In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Het kredietrisico domineert
|
|
- Thomas Smit
- 7 jaren geleden
- Aantal bezoeken:
Transcriptie
1 Augustus 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Stresstest van de banken: spanning op de beurs! Economie 2 Teleurstellende bbp s Aandelenmarkten 3 Beursrally na de brexit Obligatiemarkten 5 Het kredietrisico domineert Wisselmarkten 7 Grondstoffen 7 Verklarende woordenlijst 8 In een notendop Stresstest van de banken: spanning op de beurs! De resultaten van de stresstests die de Europese Bankautoriteit (EBA) eind juli publiceerde, hadden de markten gerust moeten stellen. Maar ondanks de bevredigende score van de grote meerderheid van de banken, hadden de stresstests die de financiële soliditeit van de banken in een ernstig crisisscenario beoordelen een omgekeerd effect. Na de bekendmaking van de resultaten van 51 Europese banken reageerden de markten eerst positief, maar sloeg de stemming opeens heftig om. De paradox van deze gezondheidsbalans van de banken is dat beleggers zich niet laten geruststellen door het bewijs dat de Europese financiële instellingen globaal beter opgewassen zijn tegen een eventuele crisis. Ze blijven zich zorgen maken over de lage rentabiliteit van de sector. Bovendien heeft de voorzitter van de EBA zelf twijfels aangewakkerd door te zeggen dat het resultaat van de oefening geen attest van een goede gezondheid is. Omdat de EBA geen minimale slaagdrempel in de stresstest had opgenomen, in tegenstelling tot de test in 2014 (uitgevoerd door de ECB), hadden de analisten meer vergelijkingspunten om hun oordeel te staven. Dit bood argumenten hun globaal advies over de sector te herzien. Maar de banken zitten klem tussen lage of zelfs negatieve rentevoeten en een povere rentabiliteit. De vicieuze cirkel is welbekend: lage rentevoeten, een zwakke rentabiliteit en het risico op erosie van het eigen vermogen in specifieke situaties. De banken beschikken voorlopig over voldoende kapitaal, maar hoelang zullen ze dat in deze marktomstandigheden volhouden? Dat is de vraag die veel beleggers zich stellen. Het verschil van de impact op het eigen vermogen tussen het basisscenario en het stressscenario is in 2016 veel groter dan in 2014, wat erop wijst dat de regulatoren volgens KPMG strengere normen hebben gehanteerd. Het negatieve scenario zou de banken eind 2018 gemiddeld 3,8% van het eigen vermogen kosten, zodat de ratio naar 9,4% zou dalen. Hoewel er officieel geen winnaars of verliezers zijn, komen enkele banken er slecht uit. Monte dei Paschi di Siena scoort het slechtst: in het negatieve scenario van de EBA zou de vermogensratio van de Italiaanse bank met 14% dalen en negatief worden! Dertien andere banken zouden ook harde klappen krijgen, met een daling van hun eigen vermogen met ten minste 5%. In deze groep vinden we twee Duitse instellingen, Deutsche Bank en Commerzbank. De tijdens de crisis genationaliseerde Ierse, Nederlandse en Britse banken doen het eveneens slecht in het rampscenario van de EBA.
2 Economie Teleurstellende bbp s De economische groei in de eurozone vertraagde in het tweede kwartaal zoals voorspeld naar 0,3%. Juli was de 37ste opeenvolgende maand met activiteitgroei in de privésector. Deze cijfers zijn welkom omdat ze suggereren dat de brexit geen ernstige gevolgen zal hebben. Toch blijft het een eerder zwakke groei. In de VS is de situatie iets beter maar evenmin bevredigend. De groei van de Amerikaanse economie versnelde in het tweede kwartaal immers wel tot 1,2%, dankzij de stijging van de uitgaven van de huishoudens en van de export, maar blijft een eind onder de verwachtingen, als gevolg van een negatieve impact van de voorraden en een daling van de investeringsuitgaven in de privésector. Dat is verontrustend, want de indicatoren zijn goed en de economische machine zou op volle toeren moeten draaien. Dat dit niet gebeurt, versterkt volgens steeds meer experts de thesis van een economische stagnatie. het huidige gekozen traject. Maar de tijden veranderen en zelfs het IMF toont meer budgettaire soepelheid, te beginnen met maatregelen voor een fiscale relance, in afwachting van de overheidsuitgaven. De geldhelikopters zullen nog wel even in de hangar blijven, maar dat zal misschien niet eeuwig duren... Bijdrage tot het Amerikaanse BBP (in %) Nog maar eens een Japans relanceplan De Japanse regering heeft een grootschalig relanceplan van miljard yen gelanceerd om de derde grootste wereldeconomie te stimuleren. Het plan omvat leningen met lage rente, een stijging van de overheidsuitgaven en financiële steun. Maar slechts miljard yen gaat naar staatsuitgaven en regionale uitgaven. Deze budgettaire vrijgevigheid is niet de eerste poging om het land weer op snelheid te krijgen. Veel economen denken echter dat de maatregelen niet zullen volstaan, ook omdat de yen veel te duur blijft, ondanks of misschien vanwege de maatregelen van de Japanse centrale bank, die haar arsenaal van middelen bijna heeft uitgeput. Die centrale bank heeft haar beleid nu bijgestuurd door haar programma voor de aankoop van activa op miljard yen per jaar te houden, maar het gedeelte dat naar de beursgenoteerde fondsen (ETF) gaat te verdubbelen. Die bescheiden aanpassing volstond niet voor de markten. Van monetair naar economisch beleid Hoewel de laatste beslissingen van de Bank of Japan (BoJ) weinig hebben opgeleverd, heeft ze laten verstaan dat ze moeilijk nog meer kan doen. De houding van de BoJ over de vragen van de centrale banken met betrekking tot het effect van het negatieve rentebeleid en de kwantitatieve versoepeling (QE) spreekt boekdelen. De Bank of England (BoE) heeft haar werk gedaan door de rente te verlagen en de QE te herstarten. Goed, maar de nieuwe regering zal moeten tonen dat ze het economische roer kan omgooien. In het najaar zullen we het antwoord kennen. Veel is er voor sommigen niet nodig om een waarschuwingssignaal te zien in de te maken keuzes van Europa. Zal het begrotingsbeleid de fakkel overnemen van het monetaire beleid? De speelruimte is natuurlijk erg klein, gelet op Grafiek 1 (Gegevens op 30/06/2016) Economische vooruitzichten Economische groei (jaarlijkse evolutie van het BBP) Inflatie (jaarlijkse evolutie van de consumentenprijzen) Wereld 2,9% 3,2% 2,9% 3,2% Eurozone 1,5% 1,2% 0,3% 1,4% Duitsland 1,5% 1,3% 0,4% 1,5% Frankrijk 1,4% 1,1% 0,4% 1,2% België 1,2% 1,1% 1,7% 1,8% Verenigd Koninkrijk 1,5% 0,5% 0,7% 2,2% Verenigde Staten 1,9% 2,2% 1,3% 2,2% Japan 0,5% 0,8% 0,0% 0,8% Rusland -0,8% 1,3% 7,3% 5,7% Brazilië -3,5% 1,0% 8,6% 5,6% China 6,5% 6,3% 2,0% 2,0% India 7,5% 7,7% 4,9% 5,3% Zuid-Afrika 0,4% 1,2% 6,5% 6,1% Tabel 1 (Gegevens op 29/07/2016) Source : Thomson Reuters Datastream, Fathom Consulting 2
3 Aandelenmarkten Beursrally na de brexit De beurzen hebben de verliezen na de brexit, eind juni, ruimschoots goedgemaakt. De inschikkelijke taal van de centrale banken en het vooruitzicht van een begrotingsrelance hebben beleggers gerustgesteld. De Amerikaanse aandelen zijn vooruitgegaan in een context van gemengde macro-economische gegevens en sterke kwartaalresultaten, vooral in de technologiesector. De beurzen eindigden juli op een positieve noot: de Dow Jones (+2,8%) en de S&P 500 (+3,6%) presteerden goed, maar niet zo goed als de technologie-index Nasdaq (+6,6%). Dat compenseert een negatieve prestatie van de energiesector, met dalende prijzen van de ruwe olie en zwakke resultaten van de grote geïntegreerde olie- en gasgroepen in het tweede kwartaal. De aandelen van de eurozone toonden positieve rendementen, gesteund door enkele goede bedrijfsresultaten en macro-economische gegevens in lijn met de verwachtingen. De banken bleven in de belangstelling staan in de aanloop naar de publicatie van de stresstests op het einde van de maand (met een harde correctie begin augustus). De Britse aandelen deden het beter, nu het politieke landschap na de brexit wat stabieler is geworden met de aanstelling van Theresa May als nieuwe premier. De Japanse waarden zijn eveneens gestegen (+6,4%), ondanks het duurder worden van de yen in de loop van de maand. Er werden een begrotingsrelance en ingrijpende versoepelingsmaatregelen van de Bank of Japan verwacht. Maar de aangekondigde maatregelen hebben de markten ontgoocheld. De groeilanden hebben zich meer dan goed gehouden en kregen een duwtje in de rug door het verwachte uitstel van de verhoging van de rentevoeten door de Fed, dat voor hen goed nieuws is. Onder meer Brazilië is flink vooruitgegaan (+11,2%). EUROZONE - Negatief + Na de negatieve verrassing van de brexit focussen de markten op de komende maatregelen van de centrale bankiers, die weer zeer soepel zouden moeten zijn. + Het vooruitzicht op een combinatie van een soepel monetair en fiscaal beleid ligt nog veraf maar kan de groei stimuleren. + De waardering van de aandelen van de eurozone blijft zeer correct tegenover die van de andere ontwikkelde regio s. - De neerwaartse winstherzieningen houden aan en zijn iets sterker dan elders (met uitzondering van Japan). - Hoewel de Europese banken (de zwaargewichten in de indexen) over het algemeen solide zijn (stresstests) is hun rentabiliteit dat veel minder (druk op de rentemarge). Vooral de Italiaanse banken zijn niet uit de problemen. - Het trauma van de brexit zal een lang en moeilijk proces vereisen. De onzekerheid die eruit voortvloeit, zal het vertrouwen van de economische actoren en de investeringen geen goed doen. Evolutie van de aandelenmarkten Munt 1 maand Sinds 01/01/ jaar 3 jaar Wereld USD 4,1% 3,5% -2,5% 4,5% Eurozone EUR 4,4% -8,5% -16,9% 2,6% Duitsland EUR 6,8% -3,8% -8,6% 7,7% Frankrijk EUR 4,8% -4,3% -12,6% 3,6% België EUR 3,6% -6,4% -7,9% 9,2% Verenigd Koninkrijk GBP 3,4% 7,7% 0,4% 0,5% Verenigde Staten USD 3,6% 6,3% 3,3% 8,8% Japan JPY 6,4% -12,9% -19,5% 6,6% Groeilanden USD 4,7% 10,0% -3,1% -2,7% Rusland RUB 2,8% 10,4% 16,5% 12,2% Brazilië BRL 11,2% 32,2% 12,7% 5,9% China (Hong Kong) CNY 5,3% -0,1% -11,1% 0,0% India INR 1,2% 3,3% -2,8% 11,7% Zuid-Afrika ZAR -0,1% 0,3% -1,4% 7,6% Tabel 2 (Gegevens op 29/07/2016) 3
4 VERENIGDE STATEN - Neutraal + De macro-economische gegevens blijven eerder positief, zeker in vergelijking met andere geïndustrialiseerde regio s. Het bbp blijft echter een ontgoocheling voor een economie in hoogconjunctuur. + Gelet op de recente evolutie van de obligatiemarkt bieden de Amerikaanse aandelen een aanzienlijk hoger dividendenrendement dan de risicovrije rente op 10 jaar. + In haar cyclus van een voorzichtige normalisering van het rentebeleid tracht de Fed de financiële markten en de wisselkoers van de dollar te sparen. Ze neemt dus een welwillende houding aan. - Historisch gezien zijn Amerikaanse aandelen steeds duurder, op basis van absolute en relatieve waarderingsratio s tegenover andere regio s. - De winstmarges in hoogconjunctuur staan historisch gezien onder druk (loonstijgingen) en krimpen de waarderingsmultiples (stijging van de rentevoeten). Dat is voorlopig niet echt het geval, maar dat zou kunnen veranderen. - De winsten van de Amerikaanse ondernemingen vallen al 6 opeenvolgende kwartalen terug. Als de neerwaartse winstherzieningen aanhouden, dreigt de recessie van de bedrijfsresultaten te blijven duren. JAPAN - Negatief + De verdubbeling van de aankopen van beursgenoteerde indexfondsen (ETF) door de Bank of Japan blijft de koersen steunen. + Het relanceplan gaat minder ver dan de aangekondigde cijfers doen uitschijnen, maar blijft samen met het fiscale beleid van de regering procyclisch. + Het verwachte dividendenrendement neemt lichtjes toe en is aantrekkelijker dan de negatieve rente op staatsobligaties. - Na de laatste ontgoochelende beslissingen van de Bank of Japan lijkt het arsenaal van monetaire middelen zijn grenzen te naderen. De instelling verliest geloofwaardigheid bij beleggers. - Ondanks een reeks inspanningen stelt de Japanse economie teleur en krijgt ze moeilijk vaart. De laatste economische statistieken zijn weinig bemoedigend. - Dit is de regio met de sterkste neerwaartse winstherzieningen in de afgelopen maanden. GROEIMARKTEN - Positief + De stijging van de grondstoffenprijzen en de lokale valuta sinds het begin van het jaar stelt veel landen in staat om een expansionistisch monetair beleid te voeren. + De grote behoedzaamheid van de Fed tegenover een rentestijging bevordert internationale kapitaalstromen naar de groeilanden. + De waardering blijft goedkoop in vergelijking met andere wereldregio s. De winstverwachtingen zijn eerder stabiel en liggen boven het wereldgemiddelde. - De stabilisatie van de Chinese economie roept vragen op, omdat de economische en monetaire evolutie van twee belangrijke barometers, Australië en Zuid-Korea, de trend niet bevestigen. - Een risico van aanhoudende stagnatie in de geïndustrialiseerde landen zou niet compatibel zijn met een harmonieuze groei op de groeimarkten. Voorzichtigheid is dus geboden. - In de beursgeschiedenis is augustus vaak een erg woelige maand. Vorig jaar was dat aan China te wijten. Na een goede heropleving van de aandelenkoersen van de groeilanden sinds het begin van het jaar, kan elke winstneming op een ernstige correctie uitdraaien. Weging van dubieuze kredieten in totaal uitstaande kredieten (in %) Risicopremie aandelen na inflatiecorrectie (in %) Bron: Thomson Reuters Datastream, Fathom Consulting Bron: Thomson Reuters Datastream, Nagelmackers Grafiek 2 (Gegevens op 31/12/2016) Grafiek 3 (Gegevens op 29/07/2016) 4
5 Obligatiemarkten Het kredietrisico domineert Eind juni lokte de verrassende uitslag van het brexitreferendum een golf van risicoaversie uit, maar in juli keerde de trend. De markt rekende op nieuwe maatregelen voor monetaire versoepeling en beleggers gingen op zoek naar rendement. Ze lieten de risicovrije staatsobligaties min of meer links liggen en kozen in de nasleep van de heropleving van de aandelen voor het kredietrisico. Logisch genoeg was de stijging het sterkst in de categorieën die het sterkst aan de aandelen gekoppeld zijn, zoals de hoogrentende obligaties. De koersen van de bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit, nog altijd gesteund door het aankoopprogramma van de ECB, bleven stijgen, zozeer zelfs dat sommige obligaties nu een negatief actuarieel rendement tonen, naar het voorbeeld van de staatsleningen maar in veel mindere mate. We noteren ook dat de achtergestelde financiële obligaties, die als hybride instrumenten worden beschouwd, halfweg tussen aandelen en senior obligaties, na de brexit en in de aanloop naar de publicatie van de stresstests van de banken een goede heropleving hebben gekend. De obligaties van de groeilanden (uitgedrukt in sterke valuta) en de soevereine schuld gingen lichtjes op en neer en sloten de maand af in het groen. Binnen de eurozone waren de prestaties relatief variabel, met de landen van de periferie op kop en Duitsland als hekkensluiter. Eind juli viel het rendement van het Amerikaanse schatkistpapier op 10 jaar met 2 basispunten terug op 1,45%. Het rendement van de Duitse Bund op 10 jaar steeg met 1 basispunt naar -0,12%. In het Verenigd Koninkrijk varieerde de rente op 10 jaar sterker, van 0,87% naar 0,69%. In Japan ging ze van -0,22% naar -0,19%. Interestvoeten 3 maanden 2 jaar 10 jaar Eurozone -0,3% -0,6% 0,0% Duitsland -0,3% -0,6% 0,0% Frankrijk -0,3% -0,5% 0,2% België -0,3% -0,6% 0,2% Verenigde Staten 0,8% 0,7% 1,6% Verenigd Koninkrijk 0,4% 0,1% 0,7% Japan 0,0% -0,2% 0,0% Rusland 9,7% 9,3% 8,4% Brazilië 14,1% 12,3% 11,8% China 2,8% 2,4% 2,8% India 6,8% 6,8% 7,2% Zuid-Afrika - 7,8% 8,6% Tabel 3 (Gegevens op 08/08/2016) Evolutie van de obligatiemarkten Munt 1 maand 3 maanden Sinds 01/01/ jaar 3 jaar Overheidsobligaties eurozone EUR 1,1% 4,1% 6,4% 7,3% 7,6% Overheidsobligaties Verenigde Staten USD 0,4% 2,6% 5,8% 5,7% 4,0% Bedrijfsobligaties van goede kredietkwaliteit EUR 1,6% 2,5% 9,2% 7,8% 3,0% Hoge rendementsobligaties USD 2,6% 3,3% 11,4% 5,2% 3,5% Groeilanden harde valuta USD 1,5% 4,9% 12,6% 11,1% 7,6% Groeilanden lokale valuta USD 1,6% 0,5% 5,7% 3,8% 2,2% Tabel 4 (Gegevens op 29/07/2016) 5
6 STAATSOBLIGATIES - Neutraal + Ondanks de zwakke absolute rendementen bieden de perifere landen nog beleggingskansen, maar ze houden ook politieke risico s in. + In de eurozone zou het opvallende gebrek aan evenwicht tussen vraag en aanbod naar staatsobligaties elk risico van een plotse stijging van de rente met lange looptijd vrij goed in toom moeten houden. + Terwijl de rentevoeten blijven dalen, speelt het verschil in het rendement van de obligaties in het voordeel van de Amerikaanse markt en in het nadeel van de Europese. - Fundamenteel beschouwd hebben de rentevoeten nu een nieuw absoluut dieptepunt bereikt. Bovendien lijkt de rentecurve een beetje kunstmatig. - De lage nominale rendementen zetten de overheden aan om zich op langere termijn te financieren, zodat de gemiddelde looptijd langer wordt en dus het looptijdrisico toeneemt. - Zoals uit de lauwe maatregelen van de Bank of Japan blijkt, lijkt het inschikkelijke monetaire beleid zijn grenzen te naderen, wat de volatiliteit van de langlopende rente kan verhogen. BEDRIJFSOBLIGATIES - Positief + Het programma van de ECB voor de terugkoop van bedrijfsobligaties is zeer efficiënt, ongeacht de rating of de looptijd. Deze trend zal niet snel veranderen. + De stresstests van de banken tonen op enkele uitzonderingen na een behoorlijke soliditeit van de financiële instellingen en een verbetering tegenover de berekeningen van Terwijl de rentevoeten blijven dalen, speelt het verschil in rendement van de obligaties in het voordeel van de Amerikaanse markt en in het nadeel van de Europese. - Verscheidene factoren, onder meer een vertraging van de economie, kunnen de prestaties op middellange termijn nadelig beïnvloeden. - De huidige spreads op de Europese markt liggen onder hun gemiddelde op lange termijn. - Als gevolg van het beleid van de ECB zijn sommige nominale rendementen nu negatief geworden. Dat verhoogt het risico op een daling als de rente stijgt of de risicopremies toenemen. HOOGRENTENDE OBLIGATIES - Negatief + Ondanks een minder aantrekkelijke verhouding rendementrisico, biedt deze obligatiecategorie gemiddeld positieve prestaties op een beleggingshorizon van verscheidene jaren. + Anders dan in de vorige maand noteerden de high yield fondsen een instroom van kapitaal, terwijl de beleggers obligatierendement zoeken in het vooruitzicht van nieuwe maatregelen voor monetaire versoepeling. + Dankzij een beter marktklimaat is het volume van de nieuwe emissies fors gestegen, ook in de sector van de energie en de mijnbouw. Dat kan een steun zijn voor emittenten in financiële moeilijkheden. - De combinatie van een globaal zwakke mondiale groei, vooral in de geïndustrialiseerde landen, en een vanwege de lage of negatieve rentevoeten weinig rendabele Europese banksector voorspelt weinig goeds voor de toekomst. - Volgens de ratingbureaus heeft de wanbetalingsratio op de Amerikaanse markt zijn piek nog niet bereikt. Hij zou moeten stijgen van meer dan 4,5% (momenteel) naar meer dan 6% (over 6 tot 9 maanden). - De recente verzwakking van de olieprijzen kan de toch al geplaagde energiesector opnieuw onder druk zetten. SCHULD VAN DE GROEILANDEN - Neutraal + Het monetaire beleid zal globaal zeer soepel blijven. Deze context zal de Fed onvermijdelijk tot voorzichtigheid aanzetten en de volgende rentestijging doen uitstellen. Dat komt de schuld van de groeimarkten en de lokale valuta ten goede. + De buitenlandse beleggers blijven geld injecteren in de activa van de groeilanden, met in juli een recordinstroom. + Volgens de laatste cijfers over het bbp en de geavanceerde indicatoren maakt de Chinese vertraging beetje bij beetje plaats voor een meer veerkrachtige economie. Dat is een kleine geruststelling. - De wereldwijde groei en handel zijn weinig dynamisch en de grondstoffenprijzen zullen waarschijnlijk een tijdlang laag blijven. Er zijn dus weinig positieve katalysatoren voor de toekomst. - De extreme risico s lijken voorlopig onder controle. Maar de snelle omkering van de trend voor de grondstoffen en een zwakkere Chinese yuan kunnen snel nieuwe spanningen doen ontstaan. - Na de gebeurtenissen die op de couppoging in Turkije zijn gevolgd, heeft S&P de rating van het land verlaagd. Als de andere ratingbureaus volgen, kan Turkije zijn investment grade status verliezen. 6
7 Wisselmarkten Wisselkoersen Type Laatste Wisselkoers Evolutie 1 maand 3 maanden Sinds 01/01/ jaar Verenigde Staten EUR/USD 1,12-0,6% 2,5% -2,8% -1,7% Verenigd Koninkrijk EUR/GBP 0,84-1,2% -7,2% -12,7% -16,8% Rusland EUR/RUB 73,68-3,8% 0,6% 7,0% -8,0% Noorwegen EUR/NOK 9,44-1,6% -2,3% 1,8% -4,7% Japan EUR/JPY 114,06 0,5% 6,9% 14,5% 19,3% Brazilië USD/BRL 3,25-1,1% 5,8% 21,9% 5,3% China USD/CNY 6,64 0,2% -2,4% -2,1% -6,4% India USD/INR 67,00 0,8% -1,0% -1,3% -4,3% Zuid-Afrika USD/ZAR 13,88 6,1% 2,5% 11,5% -8,6% Tabel 5 (Gegevens op 08/08/2016) Grondstoffen Grondstoffen Laatste koers (USD) Evolutie 1 maand 3 maanden Sinds 01/01/ jaar Grondstoffen 181,01-6,0% -1,9% 2,8% -10,6% Brent olie 41,01-15,3% -11,5% 14,7% -18,9% Goud 1.351,00 2,2% 4,5% 27,3% 23,3% Zilver 20,34 8,7% 13,9% 46,9% 37,6% Voeding 344,35-5,0% -6,2% 2,8% -4,5% Tabel 6 (Gegevens op 08/08/2016) 7
8 Verklarende woordenlijst Verantwoordelijke uitgever: Bart Beeusaert, Bank Nagelmackers nv, Sterrenkundelaan 23, 1210 Brussel - FSMA A Centrale bank: instelling die van een land of monetaire unie de opdracht krijgt het monetaire beleid te voeren, toezicht te houden op de prijsstabiliteit, te waken over de solvabiliteit van de banken en hun respect voor de reglementering. In geval van economische crisis speelt die instelling de rol van geldschieter in laatste instantie. Depreciatie/appreciatie van een munt: vermindering/ vermeerdering van de waarde van de munt van een land (of monetaire unie) ten opzichte van andere munten. Hard & local currency: beleggingen kunnen worden uitgedrukt in sterke deviezen (hard currency) zoals de dollar (of zelfs de euro) maar ook in lokale deviezen (local currency) zoals de Braziliaanse real, de Chinese yen, de Thaïse baht, de Koreaanse won... Inflatie/deflatie: algemene stijging/daling over meerdere maanden van de prijzen van goederen en diensten van een land (of monetaire unie). Groeimarkten/-landen: landen waarvan de economie uit de onderontwikkeling stapt en met een groot economisch groeipotentieel, meestal gelegen in Azië (met uitzondering van Japan), Oost-Europa, het Midden-Oosten, Latijns-Amerika of Afrika. Obligaties met een hoog rendement ( High Yield ): obligaties uitgegeven door emittenten (bijvoorbeeld ondernemingen) die een hoog risico vertonen hun verbintenissen (zoals het betalen van het nominale bedrag op de vervaldag en de coupons) niet na te komen. Dat soort obligaties biedt in het algemeen een hogere coupon dan obligaties met een goede kredietkwaliteit, vandaar ook de naam met hoog rendement. Risicopremie: het extra rendement dat de belegger eist ter compensatie van een hoger risico. Obligaties met een goede kredietkwaliteit ( Investment Grade ): obligaties uitgegeven door emittenten (bijvoorbeeld ondernemingen) die een laag risico vertonen hun verbintenissen (zoals het betalen van het nominale bedrag op de vervaldag en de coupons) niet na te komen. Spread: het verschil tussen twee interestvoeten (bijvoorbeeld tussen de interestvoet op korte en op lange termijn, de Amerikaanse en Europese interestvoeten...). De credit spread is het verschil tussen de interestvoet van een obligatie (bijvoorbeeld van een bedrijf) en de interestvoet van een staatsobligatie zonder risico (bijvoorbeeld de Duitse staatsobligaties). Small caps/mid caps/large caps: de beurskapitalisatie van een bedrijf wordt berekend door de prijs van het aandeel te vermenigvuldigen met het aantal aandelen in omloop. Bedrijven met een kleinere beurskapitalisatie noemen we small caps, bedrijven met een grotere beurskapitalisatie large caps. Mid caps zijn de bedrijven met een gemiddelde beurskapitalisatie. Basisrentevoeten: rentevoeten vastgelegd door de centrale bank van een land of monetaire unie (ECB, Fed). Deze rentevoeten geven private bankinstellingen de mogelijkheid om op korte termijn geld (uit) te lenen bij/aan hun centrale bank. Berenmarkt: Aanhoudende periode waarin de beurs een neerwaartse trend vertoont. De beurzen (aandelen, obligaties, grondstoffen) dalen over het algemeen, soms schommelend, met 20% of meer. Beleggers zijn pessimistisch door de moeilijke economische situatie, negatief nieuws over bedrijfswinsten of een financiële schok. Stierenmarkt: Aanhoudende periode waarin de beurs een opwaartse trend vertoont. De beurzen stijgen over het algemeen zonder tussentijdse correcties van 10%. Beleggers zijn optimistisch en kopen volop aandelen met het oog op grote winsten. Deze nieuwsbrief is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze nieuwsbrief kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekerings producten en/of -diensten. De inhoud van deze nieuwsbrief is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Bank Nagelmackers nv is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze nieuwsbrief, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze nieuwsbrief kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Bank Nagelmackers nv. Hebben meegewerkt aan dit nummer: Erik Brans, Olivier Colsoul, Cindy De Cauwer, Rik Dhoest, Antoine Mahieu, Pascale Nachtergaele, Levi Sarens, Karl Suykerbuyk, Stijn Vanvuchelen, Vicky De Brabander, Christofer Govaerts, Lies Lekeux, Marjorie Hoyaux, Niels Costermans en Ronald Elskens.
In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Risicovrije obligaties winnen over heel de lijn
Juli 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Brexit: post-dramatic stress disorder Economie 2 Brexit: lagere groeivooruitzichten Aandelenmarkten 3 Grote opschudding na de brexit Obligatiemarkten 5
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Dichotomie risk-on/risk-off. In een notendop 1 Mondiale vooruitzichten: quo vadis?
September 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Mondiale vooruitzichten: quo vadis? Economie 2 ECB blijft onder druk staan Aandelenmarkten 3 Stabiliteit en een schuchtere vooruitgang in de Verenigde
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente. In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam
April 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam Economie 2 ECB onder druk Aandelenmarkten 3 Herstel zet door Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente Wisselmarkten
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Geen renteverhoging en zwakke inflatie steun voor overheidsobligaties
Oktober 2015 Financial News www.nagelmackers.be Inhoud In een notendop 1 In welke mate weegt de Chinese groeivertraging op de wereldeconomie? Economie 2 De koudwatervrees van de Fed Aandelenmarkten 3 Slechtste
Nadere informatieIn een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007
Financial News April 2015 Inhoud In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007 Aandelenmarkten 3 Onzekerheid weegt op aandelen
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Centrale banken, elk hun cyclus
December 2015 Financial News Inhoud In een notendop 1 Wanneer bereikt euro pariteit met dollar? Economie 2 Economisch vertrouwen in eurozone blijft hoog Aandelenmarkten 3 Economische cijfers houden aandelen
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Eurozone: rentevoeten opnieuw op laagste niveau
Juni 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Tijdelijke opluchting in het Griekse dossier Economie 2 Verenigde Staten: naar geleidelijke renteverhogingen Aandelenmarkten 3 Een maand lang in het groen
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Zwakke overheidsobligaties
Mei 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Olieprijzen doen het goed ondanks de mislukte onderhandelingen van Doha Economie 2 Halfslachtige economische groei in het eerste kwartaal Aandelenmarkten
Nadere informatieIn een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog. Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking
Financial Newsletter Februari 2015 Inhoud In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking Aandelenmarkten 3 ECB geeft vleugels Obligatiemarkten 5
Nadere informatieIn een notendop 1 Belletjes blazen in China. Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven. Obligatiemarkten 5 De rentepolonaise
Financial News Juni 2015 Inhoud In een notendop 1 Belletjes blazen in China Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven Aandelenmarkten 3 Geen sell in May, maar wel aarzelend opzij Obligatiemarkten
Nadere informatieOktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :
Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden
Nadere informatieIn een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook. Economie 2 Globale groei trekt aan. Obligatiemarkten 5 Rentes blijven dalen
Financial Newsletter Maart 2015 Inhoud In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook Economie 2 Globale groei trekt aan Aandelenmarkten 3 Beursfeest duurt voort Obligatiemarkten 5 Rentes
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Vier tegen één. In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen.
Februari 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen. Economie 2 Werkloosheid in de eurozone blijft dalen Aandelenmarkten 3 Een rot jaarbegin Obligatiemarkten
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA
BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Het Trump-effect in de VS. In een notendop 1 Focus 2 ECB: tapering is no tapering
December 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 ECB: tapering is no tapering Economie 3 De Trump transition : grote onzekerheid Aandelenmarkten 4 Het Trump-effect in de VS Obligatiemarkten
Nadere informatieIn een notendop Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven?
Financial News Mei 2015 Inhoud In een notendop 1 Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven? Economie 2 Amerikaanse groei pauzeert Aandelenmarkten 3 Chinagekte houdt aan Obligatiemarkten 5
Nadere informatieseptember MARKTCOMMENTAAR
september 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Over het algemeen leidt het kleine aantal transacties tijdens de zomermaanden tot een grotere prijsvolatiliteit. Uitgezonderd enkele bewegingen die
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Tegenstrijdige evoluties
Oktober 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Bank of Japan: een nieuwe etappe in het monetaire beleid Economie 3 Aandelenmarkten 4 Tegenstrijdige evoluties Obligatiemarkten 6 Nog altijd
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 High yield knakt onder dalende olieprijzen. In een notendop 1 2016, wat denkt de markt?
Januari 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 2016, wat denkt de markt? Economie 2 Amerikaanse industrie in recessie Aandelenmarkten 3 OPEC gooit roet in het eten Obligatiemarkten 5 High yield knakt
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs
November 2015 Financial News www.nagelmackers.be Inhoud In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs Economie 2 IMF verlaagt groeiverwachtingen Aandelenmarkten 3 Vallende
Nadere informatieGrafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.
BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Het leven onder nul (NIRP) In een notendop 1 To Brexit or not to Brexit?
Maart 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 To Brexit or not to Brexit? Economie 2 Opnieuw negatieve inflatie in de eurozone Aandelenmarkten 3 Een maand met twee gezichten Obligatiemarkten 5 Het
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Rally op het eind van het jaar
Januari 2017 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 De redding en consolidatie van de Italiaanse banken is begonnen Economie 3 Licht offensief van de Fed op het vlak van de rentetarieven Aandelenmarkten
Nadere informatieIn een notendop. Financial Views. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Sell in May... and come back in June
3de trimester 2019 Financial Views In een notendop 1 Focus 2 Langere periode van Amerikaanse groei, maar met kwetsbare elementen Economie 3 Hersynchronisatie door de centrale banken Aandelenmarkten 4 Sell
Nadere informatieQE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?
QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Risicoaversie na de escalatie van de handelssancties
Juli 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Vooruitzichten voor het tweede halfjaar: stapelwolken Economie 3 ECB: gepland einde van het QE -programma Aandelenmarkten 4 Risicoaversie na de
Nadere informatieBeleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington
Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Gemengd januari-effect. In een notendop 1 Focus 2 Vooruitzichten 2017: bezorgd optimisme
Februari 2017 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Vooruitzichten 2017: bezorgd optimisme Economie 3 Zeer bevredigend bbp, behalve in de VS Aandelenmarkten 4 Gemengd januari-effect Obligatiemarkten
Nadere informatieIn een notendop. Financial Views. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Sterk herstel op alle fronten
2de trimester 2019 Financial Views In een notendop 1 Focus 2 Het is nog geen lente voor de Europese groei! Economie 3 IMF: zwakke groeidynamiek, maar geen recessie Aandelenmarkten 4 Sterk herstel op alle
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 De langste Amerikaanse beursrally!
September 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Wordt de Fed binnenkort geconfronteerd met het dilemma stoppen of voortdoen? Economie 3 Groei: lichte algemene vertraging van de activiteit
Nadere informatieWelkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015
Welkom bij het webinar over de beleggingsresultaten van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI in het derde kwartaal van 2015 Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Marktontwikkelingen derde kwartaal 2015 Geen renteverhoging
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Onverwachte opleving in Japan
Oktober 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Gevolgen van een vertragende wereldhandel Economie 3 De Amerikaanse Federal Reserve gaat uit van opmerkelijk positieve vooruitzichten Aandelenmarkten
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Juni 2015 130 125 120 115 110 105 95 90 Rendement sinds 31/12/2014 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe (
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Het marktklimaat blijft moeilijk
December 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Vooruitzichten voor 2019: de vertraging zet zich door Economie 3 Duwt de Federal Reserve binnenkort de pauzeknop in? Aandelenmarkten 4 Het
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 3 e kwartaal Bron: Reuters
In onze eerste nieuwsbrief nieuwe stijl willen wij terugblikken op het afgelopen kwartaal, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en uiteraard geven wij onze visie op de financiële markten. Terugblik
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Volop zomer op de beurzen
Augustus 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Brexit: kroniek van een ramp die vermeden kon worden Economie 3 Bbp: forse groei in de VS tegenover slappe prestaties in Europa Aandelenmarkten
Nadere informatieOverzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg
Capital Life Overzicht van de fondsen tak 23 in Voorzorg Situatie op 31/10/2014 Capital Balanced Benchmark obligaties: EuroMTS Global Index Datum Performance (%) Sterren NIW Info oprichting 1 maand 3 maanden
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Brede beursval
November 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Midterms : zoals verwacht verliest Trump zijn monopolie Economie 3 BBP: Europa verzwakt, de VS bloeit Aandelenmarkten 4 Brede beursval Obligatiemarkten
Nadere informatieEconomie en financiële markten
Economie en financiële markten Bob Homan ING Investment Office Den Haag, 11 oktober 2013 Vraag 1: Begraafplaats Margraten gesloten vanwege. 1. Bezuinigen bij de Nederlandse overheid 2. Op last van Europese
Nadere informatieVisie ING Investment Office Oktober 2017
Visie ING Investment Office Oktober 2017 Bob Homan 21 september 2017 Kernfactoren die financiële markten bepalen 3 pijlers + sentiment Economie Sentiment Waardering Liquiditeit Hoe staat de economie ervoor?
Nadere informatieBEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015
BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces
Nadere informatiePerspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke
Perspectief Mid Year Update Economie & Beleggingsstrategie Ineke Valke Serious Money. Taken Seriously. Actuele stand van zaken Repressie houdt aan Verbeteringen en verslechteringen in Zuid-Europa Regelingen
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten eerste kwartaal 2018 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg, Aegon Asset
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Macron-effect in Europa. In een notendop 1 Focus 2 Frankrijk En Marche!
Mei 2017 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Frankrijk En Marche! Economie 3 Bbp: slecht resultaat in de VS Aandelenmarkten 4 Macron-effect in Europa Obligatiemarkten 6 Macron-effect op de
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie
Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.
Nadere informatieECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK
ECONOMIE IN TIJDEN VAN MONETAIR EXPANSIEVE POLITIEK Geert Gielens, Ph.D. hoofdeconoom 19 mei 2015 Agenda Het verschil met vorig jaar De euro zone De VS De ECB & haar beleid Besluit 2 Het verschil met vorig
Nadere informatieHoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011
Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële
Nadere informatieBeleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie
Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0
Nadere informatieFinancial Markets weekly 17 oktober 2011
Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieIn een notendop. Financial Views. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Storm op de beurzen
1ste trimester 2019 Financial Views In een notendop 1 Focus 2 Tast de Amerikaanse Federal Reserve in het duister? Economie 3 Verenigde Staten: vertraging bevestigd Aandelenmarkten 4 Storm op de beurzen
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Tegenwind voor de dollarzone
November 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 President Donald Trump: America first! Economie 3 Bbp: een wat kunstmatige groei in de Verenigde Staten Aandelenmarkten 4 Tegenwind voor de
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Herleving van de beurzen
Mei 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Stijging van de prijs van het zwarte goud: meer dan een strovuurtje? Economie 3 Bbp: algemene vertraging tijdens het eerste kwartaal Aandelenmarkten
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Opklaring in Europa en op de groeimarkten
April 2017 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Donald Trump ontdekt de politieke realiteit! Economie 3 Brexit: het aftellen is begonnen Aandelenmarkten 4 Opklaring in Europa en op de groeimarkten
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht april 2018
Maandbericht april 2018 Terugblik Aandelenbeurzen lopen in april groot deel van verlies in De keuzes die we voor u maakten in de portefeuilles - we zijn overwogen in aandelen en vastgoed ten koste van
Nadere informatieDOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN
DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 30 september Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Geert Van Herck Chief Strategist KEYPRIVATE September was duidelijk een goede maand voor risicodragende activa : de correctie op de aandelenmarkten van eind april tot midden
Nadere informatieVan Lieshout & Partners Nieuwsbrief 4 e kwartaal 2018
In deze nieuwsbrief blikken wij terug op de afgelopen kwartalen, lichten wij ons beleggingsbeleid nader toe en presenteren wij onze visie op de financiële markten voor de komende periode. Terugblik afgelopen
Nadere informatieOutlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7
Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel
Nadere informatieOnze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013
Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0
Nadere informatieSpecial Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?
Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden
Nadere informatieAls de Centrale Banken het podium verlaten
Als de Centrale Banken het podium verlaten Als de centrale banken het toneel verlaten 1. Zichtbaar economisch herstel 2. Het restprobleem 3. Onbekend terrein 4. Wat betekent dit voor asset allocatie? Zichtbaar
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Januari 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Beurscarnaval alom. In een notendop 1 Focus 2 Wat als Frankrijk uit de euro zou stappen?
Maart 2017 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Wat als Frankrijk uit de euro zou stappen? Economie 3 Fed: geleidelijke normalisering van de rente Aandelenmarkten 4 Beurscarnaval alom Obligatiemarkten
Nadere informatieRecepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België
Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum West-Vlaanderen Kortrijk - 24 februari 2015 Jan Smets A. De stand van
Nadere informatieRecepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België
Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum Gent - 26 februari 2015 Jan Smets A. De stand van zaken 1. De (lange)
Nadere informatiePresentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI. Bas Endlich Jacob Vijverberg 1
Presentatie beleggingsresultaten over eerste kwartaal van 2017 van de Life Cycle Fondsen van Aegon PPI Bas Endlich Jacob Vijverberg 1 Agenda Financiële markten Resultaten Vooruitzichten Bron: Bloomberg,
Nadere informatieZal de groei op de afspraak zijn? VS
Zal de groei op de afspraak zijn? VS Zal de groei op de afspraak zijn? Eurozone Zal de groei op de afspraak zijn? China Zal de groei op de afspraak zijn in 2018? 2017 (verwacht) 2017 (bijgesteld) 2018
Nadere informatieBlijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?
Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij
Nadere informatieVooruitzichten economie en financiële markten
Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt
Nadere informatiejuni MARKTCOMMENTAAR
2015 juni MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Terwijl een grote meerderheid een gunstige afloop verwachte van de onderhandelingen tussen Griekenland en zijn schuldeisers, werden deze onderhandelingen
Nadere informatieBelfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014
Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU
Nadere informatieDutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014
Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /
Nadere informatieLaag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten
Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische
Nadere informatieOerend hard. 16 juni 2015
16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Positieve cocktail: aanhoudende groei in het vooruitzicht
Juni 2017 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Europa gaat vooruit Economie 3 Trump: de eerste America First begroting neemt een slechte start Aandelenmarkten 4 Positieve cocktail: aanhoudende
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht mei 2018
Maandbericht mei 2018 Terugblik Crisis Italië had weinig vat op aandelen in mei, veilige havens floreren Ondanks de politieke onrust in Italië zijn alle modelportefeuilles met een positief rendement geëindigd
Nadere informatiejuli & augustus MARKTCOMMENTAAR
juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers.
Nadere informatieapril MARKTCOMMENTAAR
april 2016 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 INLEIDING De Europese Centrale Bank heeft bepaalde details gegeven over de in maart aangekondigde aankopen van bedrijfsobligaties.
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Terugkeer van de volatiliteit en algemene correctie
Maart 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Vormt inflatie een bedreiging voor de financiële markten? Economie 3 Verenigde Staten: nieuwe uitgaven en protectionisme Aandelenmarkten 4 Terugkeer
Nadere informatieEuroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group
Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 De markten buigen, maar breken niet.
April 2018 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 Toename van de commerciële spanningen tussen China en de VS Economie 3 Fed: verscherping van de rentevooruitzichten Aandelenmarkten 4 De markten
Nadere informatieTurbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 Pagina 2 MIDDELLANGE TERMIJN TREND. Steun : 459.1 Weerstand : 516.8
Turbo Daily Turbo Daily Commerzbank 10 April 2015 Nummer 1147 INDICES SLOTKOERS VERSCHIL AEX 501,97 0,97% DOW JONES 17958,73 0,31% NASDAQ CMP 4974,565 0,48% NASDAQ -100 4403,953 0,64% NIKKEI 225 19907,63-0,15%
Nadere informatieVraag & antwoord Beurscorrectie
ING Investment Office Publicatiedatum: 29 september 2015 (update van 2 september) Vraag & antwoord Beurscorrectie Beleggers beducht voor groeivertraging China September begon met een wereldwijde daling
Nadere informatieIn een notendop. Financial News. Inhoud. Aandelenmarkten 4 Europa en Japan in vorm
Oktober 2017 Financial News Inhoud In een notendop 1 Focus 2 De Frans-Duitse tandem: plaats voor realpolitiek Economie 3 Fed: de instelling houdt koers Aandelenmarkten 4 Europa en Japan in vorm Obligatiemarkten
Nadere informatie27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report
27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker
Nadere informatieoktober MARKTCOMMENTAAR
oktober 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING De volatiliteit die tijdens de maand oktober werd waargenomen op de verschillende activaklassen toont duidelijk de huidige nervositeit van de beleggers.
Nadere informatieTerugblik. Maandbericht maart 2018
Maandbericht maart 2018 Terugblik Aandelenbeurzen onder druk, veilige havens worden gezocht De economie draait op volle toeren, maar beleggers zijn terughoudend. De ontwikkelingen in het handelsconflict
Nadere informatieMaandbericht Beleggen Maart 2016
ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie
Nadere informatieNovember MaandJournaal. Special Outlook Aantrekkelijke aandelenmarkten.
November 2017 MaandJournaal Special Outlook 2018 - Aantrekkelijke aandelenmarkten www.nnip.nl Beleggingsvooruitzichten 2018 De wereldeconomie staat er goed voor. Het economisch vertrouwen, winstgroei en
Nadere informatieDe Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei
De Wereldeconomie van Morgen: Op Zoek naar Groei Jan Van Hove Chief Economist, KBC Group NV Bolero Tips & Trends 2016 10 september 2016 Globalization presumes sustained economic growth. Otherwise, the
Nadere informatiefebruari MARKTCOMMENTAAR
februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen
Nadere informatieNN First Class Return Fund
NN First Class Return Fund Fonds onder de loep Alle cijfers zijn per 31/03/016 Het NN First Class Return Fund verloor in het eerste kwartaal van 016,1% Het was een historisch slecht begin van het jaar
Nadere informatieVerslag Investment Committee. 31 augustus Verslag Investment Committee
Verslag Investment Committee Sinds een aantal weken is het duidelijk dat de meeste beurzen zich in een correctieve fase bevinden. De koersen gaan wat lager en af en toe wordt er een beschuldigende vinger
Nadere informatieSlechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!
Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.
Nadere informatieJaarbericht ABC 2013
Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar
Nadere informatieGo with the flow. 2 April 2015
2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen
Nadere informatie