TLGroenfonds Jaarverslag 2009

Transcriptie

1 TLGroenfonds Jaarverslag 2009

2 Kerncijfers (bedragen in duizenden euro s) Intrinsieke waarde ultimo Aantal uitstaande aandelen (in duizenden) Inkomsten Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Kosten Bedrijfsresultaat Resultaat Total expense ratio (TER)* 1,17% 1,23% 1,28% 1,30% 1,18% Groen belegd vermogen 74,5% 79,1% 78,7% 81,1% 72,0% P e r a a n d e e l (bedragen in euro s) Intrinsieke waarde ultimo 58,30 58,15 56,21 56,66 58,42 Resultaat ** 1,54 3,53 0,52-0,61 1,40 Rendement Triodos Groenfonds (inclusief herbelegging van dividend en exclusief fiscaal voordeel). 1 jaar 3 jaar gem. 5 jaar gem. 10 jaar gem. Sinds oprichting gem. Intrinsieke waarde 2,8% 3,6% 2,3% 3,5% 3,3% Referentie index 5,6% 6,4% 4,6% 5,8% 5,5% Bron: vwd group De referentie index is de Citigroup Netherlands Government Bond Index 5-7 jaar. De referentie index komt niet in aanmerking voor het fiscaal voordeel. * De total expense ratio (TER) geeft weer wat de kosten zijn van een beleggingsfonds als percentage van het gewogen gemiddelde fondsvermogen over de verslagperiode. Het betreft de kosten exclusief de kosten van beleggingstransacties, interestkosten en de kosten die verband houden met het toe- en uittreden van deelnemers gerelateerd aan de gemiddelde intrinsieke waarde. Volgens de nieuwe definitie die sinds 2005 geldt hoeven de kosten van beleggingstransacties en interest kosten niet langer te worden meegenomen bij de berekening. De ratio s van 2005 en 2006 gepresenteerd in dit overzicht bevatten deze kosten nog wel. ** Het resultaat per aandeel wordt bepaald op basis van het gedurende het boekjaar gemiddeld aantal geplaatste aandelen.

3 Triodos Groenfonds nv J a a r v e r s l a g I n f o r m at i e v o o r a a n d e e l h o u d e r s Algemene vergadering van aandeelhouders 23 april 2010 Ex-dividenddatum 27 april 2010 Betaaldatum dividend 3 mei 2010 TLGroenfonds

4

5 Inhoud 5 Groen beleggen 7 Bericht van de Raad van Commissarissen 9 Verslag van de Directie 22 Algemene gegevens 25 Jaarrekening Triodos Groenfonds NV Raad van Commissarissen 51 Directie 52 Adres 52 Colofon t Alle foto s in dit jaarverslag betreffen bedrijven die worden gefinancierd door Triodos Groenfonds.

6

7 Groen beleggen Triodos Groenfonds is het oudste groene beleggingsfonds van Nederland. Het fonds belegt voornamelijk in door de overheid erkende groene projecten die duurzame ontwikkeling bevorderen. De belangrijkste sectoren waarin het fonds belegt zijn duurzame energie (vooral windenergie), biologische landbouw, natuur- en landschapsontwikkeling en duurzaam vastgoed. Triodos Groenfonds biedt beleggers de mogelijkheid om bewust met hun geld om te gaan en rechtstreeks milieuvriendelijke projecten te stimuleren. Triodos Groenfonds is in juni 1998 ontstaan uit een fusie van drie groene beleggingsfondsen van Triodos Bank: Biogrond Beleggingsfonds (opgericht in 1990), het Windfonds (1993) en het Groene Beleggingsfonds (1995). Triodos Groenfonds wordt beheerd door Triodos Investment Management. Triodos Investment Management is in het bezit van een vergunning op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De Autoriteit Financiële Markten treedt op als toezichthouder. Sinds 1998 bestaat de Regeling Groenprojecten van de Nederlandse overheid. Deze regeling maakt het mogelijk dat particuliere investeerders onder aantrekkelijke financieringsvoorwaarden investeren in projecten die de ontwikkeling en het behoud van natuur, milieu en bos bevorderen. Triodos Groenfonds heeft aan de wieg gestaan van deze regeling en was een van de eerste groene beleggings-fondsen met de officiële status van maatschappelijke beleggingsinstelling onder deze regeling. Tenminste 70% van het fondsvermogen wordt belegd in projecten die door de overheid erkend zijn als groen en voldoen aan de duurzame beleggingscriteria van Triodos Bank. Het fiscaal voordeel voor de belegger bedraagt maximaal 2,5% bovenop het fondsrendement. Triodos Groenfonds is een initiatief van Triodos Bank. Triodos Bank wil menselijke waardigheid, zorg voor de aarde en de kwaliteit van leven in het algemeen bevorderen. Triodos Groenfonds streeft binnen haar missie met name naar de zorg voor de aarde door duurzame initiatieven te financieren voor een schoner milieu, een prettiger leefomgeving en duurzame voedsel- en energiebronnen. Voor nu en in de toekomst. t Windpark Roompotsluis staat op het noordelijke havenplateau Noordland-Buiten nabij de Roompotsluis in de Oosterscheldekring (gemeente Veere). Het zijn twee Vestas windturbines van 78 meter hoog. t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

8 Be-Leaf Be-Leaf is het bedrijf van Siete en Marlies Neef. Ze telen biologische sla en groente in hun 3,2 hectare grote kas in s Gravenzande. Daarnaast worden de groenten verpakt en verwerkt tot voorverpakte groentepakketten. De groentes worden zowel verkocht in de natuurvoedingswinkels als het supermarktkanaal (o.a. bio+ label). Daarnaast zijn zij leverancier voor grootverbruik. Foto: Be-Leaf

9 Bericht van de Raad van Commissarissen a a n d e a a n d e e l h o u d e r s v a n T r i o d o s G r o e n f o n d s Hierbij bieden wij u de jaarstukken 2009 aan van Triodos Groenfonds nv. Zij bestaan uit het verslag van de Directie, de jaarrekening en de overige gegevens. De jaarrekening over 2009 is goedgekeurd door kpmg Accountants nv. De accountantsverklaring is onder de overige gegevens in dit jaarverslag opgenomen op pagina 46. De Raad van Commissarissen heeft tijdens haar vergadering op 25 februari 2010 de jaarstukken besproken. Goedkeuring is hieraan verleend voor zover dat een vereiste is op grond van de regelgeving en/of de statuten van het fonds. Het boekjaar 2009 is afgesloten met een netto winst van eur De Raad van Commissarissen stelt voor décharge te verlenen aan de Directie en aan de Raad van Commissarissen voor de vervulling van hun taken in het afgelopen boekjaar. Volgens het rooster van aftreden is de termijn van de heer Peter Blom verstreken. Hij stelt zich herbenoembaar. De Raad van Commissarissen stelt voor de heer Peter Blom te herbenoemen voor een tweede termijn. Zeist, 8 maart 2010 Peter Blom Marjolein Elings-van Hooidonk (voorzitter) Peter Kok Annemiek Rijckenberg Jan Paul van Soest Freek Vergunst De Raad van Commissarissen is in de verslagperiode drie keer bijeen geweest. De raad heeft zich beziggehouden met de ontwikkeling van het fonds, met name de beleggingsresultaten, het beleggingsbeleid, de sterke groei van het fonds in de tweede helft van 2009, de ontwikkeling van de rente op de kapitaalmarkt en de invloed daarvan op het fondsrendement en ontwikkelingen rondom de Regeling Groenprojecten. Daarnaast zijn ook het halfjaarbericht, het jaarverslag de marketingstrategie en de naleving van wet- en regelgeving door het fonds aan de orde gekomen. Ook is gesproken over actuele ontwikkelingen in de sectoren waarin het fonds belegt. De raad is tevreden over het gevoerde beleid en de samenwerking met de Directie. Tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 24 april 2009 zijn de heer Peter Kok, de heer Jan Paul van Soest en de heer Freek Vergunst herbenoemd als lid van de Raad van Commissarissen. t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

10 Maatschap van den Hurk Maatschap vd Hurk heeft een biologisch bedrijf nabij het nationale park De Loonse en Drunense duinen in Brabant. In 2009 stapte de maatschap over van melkkoeien op biologische rundvleesproductie van het bijzondere ras Marchigianas. Het ras Marchigianas is zeer geschikt om op biologische wijze te houden. Ook kunnen deze dieren prima worden ingezet voor het begrazen van natuurgebieden. Verder worden er op het bedrijf diverse biologische gewassen geteeld.

11 Verslag van de Directie Triodos Groenfonds biedt beleggers al meer dan tien jaar de mogelijkheid om fiscaal voordelig groen te beleggen. Groene projecten kunnen hierdoor tegen een aantrekkelijke rente geld lenen om te investeren in een duurzamer samenleving. De sterke groei van het fonds met 24,2% naar eur 572,2 miljoen in 2009 laat zien dat deze doelstellingen in de samenleving steeds breder worden gedragen. In de huidige situatie, waarin overheden het internationaal nog niet eens zijn over een integrale aanpak van het klimaatprobleem en de doelstelling voor de reductie van CO2-uitstoot, is er een belangrijke rol weggelegd voor particulier initiatief. Triodos Groenfonds biedt particulieren de gelegenheid concreet bij te dragen aan het financieren van initiatieven die een positieve invloed hebben op de klimaatproblematiek. Triodos Groenfonds heeft in 2009 een rendement gerealiseerd van 2,8% (2008: 6,1%). Het bedrijfsresultaat liet in 2009 een daling zien: eur 10,2 miljoen in 2009 ten opzichte van eur 11,1 miljoen in Er was sprake van een positieve waardeverandering van de portefeuille als gevolg van de per saldo dalende kapitaalmarktrente. Daardoor was het resultaat van het fonds eur 12,5 miljoen (2008: eur 27,8 miljoen). Door de sterke instroom van nieuw fonds vermogen heeft het fonds eur 112,6 miljoen kunnen uitkeren aan financieringen aan groene projecten. d e b e l e g g i n g e n Per 31 december 2009 was 74,5% van het fondsvermogen belegd in door de overheid erkende groene projecten. De omvang van de beleggingsportefeuille* van Triodos Groenfonds is met 15,5% gestegen tot eur 450,8 miljoen (2008: eur 390,2 miljoen). De kwaliteit van de beleggingsportefeuille is onveranderd hoog, al heeft de economische crisis er in 2009 wel voor gezorgd dat meer projecten in een financieel zwaar vaarwater terecht zijn gekomen. Vooral in de sector biologische landbouw heeft het fonds dit ervaren. Daarom is de voorziening dubieuze debiteuren verhoogd naar eur 2,1 miljoen (2008: eur 1,1 miljoen). Dit is 0,47% van de beleggingsportefeuille, hetgeen de Directie acceptabel acht. In 2009 zijn er geen beleggingen definitief afgeboekt. D u u r z a m e e n e r g i e Het totaalbedrag aan financieringen van Triodos Groenfonds in duurzame energie projecten is in 2009 met 17,4% gestegen naar eur 213,1 miljoen (2008: eur 181,4 miljoen). Daarmee maakt het aandeel duurzame energie nu 47,3% van de leningenportefeuille uit (2008: 46,5%). Triodos Groenfonds heeft ongeveer 85 winden biomassaprojecten gefinancierd met een totaal elektriciteitsproductie vermogen van circa 400 megawatt, waarvan het grootste deel windenergie is. Deze installaties produceren samen rond 1 miljard kilowattuur (kwh) groene stroom per jaar. Dat is goed voor het elektriciteitsgebruik van ongeveer Nederlandse huishoudens. Dit levert een besparing op van ruim ton CO2-uitstoot per jaar. Met deze 85 projecten heeft het Triodos Groenfonds circa 18% van het in Nederland opgestelde windproductievermogen gefinancierd. De dynamiek in de Nederlandse duurzame energiemarkt is nog steeds groot. Enerzijds wordt de noodzaak van duurzame energie vanuit de Nederlandse overheid onderschreven. Verheugend is dat de overheid daarbij kijkt naar meer diversiteit van de technieken in het opwekken van duurzame energie. Daarnaast besteedt de overheid aandacht aan energieefficiënte technologieën. Voor wat betreft het opwekken van duurzame energie neemt in 2009 het aantal duurzame biomassaprojecten in Nederland toe. Daarnaast is er een sterke toename van het aantal projecten in de gebouwde omgeving als het gaat om warmte-koude-opslag. Zonne-energie wordt gesubsidieerd door de overheid en door de zeer grote belangstelling van het publiek lopen de budgetten hiervoor snel op. De bredere aanpak zien we in beperkte mate terug in de diversiteit van gefinancierde * Onder de beleggingsportefeuille van Triodos Groenfonds wordt verstaan dat deel van het fondsvermogen dat is belegd in (grotendeels door de overheid erkende) groene projecten. De obligatieportefeuille die het fonds aanhoudt in het kader van het liquiditeitenbeheer valt hier buiten. Bij de beschrijving van de beleggingsportefeuille wordt uitgegaan van de nominale waarde van de beleggingen, dus zonder de ongerealiseerde waardeverandering als gevolg van de fluctuaties van de marktrente. t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

12 S e c t o r v e r d e l i n g Financieringen per 31 december 2009* (bedragen in duizenden euro s) Aantal projecten Historische kostprijs/ Nominale waarde Reële waarde D U U R Z A M E E N E R G I E ( 4 7, 3 % ) Windenergie Bio-energie Overig Totaal duurzame energie B I O L O G I S C H E L A N D B O U W ( 2 2, 0 % ) Biologische landbouwbedrijven Melkveebedrijven Akkerbouw Tuinbouw Veeteelt Gemengd bedrijf Zorgboerderijen Fruitboomteelt Bosbouwbedrijven Overig Totaal biologische landbouwbedrijven Handel biologische producten Slagerijen/slachterijen Groothandel Overig Totaal handel biologische producten Biologische voedingverwerkende bedrijven Totaal biologische landbouw D U U R Z A A M B O U W E N ( 1 3, 8 % ) Duurzame kantoren Duurzame woningen Totaal duurzaam bouwen N A T U U R E N L A N D S C H A P ( 1 6, 9 % ) Projecten gericht op de instandhouding van natuur- en landschappelijke waarden * Het totaal van de financieringen plus de portefeuille duurzame obligaties is gelijk aan het totaal van de beleggingen volgens de balans t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

13 Sectorverdeling per 31 december 2009 Duurzame energie 47,3% Biologische landbouw 22,0% Duurzaam bouwen 13,8% Natuur en landschap 16,9% projecten door Triodos Groenfonds. Hoewel het fonds uitdrukkelijk beoogt de diversiteit te vergroten, ligt het zwaartepunt in de portefeuille van het fonds vooral op windenergie. Dit hangt samen met de grote financieringsvraag voor windenergie, gezien het feit dat andere projecten binnen de sector duurzame energie slechts gedeeltelijk of helemaal niet onder de fiscale groenregeling vallen. Triodos Groenfonds streeft ernaar via haar reguliere overleg met de overheid en andere groenfondsen en -banken, de reikwijdte van de groenregeling op dit punt te verbreden. Bij duurzame energieprojecten blijft er voor de financiers, waaronder het Triodos Groenfonds, nog steeds enige onzekerheid bestaan met betrekking tot het gebruik van de Nederlandse subsidieregeling Stimulering Duurzame Energieproductie (de sde subsidie). Enerzijds wat betreft de jaarlijkse berekeningsmethode van deze subsidie in relatie tot de marktprijs voor energie, anderzijds heeft het fonds twijfels bij de juistheid van de referentie die de overheid toepast bij het vaststellen van de hoogte van de subsidie. De Directie van het Groenfonds is van mening dat deze regeling nog verder verbeterd kan worden. Zij is nadrukkelijk voorstander van het zogenaamde feed-in systeem. Een wettelijk verplichte systeem, overeenkomstig de methodiek die al vele jaren zeer succesvol gehanteerd wordt in onder andere Duitsland. Door de wettelijk verplichte betaling voor geleverde groene kilowatturen buiten de subsidiesfeer, kan voor projectontwikkelaars, particulieren en investeerders ook op lange termijn meer zekerheid worden verkregen omtrent de opbrengsten. Daarbij loopt men niet het risico dat budgetten ontoereikend zijn zoals bij zonneenergie wel het geval is. Windenergie Het totaalbedrag aan financieringen van Triodos Groenfonds uitstaand in windenergie is in 2009 met 14,6% gestegen tot eur 192,7 miljoen (2008: eur 168,1 miljoen). Daarmee maakt windenergie nu 42,8% uit van de beleggingsportefeuille (2008: 43,1 %) was een onstuimig windjaar. Het eerste halfjaar was bijzonder slecht in termen van windopbrengsten en de daaruit voortvloeiende elektriciteitsproductie. Vanaf september 2009 heeft een groot aantal windparken de gemiste productie deels kunnen inhalen. De verwachting is dat de uiteindelijke jaarproductie lager zal zijn (ongeveer 10% lager dan gemiddeld). Met dergelijke fluctuaties in een jaar is bij het aangaan van financieringen door het fonds rekening gehouden. Nog steeds geldt dat er voor windenergie minder nieuwe subsidieaanvragen zijn gedaan dan voorheen. Dit wordt voornamelijk veroorzaakt door de intrede van de sde-regeling en het moeizaam verkrijgen van een vergunning voor het exploiteren van een windpark in Nederland. Ondanks dat heeft Triodos Groenfonds in 2009 voor een totaal van eur 51 miljoen in nieuwe windenergieprojecten kunnen investeren. Een voorbeeld van een dergelijke investering is het Windpark Oom Kees. Het betreft een 6 megawatt-project, bestaande uit twee Vestas V90 turbines. Deze twee nieuwe turbines worden geplaatst tussen de turbines van het reeds bestaande Windpark Waterkaaptocht. Het windpark is gelegen nabij Middenmeer in de provincie Noord-Holland. Het betreft een uitstekende windlocatie met goede windopbrengsten. De verwachte productie voor dit windpark bedraagt per jaar 14 miljoen kilowatt uur. Volgens de berekening levert dit windpark jaarlijks voor ongeveer 4400 huis houdens aan elektriciteit. Naar verwachting zal het windpark in oktober 2010 operationeel zijn. Overige duurzame energie Andere vormen van duurzame energie maken 4,5% van de beleggingenportefeuille uit (2008: 3,4%). De investeringen in deze categorie namen in 2009 toe met 53,7% tot eur 20,4 miljoen (2008: eur 13,3 miljoen). Deze toename komt voort uit deeluitkeringen van leningen aan twee bestaande klanten, te weten Devo (zie volgende pagina) en t Haantje. De categorie overige duurzame energie bestaat naast biomassaprojecten uit toepassingen voor t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

14 De Delta Hoeve Sinds 1972 zijn Jan en Tineke Los eigenaar en bewoner van De Delta Hoeve. Medio jaren 90 besloten zij om 70 hectare van het oorspronkelijke akkerbouw areaal van de Delta Hoeve in te richten als productiebos met snelgroeiende populieren. In de loop der jaren ontstond onder de populieren spontane jonge bosaanslag waardoor zich gaandeweg een gevarieerder bos ontwikkelt. Die ontwikkeling wordt gestimuleerd en sinds 2005 valt het bosgebied van de Delta Hoeve onder de Natuurschoonwet.

15 warmte-koude opslag in de gebouwde omgeving en zonne-energie. Bij de beoordeling van biomassaprojecten wordt scherp gelet op de herkomst van de biomassa. Triodos Groenfonds investeert niet in projecten waarvan de biomassa wordt geïmporteerd uit ontwikkelingslanden. Ook is het fonds uiterst terughoudend ten aanzien van projecten waarvoor teelt van specifieke energie-gewassen, zoals mais, noodzakelijk is. Het fonds is van mening dat grondgebruik voor energiegewassen niet ten koste mag gaan van grondgebruik voor voedselproductie. Bij met name biomassaprojecten is het fonds alert op de kwaliteiten van het operationeel management en ondernemerschap van de projecten. Dit is bij sommige biomassatechnieken sterk bepalend voor de winstgevendheid van een project. In 2009 droegen veel gemeenten en provincies actief bij aan een duurzame invulling van het energie- en klimaatvraagstuk. De verantwoordelijkheid voor een duurzame en op lange termijn betaalbare, onafhankelijke energievoorziening wordt door veel lokale overheden gezien als een maatschappelijke taak. Samen met marktpartijen vullen veel overheden dit in door middel van plannen voor een lokaal duurzaam energiebedrijf. Deze decentrale initiatieven zijn vaak gericht op het lokaal opwekken van energie met een optimaal efficiënt gebruik. Een concreet voorbeeld hiervan is het lokale duurzame energiebedrijf in de gemeente Veenendaal met de naam Duurzame Energie Veenendaal Oost (Devo). Dit project is gefinancierd door Triodos Groenfonds. Het betreft hier een warmte-koude installatie voor opslag de bodem, in samenhang met een warmtekrachtkoppelingsinstallatie (wkk) en een warmtepompsysteem. Deze installaties leveren warmte, koud en warm tapwater aan een groot nieuwbouwproject in Veenendaal met te bouwen woningen en ruim m2 aan wijkvoorzieningen. De huizen zelf worden zo duurzaam mogelijk gebouwd met als doel besparing van energie en vermindering van het gebruik van fossiele brandstoffen en verlaging van de CO2-uitstoot. De verwachte besparing met deze opzet van energielevering is een verlaging van de CO2-uitstoot van 60% en een verlaging van gebruik van aardgas van 32% ten opzichte van conventionele technieken. Op het gebied van zonne-energie heeft Triodos Groenfonds in 2009 tot haar spijt geen financieringen kunnen verstrekken. De belangrijkste reden is de beperking van het subsidiebudget. Het merendeel van de gesubsidieerde projecten wordt gerealiseerd door particulieren, die eventuele financiering meestal via hun hypotheek laten lopen. Verwachtingen Triodos Groenfonds verwacht in 2010 een groei van de leningenportefeuille op het gebied van windenergie. Deze verwachting is gebaseerd op het feit dat er diverse projecten in de markt in voorbereiding zijn. Daarnaast wordt een verdere verbreding van de portefeuille verwacht in de overige duurzame energievormen. Aangezien de snelheid van ontwikkeling en vergunningverlening van duurzame energieprojecten laag ligt, laat de verwachte groei van de portefeuille zich in begin van 2010 nog niet goed kwantificeren. B i o l o g i s c h e l a n d b o u w Het totaalbedrag aan financieringen van Triodos Groenfonds uitstaand in de biologische landbouw en voedselverwerkende industrie is in 2009 met 0,2% gedaald tot eur 99,2 miljoen (2008: eur 99,4 miljoen). Het aandeel van de sector biologische landbouw in het fonds is daarmee gedaald naar 22,0% van de beleggingsportefeuille (2008: 25,5%). Ondanks de recessie is de consumptie van biologische producten in Nederland in 2009 gestegen. In de eerste helft van 2009 ging het om een stijging met 10%. De tekorten aan producten die er in 2008 nog waren zijn daarmee in evenwicht gebracht. Nederland exporteert een groot deel van de biologische producten naar de landen om haar heen. In deze landen liep de vraag naar Nederlandse biologische producten licht terug. Een verklaring hiervoor is dat enerzijds de export naar die landen door de recessie is verminderd, anderzijds is de mate van zelfvoorziening in die omringende landen toegenomen. Als gevolg van de toename van het aanbod aan biologische producten kwamen de prijzen in diverse sectoren onder druk te staan met prijsdalingen als gevolg. De situatie is per subsector in de biologische landbouw verschillend, maar in de gehele sector signaleert het fonds meer samenwerking en krachtenbundeling in nieuwe coöperaties als reactie op de toenemende prijsdruk. t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

16 Biologische sectoren In de volle grondteelt- en akkerbouwsector waren de oogsten in 2009 over het algemeen goed en was ook de afzet positief. Het aanbod sloot aan bij de vraag, maar desondanks stonden de prijzen onder druk. Dit zien we ook in de glastuinbouw. De hoge veevoerkosten die in 2008 nog drukten op de marge van de biologische veehouders zijn in 2009 weer op normaal niveau gekomen. Hier staat tegenover dat de prijs van biologische zuivel in het begin van 2009 fors is gedaald, als gevolg van de dalende gangbare melkprijs op de wereldmarkt. Inmiddels is de prijs weer aangetrokken. De prijs van biologische vlees sloot in 2009 beter aan bij de productiekosten dan in De overschotten zijn nihil en de vraag naar de producten stijgt weer. Opnieuw ziet het fonds dat bedrijven die hun producten direct in de eigen regio aan de consument afzetten, het heel goed doen en minder effect ondervinden van de prijsdalingen. Een voorbeeld van een dergelijke bedrijf dat in 2009 door Triodos Groenfonds is gefinancierd, is het biologisch-dynamisch bedrijf De Buitenplaats in Eenigenburg. Het is een bedrijf met koeien, kalveren, kippen en hangbuikzwijnen. Er wordt onder andere boerenkarnemelk, yoghurt, boter en melk geproduceerd. De boerderij verleent daarnaast zorg aan mensen met een verstandelijke en/of lichamelijke handicap. Op het land achter de boerderij kan worden gekampeerd. De Nederlandse geiten- en schapensector is getroffen door de Q-koorts. Deze epidemie heeft de overheid doen besluiten om drachtige geiten op getroffen bedrijven te ruimen en een fokverbod op te leggen. Dit zal de komende jaren een groot effect hebben op deze sector. Het fonds betreurt de ruimingen en leeft mee met de betreffende ondernemers. Er zijn geen klanten van Triodos Groenfonds getroffen. Verwachtingen Triodos Groenfonds rekent op een stijgende groei van de biologische consumptie en daaruit voorkomende behoefte aan groei van het aanbod. Hierbij is van groot belang dat de biologische bedrijven blijven verduurzamen en innoveren, zodat zij op gebied van duurzaamheid en dierenwelzijn de positie als koploper zullen behouden. Om de afzet van de biologische producten naar een hoger plan te trekken zal er sectorbreed moeten worden samengewerkt om te voldoen aan de eisen die de moderne consument stelt, zoals een breed assortiment en verwerkte/ convenience producten. Hoewel de eisen van de Regeling Groenprojecten in 2010 voor biologische landbouw naar verwachting zullen worden aangescherpt, is deze regeling nog steeds van groot belang voor de biologische producenten. De investeringen zijn in deze sector veelal hoger, doordat de bedrijven extensiever zijn dan gemiddeld en de wettelijke eisen extra kosten met zich meebrengen (bijvoorbeeld diervriendelijke stallen). Nu de marges door de gedaalde prijzen opnieuw onder druk staan, is het van groot belang dat de beloning voor de milieuprestaties van biologische bedrijven in de vorm van een rentevoordeel gehanteerd blijft. D u u r z a a m b o u w e n Het volume van de beleggingen van het fonds in duurzame woningen en kantoren is in 2009 met 91,8% gestegen naar eur 62,2 miljoen (2008: eur 32,4 miljoen). Daarmee maakt deze sector nu 13,8% van de beleggingsportefeuille van Triodos Groenfonds uit (2008:8,3%). De economische recessie heeft een groot effect gehad op de vastgoedmarkt. Hierdoor zijn bouwprojecten uitgesteld of beëindigd en zijn er relatief minder vastgoedprojecten gerealiseerd. Een positieve ontwikkeling is dat duurzaamheid in toenemende mate een belangrijk aspect wordt van vastgoed, zowel bij nieuwbouw als bij renovatie. Er worden meer duurzame gebouwen gerealiseerd of zitten in de ontwikkelingsfase. In 2009 heeft het fonds een groene lening verstrekt aan Triodos Vastgoedfonds nv ten behoeve van twee van haar beleggingen waaronder de renovatie van het nieuwe hoofdkantoor van at Osborne in Baarn. Dit is het eerste rijksmonument in Nederland dat een groenverklaring heeft ontvangen. Er is in 2009 een financiering verstrekt aan een duurzaam sociale woningbouwproject in Dronten. Deze woningcorporatie Oost Flevoland Woondiensten heeft in 2009 een groenverklaring ontvangen voor de realisatie van 63 sociale huurwoningen die gebouwd worden conform de maatlat Duurzame Woningbouw. 1 4 t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

17 Verwachtingen De verwachting is dat de Regeling Groenprojecten in 2010 aangepast zal worden met daarin meer mogelijkheden voor zowel woningbouw als utiliteitsbouw. Waarschijnlijk zal ook duurzame renovatie een aparte projectcategorie worden, waardoor de verduurzaming van bestaande gebouwen eerder in aanmerking zal komen voor groenfinanciering. Hierdoor verwacht het fonds in 2010 meer projecten te kunnen financieren op het gebied van duurzaam bouwen. N a t u u r e n l a n d s c h a p Triodos Groenfonds had ultimo 2009 eur 76,3 miljoen geïnvesteerd in de sector natuur en landschap, een daling van 1,0% ten opzichte van voorgaand jaar (2008: eur 77,1 miljoen). Hiermee neemt deze sector 16,9% van de beleggingsportefeuille voor haar rekening (2008: 19,7%). Natuurbeheer en natuurontwikkelingen zijn in belangrijke mate ook in 2009 gebaseerd op samenwerking tussen politiek, ondernemers, consumenten en burgers. Een belangrijk speerpunt is de zogeheten Ecologische Hoofdstructuur, die als doelstelling heeft om in 2018 ruim hectare aaneengesloten bestaande en nieuwe natuur te realiseren. In 2009 is reeds 50% van deze ambities gerealiseerd en ondanks de huidige recessie is er in Nederland blijvende aandacht bij provincies, natuur en landschapsorganisaties, maar ook bij particulieren om dit verder door te zetten. Natuurontwikkeling en natuurbeheer projecten komen op verschillende manieren tot stand. Enerzijds via de Dienst Landelijk Gebied die voor Provinciale Landschappen en nationale organisaties landbouwgrond aankopen en ontwikkelen tot natuur. Anderzijds via particuliere initiatieven en agrariërs die tegen een vergoeding natuur beheren om daardoor een hogere natuurwaarde te creëren. Zo is in 2009 via Triodos Groenfonds een particulier initiatief in het Brabantse Oisterwijk tot stand gekomen. Landgoed t Lot omvat een gebied van 27 hectare waar een landelijke en traditionele leefomgeving midden in de natuur is samengebracht. Hier zal 20 hectare aan natuur ontstaan en sluit aan op de Ecologische Hoofdstructuur en het stroomdal van Rosip. Aangezien natuurontwikkeling vaak meerjarige projecten en trajecten betreft, bleef in 2009 het aantal nieuwe initiatieven gefinancierd door het Groenfonds beperkt. Tot slot verzorgt Triodos Groenfonds ook voorfinanciering van subsidies voor natuurbeheer. Hierbij werkt Triodos Groenfonds intensief samen met het Nationaal Groenfonds en de Friesland Bank. Verwachtingen In 2010 beoogt Triodos Groenfonds haar activiteiten op het gebied van natuur en landschap te vergroten, onder andere door het verder versterken van de banden met het Nationaal Groenfonds, provincies, agrariërs, bedrijfsleven en andere organisaties. Het fonds beoogt binnen haar mogelijkheden maximaal aan de realisatie van projecten bij te dragen. Het fonds ziet hier ook een toegevoegde waarde vanuit haar contacten met particuliere ondernemers die duurzame landgoederen ontwikkelen. O n t w i k k e l i n g e n r o n d d e R e g e l i n g G r o e n p r o j e c t e n Minister Jacqueline Cramer van vrom heeft begin december 2009 het ontwerp van de Regeling Groenprojecten 2010 aan de Tweede Kamer aangeboden. Deze regeling moet de huidige bestaande Regeling Groenprojecten 2005 gaan vervangen. De nieuwe regeling 2010 bestendigt de duurzame werking van de fiscale Groenregeling. De regeling is van toepassing op behoud van natuur, bos en landschap, duurzame aquacultuur, duurzame energie opwekking en energiebesparing, duurzame mobiliteit en duurzame woningbouw. De minister geeft aan dat de regeling past bij de duurzame ontwikkelingen van de afgelopen 10 jaar, zoals op het gebied van milieutechnologie en de huidige speerpunten van milieubeleid. Op verschillende terreinen biedt de regeling meer ruimte. Op andere gebieden worden de eisen aan projecten wat aangescherpt. De nieuwe regeling wordt naar verwachtingen begin 2010 van kracht. R I S I C O S Triodos Groenfonds belegt fondsen van aandeelhouders voor rekening en risico van die aandeelhouders. Om hen zo goed mogelijk te informeren staan alle risico s waaraan het fonds onderhevig is beschreven in het prospectus en t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

18 De Buitenplaats Bram Borst en Ilse van Eerden zijn eigenaar van het gemengde biologisch dynamische melkvee/ akkerbouwbedrijf De Buitenplaats. Het bedrijf melkt 25 koeien op 24 ha. Een gedeelte van de melk wordt op het bedrijf zelf verwerkt tot diverse zuivelproducten die verkocht worden in boerderijwinkels en boetjes onder de naam Loeigoeie zuivel. Boetjes zijn kleine huisjes waar consumenten zelf producten kunnen halen. Daarnaast heeft het bedrijf een boerderijcamping en wordt er zorg aangeboden.

19 tijden van economische voorspoed. Triodos Groenfonds heeft moeten constateren dat een aantal gefinancierde projecten in zwaar weer terecht is gekomen, vooral in de sector biologische landbouw. Daardoor is het aantal financieringen waarvoor in het fonds een voorziening heeft getroffen in 2009 licht gestegen ten opzichte van De spreiding van de portefeuille is echter zodanig dat de directie het debiteurenrisico gedurende 2009 als goed hanteerbaar beschouwt. Voor een volledig overzicht van de risico s waaraan het Groenfonds is blootgesteld wordt verwezen naar de toelichting op pagina 30 van dit jaarverslag. De ongerealiseerde waardeverandering van beleggingen is een algemeen gebruikt financieel begrip. Het betekent dat de waarde van een belegging (bijvoorbeeld een lening aan een biologische agrariër) verandert als de marktrente verandert. Ongerealiseerd betekent dat de waarde verandering nog in de lening vastzit en daarmee nog een papieren winst is, die pas gerealiseerd wordt als deze belegging verkocht zou worden. Aangezien het Groenfonds beleggingen in principe niet verkoopt is dit dus een ongerealiseerde papieren waarde verandering. Een voorbeeld: Een jaar geleden heeft Triodos Groenfonds een krediet versterkt tegen een toenmalige marktconforme rente van 5%. Dit jaar verstrekt Triodos Groenfonds weer een krediet, dit keer tegen de huidige markrente van 4%. Het eerste krediet is nu meer waard dan het tweede, want Triodos Groenfonds ontvangt meer rente op het eerste krediet. U kunt dus ook zeggen: als gevolg van de daling van de marktrente, is die eerste belegging in een jaar tijd meer waard geworden. de financiële bijsluiter van het fonds. Ieder jaar legt de directie in de Toelichting op de jaarrekening (zie pagina 29) verantwoording af over de manier waarop gedurende het verslagjaar is omgegaan met deze risico s. De belangrijkste risico s waar Triodos Groenfonds gedurende 2009 aan onderhevig was, waren het renterisico en het debiteurenrisico. Het renterisico uit zich in het effect dat de ontwikkeling van de kapitaalmarktrente heeft op de waarde van de portefeuille van Triodos Groenfonds. Die wordt dagelijks gewaardeerd, waarbij de waarde van de portefeuille stijgt of daalt naargelang de kapitaalmarktrente daalt of stijgt. Gedurende 2009 daalde de kapitaalmarktrente per saldo, wat een positieve ongerealiseerde waardeverandering van het fonds tot gevolg had. Het debiteurenrisico uit zich in de kans dat projecten, die financiering van het fonds hebben ontvangen, niet in staat zijn om aan de rente- en aflossingsverplichtingen te voldoen. In tijden van economische crisis, zoals in 2009 het geval was, is de kans dat debiteuren hun verplichtingen niet na kunnen komen groter dan in F i n a n c i e e l r e s u lta at Het resultaat van Triodos Groenfonds is opgebouwd uit rente- en andere inkomsten minus de totale kosten enerzijds (het zogenaamde bedrijfsresultaat) en de ongerealiseerde waardeverandering van de beleggingsportefeuille, als gevolg van de ontwikkeling van de rente op de kapitaalmarkt anderzijds. Het resultaat uit bedrijfsuitoefening over 2009 bedraagt eur 10,2 miljoen (2008: eur 11,1 miljoen). Deze daling ten opzichte van 2008 is vooral veroorzaakt door de dotatie aan de voorziening dubieuze debiteuren en de lagere rente vergoeding op de liquide middelen. De beleggingen van Triodos Groenfonds, bestaande uit de leningenportefeuille, worden gewaardeerd tegen reële waarde, hetgeen onder meer betekent dat de waarde van de beleggingen fluctueert met de renteontwikkeling op de kapitaalmarkt. De gemiddelde looptijd van een leningenportefeuille en de gevoeligheid daardoor voor stijgingen of dalingen van de kapitaalmarkt rente wordt ook wel aangeduid met de duration. Hoe hoger de duration, hoe gevoeliger een portefeuille is voor rentefluctuaties. De duration van Triodos Groenfonds was per 31 december ,6. Dit betekent dat de waarde van het fonds met 2,6% stijgt als de kapitaalmarktrente met 1% daalt en met 2,6% daalt als de rente met 1% stijgt. De kapitaalmarktrente daalde ten opzichte van Per saldo daalde bijvoorbeeld de 4-jaars kapitaalmarktrente gedurende 2009 van 2,82% naar 2,25%. De renteontwikkelingen hadden een positieve ongerealiseerde waardeverandering t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

20 van de leningenportefeuille tot gevolg van eur 2,2 miljoen (2008: eur 17,0 miljoen). Het totaal resultaat van het fonds komt daarmee uit op eur 12,5 miljoen (2008: Eur 27,8 miljoen). Het fondsvermogen van Triodos Groenfonds voor winstdeling is ultimo 2009 gestegen tot eur 572,2 miljoen (2008: eur 460,8 miljoen). Deze sterke stijging is vooral het gevolg van de sterke groei van het aantal uitstaande aandelen, met 23,9% tot aandelen (2008: aandelen). De gemiddelde winst per aandeel bedraagt eur 1,54 (2008: eur 3,53). De intrinsieke waarde per aandeel (inclusief nog uit te keren dividend) bedraagt ultimo 2009 eur 58,30 (2008: eur 58,15). R e n d e m e n t Het rendement van Triodos Groenfonds wordt berekend op basis van de intrinsieke waarde van het fonds, inclusief herbelegging van dividend. De intrinsieke waarde is de waarde van alle bezittingen van een fonds, verminderd met de schulden. Dit wordt ook wel het eigen vermogen genoemd. Het rendement van Triodos Groenfonds bedroeg over ,8% (2008: 6,1%). Om beleggers een beeld te geven van een vergelijkbare belegging die niet onder de Regeling Groenprojecten valt, vergelijkt Triodos Groenfonds zijn resultaten met een niet duurzame referentie index, de Citigroup Netherlands Government Bond Index 5-7 jaar. Deze referentie index behaalde een resultaat van 5,6% over Beleggers in Triodos Groenfonds kunnen in aanmerking komen voor een belastingvoordeel van maximaal 2,5%. Als gevolg van dit fiscale voordeel kan het fonds leningen aan innovatieve duurzame projecten verstrekken tegen een aantrekkelijke rente. Inclusief dit fiscale voordeel was het fondsrendement in ,3% lager dan dat van de referentie index, die niet in aanmerking komt voor dit fiscale voordeel. Waardeontwikkeling sinds oprichting Ten behoeve van onderstaande grafiek is bij de resultaten van Triodos Groenfonds de 1,3% heffingskorting opgenomen en is op de referentie index 1,2% vermogensrendementsheffing in mindering gebracht. Deze grafiek geeft derhalve het verschil tussen fonds en referentie index inclusief het fiscaal voordeel van groen beleggen. Waardeontwikkeling sinds oprichting jun-98 dec-99 dec-01 dec-03 dec-05 dec-07 dec-09 Triodos Groenfonds op basis van intrinsieke waarde plus 1,3% heffingskorting Citigroup Netherlands Government Bond Index 5-7 jaar minus 1,2% vermogensrendementsheffing (Box 3) Bron: vwd group L i q u i d i t e i t e n b e h e e r Op grond van wettelijke bepalingen is Triodos Groenfonds verplicht minimaal 10% van het fondsvermogen aan te houden in liquiditeiten of anderszins direct opeisbare tegoeden aan te houden of moet zorg dragen voor voldoende andere waarborgen om aan de 10% liquiditeitseis te voldoen. Gedurende 2009 zijn deze liquiditeiten deels in deposito en deels op een spaarre- Rendement Triodos Groenfonds (inclusief herbelegging van dividend en exclusief belastingvoordeel) 1 jaar 3 jaar gem. 5 jaar gem. 10 jaar gem. Sinds oprichting gem. Intrinsieke waarde 2,8% 3,6% 2,3% 3,5% 3,3% Referentie index 5,6% 6,4% 4,6% 5,8% 5,5% Bron: vwd group De referentie index, de Citigroup Netherlands Government Bond Index 5-7 jaar, komt niet in aanmerking voor het belastingvoordeel tot 2,5%. 1 8 t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

21 kening bij Triodos Bank aangehouden onder marktconforme condities. Tevens is ongeveer 5% belegd in obligaties van instellingen met een voldoende duurzaam karakter, passend bij het profiel van het fonds. Daarnaast heeft het fonds gedurende 2009 de beschikking gehad over een stand-by faciliteit bij Triodos Bank, waarmee op korte termijn eventuele incidentele liquiditeitstekorten kunnen worden opgevangen. Triodos Groenfonds heeft in 2009 geen gebruik gemaakt van deze stand-by faciliteit. Triodos Groenfonds, dat gedurende de voorgaande jaren vermogen tekort kwam om alle nieuwe groene leningen die door klanten aangevraagd werden ook daadwerkelijk te verstrekken, heeft in 2007 twee leningen aangetrokken van een ander groenfonds. Triodos Groenfonds heeft deze leningen als onderdeel van het liquiditeitenbeheer van het fonds met identieke looptijden vastgezet in deposito s. De rente die Triodos Groenfonds ontvangt op deze deposito s is hoger dan de rente die Triodos Groenfonds betaalt. Deze transacties resulteren derhalve in een additioneel rendement voor de aandeelhouders zonder verhoging van het risicoprofiel. In november 2008 is een van deze leningen afgelost. De tweede lening wordt ieder kwartaal gedeeltelijk afgelost en heeft een looptijd tot V e r k l a r i n g va n d e b e h e e r d e r Triodos Groenfonds wordt beheerd door Triodos Investment Management bv. Triodos Investment Management heeft als beheerder van beleggingsfondsen een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten. De beheerder is verantwoordelijk voor de juiste bedrijfsvoering van de fondsen onder beheer en behoort daarover ook verantwoording af te leggen in het jaarverslag. Triodos Investment Management beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering die is opgesteld volgens de eisen van de Wet op het financieel toezicht (Wft) en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Deze beschrijving is gedurende 2009 gecontroleerd door de Directie en, waar nodig, gewijzigd. Onderdeel van deze controle was ook de revisie van het handboek administratieve organisatie en interne controle van Triodos Groenfonds, dat de processen en procedures voor deze beleggingsinstelling beschrijft. Bij deze werkzaamheden heeft de Directie geen constateringen gedaan op grond waarvan zij zou moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering zoals bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. De Directie heeft gedurende 2009 middels management rapportages, interne audit en externe accountantscontrole verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. De accountantsverklaring behorende bij de externe controle van de jaarrekening 2009 is besproken met de Raad van Commissarissen van Triodos Groenfonds. Daarnaast kent de beheerder een incidenten- en klachtenprocedure. Hieruit zijn in het kader van de rapportage in dit jaarverslag geen relevante bevindingen naar voren gekomen. Op basis van de met betrekking tot het verslagjaar 2009 verkregen (management)informatie ten aanzien van de uitgevoerde processen en de daarin opgenomen interne beheersingsmaatregelen, alsmede uit specifieke controles daaromtrent, heeft de Directie vastgesteld dat de beheersingsmaatregelen conform de beschrijving zijn uitgevoerd. Voor het komend jaar verwacht de Directie geen significante wijziging in de opzet van de bedrijfsvoering. Met ingang van 1 januari 2009 heeft Triodos Investment Management als beheerder van beleggingsfondsen zogeheten Principles of Fund Governance op haar website geplaatst. Deze principles zijn een vorm van zelfregulering waarbij de Dutch Fund and Asset Management Association (dufas) richtlijnen en best practices heeft aangegeven. Het doel van de principles is het geven van nadere richtlijnen voor de organisatorische opzet en werkwijze van (retail)fondsbeheerders. Triodos Investment Management heeft deze richtlijnen gevolgd en beleid geformuleerd dat te vinden is op de website B e h e e r k o s t e n De grootste kostenpost van Triodos Groenfonds is de beheervergoeding die het fonds betaalt aan Triodos Investment Management, dat de Directie voert over het fonds. Deze vergoeding wordt vooral gebruikt voor personele kosten die gemaakt worden bij het verstrekken van nieuwe financieringen en het beheer van de bestaande financieringen. Daarnaast worden hieruit alle inspanningen die samenhangen met de administratie en het voldoen aan de rapportage t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

22 Van den Dries akkerbouw De heer Van den Dries is enthousiast akker- en tuinbouwer. Er worden op het bedrijf verschillende producten verbouwd zoals pompoen, witlof, spinazie, kruiden, wortels, bieslook en tarwe. Van den Dries heeft zich gespecialiseerd in bieslook en is een van de weinige telers in Nederland. Van den Dries verkoopt naast bieslookpollen ook gesneden bieslook.

23 verplichtingen in het kader van wet- en regelgeving bekostigd. De total expense ratio (ter) geeft weer wat de kosten zijn van een beleggingsfonds als percentage van het gemiddelde fondsvermogen over een boekjaar. Het betreft de kosten exclusief de kosten van beleggingstransacties, interestkosten en de kosten die verband houden met het toe- en uittreden van deelnemers gerelateerd aan de gemiddelde intrinsieke waarde. De ter van Triodos Groenfonds bedroeg in ,17% (2008: 1,23%). Deze daling ten opzichte van 2008 is met name het gevolg van de lagere marketingkosten en het hogere fondsvermogen. V o o r u i t z i c h t e n Door de grote interesse van beleggers voor Triodos Groenfonds, met name in de tweede helft van 2009 beschikt het fonds weer over meer dan voldoende kapitaal om veel nieuwe projecten te financieren. Het fonds verwacht in 2010 dan ook een substantiële groei van de beleggingportefeuille te realiseren. De Directie hoopt dat deze interesse voor het fonds blijvend is, zodat het fonds ook weer grotere projecten, vooral in de duurzame energiesector, kan gaan financieren. Het groeitempo van het kapitaal in de tweede helft van 2009 heeft zich in de eerste weken van 2010 bestendigd. Deze sterke groei van het fondsvermogen overtreft het groeitempo van de verstrekte financieringen. Daarbij loopt het fonds het risico om onder de wettelijk vereiste grens van 70% groen belegd te raken. Daarom heeft de Directie van het Triodos Groenfonds in januari 2010 moeten besluiten om tijdelijk geen aankooporders te accepteren teneinde aan de wettelijke 70%-limiet te kunnen blijven voldoen. Het resultaat uit bedrijfsuitoefening van Triodos Groenfonds zal zich naar verwachting stabiel ontwikkelen. Het totaalrendement zal primair afhankelijk zijn van de ontwikkeling van de rente op de kapitaalmarkt. Hierbij vormt het belastingvoordeel tot 2,5% een aantrekkelijke basis. Zeist, 8 maart 2010 Directie Triodos Investment Management bv Marilou van Golstein Brouwers Bas Rüter Hans Schut t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g

24 Algemene gegevens Triodos Groenfonds is een open-end beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal, aangesloten bij Euronext Fund Services te Amsterdam. Het fonds heeft de officiële status van groene beleggingsinstelling en valt daarmee onder de wet- en regelgeving van de Regeling Groenprojecten Doel en feitelijke werkzaamheden van een groenfonds dienen hoofdzakelijk (tenminste 70%) te bestaan in het direct of indirect beleggen van vermogen in door de Nederlandse overheid erkende groenprojecten. W e r k w i j z e Triodos Groenfonds belegt direct in groene projecten, hoofdzakelijk in leningen op basis van hypothecaire zekerheid, bankgarantie en/of verpanding van vorderingen en opbrengsten uit contracten. Daarnaast wordt een deel van de liquide middelen die het fonds aanhoudt belegd in duurzame obligaties. Rente- en dividendinkomen van het fonds worden na aftrek van kosten uitgekeerd aan de aandeelhouder in de vorm van dividend. Particuliere beleggers kunnen via Triodos Bank en iedere andere bank waar zij hun beleggingen aanhouden aandelen Triodos Groenfonds kopen. Het fonds staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten in het kader van de Wet op het financieel toezicht (Wft). Triodos Groenfonds wordt beheerd door Triodos Investment Management bv. Tot 30 juni 2009 werd Triodos Groenfonds beheerd door Triodos Fonds Management bv. Op 30 juni is Triodos Fonds Management bv gefuseerd met Triodos Investment Management bv, waarbij Triodos Fonds Management bv de verkrijgende partij was. Tegelijkertijd is de naam van de nieuwe entiteit gewijzigd in Triodos Investment Manage ment bv. Triodos Investment Management is in het bezit van een vergunning op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft). De Autoriteit Financiële Markten treedt op als toezichthouder. De directie van Triodos Investment Management bv wordt gevormd door mevrouw Marilou van Golstein Brouwers, de heer Bas Rüter en de heer Hans Schut. Een onafhankelijke Raad van Commissarissen houdt onder meer toezicht op het beleggingsbeleid. Tevens staat de Raad van Commissarissen de beheerder terzijde met advies. Leden van de Raad van Commissarissen worden benoemd door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders, op voordracht van de prioriteitsaandeelhouder. De Raad van Commissarissen wordt gevormd door mevrouw Marjolein Elings-van Hooidonk (voorzitter), mevrouw Annemiek Rijckenberg, de heer Peter Blom, de heer Peter Kok, de heer Jan Paul van Soest en de heer Freek Vergunst. F i s c a l e s tat u s V e n n o o t s c h a p s b e l a s t i n g Triodos Groenfonds heeft de status van fiscale beleggingsinstelling als bedoeld in artikel 28 van de Wet op de Vennootschapsbelasting Dit heeft tot gevolg dat het resultaat van het fonds in beginsel is onderworpen aan een tarief vennootschapsbelasting van 0%, mits aan alle daarvoor geldende eisen bij voortduring wordt voldaan. D i v i d e n d b e l a s t i n g Op de door Triodos Groenfonds uit te keren dividenden wordt ingevolge artikel 4 lid 2 Wet op de Dividendbelasting 1965 geen dividendbelasting ingehouden. R e g e l i n g G r o e n p r o j e c t e n Triodos Groenfonds heeft de status van groene beleggingsinstelling. Particuliere beleggers in het fonds zijn onder de Regeling Groenprojecten vrijgesteld van de vermogensrendementsheffing van 1,2% (tot maximaal eur per belastingplichtige in 2009) in Box iii. Tevens ontvangt de belegger een belastingkorting van 1,3% over het vrijgestelde bedrag. Het maximale bedrag per belastingplichtige geldt voor groene- en sociaalethische beleggingen gezamenlijk. Voor overige informatie wordt verwezen naar het prospectus van Triodos Groenfonds dat gratis opvraagbaar is bij Triodos Bank of op t r i o d o s g r o e n f o n d s - j a a r v e r s l a g