Quit of Dubbel Dip? Blik op de beurs en de economie. Corné van Zeijl, SNS Asset Management

Transcriptie

1 Quit of Dubbel Dip? Blik op de beurs en de economie Corné van Zeijl, SNS Asset Management

2 Double dip?

3 Aantal keren Double Dip gezocht op Google

4 Inhoud Blik op economie Lange termijn: hoge inflatie of deflatie Beursvooruitzichten Conclusie

5 Beurs voorspelde economische herstel beurs 2 /1 / economie PCH# (SP5 0 0 CP,1 Y) PCH# (USGDP...D,1 Y)(R.H.SCAL E) -4 So u rc e : DATASTREAM g3co

6 Schulden USA DEBT (% GDP) 2 /1 /1 1 consumenten bedrijven overheid HOUSEHOL D SECTOR NONFINANCIAL BUSINESS GOVERNM. (FED. + L OCAL ) So u rc e : DATASTREAM G2HJ

7 Consumenten blijven somber Econ groei 8 /1 / consumentenverwachtingen US CONSUM ER CONFIDENCE INDEX - EXPECTATIONS SADJ PCH# (USGDP...D,1 Y)(R.H.SCAL E) So u rc e : DATASTREAM G36D

8 Amerikaanse huizenprijzen (na inflatie) SAA# (USHPAVGEA)/USCP...F INDEX ( =1 0 0 ) SOURCE: BUREAU OF L So ABOR u rc e STATISTICS,USDOL : DATASTREAM Saa#(USHPAVGEA) MAV#(USHPAVGEA,1Y)

9 Huizenprijzen USA, NL en Duitsland ' S FROM 3 0 /6 /8 1 TO 3 0 /6 /1 1 Dtl NL USA BD REAL ESTATE PRICE: TERRACE HOUSE (PAN BD ) CURN USCSHP1 0 F* NL HPM DSL A* So u rc e : DATASTREAM

10 Huizenverkopen subsidie US: HOM E SAL ES 2 /1 / bestaande huizen nieuwe huizen US EXISTING HOM E SAL ES: SINGL E FAM IL Y (AR) VOL A US SAL ES OF NEW ONE FAM IL Y HOUSES (AR) VOL A(R.H.SCAL E) So u rc e : DATASTREAM G3HU

11 Achterstallige hypotheek betalingen /1 / > 90 dgn US RESL M TG L OANS: AL L, DAYS DEL INQUENT SADJ So u rc e : DATASTREAM G3IB

12 Werkloosheid 11 8 /1 / US UNEM PL OYM ENT RATE SADJ So u rc e : DATASTREAM USUN%TOTQ ACH#(USEMPNAGO,1Y)

13 Werkeloosheid werkloosheid 8 /1 / inkoopmanagers US UNEM PL OYM ENT RATE SADJ ACH# (USEM PNAGO,1 Y)(R.H.SCAL E) So u rc e : DATASTREAM G3MA USUN%TOTQ NLOCSUN%E+1.5_

14 Werkeloosheid werkloosheid 8 /1 / lengte gemid werkweek (invers) US UNEM PL OYM ENT RATE SADJ M AV# (USHKIM..O,1 Y)(R.H.SCAL E) So u rc e : DATASTREAM G3MB MAV#(USHKIM..O,3M)

15 Ondernemers zijn in rap tempo optimistisch geworden Inkoopmanagersindex (nieuwe orders) 6 /1 / Economische groei US ISM M ANUFACTURERS SURVEY: NEW ORDERS INDEX SADJ PCH# (USGDP...D,1 Y)(R.H.SCAL E) -4 So u rc e : DATASTREAM G35T

16 Ook in Europa 20 Duits ondernemers vertrouwen 2 /1 / Economische groei EU BD BUSINESS EXPECTATIONS SADJ PCH# (EUGDP...D,1 Y)(R.H.SCAL E) -4 So u rc e : DATASTREAM G35S

17 Consumentenvertrouwen 160 FROM 1 5 /1 /9 1 TO 1 5 /1 /1 1 M ONTHL Y Dtl Spanje 40 USA BDCNFCONQ ESCNFCONQ US CONSUM ER CONFIDENCE INDEX So SADJ u rc e : DATASTREAM BDCNFCONQ+100 ESCNFCONQ+100 USCNFCONQ

18 Aantal verkochte auto s in USA, EU en China ' S FROM 1 5 /1 2 /0 0 TO 1 5 /1 2 /1 0 M ONTHL Y China 800 Eur USA SAA# (CHSL PASSP ) SAA# (USCAR...P* ) SAA# (EM CAR...P ) So u rc e : DATASTREAM SAA#(CHSLPASSP_) SAA#(USCAR...P*1000 )

19 En in China CHINA INDUST RIAL PRODUCT ION & GDP 8 /1 / Inkopers China Chinese economische groei CH GDP (QUARTERL Y YOY % CHANGE) CONN CH CL SA/M ARKIT PURCHASING M ANAGERS INDEX: M ANUFACTURI PM I M AN NEW EXPORT ORDER(R.H.SCAL So u rc e E) : DATASTREAM G2U9

20 Ook Chinese beurs is goede voorspeller CHINA INDUST RIAL PRODUCT ION & GDP 8 /1 / economie MSCI China CH GDP (QUARTERL Y YOY % CHANGE) CONN PCH# (M SCHIN$,1 Y)(R.H.SCAL E) So u rc e : DATASTREAM G3I4

21 De lange termijn

22 Lithograph by Currier & Ives, 1875

23 Vergelijking kredieten op lange termijn Government GSEs Financials Corporates Households

24 Gevolgen: minder krediet Groei van GDP vooral door leveraging

25 De toekomst is een smal pad tussen inflatie en deflatie deflatie inflatie

26

27 Monetaire verruiming: FED pompt geld in de markt ' S RESERVE BAL ANCE W IT H F RB - ES FROM 4 /9 /0 0 TO 6 /9 /1 0 WEEKL Y /11 Lehmann HIGH / 3 /1 0 L OW / 3 /0 6 L AST So u rc e : DATASTREAM USRRESN_

28 Gevolgen hyperinflatie: voorbeeld Zimbabwe

29 Wat doet hyperinflatie met aandelen? 600 AEX INDEX (AEX) - PRICE INDEX FROM 1/1/07 TO 4/6/10 WEEKLY HIGH / 7/07 LOW / 3/09 LAST Source: DATASTREAM

30 Of deflatie

31 Voorbeeld deflatie: Japan J P CPI: NAT IONAL M EASURE - ANNUAL INF L AT ION RAT E NADJ 8 PERCENTAGE ( =1 0 0 ) 6 BTW verhoging Olie U$ SOURCE: STATISTICS So u BUREAU rc e : DATASTREAM OF M IC

32 Economische groei Japan 10 PCH# (J PGDP...D,1 Y) YEN BIL L ION ( PRICES) SOURCE: CABINET So OFFICE u rc e : (J DATASTREAM APAN)

33 Aandelen in een Japan scenario /1 / L AG# (M SJ PANL,1 2 6 M ) M SCI EUROPE - PRICE INDEX M SCI USA - PRICE INDEX So u rc e : DATASTREAM

34 Aandelen in een Japan scenario /1 / MSCI USA MSCI Europe MSCI Japan L AG# (M SJ PANL,1 2 6 M ) M SCI EUROPE - PRICE INDEX M SCI USA - PRICE INDEX So u rc e : DATASTREAM G3F3

35 Obligatie rente in een Japan scenario 12 8 /1 / USA Dtl Japan L AG# (J PBRYL D,1 2 6 M ) GERM ANY BENCHM ARK BOND 1 0 YR (DS) - RED. YIEL D US TREAS.BENCHM ARK BOND 1 0 YR So (DS) u rc e - : RED. DATASTREAM YIEL D G3KK

36 Of after crash scenario? AEX nu en in FROM 1 /1 /0 7 TO 3 1 /1 2 /1 2 WEEKL Y nu AEX INDEX (AEX) - PRICE INDEX L AG# (AM STEOE,6 Y) So u rc e : DATASTREAM

37 Korte termijn Aandelen

38 Dividendrendement MSCI Europe 10 2 /1 / ,7% M SCI EUROPE - ANN DIV YL D REX BOND SUB INDEX CURRENT 1 0 YRS - RED. YIEL D So u rc e :

39 TOTMKEM(DY) REXA10Y(RY) SP500CP(DY) In vergelijking met obligatierente 10 2 /1 / Div yld Obligatierente M SCI EUROPE - ANN DIV YL D REX BOND SUB INDEX CURRENT 1 0 YRS - RED. YIEL D So u rc e : DATASTREAM

40 Grootste gedeelte van aandelenrendement komt van dividenden Bron GMO

41 Koersen en verwachte winsten FROM 7 /1 /9 1 TO 7 /1 /1 1 M ONTHL Y internetbubbel winsten koersen S&P COM POSITE - PRICE 0 0 (A1 8 FE)*1 4 So u rc e : DATASTREAM

42 Sentiment: aankopen aandelenfondsen ' S Instroom aandelenfondsen S&P500 6 /1 / uitstroom aandelenfondsen M AV# (USFSWEQ.A,6 M ) PCH# ((SP5 0 0 CP ),1 Y)(R.H.SCAL E) So u rc e : DATASTREAM G3M8 G3KY G22Z

43 Er worden veel call opties gekocht S&P /1 / Call/put ratio J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J WAV# (1 /CBOCAPT,1 M ) S&P COM POSITE - PRICE INDEX(R.H.SCAL E) So u rc e : DATASTREAM G343

44 Amerikaanse adviseur adviseert om te kopen; slecht teken S&P T OV SENT IM ENT ADVISEURS 8 /1 / Koersontwikkeling Sentiment adviseurs USIIBUL -USIIBER SP5 0 0 CP/M AV# (SP5 0 0 CP,1 Y)(R.H.SCAL E) So u rc e : DATASTREAM G39J

45 Insiders verkopen juist

46 Conclusie De recessie is voorbij, economisch herstel vooral door voorraad opbouw, lage rente centrale banken en overheid stimulansen. Het vervolg hangt af of we van eerdere crises hebben geleerd, niet te vroeg en niet te laat afremmen door centrale banken. Maar het afbouwen van schulden is een langdurig proces en zal lang op de economische groei drukken. In de aandelenmarkt kunnen er flinke opgaande bewegingen zijn, maar verwar het niet met een bull markt. Actieve aanpak is nodig. Voor 2011: veel geld aanwezig op zoek naar rendement, de winsten stijgen. Markt lijkt oververhit op korte termijn.

47 Morningstar ratings SNS fondsen

48 Bedankt en veel succes