In een notendop Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven?

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "In een notendop Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven?"

Transcriptie

1 Financial News Mei 2015 Inhoud In een notendop 1 Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven? Economie 2 Amerikaanse groei pauzeert Aandelenmarkten 3 Chinagekte houdt aan Obligatiemarkten 5 Negatieve rentes: te gek voor woorden Wisselmarkten 7 Grondstoffen 7 Verklarende woordenlijst 8 In een notendop Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven? In juni vervalt het lopende noodplan voor Griekenland. Zonder een nieuw plan dreigt Griekenland helemaal zonder geld te zitten. Voorlopig kan een betaling uit het bestaande noodfonds en de kredieten door de Europese Centrale Bank (ECB) aan de Griekse banken, de staat financieel op het droge houden. Een financieel reddingsplan impliceert noodzakelijke, maar vaak ook pijnlijke hervormingen. De onderhandelingen met de Griekse regering lijken daarom vaak op een marathon zonder aankomst. Minister van financiën Varoufakis werd door zijn onverzettelijkheid al van de onderhandelingstafel geweerd. Andere onderhandelaars, zoals premier Tsipras, worden thuis opgewacht door een kritisch parlement. Een parlementaire goedkeuring lijkt immers op één van de twaalf werken van Herakles, een loodzware opdracht. Het is daarom niet uitgesloten dat er een referendum komt of nieuwe Griekse verkiezingen. Het Griekse parlement wijzigt haar ramkoers met de rest van de eurozone niet. Zo werden recent nog meer dan ontslagen ambtenaren opnieuw in dienst genomen. Een schuldkwijtschelding is economisch te verantwoorden, want in het verleden betekende dat voor vele landen een nieuwe doorstart. Dat ging altijd gepaard met een sterke muntdevaluatie, waardoor deze landen vaak ook een stuk competitiever werden. Stel dat de Griekse staatsschuld bijvoorbeeld gehalveerd wordt zonder een Grexit, dan ligt een nieuwe doorstart een stuk moeilijker. Griekenland moet dan nog steeds door een periode van interne devaluatie (lees: ingrijpende hervormingen en saneringen) en blijft nog steeds afhankelijk van Europese geldschieters zoals de noodkredieten van de ECB. Een faillissement verhoogt daarom ook de kans op een Grexit.

2 Economie Amerikaanse groei pauzeert De Amerikaanse BBP-groei in het eerste kwartaal bedroeg een schrale 0,2%. De winkelverkopen waren zelfs slechter dan in de crisisjaren 2008 en Dat kan tot gevolg hebben dat bij een tweede herziening de groeicijfers negatief zijn. Ook de export en de investeringen zaten in het slop. Er is voorlopig geen reden tot bezorgdheid, omdat de oorzaken van deze groeikater hoofdzakelijk van voorbijgaande aard zijn. De extreme koude hield de consumenten uit de shopping malls en vertraagde de bouwactiviteit. Bovendien verliep de havenoverslag aan de Westkust aan een laag tempo door een langdurige staking. Voorlopig is de afname van de investeringen in de grondstoffensector de enige structurele domper op de Amerikaanse groeimotor. Europese inflatie nipt uit de rode cijfers De meest recente schatting van de inflatie in de eurozone is niet langer negatief. De inflatie voor de maand april wordt geschat op 0% tegenover -0,1% in maart. De prijsindex daalt dus niet meer tegenover een jaar eerder. Dat is voornamelijk te wijten aan het herstel van de olieprijzen sinds midden januari, maar ook andere indicatoren zoals sterke verkopen in de kleinhandel ondersteunen de prijsvorming. Andere indicatoren zoals de toenemende geldhoeveelheid en de vraag naar meer krediet doen de vrees voor deflatie in de eurozone afnemen. Dollarmomentum doorbroken De pariteit van de euro tegenover de dollar leek net vóór de lente in zicht toen de dollar nog 1,0458 stond tegenover 1 euro. De Europese groeispurt en de sputterende Amerikaanse groeimotor doorbraken de neerwaartse spiraal van de euro tegenover het groene biljet. Tijd om even winst te pakken dacht men in de valutahandel, want tegelijkertijd verzachtte de Amerikaanse centrale bank haar taalgebruik met betrekking tot een eerste rentestijging. Toch is de dollar in historisch opzicht niet duur geprijsd. De trend voor een sterkere dollar op de middellange termijn is nog steeds verdedigbaar gelet op de structureel betere conditie van de Amerikaanse economie en het aanhoudende renteverschil tussen beide regio s in het voordeel van de VS. Laagste postcrisisgroei voor de emerging markets Het groeitempo van de emerging markets is volgens sommige indicatoren gezakt naar 4% op jaarbasis. Dat is één van de laagste niveaus over de laatste 15 jaar. Minder vraag naar grondstoffen, saneringen en hoge inflatie wegen op de Braziliaanse groei, terwijl de recessie in Rusland naast lagere olieprijzen ook gerelateerd is aan de internationale sancties tegen het land. De Chinese groei gaat structureel lager en lijkt ook onder druk te staan door tijdelijke oorzaken zoals het late tijdstip van het Chinees nieuwjaar. De Chinese overheid is vastberaden haar eigen groeiobjectief van 7% te behalen, want recent heeft ze haar groeibevorderende maatregelen flink opgevoerd. Amerikaanse BBP-groei Grafiek 1 (Gegevens op 30/04/2015) Economische vooruitzichten Economische groei (jaarlijkse evolutie van het BBP) Inflatie (jaarlijkse evolutie van de consumentenprijzen) Wereld 2,9% 3,2% 1,7% 2,6% Eurozone 1,4% 1,7% 0,1% 1,2% Duitsland 1,8% 1,9% 0,4% 1,6% Frankrijk 1,0% 1,5% 0,2% 1,0% België 1,2% 1,5% 0,2% 1,6% Verenigd Koninkrijk 2,6% 2,4% 0,4% 1,7% Verenigde Staten 2,8% 2,8% 0,2% 2,2% Japan 0,9% 1,4% 0,8% 1,1% Rusland -4,0% 0,5% 15,1% 7,3% Brazilië -1,0% 1,2% 8,0% 5,8% China 7,0% 6,7% 1,5% 2,1% India 7,4% 7,7% 6,2% 5,5% Zuid-Afrika 2,1% 2,4% 4,6% 6,0% Tabel 1 (Gegevens op 30/04/2015) 2

3 Aandelenmarkten Chinagekte houdt aan Europa en de VS De globale aandelenindex eindigde de maand april met een mooie prestatie van 2,8%. Onderliggend was de prestatie van de verschillende regio s eerder gemengd, want het (voorlopige) einde van de dollarrally gaf de Amerikaanse S&P500 zuurstof (+0,85%). Verschillende beursgenoteerde bedrijven wezen onder andere de duurte van de dollar aan als schuldige voor matige kwartaalcijfers. De Europese kwartaalrapporten waren sterk, maar exportlanden zoals Duitsland (DAX -4,28%), maar ook België (Bel-20-1,39%) voelden de tegenwind op de nationale beurzen. Naar het einde van de maand kreeg risicoaversie in de eurozone nog meer de bovenhand. De Europese top in Riga over de schrijnende aanpak van het vluchtelingendrama kreeg immers ook de Griekse kwestie op de agenda en eindigde met slechts één overeenkomst tussen Griekenland en de andere lidstaten: we zijn het niet eens. De Euro Stoxx 50 verloor meer dan 2%. Azië Vooral de Aziatische beurzen maakten het mooie weer. Stimuleringsmaatregelen door de Chinese overheid die verder gingen dan verwacht en een eventueel uitstel van een eerste renteverhoging door de Amerikaanse centrale bank gaven sommige markten vleugels. De Japanse beursindex Nikkei 225 bereikt een nieuw hoogtepunt en topt 1,63% hoger, maar vooral de Chinagekte houdt aan. Chinese consumenten zijn vol vertrouwen, ze consumeren niet veel, maar openen wel aan de lopende band effectenrekeningen. De combinatie van hoge waarderingen en afnemende winsten zijn voorlopig niet voldoende om deze rally te stoppen. De Hang Seng en de Shanghai Stock Exchange stegen respectievelijk met 13% en 16,3%. EUROZONE - Positief + De kwaliteitsvolle bedrijfsresultaten voor het eerste kwartaal van dit jaar worden gedragen door de meeste sectoren. + Momenteel is er een duidelijke divergentie tussen de winstherzieningen van de diverse regio s. De eurozone is samen met Japan de enige grote regio waar de winstverwachtingen opwaarts worden herzien. + De start van het aankoopprogramma door de Europese Centrale Bank verhoogt de geldmassa en heeft een positieve invloed op de kredietverlening en de economische groei. - Op basis van de koers tegenover gerealiseerde winsten zijn aandelen uit de eurozone eerder duur in historisch perspectief, waardoor de toekomstige winstgroei de enige motor is voor verdere koersstijgingen. - De onderhandelingen met Griekenland verlopen moeizaam en verhogen de kans op onzekerheid. - De turbulentie op de obligatiemarkten verhoogt de volatiliteit op de aandelenmarkten. Evolutie van de aandelenmarkten Munt 1 maand Sinds 01/01/ jaar 3 jaar Wereld USD 2,16% 4,02% 5,37% 11,18% Eurozone EUR -2,21% 14,91% 13,04% 16,17% Duitsland EUR -4,28% 16,82% 19,28% 19,21% Frankrijk EUR 0,26% 18,11% 12,46% 16,24% België EUR -1,39% 11,84% 18,91% 18,49% Verenigd Koninkrijk GBP 2,77% 6,01% 2,66% 6,65% Verenigde Staten USD 0,85% 1,29% 10,70% 14,26% Japan JPY 1,63% 11,86% 36,46% 27,04% Groeilanden USD 7,51% 9,56% 5,27% 0,70% Rusland RUB 3,8% 20,9% 29,3% 4,7% Brazilië BRL 9,9% 12,4% 8,9% -3,1% China (Hong Kong) CNY 13,0% 19,2% 27,1% 10,1% India INR -3,4% -1,8% 20,5% 16,0% Zuid-Afrika ZAR 4,7% 9,6% 10,0% 16,6% Tabel 2 (Gegevens op 30/04/2015) 3

4 VERENIGDE STATEN - Neutraal + De Amerikaanse centrale bank zal wellicht de rente later optrekken dan eerst verwacht omwille van het zwakke groeimomentum (0,2% in het eerste kwartaal) en de lager dan verwachte inflatie. + Het slechte weer in het noordoosten en stakingen in de havens aan de Westkust vormen éénmalige factoren die de economische groei hebben vertraagd. Er wordt verwacht dat de groei terug zal versnellen naar 3% in het tweede kwartaal. + Amerikaanse bedrijven zetten hun cash aan het werk: een gedeelte van deze cash gaat terug naar de aandeelhouders door dividendbetalingen en de inkoop van eigen aandelen, maar ook de volumes voor overnames en fusies zijn dit jaar sterk toegenomen in de VS. - De lage olieprijs drukt fors de investeringen en de winstgroei van de energiesector. - Door de dure dollar daalt de uitvoer sterk. - De Amerikaanse aandelenmarkt is duurder gewaardeerd dan de andere regio s. JAPAN - Positief + De twee grootste kopers van Japanse aandelen, het overheidspensioenfonds en de Japanse centrale bank zetten hun aankopen voort waardoor de Nikkei 225 nog steeds op een hoog niveau noteert. + De Japanse bedrijven halen betere resultaten door het economisch herstel, de lage olieprijzen en de zwakke yen. + De centrale bank van Japan is vastberaden deflatie te verhinderen en blijft de monetaire versoepelingsmaatregelen aanhouden en kan deze nog verhogen. - Abenomics (het herstelprogramma van premier Abe) heeft voorlopig weinig structurele vorderingen gerealiseerd. Mogelijk wordt de kerninflatie negatief en wordt daardoor het inflatiedoel van 2% moeilijk tegen volgend jaar. - Het rendement op eigen vermogen van de bedrijven blijft lager dan in andere regio s. De nieuwe regelgeving betreffende corporate governance zou dat rendement moeten opkrikken. - De waarderingen in een aantal defensieve sectoren zoals voeding zijn hoog opgelopen. Het is moeilijk om nog ondergewaardeerde aandelen te vinden in deze sectoren. GROEILANDEN - Negatief + De emerging markets blijven de goedkoopste regio met een koers-winstverhouding van 12 (op basis van de winstverwachtingen voor de komende 12 maanden) en een winstgroei op lange termijn van 13%. + De lage olieprijzen bevorderen de binnenlandse vraag in de belangrijke Aziatische groeilanden. Onder meer de vraag naar grondstoffen neemt toe. + Centrale banken en overheden hebben nog marge voor stimulerende maatregelen. + In de tweede helft van het jaar zal de toegang tot de Chinese aandelenmarkt vergroten voor buitenlandse beleggers. - Door de stijging van de Amerikaanse rente is er een toenemend risico op muntdepreciatie tegenover de dollar en afnemende liquiditeit. - Structureel daalt de groei in de emerging markets, maar ook het huidige momentum is zwak. Immers, sommige indicatoren wijzen op het laagste groeiritme sinds de crisis van De waardering van de lokale Chinese markt is extreem snel opgelopen. Het Chinese aandeel binnen de wereldwijde marktkapitalisatie bedraagt ongeveer 8%. Positief momentum voor Europese bedrijfswinsten De val van de euro is (voorlopig) gestopt Grafiek 2 (Gegevens op 30/04/2015) Grafiek 3 (Gegevens op 30/04/2015) 4

5 Obligatiemarkten Negatieve rentes: te gek voor woorden De recente stijging van de olieprijs en de licht stijgende inflatieverwachtingen maakten een einde aan de deflatiehandel. Bill Gross (ex-pimco en bijgenaamd de obligatiekoning ), verklaarde dat het einde van de obligatiehausse nu wel is aangebroken. Hedge fund manager Brevan Howard stelde het nog scherper: Het idee dat je overheden rente betaalt om hun schulden aan te houden, is gewoon te gek voor woorden. De neerwaartse rentespiraal werd prompt doorbroken toen de rentes op overheidsobligaties op één dag met gemiddeld meer dan 20 basispunten stegen. Duitsland plaatste een obligatielening met een looptijd van 5 jaar in de markt en zag maar weinig enthousiaste beleggers opdagen. De lage volatiliteit op de rentemarkten is vermoedelijk voorbij, maar aangezien de ECB nog maar net begonnen is met haar aankopen, is de kans op een sterke stijging van de rentes eerder gering. Interbancaire rente onder nul Meer dan 6 jaar na de aanvang van de financiële en liquiditeitscrisis overspoelt de Europese Centrale Bank banken met liquiditeiten. Om hen aan te zetten die centen te investeren in de reële economie worden buitensporige reserves belast door een negatieve rente als banken die reserves zouden terugplaatsen bij de ECB. Recent is ook de interbancaire rente onder nul gegaan, m.a.w. het is ongezien dat banken betaald worden voor het aanhouden van mekaars overtollige cashreserves. Interestvoeten 3 maanden 2 jaar 10 jaar Eurozone -0,01% -0,22% 0,43% Duitsland -0,01% -0,2% 0,4% Frankrijk -0,01% -0,1% 0,7% België -0,01% -0,2% 0,7% Verenigde Staten 0,3% 0,6% 2,1% Verenigd Koninkrijk 0,6% 0,5% 1,8% Japan 0,1% 0,0% 0,4% Rusland 10,2% 10,6% 10,5% Brazilië 13,5% 13,4% 12,8% China 3,9% 3,1% 3,4% India 8,0% 7,9% 7,9% Zuid-Afrika - 6,5% 8,0% Tabel 3 (Gegevens op 30/04/2015) Evolutie van de obligatiemarkten Munt 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar 3 jaar Overheidsobligaties eurozone EUR -1,3% 0,6% 2,9% 11,0% 8,9% Overheidsobligaties Verenigde Staten USD -0,6% -1,8% 1,1% 5,0% 1,9% Bedrijfsobligaties van goede kredietkwaliteit EUR 0,9% -1,0% -0,9% -2,5% 1,9% Hoge rendementsbedrijfsobligaties USD 2,2% 3,6% 2,6% -1,4% 6,5% Groeilanden harde valuta USD 0,7% 1,0% 2,7% 6,8% 5,3% Groeilanden lokale valuta USD 1,4% 0,3% 1,7% 3,1% 2,4% Tabel 4 (Gegevens op 30/04/2015) 5

6 OVERHEID - Negatief + Het aankoopprogramma van de ECB zal een sterke rente - stijging verhinderen in de nabije toekomst. Bovendien zijn de betere macro-economische cijfers nog niet voldo ende solide om een afbouw te verantwoorden. + Als gevolg van de gematigde toon van de Amerikaanse centrale bank kan een consolidatie op de Amerikaanse obligatiemarkt een sterke rentestijging in Europa in de weg staan. - Ondanks de recente verkoopgolf blijven de rendementen op staatsobligaties van de kernlanden nog sterk onder hun economisch gerechtvaardigd niveau. - Het uitgiftevolume zal op korte termijn sterk toenemen waardoor het aanbod stijgt. Dat kan tijdelijk zorgen voor een stijgende rente op de markt van Europese staatsobligaties. Recente aanbestedingen verliepen moeizamer dan de voorbije maanden. - Inflatieverwachtingen, kredietverschaffing en de monetaire massa nemen opnieuw toe, zodat het moeilijk wordt om te verwachten dat de rentes op de huidige niveaus blijven. BEDRIJVEN GOEDE KREDIETKWALITEIT - Positief + Bedrijfsobligaties werden minder getroffen door de recente volatiliteit op de rentemarkten omdat de risicopremie nog functioneert als stootkussen. + Lagere kapitaaluitgaven, een lichte stijging van de payout ratio, cashreserves en lichte toename van de fusie- en overnameactiviteiten tonen dat de fundamenten voor Europese bedrijven nog steeds goed blijven. + Bedrijven verkiezen de financiering via obligaties boven duurdere bankleningen, maar met nog steeds een extra rendement voor de obligatiehouders. - De toename van de volatiliteit en geringe verhandelbaarheid kunnen aanhouden. - De gemiddelde looptijd van nieuwe emissies neemt toe, terwijl de rentes op langere looptijden sterk zijn afgenomen. Dat maakt de waardering van obligaties veel gevoeliger voor eventuele renteschokken. Een stijgende rente doet de waardering van obligaties immers dalen. - Sommige uitgevende bedrijven zijn meer blootgesteld aan geopolitiek risico s door de locatie van hun activiteit. BEDRIJVEN HIGH YIELD - Positief + Door de stijging van de risicopremie sinds midden 2014 zijn hoge rendementsobligaties aantrekkelijker gewaardeerd. + De olieprijs herstelt sinds midden februari, waardoor de kans op faillissementsrisico s in de Amerikaanse obligatiemarkt is afgenomen. + Globale hoge rendementsobligaties bieden 3% meer rendement dan obligaties van goede kredietkwaliteit voor een aanzienlijk kortere looptijd. - De eerste Amerikaanse renteverhoging kan zorgen voor volatiliteit in de globale kredietmarkt, waardoor hoge rendementsobligaties minder verhandelbaar worden. - De kredietvoorwaarden worden minder aantrekkelijk voor beleggers. Er zijn meer neerwaartse herzieningen van de kredietkwaliteit en het volume van nieuwe uitgiftes gaat weer grotendeels naar overnames in plaats van herfinancieringen. - Bedrijven willen de lage rente voor langere tijd vastklikken, waardoor het aanbod van nieuwe uitgiftes opnieuw gebeurt tegen langere looptijden. GROEILANDEN - Negatief + Het extra rendement van obligaties uit groeilanden boven staatsobligaties van ontwikkelde landen blijft relatief gezien aantrekkelijk. + De recente monetaire impuls uit China en de marge voor nog stimulerende maatregelen in de nabije toekomst zijn positief voor beleggingen uit de groeilanden. + De vrij hoge risicopremie neemt wat af en kan nog voort dalen indien het sentiment deze activa blijft ondersteunen. + Het herstel van de olieprijs en een recente verzwakking van de dollar zijn positief voor groeilanden die grondstoffen produceren. - De Chinese economische indicatoren ontgoochelen en de algemene groei in de opkomende landen staat op het laagste niveau sinds de financiële crisis. - De private schuldenopbouw in bepaalde groeilanden is zorgwekkend. Het merendeel ervan is echter uitgegeven in lokale munten. - De combinatie van een eerste Amerikaanse renteverhoging en de volatiele aard van deze activaklasse zijn een risico. 6

7 Wisselmarkten Wisselkoersen Type Laatste Wisselkoers Evolutie 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar Verenigde Staten EUR/USD 1,12-2,5% 1,3% 8,0% 23,9% Verenigd Koninkrijk EUR/GBP 0,74-0,7% 1,1% 5,0% 11,3% Rusland EUR/RUB 58,15 4,1% 32,3% 26,4% -14,7% Noorwegen EUR/NOK 8,51 2,1% 1,3% 5,9% -2,9% Japan EUR/JPY 134,6-3,0% -1,1% 7,6% 5,3% Brazilië USD/BRL 3,01 3,7% -9,0% -11,8% -25,6% China USD/CNY 6,20-0,1% 0,7% 0,0% 0,7% India USD/INR 63,42-1,5% -2,6% -0,6% -4,9% Zuid-Afrika USD/ZAR 12,1-2,2% -4,9% -4,1% -12,6% Tabel 5 (Gegevens op 30/04/2015) Grondstoffen Grondstoffen Laatste koers (USD) Evolutie 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar Grondstoffen 227,95 5,5% 3,4% -0,9% -25,8% Brent olie 65,40 20,5% 23,0% 17,3% -39,9% Goud 1.178,59-2,0% -7,1% -0,5% -9,3% Zilver 16,16-4,9% -7,0% 2,8% -17,6% Voeding 369,36 6,2% 5,5% 0,0% -17,2% Tabel 6 (Gegevens op 30/04/2015) 7

8 Verklarende woordenlijst Centrale bank: instelling die van een land of monetaire unie de opdracht krijgt het monetaire beleid te voeren, toezicht te houden op de prijsstabiliteit, te waken over de solvabiliteit van de banken en hun respect voor de reglementering. In geval van economische crisis speelt die instelling de rol van geldschieter in laatste instantie. Depreciatie/appreciatie van een munt: vermindering/ vermeerdering van de waarde van de munt van een land (of monetaire unie) ten opzichte van andere munten. Hard & local currency: beleggingen kunnen worden uitgedrukt in sterke deviezen (hard currency) zoals de dollar (of zelfs de euro) maar ook in lokale deviezen (local currency) zoals de Braziliaanse real, de Chinese yen, de Thaïse baht, de Koreaanse won... Obligaties met een goede kredietkwaliteit ( Investment Grade ): obligaties uitgegeven door emittenten (bijvoorbeeld ondernemingen) die een laag risico vertonen hun verbintenissen (zoals het betalen van het nominale bedrag op de vervaldag en de coupons) niet na te komen. Risicopremie: het extra rendement dat de belegger eist ter compensatie van een hoger risico. Spread: het verschil tussen twee interestvoeten (bijvoorbeeld tussen de interestvoet op korte en op lange termijn, de Amerikaanse en Europese interestvoeten...). De credit spread is het verschil tussen de interestvoet van een obligatie (bijvoorbeeld van een bedrijf) en de interestvoet van een staatsobligatie zonder risico (bijvoorbeeld de Duitse staatsobligaties) Verantwoordelijke uitgever: Bart Beeusaert, Delta Lloyd Bank nv, Sterrenkundelaan 23, 1210 Brussel - FSMA A Inflatie/deflatie: algemene stijging/daling over meerdere maanden van de prijzen van goederen en diensten van een land (of monetaire unie). Groeimarkten/-landen: landen waarvan de economie uit de onderontwikkeling stapt en met een groot economisch groeipotentieel, meestal gelegen in Azië (met uitzondering van Japan), Oost-Europa, het Midden-Oosten, Latijns- Amerika of Afrika. Obligaties met een hoog rendement ( High Yield ): obligaties uitgegeven door emittenten (bijvoorbeeld ondernemingen) die een risico vertonen hun verbintenissen (zoals het betalen van het nominale bedrag op de vervaldag en de coupons) niet na te komen. Dat soort obligaties biedt in het algemeen een hogere coupon dan obligaties met een goede kredietkwaliteit, vandaar ook de naam met hoog rendement. Small caps/mid caps/large caps: de beurskapitalisatie van een bedrijf wordt berekend door de prijs van het aandeel te vermenigvuldigen met het aantal aandelen in omloop. Bedrijven met een kleinere beurskapitalisatie noemen we small caps, bedrijven met een grotere beurskapitalisatie large caps. Mid caps zijn de bedrijven met een gemiddelde beurskapitalisatie. Basisrentevoeten: rentevoeten vastgelegd door de centrale bank van een land of monetaire unie (ECB, Fed). Deze rentevoeten geven private bankinstellingen de mogelijkheid om op korte termijn geld (uit) te lenen bij/ aan hun centrale bank. Deze nieuwsbrief is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze nieuwsbrief kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze nieuwsbrief is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Delta Lloyd Bank is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze nieuwsbrief, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze nieuwsbrief kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Delta Lloyd Bank nv. Hebben meegewerkt aan dit nummer: Erik Brans, Jan Bronselaer, Olivier Colsoul, Cindy De Cauwer, Rik Dhoest, Antoine Mahieu, Pascale Nachtergaele, Levi Sarens, Karl Suykerbuyk, Stijn Vanvuchelen, Lies Lekeux, Marjorie Hoyaux, Niels Costermans, Ronald Elskens en Vincent Bours.

In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007

In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007 Financial News April 2015 Inhoud In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007 Aandelenmarkten 3 Onzekerheid weegt op aandelen

Nadere informatie

In een notendop 1 Belletjes blazen in China. Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven. Obligatiemarkten 5 De rentepolonaise

In een notendop 1 Belletjes blazen in China. Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven. Obligatiemarkten 5 De rentepolonaise Financial News Juni 2015 Inhoud In een notendop 1 Belletjes blazen in China Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven Aandelenmarkten 3 Geen sell in May, maar wel aarzelend opzij Obligatiemarkten

Nadere informatie

In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook. Economie 2 Globale groei trekt aan. Obligatiemarkten 5 Rentes blijven dalen

In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook. Economie 2 Globale groei trekt aan. Obligatiemarkten 5 Rentes blijven dalen Financial Newsletter Maart 2015 Inhoud In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook Economie 2 Globale groei trekt aan Aandelenmarkten 3 Beursfeest duurt voort Obligatiemarkten 5 Rentes

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Geen renteverhoging en zwakke inflatie steun voor overheidsobligaties

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Geen renteverhoging en zwakke inflatie steun voor overheidsobligaties Oktober 2015 Financial News www.nagelmackers.be Inhoud In een notendop 1 In welke mate weegt de Chinese groeivertraging op de wereldeconomie? Economie 2 De koudwatervrees van de Fed Aandelenmarkten 3 Slechtste

Nadere informatie

In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog. Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking

In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog. Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking Financial Newsletter Februari 2015 Inhoud In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking Aandelenmarkten 3 ECB geeft vleugels Obligatiemarkten 5

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Centrale banken, elk hun cyclus

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Centrale banken, elk hun cyclus December 2015 Financial News Inhoud In een notendop 1 Wanneer bereikt euro pariteit met dollar? Economie 2 Economisch vertrouwen in eurozone blijft hoog Aandelenmarkten 3 Economische cijfers houden aandelen

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente. In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente. In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam April 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam Economie 2 ECB onder druk Aandelenmarkten 3 Herstel zet door Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente Wisselmarkten

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Vier tegen één. In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen.

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Vier tegen één. In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen. Februari 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen. Economie 2 Werkloosheid in de eurozone blijft dalen Aandelenmarkten 3 Een rot jaarbegin Obligatiemarkten

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs

In een notendop. Financial News. Inhoud. In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs November 2015 Financial News www.nagelmackers.be Inhoud In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs Economie 2 IMF verlaagt groeiverwachtingen Aandelenmarkten 3 Vallende

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 High yield knakt onder dalende olieprijzen. In een notendop 1 2016, wat denkt de markt?

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 High yield knakt onder dalende olieprijzen. In een notendop 1 2016, wat denkt de markt? Januari 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 2016, wat denkt de markt? Economie 2 Amerikaanse industrie in recessie Aandelenmarkten 3 OPEC gooit roet in het eten Obligatiemarkten 5 High yield knakt

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Directeur Particulieren en Private Banking 5 februari 15 Welkom Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Voorstellen Tim Legierse Hoofd Nationaal Onderzoek 3 Visie

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015

BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 2015 BEHEERSVERSLAG Transparantinvest Portfolio Fund juli 015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : Europa Griekenland heeft een akkoord kunnen bereiken met zijn schuldeisers waardoor de rentevoeten in

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers.

Nadere informatie

Update juli 2014 Beleggen

Update juli 2014 Beleggen Update juli 2014 Beleggen Waar is de Europese Centrale Bank (ECB) mee bezig? Op 5 juni heeft de Europese Centrale Bank (vanaf nu afgekort naar ECB) opnieuw drastische maatregelen aangekondigd. De rente

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014 Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie

Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard

Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Olie en opkomende markten: Een tweesnijdend zwaard Date : december 29, 2014 De olieprijs stortte dit jaar in elkaar als gevolg van de volatiliteit op de meeste markten en een tijdelijke onbalans tussen

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Juni 2015

Maandbericht Beleggen Juni 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 27 mei 2015 Maandbericht Beleggen Juni 2015 mei juni + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Michiel Verbeek, januari 2013

Michiel Verbeek, januari 2013 Michiel Verbeek, januari 2013 1 2 Eens of oneens? De bankiers zijn schuldig aan de kredietcrisis. De huidige economische crisis is het gevolg van de kredietcrisis van 2008. Als een beurshandelaar voor

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006

AEGON Equity Fund. vierde kwartaal 2006 Profiel Het AEGON Equity Fund is een besloten fonds voor gemene rekening, waarin verzekeringsrelaties van AEGON kunnen participeren. Het AEGON Equity Fund belegt wereldwijd in aandelen met de nadruk op

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

NN First Class Return Fund

NN First Class Return Fund NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 30/09/015 Het NN First Class Return Fund verloor in het derde kwartaal 9,6% Het kwartaal werd gekenmerkt door winstnemingen na een positieve

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de

Nadere informatie

rofiel Rendement sinds 31/12/2013

rofiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Januari 2014 Profiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Low 0.31% Belfius Pension Fund Balanced Plus -0. Belfius Pension Fund High -0.45% Gegevens

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving?

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? 7 december 2013 Koen De Leus Senior Economist, KBC Group www.kbceconomics.be @kbc_economics @koendeleus Opbouw MACRO Tien redenen waarom

Nadere informatie

DB Market Insights. Juni 2015. De financiële markten: Onrustige markten vragen om voorzichtigheid 02

DB Market Insights. Juni 2015. De financiële markten: Onrustige markten vragen om voorzichtigheid 02 Juni 2015 De financiële markten: Onrustige markten vragen om voorzichtigheid 02 De financiële markten: Economische vooruitzichten 03 Aandelen 04 Obligaties 05 Grondstoffen 07 Munten 07 Focus: Koersstijging

Nadere informatie

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008

Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Persbericht ABP, eerste halfjaar 2008 Hoofdpunten Rendement over eerste helft 2008 is 5,1%. De dekkingsgraad is medio 2008 uitgekomen op 132%. De kredietcrisis eist zijn tol. Vooral aandelen en onroerend

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Waar liggen de kansen?

Waar liggen de kansen? Grip op je vermogen Waar liggen de kansen? Bob Homan ING Investment Office 20 april 2012 Welke economie is het snelst gegroeid na invoering van de euro?* a) Zwitserland b) Duitsland c) VS d) Griekenland

Nadere informatie

Economie en financiële markten

Economie en financiële markten Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Kwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015

Kwartaalbericht. 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015. Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Kwartaalbericht 2e kwartaal 2015 Den Haag, 14 juli 2015 Samenvatting cijfers per 30 juni 2015 Dekkingsgraad (UFR): 108,3% Beleidsdekkingsgraad: 110,0% Belegd vermogen: 19,6 miljard Rendement 2015 1 e halfjaar:

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015 Een blik in de glazen bol van De Tijd 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Een half jaar geleden zag het er nog naar uit dat vooral de Amerikaanse

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties.

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Nieuwsbrief Vooruitzichten obligaties In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Sinds begin dit jaar zijn obligaties

Nadere informatie

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting

AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2. Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2 Lancering : 14 september tot en met 30 oktober 2015* *Behoudens vervroegde afsluiting 1 21/08/2015 Waarom AG Protect + Risk Control Europe 90 / 2? Volgende reeks

Nadere informatie

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg

De in deze pdf vermelde gegevens zijn ter informatie en onder voorbehoud van type- en schrijffouten. Afgelopen week daalde de euro flink als gevolg ja 1 Marktvisie Macroeconomisch Nu Vorige keer Verwachting komende week Hoogste Laagste Macro-economie: ECB verlaagt rente naar 0% om inflatie op te stuwen. AEX 444.1 436.0 444.1 398.7 USD per EUR 1.111

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Economische visie op 2015

Economische visie op 2015 //5 Economische visie op 5 Nieuwjaarsbijeenkomst VNO-NCW regio Zwolle Björn Giesbergen januari 5 Inhoud Visie op 5 Europa: toekomstige koploper of eeuwige achterblijver? (conjunctuur/financiële markten)

Nadere informatie

Wervingsdagen. Trainingsdagen. Wat organiseren wij nog meer? 44 trainingen 1 lezing. Bedrijvendagen Gesprekkendagen

Wervingsdagen. Trainingsdagen. Wat organiseren wij nog meer? 44 trainingen 1 lezing. Bedrijvendagen Gesprekkendagen Wervingsdagen Trainingsdagen 44 trainingen 1 lezing Wat organiseren wij nog meer? Bedrijvendagen Gesprekkendagen 4-1-2016 Bedrijvendagen Wat Beurs met 136 bedrijven Bedrijfspresentaties Speeddates Wanneer

Nadere informatie

Het 1 e kwartaal van 2015.

Het 1 e kwartaal van 2015. 1 Het 1 e kwartaal van 2015. Achteraf bezien was het eerste kwartaal van 2015, vooral in Europa, uiterst vriendelijk voor beleggers. Hoewel door Invest4You, ondanks de jubelverhalen in de pers een zekere

Nadere informatie

ASR Europees Vastgoed Basisfonds

ASR Europees Vastgoed Basisfonds ASR Europees Vastgoed Basisfonds Marktontwikkelingen Aan het begin van 2014 ontnamen incidentele factoren in verschillende regio s (m.n. het weer in de VS, geopolitieke onrust in Europa en Chinees nieuwjaar)

Nadere informatie

BNP Paribas OBAM N.V.

BNP Paribas OBAM N.V. Alleen voor professionele beleggers MAANDRAPPORTAGE MEI 2015 BNP Paribas OBAM N.V. Bruto rendement Afgelopen Laatste Laatste Laatste Laatste Laatste Bruto rendement (%) YTD maand 3M 12M 24M* 36M* 60M*

Nadere informatie

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering

Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Stichting Pensioenfonds Ballast Nedam Deelnemersvergadering Arthur van der Wal Anna Timmermans 27 september 2007 www.ingim.com Agenda Huidig Mandaat bij ING IM Performance, Beleid en Vooruitzichten 2 Huidig

Nadere informatie

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013

Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 Kwartaalverslag derde kwartaal 2013 The problem with patience and discipline is that it requires both of them to develop each of them - Thomas Sterner - Opvallend Quantitative Easing (het maandelijks opkopen

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Technische Analyse: Haarscheuren in de obligatiebubbel!

Technische Analyse: Haarscheuren in de obligatiebubbel! Technische Analyse: Haarscheuren in de obligatiebubbel! De 10-jarige Duitse obligatie index German Bund en de 30-Jarige Amerikaanse obligatie index T- Bund kenden een slechte maand. Een beperkte terugval

Nadere informatie