MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht

Transcriptie

1 December 2015 MaandJournaal Special Visie 2016: Het jaar van de verschillen Fonds onder de aandacht NN Europe Fund

2 Visie 2016: Het jaar van de verschillen: eurozone biedt kansen We gaan 2016 in met meer transparantie over het beleid van centrale banken wereldwijd. Dat geeft steun aan meer risicovolle beleggingen, zoals aandelen. De ontwikkelingen tussen regio s lopen flink uiteen. Hoe ontwikkelt de economie zich verder in 2016 en waar liggen de kansen en bedreigingen? Visie Economische vooruitzichten Verschillen tussen de regio s lopen verder uiteen Monetair beleid blijft wereldwijd ruim Ontwikkelde economieën laten verder groeiherstel zien Verwachtingspatroon voor opkomende markten wordt realistischer 2016 wordt het jaar van de verschillen. In ontwikkelde markten zijn veel onevenwichtigheden in de economie de afgelopen jaren weggewerkt en is het herstel goed op gang gekomen. De opkomende markten worden nog steeds geconfronteerd met hoge schulden en tegenwind. Binnen de ontwikkelde markten is er sprake van onderscheid tussen de eurozone en Japan enerzijds en de Verenigde Staten anderzijds. In de eurozone en Japan blijft de rente naar verwachting nog langere tijd laag en worden de programma s om de economie te stimuleren gehandhaafd. De Amerikaanse Federal Reserve bereidde de markt de afgelopen maanden al voor op een renteverhoging en nam in december een eerste stap met een verhoging van 0,25 procentpunt tot een bandbreedte van 0,25% tot 0,5%. Wij verwachten dat 2016 een minder turbulent jaar wordt dan Valentijn van Nieuwenhuijzen, Hoofd Multi-Asset bij NN Investment Partners: De groei van de wereldeconomie is veerkrachtig en zal waarschijnlijk minder volatiel zijn dan in De binnenlandse vraag in de ontwikkelde economieën houdt goed stand. Opkomende markten blijven kampen met tegenwind, maar die zal minder problemen opleveren dan in Visie Aandelen Voorkeur voor aandelen eurozone en Japan boven de VS Opkomende markten staan onder druk maar er is ruimte voor positieve verrassingen Neutrale visie ten opzichte van sectoren, met lichte voorkeur voor met name technologie Bedrijfswinsten VS op hoogtepunt De verschillen tussen Amerikaanse aandelen enerzijds en Japan en de eurozone anderzijds nemen toe. Patrick Moonen, Senior Strateeg Multi-Asset, NN IP: In de VS liggen de bedrijfswinsten en marges rond hun hoogtepunt, terwijl in de eurozone en Japan nog voldoende opwaarts potentieel is. Ook vanwege het aanhoudend soepel monetair beleid hebben wij een voorkeur voor aandelen uit de eurozone en Japan. Opkomende markten Ten aanzien van opkomende markten nemen wij een neutrale positie in. Veel slecht nieuws is al in de koersen verwerkt. Maarten-Jan Bakkum, Senior Strateeg Opkomende Markten, NN IP: Na de stevige correctie die we in 2015 in opkomende markten hebben gezien, zijn de verwachtingen nu realistischer. Dit biedt ruimte voor positieve verrassingen. De groei blijft echter onder druk staan, onder meer door de structurele groeivertraging in China. 2

3 Sectoren Ook onze visie ten aanzien van sectoren is neutraal. Momenteel hebben wij een lichte voorkeur voor Technologie. De technologiesector wordt gekenmerkt door een sterke winstgroei. Daarnaast doet de sector het historisch gezien goed in periodes dat de rente stijgt. Dat is wat wij verwachten in de Verenigde Staten, waar de meeste technologiebedrijven zijn gevestigd. Visie Obligaties Vooruitzichten inflatie blijven gematigd 10-jaars rentes stijgen licht na eerste rentestap van de Fed Gematigde inflatie voldoende reden voor aanhoudend soepel monetair beleid De inflatieverwachting voor de ontwikkelde economieën is gematigd. De olieprijs heeft de inflatie laag gehouden, maar dit effect neemt in belang af. Opkomende markten blijven echter de prijzen in de ontwikkelde economieën drukken. Ook de binnenlandse inflatie blijft laag. Voldoende reden voor een lage rente en een aanhoudend soepel monetair beleid van de centrale banken in ontwikkelde economieën. Duitse bund beweegt mee met Amerikaanse rente Toch verwachten wij dat de 10-jaarsrentes, na de eerste rentestap van de Fed, licht zullen stijgen. Dit gebeurt, ondanks het ruime monetaire beleid van de ECB, naar verwachting ook in de eurozone omdat de rente op Duitse staatsleningen historisch meebeweegt met de Amerikaanse rente. Met name High Yield bedrijfsleningen en obligaties van opkomende markten (EMD) kunnen op de korte termijn last hebben van de lage grondstofprijzen. Op de (middel) lange termijn profiteren de leningen van de voortdurende zoektocht naar rendement. Daar draagt het geld dat centrale banken in de financiële markten pompen aan bij. Visie Vastgoed Vastgoed is op korte termijn gevoelig voor een stijging van de rente, zoals verwacht in de Verenigde Staten. Maar vastgoed blijft profiteren van de search for yield mede vanwege het aantrekkelijke dividendrendement. Bovendien blijft het economische plaatje, met onder andere een voortgaand herstel van de arbeidsmarkt, een grote steun. Een groeiende arbeidsmarkt drijft de vraag naar kantoorruimte op en een stijging van het inkomen uit arbeid heeft een positieve invloed op de winkelverkopen en de vraag naar woonruimte. Visie Grondstoffen Het is lastig om een positieve visie op grondstoffen te hebben, zolang de verwachting voor de (Chinese) vraag niet verbetert. Wat olie betreft zien we de balans tussen vraag en aanbod geleidelijk verbeteren, wat een bodem legt onder de olieprijs. Kernpunten: 2016 wordt naar verwachting een minder turbulent jaar dan 2015 De verschillen tussen regio s komen meer naar voren. Wij hebben een voorkeur voor de eurozone en Japan Aandelen en vastgoed zullen het naar verwachting beter doen dan staatsobligaties en grondstoffen Opkomende markten blijven kampen met tegenwind, maar er is ruimte voor positieve verrassingen. Flexibel inspelen op marktontwikkelingen met expliciete keuzes: NN (L) First Class Multi Asset / NN Lion Fund - Benutten van kansen met sterke focus op risicoreductie NN (L) First Class Multi Asset Premium - Aandacht voor risicoreductie, meer ruimte om kansen te benutten Obligaties: Fondsen die aansluiten bij onze beleggingsvisie NN Hoog Dividend Obligatie Fonds NN (L) Emerging Markets Debt Opportunities NN (L) Euro Sustainable Credit NN Euro Obligatie Fonds Aandelen: Fondsen die aansluiten bij onze beleggingsvisie NN Europe Fund - Beleggen in sterke Europese bedrijven NN Japan Fund - Japanse bedrijven profiteren van stimulerend overheidsbeleid NN Global Real Estate Fund - Vastgoed krijgt steun van aantrekkende economie NN Information Technology Fund - Sector wordt gekenmerkt door sterke winstgroei 3

4 Jeff Meys Head of Optimized Portfolio Strategies Fonds onder de aandacht NN Europe Fund Belegd vermogen in de strategie: 487 miljoen euro ISIN: NL Nettorendement per jaar over de afgelopen 3 jaar: 14,5% ** Lopende kosten 0,73% per jaar ** Data per 30 november 2015, bron NN Investment Partners NN EUROPE FUND Verscheidene Europese bedrijven profiteerden in 2015 van de economische groei, de zwakkere euro en de aanhoudend lage rentestand. Dankzij een nauwkeurige aandelenselectie heeft het NN Europe Fund, dat belegt in aandelen van grote Europese ondernemingen, dan ook een sterk jaar achter de rug. Het rendement over de eerste 10 maanden van het jaar bedroeg 14,5 %, bijna 3 procentpunt boven de vergelijkingsmaatstaf. Fondsbeheerder Jeff Meys verwacht dat het fonds ook in 2016 goed gepositioneerd is om te profiteren van de opgaande lijn in bedrijfswinsten. 2016: sterk jaar voor Europese aandelen Europa zal het naar verwachting ook in 2016 goed blijven doen. De groei van bedrijfswinsten is bovengemiddeld, de Europese Centrale Bank blijft een stimulerend beleid voeren en de aandelenkoersen liggen in doorsnee nog relatief laag. NN Investment Partners heeft in 2016 dan ook een voorkeur voor de eurozone boven aandelen uit de Verenigde Staten. Dit vertaalt zich ook in goede vooruitzichten voor het NN Europe Fund. Jeff Meys:,,In 2016 dichten wij goede kansen toe aan de Europese financiële sector, die profiteert van de aanhoudend lage rentestand in Europa. Met de aantrekkende economie verwachten wij daarnaast een verdere opleving in de woningbouw en de auto-industrie. Voorzichtig is het fonds daarentegen met ondernemingen uit sectoren die inmiddels in prijs zijn opgelopen, zoals dagelijkse consumentengoederen en gezondheidszorg. Beleggingsproces met twee pijlers Het beleggingsproces van het NN Europe Fund is gebaseerd op twee pijlers: Een team van analisten beoordeelt bedrijven op hun fundamentele kwaliteiten: o.a. de winstgevendheid, de kwaliteit van het management, de positie in de markt en de vooruitzichten. In combinatie met een kwantitatieve analyse worden de naar verwachting sterkste bedrijven geselecteerd. Dit leidt uiteindelijk tot de selectie van een naar onze mening optimale portefeuille. Daarbij maken de fondsmanagers een afweging op basis van de kwaliteit van een bedrijf, de waardering en de verbetering in de winsttaxaties van analisten, het zogenoemde momentum.,,het doel is een portefeuille te creëren die op alle drie factoren hoog scoort, aldus Meys. Waarom beleggen in het NN Europe Fund? Fonds belegt in sterke Europese bedrijven met goede vooruitzichten Europese ondernemingen zullen in 2016 naar verwachting opnieuw profiteren van het verder aantrekken van de economie en de lage rentestand Strikt selectieproces Beheerteam met een gemiddelde ervaring van bijna 20 jaar 4

5 FundFocus Welke fondsen hebben op dit moment, volgens NN Investment Partners, de beste vooruitzichten? U leest dit iedere maand in de FundFocus. Hoe deze fondsen passen in een klantprofiel en welke plaats deze fondsen in een portefeuille kunnen innemen, verschilt natuurlijk per klant. Aandelenfondsen NN Duurzaam Aandelen Fonds Wereldwijd beleggen in ondernemingen die een duurzaam ontwikkelingsbeleid nastreven Deze ondernemingen combineren hun streven naar goede financiële resultaten met respect voor maatschappelijke principes (bijv. mensenrechten, antidiscriminatie, kwesties met betrekking tot kinderarbeid) en respect voor het milieu. Wij selecteren op basis van de beste in hun klasse principe. NN Global Real Estate Fund Wereldwijd beleggen in vastgoed Brede spreiding over verschillende categorieën vastgoed, zoals kantoren en winkelcentra Aantrekkelijk jaarlijks dividend NN Hoog Dividend Strategieen (Wereldwijd/Euro/US) Beleggen met de focus op dividend Selectie van aandelen die relatief goedkoop zijn en met goede winstverwachting Obligatiefondsen NN First Class Obligatie Fonds Biedt een brede spreiding over obligatiecategorieën Speelt actief in op veranderende marktomstandigheden, bijv. via duratie Streeft naar regelmatige inkomsten per kwartaal (dividend) Dekt het valutarisico grotendeels af naar de euro Wordt beheerd door een team van zeer ervaren fondsmanagers NN High Yield Strategieen (Wereldwijd/Europees) Beleggen in bedrijfsobligaties met een relatief hoge rente Diversificatie binnen obligatieportefeuille Speuren naar de beste verhouding tussen risico en rendement De informatie in deze publicatie is ontleend aan door ons betrouwbaar geachte bronnen. Voor de juistheid en de volledigheid van genoemde feiten, meningen en verwachtingen kunnen wij echter niet instaan. Tussen het moment waarop deze publicatie is samengesteld (12/11/2015) en gepubliceerd kunnen gegevens zijn herzien. Morningstar vergelijkt beleggingsfondsen op basis van 3, 5 en 10 jaars rendementen en risico binnen zijn categorie. De resultaten geven zij aan met behulp van sterren: vijf sterren voor het best presterende fonds in zijn categorie en één voor het minst presterende. NN fondsen Multi Asset Fondsen NN Dynamic Mix Fund I, II, III, IV, V Duurzaam NN Duurzaam Aandelen Fonds Aandelen wereldwijd NN Global Fund NN Hoog Dividend Aandelen Fonds Aandelen regio s NN (L) Greater China Equity NN North America Fund NN Emerging Europe Fund Vastgoed NN Global Real Estate Fund Obligaties NN First Class Obligatie Fonds NN Euro Obligatie Fonds NN (L) EMD (HC) NN (L) Euro Sustainable Credit NN (L) European High Yield NN Global Obligatie Fonds Morningstarsterren 5

6 Beleggingsvisie Economische omgeving Federal Reserve zet eerste rentestap De Federal Reserve heeft midden december voor het eerst in ruim 9 jaar de rente met 0,25 procentpunt verhoogd. De maatregelen die Europese Centrale Bank begin december aankondigde stelden de markt teleur. Maar de eurozone heeft een verdere verruiming van het monetaire beleid nodig en de ECB heeft daarin voorzien. De inflatie in de eurozone blijft naar verwachting voor langere tijd laag: lager dan de 2% die de ECB als streefcijfer hanteert. De groeiverwachting voor de opkomende markten is in de afgelopen weken opnieuw verslechterd, bovendien kan de kapitaaluitstroom uit veel opkomende markten door de renteverhoging van de Fed worden versneld. Rentes (10 jaars yield) Verenigde Staten 2,20% Eurozone 0,60% Japan 0,30% positief (+), neutraal (=), negatief (-) Obligaties Voorkeur voor bedrijfsleningen De rente op staatsleningen in de eurozone is de afgelopen weken licht gestegen. Lage inflatieverwachtingen zijn gunstig voor staatsobligaties, maar door de hoge waarderingen en de komende renteverhoging van de Fed is de risico-rendementsverhouding verslechterd. Wij zijn daarom licht onderwogen in staatsobligaties. Wij hebben verder een lichte voorkeur voor solide bedrijfsobligaties (Investment Grade) boven hoogrenderende (High Yield) bedrijfsleningen. Wij blijven positief over staatsobligaties uit de periferie van de eurozone en hebben een licht negatieve kijk op leningen uit opkomende markten. Obligaties Staatsobligaties - Bedrijfsobligaties + High-Yield bedrijfsobligaties = Aandelen Eurozone blijft aan kop lopen Met de verdere versoepeling van het monetaire beleid in de eurozone en het aantrekken van de economie blijven wij van mening dat de aandelenmarkt in de eurozone het in 2016 beter zal doen dan de markten in de VS. De gevolgen van de eerste rentestap in de VS zijn nog moeilijk te duiden. Fed-voorzitter Janet Yellen zal de markten ervan moeten overtuigen zeer voorzichtig en geleidelijk te werk te gaan. Wij hebben een voorkeur voor de sectoren Technologie, Luxe Consumentengoederen en Financiële waarden. Wij komen terug van onze lichte voorkeur voor Energie en Basismaterialen, sectoren die wij weer terug hebben gebracht tot een neutrale positie. Aandelen - regio s Verenigde Staten = Europa + Japan + Opkomende Markten - Aandelen - sectoren Energie = Gezondheidszorg = Basismaterialen = Financiële Waarden + Industriegoederen = Informatie Technologie + Luxe Consumentengoederen + Telecommunicatie - Dagelijkse Consumentengoederen = Nutsbedrijven - 6

7 Disclaimer De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Beleggers zouden zelf advies moeten vragen indien ze twijfelen over de geschiktheid van een belegging. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt er geen enkele uitdrukkelijke of impliciete garantie of verklaring gegeven omtrent de juistheid of volledigheid van de informatie. De informatie en mogelijke aanbevelingen in dit document kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. NNIP Asset Management B.V., noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot de NN Group, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Het is niet toegestaan dit document te vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Voor gedetailleerde informatie over de genoemde fondsen verwijzen wij u naar het prospectus en het daarbij behorende supplement. Voor deze fondsen is tevens de Essentiële Beleggersinformatie opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico s. Loop geen onnodig risico. Lees het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie voordat u belegt. Beleggen brengt risico s met zich mee. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële markten. Daarnaast kent ieder fonds zijn eigen specifieke risico s. Kijk voor de fondsspecifieke kosten en risico s in het prospectus. Het prospectus, het supplement en de Essentiële Beleggersinformatie zijn verkrijgbaar via De genoemde Luxemburgse fondsen zijn een subfonds van een SICAV, gevestigd te Luxemburg. Deze SICAV beschikt over een vergunning van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Zowel het subfonds als de SICAV zijn geregistreerd bij de CSSF. NN Investment Partners B.V. is de beheerder van alle in Nederland gevestigde ING beleggingsfondsen en in die hoedanigheid in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht. De genoemde fondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. Dit document is niet bestemd voor burgers van de Verenigde Staten en is uitsluitend bestemd voor personen die gevestigd zijn in jurisdicties waar de betreffende aandelenklassen/ (sub)fondsen voor distributie zijn toegelaten of waar een dergelijke toestemming niet vereist is. Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. 7