In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog. Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking

Maat: px
Weergave met pagina beginnen:

Download "In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog. Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking"

Transcriptie

1 Financial Newsletter Februari 2015 Inhoud In een notendop 1 Een klein beetje muntoorlog Economie 2 Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking Aandelenmarkten 3 ECB geeft vleugels Obligatiemarkten 5 Zeepbel in een jas van staal Wisselmarkten 7 Grondstoffen 7 Verklarende woordenlijst 8 In een notendop Een klein beetje muntoorlog In 2010 riep de Braziliaanse minister van Financiën dat er een muntoorlog dreigde. De dollar verzwakte als bijproduct van de Amerikaanse versoepelingsmaatregelen, maar vooral de koppeling van de Chinese yuan aan de dollar werd niet goed onthaald. Een handvol munten zoals de euro, de yen en een aantal groeimarktmunten werden daardoor immers flink duurder. Bij een muntoorlog leveren landen een concurrentiestrijd door een muntdevaluatie. Een goedkopere munt tegenover het buitenland wordt daarom beschouwd als een verdoken importtaks of een exportsubsidie. Het gevaar bestaat dat dit de poort is tot een giftig opbod van devaluaties, met stokkende wereldhandel en recessie tot gevolg, net als in de jaren 30 van vorige eeuw. De discussie laaide weer op toen de Japanse centrale bank eind 2012 de yen fors lager stuurde via massale obligatieaankopen. Sinds kort vervoegt ook de ECB het groepje van centrale banken die door het openen van de geldkraan de inflatie en de groei wil aanvuren. Dat blijft niet zonder gevolgen. Amerikaanse bedrijven wijten (te pas, maar ook te onpas) hun lagere resultaten aan de duurdere dollar. Scandinavische centrale banken hakken in op de eigen rente, net als in Canada en Singapore. In Denemarken wordt er ronduit paniekvoetbal gespeeld. De Deense centrale bank verlaagde haar centraal tarief tot 3 keer toe in 10 dagen tijd, nadat Zwitserland recent de in 2011 ingevoerde muntkoppeling met de euro liet varen en vervolgens weer probeerde in te voeren. Voorlopig lijkt dat een klein beetje op een muntoorlog. De geschiedenis leert dat alleen een globaal muntakkoord de rust op de wisselkoersmarkten kan doen terugkeren.

2 Economie Nieuwe Griekse regering wil schuldherschikking Het extreemlinkse Syriza vormt een regering met een ideologische tegenstander. Een vreemde combinatie met als bindmiddel het einde van de besparingen onder Europese curatele. De financiële onrust op de beurs van Athene sloeg niet over naar de rest van de wereld. Griekse banken, belangrijk voor de financiering van de overheid, zagen 11 miljard euro aan spaardeposito s verdwijnen. Griekenland wil de eenheidsmunt niet opgeven, maar hoopt wel een schuldherschikking af te dwingen. Harde taal tegenover de Europese geldschieters maakt weinig indruk en veel rek op de bestaande voorwaarden is er niet. De Grieken betalen sinds de schuldherschikking van 2012 zeer lage coupons op lang uitstaande schulden en de Griekse banken worden overeind gehouden door een financiële noodlijn met de ECB. Zelfs zonder rekening te houden met dure verkiezingsbeloftes, heeft de regering al snel vers geld nodig om bestaande schulden te herfinancieren. Het is uitgesloten dat dit geld wordt opgehaald bij private beleggers en met een radicale onderhandelingsagenda dreigt een nul op het rekest bij de Europese leiders. ruim euro per inwoner van de eurozone. Het kredietrisico is hoofdzakelijk voor de nationale centrale banken, maar dat kon de meeste beleggers niet deren, want de omvang van de maatregelen overstijgt alle verwachtingen. Dit is ook het einde van de salamipolitiek van de ECB, want ze engageert zich het programma uit te voeren tot de inflatieverwachtingen verbeteren. Peter Praet, de Belgische hoofdeconoom van de ECB, verklaarde vooraf al dat de vrije val van de olieprijzen een belangrijke factor zou zijn bij deze historische beslissing. De rente gaat opnieuw fors lager. En de euro? Die zakte verder naar het laagste niveau in 11 jaar. Chinese groei verzwakt Kredietbeoordelaar S&P geeft Rusland rommelstatus Met een knip in de kredietwaardigheid is de Russische staatsschuld na 10 jaar door S&P opnieuw verlaagd naar een junkstatuut. De slechte groeivooruitzichten, zorgen over het financiële systeem, haperende fiscaliteit en de spectaculaire daling van de roebel zijn de voornaamste redenen voor deze beslissing. Ook de monetaire politiek is een zorg. De massieve renteverhoging op 15 december en de daling van diezelfde basisrente een maand later doen de wenkbrauwen fronsen. Amerikaanse consumentenvertrouwen piekt De Amerikaanse gezinnen zijn nog nooit zo optimistisch geweest na de crisis als nu. Met 70% van het BBP, is de consumptie de belangrijkste motor van de Amerikaanse economie. Chinese groei onder officiële groeinorm van 7,5% Industrielanden dromen van een Chinees groeicijfer van 7,4% voor De groei is bijna in lijn met de vooropgestelde groeinorm door de regering van 7,5%. Maar op kwartaalbasis oogt de groei minder goed. De expansie van 1,5% tijdens het laatste kwartaal van 2014 is aanzienlijk lager dan voorheen. De verschuiving naar een consumptiegeleide economie, hoge private schulden, dalende huizenprijzen, industriële overcapaciteit en afnemende competitiviteit zullen de Chinese leiders aanzetten tot de herziening van de groeinorm. Meer monetaire en fiscale stimuli zullen daarbij niet ontbreken. Olie smeermiddel voor nog soepeler beleid De ECB kondigt haar aankoopprogramma aan. Tussen maart van dit jaar en september 2016 koopt ze miljard euro. Dat is 60 miljard euro per maand aan overheidsobligaties en verpakte kredieten en Grafiek 1 (Gegevens op 31/01/2015) Economische vooruitzichten Economische groei (jaarlijkse evolutie van het BBP) Inflatie (jaarlijkse evolutie van de consumentenprijzen) Wereld 2,8% 3,0% 2,1% 2,7% Eurozone 1,1% 1,6% 0,2% 1,2% Duitsland 1,3% 1,7% 0,5% 1,6% Frankrijk 0,8% 1,4% 0,3% 1,2% België 1,2% 1,4% 0,6% 1,5% Verenigd Koninkrijk 2,6% 2,4% 0,9% 1,9% Verenigde Staten 3,2% 2,8% 0,9% 2,2% Japan 1,0% 1,4% 1,4% 1,5% Rusland -4,0% 0,5% 12,9% 6,9% Brazilië 0,6% 1,8% 6,5% 5,8% China 7,0% 6,8% 1,9% 2,5% India 5,5% 6,3% 6,6% 6,0% Zuid-Afrika 2,3% 2,5% 5,0% 5,9% Tabel 1 (Gegevens in %, op 31/01/2015) 2

3 Aandelenmarkten ECB geeft vleugels Europa en de VS De Europese beurzen begonnen het jaar met een vliegende start: de Eurostoxx 50 steeg meteen meer dan 6% in januari. Betere macrocijfers en het toenemende beleggersvertrouwen zorgden voor de nodige aandrijving. Daarenboven had het Europese Hof van Justitie geen wettelijke bezwaren tegen ondersteunende maatregelen van de ECB, waardoor de weg open lag voor het ECB-powershot van meer dan miljard euro. De beurzen kregen vleugels; de onzekerheid over Griekenland en de Zwitserse flash crash - na de beslissing van de centrale bank van het Alpenland om de muntkoppeling met de euro op te geven konden nauwelijks voor enige tegenwind zorgen. De Amerikaanse referentie-index S&P 500 eindigde echter 3,1% lager. Redenen waren enerzijds de moeizame start van het Amerikaanse resultatenseizoen en anderzijds de notulen van de FED die blijk gaven van een geplande renteverhoging later dit jaar, ondanks de afnemende inflatie. Azië De Chinese A-share markt zette haar klim van de vorige maanden niet verder. De Chinese overheid legde de mogelijkheid aan banden om met geleend geld aandelen te kopen. Ze deed dat om oververhitting tegen te gaan, waardoor de Chinese binnenlandse beurs prompt meer dan 7% lager dook. De fut was er ook uit op de Japanse markt, ondanks relatief goede economische cijfers. De stijging van de yen tegenover zowel de dollar als de euro hield de exportgevoelige Nikkei 225 aan de grond. EUROZONE - Positief + De verwachte winstgroei voor Europese aandelen blijft nog steeds in de buurt van 15% voor De lagere olieprijs en de verzwakking van de euro tegenover de dollar zijn ondersteunende factoren. + Het groter dan verwachte aankoopprogramma van de ECB kan de risicobereidheid aanwakkeren. + De winstherzieningen van Europese aandelen evolueren de voorbije weken gunstiger dan van aandelen uit de meeste overige regio s. + Europese bedrijven hebben een gezonde balans met een aanvaardbare nettoschuld en een grote cashpositie. Bovendien zijn zij nog steeds goedkoper gewaardeerd dan de Amerikaanse tegenhangers. - Na vijf jaren van koers-winstexpansie zal de winstgroei de enige motor zijn voor de verdere koersstijging van Europese aandelen. - Politieke risico s in Griekenland en spanningen met Rusland kunnen voor volatiliteit zorgen. Evolutie van de aandelenmarkten Munt 1 maand Sinds 01/01/ jaar 3 jaar Wereld USD -0,62% -0,62% 10,70% 13,60% Eurozone EUR 6,52% 6,52% 11,20% 11,52% Duitsland EUR 9,1% 9,1% 14,9% 18,3% Frankrijk EUR 7,8% 7,8% 10,5% 11,8% België EUR 7,5% 7,5% 22,1% 17,0% Verenigd Koninkrijk GBP 2,8% 2,8% 3,7% 5,9% Verenigde Staten USD -3,1% -3,1% 11,9% 15,0% Japan JPY 1,3% 1,3% 18,5% 26,2% Groeilanden USD 0,55% 0,55% 2,68% -1,93% Rusland RUB 18,0% 18,0% 13,3% 2,9% Brazilië BRL -6,2% -6,2% -1,5% -9,4% China (Hong Kong) CNY 3,8% 3,8% 11,2% 6,3% India INR 6,1% 6,1% 42,3% 19,3% Zuid-Afrika ZAR 2,6% 2,6% 11,1% 14,3% Tabel 2 (Gegevens in %, op 31/01/2015) 3

4 VERENIGDE STATEN - Neutraal + De VS blijven de belangrijkste groeimotor voor de wereldeconomie. De economische groei is afgezwakt van 5% in Q3 naar 2,6% in Q4. Dat was minder dan verwacht, maar het herstel blijft duidelijk aanwezig. + De dalende olieprijs is ook goed nieuws voor de Verenigde Staten, want deze belastingverlaging kan een bijkomende stijging van de economische groei van 0,4% betekenen. - Door de betere groei komt een renteverhoging in de VS steeds dichterbij. Het open markt comité van de Amerikaanse centrale bank geeft aan dat die niet voor juni moet verwacht worden en dat verdere verhogingen gematigd zullen zijn. De impact zal zich echter laten voelen in de wereldeconomie. - De duurdere dollar weegt op de resultaten van multinationals. - Met een verwachte koers-winstverhouding van 16,98 (tegenover een 10-jaargemiddelde van 14) voor 2015 en een dividendrendement van maar 2,33% zijn Amerikaanse aandelen in historisch opzicht vrij duur gewaardeerd. + De verschuiving van vastgoedbeleggingen naar aandelen in China wijst op meer aandacht van binnenlandse beleggers voor risicovolle beleggingen. + Vooral Aziatische gezinnen en bedrijven genieten van lagere olieprijzen. Sommige overheden vermijden dure energiesubsidies. - Door de Amerikaanse rentestijging en de dollarsterkte is er een muntrisico. Vooral beleggingen van landen met tekorten op de handelsbalans kunnen minder liquide zijn. - De geopolitieke spanningen met Rusland houden aan, waardoor de ruimte voor een Russisch beursherstel onbestaande is, ondanks de extreem lage waardering. - China legt de binnenlandse aandelenhandel met geleend geld aan banden uit vrees voor een oververhitting en India noteert na de rally van de laatste maanden met 17 keer de verwachte winsten niet langer goedkoop. Europese aandelen starten het jaar goed JAPAN - Neutraal + Zwakke olieprijzen zijn een pluspunt voor Japan. Lagere prijzen voor olieproducten zorgen voor een betere koopkracht en voor een overschot op de handelsbalans. + De Japanse yen steeg in januari met 9% tegenover de euro, maar blijft globaal gezien op een heel laag niveau noteren. Tegenover de dollar wordt een verdere verzwakking verwacht. Dat zorgt voor ademruimte bij een aantal Japanse bedrijven. + Japan is de enige regio binnen de G7 met positieve winstherzieningen. + De centrale bank is standvastig over het verdere verloop van de stimuleringsmaatregelen. Als de inflatie blijft dalen, zal de Bank of Japan deze nog meer breiden. Grafiek 2 (Gegevens op 31/01/2015) De rally op de Chinese A-share markt wordt (voorlopig) afgeblokt - De daling van de olieprijzen zorgt voor een daling van de inflatie. - Abenomics, of de hervormingspolitiek van de Japanse regering, heeft voorlopig weinig structurele vorderingen gerealiseerd. Zo is de reële loongroei die nodig is voor consumptie negatief. - Om de waardering van Japanse aandelen te doen stijgen, is een hogere winstgevendheid voor de Japanse bedrijven noodzakelijk, een proces dat heel moeizaam verloopt. GROEILANDEN - Neutraal + De groeilanden als geheel blijven de goedkoopste regio met een koers-winstverhouding van 11,09 (op basis van de winstverwachtingen voor de komende 12 maanden) en een winstgroei op lange termijn van 12,25%. Grafiek 3 (Gegevens op 31/01/2015) 4

5 Obligatiemarkten Zeepbel in een jas van staal Drie jaar na de beperkte aankopen tussen 2010 en 2012 start de ECB met een langdurig en groot inkoopprogramma. Obligaties worden daardoor alleen maar duurder, ook al noteert één vierde van de Europese overheidsobligaties vandaag al met een negatief toekomstig rendement. Zo is ook de rentevergoeding negatief voor 55% van het uitstaande volume van de Belgische staatsobligaties. Zwitserse staatsobligaties bieden zelfs een negatief rendement op looptijden tot en met 15 jaar. Vanuit een ander perspectief bekeken: een langlopende Duitse staatsobligatie op 30 jaar heeft over de laatste 5 jaar 110% opgebracht. Vreemd genoeg presteerden inflatiegelinkte obligaties, die een indekking bieden tegen het risico op inflatie, het beste met een stijging van ongeveer 3%. Reden: de rente daalt sneller dan de inflatieverwachtingen. ECB-actie laat zich ook voelen buiten Europa Een verrassing die zou kunnen voortkomen uit de ECB-actie is een goede prestatie van de Amerikaanse obligaties, ondanks de verwachte rentestijging later in het jaar. De ECB en de nationale centrale banken zullen immers een pak van de euro-obligaties met een goede kredietkwaliteit opslorpen, waardoor er minder handel mogelijk is, maar waardoor ook de rentevergoeding blijft smelten als sneeuw voor de zon. Andere obligatiemarkten zoals de Australische, Canadese, Britse, maar zeker ook de Amerikaanse markt, worden door hun hogere rentevergoeding dan weer relatief aantrekkelijker voor obligatiebeleggers uit de eurozone. Ook groeimarktobligaties uitgegeven in dollar zullen zo eventueel weer op meer interesse kunnen rekenen. Interestvoeten 3 maanden 2 jaar 10 jaar Eurozone 0,03% -0,19% 0,31% Duitsland - -0,2% 0,3% Frankrijk - 0,1% 0,5% Skyline van Frankfurt, thuishaven van de ECB België - 0,1% 0,6% Verenigde Staten 0,3% 0,5% 1,7% Verenigd Koninkrijk 0,% 0,4% 1,3% Japan 0,1% 0,0% 0,3% Rusland - 6,3% 5,1% Brazilië - 12,5% 12,0% China - 3,2% 3,5% India - 7,8% 7,7% Zuid-Afrika - 6,1% 7,1% Tabel 3 (Gegevens in %, op 31/01/2015) Evolutie van de obligatiemarkten Munt 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar 3 jaar Overheidsobligaties eurozone EUR 2,3% 5,1% 2,3% 13,9% 9,3% Overheidsobligaties Verenigde Staten USD 3,0% 4,0% 2,9% 7,6% 2,4% Internationale geïndexeerde obligaties EUR 0,8% 0,0% 0,6% 3,5% 2,6% Bedrijfsobligaties van goede kredietkwaliteit EUR 7,9% 11,0% 7,4% 23,0% 9,2% Hoge rendementsbedrijfsobligaties USD 6,7% 7,4% 6,2% 18,6% 12,6% Groeilanden harde valuta USD 1,0% -1,3% 0,9% 8,9% 6,0% Groeilanden lokale valuta USD 0,0% -7,5% 0,3% -1,4% -2,0% Tabel 4 (Gegevens op 31/01/2015) 5

6 OVERHEID - Neutraal + Inflatieverwachtingen blijven aan de lage kant en zijn nog steeds een rem voor een spectaculaire stijging van de obligatierendementen in de nabije toekomst. + De ECB verraste met de omvang en de looptijd van het aankoopprogramma. Door dit programma zullen de rentes op staatsobligaties nog voor geruime tijd op een laag niveau blijven. + De heropflakkering van de crisis in Griekenland heeft de Europese obligatiebeleggers weinig zorgen gebaard en het besmettingsgevaar blijft momenteel beperkt. BEDRIJVEN HIGH YIELD - Neutraal + Door lage rendementen op uitgiftes met goede kredietkwaliteit (nl. 2%) zoeken beleggers naar extra rendement in high yield (6%). + De ECB-obligatieaankopen en de lage olieprijzen bieden zuurstof aan de economie en stimuleren de risicobereidheid. + De risicovergoeding op euro high yield oogt billijk gezien de relatief hoge kredietkwaliteit in de Europese markt tegenover de Amerikaanse markt. + Fundamenteel gezonde bedrijven en verbeterde kredietkwaliteit. - Beleggers verwachten een eerste renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank in Door de lage renteniveaus in Europa worden obligaties uit andere regio s aantrekkelijker, zodat beleggers de Europese obligatiemarkten zouden kunnen verlaten. - Het kredietrisico wordt binnen het nieuwe inkoopprogramma van de ECB grotendeels gedragen door de nationale centrale banken. Dat kan de druk verhogen op bepaalde landen als er financiële onzekerheid ontstaat. BEDRIJVEN GOEDE KREDIETKWALITEIT - Positief + De zeer lage inflatieverwachtingen op middellange termijn voor de eurozone vormen een rem voor een spectaculaire stijging van de obligatierendementen in de nabije toekomst. + Europese bedrijven hebben nog steeds een gezonde balans in historisch perspectief. Bovendien zijn de macroeconomische omstandigheden (lage energiekosten, zwakke euro, gunstige herfinanciering) goed voor Europese bedrijven. + De extreem lage rentevoeten op staatsobligaties doen beleggers het rendement zoeken bij bedrijfsobligaties. - De rendementen op bedrijfsobligaties noteren momenteel aan historisch lage niveaus. - Ook de risicopremies op bedrijfsobligaties zijn laag. Het potentieel voor verdere spreadvernauwing is dan ook beperkt en het risico op een zeepbel neemt toe. - De liquiditeit op de obligatiemarkten wordt een steeds nijpender probleem en dat is ook het geval voor bedrijfsobligaties. - Lage of negatieve inflatie verzwakt de financiële positie van bedrijven met een hoge schuldgraad. - De lagere kredietkwaliteit binnen deze obligatiecategorie wordt onvoldoende vergoed tegenover het verliesrisico door faillissementen. - Een verstrakking van het Amerikaanse geldbeleid en de blootstelling aan de energiesector verhogen het risico op volatiliteit. - De verhandelbaarheid van de lagere kredietcategorieën wordt moeilijker. GROEILANDEN - Negatief + De Europese en Japanse geldverruiming zorgt voor een zoektocht naar hoger rendement in obligaties uit de VS en de opkomende markten. + De verwachte renteverhoging in de VS zal milder zijn, bijgevolg zal de stijging van de dollar eerder vertragen of zelfs stabiliseren. + Na de marktcorrectie van eind vorig jaar bieden groeilandobligaties aantrekkelijke rendementen (boven 5%) vergeleken met die van staatspapier van G7-landen. + Ondanks de forse muntdepreciatie zijn vele groeilanden en hun bedrijven dankzij hun hoge deviezenreserves in staat hun schulden in dollar af te lossen. - Zwakkere groei, voornamelijk in China, pleit voor voorzichtigheid (meer gebruik van dekkingsstrategieën in de markt). - Het risico op muntdepreciatie blijft bestaan door de zwakkere yen/euro, de afnemende grondstoffenprijzen en de lagere productiviteit van de lokale bedrijven. - Toenemend kredietrisico voor steeds meer emittenten, vooral in het segment van hoogrentende bedrijfsobligaties. 6

7 Wisselmarkten Wisselkoersen Type Laatste Wisselkoers Evolutie 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar Verenigde Staten EUR/USD 1,13 6,3% 10,5% 6,3% 19,8% Verenigd Koninkrijk EUR/GBP 0,75 4,5% 4,3% 4,5% 10,7% Rusland EUR/RUB 78,18-9,3% -30,5% -9,3% -38,7% Noorwegen EUR/NOK 8,73 4,4% -2,8% 4,4% -2,6% Japan EUR/JPY 132,7 9,0% 7,3% 9,0% 3,0% Brazilië USD/BRL 2,68-0,9% -10,4% -0,9% -10,2% China USD/CNY 6,25-0,7% -2,1% -0,7% -3,0% India USD/INR 61,87 2,3% -0,8% 2,3% 1,1% Zuid-Afrika USD/ZAR 11,6 0,3% -4,9% 0,3% -3,2% Tabel 5 (Gegevens op 31/01/2015) Grondstoffen Grondstoffen Laatste koers (USD) Evolutie 1 maand 3 maand Sinds 01/01/ jaar Grondstoffen 218,84-4,2% -19,5% -4,2% -22,8% Brent olie 50,77-8,8% -40,1% -8,8% -52,6% Goud 1.283,78 8,0% 9,4% 8,0% 3,2% Zilver 17,25 9,5% 6,8% 9,5% -10,8% Voeding 369,36-0,6% -7,8% -0,6% -1,2% Tabel 6 (Gegevens in USD op 31/01/2015) 7

8 Verklarende woordenlijst Centrale bank: instelling die van een land of monetaire unie de opdracht krijgt het monetaire beleid te voeren, toezicht te houden op de prijsstabiliteit, te waken over de solvabiliteit van de banken en hun respect voor de reglementering. In geval van economische crisis speelt die instelling de rol van geldschieter in laatste instantie. Depreciatie/appreciatie van een munt: vermindering/ vermeerdering van de waarde van de munt van een land (of monetaire unie) ten opzichte van andere munten. Hard & local currency: beleggingen kunnen worden uitgedrukt in sterke deviezen (hard currency) zoals de dollar (of zelfs de euro) maar ook in lokale deviezen (local currency) zoals de Braziliaanse real, de Chinese yen, de Thaïse baht, de Koreaanse won... Obligaties met een goede kredietkwaliteit ( Investment Grade ): obligaties uitgegeven door emittenten (bijvoorbeeld ondernemingen) die een laag risico vertonen hun verbintenissen (zoals het betalen van het nominale bedrag op de vervaldag en de coupons) niet na te komen. Risicopremie: het extra rendement dat de belegger eist ter compensatie van een hoger risico. Spread: het verschil tussen twee interestvoeten (bijvoorbeeld tussen de interestvoet op korte en op lange termijn, de Amerikaanse en Europese interestvoeten...). De credit spread is het verschil tussen de interestvoet van een obligatie (bijvoorbeeld van een bedrijf) en de interestvoet van een staatsobligatie zonder risico (bijvoorbeeld de Duitse staatsobligaties) Verantwoordelijke uitgever: Bart Beeusaert, Delta Lloyd Bank nv, Sterrenkundelaan 23, 1210 Brussel - FSMA A Inflatie/deflatie: algemene stijging/daling over meerdere maanden van de prijzen van goederen en diensten van een land (of monetaire unie). Groeimarkten/-landen: landen waarvan de economie uit de onderontwikkeling stapt en met een groot economisch groeipotentieel, meestal gelegen in Azië (met uitzondering van Japan), Oost-Europa, het Midden-Oosten, Latijns- Amerika of Afrika. Obligaties met een hoog rendement ( High Yield ): obligaties uitgegeven door emittenten (bijvoorbeeld ondernemingen) die een risico vertonen hun verbintenissen (zoals het betalen van het nominale bedrag op de vervaldag en de coupons) niet na te komen. Dat soort obligaties biedt in het algemeen een hogere coupon dan obligaties met een goede kredietkwaliteit, vandaar ook de naam met hoog rendement. Small caps/mid caps/large caps: de beurskapitalisatie van een bedrijf wordt berekend door de prijs van het aandeel te vermenigvuldigen met het aantal aandelen in omloop. Bedrijven met een kleinere beurskapitalisatie noemen we small caps, bedrijven met een grotere beurskapitalisatie large caps. Mid caps zijn de bedrijven met een gemiddelde beurskapitalisatie. Basisrentevoeten: rentevoeten vastgelegd door de centrale bank van een land of monetaire unie (ECB, Fed). Deze rentevoeten geven private bankinstellingen de mogelijkheid om op korte termijn geld (uit) te lenen bij/ aan hun centrale bank. Deze nieuwsbrief is opgesteld met de nodige zorg, mede op basis van zorgvuldig uitgekozen bronnen, maar zonder garantie dat de opgenomen informatie in alle omstandigheden actueel, nauwkeurig, volledig, juist en geschikt is. De opgenomen informatie kan steeds wijzigen zonder mededeling hiervan. De inhoud van deze nieuwsbrief kan geenszins beschouwd worden als financieel of beleggingsadvies, noch als juridisch of fiscaal advies, noch als een aanbod van bank- en/of verzekeringsproducten en/of -diensten. De inhoud van deze nieuwsbrief is louter informatief en de afnemer van de informatie is zelf verantwoordelijk voor elk eventueel gebruik ervan. Delta Lloyd Bank is niet verantwoordelijk voor eventuele fouten of vergissingen en ook niet aansprakelijk (direct of indirect) (1) voor het niet-verwezenlijken van verwachtingen of voor enige beslissing of handeling die de lezer al dan niet zou nemen of stellen op basis van deze nieuwsbrief, (2) noch voor enige rechtstreekse of onrechtstreekse schade (incl. winstderving of verlies van opportuniteit) als gevolg daarvan bij hem of derden. Niemand mag deze nieuwsbrief kopiëren of verspreiden voor eender welk doel, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Delta Lloyd Bank nv. Hebben meegewerkt aan dit nummer: Erik Brans, Jan Bronselaer, Olivier Colsoul, Cindy De Cauwer, Rik Dhoest, Antoine Mahieu, Pascale Nachtergaele, Levi Sarens, Karl Suykerbuyk, Stijn Vanvuchelen, Lies Lekeux, Marjorie Hoyaux, Niels Costermans, Ronald Elskens en Vincent Bours.

In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007

In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007 Financial News April 2015 Inhoud In een notendop 1 Kan de eurozone sneller groeien dan de VS? Economie 2 Beste start voor fusies en overnames sinds 2007 Aandelenmarkten 3 Onzekerheid weegt op aandelen

Nadere informatie

In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook. Economie 2 Globale groei trekt aan. Obligatiemarkten 5 Rentes blijven dalen

In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook. Economie 2 Globale groei trekt aan. Obligatiemarkten 5 Rentes blijven dalen Financial Newsletter Maart 2015 Inhoud In een notendop 1 Inflatie is zoals tandpasta, deflatie ook Economie 2 Globale groei trekt aan Aandelenmarkten 3 Beursfeest duurt voort Obligatiemarkten 5 Rentes

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Geen renteverhoging en zwakke inflatie steun voor overheidsobligaties

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Geen renteverhoging en zwakke inflatie steun voor overheidsobligaties Oktober 2015 Financial News www.nagelmackers.be Inhoud In een notendop 1 In welke mate weegt de Chinese groeivertraging op de wereldeconomie? Economie 2 De koudwatervrees van de Fed Aandelenmarkten 3 Slechtste

Nadere informatie

In een notendop Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven?

In een notendop Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven? Financial News Mei 2015 Inhoud In een notendop 1 Kan Griekenland failliet gaan en in de eurozone blijven? Economie 2 Amerikaanse groei pauzeert Aandelenmarkten 3 Chinagekte houdt aan Obligatiemarkten 5

Nadere informatie

In een notendop 1 Belletjes blazen in China. Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven. Obligatiemarkten 5 De rentepolonaise

In een notendop 1 Belletjes blazen in China. Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven. Obligatiemarkten 5 De rentepolonaise Financial News Juni 2015 Inhoud In een notendop 1 Belletjes blazen in China Economie 2 Europese banken lenen meer aan bedrijven Aandelenmarkten 3 Geen sell in May, maar wel aarzelend opzij Obligatiemarkten

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente. In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente. In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam April 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Minder zorgen over het land van Uncle Sam Economie 2 ECB onder druk Aandelenmarkten 3 Herstel zet door Obligatiemarkten 5 Nog steeds lage basisrente Wisselmarkten

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Centrale banken, elk hun cyclus

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Centrale banken, elk hun cyclus December 2015 Financial News Inhoud In een notendop 1 Wanneer bereikt euro pariteit met dollar? Economie 2 Economisch vertrouwen in eurozone blijft hoog Aandelenmarkten 3 Economische cijfers houden aandelen

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Vier tegen één. In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen.

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 Vier tegen één. In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen. Februari 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 Kan de rente blijven zakken? Ja, maar er zijn grenzen. Economie 2 Werkloosheid in de eurozone blijft dalen Aandelenmarkten 3 Een rot jaarbegin Obligatiemarkten

Nadere informatie

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur :

Oktober 2015. Macro & Markten. 1. Rente en conjunctuur : Oktober 2015 Macro & Markten 1. Rente en conjunctuur : VS Zoals al aangegeven in ons vorig bulletin heeft de Amerikaanse centrale bank FED de beleidsrente niet verhoogd. Maar goed ook, want naderhand werden

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs

In een notendop. Financial News. Inhoud. In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs November 2015 Financial News www.nagelmackers.be Inhoud In een notendop 1 Weinig marge voor een sterke stijging/daling van de olieprijs Economie 2 IMF verlaagt groeiverwachtingen Aandelenmarkten 3 Vallende

Nadere informatie

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 High yield knakt onder dalende olieprijzen. In een notendop 1 2016, wat denkt de markt?

In een notendop. Financial News. Inhoud. Obligatiemarkten 5 High yield knakt onder dalende olieprijzen. In een notendop 1 2016, wat denkt de markt? Januari 2016 Financial News Inhoud In een notendop 1 2016, wat denkt de markt? Economie 2 Amerikaanse industrie in recessie Aandelenmarkten 3 OPEC gooit roet in het eten Obligatiemarkten 5 High yield knakt

Nadere informatie

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs.

Grafiek 1: Evolutie van de voornaamste aandelenindices in de VS, Eurozone, China en de groeilanden in vergelijking met de evolutie van de goudprijs. BEHEERSVERSLAG 31/3/2015 Macro & Markten, strategie Na de forse klim van de aandelenmarkten in 2014 zetten vooral de Zuidoost Aziatische en Europese aandelenmarkten deze trend in 2015 verder. Meer en meer

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer defensief. ingsstrategie Zeer defensief ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0

Nadere informatie

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak?

QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? QE in de eurozone: bezit van de zaak, einde van het vermaak? Komt er QE in de eurozone? Sinds enige maanden wordt er op de financiële markten gezinspeeld op het opkopen van staatsobligaties door de Europese

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA

BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/2015. Macro & Markten, strategie. 1. Rente en conjunctuur : EUROPA BEHEERSVERSLAG TRANSPARANTINVEST 4/3/15 Macro & Markten, strategie 1. Rente en conjunctuur : EUROPA De Europese rentevoeten zijn historisch laag, zowel op het korte als op het lange einde, en geven de

Nadere informatie

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011

Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 13 oktober 2011 Hoe (slecht) gaat het met de conjunctuur? Edwin De Boeck Fedustria 3 oktober Grote Recessie was geen Grote Depressie Wereldhandel Aandelenmarkt 9 8 7 8 VS - S&P-5 vergelijking met crash 99 Wereld industriële

Nadere informatie

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN

DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DOUBLEDIVIDEND OUTLOOK 2015 KWALITEIT ONAFHANKELIJK BETROKKEN DECEMBER 2014 1. Economie VS blijg anker Het IMF verwacht een wereldwijde economische groei van 3,8% in 2015 Met een verwachte economische

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014

In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 In deze nieuwsbrief voor Q2 2014 Werkloosheid Verenigde Staten - Fed blijft op toneel Rusland eist rol op, p.1. - Aandelen meest kansrijk in 2014, p.2. - Obligaties winnen in Q1 - weinig potentie, p.2.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen April 2015

Maandbericht Beleggen April 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 22 april 2015 Maandbericht Beleggen April 2015 maart april + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Jaarbericht ABC 2013

Jaarbericht ABC 2013 Jaarbericht ABC 2013 Terugblik De wereldeconomie maakte zich in 2013 op voor de tweede fase van groeiherstel na de crisis van 2008-2010. De groei van de wereldeconomie bedroeg over 2013 circa 3%, vergelijkbaar

Nadere informatie

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s

Internationale Economie. Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Internationale Economie Doorzettend, maar mager groeiherstel, veel neerwaartse risico s Wim Boonstra, 27 november 2014 Basisscenario: Magere groei wereldeconomie, neerwaartse risico s De wereldeconomie

Nadere informatie

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten

Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Laag, lager, negatief: de onstuitbare val van de rentevoeten Thema-analyse Belfius Research Februari 2016 Inleiding De rente staat op een historisch laag niveau. Voor een 10-jarig krediet betaalt de Belgische

Nadere informatie

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015

KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 KWARTAALBERICHT Eerste kwartaal 2015 Terugblik De aandelenmarkten presteerden het afgelopen kwartaal boven verwachting. De behaalde koerswinsten waren ongekend. Hiermee is het eerste kwartaal van 2015

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Zeer Dynamisch. ingsstrategie Zeer Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente 1,5 VS EMU 1,5 0,5 0,5 11-2010 11-2011 11-2012 11-2013 11-2014 11-2015 11-2016 Ontwikkeling en vooruitzichten

Nadere informatie

Update april 2015 Beleggen

Update april 2015 Beleggen Update april 2015 Beleggen Laag, lager, laagst In mijn vorige column schreef ik over de actie van de ECB, die 22 januari jongstleden werd aangekondigd, om maandelijks 60 miljard Euro aan obligaties op

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal September 2014

Bericht 3 e kwartaal September 2014 Bericht 3 e kwartaal September 2014 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington

Beleggingsthema s 2016. What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Beleggingsthema s 2016 What a difference a day makes (1975), Dinah Washington Inleiding De dagen die in 2015 het verschil maakten, zijn de dagen waarop centrale bankiers uitspraken deden, what a difference

Nadere informatie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie

Beleggingsstrategie. Dynamisch. ingsstrategie Dynamisch ingsstrategie Beleggingsklimaat Ontwikkeling en vooruitzichten beleidsrente VS 1,5 EMU 0,5 12-2010 12-2011 12-2012 12-2013 12-2014 12-2015 Ontwikkeling en vooruitzichten tienjaarsrente 5,0 Tienjaarsrente

Nadere informatie

= de ruilverhouding tussen 2 munten De wisselkoers is de prijs van een buitenlandse valuta uitgedrukt in de valuta van het eigen land.

= de ruilverhouding tussen 2 munten De wisselkoers is de prijs van een buitenlandse valuta uitgedrukt in de valuta van het eigen land. 1 De wisselmarkt 1.1 Begrip Wisselkoers = de ruilverhouding tussen 2 munten De wisselkoers is de prijs van een buitenlandse valuta uitgedrukt in de valuta van het eigen land. bv: prijs van 1 USD = 0,7

Nadere informatie

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015

BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 BEHEERSVERSLAG Active Multi Allocation Fund september 2015 Beleggingsdoelstelling Het BIF Active Multi Allocation Fund streeft naar een rendement gelijk aan of hoger dan zijn benchmark. Het investeringsproces

Nadere informatie

Financial Markets weekly 17 oktober 2011

Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Financial Markets weekly 17 oktober 2011 Algemeen Het herstel in de financiële markten zette zich ook in de voorbije week verder door. Onder beleggers was sprake van een grotere bereidheid tot meer risk

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2015

Maandbericht Beleggen Maart 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 25 maart 2015 Maandbericht Beleggen Maart 2015 februari maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Ongewijzigde

Nadere informatie

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen

In de eurozone concentreerde de activiteit zich op de korte looptijden in de kernlanden en op de lange looptijden in de perifere landen De forse verlaging van de rente in de laatste versoepelingscyclus van de monetaire autoriteiten deed de overheidsrente in heel wat belangrijke landen, waaronder Duitsland, Frankrijk, Zweden, Denemarken

Nadere informatie

Oerend hard. 16 juni 2015

Oerend hard. 16 juni 2015 16 juni 2015 Oerend hard De laatste weken is de obligatierente in Europa en de VS hard op weg naar normaal. De lage rentegevoeligheid van de portefeuilles heeft de verliezen van obligaties beperkt gehouden

Nadere informatie

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report

27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report 27 april 2010 Emerging Markets Monthly Report Door Wim-Hein Pals, Head Robeco Emerging Markets Equities Vanwege hogere economische groei en sterkere financiële balansen, zijn de opkomende markten aantrekkelijker

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Januari 2016

Maandbericht Beleggen Januari 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 24 december 2015 Maandbericht Beleggen Januari 2016 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015

Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Bericht 3 e kwartaal 2015 Oktober 2015 Providence Capital NV is geregistreerd als beleggingsonderneming bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) en legt zich onder meer toe op het verrichten van vermogensbeheer

Nadere informatie

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014

Dutch Meat Importers Association. Noordwijk, 7 nov 2014 Dutch Meat Importers Association Noordwijk, 7 nov 2014 Introductie Laurens Maartens Nooit verlegen om een praatje! Geeft met veel plezier zijn visie op de markten. Oa DFTtv en WallStreetJournal. UBS /

Nadere informatie

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013

Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten. Trends Finance Day 01-06-2013 Onze visie op de markten en ons aanbod van beleggingsdiensten Trends Finance Day 01-06-2013 Samenvatting wereldeconomie Economie Monetair Aandelen Obligaties EMU Core* - + + - EMU PIIGS** - - 0 - USA 0

Nadere informatie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie

Perscommuniqué. Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de Belgische economie Federaal Planbureau Economische analyses en vooruitzichten Perscommuniqué Brussel, 15 september 2000 Het Federaal Planbureau evalueert de gevolgen van de duurdere dollar en de hogere olieprijzen voor de

Nadere informatie

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne

Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015. Een blik in de glazen bol van De Tijd. 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Onze glazen beleggersbol: wereldeconomie boomt in 2015 Een blik in de glazen bol van De Tijd 03 januari 2015 door Wouter Vervenne Een half jaar geleden zag het er nog naar uit dat vooral de Amerikaanse

Nadere informatie

januari MARKTCOMMENTAAR

januari MARKTCOMMENTAAR januari 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Na de Amerikaanse Federal Reserve, de Bank van Japan en de Bank van Engeland stak de Europese Centrale Bank de Rubicon van de Quantitative Easing over:

Nadere informatie

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer

Op zoek naar rendement? Zoek niet langer Op zoek naar rendement? Zoek niet langer High-yield en opkomende markten Juni 2014 Uitsluitend voor professionele beleggers De rente op staatsobligaties blijft nog lang laag. In het nauw gedreven door

Nadere informatie

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank

Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015. Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Hoe beleggen vandaag 19 mei 2015 Jan Vergote Hoofd Investment Strategy Belfius Bank Referentieportefeuille Obligaties onderwogen! Overheidsobligaties non investment grade 7% Overheidsobligaties investment

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen September 2015

Maandbericht Beleggen September 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 26 augustus 2015 Maandbericht Beleggen September 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties.

In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Nieuwsbrief Vooruitzichten obligaties In deze nieuwsbrief willen wij u graag informeren over onze visie op obligaties en dan in het bijzonder op bedrijfsobligaties. Sinds begin dit jaar zijn obligaties

Nadere informatie

april MARKTCOMMENTAAR

april MARKTCOMMENTAAR april 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 INLEIDING Zelfs al is de situatie ongewoon, het is uiteindelijk niet verwonderlijk dat er bepaalde onvoorziene bewegingen worden waargenomen.

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen Maart 2016

Maandbericht Beleggen Maart 2016 ING Investment Office Publicatiedatum: 17 februari 2016 Maandbericht Beleggen Maart 2016 Februari Maart + Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie

Nadere informatie

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015

Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Rapportage derde kwartaal 2015 Volendam, 16 oktober 2015 Samenvatting Hoofdpunten In het derde kwartaal zorgden twijfels over de houdbaarheid van de economische groei in China voor onrust op de financiële

Nadere informatie

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015)

Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) 17 December 2015 Iedereen is van de wereld en de wereld is van iedereen (Thé Lau 1952-2015) Gisteravond heeft de Centrale Bank van de VS eindelijk een renteverhoging aangekondigd. Dit was slechts één van

Nadere informatie

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office

Update Rentevisie. Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office ING Investment Office Publicatiedatum: 14 april 2015 Update Rentevisie Door Simon Wiersma, Investment Manager van het ING Investment Office Na een voor obligatiebeleggers heel goed 2014 zijn de eerste

Nadere informatie

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling

Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Informatie over beleggingen in de prepensioneringsregeling Heeft u vragen over dit beleggingsverslag of over de prepensioneringsregeling? Neemt u dan gerust contact op met onze Klantenservice. De contactgegevens

Nadere informatie

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013).

Marktwaarde van de pensioenverplichtingen in het derde kwartaal gestegen van 16.893 miljoen naar 17.810 miljoen ( 15.008 miljoen ultimo Q4 2013). Kwartaalbericht 2014 Samenvatting Marktwaardedekkingsgraad per 30 september 2014 130,4%, een toename van 0,9%-punt ten opzichte van 30 juni 2014. Over de eerste negen maanden steeg de marktwaardedekkingsgraad

Nadere informatie

november MARKTCOMMENTAAR

november MARKTCOMMENTAAR november 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext in Europa 4 Marktcontext in de Verenigde Staten 5 INLEIDING De rentevoeten daalden zoals tijdens 10 van de voorbije 11

Nadere informatie

rofiel Rendement sinds 31/12/2013

rofiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Januari 2014 Profiel Rendement sinds 31/12/2013 Belfius Pension Fund Low 0.31% Belfius Pension Fund Balanced Plus -0. Belfius Pension Fund High -0.45% Gegevens

Nadere informatie

Maandbericht Beleggen November 2015

Maandbericht Beleggen November 2015 ING Investment Office Publicatiedatum: 21 oktober 2015 Maandbericht Beleggen November 2015 Assetallocatie Aandelen Vastgoed Grondstoffen Alternatieve beleggingen Obligaties Regioallocatie Noord-Amerika

Nadere informatie

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR

juli & augustus MARKTCOMMENTAAR juli & augustus 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE Inleiding 2 In het kort 3 Marktcontext 4 Marktcontext in Europa 5 INLEIDING De onzekerheden stapelden zich tijdens deze twee zomermaanden op voor de beleggers.

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Go with the flow. 2 April 2015

Go with the flow. 2 April 2015 2 April 2015 Go with the flow De financiële markten hebben een bewogen 1 e kwartaal achter de rug. Met name Centrale Bank acties hebben grote geldstromen ( flows ) op gang gebracht die tot sterke marktbewegingen

Nadere informatie

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014

Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 Belfius Pension Fund Maandelijkse Reporting Mei 2014 112 110 104 98 96 94 Rendement sinds 31/12/2013 (% verandering in EUR) MSCI Europe MSCI EMU MSCI United Kingdom ( ) MSCI World ex-europe ( ) MSCI EMU

Nadere informatie

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015

MarketScope. Vooruitzichten voor risicovolle beleggingen blijven gunstig. 22 april 2015 MarketScope Een maandelijkse visie op actuele en potentiële ontwikkelingen op de wereldwijde markten De markten zijn in de afgelopen maanden sterk gestegen, gedreven door de vraag naar risicovolle beleggingen.

Nadere informatie

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt?

Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Augustus 2012 Special Report Op weg naar een nieuwe seculaire stierenmarkt? Ondanks zwakke macro-economische cijfers, een teleurstellend resultatenseizoen en een voortdurende crisis in de Eurozone, houden

Nadere informatie

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder?

Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Wederom onrust op de beurs: hoe nu verder? Net als we vorig jaar meerdere keren hebben gezien, zijn de beurzen wederom bijzonder nerveus en vooral negatief. Op het moment van schrijven noteert de AEX 393

Nadere informatie

Met het kompas op 2015

Met het kompas op 2015 17 December 2014 Met het kompas op 2015 Begin december hebben we het risico in de portefeuilles verder verlaagd. We zien toegenomen onzekerheid omdat er geen einde lijkt te komen aan de daling van de olieprijs.

Nadere informatie

MARKTVISIE PRIVATE BANKING FINANCIEEL 09 IN DIT NUMMER: MET DANK AAN DE CENTRALE BANKEN. Een onderneming van de KBC-groep.

MARKTVISIE PRIVATE BANKING FINANCIEEL 09 IN DIT NUMMER: MET DANK AAN DE CENTRALE BANKEN. Een onderneming van de KBC-groep. PRIVATE BANKING MARKTVISIE FINANCIEEL 09 30 oktober 2015 Een onderneming van de KBC-groep IN DIT NUMMER: 01 MACRO-ECONOMISCH OVERZICHT 04 AANDELENMARKTEN 06 OBLIGATIEMARKTEN 07 WISSELKOERSMARKTEN MET DANK

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving?

Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? Macro-vooruitzichten & waar investeren in een lagerenteomgeving? 7 december 2013 Koen De Leus Senior Economist, KBC Group www.kbceconomics.be @kbc_economics @koendeleus Opbouw MACRO Tien redenen waarom

Nadere informatie

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein

Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Dick Sein Directeur Particulieren en Private Banking 5 februari 15 Welkom Rabobank Noord- en Oost-Achterhoek Voorstellen Tim Legierse Hoofd Nationaal Onderzoek 3 Visie

Nadere informatie

NN First Class Balanced Return Fund

NN First Class Balanced Return Fund NN First Class Balanced Return Fund Alle Fonds onder de loep cijfers zijn per 31/03/015 Het NN First Class Balanced Return Fonds won in het eerste kwartaal 8,9% Zeer sterke performances van aandelen en

Nadere informatie

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015.

De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. Kwartaalbericht 2015 Samenvatting De marktwaardedekkingsgraad per 30 juni 2015 was 135,1%. Dit is een toename van 5,7% ten opzichte van 31 maart 2015. De reële dekkingsgraad ultimo tweede kwartaal was

Nadere informatie

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7

Outlook 2016. Figuur 1: Invloed van Chinese groei op wereldwijde groei. (bron: Capital Economics) december 2015 Pagina 2 van 7 Outlook 2016 Inleiding 2016 is in China het jaar van de aap. Apen zijn de genieën van de Chinese dierenriem. Ze leven in groepen, zijn intelligent en geestig. Niets is voor hen te moeilijk. Als het wel

Nadere informatie

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012

Visie Van Lanschot 2012. BeterBusiness. Haarlem, 19 april 2012 Visie Van Lanschot 2012 BeterBusiness Haarlem, 19 april 2012 Welkom Frank Olde Agterhuis Directeur Van Lanschot Bankiers Haarlem Programma 16.40 tot 17.30 uur Visie Van Lanschot 2012 Slechte economie,

Nadere informatie

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016

Care IS klantbijeenkomst. Hotel Van der Valk april 2016 Care IS klantbijeenkomst Hotel Van der Valk april 2016 Welkom! Wij heten u van harte welkom 2 Programma 19.00 uur - Ontvangst 19.30 uur - Opening 19.40 uur - Impact lage olieprijs 20.00 uur - Pauze 20.10

Nadere informatie

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop.

T T A M. Vandaag lijken aandelen volgens TreeTop Asset Management absoluut en relatief goedkoop. T T A M Een vermogen 249 keer verhogen sinds 1900 Ondanks twee wereldconflicten en de grote crisis van de jaren dertig, verhoogde de reële waarde (na inflatie) van een globale aandelenportefeuille 249

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Vierde kwartaal 2014-1 oktober 2014 t/m 31 december 2014 Samenvatting: dalende euro en dalende rente Nominale dekkingsgraad gedaald van 117,4% naar 115,1%

Nadere informatie

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum West-Vlaanderen Kortrijk - 24 februari 2015 Jan Smets A. De stand van

Nadere informatie

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België

Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Recepten voor duurzame groei Beschouwingen naar aanleiding van het Jaarverslag 2014 van de Nationale Bank van België Financieel Forum Gent - 26 februari 2015 Jan Smets A. De stand van zaken 1. De (lange)

Nadere informatie

Atradius Landenrapport

Atradius Landenrapport Atradius Landenrapport Nederland November 214 Overzicht Algemene informatie Belangrijkste sectoren (213, % van bbp) Hoofdstad: Amsterdam Diensten: 72% Regeringsvorm: Constitutionele monarchie Industrie:

Nadere informatie

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven

De gegevens van Hewitt Associates zijn: Hewitt Associates Outsourcing B.V. Beukenlaan 143 Postbus 80040 5600 JP Eindhoven Philips Pensioenfonds heeft de uitvoering van het Philips flex pensioen uitbesteed aan Hewitt Associates Outsourcing B.V. U kunt bij Hewitt Associates terecht met al uw pensioenvragen. De gegevens van

Nadere informatie

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken

Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken Veranderingen in de internationale positie van Nederlandse banken De Nederlandse bancaire vorderingen 1 op het buitenland zijn onder invloed van de economische crisis en het uiteenvallen van ABN AMRO tussen

Nadere informatie

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht

Visie 2016 BNG Vermogensbeheer. Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Visie 2016 BNG Vermogensbeheer Ronald Balk 12 november 2015 Muntgebouw Utrecht Het beeld van 2015: de beurzen Het is niet altijd wat het lijkt -43% van top naar bodem 2 de schandalen Het is niet altijd

Nadere informatie

Vooruitzichten economie en financiële markten

Vooruitzichten economie en financiële markten Vooruitzichten economie en financiële markten Bob Homan, ING Investment Office Grip op je Vermogen Den Haag, 9 oktober 2015 Vraag 1 Hoeveel % is de wereldindex (in Euro s) van hoogtepunt (15/4) tot dieptepunt

Nadere informatie

februari MARKTCOMMENTAAR

februari MARKTCOMMENTAAR februari 2015 MARKTCOMMENTAAR INHOUDSOPGAVE INLEIDING Een maand na de aankondiging van de Quantitative Easing door de Europese Centrale Bank zijn de rentemarkten ongeveer gestagneerd terwijl de rendementen

Nadere informatie

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)!

Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Slechts 1 antwoord is juist, alle andere zijn fout (en bevatten heel vaak onzin)! Vragen aangeduid met een * toetsen in het bijzonder het inzicht en toepassingsvermogen. Deze vragenreeksen zijn vrij beschikbaar.

Nadere informatie

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder?

Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Blijvende onrust op de beurs: hoe nu verder? Zoals u waarschijnlijk weet, is de beurs nog steeds bijzonder nerveus en vooral negatief. De directe aanleiding is de tegenvallende groei in China waar wij

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Tweede kwartaal 2015-1 april 2015 t/m 30 juni 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gestegen van 105,7% naar 115,4%. Dit komt

Nadere informatie

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp.

Aanwezig: - Wilgenhaege Fondsen Management B.V. vertegenwoordigd door de heer R.G.A. Steenvoorden en de heer R.L. Voskamp. NOTULEN van de jaarlijkse algemene vergadering van Participanten van Steady Growth Fund, gevestigd en kantoorhoudende te Polarisavenue 97, 2132 JH Hoofddorp (de vennootschap) gehouden te Hoofddorp op 28

Nadere informatie

maart MARKTCOMMENTAAR

maart MARKTCOMMENTAAR maart 2014 MARKTCOMMENTAAR INHOUD INLEIDING Het scheelde niet veel of de publicaties van de economische indicatoren en van de ondernemingen werden in maart weer verdrongen door de geopolitiek. De voorbije

Nadere informatie

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS

Obligatie. helpdesk SANDRA CROWL OLAF VAN DEN HEUVEL LARS DIJKSTRA SANDOR STEVERINK TRENDS Obligatie helpdesk Ze zijn de hoeksteen van vrijwel iedere beleggingsportefeuille: obligaties. Terecht, want vastrentende beleggingen hebben een fantastische bullmarkt beleefd. Maar wat gebeurt er met

Nadere informatie

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher

Kwartaalbericht Q2 2016. The beat goes on (1967), Sonny & Cher The beat goes on (1967), Sonny & Cher Inleiding Zorgen over de houdbaarheid van de economische groei dicteerden de financiële markten in het eerste kwartaal van 2016. Wederom kwamen centrale banken met

Nadere informatie

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en.

Edelmetalen Watch. Van pessimist naar optimist. Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research. Insights.abnamro.nl/en. Edelmetalen Watch Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research Van pessimist naar optimist 18 februari 2016 Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

Nadere informatie

5 voorspellingen voor 2015

5 voorspellingen voor 2015 Maart 2015 Wim Meulemeester Beleggingsexpert Het jaar 2014 was een verrassend beleggingsjaar. Alhoewel een lage rente in de lijn der verwachtingen lag, werden heel wat experts verrast door de forse daling

Nadere informatie

Beursdagboek 24 Mei 2013.

Beursdagboek 24 Mei 2013. Beursdagboek 24 Mei 2013. Loopt Abenomics nu al op zijn laatste benen! Tijd 10:30 uur. Het was afgelopen nacht in Japan een angstige sessie voor de handelaren. Na eerst een winst van drie procent vlogen

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014. Samenvatting: stijgende aandelen Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Eerste kwartaal 2014-1 januari 2014 t/m 31 maart 2014 Samenvatting: stijgende aandelen Nominale dekkingsgraad gestegen van 123,0% naar 123,6% Reële dekkingsgraad

Nadere informatie

Risico s en kenmerken van beleggen

Risico s en kenmerken van beleggen Risico s en kenmerken van beleggen 1. Risico s en kenmerken in het algemeen Beleggen brengt risico s met zich mee. Vaak geldt: hoe hoger het verwachte rendement, hoe meer risico s. Ook geldt dat in het

Nadere informatie

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting:

Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel. Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015. Samenvatting: Kwartaalbericht Pensioenfonds KLM-Cabinepersoneel Derde kwartaal 2015-1 juli 2015 t/m 30 september 2015 Samenvatting: De maandelijkse nominale dekkingsgraad is fors gedaald van 115,4% naar 103,7%. Dit

Nadere informatie

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group

Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven. Koen De Leus Senior Economist KBC Group Euroschuldencrisis en beleggingsalternatieven Koen De Leus Senior Economist KBC Group Agenda Constructiefouten EMU en oplossingen Beleggingsalternatieven Obligaties Aandelen Vastgoed 2 19 oktober 2012

Nadere informatie

Twaalf grafieken over de ernst van de crisis

Twaalf grafieken over de ernst van de crisis Twaalf grafieken over de ernst van de crisis 1 Frank Knopers 26-04-2012 1x aanbevolen Voeg toe aan leesplank We hebben een aantal grafieken verzameld die duidelijk maken hoe ernstig de huidige crisis is.

Nadere informatie

Valuta U verkoopt U koopt. Amerika - dollar 1,2444 1,1488. Australië - dollar 1,7232 1,5296. Canada - dollar 1,5658 1,3893

Valuta U verkoopt U koopt. Amerika - dollar 1,2444 1,1488. Australië - dollar 1,7232 1,5296. Canada - dollar 1,5658 1,3893 Koersen lezen Valuta U verkoopt U koopt Amerika - dollar 1,2444 1,1488 Australië - dollar 1,7232 1,5296 Canada - dollar 1,5658 1,3893 China - yuan renminbi 11,0400 9,0700 Denemarken - kroon 7,9794 7,0811

Nadere informatie