Talking Loud and Clear (Orchestral Manoeuvres in the Dark, 1984) Inhoud kwartaalbericht Q4 2016

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "Talking Loud and Clear (Orchestral Manoeuvres in the Dark, 1984) Inhoud kwartaalbericht Q4 2016"

Transcriptie

1 Talking Loud and Clear (Orchestral Manoeuvres in the Dark, 1984) Inhoud kwartaalbericht Q Marktontwikkelingen in de afgelopen maanden; Ontwikkelingen in de portefeuilles; Financiële sector in focus; Verkiezingen VS en referendum Italië; Portefeuillepositionering; Samenvatting.

2 Hoe ontwikkelden de financiële markten zich Marktbeeld "Talking loud and clear" verwijst naar duidelijke taal. De dag dat ECBpresident Draghi zijn "whatever it takes"-opmerking maakte, ligt alweer 4 jaar achter ons. Die woorden waren duidelijk. Ze hebben hun uitwerking op de financiële markten in ieder geval niet gemist. Het lijkt erop alsof markten weer op zoek zijn naar dergelijke duidelijke uitspraken. Met name over een aanstaande renteverhoging in Amerika is veel te doen. In Europa en Japan wordt met name gezocht naar duidelijkheid omtrent een verder verruimende monetaire politiek. Aandelenmarkten varen vooralsnog wel bij de hoop op meer verruiming en het uitstel van de renteverhoging in Amerika. In het derde kwartaal herstelden de aandelenkoersen verder. In de obligatiemarkt blijkt een negatieve 10-jaars staatsrente in Duitsland op -0,2% per jaar voorlopig het laagste punt geweest. In september hebben we zelfs even tegen een positieve 10-jaars rente in Duitsland aangekeken wat sinds juni 2016 niet meer gebeurd was. Geopolitiek Naast de huidige onduidelijkheid over houdbaarheid en de effectiviteit van monetaire politiek zien we ook dat geopolitieke ontwikkelingen de financiële markten in haar greep houden. Zo hebben we het Britse referendum achter ons gelaten met een vooralsnog beperkte impact op de financiële markten. Het Britse pond is weliswaar in waarde gedaald, maar daar kleven zowel voor- als nadelen aan. Vooralsnog lijken macroeconomische indicatoren aan te geven dat vanwege de waardedaling van het Britse pond een korte termijn positief effect te zien is in de economische ontwikkeling van dat land. De verkiezingen in Amerika in november en het Italiaanse referendum in december zullen een nieuw ijkpunt worden voor de financiële markten. Geopolitieke thema s zullen dan ook net als in de afgelopen maanden de financiële markten dicteren. Rente Na een daling van de 10-jaars rentes in Europa dit jaar, zagen we in september voor het eerst sinds lange tijd de rentes in Europa oplopen. Met name na de ECB-bijeenkomst begin september liepen de rentes omhoog, om vervolgens weer de oude lage niveaus op te zoeken. In september kondigde de Bank of Japan (BOJ) aan dat de monetaire stimulans niet verder uitgebreid zou worden. Wel komt er een verandering in de manier waarop de stimulans operationeel wordt. Middels de stimulans wil de BOJ de rentecurve beïnvloeden, hierover later meer onder de kop centrale banken en de financiële sector. Ook hier zagen we in een eerste reactie een positieve 10-jaars rente voor het eerst sinds lange tijd. Het uitblijven van verdere acties van de ECB en de verandering van monetaire politiek van de BOJ geeft voeding aan onze mening inzake de ineffectiviteit van kwantitatieve verruiming. Dollar en pond Met een koersbeweging van $1,08 naar $1,12 is de Amerikaanse dollar dit jaar gedaald ten opzichte van de euro. Niet alleen de euro werd sterker tegenover de dollar, maar ook diverse valuta s uit opkomende markten. Na het Britse referendum laat het Britse pond een 18% daling zien tegenover de Amerikaanse d dollar en een 16% daling tegenover de euro. 10 oktober

3 en wat er gebeurde in de portefeuilles. Focus verder toegenomen Vanuit een bredere thematische gedachte brengen wij meer focus aan in de portefeuilles. Geografisch gestuurd beleggen past steeds minder bij de benadering die we aanhangen. Voor de goede orde kan een thema uiteraard ingevuld worden door te investeren in een land of een regio. Dit gebeurt dan alleen niet in een brede markt, maar met een grote mate van focus. In dit kader hebben we de afgelopen periode bijvoorbeeld afscheid genomen van een brede belegging in Azië en zijn we in plaats daarvan specifieker in relatief kleine economieën gaan beleggen binnen deze regio. Vooral de lage waardering en de gunstige demografische situatie zijn hiervoor aanleiding geweest. Focus brengen we verder aan door per thema in een apart instrument te beleggen. Onze huidige aandelenposities in goudmijnen, energie, milieuen watertechnologie, infrastructuur en financiële dienstverlening zijn hier voorbeelden van. In het afgelopen kwartaal hebben we de posities van energie- en infrastructuur-aandelen verder uitgebreid. Energie-aandelen kochten we bij, omdat de olieprijs een tijdelijke dip maakte in de forse opmars van de afgelopen maanden. Investeren in infrastructuur is door beide Amerikaanse presidentskandidaten genoemd als een belangrijk aandachtspunt mochten ze verkozen worden. Variabel rentende obligaties in de belangstelling Een verrassende beslissing van de relatief onbekende Erste Bank uit Oostenrijk zorgde voor een positieve impuls op de markt van variabel rentende achtergestelde obligaties. Deze bank riep een uitstaande obligatie terug, betaalde hiervoor 100% van de startkoers, terwijl de beurskoers op het moment van aankondigen slechts de helft hiervan bedroeg. Ook andere variabel rentende obligaties liepen hierdoor op in koers. Wij houden posities aan in dergelijke obligaties van Aegon en ING, die dankzij dit nieuws een mooi rendement konden boeken in het afgelopen kwartaal. Slecht kwartaal voor goud De goudprijs heeft een fors herstel laten zien in 2016, wat ervoor zorgde dat aandelen van goudmijnbedrijven nog veel harder opliepen. Maar in het derde kwartaal is hier een flinke correctie van ruim 6% in voorbij gekomen. Dit viel samen met het collectieve gevoel dat centrale banken twijfelen aan de mate waarin en de manier waarop ze monetaire verruiming willen inzetten. Als gevolg hiervan is er een bodem onder de rentedaling gelegd, wat tot winstnemingen op goudbeleggingen leidde. Bron: Trading economics, ontwikkeling goudprijs in USD 10 oktober

4 Financiële sector in focus Centrale banken en de financiële sector Het beleid van centrale banken is al geruime tijd een bepalende factor op de financiële markten. Meer liquiditeit vanuit kwantitatieve verruiming betekent vooralsnog dat prijzen van bezittingen (assets) verder stijgen. Het gewenste effect van hogere kredietverlening teneinde de reële economie te stimuleren blijft echter uit. Het resultaat is tot nu toe beperkt gebleven tot hogere aandelen- en obligatiekoersen en enorm gegroeide balansen van centrale banken. In de huidige situatie waarin de rente extreem laag is en het verschil tussen de lange en de korte rente beperkt is, slagen banken er toch in om winst te maken. Broodnodige winst willen we daaraan toevoegen, om de kapitaalbuffers in tact te houden of te vergroten. In september is er vanuit Japan een nieuw hoofdstuk aan het monetaire instrumentarium toegevoegd. In plaats van het blind opkopen van obligaties en aandelen, gaat de centrale bank van Japan nu gericht obligaties aankopen teneinde het verschil tussen de lange en de korte rente te laten oplopen. Een groter verschil betekent per saldo meer verdiencapaciteit voor de banken, met als doel op die manier de aanbodzijde van kredietverlening aan te moedigen. We zien echter nog wel een uitdaging in het stimuleren van vraag naar krediet. Dit is overigens geen Japans probleem, het geldt eigenlijk voor alle ontwikkelde economieën wereldwijd. We hebben binnen het obligatiegedeelte van onze portefeuilles de afgelopen periode een aantal achtergestelde individuele obligaties van financiële instellingen aangekocht. Wij voelen ons, mede gegeven het variabele karakter van de coupon en de mate waarin deze financiële instellingen hun balansen kunnen versterken, comfortabel met deze positie. Ook binnen de categorie aandelen hebben we een positie in de financiële sector, echter niet direct in banken en verzekeraars, maar meer in investeringsmaatschappijen zoals Investor AB, in internationale vermogensbeheerders zoals Henderson en in effectenbeurzen zoals Deutsche Börse. Deutsche Bank De grootste bank van Duitsland is de afgelopen weken veelvuldig in het nieuws geweest. Wij verwachten dat deze bank de headlines in de pers nog wel enige maanden zal blijven halen. Een korte schets van de situatie: de houdbaarheid van de financiële buffers van Deutsche Bank worden al enige tijd in twijfel getrokken. Dit is in een stroomversnelling geraakt door de hoogte van de boete van $14 miljard die door de Amerikaanse overheid opgelegd is vanwege de rol van de bank in verkoop van foute hypotheken in Amerika. Nu zal de hoogte van de uiteindelijke boete waarschijnlijk geen $14 miljard zijn, maar een lager bedrag. Deutsche Bank kan dat in de basis prima betalen. Toch is de koers van de bank fors gedaald en heeft daarin de sector meegezogen. Onzekerheid over de solvabiliteit van de bank, de afspraken in de Europese Bankenunie inzake overheidssteun en de grote derivatenpositie van de bank zijn hier debet aan geweest. Op een manier zal er naar onze verwachting een oplossing gevonden worden en zal men Deutsche Bank niet laten failleren. Eén en ander betekent mogelijk goede investeringsmogelijkheden in de, op dit moment nog met een reden, zeer laag gewaardeerde financiële sector. We bestuderen op dit moment een opname van aandelen in financiële instellingen in onze portefeuilles. 10 oktober

5 Verkiezingen in Amerika en een Italiaans referendum Italiaanse referendum Pas in september werd duidelijk dat het referendum in Italië op 4 december zal plaatsvinden. Voor veel Italianen is het onduidelijk waarover gestemd gaat worden. Dit in tegenstelling tot het Britse referendum, waar men precies wist waarover men stemde, maar geen idee had wat voor gevolgen de uitslag zou hebben. Officieel wil premier Renzi een stemming over een wijziging van de grondwet, teneinde de rol van de Senaat te beperken. Tellen wij in Nederland 75 Senaatsleden in onze Eerste Kamer, zo zijn dat er 315 in Italië. Belangrijker dan de grondwetwijziging, hoe tegenstrijdig ook, is het lot dat Renzi aan de uitslag verbonden heeft. Bij een verlies, dat wil zeggen geen grondwetswijziging, zal Renzi aftreden. Voor veel Italianen zal het voelen als een mogelijkheid tegen hervorming te stemmen. Het is met andere woorden een mogelijke wind in de rug voor populistische partijen, die doorgaans anti-eu zijn. Amerikaanse presidentsverkiezingen Amerika kiest op 8 november haar 58 ste president. Op 9 november zal duidelijk zijn of we met de eerste vrouwelijke president van Amerika verder gaan die de ingeslagen weg van scheidend president Obama voort zet, of met de tot nog toe meer choquerende dan imponerende Donald Trump. Als Trump president wordt, en die kans is nog altijd aanwezig, dan verwachten we dat dit in eerste instantie tot een schrikreactie leidt, zoals we dat ook daags na het Britse referendum gezien hebben. Na het eerste debat tussen Clinton en Trump op 26 september hebben we daar een eerste voorproefje van gezien, al was het op kleine schaal. De interpretatie van de financiële markten was een nipte overwinning voor Clinton in dit debat, en prompt zagen we koers van de Mexicaanse peso en de Canadese dollar stijgen en de goudprijs dalen. Het blijft uiteraard gissen of bij een debatoverwinning van Trump het tegenovergestelde was gebeurd, maar dat is niet ondenkbaar. Foto Clinton en Trump 10 oktober

6 Welke verwachtingen hebben wij Beleid centrale banken Het effect van verschillen in monetaire politiek tussen landen en regio s, een van onze lange termijn thema s, wordt steeds duidelijker zichtbaar. De centrale bank in Amerika zal de rente verhogen, terwijl de Europese centrale bank haar ruime monetaire beleid voorlopig zal handhaven. De Engelse centrale bank zal naar verwachting de rente verlagen en de centrale bank in Japan heeft onlangs aangekondigd de monetaire politiek specifieker in te zetten. Dit met als doel de rentecurve steiler te maken. Wij gaan er van uit dat het beleid van de centrale banken erop gericht zal zijn de inflatie verder op te laten lopen, en dat ze derhalve niet schuwen om wellicht te langzaam de rente te verhogen. We verwachten dat deze politiek de komende jaren verder vorm zal krijgen, waarbij de rente in onze optiek zal stijgen en de bewegelijkheid in de valutamarkt zal oplopen naar hogere niveaus dan we de afgelopen maanden hebben gezien. Zoals onderstaande grafiek laat zien, is de bewegelijkheid in de afgelopen maanden flink gedaald. Fiscale stimulering Vooralsnog heeft de ruime monetaire politiek niet geresulteerd in het gewenste effect van economische groei en oplopende inflatie. Wat het beleid wellicht voorkomen heeft, is een verdere verslechtering van de economische groei wereldwijd. Een verdere stap in stimulatie is naar onze verwachting een ruimer fiscaal beleid, waarbij overheden meer investeringen doen die op de lange termijn bijdragen aan economische groei. We zien dat hier lokaal reeds stappen gemaakt worden. Overheden kunnen de tekorten verder laten oplopen en deze financieren door middel van het uitgeven van staatsleningen, ook wel bekend onder de term monetair financieren. Een nadelig gevolg van monetair financieren is de kans op hyperinflatie, zoals we in de jaren 20 in Duitsland gezien hebben. Duitsland heeft in dat kader in het Verdrag van Maastricht afspraken laten opnemen die monetair financieren vooralsnog uitsluiten in Europa. Rente en valuta Voor een schuldenoverladen wereld is inflatie een bijeffect dat beleidsmakers goed kunnen gebruiken. In reële termen worden schulden dan minder waard, zullen assetprijzen stijgen en zullen inkomens stijgen, waardoor schulden in beginsel draaglijker worden. Rentestijging verwachten we met name en als eerste in de Verenigde Staten. Wij verwachten daarom dat de Amerikaanse dollar ook sterker zal worden tegenover de euro. Daarbij merken we op dat we ook in Europa rekening houden met enige rentestijging. Een belangrijke invloed daarvoor is de sterke stijging van energieprijzen, die zwaar wegen in de inflatiecijfers zoals deze in Europa worden gepubliceerd. 10 oktober

7 en welk portefeuillebeleid past daarbij. Assetmix We houden nog steeds een hoger dan strategische weging aan in aandelen. In het herstel van de aandelenmarkten na het Britse referendum is dit vooralsnog een juiste keuze gebleken. Obligaties Binnen de categorie Obligaties hebben we onze directe posities in bedrijfsobligaties verkocht. Achteraf te vroeg, zoals eerder aangehaald, maar wel met de overtuiging dat het risico van aanhouden groter was dan het potentiele rendement. De verkoop van onze positie in bedrijfsobligaties in juni van dit jaar bleek qua timing net iets te vroeg. Zoals een aantal malen reeds geschreven, vinden wij de vergoeding voor het risico in deze categorie veel te laag en ligt naar onze mening een rentestijging in het verschiet. Daarom handhaven we de fors lager dan strategische weging van obligaties. In de categorie Overig blijven we overwogen. Aandelen De hoger dan strategische weging in de categorie Aandelen drijft op de waarneming dat risicovolle assets floreren op de immer voortdurende liquiditeit vanuit de centrale banken. Het prijsopdrijvende effect verliest echter zienderogen aan kracht. We schreven in dit kwartaalbericht reeds over de twijfel aan effectiviteit en houdbaarheid van het huidige monetaire beleid. Feit is dat waarderingen gemiddeld zijn en dat macro economische data een lichte verbetering laat zien. We laten de weging ongewijzigd ten opzichte van het vorige kwartaal. De thema s energie, infrastructuur, milieu- en watertechniek financiële dienstverlening, groei buiten het westen en goud worden gecombineerd met een aantal regionale waarde-investeringen. Het aantal onderliggende bedrijven waarin we investeren, is daarbij het afgelopen jaar drastisch verlaagd door specifiekere keuzes. Recent hebben we de winst gerealiseerd op onze positie in inflatie gerelateerde obligaties. Wij verwachten dat het negatieve effect van een rentestijging de komende jaren groter zal zijn dan het positieve effect van een door ons verwachte oplopende inflatie. Wij verwachten op termijn wel een effect op de rentecurve, waarbij we de kans hoog inschatten dat de 30-jaars rente over een aantal jaren hoger zal staan dan nu het geval is. In de portefeuilles hebben we dan ook twee kortlopende obligaties van solide debiteuren gekocht, waarvan de coupon stijgt als de 30-jaars rente inderdaad oploopt. Op deze manier profiteren we van een rentestijging. Overig De hoger dan strategische positionering in de categorie Overig blijft vooralsnog ongewijzigd. Wij positioneren ons vooral op een stijgende Amerikaanse dollar. We bestuderen op dit moment een aantal instrumenten waarmee we kunnen profiteren van een toenemende bewegelijkheid op de financiële markten. Onze positie in grondstoffen zullen we het komende kwartaal verkopen met een verwachte bescheiden winst. 10 oktober

8 In het kort alles op een rij Geopolitiek blijft de markten dicteren. Amerikaanse verkiezingen en het Italiaanse referendum versterken dit alleen maar; Het beleid van centrale banken krijgt veel aandacht, met name omdat men duidelijkheid zoekt over de volgende te nemen stappen; De volatiliteit op de financiële markt zal toenemen; Aandelen blijven we vooralsnog hoger dan strategisch wegen; Binnen de categorie Aandelen brengen we meer focus aan in specifieke trends en bijbehorende thema s; Obligaties wegen we lager dan strategisch, waarbij we de categorie zo inrichten dat er geprofiteerd kan worden van een rentestijging; In de categorie Overig houden we vast aan de hoger dan strategische weging en bestuderen we mogelijkheden om te investeren in toenemende bewegelijkheid op de financiële markten. 10 oktober

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Inhoud kwartaalbericht Q3 2016

Inhoud kwartaalbericht Q3 2016 The long and winding road (The Beatles, 1969) Inhoud kwartaalbericht Q3 2016 Marktontwikkelingen in de afgelopen maanden; Ontwikkelingen in de portefeuilles; Het Britse Referendum; Onze verwachtingen en

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2012 Op de financiële markten keerde de rust enigszins terug in het vierde kwartaal. In de VS hield de zogenoemde fiscal cliff de beleggers nog wel geruime tijd in haar

Nadere informatie

4e kwartaal 2016 Den Haag, januari 2017

4e kwartaal 2016 Den Haag, januari 2017 Kwartaalbericht 4e kwartaal 2016 Den Haag, januari 2017 Samenvatting cijfers per 31 december 2016 Dekkingsgraad (UFR): 101,4% Beleidsdekkingsgraad: 98,9% Belegd vermogen: 23,1 miljard Rendement 2016: 12,7%

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is gestegen van 98,8% naar 105,7%; De beleidsdekkingsgraad

Nadere informatie

The times they are a-changin (Bob Dylan, 1964) Beleggingsthema s 2017

The times they are a-changin (Bob Dylan, 1964) Beleggingsthema s 2017 The times they are a-changin (Bob Dylan, 1964) Ontwikkelingen in de portefeuilles; Terugblik thema s 2016; Thema s 2017; Grotere tegenstellingen in de wereld; Einde aan een tijdperk van lage rente; Technologische

Nadere informatie

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Rapportage 2e kwartaal 2016

Rapportage 2e kwartaal 2016 Rapportage 2e kwartaal 2016 Economische ontwikkelingen Inleiding Markten worden geregeerd door de uitkomst van het referendum in Groot Brittannië (VK) eind juni. De keuze om de Europese Unie te verlaten

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het tweede kwartaal gestegen van 15.941 miljoen naar 16.893 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2014 129,5%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 31 maart 2014. Over de eerste zes maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Rapportage vierde kwartaal 2016

Rapportage vierde kwartaal 2016 Rapportage vierde kwartaal 2016 12 januari 2017 1. Rendement financiële markten Rendementen vierde kwartaal 2016 In tabel 1 zijn de rendementen van de beleggingscategorieën over het vierde kwartaal en

Nadere informatie

ING Investment Office

ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 16 november 2016, 12.00 uur Oktober November Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa

Nadere informatie

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012

Kwartaal Update. Gold&Discovery Fund. Er lijkt een einde gekomen aan de zware correctie in grondstofgerelateerde. januari 2012 Kwartaal Update Gold&Discovery Fund januari 2012 In de eerste maand van dit jaar steeg goud bijna 11%, zilver 21%, terwijl de koperprijs 12% steeg. De waarde van onze portfolio steeg zelfs circa 18%. Hiermee

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Update Beheerd Beleggen juli 2016

Update Beheerd Beleggen juli 2016 Update Beheerd Beleggen juli 2016 Brexit, hoe nu verder? Nadat in de nacht van donderdag 23 juni op vrijdag 24 juni duidelijk werd dat het Verenigd Koninkrijk voor een Brexit had gestemd leidde dat meteen

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

Update januari 2015 Beleggen

Update januari 2015 Beleggen Update januari 215 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Dit was de titel van mijn column in de Update Beleggen van juli 214. Daarin schreef ik al dat er meer maatregelen zouden volgen

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal oktober 2013 t/m 31 december Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2013-1 oktober 2013 t/m 31 december 2013 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 120,6% naar 123,0% Reële

Nadere informatie

Toets zelf regie over beleggen

Toets zelf regie over beleggen Toets zelf regie over beleggen 1. Ik herken me het best in de volgende uitspraak: A. Ik ben bang om te beleggen. Ik kan hiermee verlies lijden. B. Ik heb nog niet eerder belegd. C. Ik ben gestopt met beleggen.

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016

Rapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016 Rapportage derde kwartaal 2016 Volendam, oktober 2016 1. Rendement financiële markten Rendementen derde kwartaal 2016 In tabel 1 zijn de rendementen van de beleggingscategorieën over het derde kwartaal

Nadere informatie

We voelen ons comfortabel met de huidige positionering in de portefeuilles, al denken we er aan om

We voelen ons comfortabel met de huidige positionering in de portefeuilles, al denken we er aan om Kwartaalbericht Take a parachute and jump (Something Happens) Oktober 2015 Samenvatting We voelen ons comfortabel met de huidige positionering in de portefeuilles, al denken we er aan om het belang in

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015

Kwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015 Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Dekkingsgraad (UFR): 108,3% Beleidsdekkingsgraad: 110,0% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2015 1 e halfjaar:

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting:

Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal oktober 2016 t/m 31 december Samenvatting: Kwartaalbericht Algemeen Pensioenfonds KLM Vierde kwartaal 2016-1 oktober 2016 t/m 31 december 2016 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad ultimo december is 108,4% en is gestegen ten opzichte

Nadere informatie

Afbouw van de kwantitatieve verruiming in de Verenigde Staten blijft een wankel evenwicht tussen te snel of te langzaam ;

Afbouw van de kwantitatieve verruiming in de Verenigde Staten blijft een wankel evenwicht tussen te snel of te langzaam ; Kwartaalbericht When the going gets tough April 2014 Samenvatting Geopolitieke onrust zal de rest van het jaar een rol blijven spelen. Niet alleen de verdere ontwikkelingen in Rusland zullen hier debet

Nadere informatie

Wall of worry. 17 maart 2016

Wall of worry. 17 maart 2016 17 maart 2016 Wall of worry De MSCI World aandelenindex (uitgedrukt in Euro) is sinds 11 februari 12,5% hersteld maar staat nog -5,5% vanaf het begin van het jaar. Een combinatie van factoren zorgde voor

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Nieuwegein, 28 september 2006 Agenda < Huidig Mandaat bij ING IM < Performance, Beleid en Vooruitzichten < Financieel Toetsingskader

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer: Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers

Nadere informatie

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012

ABN AMRO. verzekeringen. Marktontwikkelingen & vooruitzichten. Portefeuilleverdeling & fondsselectie. Rendement. Profielfonds 1. Derde kwartaal 2012 ABN AMRO verzekeringen Profielfonds 1 Derde kwartaal 2012 Marktontwikkelingen & vooruitzichten De plannen van de ECB hebben hun uitwerking op de financiële markten niet gemist. De rente op de obligatiemarkten

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013

Internationale varkensvleesmarkt 2012-2013 Internationale varkensvleesmarkt 212-213 In december 212 vond de jaarlijkse conferentie van de GIRA Meat Club plaats. GIRA is een marktonderzoeksbureau, dat aan het einde van elk jaar een inschatting maakt

Nadere informatie

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch:

Obligaties 4-4-2014. Algemeen economisch: Obligaties 4-4-2014 Algemeen economisch: Over de afgelopen maanden zet de bestaande trend zich door. De rente blijft per saldo onder druk, ondanks een tijdelijke hobbel na de start van het afbouwen van

Nadere informatie

ING Investment Office Publicatiedatum: 5 oktober 2016, uur

ING Investment Office Publicatiedatum: 5 oktober 2016, uur ING Investment Office Publicatiedatum: 5 oktober 2016, 13.00 uur September Oktober Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika Europa

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten

Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier. Grafiek 1 - Nederlandse aankopen buitenlandse effecten Sterke toename van beleggingen in Duits en Frans schuldpapier Nederlandse beleggers hebben in 21 per saldo voor bijna EUR 12 miljard buitenlandse effecten verkocht. Voor EUR 1 miljard betrof dit buitenlands

Nadere informatie

Wat u moet weten over beleggen

Wat u moet weten over beleggen Rabo BedrijvenPensioen Wat u moet weten over beleggen Beleggen voor het Rabo BedrijvenPensioen Uw werkgever betaalt pensioenpremies voor het Rabo BedrijvenPensioen. In deze brochure leest u hoe we deze

Nadere informatie

2e kwartaal 2016 Den Haag, juli 2016

2e kwartaal 2016 Den Haag, juli 2016 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2016 Den Haag, juli 2016 Samenvatting cijfers per 30 juni 2016 Dekkingsgraad (UFR): 99,0% Beleidsdekkingsgraad: 99,6% Belegd vermogen: 23,3 miljard Rendement 1 e halfjaar 2016:

Nadere informatie

- De aanhoudende geopolitieke onrust lijkt de aandelenmarkten vooralsnog niet te deren;

- De aanhoudende geopolitieke onrust lijkt de aandelenmarkten vooralsnog niet te deren; Kwartaalbericht Against all odds Oktober 2014 Samenvatting - De aanhoudende geopolitieke onrust lijkt de aandelenmarkten vooralsnog niet te deren; - De majeure bewegingen vonden in het afgelopen kwartaal

Nadere informatie

D R I E M A A N D E L I J K S E V E R S L A G

D R I E M A A N D E L I J K S E V E R S L A G D R I E M A A N D E L I J K S E V E R S L A G 20.10.2016 BEHEERVERSLAG 3E KWARTAAL 2016 Q3 2016 20.10.2016 Economische analyse Door de verschuivingen in het politieke landschap van de geavanceerde economieën

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014

Kwartaalbericht. 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015. Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Kwartaalbericht 4e kwartaal 2014 Den Haag, 30 januari 2015 Samenvatting cijfers per 31 december 2014 Dekkingsgraad: 111,5% Beleidsdekkingsgraad: 112,6% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2014: 27,6%

Nadere informatie

Vraag & antwoord Beurscorrectie

Vraag & antwoord Beurscorrectie ING Investment Office Publicatiedatum: 29 september 2015 (update van 2 september) Vraag & antwoord Beurscorrectie Beleggers beducht voor groeivertraging China September begon met een wereldwijde daling

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen

25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4. Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen 25-01-2015, Jaargang 2, Editie 4 Mario Draghi slaagt voor zijn eerste examen Het is alweer ruim twee jaar geleden, dat Mario Draghi een verdere verdieping van de crisis in Europa afwendde. Hij deed dat

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014. Samenvatting: dalende rente Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2014-1 april 2014 t/m 30 juni 2014 Samenvatting: dalende rente Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,6% naar 123,7% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Nieuwe inzichten voor ALM analyse naar aanleiding van de krediet crisis

Nieuwe inzichten voor ALM analyse naar aanleiding van de krediet crisis Nieuwe inzichten voor ALM analyse naar aanleiding van de krediet crisis Peter Vlaar Hoofd ALM modellering APG VBA ALM congres 5 november 2009 Agenda Karakteristieken van de kredietcrisis? Hoe kunnen we

Nadere informatie

De Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten

De Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten De Ezel en de Spiegel: over disjunctie van de reële economie en financiële markten 1. Toen Ben Bernanke op 19 juni in een optimistische noot over de vooruitzichten van de VS economie de mogelijkheid opperde

Nadere informatie

De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei

De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the

Nadere informatie

Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015

Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Update oktober 2014 Beleggen

Update oktober 2014 Beleggen Update oktober 1 Beleggen De zoektocht naar rendement Doordat de spaarrente en de rente op obligaties op veel plaatsen in de wereld historisch laag staan gaan veel beleggers op zoek naar investeringen

Nadere informatie

Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind

Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Europese Commissie - Persbericht Economische voorjaarsprognoses 2015: herstel wint aan kracht dankzij economische rugwind Brussel, 05 mei 2015 De economie in de Europese Unie profiteert dit jaar van een

Nadere informatie

F L A S H N O T E

F L A S H N O T E F L A S H N O T E 18.11.2016 CARMIGNAC PATRIMOINE: WAT GAAT ER GEBEUREN NU TRUMP IS GEKOZEN? 18.11.2016 Er zijn grenzen aan de impact van monetair beleid. Ondanks de jarenlange monetaire verruiming en

Nadere informatie

igg bouweconomie marktanalyse

igg bouweconomie marktanalyse igg bouweconomie marktanalyse indices en prognoses kwartaalbericht, - Het herstel van de bouwmarkt krijgt steeds duidelijker vormen. Na een periode van circa zeven jaar waarin de prijzen eigenlijk continu

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Presentatie rente 20.00 uur Korte

Nadere informatie

Als de Centrale Banken het podium verlaten

Als de Centrale Banken het podium verlaten Als de Centrale Banken het podium verlaten Als de centrale banken het toneel verlaten 1. Zichtbaar economisch herstel 2. Het restprobleem 3. Onbekend terrein 4. Wat betekent dit voor asset allocatie? Zichtbaar

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Wijs & van Oostveen VISIE Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie. drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer

Wijs & van Oostveen VISIE Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie. drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer Wijs & van Oostveen VISIE 2014 Robert Schuckink Kool Hoofd Beleggingsstrategie drs. Martijn Meijer Hoofd Vermogensbeheer Driebergen - Rijsenburg, 22 januari 2014 Programma Visie 2013 - Programma Robert

Nadere informatie

Rapportage tweede kwartaal 2016 Volendam, juli 2016

Rapportage tweede kwartaal 2016 Volendam, juli 2016 Rapportage tweede kwartaal 2016 Volendam, juli 2016 Inhoudsopgave 1. Rendement financiële markten 2. Marktontwikkelingen 3. Resultaat Care IS 4. Vooruitblik en positionering Pagina 4: Brexit en de gevolgen

Nadere informatie

ARTIKELEN SPAARRENTE FORS LAGER, INFLATIE STIJGT VERDER

ARTIKELEN SPAARRENTE FORS LAGER, INFLATIE STIJGT VERDER ARTIKELEN SPAARRENTE FORS LAGER, INFLATIE STIJGT VERDER ARTIKEL 1 Ook in juli 2013 worden de spaarrente's verder verlaagd Bron: financieel Dagblad d.d. 7 augustus 2013 De rentestijging op de kapitaalmarkt

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Steeds meer vijftigers financieel kwetsbaar

Steeds meer vijftigers financieel kwetsbaar Maart 215 stijgt naar 91 punten Steeds meer vijftigers financieel kwetsbaar De is in het eerste kwartaal van 215 gestegen van 88 naar 91 punten. Veel huishoudens kijken positiever vooruit en verwachten

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk oktober 2015 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk oktober 2015 Welkom Wij heten u van harte welkom in Van der Valk Hotel 2 Programma 19.00 uur Ontvangst 19.30 uur Opening 19.40 uur Chinese groeivertraging 20.00

Nadere informatie

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen

Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen Markt voor onderhandse derivaten in korte tijd sterk gekrompen De mondiale markt voor onderhandse derivaten - niet gestandaardiseerd verhandeld op de beurs maar in maatwerk tussen grote partijen - is sinds

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie