Maak kennis met het supermetaal: Vanadium. Maak kennis met het supermetaal: Vanadium

Transcriptie

1 Maak kennis met het supermetaal: Vanadium 1

2 Beste belegger, Iets meer dan een eeuw geleden was Henry Ford op een racewedstrijd. Ford had toen een paradepaardje, de Model K. Het was het vlaggenschip van Ford met een zescilinder en is vandaag de dag nog steeds geliefd bij verzamelaars en autoliefhebbers over de hele wereld. Henry s aandacht werd tijdens de wedstrijd vooral getrokken door een autowrak van Franse makelij. Het was Henry al eerder opgevallen dat de Franse en andere Europese auto s vaak lichter waren dan de Amerikaanse soortgenoten zonder in te leveren op kracht of duurzaamheid. Tijdens inspectie van het autowrak, zag henry dat verschillende auto-onderdelen waren gemaakt waren van een soort metaal dat uitzonderlijk licht was, maar toch bijzonder sterk. Hij nam het mee naar Amerika en ontdekte al snel dat het ging om een legering van vanadium. Vanadium was tot de ontdekking van Ford in 1905 nog niet bekend in Amerika. Sterker nog: de legering kon in Amerika niet eens worden gemaakt, omdat het bewerken ervan een gieterij vereiste met een oven die ontzettend veel hitte kon afgeven. En die ovens bestonden toen nog niet in Amerika. Ford zou vandaag niet zo n bekend merk zijn als Henry Ford toen zijn zoektocht staakte. Hij vond een bedrijf in Ohio die wel oren had naar een paar experimenten. En na 3 of 4 keer proberen, werd er in Amerika ook een vanadiumlegering gemaakt. is natuurlijk prachtig, maar herlaadbare batterijen zijn de toekomst. Vanadium zal daar, net zoals lithium, een rol in spelen. V-Flow Batterijen In 2016 raakte bekend dat vanadium redox batterijen (ook wel V-Flow batterijen genoemd) een erg aantrekkelijke manier zijn om energie op te slaan en te hergebruiken. De meeste batterijen worden opgeladen door elektronen die chemische energie omzetten in elektrische energie, maar bij V-Flow batterijen is dit niet het geval omdat vanadium in staat is om energie op te slaan en af te geven uit zichzelf, zonder hulp van chemische energie. Hierdoor zijn V-Flow batterijen erg duurzaam. Ze kunnen 100% opgeladen en 100% leeggemaakt worden en kunnen 20 jaar lang hergebruikt worden zonder significant capaciteitsverlies. In tegenstelling tot lithiumbatterijen, die na verloop van tijd wel capaciteit verliezen, zijn V-Flow batterijen dus erg aantrekkelijk. Het supermetaal in de komende 2 decennia Sinds die tijd is er natuurlijk veel veranderd. Maar nog steeds is vanadium een onmisbaar element in veel staal. Als er maar 0,1% vanadium wordt toegevoegd aan staal, kan dat met de moderne technieken al resulteren in een krachtverdubbeling van staal. En wanneer je vanadium kan verbinden met titanium, dan krijg je een superieur product dat op basis van sterkte versus gewicht, niet te verslaan is. Hierdoor is vanadium onvervangbaar voor sectoren zoals de luchtvaart en andere industrieën waar gewicht en duurzaamheid erg belangrijk zijn. Vanadium wordt ook gebruikt voor nucleaire toepassingen en voor herlaadbare batterijen. Bij oplettende beleggers gaat nu een belletje rinkelen. Sterk staal Is Vanadium echt de lithium killer? Vanadium wordt steeds populairder, al lijken maar weinig beleggers dat te realiseren. De aandacht gaat altijd uit naar lithium. Dat is zonde, want ook vanadium biedt een interessante kans voor beleggers. Vanadium is namelijk heel makkelijk schaalbaar. Als de capaciteit van een lithiumsysteem met 100% moet stijgen, dan moet er gewoon dubbel zoveel worden berekend. Wie nu een systeem 2

3 koopt voor euro en een dubbele capaciteit wilt hebben, mag dus euro betalen. Groter is hier niet beter. Het is een ander verhaal bij vanadiumsystemen, omdat je simpelweg de tank groter maakt waardoor de prijs per kwh naar beneden zal gaan. In dit geval is groter dus wel beter. Hoe groter, hoe goedkoper de uurprijs wordt. bedrijven en elektriciteitsnetwerken steeds meer nood hebben aan een efficiënte manier om hun groene energie op te slaan. Jaarlijks kost het de Amerikaanse maatschappij meer dan 4 miljard dollar omdat er geen efficiënte manieren zijn om groene energie te bewaren en vervolgens weer vrij te geven. Daar komt bij dat vanadiumsystemen ontzettend duurzaam zijn. De opslagruimte van de systemen zijn grote tanks en gaan decennia mee. De actieve elektrolyten gaan niet op en slijten ook niet dankzij de chemische reactie die hierbij komt kijken en de elektronica om de systemen te beheren kan ook nog eens makkelijk worden geüpdate. Toch is het echt te kort door de bocht om te spreken van een lithium killer zoals sommige enthousiaste beleggers weleens roepen. Lithiumbatterijn zijn namelijk klein en worden door alle aandacht die grote bedrijven en beleggers geven (kapitaal voor meer onderzoek), ook steeds goedkoper. Bij lithium is echter de levensduur wel beperkt, waardoor ze ideaal zijn voor bepaalde toepassingen zoals auto s en energieondersteuning voor huishoudens. Vanadium is aan de andere kant door de grootte veel beter geschikt voor industriele toepassingen. Een energienetwerk kan niet heel makkelijk draaien op een lithiumbatterij, maar zou dat wel kunnen op een vanadiumsysteem die met gemak een paar kilowatt tot grote hoeveelheden megawatts kan leveren tot flinke hoeveelheden megawatts. Om deze uitbreiding aan opslagcapaciteit (x70) te voltooien, zal er heel wat geld moeten vloeien naar de opslagmarkt van energie. Gedurende het derde kwartaal van 2016 vloeide er al 600 miljoen dollar naar de opslagmarkt voor energie. Vraagexplosie: 237% tegen 2020 Zowel lithium als vanadium hebben dus een plek in de nieuwe energierevolutie. Beide systemen zijn namelijk ingesteld op het opslaan van energie, waarbij de een juist efficiënter wordt zodra het om grote hoeveelheden gaat en de ander beter geschikt is voor auto s. Bovendien, staan we nu nog maar aan de vooravond van deze nieuwe manier van energieopslag. De Energy Storage Association zegt dat er momenteel maar 0,5 GW aan geïnstalleerde opslagcapaciteit is voor energie. Tegen 2025, ziet de Energy Storage Association de opslagcapaciteit van energie echter stijgen naar 35 GW omdat Door de grote vraag naar goede opslagcapaciteit van energie, komt vanadium steeds meer in de spotlight. Lithiumbatterijen zijn namelijk wel een populaire en gekende oplossing, maar vanadium batterijen zijn veel duurzamer. 3

4 Voor de batterijsector alleen al, verwacht men dan ook een stijging van de vraag naar vanadium van 237% tegen Dat is een enorme groei. Traditionele markten blijven gunstig Niet alleen de nieuwe markten zorgen voor meer vraag naar vanadium. Ook de traditionele staalmarkt is een grote afnemer en zal dat blijven. Twintig jaar geleden werd er 0% HSLA (High Strenght Low Alloy) staal gebruikt in auto s. HSLA is staal dat erg sterk is, maar ook erg licht. Momenteel is echter al 50% van het staal dat in auto s gebruikt wordt HSLA-staal. Dit wil zeggen dat de helft van het staal dat tegenwoordig gebruikt wordt, bewerkt is met vanadium en niobium. Largo Resources Largo Resources is de enige pure vanadiumproducent in de wereld. Het is ook de eerste speler met een pure, operationele vanadiummijn. Het bedrijf is actief in meerdere vanadiumprojecten gelegen in Brazilië en Canada, maar het vlaggenschipproject van Largo Resources is de Maracas Menchen Mine in Brazilië. De mijn bevat een van de grootste hoeveelheden vanadium op aarde, met een zeer hoge kwaliteitsgraad (2x de kwaliteitsgraad die normaal is binnen de sector) en is gepositioneerd om de goedkoopste producent van vanadium te zijn. Er werd reeds een contract ondertekend met Glencore, waarbij Glencore 100% van de geproduceerde vanadium zal afnemen voor de komende 6 jaar. Vroeger moesten auto s niet licht zijn, maar momenteel worden autobouwers verplicht om zuinigere wagens te maken, waardoor lichte en sterke metalen aan populariteit winnen. Binnen 3 à 5 jaar verwachten experts dat de vraag naar vanadium voor de auto-industrie nog eens met 80% zal stijgen, omdat auto s steeds veiliger en zuiniger moeten zijn. Kortom: De vraag naar vanadium gaat stijgen binnen industrieën waar het al dominant is, en het zal ook gebruikt gaan worden in industrieën die nog exponentieel gaan stijgen. Hoe investeren in vanadium? Het is heel erg moeilijk om te investeren in vanadium, omdat er zo goed als geen directe producenten zijn van het metaal. Meestal zijn producenten van vanadium ook producenten van tal van andere metalen en ertsen. En vaak komt maar een klein deel van de winst van vanadium. Hierboven, wordt het meest vanadium geproduceerd in China en Rusland, niet echt twee landen waar wij als belegger makkelijk in kunnen beleggen. Niettemin hebben we 1 aandeel gevonden dat interessant kan zijn voor mensen die willen beleggen in de mooie vooruitzichten van vanadium. Gedurende het derde kwartaal van 2017 produceerde de mijn van Largo Resources een recordhoeveelheid vanadium (2513 ton), goed voor een omzet van 53,5 miljoen dollar. Gedurende Q werd er nog maar 2182 ton vanadium geproduceerd en bedroeg de omzet amper 18,94 miljoen dollar. Op 1 jaar tijd kwam er dus 15% productie bij en 182% meer omzet. De productie stijgt dus aan een degelijk tempo, terwijl er ook heel wat meer omzet geboekt wordt. De omzetstijging is voornamelijk het gevolg van een stijgende vanadiumprijs. Sinds januari 2016 is de prijs van 1 pound vanadium 4

5 al meer dan 200% gestegen. Largo Resources ondervindt dus als eerste erg positieve effecten wanneer de prijs van vanadium stijgt. De nettowinst bedroeg in het derde kwartaal 13,5 miljoen dollar (nettomarge van 25%). Een jaar eerder bedroeg het verlies nog 24,7 miljoen dollar. De komende kwartelen zal Largo Resources zich bezighouden met het verder verbeteren van zijn mijnbouwactiviteiten. Het bedrijf mikt op een productietempo van 2493 ton in het vierde kwartaal. Largo Resources was tot het derde kwartaal nog steeds verlieslatend, omdat het heel wat investeringen gedaan heeft in zijn mijn. De investeringen dienden om de efficiëntie te verhogen en de kostenbasis te verlagen. Ook werd Largo Resources getroffen door een bijzonder lage vanadium prijs. Niettemin, zoals te zien is op onderstaande grafiek, is de cost per pound vanadium al gedaald van 4,75 dollar/pound ten einde 2016 naar 3,56 dollar gedurende Q (-25%). Later, is het niet uit te sluiten dat Largo Resources zijn andere projecten (Large Resources heeft nog 3 andere potentiële vanadium projecten in Brazilië) ook begint te ontplooien. Wie zich op lange termijn wilt blootstellen aan deze schaarse grondstof, zit dan ook goed met Largo Resources. De marktwaarde van het bedrijf bedraagt momenteel 425 miljoen CAD en is nu een van de weinige manieren om in te spelen op vanadium. De investeringen werpen dus hun vruchten af, en wanneer dit gecombineerd wordt met een opleving van de vanadiumprijs, dan zorgt dat onmiddellijk voor erg positieve resultaten. Disclaimer: Dit rapport is een uitgave van Beursbrink dat uitsluitend verspreid wordt aan de abonnees die de algemene voorwaarden hebben aanvaard ( Dit rapport is auteursrechtelijk beschermd, waarbij elke onrechtmatige verspreiding van dit rapport aanleiding zal geven tot een forfaitaire schadevergoeding van EUR per inbreuk, ongeacht het recht van Beursbrink om haar hogere schade te begroten. Dit rapport is niet bedoeld om enig persoon tot het kopen of verkopen van enig product aan te zetten en kan niet beschouwd worden als beleggingsadvies. 5