In een notendop 1 Belletjes blazen in China. Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven. Obligatiemarkten 5 De rentepolonaise

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "In een notendop 1 Belletjes blazen in China. Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven. Obligatiemarkten 5 De rentepolonaise"

Transcriptie

1 Financial News Juni 2015 Inhoud In een notendop 1 Belletjes blazen in China Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven Aandelenmarkten 3 Geen sell in May, maar wel aarzelend opzij Obligatiemarkten 5 De rentepolonaise Wisselmarkten 7 Grondstoffen 7 Verklarende woordenlijst 8 In een notendop Belletjes blazen in China De Chinese binnenlandse aandelenmarkten gaan door het dak. De meest gekende zijn de Shanghai en de Shenzhen Stock Exchange. Die laatste bestaat hoofdzakelijk uit Chinese technologieaandelen die vandaag 140% hoger noteren dan een jaar geleden. Chinezen openen sinds november van vorig jaar aan een recordtempo effectenrekeningen en lenen geld om nog steeds te kunnen instappen in deze overgewaardeerde markt. Terwijl de bedrijfswinsten slabakken, telt men voor aandelen uit de Shenzhen Stock Exchange immers 74 maal de gerealiseerde winsten neer. De waardering van de Chinext of het Chinese antwoord op de Amerikaanse NASDAQ is met een koers-winstverhouding van 140 al helemaal onzinnig hoog. Volstrekt absurd wordt het wanneer een houtverwerkende firma zoals Kemian Wood Industry, na een gebrek aan interesse bij de Chinese beleggers, haar naam abrupt verandert in Zeus Technologies en voortaan internetspelletjes gaat produceren. Op korte tijd werd een pak geld op de beurs opgehaald en verdubbelde de beurswaarde van het bedrijf. Andere voorbeelden zijn legio. Vermoedelijk zijn Chinese aandelen nu duurder dan aan de vooravond van de vorige Chinese zeepbel in Speculeren met geleend geld was toen niet mogelijk, waardoor vandaag een crash ook bittere economische gevolgen kan hebben voor de Chinese gezinnen. Het belletjes blazen kan nog voortduren, want de markt wordt opengetrokken voor buitenlandse beleggers. Indexleveranciers consulteren belangrijke institutionele beleggers met de vraag of de Chinese binnenlandse aandelenindexen deel moeten uitmaken van hun aanbod. Zo ja, dan zullen vele passieve groeilandfondsen Chinese aandelen zeer duur moeten aankopen.

2 Economie Europese banken lenen meer aan bedrijven Het ECB-beleid druppelt nu ook door in de kredietverschaffing aan de bedrijven. Voor het eerst in 3 jaar stijgen bankkredieten voor kleinere bedrijven. Dat is goed nieuws, want zij kunnen zich moeilijker financieren via de financiële markten. Meer leningen zijn een indicator voor meer investeringsbereidheid bij kmo s die 2 op 3 banen leveren in de private sector. Japans gezinsinkomen neemt eindelijk wat toe De terugval van de inflatie, doordat de btw-verhoging van vorig jaar uit de cijfers valt, heeft alvast een gunstige invloed op de inkomens van de Japanse gezinnen. Vooraf waren de reële lonen in Japan 3 jaar op een rij gedaald, maar nu zien de gezinnen hun koopkracht wel toenemen. De bescheiden stijging is goed nieuws voor de Japanse economie. Een rondvraag toont immers aan dat Japanse werknemers positief zijn over de arbeidsmarkt, maar dat te weinig vertaald zien in meer koopkracht. Bijgevolg blijft de spaardrift hoog en worden duurzame aankopen nog uitgesteld. daarmee de concurrentiekracht van andere olieproducerende regio s zoals de VS die hogere productiekosten hebben voor bijvoorbeeld de ontginning van schalieolie of het boren naar olie op de bodem van de oceaan. Op de meest recente OPEC-vergadering liet de Iraakse vertegenwoordiger in juni weten meer olie te exporteren. Ook Iran ziet ruimte voor meer productie nu de Westerse sancties worden afgezwakt. Een sterke stijging van de olieprijzen in de komende maanden lijkt daarom uitgesloten. Eurozone leeft op terwijl Amerikaanse economie struikelt Eurozone leeft op De geraamde groei in de eurozone voor het eerste kwartaal bedraagt 1,6%, wat hoger is dan de groei in de VS en het VK. De Duitse locomotief mindert wat vaart, maar Frankrijk en Italië verrassen met meer dan verwachte groei. Vooral de Spaanse economie wordt beloond voor de hervormingen met mooie expansiecijfers. Ook de kleinere lidstaten zetten het jaar met groene cijfers in. We verwachten dat de euro zwak blijft door het Europese nulrentebeleid en aangezien ook de olie nog steeds 30% goedkoper is dan een jaar geleden, verwachten we ook in de komende kwartalen positieve cijfers voor de muntunie. Griekenland blijft de kiezel in de Europese schoen. Grafiek 1 (Gegevens op 31/05/2015) Economische vooruitzichten Economische groei (jaarlijkse evolutie van het BBP) Inflatie (jaarlijkse evolutie van de consumentenprijzen) Amerikaanse economie struikelt De tweede lezing van de Amerikaanse groeicijfers doet schrikken. De strenge winter in het noordoosten en de grote havenstaking aan de Westkust sloegen harder toe dan aanvankelijk gedacht, waardoor de economie kromp met 0,7%. Daarnaast is er sprake van statistische ruis want de laatste jaren kenden allemaal immers een heel zwak jaarbegin, maar een sterke heropleving in de twee volgende kwartalen. Een en ander bevestigt dat het dit jaar niet anders zal zijn. OPEC: te veel olie, maar blijven pompen De prijs voor een vat olie is sinds het dieptepunt van begin dit jaar gestegen met 30%, maar blijft met 65 dollar nog steeds ver onder de gemiddelde prijs van 100 dollar in Het is voornamelijk de dagelijkse overproductie van meer dan 2 miljoen vaten die de prijs laag houdt. De organisatie van olie-exporterende landen (OPEC) produceert dagelijks meer dan 31 miljoen vaten en dat is boven haar productiequotum van 30 miljoen. Hoofdzakelijk verzwakt ze Wereld 2,8% 3,2% 1,6% 2,6% Eurozone 1,5% 1,7% 0,2% 1,3% Duitsland 1,8% 2,0% 0,4% 1,6% Frankrijk 1,1% 1,5% 0,1% 1,1% België 1,3% 1,6% 0,2% 1,6% Verenigd Koninkrijk 2,5% 2,4% 0,4% 1,6% Verenigde Staten 2,5% 2,8% 0,3% 2,2% Japan 0,9% 1,5% 0,8% 1,1% Rusland -3,9% 0,5% 15,0% 7,2% Brazilië -1,2% 1,0% 8,2% 5,9% China 7,0% 6,7% 1,5% 2,1% India 7,4% 7,7% 6,2% 5,5% Zuid-Afrika 2,0% 2,4% 4,9% 6,1% Tabel 1 (Gegevens op 31/05/2015) 2

3 Aandelenmarkten Geen sell in May, maar wel aarzelend opzij Europa en de VS Sell in May and go away : mei is traditioneel een moeilijke maand voor de aandelenverkoop, maar toch bewogen de laatste twee maanden de beurzen eerder zijwaarts. Door gemengde macrocijfers gingen beleggers op de rem staan. Globaal bleef de aandelenmarkt met 0,5% (MSCI World) eerder onbewogen. Wanneer we even dieper graven, zijn er wel regionale verschillen. Kwartaalresultaten in de VS die beter waren dan verwacht en een pauze in de dollarrally deden de S&P500 na een volatiele rit hoger eindigen (+1,05%). In de eurozone waren sterke kwartaalrapporten nochtans niet voldoende om de beurswaardering hoger te duwen want de Euro Stoxx 50 gaf meer dan 1% prijs. Een cocktail van stijgende rentes, aanhoudende zorgen over Griekenland, maar ook de uitkomst van de Spaanse regionale verkiezingen riepen een waas van een minicrisis op. De Londense beurs leefde op nadat de Britse kiezer bij de stembusslag zijn vertrouwen in de Tories herbevestigde. Azië De Japanse groeicijfers (2,4% voor het eerste kwartaal) en de verzwakking van de yen werden vreugdevol gevierd op de Japanse beursvloer. Met vlag en wimpel sloot de Nikkei 225 de maand mei 5,34% hoger af als beste beurs. De Indiase Sensex herstelde van de terugval een maand eerder met 3%. Afhankelijk van waar ze genoteerd waren, stegen of daalden Chinese aandelen met respectievelijk +2% of -2,5%. Vooral buitenlandse beleggers die grotendeels beleggen via aandelen op de beurs van Hong Kong voelen zich duidelijk minder aangetrokken tot Chinese aandelen dan Chinese beleggers die nog steeds voluntaristisch de thuismarkt ondersteunen. EUROZONE - Positief + De ECB benadrukt haar engagement voor een volledige uitvoering van het obligatie-inkoopprogramma, ondanks verbeterde inflatieverwachtingen. Deze ruime geldpolitiek is positief voor aandelen. + Europese aandelen zijn nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd ten opzichte van aandelen van andere regio s. + Analisten hebben in tegenstelling tot vorige jaren de winstverwachtingen over de laatste maanden verhoogd. Dat was vooral het gevolg van de zwakkere euro en de lage olieprijs. - De koers-winstverhouding op basis van verwachte winst staat op een vrij hoog niveau waardoor de stijgingsmarge van de aandelenkoersen zonder voldoende winstgroei beperkt is. - Het Griekse vraagstuk blijft onopgelost en doet de nervositeit op de Europese aandelenmarkten toenemen. Evolutie van de aandelenmarkten Munt 1 maand Sinds 01/01/ jaar 3 jaar Wereld USD 0,05% 4,07% 3,74% 14,75% Eurozone EUR -1,24% 13,49% 10,05% 19,00% Duitsland EUR -0,35% 16,40% 14,79% 22,14% Frankrijk EUR -0,76% 17,21% 10,80% 18,40% België EUR 0,94% 12,89% 17,40% 21,00% Verenigd Koninkrijk GBP 0,34% 6,37% 2,04% 9,49% Verenigde Staten USD 1,05% 2,36% 9,56% 17,16% Japan YEN 5,34% 17,84% 40,53% 34,02% Groeilanden USD -4,16% 5,01% -2,28% 3,48% Rusland RUB -4,8% 17,5% 4,2% 4,5% Brazilië BRL -6,2% 5,5% 3,0% -1,1% China (Hong Kong) CNY -2,5% 16,2% 18,8% 13,8% India INR 3,0% 1,2% 14,9% 19,7% Zuid-Afrika ZAR -4,0% 5,3% 3,7% 16,6% Tabel 2 (Gegevens op 31/05/2015) 3

4 VERENIGDE STATEN - Neutraal + De Amerikaanse centrale bank zal wellicht de rente later optrekken dan eerst verwacht omwille van het zwakke groeimomentum en de lager dan verwachte inflatie, waardoor het soepele beleid aanhoudt. + Na een uiterst zwak eerste kwartaal, dat werd geteisterd door een havenstaking en extreme winteromstandigheden, wordt er een stevig herstel verwacht. + De sterke balansen van Amerikaanse bedrijven zorgen voor inkoopprogramma s van eigen aandelen, hogere dividenden en een spervuur van fusies en overnames. - Oliegerelateerde investeringen blijven onder druk staan door de lagere olieprijs. - De bedrijfsmarges van de ondernemingen staan onder druk door de dure dollar en toenemende loonlasten. - De Amerikaanse aandelenmarkt is duurder gewaardeerd dan de andere regio s. JAPAN - Positief + Het overheidspensioenfonds en de Japanse centrale bank blijven aandelen aankopen. Dit stimuleert andere institutionele organisaties, bedrijven en huishoudens om ook hun beleggingen te herschikken naar meer aandelen. + De Japanse bedrijven halen betere resultaten, investeren meer en verleggen hun focus naar meer corporate governance, wat gunstig is voor het creëren van aandeelhouderswaarde. + De yen bevindt zich op het laagste waarderingsniveau t.o.v. de dollar sinds 2007 en een verdere verzwakking is niet uitgesloten. De Japanse beurs is gevoelig voor de negatieve impact van een te sterke yen. - De strijd tegen deflatie is nog niet gewonnen, want de inflatie zit nog ruim onder het doel (van de centrale bank) van 2%. Bijgevolg is het niet uitgesloten dat de Japanse centrale bank geld zal blijven pompen in de economie. - De loongroei blijft ondermaats ondanks de strakke arbeidsmarkt en de dalende werkloosheidsgraad, wat de binnenlandse consumptie afremt. - De waarderingen in een aantal defensieve sectoren zoals voeding, zijn hoog opgelopen. Het is moeilijk om nog ondergewaardeerde aandelen te vinden in deze sectoren. GROEILANDEN - Negatief + De emerging markets blijven de goedkoopste regio met een koers-winstverhouding van 12 (op basis van de winstverwachtingen voor de komende 12 maanden) en een winstgroei op lange termijn van 13%. + De lage olieprijzen bevorderen de binnenlandse vraag in de belangrijke Aziatische groeilanden. + Centrale banken en overheden hebben nog marge voor stimulerende maatregelen. - Door de stijging van de Amerikaanse rente is er een toenemend risico op muntdepreciatie tegenover de dollar en afnemende liquiditeit. - Structureel daalt de groei in de emerging markets, maar ook het huidige momentum is zwak. Sommige indicatoren wijzen op het laagste groeiritme sinds de crisis van De waardering van de lokale Chinese markt is de duurste waardering ter wereld terwijl het rendement op het eigen vermogen tot de laagste behoort. Evolutie Hang Seng en Shanghai Stock Exchange Geen «Sell in May», maar markten aarzelen MSCI WORLD Grafiek 2 (Gegevens op 31/05/2015) Grafiek 3 (Gegevens op 31/05/2015) 4

5 Obligatiemarkten De rentepolonaise Centrale banken houden de rente laag. De recente grote schommelingen geven soms de indruk dat de financiële markten zelf de rente naar een fundamenteel aanvaardbaar niveau zullen duwen. Daardoor lijkt het erop dat vooral andere partijen dan de centrale banken vooraan staan in de grote rentepolonaise van de laatste weken. ECB-voorzitter Draghi merkte tijdens een recente speech op dat we zullen moeten wennen aan deze volatiliteit. Het gevolg was dat Europese staatsrentes nog hoger gingen. Pikant detail: het biedt de ECB alvast de kans obligaties te kopen aan lagere prijzen. Zo is de rente op Duitse staatsobligaties voor looptijden tussen 4 en 7 jaar niet langer negatief. Dat extreem lage rentes stijgen naar iets minder extreem lage rentes is niet zonder gevolg. Tussen de rentebodem (voor Duitse obligaties met een looptijd van 10 jaar) van 0,07% op 20 april en het niveau van 0,64 op het einde van de maand mei daalde de prijs voor deze obligaties met 3,8%. Is dit dan de echte start van een Bund berenmarkt? Of dit de start is van een echte berenmarkt is moeilijk te zeggen. De rentes blijven naar historische en fundamentele standaarden nog altijd heel laag. De ECB koopt echter in de komende maanden 2,6 keer de netto-uitgiftes op van Europese staatsobligaties. Dat is meer dan wat andere centrale banken hebben gedaan. Anderzijds kan een uitstap van Griekenland uit de muntunie de Duitse rente weer flink lager duwen als beleggers op zoek gaan naar een veilige haven. Als we vooruit kijken, gaat ons basisscenario, zoals ECB-voorzitter Draghi al zegde, uit van licht hogere rentes in een omgeving waar we best kunnen wennen aan meer woelige markten. Interestvoeten 3 maanden 2 jaar 10 jaar Eurozone -0,01% -0,22% 0,43% Duitsland -0,01% -0,2% 0,9% Frankrijk -0,01% -0,1% 1,2% België -0,01% -0,1% 1,2% Verenigde Staten 0,3% 0,7% 2,4% Verenigd Koninkrijk 0,6% 0,6% 2,1% Japan 0,1% 0,0% 0,5% Rusland 10,5% 11,1% 10,9% Brazilië 13,8% 13,3% 12,4% China 2,9% 2,4% 3,6% India 8,0% 7,9% 7,8% Zuid-Afrika - 6,7% 8,4% Tabel 3 (Gegevens op 31/05/2015) Evolutie van de obligatiemarkten Munt 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar 3 jaar Overheidsobligaties eurozone EUR -1,6% -1,8% 1,3% 8,2% 7,9% Overheidsobligaties Verenigde Staten USD -0,4% -0,4% 0,7% 3,4% 1,1% Bedrijfsobligaties van goede kredietkwaliteit EUR -1,4% -1,8% -2,3% -4,5% 1,9% Hoge rendementsbedrijfsobligaties USD 0,0% 1,2% 2,6% -2,1% 7,5% Groeilanden harde valuta USD -0,3% 0,6% 2,3% 3,2% 5,9% Groeilanden lokale valuta USD -1,0% -0,5% 0,7% -0,4% 3,1% Tabel 4 (Gegevens op 31/05/2015) 5

6 OVERHEID - Negatief + De inflatieverwachtingen in de eurozone herstellen, maar blijven nog steeds laag. + Het aankoopprogramma van de ECB kent een goede start en zal zeker nog tot september 2016 duren. Deze obligatieaankopen voert de ECB uit om de rente laag te houden. + De positieve reactie van de markt op de aankondiging dat de ECB sommige aankopen naar voor schuift in de tijd illustreert dat de centrale bank momenteel de touwtjes in handen heeft op de markt van Europese staatsobligaties. - De rente staat nog altijd extreem laag vanuit een fundamenteel standpunt, waardoor kleine rentestijgingen, door bijvoorbeeld hogere inflatieverwachtingen, behoorlijk kunnen wegen op de prestaties van overheidsobligaties. - Overheden die nieuwe uitgiftes plannen, worden geconfronteerd met een afnemende vraag naar hun obligaties. BEDRIJVEN HIGH YIELD - Positief + Door de kortere looptijd en het hogere rendement kunnen beleggers via hoge rendementsobligaties het risico voor een eventuele rentestijging beperken. + De versoepelingsmaatregelen van de centrale banken blijven ondersteunend voor de risicobereidheid van de beleggers die positieve actuele rendementen vinden in dat obligatiesegment. + De stabilisatie van de olieprijzen vermijdt een toename van faillissementen in de Amerikaanse energiesector, een belangrijk segment van de high yield markt. - Een eerste Amerikaanse renteverhoging later in het jaar kan de verhandelbaarheid van deze obligaties bemoeilijken. - De kredietkwaliteit of de verhouding tussen positieve en negatieve herzieningen neemt af. - De lagere rente wordt vastgeklikt voor langere looptijden. BEDRIJVEN GOEDE KREDIETKWALITEIT - Positief + Het huidige herstelklimaat in de eurozone is een gunstige financiële omgeving voor bedrijfsobligaties met lage faillissementsratio s. + De Europese bedrijfsbalansen zijn gezond. Bedrijven nemen een proactieve houding aan met betrekking tot bijvoorbeeld overnames en dividenduitkeringen, maar blijven nog steeds voorzichtig als het aankomt op het verhogen van de schuldgraad. + De vraag van beleggers naar bedrijfsobligaties blijft ondanks de lagere rendementen nog steeds op peil en nieuwe uitgiftes worden meermaals overschreven. GROEILANDEN - Negatief + Het rendementsverschil tussen groeilandobligaties en staatsobligaties uit de geïndustrialiseerde landen blijft relatief aantrekkelijk. + Er zijn tekenen dat de Chinese binnenlandse vraag aantrekt door de recente wijzigingen in het soepele monetaire beleid. + De kapitaalstromen naar de groeilanden zijn wisselvallig, maar nog steeds gunstig voor de obligaties. + Het saldo op de lopende rekeningen van alle groeilanden samen en de gemiddelde kredietwaardigheid blijven positief evolueren. - Beleggers in bedrijfsobligaties worden voorzichtiger in afwachting van een oplossing voor Griekenland. - De gemiddelde looptijd van nieuwe emissies neemt toe, terwijl de rentes op langere looptijden sterk zijn afgenomen. Dat maakt de waardering van obligaties veel gevoeliger voor eventuele renteschokken. Een stijgende rente doet de waardering van obligaties immers dalen. - De structurele vertraging van de groei in de opkomende landen houdt aan. Een aantal landen kampt nu met een recessie. - Ondanks de dalende wisselkoersen zakt de netto-export van de groeilanden. - De Amerikaanse centrale bank zal vermoedelijk nog dit jaar haar basisrente een eerste maal verhogen. Deze ommekeer in het jarenlange soepele beleid zal gradueel gebeuren, maar kan volatiliteit veroorzaken in de markt van de groeilanden. 6

7 Wisselmarkten Wisselkoersen Type Laatste Wisselkoers Evolutie 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar Verenigde Staten EUR/USD 1,12-0,5% -1,9% 7,7% 21,6% Verenigd Koninkrijk EUR/GBP 0,73 0,7% -1,1% 6,2% 11,0% Rusland EUR/RUB 63,42-10,9% 6,0% 15,9% -25,4% Noorwegen EUR/NOK 8,72-2,7% -2,3% 3,4% -6,2% Japan EUR/JPY 139,8-4,1% -5,2% 3,6% 0,1% Brazilië USD/BRL 3,13-2,5% -4,2% -15,2% -27,8% China USD/CNY 6,20 0,1% 1,1% 0,1% 0,9% India USD/INR 64,01-0,9% -2,9% -1,5% -7,3% Zuid-Afrika USD/ZAR 12,4-3,2% -4,4% -6,5% -13,7% Tabel 5 (Gegevens op 31/05/2015) Grondstoffen Grondstoffen Laatste koers (USD) Evolutie 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar Grondstoffen 221,66-4,0% -0,2% -3,6% -27,1% Brent olie 61,03-8,0% 1,5% 9,5% -44,1% Goud 1.176,79-1,4% -1,8% -0,7% -6,1% Zilver 16,15-2,4% -0,4% 2,8% -15,2% Voeding 369,36 2,9% 3,1% 0,0% -16,6% Tabel 6 (Gegevens op 31/05/2015) 7

8 Verklarende woordenlijst Centrale bank: instelling die van een land of monetaire unie de opdracht krijgt het monetaire beleid te voeren, toezicht te houden op de prijsstabiliteit, te waken over de solvabiliteit van de banken en hun respect voor de reglementering. In geval van economische crisis speelt die instelling de rol van geldschieter in laatste instantie. Depreciatie/appreciatie van een munt: vermindering/ vermeerdering van de waarde van de munt van een land (of monetaire unie) ten opzichte van andere munten. Hard & local currency: beleggingen kunnen worden uitgedrukt in sterke deviezen (hard currency) zoals de dollar (of zelfs de euro) maar ook in lokale deviezen (local currency) zoals de Braziliaanse real, de Chinese yen, de Thaïse baht, de Koreaanse won... Obligaties met een goede kredietkwaliteit ( Investment Grade ): obligaties uitgegeven door emittenten (bijvoorbeeld ondernemingen) die een laag risico vertonen hun verbintenissen (zoals het betalen van het nominale bedrag op de vervaldag en de coupons) niet na te komen. Risicopremie: het extra rendement dat de belegger eist ter compensatie van een hoger risico. Spread: het verschil tussen twee interestvoeten (bijvoorbeeld tussen de interestvoet op korte en op lange termijn, de Amerikaanse en Europese interestvoeten...). De credit spread is het verschil tussen de interestvoet van een obligatie (bijvoorbeeld van een bedrijf) en de interestvoet van een staatsobligatie zonder risico (bijvoorbeeld de Duitse staatsobligaties) Verantwoordelijke uitgever: Bart Beeusaert, Delta Lloyd Bank nv, Sterrenkundelaan 23, 1210 Brussel - FSMA A Inflatie/deflatie: algemene stijging/daling over meerdere maanden van de prijzen van goederen en diensten van een land (of monetaire unie). Groeimarkten/-landen: landen waarvan de economie uit de onderontwikkeling stapt en met een groot economisch groeipotentieel, meestal gelegen in Azië (met uitzondering van Japan), Oost-Europa, het Midden-Oosten, Latijns- Amerika of Afrika. Obligaties met een hoog rendement ( High Yield ): obligaties uitgegeven door emittenten (bijvoorbeeld ondernemingen) die een risico vertonen hun verbintenissen (zoals het betalen van het nominale bedrag op de vervaldag en de coupons) niet na te komen. Dat soort obligaties biedt in het algemeen een hogere coupon dan obligaties met een goede kredietkwaliteit, vandaar ook de naam met hoog rendement. Small caps/mid caps/large caps: de beurskapitalisatie van een bedrijf wordt berekend door de prijs van het aandeel te vermenigvuldigen met het aantal aandelen in omloop. Bedrijven met een kleinere beurskapitalisatie noemen we small caps, bedrijven met een grotere beurskapitalisatie large caps. Mid caps zijn de bedrijven met een gemiddelde beurskapitalisatie. Basisrentevoeten: rentevoeten vastgelegd door de centrale bank van een land of monetaire unie (ECB, Fed). Deze rentevoeten geven private bankinstellingen de mogelijkheid om op korte termijn geld (uit) te lenen bij/ aan hun centrale bank. Deze nieuwsbrief is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze nieuwsbrief kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze nieuwsbrief is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Delta Lloyd Bank is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze nieuwsbrief, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze nieuwsbrief kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Delta Lloyd Bank nv. Hebben meegewerkt aan dit nummer: Erik Brans, Jan Bronselaer, Olivier Colsoul, Cindy De Cauwer, Rik Dhoest, Antoine Mahieu, Pascale Nachtergaele, Levi Sarens, Karl Suykerbuyk, Stijn Vanvuchelen, Lies Lekeux, Marjorie Hoyaux, Niels Costermans, Maarten Slegers, Ronald Elskens en Vincent Bours.

In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007

In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007 Financial News April 2015 Inhoud In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007 Aandelenmarkten 3 Onzekerheid weegt op aandelen

Nadere informatie

In een notendop Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven?

In een notendop Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven? Financial News Mei 2015 Inhoud In een notendop 1 Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven? Economie 2 Amerikaanse groei pauzeert Aandelenmarkten 3 Chinagekte houdt aan Obligatiemarkten 5

Nadere informatie

In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog. Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking

In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog. Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking Financial Newsletter Februari 2015 Inhoud In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking Aandelenmarkten 3 ECB geeft vleugels Obligatiemarkten 5

Nadere informatie

In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook. Economie 2 Globale groei trekt aan. Obligatiemarkten 5 Rentes blijven dalen

In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook. Economie 2 Globale groei trekt aan. Obligatiemarkten 5 Rentes blijven dalen Financial Newsletter Maart 2015 Inhoud In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook Economie 2 Globale groei trekt aan Aandelenmarkten 3 Beursfeest duurt voort Obligatiemarkten 5 Rentes

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Geen renteverhoging en zwakke inflatie steun voor overheidsobligaties

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Geen renteverhoging en zwakke inflatie steun voor overheidsobligaties Oktober 2015 Financial News www.nagelmackers.be Inhoud In een notendop 1 In welke mate weegt de Chinese groeivertraging op de wereldeconomie? Economie 2 De koudwatervrees van de Fed Aandelenmarkten 3 Slechtste

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Centrale banken, elk hun cyclus

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Centrale banken, elk hun cyclus December 2015 Financial News Inhoud In een notendop 1 Wanneer bereikt euro pariteit met dollar? Economie 2 Economisch vertrouwen in eurozone blijft hoog Aandelenmarkten 3 Economische cijfers houden aandelen

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente. In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente. In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam April 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam Economie 2 ECB onder druk Aandelenmarkten 3 Herstel zet door Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente Wisselmarkten

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Vier tegen één. In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen.

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Vier tegen één. In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen. Februari 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen. Economie 2 Werkloosheid in de eurozone blijft dalen Aandelenmarkten 3 Een rot jaarbegin Obligatiemarkten

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs

In een notendop. Financial News. Inhoud. In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs November 2015 Financial News www.nagelmackers.be Inhoud In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs Economie 2 IMF verlaagt groeiverwachtingen Aandelenmarkten 3 Vallende

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 High yield knakt onder dalende olieprijzen. In een notendop 1 2016, wat denkt de markt?

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 High yield knakt onder dalende olieprijzen. In een notendop 1 2016, wat denkt de markt? Januari 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 2016, wat denkt de markt? Economie 2 Amerikaanse industrie in recessie Aandelenmarkten 3 OPEC gooit roet in het eten Obligatiemarkten 5 High yield knakt

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014 Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg ja 1 Marktvisie Macroeconomisch Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste Laagste Macro-economie: ECB verlaagt rente naar 0% om inflatie op te stuwen. AEX 444.1 436.0 444.1 398.7 USD per EUR 1.111

Nadere informatie

juni MARKTCOMMENTAAR

juni MARKTCOMMENTAAR 2015 juni MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen

Nadere informatie

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen December 2015

Maandbericht Beleggen December 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 november 2015 Maandbericht Beleggen December 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012

M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012 M A R K T M O N I T O R E N E R G I E - juni 2012 Geachte relatie, Bijgaand ontvangt u de maandelijkse marktmonitor van Energy Services. De Marktmonitor is een maandelijkse uitgave van Energy Services.

Nadere informatie

De afnemende vrees voor een Amerikaanse interventie in Syrië zorgde voor lagere olieprijzen. Ten opzichte van vorige week is de prijs 1,7 % gedaald.

De afnemende vrees voor een Amerikaanse interventie in Syrië zorgde voor lagere olieprijzen. Ten opzichte van vorige week is de prijs 1,7 % gedaald. Energiemarktanalyse Powerhouse Olie Olie (volgende maand) De afgelopen week waren de ogen van beleggers vooral gericht op een eventuele aanval van de VS op Syrië. Omdat het lijkt dat Obama steeds meer

Nadere informatie

Hete winter. 11 januari 2016

Hete winter. 11 januari 2016 11 januari 2016 Hete winter Het is tot nu toe niet alleen een hete winter wat het weer betreft. Verhitte emoties op de beurs zorgden voor een zwak slot van 2015 en een zeer slechte start van het nieuwe

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015 MarketScope Een maandelijkse visie op actuele en potentiële ontwikkelingen op de wereldwijde markten De markten zijn in de afgelopen maanden sterk gestegen, gedreven door de vraag naar risicovolle beleggingen.

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Achmea life cycle beleggingen

Achmea life cycle beleggingen Achmea life cycle beleggingen Scheiden. Uw pensioengeld in vertrouwde handen Wat betekent dat voor uw ouderdomspensioen? Interpolis. Glashelder Achmea life cycle beleggingen Als pensioenverzekeraar beleggen

Nadere informatie

Het 4 e kwartaal van 2014.

Het 4 e kwartaal van 2014. 1 Het 4 e kwartaal van 2014. Zoals werd aangegeven aan het einde van het derde kwartaal van 2014 zou voorzichtigheid betracht worden bij het investeren in aandelen. De kansen op topvorming werden zo groot

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer:

Belangrijkste overwegingen voor beleggers dit kwartaal zijn onder meer: Beleggers zijn terecht optimistisch over Europa, aldus J.P. Morgan Asset Management Bedrijfswinsten moeten wel aan hogere verwachtingen voldoen, wil de rally aanhouden Luxemburg, 21 april 2015: Beleggers

Nadere informatie

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014

Fondsen Allianz. (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014 Fondsen Allianz (ex-royal Life) Halfjaarlijks financieel beheersverslag 2014 Economische context en beursklimaat in 2014 Kalmte na de storm (but fasten your seatbelts) De eerste helft van 2014 was over

Nadere informatie

HOOFDSTUK 19: OEFENINGEN

HOOFDSTUK 19: OEFENINGEN 1 HOOFDSTUK 19: OEFENINGEN 1. Op de beurs van New York worden de volgende koersen genoteerd : 100 JPY = 0,8 USD ; 1 GBP = 1,75 USD en 1 euro = 0,9273 USD. In Tokyo is de notering 1 USD = 140 JPY. In Londen

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Vorige keer. Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9 449,3 507,8 376,3. USD per EUR 1,101 1,132 1,393 1,053

Vorige keer. Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9 449,3 507,8 376,3. USD per EUR 1,101 1,132 1,393 1,053 Energiemarktanalyse Groenten & Fruit door Powerhouse Marktvisie Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste 14/15 Laagste 14/15 Macroeconomisch Beurzen omhoog door opmerkingen voorzitter ECB AEX 462.9

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012

Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 Interpolis Obligaties 3e kwartaal 2012 De obligatiemarkten werden in het derde kwartaal vooral beïnvloed door de ingrepen van de Europese Centrale Bank (ECB). Aan het begin van het kwartaal bleven aanvankelijk

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Juni 2015

Maandbericht Beleggen Juni 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 27 mei 2015 Maandbericht Beleggen Juni 2015 mei juni + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013.

Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 31 maart 2014: 128,6%, een toename van 3,3%-punt ten opzichte van 31 december 2013. Meer informatie vindt u op de website. Beleggingsrendement

Nadere informatie

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013

Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Interpolis Obligaties 4e kwartaal 2013 Gedurende het slotkwartaal van 2013 heeft de ECB ervoor gekozen om het monetaire beleid verder te verruimen. De reden hiervoor was onder meer een verrassend lage

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Hof Hoorneman China Value Fund

Hof Hoorneman China Value Fund Hof Hoorneman China Value Fund UW VERMOGEN IS HET WAARD 1 China is en blijft de groeimotor van de wereld. Waarom beleggen in China? De Chinese economie groeit met ruim 7%. Dit groeipercentage is aanzienlijk

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2015-1 januari 2015 t/m 31 maart 2015 Samenvatting: dalende euro en dalende rente door monetair beleid De beleidsdekkingsgraad is gedaald

Nadere informatie

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers.

Nadere informatie

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan?

Beleggen in 2013. Maar hoe moet de gemiddelde belegger daar nou mee omgaan? Beleggen in 2013 1. Op 18 december publiceerden wij een gedachtewisseling over beleggen in 2013. Op basis hiervan hebben wij in ons team onze visie op beleggen voor het nieuwe jaar opgesteld. De Andreas

Nadere informatie

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015 Een blik in de glazen bol van De Tijd 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Een half jaar geleden zag het er nog naar uit dat vooral de Amerikaanse

Nadere informatie

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Directeur Particulieren en Private Banking 5 februari 15 Welkom Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Voorstellen Tim Legierse Hoofd Nationaal Onderzoek 3 Visie

Nadere informatie

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk

INVINCO BENELUX. Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk Goudprijs is alweer op zijn retour. Een crash blijft mogelijk 2 Wat is het geheim en de essentie van goed beleggen? Je moet anticiperen op de werkelijkheid van morgen en wat die voor gevolgen heeft voor

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie