen. In continentaal Europa heeft beursgenoteerd vastgoed zeer hoge rendementen laten zien. Voor het komend 20

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 3. Tweede kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 3 Tweede kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten Volgens recente signalen vertoont de mondiale economie tekenen van verzwakking. Tegelijkertijd nemen de risico

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af

Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Huishoudens bouwen hun effectenportefeuille af Inleiding Door de opkomst van moderne informatie- en communicatietechnologieën is het voor huishoudens eenvoudiger en goedkoper geworden om de vrije besparingen,

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/06/015 Het NN First Class Return Fund leverde in het tweede kwartaal 1,7% in De wereldeconomie vertraagde sterk, aandelen begonnen

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Een van de slechtste kwartalen in 50 jaar. Obligaties en vastgoed geven positief rendement

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Een van de slechtste kwartalen in 50 jaar. Obligaties en vastgoed geven positief rendement Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB02-135 2 juli 2002 9.30 uur Aandelen hard onderuit in tweede kwartaal De koersen van Nederlandse aandelen zijn hard onderuit gegaan in het tweede kwartaal

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT

Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Amsterdam, 11 juli 1997 Halfjaarbericht eerste helft 1997 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 21 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht

MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht December 2015 MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht NN Europe Fund www.nnip.nl Visie 2016: Het jaar van de verschillen: eurozone biedt kansen We gaan 2016

Nadere informatie

Robeco Emerging Conservative Equities

Robeco Emerging Conservative Equities INVESTMENT OPPORTUNITY oktober 2013 Voor professionals INTERVIEW MET PORTFOLIO MANAGER PIM VAN VLIET Robeco Emerging Conservative Equities Beleggen in opkomende markten met een lagere kans op grote koersdalingen.

Nadere informatie

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013 Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt

Nadere informatie

ING Maandbericht Beleggen April 2014

ING Maandbericht Beleggen April 2014 ING Investment Office Publicatiedatum: 23 april 2014 ING Maandbericht Beleggen April 2014 Maart April + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Persbericht. 2001 slechtste beursjaar sinds oliecrisis. Centraal Bureau voor de Statistiek

Persbericht. 2001 slechtste beursjaar sinds oliecrisis. Centraal Bureau voor de Statistiek Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB02-001 3 januari 2002 9.30 uur 2001 slechtste beursjaar sinds oliecrisis Het afgelopen jaar is het op een na slechtste beursjaar geweest in de naoorlogse

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Nieuwsbrief februari 2016

Nieuwsbrief februari 2016 Nieuwsbrief februari 2016 In deze nieuwsbrief vindt u de volgende onderwerpen: - De beleggingsresultaten over 2015 - Vragen en antwoorden over de beleggingsresultaten en uw pensioenregeling bij Aegon PPI

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen in beeld

Achmea life cycle beleggingen in beeld Achmea life cycle beleggingen in beeld Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Achmea life cycle beleggingen in beeld Voor het beleggen van pensioen bent

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

ASR Europees Vastgoed Basisfonds

ASR Europees Vastgoed Basisfonds ASR Europees Vastgoed Basisfonds Marktontwikkelingen Aan het begin van 2014 ontnamen incidentele factoren in verschillende regio s (m.n. het weer in de VS, geopolitieke onrust in Europa en Chinees nieuwjaar)

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015 MarketScope Een maandelijkse visie op actuele en potentiële ontwikkelingen op de wereldwijde markten De markten zijn in de afgelopen maanden sterk gestegen, gedreven door de vraag naar risicovolle beleggingen.

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG

2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 2013 in het kort SAMENVATTING VAN HET JAARVERSLAG 1 Toelichting op het jaarverslag In het Jaarverslag 2013 legt het pensioenfonds uitgebreid verantwoording af over de ontwikkelingen, besluiten en gebeurtenissen

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Vastgoed. Sectorcommentaar. ING Investment Office. Publicatiedatum: 5 juni. Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office

Vastgoed. Sectorcommentaar. ING Investment Office. Publicatiedatum: 5 juni. Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 5 juni Sectorcommentaar Vastgoed Door Jan Kleipool, analist van het ING Investment Office De vooruitzichten voor beursgenoteerd vastgoed zijn volgens ons voor zowel

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE

NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE jaargang 2 tweede kwartaal 2013 NIEUWSBRIEF INDEX CAPITAL IN DEZE UITGAVE 1. BELEGGINGSFONDSEN: DRAMA S 2. RENDEMENTEN INDEX CAPITAL 2013 3. INDEX CAPITAL IN DE MEDIA 4. OP WEG NAAR VIJF STERREN! 5. MACRO-ECONOMISCHE

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013

KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 KWARTAALBERICHT Vierde kwartaal 2013 Korte terugblik 2013 Ben Bernanke, de voorzitter van het Amerikaanse stelsel van Centrale Banken (de Fed ), was in 2013 voor het tweede jaar op rij één van de blikvangers

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Juni 2015

Maandbericht Beleggen Juni 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 27 mei 2015 Maandbericht Beleggen Juni 2015 mei juni + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g

B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g. P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g P H I L I P S P E N S I O E N F O N D S B E L E G G I 2N G S V 0E R S L A 0G 7 P r e p e n s i o n e r i n g s r e g e l i n g I n f o r m a t i e o v e

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11

USD / 1.16 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktprijzen Macro-economie Markten in mineur Afgelopen week De angst voor een wereldwijde economische vertraging is weer toegenomen na een slechte

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Rente op kapitaalmarkt naar laagterecord. Slechtste eerste kwartaal op Damrak voor aandelen

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Rente op kapitaalmarkt naar laagterecord. Slechtste eerste kwartaal op Damrak voor aandelen Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB03-063 2 april 2003 9.30 uur Rente op kapitaalmarkt naar laagterecord In het eerste kwartaal van 2003 is de rente op de kapitaalmarkt gedaald tot het laagste

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. 2002 slechtste beursjaar na WO II. Grootste koersdaling in een jaar sinds Tweede Wereldoorlog

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. 2002 slechtste beursjaar na WO II. Grootste koersdaling in een jaar sinds Tweede Wereldoorlog Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB03-001 7 januari 2003 9.30 uur 2002 slechtste beursjaar na WO II Voor beleggers in Nederlandse aandelen is 2002 het slechtste beursjaar sinds de Tweede

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016

Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Aanpassing Prospectussen Aegon, AEAM en Aegon Paraplu 1 Funds Per 1 augustus 2016 Per 1 augustus 2016 voert de beheerder van de Aegon Funds, de AEAM Funds en de Aegon Paraplu 1 Funds, Aegon Investment

Nadere informatie

Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement?

Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement? Houvast, genieten van extra inkomen uit dividenden en kans op aantrekkelijk rendement? Met de hoogdividend fondsen van BNP Paribas Investment Partners kan het allemaal De hoogdividend fondsen van BNPP

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Beleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog

Beleggingen institutionele beleggers in 2004 met 8,1 procent omhoog Publicatiedatum CBS-website Centraal Bureau voor de Statistiek 9 december 25 Beleggingen institutionele beleggers in 24 met 8,1 procent omhoog drs. J.L. Gebraad Centraal Bureau voor de Statistiek, Voorburg/Heerlen,

Nadere informatie

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager

Vraag & antwoord. Update: koersen opnieuw lager ING Investment Office Publicatiedatum: 20 januari 2016 Vraag & antwoord Update: koersen opnieuw lager Door Simon Wiersma, Investment Manager Twee weken geleden publiceerden we al een Vraag & antwoord naar

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

2. STrUCTUUr 3. De BeHeerDer Michiel Goris (1956)

2. STrUCTUUr 3. De BeHeerDer Michiel Goris (1956) 1. profiel Het MM Fortune Fund ( hierna: het fonds) is een open-end beleggingsfonds voor gemene rekening, opgericht op 15 april 2008 en gevestigd te Rijswijk. Een fonds voor gemene rekening is geen rechtspersoon

Nadere informatie

Kwartaalrapportage Q1 2014 Volendam, 17 april 2014

Kwartaalrapportage Q1 2014 Volendam, 17 april 2014 Kwartaalrapportage Q1 2014 Volendam, 17 april 2014 Care IS Toelichting rendement Inleiding In de tabel hiernaast worden de rendementen van de Care IS modelportefeuilles over het eerste kwartaal van 2014

Nadere informatie

Update beleggen april 2016

Update beleggen april 2016 Update beleggen april 2016 Twijfels bij beleid centrale banken In mijn column van juli 2014 schreef ik al over de doelstellingen en acties van de Europese Centrale Bank (ECB). Vanaf juni 2014 moeten banken

Nadere informatie

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Kleine en middelgrote fondsen meest gestegen op Damrak. Kleine en middelgrote fondsen in trek

Centraal Bureau voor de Statistiek. Persbericht. Kleine en middelgrote fondsen meest gestegen op Damrak. Kleine en middelgrote fondsen in trek Centraal Bureau voor de Statistiek Persbericht PB03-179 2 oktober 2003 9.30 uur Kleine en middelgrote fondsen meest gestegen op Damrak De koersen van de kleine en middelgrote fondsen op de Amsterdamse

Nadere informatie

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT

Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Amsterdam, 21 januari 1997 Jaarbericht 1996 ABN AMRO Asset Management TOTAAL BEHEERD VERMOGEN TOEGENOMEN MET 39 PROCENT Totaal vermogen beheerd door ABN AMRO Asset Management wereldwijd in 1996 gegroeid

Nadere informatie

HALFJAARBERICHT 2015 BNG VERMOGENSBEHEER B.V.

HALFJAARBERICHT 2015 BNG VERMOGENSBEHEER B.V. HALFJAARBERICHT 2015 BNG VERMOGENSBEHEER B.V. Inhoud 1 Profiel 1 2 Directieverslag 2 2.1 Beheerd vermogen 2 2.2 Financieel resultaat 2 2.3 Financiële markten 2 2.4 Personeel en organisatie 2 3 Financiële

Nadere informatie

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009

Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2009 Dekkingsgraad 100% Belegd vermogen 74,7 miljard Rendement tweede kwartaal 8,4% Herstelplan goedgekeurd In het tweede kwartaal heeft Pensioenfonds Zorg en Welzijn een rendement

Nadere informatie

ING Maandvisie ING Investment Management

ING Maandvisie ING Investment Management ING Maandvisie ING Investment Management Augustus - September 2009 Nieuwsbrief Kernpunten Risicorally heeft veel veerkracht Wij verhogen groeiramingen voor 2009 Wij zijn positiever voor aandelen Waardering

Nadere informatie

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153%

Jaarlijks gemiddeld Cumulatief vanaf 1970 2008 Q2 2008 Q1 2008 Q4 2007 Q3 2007 Q2 2007 Dekkingsgraad (kwartaalultimo) 143% 137% 148% 153% 153% Kwartaalbericht 2e kwartaal 2008 Dekkingsgraad op 143% Rendement 0,2% in tweede kwartaal Belegd vermogen 86,3 miljard Klein positief resultaat in moeilijke markt In het tweede kwartaal is een totaalrendement

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 5. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 5 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Kwartaalrapportage Q2 2015 Volendam, 10 juli 2015

Kwartaalrapportage Q2 2015 Volendam, 10 juli 2015 Kwartaalrapportage Q2 2015 Volendam, 10 juli 2015 Care IS toelichting rendement Inleiding Waar de beurzen in het eerste kwartaal alleen de weg omhoog konden vinden, is het tweede kwartaal een stuk moeizamer

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

Halfjaarbericht Interim report 2003. Retail

Halfjaarbericht Interim report 2003. Retail Halfjaarbericht Interim report 2003 Retail Profiel VastNed Groep De VastNed Groep bestaat uit twee gespecialiseerde onroerendgoedbeleggingsmaatschappijen met veranderlijk kapitaal: VastNed Retail N.V.

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Risicoprofielen voor Vermogensbeheer A la Carte

Risicoprofielen voor Vermogensbeheer A la Carte Risicoprofielen voor Vermogensbeheer A la Carte Inleiding Onze risicoprofielen 1. Wat is een risicoprofiel? 2. Wat zijn vermogenscategorieën? 3. Welke risicoprofielen gebruiken wij? Uw risicoprofiel 4.

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie