SLIM INVESTEREN MET AGRECO. Investeringsmemorandum

Transcriptie

1 SLIM INVESTEREN M Investeringsmemorandum 1

2 INHOUD 1. Voorwoord 3 2. Belangrijke informatie 4 3. Samenvatting 5 4. Ter inzage en door middel van verwijzing beschikbare documenten Uitgevende Instelling: Maatschap Boer kiest Zon Fiscale structuur Juridische structuur Rendementsprognose De investering De Markt Deelname Risicofactoren Betrokken partijen Begrippenlijst Bijlagen VOORWOORD Geachte lezer, Met gepaste trots presenteren wij u de mogelijkheid te investeren in Maatschap Boer kiest Zon ( Boer kiest Zon ); een vernieuwend en duurzaam leaseconcept voor de Agrariër waarbij asbestdaken worden gesaneerd en zonnepanelen worden geïnstalleerd. Dit alles zonder investering door de Agrariër. Agrariërs willen graag verduurzamen, maar de noodzakelijke investeringen voor deze verduurzaming zijn hoog en tasten de liquiditeitspositie van de Agrariër aan. In 2023 moeten echter alle asbestdaken in Nederland gesaneerd zijn. Boer kiest Zon speelt hier slim op in. Boer kiest Zon voert de asbestsanering uit en plaatst zonnepanelen in één arbeidsgang. De Agrariër wordt volledig ontzorgd; hij krijgt zonder investering een asbestvrij dak en betaalt alleen een vaste maandelijkse (lease)vergoeding. Boer kiest Zon maakt gebruik van de stimuleringsmaatregel van de overheid Asbest eraf, zonnepanelen erop. Met uw deelname in Boer kiest Zon kunt u gebruikmaken van een aantal fiscale faciliteiten (EIA en Vamil), waardoor u in 2014 een fiscaal voordeel tot 131% van de deelnamesom kunt genieten. Dit percentage is van toepassing als u de fiscale aftrekpost tegen een inkomstenbelastingtarief van 52% kunt verzilveren. De fiscale behandeling van Boer kiest Zon is met de Belastingdienst afgestemd en vastgelegd in een Ruling. Deze Ruling heeft een landelijke geldingskracht. Met uw deelname in Maatschap Boer kiest Zon levert u een directe bijdrage aan het maatschappelijk belang om de leefomgeving en gezondheid te verbeteren. U kunt al deelnemen vanaf In dit Investeringsmemorandum vindt u een volledige beschrijving van het project. Wij adviseren u het Investeringsmemorandum aandachtig te bestuderen alvorens u besluit deel te nemen. Met vriendelijke groet, Agreco Beheer B.V. 2 3

3 2. BELANGRIJKE INFORMATIE Alle in dit Investeringsmemorandum genoemde uitkeringen en rendementen zijn prognoses, berekend op basis van de weergegeven uitgangspunten. Als in dit Investeringsmemorandum wordt gesproken over rendement, wordt altijd een verwacht gemiddeld jaarlijks rendement na belastingen bedoeld. Voor het gehele Investeringsmemorandum geldt dat de waarde van uw participatie kan fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. Indien een vordering met betrekking tot de informatie in het Investeringsmemorandum bij een rechterlijke instantie aanhangig wordt gemaakt, dient de Participant die als eiser optreedt eventueel volgens de nationale wetgeving van de lidstaten de kosten te dragen voor de vertaling van het Investeringsmemorandum of een document dat door verwijzing is opgenomen in dit Investeringsmemorandum, voordat de rechtsvordering wordt ingesteld. Degenen die de samenvatting, met inbegrip van een vertaling ervan, hebben ingediend en om kennisgeving ervan hebben verzocht, kunnen wettelijk aansprakelijk worden gesteld, doch enkel indien de samenvatting, wanneer zij samen met de andere delen van het Investeringsmemorandum wordt gelezen, misleidend, onjuist of inconsistent is. Voor het aanbieden van participaties in Maatschap Boer kiest Zon geldt een vrijstelling van de vergunningsen prospectusplicht. De totale tegenwaarde van de participaties bedraagt minder dan 2,5 miljoen, berekend over een periode van 12 maanden. Het balanstotaal van de Maatschap zal voor minder dan 50% uit beleggingen bestaan, alsmede zal minder dan 50% van de verwachte inkomsten afkomstig zijn uit beleggingen. In casu is sprake van een onderneming waarop de AIFM-richtlijn derhalve niet van toepassing is. Maatschap Boer kiest Zon en de Beheerder staan derhalve niet onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Het Investeringsmemorandum is niet door de Autoriteit Financiële Markten goedgekeurd. Wij adviseren u om niet alleen de samenvatting te lezen, maar het gehele Investeringsmemorandum (inclusief hoofdstuk 12 Risicofactoren ) door te nemen alvorens u een besluit over deelname neemt. 3. SAMENVATTING 3.1 ALGEMEEN Deze samenvatting dient gelezen te worden als een inleiding op het Investeringsmemorandum. De bijlagen en de door middel van verwijzing opgenomen documenten in hoofdstuk 4, maken onlosmakelijk deel uit van het Investeringsmemorandum. Iedere beslissing van een Participant om deel te nemen in Maatschap Boer kiest Zon moet zijn gebaseerd op de bestudering van het gehele Investeringsmemorandum. In hoofdstuk 14 van dit Investeringsmemorandum zijn enkele begrippen gedefinieerd. In dit Investeringsmemorandum zijn deze begrippen met een hoofdletter geschreven zodat ze eenvoudig te herkennen zijn. 3.2 INLEIDING De Nederlandse overheid wil de blootstelling aan asbest voorkomen door asbest in de leefomgeving zo snel mogelijk terug te dringen. Daarnaast wil de Nederlandse overheid de productie van duurzame energie (met bijvoorbeeld zonnepanelen) stimuleren. De vervanging van asbesthoudende daken en het tegelijkertijd installeren van een zonnepanelen (op hetzelfde terrein) wordt door de overheid fiscaal gestimuleerd. Maatschap Boer kiest Zon maakt optimaal gebruik van deze stimuleringsregelingen en levert derhalve een bijdrage aan het maatschappelijk belang om de leefomgeving en gezondheid te verbeteren. Participanten in Maatschap Boer kiest Zon dragen zodoende direct bij aan dit maatschappelijk belang. 3.3 AANBOD Agreco Beheer B.V. biedt investeerders de mogelijkheid deel te nemen in Maatschap Boer kiest Zon ( de Maatschap ). Maatschap Boer kiest Zon maakt gebruik van de regeling Asbest eraf, zonnepanelen erop. Deze stimuleringsregeling richt zich op gezondheid en duurzaamheid waarbij voornamelijk asbestdaken van agrarische bedrijfsgebouwen worden vervangen en zonnepanelen worden aangebracht. Bij deelname in Maatschap Boer kiest Zon investeert u in de aanschaf van zonnepanelen (inclusief de sanering van asbestdaken) en de plaatsing ervan op het dak van agrarische ondernemers ( de Agrariër ). U verwerft een aandeel in een onderneming die de zonnepanelen bij de Agrariër plaatst en exploiteert. Maatschap Boer kiest Zon zal daarbij gebruikmaken van een aantal fiscale stimuleringsmaatregelen. De verwachte projectduur (hierna Beschouwingsperiode ) is ongeveer 20 jaar. De Beheerder is echter voornemens om na 5 jaar een bod uit te brengen op de aandelen van de BV, wat naar verwachting de Box 2-heffing (waaronder AB-claim) ruim zal afdekken. De Beheerder behoudt zich te allen tijde het recht voor om als eerste te bieden en biedingen van derden te matchen ( right of first refusal ). 4 5

4 Hoofdpunten Maatschap Boer kiest Zon Kenmerken Uitgevende instelling: Emissie: Maatschap Boer kiest Zon ( Fonds ) Deelname vanaf: daarna per Investering: Fiscale faciliteiten: Vervanging van asbesthoudende daken en exploitatie van zonnepanelen Vamil en EIA Ruling Belastingdienst: Afgegeven op 9 juli 2014 Beschouwingsperiode: Belastingteruggave*: 20 jaar* 131% van het deelnamebedrag *De beschouwingsperiode is 20 jaar. De Beheerder is echter voornemens om na 5 jaar een bod uit te brengen op de aandelen, wat naar verwachting de Box 2-heffing ruim zal afdekken. 3.4 INITIATIEFNEMER Agreco Beheer B.V. is (mede) initiatiefnemer van Maatschap Boer kiest Zon. Agreco Beheer B.V. biedt duurzame oplossingen op het gebied van asbestsanering, zonne-energie en energiebesparing, in het bijzonder voor de agrarische sector. Het bestuur van Agreco Beheer B.V. heeft ruime ervaring met en kennis van zonne-energie. Onder de handelsnaam 123Energie heeft de bestuurder reeds honderden systemen verkocht en geplaatst bij particuliere investeerders. 3.5 HET CONCEPT De Maatschap biedt Agrariërs met een alles-in-één-concept een voordelige en efficiënte oplossing waarmee tijd en geld worden bespaard. Boer kiest Zon plaatst het nieuwe dak inclusief zonnepanelen in één arbeidsgang. De Agrariër krijgt zodoende zonder investering een nieuw asbestvrij dak en betaalt voor de vervanging van het dak en het aanbrengen van de zonnepanelen een vaste maandelijkse (lease)vergoeding. Ook onderhoud en eventuele vervanging vallen hieronder, waardoor de Agrariër volledig wordt ontzorgd. De Agrariër wordt aan het einde van de leaseovereenkomst eigenaar van de zonnepanelen. 3.6 VRAAG VANUIT DE MARKT In 2023 moeten alle asbestdaken uit Nederland verdwenen zijn. Een noodzakelijke investering, maar goed voor de volksgezondheid en het milieu. LTO Nederland heeft recentelijk het initiatief genomen tot een enquête onder Agrariërs. De enquête had onder meer ten doel een inventarisatie te maken van het nog aanwezige asbest. Bovendien is duidelijk geworden welke drempels Agrariërs ervaren en welke mogelijkheden zij aangeven om het saneringsproces in een hogere versnelling te krijgen. Voor verreweg de meeste Agrariërs zijn de kosten te hoog om met de asbestverwijdering te beginnen. Agrariërs willen graag verduurzamen binnen hun bedrijf, maar de investering is te fors. Zowel de sanering als ook de aanschaf van zonnepanelen kosten behoorlijk veel geld. De terugverdientijd voor deze investering is met circa 15 jaar lang. Boer kiest Zon speelt hierop in. Inmiddels is de interesse bij Agrariërs groot gebleken. Ten tijde van het schrijven dit Investeringsmemorandum hebben zich 75 geïnteresseerden voor dit concept gemeld. 3.7 UITGEVENDE INSTELLING Maatschap Boer kiest Zon is voor onbepaalde tijd opgericht door de thans enige maten Agreco Products B.V. en Boer kiest Zon Beheer B.V. In de maatschapsovereenkomst is bepaald dat Boer kiest Zon Beheer B.V. het bestuur van Maatschap Boer kiest Zon vormt. De mogelijkheid bestaat dat naast Boer kiest Zon Beheer B.V. nog andere beheerders van de Maatschap worden aangesteld. Indien hiervan sprake is zullen deze beheerders na toetreding van de overige maten aftreden. De Maatschap zal zonder deze beheerders worden voortgezet. Maatschap Boer kiest Zon is een openbare maatschap. Maatschap Boer kiest Zon is statutair gevestigd in Eindhoven en geregistreerd bij de Kamer van Koophandel. 3.8 FISCALE REGELINGEN VAMIL EN EIA Participanten in Maatschap Boer kiest Zon maken door hun deelname in de Maatschap gebruik van twee fiscale regelingen. Als de verwijdering van de asbestdaken gecombineerd wordt met het plaatsen van zonnepanelen, dan kan bijvoorbeeld voor de aanschaf van de zonnepanelen gebruik worden gemaakt van de fiscale regelingen Vamil en EIA: o Vamil ( Willekeurige afschrijving milieu-investeringen ). Via de Vamil kan de Maatschap de kosten voor plaatsing zonnepanelen op een willekeurig moment tot maximaal 75% afschrijven; o EIA ( Energie-Investeringsaftrek ). Via de EIA kan de Maatschap 41,5% van de kosten voor de zonnepanelen aftrekken van de fiscale winst. Dit is aanvullend op de reguliere afschrijving. 3.9 FISCALE STRUCTUUR Maatschap Boer kiest Zon is in beginsel bedoeld voor particulieren die belastingplichtig zijn in Nederland en voldoende belastbaar inkomen hebben in Box 1. C&B More B.V. en Agreco Beheer B.V. hebben bindende afspraken gemaakt met de Belastingdienst. De structuur van Maatschap Boer kiest Zon is conform hetgeen met de Belastingdienst is besproken en is vastgelegd in de Ruling. Deze Ruling heeft landelijke geldingskracht, waardoor de Participanten en de belastinginspecteurs gebonden zijn aan deze Ruling. Een kopie van deze Ruling ligt ter inzage ten kantore van de Beheerder. In Nederland ligt bijna 100 > 130 miljoen vierkante meter asbest bij Agrariërs; 66% van de stallen heeft volgens die cijfers nog een asbesthoudend dak en op 94% van de agrarische bedrijven is nog asbest op het terrein aanwezig. Door deelname met 3 participaties ( ) in Maatschap Boer kiest Zon heeft u als Participant een aftrekpost in 2014 van (na de toepassing van de MKB-winstvrijstelling) in Box 1 (inkomen uit werk en woning). Box 1 kent een progressieve belastingheffing en een maximaal tarief van 52% (tarief 2014). 6 7

5 EIA op zonnepanelen (tegen 41,5%) Vamil op zonnepanelen (tegen 75%) Fiscale aftrekposten Projectkosten Fiscale aftrekposten inclusief projectkosten Minus MKB-winstvrijstelling (tegen 14%) Fiscale aftrekpost Wanneer u als Participant over voldoende belastbaar inkomen beschikt, kan de aftrekpost worden benut om de verschuldigde belasting te verlagen. De aftrekpost is groter dan het voor de participatie ingelegde bedrag, omdat de Participanten aanspraak maken op de gehele afschrijvingsbasis. De Participanten schrijven af over het gedeelte dat is gefinancierd met het ingelegde bedrag, maar ook over het gedeelte van de investering dat is gefinancierd met vreemd vermogen. Maatschap Boer kiest Zon wordt naar verwachting in 2015 fiscaal geruisloos omgezet in een besloten vennootschap ( BV ). Dit wil zeggen zonder heffing inkomstenbelasting, maar met behoud van een belastingclaim. Het gevolg is dat de Participant in ieder geval per 3 participaties ( ) dient af te dragen aan de Belastingdienst bij vervreemding van zijn aandeel of liquidatie van de BV. Tevens valt het inkomen uit het aandeel in Box 2 en worden uitkeringen en de opbrengst bij verkoop van de aandelen in de BV met 25% belast. Illustratie van deelname naar belastingteruggave in (37%) Eigen Vermogen Aftrekpost 3x Inleg -/ (41%) 14% MKB winstvrijstelling (253%) Aftrekpost (na MKB) 52% teruggave (52% IB-tarief) Samenstelling fiscale aftrekpost 2014 Op basis van de minimale inleg en de Maatschap in totaal Netto investering Minimale inleg Maatschap Vervangen van asbestdaken Het plaatsen van zonnepanelen Netto investering (294%) Aftrekpost (voor MKB) = = 131% retour in jaar 1 Fiscale aftrekposten Minimale inleg Maatschap EIA op zonnepanelen (tegen 41,5%) Vamil op zonnepanelen (tegen 75%) Fiscale aftrekposten Projectkosten Fiscale aftrekposten inclusief projectkosten Maatschap BV Minus MKB-winstvrijstelling (tegen 14%) Fiscale aftrekpost Participanten Participanten 100% BV - certificaten 3.10 Illustratie JURIDISCHE van deelname STRUCTUUR naar belastingteruggave in 2014 Door uw investering in Boer kiest Zon neemt u als maat (hierna Participant ) deel in Maatschap Boer kiest Zon. Deze juridische rechtsvorm is gekozen met het oog op de fiscaliteit: om gebruik te kunnen maken van de fiscale regelingen is het van belang dat u als Participant door de Belastingdienst als ondernemer voor de inkomstenbelasting (37%) wordt aangemerkt. Participanten in Maatschap (253%) Boer kiest Zon worden conform de Ruling Eigen Vermogen als zodanig aangemerkt. Aftrekpost (na MKB) Maatschap Boer kiest Zon wordt naar verwachting in 2015 fiscaal geruisloos omgezet in een besloten vennootschap (de BV ). Deze stap wordt gezet om de juridische aansprakelijkheid van de Participanten te beperken tot hun inleg. In onderstaand -/- schema wordt de projectstructuur weergegeven. Aftrekpost 52% (41%) teruggave 3x Inleg 14% MKB (52% IB-tarief) winstvrijstelling Agreco Beheer B.V. 100% economisch eigendom 8 9 Boer kiest Zon Beheer B.V. Beheerder 100% juridisch eigendom Maatschap Boer kiest Zon Stichting Bewaarder Boer kiest Zon Stichting Bewaarder Boer kiest Zon Boer kiest Zon B.V. 100% aandelen Beheerder Agreco Beheer B.V. Boer kiest Zon Beheer B.V.

6 3.11 INVESTERING Bij deelname in Maatschap Boer kiest Zon investeert u in de aanschaf van zonnepanelen (inclusief de sanering van asbestdaken) en de plaatsing ervan op het dak van agrarische ondernemers ( de Agrariër ). Naar verwachting zal de Maatschap vierkante meter asbest vervangen. Daarnaast zullen naar verwachting tussen de 9 en zonnepanelen worden geïnstalleerd. Dit aantal levert jaarlijks 2,2 tot 2,5 megawatt stroom, hetgeen vergelijkbaar is met het jaarlijks verbruik van 700 huishoudens in Nederland. Voornoemde cijfers zijn aannames, aangezien de wensen (en daarmee de kosten) per Agrariër zullen verschillen. Hierbij valt te denken aan de dakoriëntatie, het beschikbaar dakoppervlak, de draagconstructie van het dak, aansluitwaarde en afstand tot de meterkast of transformator. Voor de aanschaf van de zonnepanelen sluit de Maatschap een koopovereenkomst met Agreco Products B.V. Agreco Products B.V. betrekt zijn hoogwaardige producten bij gerenommeerde fabrikanten in Duitsland (SolarWorld AG) en de VS (SolarEdge technologies Inc.). Agreco Products BV saneert de abestdaken en verzorgt de installatie van de zonnepanelen op turn-key basis, in opdracht van de Maatschap. Een nadere beschrijving over de fabrikanten en de producteigenschappen vindt u in hoofdstuk RENDEMENT EN PROGNOSES In onderstaande tabel wordt een overzicht gegeven van de verwachte vermogenstoename bij deelname in de Maatschap Boer kiest Zon. In het overzicht wordt onderscheid gemaakt tussen de belastingteruggave met een gemiddelde inkomstenbelastingdruk van 52% en 42%. De aannames voor de exploitatie zijn zorgvuldig samengesteld. De in voornoemde tabel opgenomen cijfers zijn ontleend aan de prognose zoals opgenomen in hoofdstuk 8 Rendement en prognoses. Samenstelling vermogenstoename (op basis van 42%- en 52% IB-tarief) Inleg Inleg IB-tarief 52% 52% 42% Fiscale aftrekpost Fiscale aftrekpost % inleg 253% 253% 253% Belastingteruggave Deelnamebedrag Netto belastingteruggave Uitkeringen gedurende de exploitatie nvt nvt nvt Slotuitkering liquidatiesaldo Rendement voor afwikkeling Box 2-heffing Afwikkeling Box 2-heffing (AB-claim) Netto vermogenstoename DEELNAME Vanaf het verschijnen van dit Investeringsmemorandum tot uiterlijk 24 december 2014 kunt u deelnemen in Boer kiest Zon. Tevens geldt het deelnameformulier als volmacht aan de Beheerder voor de benodigde handelingen tijdens de Beschouwingsperiode. Voornoemde inschrijfperiode sluit eerder indien blijkt dat: o geen gebruik meer kan worden gemaakt van de fiscale regelingen; of o alle participaties zijn uitgegeven. U kunt zich met het Deelnameformulier inschrijven op een maatschapsaandeel. Het volledig ingevulde en ondertekende Deelnameformulier, een ondertekende en door een notaris of een ambtenaar van de gemeente gelegaliseerde Personal Data Card ten behoeve van de inschrijvingen in het handelsregister, en een geldig gewaarmerkte kopie identificatiebewijs verstuurt u naar het op het Deelnameformulier vermelde adres. Deelnameformulieren worden behandeld op basis van binnenkomst, uiterlijk 24 december Uw deelname is definitief als u een bevestiging ontvangt van deelname en het deelnamebedrag is bijgeschreven op het in de brief vermelde rekeningnummer. Indien een onjuist bedrag is gestort, dan wordt u hierover geïnformeerd. Deelbetalingen worden niet geaccepteerd. De Participant treedt toe tot de Maatschap en haar vermogen zodra de toetredingsakte is ondertekend. De Beheerder heeft het recht om de inschrijfperiode eerder te sluiten. De Beheerder heeft het recht om een inschrijving zonder opgaaf van reden te weigeren. Na ontvangst van het Deelnameformulier is het niet meer mogelijk om de inschrijving in te trekken of het aantal participaties te verminderen. Zodra alle participaties zijn uitgegeven ontvangt u een afschrift van de toetredingsakte tot de Maatschap. U wordt ook in het handelsregister ingeschreven als maat. Na het voorgaande draagt de Beheerder vervolgens zorg voor o.a. de benodigde contacten met betrekking tot de aankoop en exploitatie van de zonnepanelen. Indien aan het einde van de inschrijftermijn niet ten minste 80 participaties zijn uitgegeven, dan vindt het project geen doorgang en ontvangt de Participant zijn deelnamebedrag volledig (na aftrek van kosten) terug. Voor zover er meer dan 80 participaties, maar minder dan de beoogde 308 participaties zijn uitgegeven, zal de omvang van het Fonds in een gelijke verhouding worden teruggeschroefd TOEZICHT Voor het aanbieden van participaties in Maatschap Boer kiest Zon geldt een vrijstelling van de vergunningsen prospectusplicht. De totale tegenwaarde van de participaties bedraagt minder dan 2,5 miljoen, berekend over een periode van 12 maanden. Het balanstotaal van de Maatschap zal voor minder dan 50% uit beleggingen bestaan, alsmede zal minder dan 50% van de verwachte inkomsten afkomstig zijn uit 10 11

7 beleggingen. In casu is sprake van een onderneming waarop de AIFM-richtlijn derhalve niet van toepassing is. Maatschap Boer kiest Zon en de Beheerder staan derhalve niet onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Het Investeringsmemorandum is niet door de Autoriteit Financiële Markten goedgekeurd RISICO S Aan deelname in Maatschap Boer kiest Zon zijn risico s verbonden. Het rendement van dit project wordt in grote mate bepaald door de belastingteruggave. Algemene wijzigingen in fiscale wet- en regelgeving kunnen negatieve consequenties hebben voor het rendement op de investering. Daarnaast is een specifiek risico van deelname in een maatschapstructuur, dat de Participanten tijdens de maatschapperiode aansprakelijk zijn. Een uitgebreide beschrijving van deze en overige risico s vindt u in het hoofdstuk 12 ( Risicofactoren ). 4. TER INZAGE EN DOOR MIDDEL VAN VERWIJZING BESCHIKBARE DOCUMENTEN Gedurende de geldigheidsduur van dit Investeringsmemorandum is inzage mogelijk van de volgende (concept) documenten, die een geïntegreerd en onlosmakelijk onderdeel uitmaken van dit Investeringsmemorandum: Ruling Belastingdienst; Koopovereenkomst tussen de Maatschap en Agreco Products B.V.; Statuten Beheerder; Beheerovereenkomst; Statuten Stichting Bewaarder; Bewaarovereenkomst; Statuten BV; Akte van uitgifte BV-certificaten; Certificeringsvoorwaarden Stichting Bewaarder. De hierboven genoemde documenten en exemplaren van dit Investeringsmemorandum liggen ter inzage bij Boer kiest Zon Beheer B.V., Spoorlaan 310, 5038 CC Tilburg

8 5. UITGEVENDE INSTELLING: MAATSCHAP BOER KIEST ZON ET 5.1 AGRECO ALGEMEEN De Maatschap is mede opgericht door Boer kiest Zon Beheer B.V. Maatschap Boer kiest Zon is de uitgevende instelling ( Uitgevende Instelling ), daarbij vertegenwoordigd door haar Beheerder. Op Maatschap Boer kiest Zon is Nederlands recht van toepassing. Boer kiest Zon Beheer B.V. is onder nummer geregistreerd bij de Kamer van Koophandel te Eindhoven, statutair gevestigd in Eindhoven. Agreco Beheer B.V. is enig aandeelhouder met volledige zeggenschap. De directie wordt gevormd door Sutor Invest B.V., vertegenwoordigd door haar enig bestuurder de heer M.P.H.W. Schoenmakers. Het totaal bijeen te brengen vermogen van Maatschap Boer kiest Zon bedraagt verdeeld in 308 participaties, elk groot Nadat alle participaties zijn geplaatst en alle gelden zijn ontvangen, zullen de Participanten toetreden tot Maatschap Boer kiest Zon. Aan de Participanten behoort het aanwezige vermogen in economische zin toe. Het vermogen van de Maatschap is voor rekening en risico van de Participanten naar gelang hun inbreng in het totale vermogen van de Maatschap. 5.2 INFORMATIE OVER HET BESTUUR In de maatschapsovereenkomst is bepaald dat Boer kiest Zon Beheer B.V. als beheerder van Maatschap Boer kiest Zon zal optreden. De directie wordt gevormd door de heer M.P.H.W. Schoenmakers. Maatschap Boer kiest Zon is gevestigd te Tilburg. Na het Conversiemoment zal de Beheerder het bestuur vormen van de BV. De mogelijkheid bestaat dat naast Boer kiest Zon Beheer B.V. nog andere beheerders van de Maatschap worden aangesteld. Indien hiervan sprake is zullen deze beheerders na toetreding van de overige maten aftreden. De Maatschap zal zonder deze beheerders worden voortgezet. 5.3 M. P.H.W. SCHOENMAKERS De heer Schoenmakers, geboren op 7 februari 1971 te Eindhoven, studeerde bedrijfseconomie aan de Fontys Hogeschool te Tilburg ( ). Sindsdien heeft de heer Schoenmakers diverse functies bekleed bij financiële dienstverleners, waaronder ASR en Aegon. Sinds 2005 is de heer Schoenmakers actief in vastgoed en duurzame energie. 5.4 ACTIVITEITEN In artikel 2 van de maatschapsovereenkomst van Maatschap Boer kiest Zon is de doelomschrijving opgenomen. In dit artikel is opgenomen dat de Maatschap tot doel heeft: 1. Vermogen in gemeenschap te brengen en het daaruit ontstane voordeel te delen met de maten; 2. Asbestdaken saneren en het verwerven, installeren en exploiteren van zonnepaneelsystemen. 5.5 FINANCIËLE POSITIE Door de Maatschap zijn nog geen kosten gemaakt. Tevens zijn er tot op heden nog geen investeringsverplichtingen aangegaan. Voor de toekomstige investeringen en de financiering daarvan wordt verwezen naar hoofdstuk 8 Rendementsprognose. 5.6 POTENTIËLE BELANGENVERSTRENGELING Maatschap Boer kiest Zon zal producten en diensten afnemen van gelieerde ondernemingen. Dit zal plaatsvinden tegen zakelijke prijzen, welke zijn vastgelegd in het Investeringsmemorandum en/of welke gebruikelijk zijn in het handelingsverkeer tussen onafhankelijke partijen. De heer Schoenmakers is enig bestuurder van Boer kiest Zon Beheer B.V. en Agreco Products B.V. Boer kiest Zon Beheer B.V. treedt op als Beheerder namens Maatschap Boer kiest Zon. Het risico van een conflicterend belang tussen de Maatschap en alle voornoemde partijen is aanwezig. 5.7 MEDEDELING VAN HET BESTUUR Dit Investeringsmemorandum houdt als zodanig geen aanbod in van enig effect of een uitnodiging tot het doen van een aanbod tot koop of tot het nemen van enig effect anders dan de aangeboden participaties in het kapitaal van Maatschap Boer kiest Zon, noch een aanbod van enig effect of een uitnodiging tot het doen van een aanbod tot koop of tot het nemen van enig effect aan een persoon in enige jurisdictie waar dit volgens de daar geldende regelgeving niet geoorloofd is. Geïnteresseerden in de deelname in Maatschap Boer kiest Zon worden nadrukkelijk gewezen op het feit dat aan iedere vorm van investeren financiële risico s zijn verbonden. Mogelijke kopers wordt geadviseerd de volledige inhoud van het Investeringsmemorandum te lezen en zich te wenden tot de eigen (belasting) adviseur, opdat een afgewogen oordeel kan worden gevormd over de inhoud en betekenis van het Investeringsmemorandum. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Boer kiest Zon Beheer B.V. verklaart, na het treffen van alle redelijke maatregelen om zulks te garanderen en voor zover het bestuur bekend, de gegevens in het Investeringsmemorandum inclusief de Bijlagen in overeenstemming zijn met de werkelijkheid en dat geen gegevens zijn weggelaten waarvan de vermelding de strekking van het Investeringsmemorandum zou wijzigen. De van derden afkomstige informatie is door Boer kiest Zon Beheer B.V. correct weergegeven en voor zover Boer kiest Zon Beheer B.V. weet en heeft kunnen opmaken uit door de betrokken derden gepubliceerde informatie, zijn geen feiten weggelaten waardoor de weergegeven informatie onjuist of misleidend zou worden. Dit Investeringsmemorandum is opgesteld onder verantwoordelijkheid van Boer kiest Zon Beheer B.V. De heer Schoenmakers is in de afgelopen vijf jaar niet door een rechtelijke instantie onbekwaam verklaard om te handelen als lid van de bestuurs-, leidinggevende of toezichthoudende organen van een Uitgevende 14 15

9 Instelling of in het kader van het beheer of de uitoefening van de activiteiten van een Uitgevende Instelling. De heer Schoenmakers is nooit veroordeeld voor fraudemisdrijven en is de afgelopen vijf jaar niet betrokken geweest bij faillissementen, surseances of liquidaties. De Maatschap Boer kiest Zon heeft geen personeel in dienst. De Beheerder van Maatschap Boer kiest Zon ontvangt voor de werkzaamheden voor de Maatschap een beheervergoeding. De Beheerder van Maatschap Boer kiest Zon heeft geen arbeidsovereenkomst gesloten, die voorziet in uitkeringen door de Uitgevende Instelling bij beëindiging van de werkzaamheden ten behoeve van de Uitgevende Instelling. Maatschap Boer kiest Zon is niet voornemens driemaandelijkse of halfjaarlijkse financiële informatie op te stellen en te publiceren. De eerste financiële verslaggeving van Maatschap Boer kiest Zon zal plaatsvinden over het boekjaar eindigend op 31 december De Nederlandse corporate governance code is niet van toepassing op Maatschap Boer kiest Zon. Hierbij verklaart Boer kiest Zon Beheer B.V. dat de onder verwijzing in hoofdstuk 4 opgenomen documenten ten minste twaalf maanden na publicatie van dit Investeringsmemorandum ter inzage liggen ten kantore van de Initiatiefnemer. Een ieder wordt erop geattendeerd dat de informatie opgenomen in dit Investeringsmemorandum door verloop van tijd gedateerd kan zijn. Boer kiest Zon Beheer B.V. geeft geen garantie dat de in dit Investeringsmemorandum vermelde informatie op enig moment na publicatiedatum nog volledig en/of juist is. Als er zich gedurende de aanbieding een gebeurtenis voordoet waarvoor een supplement moet worden opgesteld, zal Boer kiest Zon Beheer B.V. een supplement opstellen en dit algemeen verkrijgbaar stellen conform de wet. Boer kiest Zon Beheer B.V. en de andere in het Investeringsmemorandum genoemde gelieerde partijen kunnen uitsluitend aansprakelijk worden gesteld indien het Investeringsmemorandum misleidend, inconsistent of onjuist is. Adviseurs van Boer kiest Zon zijn geen gelieerde partijen. Op het Investeringsmemorandum is Nederlands recht van toepassing. Het Investeringsmemorandum verschijnt alleen in de Nederlandse taal. 6. FISCALE STRUCTUUR 6.1 INLEIDING De overheid wil blootstelling aan asbestvezels zoveel mogelijk voorkomen. Om dit te stimuleren zal het asbest op een verantwoorde manier verwijderd moeten worden uit onze leefomgeving. Hiervoor heeft de overheid een programma opgezet. Onderdeel van voornoemd programma is de aanpak van asbestdaken. Onder de slogan Asbest eraf, Zonnepanelen erop wordt dit onderdeel van het programma door de overheid bekend gemaakt. Om te stimuleren dat asbestdaken worden gesaneerd en met zonnepanelen elektriciteit wordt opgewekt, geldt dat onder voorwaarden gebruik kan worden gemaakt van de navolgende investeringsfaciliteiten: Willekeurige afschrijving milieu-investeringen ( Vamil ) en Energie-investeringsaftrek ( EIA ). De door de Belastingdienst goedgekeurde investeringsstructuur en de gebruikmaking van de fiscale regelingen maken het mogelijk dat de fiscale aftrekposten groter zijn dan het ingelegde bedrag. De Belastingdienst heeft een Ruling afgegeven voor dit investeringsproject. Participanten met voldoende inkomen in Box 1 van de inkomstenbelasting kunnen met de investering in het Fonds een fiscaal rendement behalen van 131% van de nominale inleg. Navolgend overzicht toont de opbouw van het fiscaal rendement op basis van het minimale deelnamebedrag van Samenstelling fiscale aftrekpost 2014 Op basis van de minimale inleg en de Maatschap in totaal Netto investering Minimale inleg Maatschap Vervangen van asbestdaken Het plaatsen van zonnepanelen Netto investering Fiscale aftrekposten Minimale inleg Maatschap EIA op zonnepanelen (tegen 41,5%) Vamil op zonnepanelen (tegen 75%) Fiscale aftrekposten Projectkosten Tilburg, 18 oktober 2014 Boer Kiest Zon Beheer B.V. Fiscale aftrekposten inclusief projectkosten Minus MKB-winstvrijstelling (tegen 14%) Fiscale aftrekpost Illustratie van deelname naar belastingteruggave in (37%) (253%)

10 Fiscale aftrekposten Minimale inleg Maatschap EIA op zonnepanelen (tegen 41,5%) Vamil op zonnepanelen (tegen 75%) Fiscale aftrekposten Projectkosten Fiscale aftrekposten inclusief projectkosten Minus MKB-winstvrijstelling (tegen 14%) Fiscale aftrekpost Illustratie van deelname naar belastingteruggave in (37%) Eigen Vermogen (253%) Aftrekpost (na MKB) 6.3 RULING MET DE BELASTINGDIENST C&B More B.V. en Agreco Beheer B.V. hebben bindende afspraken gemaakt met de Belastingdienst over de wijze waarop de Participanten in de belastingheffing worden betrokken. De structuur van Maatschap Boer kiest Zon is conform hetgeen met de Belastingdienst is besproken en is vastgelegd in de Ruling. Deze Ruling heeft landelijke geldingskracht, waardoor Participanten en de belastinginspecteurs gebonden zijn aan deze Ruling. Een kopie van deze Ruling ligt ter inzage op het kantoor van de Beheerder. De Participanten ontvangen jaarlijks een fiscale invulinstructie voor de aangifte inkomstenbelasting ten behoeve van de verwerking van de deelname in het Fonds. Deze jaarlijkse fiscale invulinstructie wordt Aftrekpost 3x Inleg -/ (41%) 14% MKB winstvrijstelling 52% teruggave (52% IB-tarief) afgestemd met de Belastingdienst. 6.4 FISCALE STIMULERINGSMAATREGELINGEN Om investeringen in milieuvriendelijke bedrijfsmiddelen te stimuleren, kan in Nederland gebruik worden gemaakt van een aantal fiscale regelingen. In casu betreffen het de navolgende fiscale regelingen: (294%) Aftrekpost (voor MKB) 6.2 UITGANGSPUNTEN = = 131% retour in jaar 1 Bij de uitwerking van de fiscale aspecten van de Maatschap worden de navolgende uitgangspunten gehanteerd: De Participanten hebben voldoende belastbaar inkomen in Box 1; De Participanten zijn in Nederland binnenlands belastingplichtig voor de Wet inkomstenbelasting 2001; Door de deelname in de Maatschap drijven de Participanten een onderneming voor de Wet inkomstenbelasting 2001; De deelname in de Maatschap maakt geen onderdeel uit van een andere onderneming; De Participanten zullen de deelname in de Maatschap op termijn fiscaal geruisloos inbrengen in een afzonderlijke daartoe op te richten B.V. Dit hoofdstuk is gebaseerd op de stand van de fiscale wetgeving op 1 oktober Wijzigingen van de wet, het beleid of de jurisprudentie na deze datum, eventueel met terugwerkende kracht, komen voor rekening en risico van de Participanten. De informatie in dit hoofdstuk is van algemene aard. Indien u overweegt om te investeren in dit investeringsproject, adviseren wij u om advies in te winnen bij uw eigen fiscaal/financieel adviseur. Deze kan namelijk de fiscale gevolgen van deelname in dit investeringsproject aan de hand van uw persoonlijke omstandigheden beoordelen. Energie-investeringsaftrek ( EIA ) Het doel van de Energie Investeringsaftrek ( EIA ) is het stimuleren van investeringen in energiebesparende bedrijfsmiddelen of in duurzame energie. Een percentage van 41,5% van het investeringsbedrag wordt in mindering gebracht op de fiscale winst. Deze fiscale regeling is van toepassing op de zonnepanelen. Zonnepanelen met een gezamenlijk piekvermogen van tenminste 90 watt komen voor de EIA in aanmerking. Aan deze voorwaarde zal worden voldaan. Willekeurige afschrijving milieu-investeringen ( Vamil ) Met de Willekeurige afschrijving milieu-investeringen ( Vamil ) kan een investering willekeurig worden afgeschreven. Voor investeringen in 2014 is de willekeurige afschrijving mogelijk tot 75%. Door sneller af te schrijven wordt de fiscale winst in het desbetreffende jaar verminderd. Deze fiscale regeling is van toepassing op de investering in zonnepanelen. Hierbij geldt dat slechts van deze regeling gebruik kan worden gemaakt als de aanschaf en de montage van de zonnepanelen gelijktijdig plaatsvindt met het saneren van asbesthoudende daken. Voor de toepassing van de EIA en Vamil in 2014 gelden o.a. de navolgende voorwaarden: o De investeringsverplichting wordt aangegaan in 2014; o Het is een nieuw bedrijfsmiddel (niet eerder in gebruik genomen); o Het bedrijfsmiddel wordt vóór 1 januari 2017 in gebruik genomen; Voorts geldt dat indien het bedrijfsmiddel binnen 5 jaar wordt overgedragen aan derden, dit negatieve fiscale gevolgen voor de Participant kan hebben ( desinvesteringsbijtelling )

11 De Belastingdienst heeft bevestigd dat de Participanten onder de in de Ruling opgenomen voorwaarden gebruik kunnen maken van voornoemde fiscale regelingen. 6.5 FISCALE BEHANDELING GEDURENDE DE MAATSCHAP De Maatschap is fiscaal transparant. Dat wil zeggen dat de Maatschap zelf niet belastingplichtig is voor de inkomstenbelasting (of vennootschapsbelasting). Door de fiscale transparantie van de Maatschap wordt het door de Maatschap behaalde resultaat bij de maten van de Maatschap ( Participanten ) naar rato van de kapitaaldeelname in de belastingheffing betrokken. Gedurende de maatschapperiode maken de winsten en verliezen bij de Participanten deel uit van het inkomen in Box 1 (inkomen uit werk en woning). Door gebruik te maken van de fiscale regelingen kan in 2014 een aanzienzienlijk fiscaal verlies worden geleden. Het fiscaal verlies in 2014 is groter dan het ingelegde bedrag door de Participanten. Dit wordt veroorzaakt doordat het fiscaal verlies voortvloeit uit de investering welke mede gefinancierd is met vreemd vermogen. Door de toepassing van de EIA en Vamil op de investering hebben de Participanten in 2014 een groot fiscaal verlies. Dit verlies is onderdeel van het inkomen in Box 1 (inkomen uit werk en woning). Hierdoor kan dit fiscaal verlies worden verrekend met ander inkomen in Box MKB-WINSTVRIJSTELLING Voor alle Participanten is de MKB-winstvrijstelling van toepassing. Deze vrijstelling houdt in dat 14% (tarief 2014) van de winst die een Participant geniet als ondernemer voor de inkomstenbelasting wordt vrijgesteld. Dit betekent echter ook dat 14% van het fiscaal verlies wordt vrijgesteld. Als gevolg van deze vrijstelling wordt een lager bedrag dan het daadwerkelijke fiscaal verlies op het belastbaar inkomen in mindering gebracht. Hiermee is rekening gehouden in de prognose. Bij het indienen of wijzigen van een voorlopige aanslag inkomstenbelasting kan een verzoek worden gedaan bij de Belastingdienst om een voorlopige teruggave. Met dit verzoek kan de Participant de belastingteruggave eventueel eerder ontvangen. Bij het indienen van de aangifte inkomstenbelasting zullen de Participanten te allen tijde het fiscaal verlies op dienen te voeren conform de fiscale invulinstructie VERLIESVERREKENING Indien in een bepaald jaar sprake is van een negatief belastbaar inkomen in Box 1, dan is dit verlies verrekenbaar met positief belastbaar inkomen in Box 1 van de 3 jaren die aan het verliesjaar voorafgaan, te beginnen met het oudste jaar. Terugwenteling van verliezen leidt tot een verlaging van het belastbare inkomen van voorgaande jaren in Box 1 en aldus tot een belastingteruggave. Als na terugwenteling nog een verlies resteert, dan kan het restant worden verrekend met positief belastbaar inkomen in Box 1 gedurende 9 jaar na het verliesjaar. Het verlies kan alleen worden verrekend met belastbaar inkomen in Box 1 en niet met belastbaar inkomen in Box 2 of MIDDELING Bij sterk wisselende inkomens kan de Participant via middeling recht hebben op een belastingteruggave. Middeling houdt in dat over een aaneengesloten periode van 3 jaar de belasting wordt herrekend op basis van het gemiddeld inkomen in Box 1 over die jaren. Een jaar kan slechts eenmaal in de middeling worden betrokken. Bij middeling wordt het inkomen van een jaar op tenminste nihil gesteld. Middeling van inkomen kan slechts op verzoek. Een dergelijk verzoek dient te worden gedaan binnen 36 maanden nadat alle aanslagen over de te middelen jaren definitief vaststaan. Bij middeling wordt geen rekening gehouden met heffingskortingen. Voorbeeld winstsituatie Wanneer een ondernemer winst geniet uit zijn onderneming, dan moet de ondernemer over inkomstenbelasting betalen ( minus 14% van ). Voorbeeld verliessituatie Wanneer een ondernemer verlies lijdt uit zijn onderneming, dan kan de ondernemer in mindering brengen op het belastbare inkomen ( minus 14% van ) BELASTINGTERUGGAVE Door het verrekenen van het fiscaal verlies (voortvloeiende uit de deelname in de Maatschap) met ander inkomen in Box 1, wijzigt de fiscale positie van de Participant. Indien over het andere in Box 1 genoten inkomen van de Participant bijvoorbeeld loonbelasting is ingehouden, is een Participant door het fiscaal verlies (voortvloeiende uit de deelname in de Maatschap) minder belasting verschuldigd. Hierdoor heeft de Participant recht op een belastingteruggave. Voor de toepassing van middeling geldt een drempelbedrag van FISCAAL PARTNERSCHAP Het fiscaal resultaat voortvloeiende uit de Maatschap is persoonsgebonden. Dit betekent dat het niet overdraagbaar is, ook niet aan een fiscale partner OVERIGE FISCALE ASPECTEN Indien een Participant met geleend geld de deelname in de Maatschap financiert, is de financieringsrente tijdens de maatschapperiode aftrekbaar in Box 1. Aangezien de resultaten van Maatschap Boer kiest Zon in Box 1 in aanmerking worden genomen, wordt de waarde van de deelname in de Maatschap niet meegenomen in Box 3 (de vermogensrendementheffing) van de Participanten

12 Inkomensafhankelijke regelingen zoals kinderopvangtoeslag, het kindgebonden budget, drempel bij giften en zorgkosten kunnen gunstiger uitvallen door de verlaging van het belastbaar inkomen. Bij het overlijden van een Participant vererft zijn/haar deelname in de Maatschap. In een dergelijk geval kan onder bepaalde voorwaarden directe heffing van inkomstenbelasting worden voorkomen. Voor de volledigheid wordt opgemerkt dat het overlijden van een Participant kan leiden tot heffing van erfbelasting. Door gebruik te maken van de bedrijfsopvolgingsfaciliteit kan in bepaalde gevallen de verschuldigde erfbelasting worden beperkt. In de maatschapsovereenkomst is bepaald dat bij overlijden van een Participant de Maatschap wordt voortgezet, tenzij alle Participanten besluiten om de Maatschap te ontbinden ONTSTAAN LATENTE BELASTINGCLAIM (BOX 2) Het voornemen bestaat dat de Participanten in 2015 de deelname in de Maatschap geruisloos inbrengen in een besloten vennootschap ( BV ). Dit heeft als belangrijkste voordeel dat de aansprakelijkheid voor de Participanten wordt beperkt. Voorts kan de BV profiteren van het verlaagde vennootschapsbelastingtarief van 20% over het exploitatieresultaat tot Boven bedraagt het vennootschapsbelastingtarief 25% (tarief 2014). negatieve verkrijgingsprijs. Hierdoor is ook inkomstenbelasting verschuldigd als de BV-certificaten voor 0 worden verkocht. De Beheerder is voornemens om na vijf jaar een bod op de BV-certificaten te doen. Het bod zal naar verwachting voldoende zijn om de verschuldigde Box 2 heffing bij verkoop van de BV-certificaten te voldoen. Daarmee is dan ook de AB-claim voldaan. Participanten kunnen individueel op dat moment besluiten om op het aanbod in te gaan en de BV-certificaten te verkopen. De Beheerder behoudt zich te allen tijde het recht voor om als eerste te bieden en biedingen van derden te matchen ( right of first refusal ) VOORTIJDIG AFREKENEN BELASTINGCLAIM De BV-certificaten worden voor de belastingheffing opgenomen in Box 2 en worden niet belast in Box 3 van de inkomstenbelasting. Participanten met een fictief aanmerkelijk belang kunnen bij de Belastingdienst een verzoek indienen om de belastingclaim (voortijdig) af te rekenen. Na deze afrekening kwalificeren de BV-certificaten niet langer als een fictief aanmerkelijk belang (Box 2), maar als een vermogensbestanddeel dat wordt belast in Box 3 (kort geformuleerd: forfaitair tarief van 1,2% over de waarde in het economische verkeer van het belang op 1 januari van het desbetreffende jaar; wetgeving 2014). Indien het Fonds als Maatschap wordt voortgezet, dan zijn de resultaten progressief bij de Participanten belast tegen maximaal 52% (tarief 2014). De Participanten verplichten zich bij ondertekening van het Deelnameformulier, de participaties op een nader te bepalen moment in te brengen in een BV, in ruil voor certificaten van aandelen in de BV (hierna BVcertificaten ). De omzetting van de Maatschap in een BV vindt fiscaal geruisloos plaats. Dit houdt in dat de Participanten op dat moment geen inkomstenbelasting verschuldigd zijn. Overigens resulteert de fiscaal geruisloze inbreng in de BV wel in een latente belastingclaim ( AB-claim ) voor de Participant. Doordat het fiscaal verlies door de toepassing van de Vamil hoger is dan de inleg van de Participanten, leidt dit voor de Participanten tot een negatieve verkrijgingsprijs van de (certificaten van) aandelen. Na omzetting van de Maatschap in de BV vormen de (certificaten van) aandelen een (fictief) aanmerkelijk belang. Van een fictief aanmerkelijk belang is sprake als het belang in de BV minder dan 5% bedraagt. Inkomen uit aanmerkelijk belang wordt belast in Box 2 van de inkomstenbelasting tegen een tarief van 25% (tarief 2014). De negatieve verkrijgingsprijs van het aanmerkelijk belang kan worden berekend door de fiscale verliezen tijdens de maatschapperiode en de investering bij elkaar op te tellen. Indien een Participant de (certificaten van) aandelen in de BV verkoopt of de BV wordt beëindigd, dan moet inkomstenbelasting (Box 2) worden betaald over het verschil tussen de gerealiseerde verkoopopbrengst en de Wij adviseren u om met uw fiscaal adviseur te bespreken of en op welk moment het voor u verstandig is een dergelijk verzoek in te dienen bij de Belastingdienst. 6.6 FISCALE BEHANDELING NA FISCAAL GERUISLOZE INBRENG VENNOOTSCHAPSBELASTING De BV is vennootschapsbelasting verschuldigd over de fiscale winst. In dit Investeringsmemorandum wordt uitgegaan van de huidige tarieven voor de vennootschapsbelasting. De huidige vennootschapsbelastingtarieven zijn 20% voor fiscale winsten tot en 25% voor alles daarboven (tarief 2014) DIVIDENDBELASTING Bij een uitkering van dividend aan de Participanten is de BV verplicht om 15% dividendbelasting in te houden en af te dragen. Indien het dividend onderdeel uitmaakt van het inkomen uit aanmerkelijk belang, dan is het dividend bij de Participant tegen een tarief van 25% belast (maximale tarief 2014). De ingehouden en afgedragen dividendbelasting door de BV kan met deze verschuldigde inkomstenbelasting worden verrekend. Als het dividend onderdeel uitmaakt van het inkomen uit sparen en beleggen (Box 3), dan kan de 15% dividendbelasting die door de BV is ingehouden worden verrekend met de inkomstenbelasting

13 6.6.3 VOORTIJDIG VERVREEMDEN VAN DE BV-CERTIFICATEN Indien een Participant binnen drie jaar na het Conversiemoment zijn BV-certificaten verkoopt, dan zal de Belastingdienst de zogenaamde geruisloze inbreng in de BV terugnemen. Dit zal leiden tot extra belastingheffing bij de desbetreffende Participant. Hierdoor kan het nadelig zijn om de BV-certificaten binnen drie jaar na het Conversiemoment te verkopen VOORTIJDIG VERKOPEN VAN BEDRIJFSMIDDELEN Indien de bedrijfsmiddelen van de Maatschap binnen vijf jaar worden verkocht, dan kan dit negatieve fiscale gevolgen hebben. Dit kan namelijk tot een (gedeeltelijke) terugname van de fiscale faciliteiten leiden. 7. JURIDISCHE STRUCTUUR 7.1 INLEIDING Door deelname in Maatschap Boer kiest Zon bent u maat van de Maatschap. Bij de keuze van deze rechtsvorm is rekening gehouden met de fiscaliteit. Om als investeerder optimaal gebruik te kunnen maken van de fiscale regelingen moet de Belastingdienst de Participant voor de inkomstenbelasting als ondernemer aanmerken. Door de activiteiten van Maatschap Boer kiest Zon kwalificeren de maten zich volgens de Belastingdienst als zodanig. Alhoewel bij de samenstelling van dit Investeringsmemorandum de grootste zorgvuldigheid in acht is genomen, zijn vergissingen en druk- of zetfouten niet uitgesloten. Indien dit Investeringsmemorandum en de onderliggende documenten afwijkingen vertonen, prevaleren de originele documenten. 7.2 TOEPASSELIJK RECHT Op dit Investeringsmemorandum is Nederlands recht van toepassing. Het Investeringsmemorandum wordt uitsluitend in het Nederlands uitgebracht. 7.3 DOCUMENTEN Dit Investeringsmemorandum dient te worden gelezen in samenhang met de onderstaande (concept) documenten, zoals tevens onder verwijzing opgenomen in hoofdstuk 4: Ruling Belastingdienst; Koopovereenkomst tussen Maatschap en Agreco Products B.V.; Statuten Beheerder; Beheerovereenkomst; Statuten Stichting Bewaarder; Bewaarovereenkomst; Statuten BV; Akte van uitgifte BV-certificaten; Certificeringsvoorwaarden Stichting Bewaarder. Voornoemde documenten liggen tijdens de geldigheidsduur van dit Investeringsmemorandum ter inzage ten kantore van Boer kiest Zon Beheer B.V. 7.4 DOEL VAN DE MAATSCHAP In artikel 2 van de maatschapsovereenkomst van Maatschap Boer kiest Zon is de doelomschrijving opgenomen. In dit artikel is opgenomen dat de Maatschap tot doel heeft: 1. Vermogen in gemeenschap te brengen en het daaruit ontstane voordeel te delen met de maten; 2. Saneren van asbestdaken op gebouwen en vernieuwen van daken en exploiteren van zonnepaneelsystemen

14 7.5 STRUCTUUR MAATSCHAP BOER KIEST ZON 7.6 BETALINGEN Maatschap BV Participanten Participanten 100% BV - certificaten Het totaal bijeen te brengen vermogen bedraagt verdeeld in 308 participaties, elk groot. De inbreng door de Participanten wordt voldaan op de rekening van de Beheerder. Om de fiscale regelingen in 2014 te kunnen benutten dient de Maatschap voor jaareinde de betaling ten behoeve van de investering in de asbestsanering en de zonnepanelen te voldoen. Agreco Beheer B.V. 100% economisch eigendom Stichting Bewaarder Boer kiest Zon Agreco Beheer B.V. De grafiek op de linkerpagina toont een vereenvoudigd overzicht van de geldstromen gedurende de maatschapperiode exclusief de geldstromen die samenhangen met de financiering vreemd vermogen. 100% aandelen Boer kiest Zon Beheer B.V. Beheerder 100% juridisch eigendom Maatschap Boer kiest Zon Boer kiest Zon B.V. Beheerder Boer kiest Zon Beheer B.V. 7.7 MAATSCHAPPERIODE Maatschap Boer kiest Zon is een samenwerkingsverband waarin de maten ( Participanten ) deelnemen. Contractspartijen doen zaken met de Maatschap waarbij de Beheerder bevoegd is om voor rekening en risico van de Maatschap te handelen. Boer kiest Zon Beheer B.V. wordt door de Maatschap aangesteld als Beheerder. Er wordt voor gezamenlijke rekening en risico geïnvesteerd met als oogmerk de daaruit Stichting Bewaarder Boer kiest Zon voortvloeiende inkomsten onder de Participanten naar gelang hun inbreng te verdelen. Geldstromen Maatschap Boer kiest Zon Gedurende de maatschapperiode exclusief financiering vreemd vermogen Het economisch eigendom van de zonnepanelen komt te rusten bij de Maatschap. Het juridisch eigendom van de zonnepanelen komt te rusten bij Stichting Bewaarder. Het juridisch eigendom van het dak van het agrarisch bedrijfsgebouw rust bij de Agrariër. Investeerders (Participanten) 1 8 Maatschap Boer kiest Zon (Uitgevende Instelling) 2 5 Agreco Products B.V. (Verkoper) 3 4 Leverancier/ fabrikant 7.8 STICHTING BEWAARDER Het vermogen van de Participanten gedurende de maatschapperiode dient zich niet te mengen met het privévermogen van de Participanten in geval van faillissement van een Participant. Een afzonderlijke bewaarder voorkomt een mogelijke vermenging. Belastingdienst Agrariër (Lessee) 7.9 AANSPRAKELIJKHEID GEDURENDE DE MAATSCHAP De Participanten van de Maatschap zijn aansprakelijk naar gelang hun inbreng in het totale vermogen van de Maatschap, tenzij anders is overeengekomen met de wederpartij. Indien een schuldeiser van de Maatschap zich wendt zich tot de Beheerder, hij is immers naar buiten toe het aanspreekpunt, zal de Beheerder hetgeen hij heeft voldaan ter betaling van de schuld, trachten te verhalen op de Participanten. 1. Participanten storten hun deelnamesom op de rekening van de Maatschap en treden tot de Maatschap toe als maat. 2. De Maatschap gaat een investeringsverplichting aan met Agreco Products B.V. en betaalt hiervoor de koopsom. 3. Agreco Products B.V. gaat een investeringsverplichting aan met de fabrikant/leverancier van zonnepanelen en betaalt hiervoor de koopsom 4. De fabrikant levert de zonnepanelen aan Agreco Products B.V. 5. Agreco Products B.V. levert de zonnepanelen aan de Maatschap. 6. De Maatschap saneert het dak en verhuurt de zonnepanelen aan de Agrariër op basis van de leaseovereenkomst. 7. De Agrariër (Lessee) betaalt een maandelijkse leasetermijn aan de Maatschap. 8. Participanten ontvangen de uitkeringen uit exploitatie en het liquidatiesaldo van de Maatschap. 9. Participanten ontvangen de (eventuele) belastingteruggave op basis van hun deelname in de Maatschap van de Belastingdienst. Om de aansprakelijkheid zoveel mogelijk te beperken, is de maatschapsovereenkomst zo ingericht dat de Beheerder alleen rechtshandelingen namens de Maatschap kan verrichten die nodig zijn voor dit investeringsproject en anders heeft hij toestemming nodig van een bepaald aantal maten. De Beheerder gaat namens de Maatschap een koopovereenkomst aan met Agreco Products B.V. Met betrekking tot het verhalen van privéschulden van Participanten heeft de Maatschap in beginsel een afgescheiden vermogen. Hierdoor kunnen individuele schulden van Participanten niet op de Maatschap worden verhaald wel op het aandeel van de Participant. In geval van faillissement van een Participant kan het positieve deel in het maatschapsvermogen door derden worden uitgewonnen

15 7.10 INBRENG IN BV Het voornemen bestaat om de Maatschap in 2015 om te zetten in een besloten vennootschap ( BV ). De Participanten brengen hun aandeel in de Maatschap fiscaal geruisloos in de BV. De Beheerder zal de directie van de BV vormen. Vervolgens zullen de Participanten de aandelen in de BV direct ten titel van beheer overdragen aan de Stichting Bewaarder, die vanaf dat moment optreedt als administratiekantoor. Stichting Bewaarder kent aan de Participanten vervolgens certificaten van aandelen ( BV-certificaten ) toe, corresponderend met het aantal aandelen. De inbreng in de BV heeft voor de Participant de navolgende voordelen: Beperking aansprakelijkheid; Verlaging belastingdruk; Vereenvoudiging overdraagbaarheid. Om de deelname in de Maatschap in te kunnen brengen in de BV, moet een beschrijving van de in te brengen aandelen in de Maatschap worden gemaakt. De Beheerder zal u te zijner tijd verder informeren over de procedure CERTIFICATEN VAN AANDELEN Na het Conversiemoment houdt de Participant certificaten van aandelen ( BV-certificaten ). Certificaten zijn rechten, afgeleid van een aandeel, en geven recht op dividend en slotuitkering. De zeggenschap verbonden aan de aandelen berust bij Stichting Bewaarder die tevens het juridisch eigendom van de zonnepanelen houdt. De redenen om de Participanten te laten deelnemen door middel van certificaten zijn de volgende: belastingheffing bij de desbetreffende Participant. Hierdoor kan het nadelig zijn om de BV-certificaten binnen drie jaar na het Conversiemoment te verkopen. De Beheerder is voornemens om na vijf jaar een bod op de BV-certificaten te doen. Het bod zal naar verwachting voldoende zijn om de verschuldigde Box 2-heffing bij verkoop van de BV-certificaten te voldoen. Het bod is dus met inbegrip van de AB-claim zodat deze door de Participanten aan de Belastingdienst kan worden voldaan. Participanten kunnen individueel besluiten om op dat moment op het aanbod in te gaan en de BV-certificaten te verkopen. De Beheerder behoudt zich te allen tijde het recht voor om als eerste te bieden en biedingen van derden te matchen ( right of first refusal ) INFORMATIEVERSTREKKING Jaarlijks zullen de Participanten door de Beheerder worden geïnformeerd over de financiële en operationele voortgang van de Maatschap c.q. de BV zie ook elders in dit hoofdstuk BESCHOUWINGSPERIODE De contracten met de Agrariër en de economische levensduur van de zonnepanelen bedragen 20 jaar. Naar verwachting eindigen de activiteiten van de BV na 20 jaar en wordt de BV geliquideerd. De Beschouwingsperiode is derhalve 20 jaar. Overdracht van certificaten is minder kostbaar dan bij aandelen; Bundeling van zeggenschap bij Stichting Bewaarder JAARBIJEENKOMST De Beheerder zal jaarlijks een bijeenkomst van Participanten organiseren. Via schriftelijke bijeenroeping door de Beheerder zal een bijeenkomst van Participanten worden gehouden over de voortgang binnen het Fonds en de definitieve resultaten. De Beheerder kan beslissen dat informatievoorziening aan Participanten schriftelijk plaatsvindt. Tijdens de bijeenkomst van Participanten wordt onder andere de jaarrekening besproken. Alle Participanten hebben toegang tot de jaarbijeenkomst. De Participanten kunnen zich in de bijeenkomst laten vertegenwoordigen door de Beheerder of derden VERHANDELBAARHEID CERTIFICATEN Indien een Participant binnen drie jaar na het Conversiemoment zijn BV-certificaten verkoopt, dan zal de Belastingdienst de zogenaamde geruisloze inbreng in de BV terugnemen. Dit zal leiden tot extra 28 29

16 8. RENDEMENTSPROGNOSE ET 8.1 AGRECO INLEIDING De in dit hoofdstuk opgenomen prognoses zijn voor illustratieve doeleinden opgesteld. Het is inherent aan de aard van informatie dat het betrekking heeft op een hypothetische situatie en bij gevolg niet de werkelijke positie of resultaten van de Maatschap weergeeft. De aannames voor de prognoses zijn zorgvuldig samengesteld op basis van ervaring en rekening houdend met het huidige economisch klimaat. Het uiteindelijke rendement kan afwijken van het beoogde rendement. 8.2 EMISSIEVERGOEDING De Beheerder zal aan de Participanten geen emissiekosten in rekening brengen. 8.3 INVESTERING & PROJECTKOSTEN De totale investering bedraagt Dit bedrag is als volgt samengesteld. Investering Bedrag % Kosten vervanging daken % Kosten aanschaf zonnepanelen % Projectkosten % Totaal % KOSTEN VERVANGING DAKEN Deze kosten worden geschat op Dit betreffen de kosten voor het verwijderen van de asbest en het vervangen van de daken op de agrarische bedrijfsgebouwen. De asbestverwijdering zal worden uitgevoerd door een gecertificeerd bedrijf KOSTEN AANSCHAF ZONNEPANELEN De aanschafkosten van de zonnepanelen bedragen naar schatting De koopsom van de zonnepanelen bestaat uit de kosten voor de aanschaf van zonnepanelen, overige apparatuur, montage en winst- en risico-opslag. De zonnepanelen worden turn-key geleverd door Agreco Products B.V. De producent van de zonnepanelen is SolarWorld A.G. SolarWorld A.G. is een wereldwijd gerenommeerd producent en leverancier van hoogwaardige zonnepanelen, gevestigd in Duitsland PROJECTKOSTEN De projectkosten bedragen naar schatting eenmalig Dit is een vergoeding voor de Initiatiefnemer voor de totstandkoming van het project waaronder het werven van de Participanten. In de vergoeding zijn meegenomen structureringskosten ( ), adviseurskosten ( ) en marketing- & acquisitiekosten ( ). Alle projectkosten zijn zodoende in de aanschafwaarde van de participaties begrepen. Er worden geen extra kosten bij de Participanten in rekening gebracht. 8.4 VERMOGENSSTRUCTUUR Financiering Bedrag % Eigen vermogen % Vreemd vermogen % Totaal % EIGEN VERMOGEN De eigen vermogensinbreng van de Participanten in de Maatschap bedraagt Het eigen vermogen bestaat uit 308 participaties van per stuk. De minimumdeelname is 3 participaties, oftewel Alle rekenvoorbeelden zijn, tenzij anders vermeld, gebaseerd op basis van 3 participaties VREEMD VERMOGEN De Beheerder zal een bedrag van maximaal als lening beschikbaar stellen aan de Maatschap. De Beheerder is in vergaande onderhandeling met externe financiers voor het verstrekken van de lening. De lening heeft naar verwachting een looptijd van 20 jaar. De lening wordt naar verwachting lineair afgelost ( per jaar). De rentevoet bedraagt in de prognose 5,0% per jaar. Daarnaast zal de Beheerder een rekening-courantfaciliteit van ter beschikking stellen. 8.5 EXPLOITATIE- EN KASSTROOMPROGNOSE In het navolgende overzicht wordt een prognose gegeven van de fiscale winst en de verwachte kasstromen van Maatschap Boer kiest Zon gedurende de Beschouwingsperiode van de Maatschap. De prognose houdt vooralsnog geen rekening met tussentijdse uitkeringen aan de Participanten. Mits de liquiditeitspositie van het Fonds het toelaat, zal de Beheerder het beleid voeren om de jaarlijkse liquiditeitsoverschotten tussentijds uit te keren. In het eerste jaar van exploitatie (2015) is uitgegaan van zes maanden exploitatie OPBRENGSTEN De opbrengsten bedragen voor de eerste 6 maanden van exploitatie naar verwachting Deze opbrengsten worden naar verwachting in 2015 gerealiseerd op basis van de tot dan toe afgesloten operational leaseovereenkomsten. De leasetermijnen worden jaarlijks voor inflatie gecorrigeerd met 2% KOSTEN In de getoonde prognose zijn de operationele kosten van de Maatschap op basis van de onderliggende overeenkomsten en meest recente informatie die voorhanden is. In de prognose nemen de kosten jaarlijks met een inflatiecorrectie van 1-1,5% toe

17 Maatschap Boer Boer kiest kiest Zon Zon Exploitatieprognose Maatschap Maatschap BV BV FISCAAL FISCAAL RESULTAAT RESULTAAT Verhuuropbrengst Verhuuropbrengst Netto opbrengsten Netto opbrengsten Kosten Kosten Exploitatie Exploitatie Projectkosten Projectkosten Brutomarge Brutomarge Afschrijving Afschrijving Bedrijfsresultaat Bedrijfsresultaat Rente lening Rente lening Winst voor Winst belasting voor belasting Fiscale Fiscale facilteiten facilteiten (EIA) (EIA) Belasting Belasting Netto winst Netto winst MKB winstvrijstelling MKB winstvrijstelling Fiscale Fiscale aftrekpost aftrekpost KASSTROOMOVERZICHT Netto winst Netto winst Afschrijving Afschrijving Netto winst Netto voor winst afschrijving voor afschrijving Saldo Saldo Aflossing Aflossing lening lening Saldo Saldo Kas begin Kas begin RC-faciliteit RC-faciliteit Kas Kas

18 Tabel operationele kosten (op basis van 12 maanden in 2015) Kosten Bedrag Service & onderhoud Verzekeringen Administratieve kosten Totaal SERVICE EN ONDERHOUD Dit betreft de jaarlijkse kosten voor service en onderhoud van de zonnepanelen. Hiervoor wordt een vaste prijsafspraak met Agreco Products B.V. gemaakt. De kosten voor onderhoud of vervanging van de zonnepanelen zijn zodoende volledig voor rekening en risico van Agreco Products B.V. Agreco Products B.V. behoudt zich het recht voor de werkzaamheden uit te besteden VERZEKERINGEN De Beheerder zal ten behoeve van de exploitatie van Maatschap Boer kiest Zon de gebruikelijke verzekeringen afsluiten met betrekking tot brand, diefstal en weersinvloeden ADMINISTRATIEVE KOSTEN De administratieve kosten hebben betrekking op de jaarlijkse kosten voor het opstellen van de jaarrekening en incasso van de leasetermijnen. De Beheerder zal de incasso van de leasetermijnen uitbesteden aan Agreco Products B.V FINANCIERINGSLASTEN De rentevoet bedraagt in de prognose 5,0% per jaar. De rente-en aflossingsbetalingen zijn preferent aan de uitkeringen aan de Participanten FISCALE AFSCHRIJVING De zonnepanelen worden in het eerste jaar fiscaal voor 75% willekeurig afgeschreven. Het restant wordt na ingebruikname lineair over de resterende jaren afgeschreven. De Agrariër wordt aan het einde van de leaseovereenkomst eigenaar van de zonnepanelen. De restwaarde van de zonnepanelen is aan het einde van de Beschouwingsperiode nihil AFLOSSING VREEMD VERMOGEN EN WINSTBESTEMMING De rente op de lening wordt als eerste voldaan. Navolgend wordt naar verwachting lineair afgelost op de lening totdat deze volledig is afgelost. Voor zover de liquiditeitspositie van de BV het toelaat, heeft de BV het voornemen liquiditeitsoverschotten tussentijds uit te keren aan de Participanten. In de prognose is vooralsnog voorzichtigheidshalve aangenomen dat er geen tussentijdse uitkeringen zullen plaatsvinden. Aan het einde van de Beschouwingsperiode wordt het surplus aan liquide middelen uitbetaald aan de Participanten. Dit zal naar verwachting voldoende zijn om de Box 2-heffing (inclusief AB-claim) te kunnen voldoen FISCAAL RENDEMENT Tijdens de maatschapperiode worden de zonnepanelen versneld afgeschreven zoals beschreven staat in hoofdstuk 6. Dit leidt tot een fiscaal verlies. Het fiscaal verlies kan worden afgetrokken van het belastbare inkomen in Box 1. Afhankelijk van het belastingtarief waartegen het fiscaal verlies kan worden afgezet, wordt de belastingteruggave bepaald. Hierbij dient rekening te worden gehouden met de toepassing van de MKBwinstvrijstelling zoals beschreven in paragraaf Als dit fiscale verlies volledig kan worden benut door verlaging van het belastbaar inkomen in de 52%-schaal, leidt dit na toepassing van de MKB-winstvrijstelling tot een belastingteruggave van maximaal bij een inleg van Voor zover het fiscaal verlies niet kan worden benut door verlaging van het belastbaar inkomen in de 52%-schaal, dan beperkt dit het fiscale voordeel op uw participatie. Indien het fiscaal verlies wordt benut door slechts verlaging van het belastbaar inkomen in de 42%-schaal, leidt dit tot een belastingteruggave van maximaal bij een inleg van Onderstaand wordt een overzicht getoond van de samenstelling van de fiscale aftrekpost voor de Participant op basis van een minimale inleg van Daarnaast dient op basis van een inleg van een belastingclaim ( AB-claim ) van naar verwachting te worden voldaan bij het vervreemden van het belang in het Fonds, respectievelijk het beëindigen van het Fonds (naar verwachting in 2035) PROGNOSE TOTAALRENDEMENT Naar verwachting zijn de zonnepanelen aan het einde van de Beschouwingsperiode zowel technisch alsook economisch volledig afgeschreven. In de exploitatieprognose wordt derhalve geen rekening gehouden met een eventuele boekwinst of verkoopopbrengst. In onderstaande tabel wordt een overzicht getoond van het totaalrendement voor de Participant per en op basis van een minimale inleg van Bij de benutting van de aftrekposten wordt uitgegaan van het 52%- belastingtarief in Box

19 ET Samenstelling AGRECO fiscale aftrekpost 2014 Op basis van de minimale inleg en de Maatschap in totaal Netto investering Minimale inleg Maatschap Vervangen van asbestdaken Het plaatsen van zonnepanelen Netto investering Fiscale aftrekposten Minimale inleg Maatschap EIA op zonnepanelen (tegen 41,5%) Vamil op zonnepanelen (tegen 75%) Fiscale aftrekposten Rendementsoverzicht (52% IB-tarief) Inleg Inleg Maatschap BV Maatschap BV Initiële inleg Belastingteruggave Uitkeringen Belastingheffing Uitkeringen uit exploitatie na belasting Slotuitkering (liquidatiesaldo) Afrekening Box 2-heffing Netto rendement Projectkosten Fiscale aftrekposten inclusief projectkosten Minus MKB-winstvrijstelling (tegen 14%) Fiscale aftrekpost Illustratie van deelname naar belastingteruggave in (37%) Eigen Vermogen (253%) Aftrekpost (na MKB) Aftrekpost 3x Inleg -/ (41%) 14% MKB winstvrijstelling 52% teruggave (52% IB-tarief) (294%) Aftrekpost (voor MKB) = = 131% retour in jaar

20 9. DE INVESTERING ET 9.1 AGRECO VOLUME De sanering van asbestdaken gecombineerd met het aanbrengen van de zonnepanelen is maatwerk per Agrariër. Variabelen bestaan onder andere uit dakoriëntatie, beschikbaar dakoppervlak, draagconstructie dak, aansluitwaarde en afstand tot de meterkast of transformator. De verscheidenheid van de afnemers maakt een schatting noodzakelijk. De Maatschap zal naar verwachting circa m2 asbesthoudend dak vervangen. Daarnaast zullen naar verwachting tussen de 9 en zonnepanelen worden geïnstalleerd. Dit aantal levert jaarlijks 2,2 tot 2,5 megawatt stroom, hetgeen vergelijkbaar is met het jaarlijks verbruik van 700 huishoudens in Nederland. 9.2 EIGENSCHAPPEN Het aanbod van zonnepanelen is groot en divers en de ontwikkeling van duurzame energie staat niet stil, zo ook die van zonne-energie. Voor de Agrariër is de ontwikkeling van ondergeschikt belang, omdat er over het algemeen meer dan voldoende dakoppervlak beschikbaar is voor de gewenste hoeveelheid op te wekken energie. Maatschap Boer kiest Zon zal bij Agreco Products B.V. hoogwaardige zonnepanelen turn-key betrekken, geproduceerd door de Duitse fabrikant van zonnepanelen, SolarWorld A.G. De zonnepanelen dienen naast een hoge kwaliteit ook goed bestendig te zijn tegen weersinvloeden en ammoniak afkomstig van de eventuele veestapel van de Agrariër. 9.3 PRODUCENT ZONNEPANELEN SolarWorld A.G., met vestiging in Bonn, heeft mensen in dienst en produceert in Freiberg (Duitsland) en in Hillsboro (VS). Vanaf de grondstof silicium tot aan het zonnepaneel verenigt de onderneming alle productiefases onder één dak. Het concern is sinds 1999 aan de beurs genoteerd. SolarWorld A.G. behoort tot de weinige fabrikanten die met het Power Controlled-certificaat van TÜV Rheinland zijn onderscheiden. Het keurmerk Power Controlled garandeert dat de opgegeven vermogens worden nageleefd en regelmatig door onafhankelijke keuringsinstanties worden bewaakt. 9.4 PRODUCTIE EN ASSEMBLAGE De productie van de polykristallijne (blauwe) cellen vindt hoofdzakelijk plaats in het Duitse Freiberg, terwijl de productie van de monokristallijne (zwarte) cellen hoofdzakelijk plaatsvindt in de VS. De monokristallijne cellen worden getransporteerd naar Duitsland waar de panelen worden geassembleerd. Vorig jaar heeft SolarWorld A.G. de productielijnen van Siemens Solar Duitsland overgenomen. 9.5 TECHNIEK EN CONSTRUCTIE Het framewerk van de panelen is ongekend sterk door de gekozen buistechnologie. Hierdoor is het frame ongeveer 20% dunner dan gemiddeld en ligt het systeem als het ware strakker op het dak. De constructie van de zonnepanelen is op een bijzondere wijze geoptimaliseerd. De zonnecellen hebben een bij vergelijking grote afstand ten opzichte van het frame. Deze veiligheidsafstand voorkomt dat bijvoorbeeld mos over de cellen groeit. De hoeken van de frames zijn geperst en zijn in een lichtere kleur uitgevoerd. De junction-box is achter in het paneel geperst; op deze techniek heeft SolarWorld A.G. patent. De juncion-box is een kunststof aansluitdoos aan de achterzijde van een zonnepaneel. 9.6 VERMOGEN EN OPBRENGST De panelen hebben een vermogen van 270 wattpiek ( Wp ). Dit is ongeveer 10% meer dan de meeste panelen die momenteel worden aangeboden. De panelen hebben daarnaast een positieve tolerantie, wat wil zeggen dat het wattage dat uit de panelen komt in een range ligt tussen 270 en 275 Wp. Dit komt weer ten goede aan de totale opbrengsten van de zonnepanelen. 9.7 PRODUCENT OPTIMIZERS Solaredge Technologies Inc. ( SolarEdge ) levert de optimizers voor de zonnepanelen. Optimizers zorgen er voor dat elk individueel paneel toch zijn maximum kan blijven leveren en geen last heeft van zijn zwakkere broertje ernaast. Optimizers halen letterlijk het maximale rendement uit ieder zonnepaneel. 9.8 CENTRALE OMVORMER De panelen worden dankzij optimizers afzonderlijk geschakeld met de centrale omvormer; als het ware parallel geschakeld dus. Een omvormer zet de gelijkstroom (DC) uit een zonnepaneel om naar de wisselstroom (AC) van het elektriciteitsnet. Als één van de panelen in een dakvlak onverhoopt zou uitvallen, dan werken de overige panelen nog volledig. Omdat enkel gewerkt wordt met panelen die een positieve tolerantie hebben, wordt met deze optimizers het maximale rendement uit elk paneel gehaald. Dit in tegenstelling tot veel reguliere zonnepanelen die vaak geleverd worden met een serieomvormer, waarop wel zo n panelen zijn aangesloten. Mocht één paneel uitvallen, dan valt de hele serie uit. Dit is het beste te vergelijken met kerstverlichting, waarbij de zwakste schakel bepaalt. 9.9 BEKABELING EN MONTAGEMATERIAAL De bekabeling en connectoren zijn eveneens van Europese A-kwaliteit. De gekozen bevestigingsmaterialen worden projectafhankelijk bepaald en afgestemd op het betreffende systeem, om zo het transportverlies van de opgewekte energie tot een minimum te beperken MONITORING Doordat de panelen rechtstreeks op de centrale omvormer zijn aangesloten middels de optimizers, is het ook mogelijk om de zonnepanelen individueel uit te lezen, oftewel te monitoren. Hierdoor is een eventuele storing of uitval van een paneel in zeer korte tijd verholpen. De optimizers zorgen verder voor een verbeterde brandveiligheid bij zonnepanelen. Het systeem schakelt zichzelf uit, hetgeen blussen direct mogelijk maakt. Dit vertaalt zich weer in een lagere premie voor de brandverzekering. De garantieperiode op de optimizers van SolarEdge is 25 jaar en de garantieperiode van de centrale omvormers bedraagt 12 jaar. De vervangingskosten van de centrale omvormer zijn ongeveer de helft van de kosten van een serieomvormer