16 augustus 2012 Halfjaarbericht 2012 Geachte aandeelhouder De intrinsieke waarde van het aandeel Todlin NV nam in het eerste halfjaar van 2012 toe van 14.864,50 tot 15.523,44. Met het in mei uitgekeerde dividend van 500 komt het halfjaarrendement uit op 7,8%. De berekening van de intrinsieke waarde en de halfjaarcijfers 2012 hebben wij op onze website, www.teslin.nl, geplaatst. Uiteraard sturen wij u deze, indien gewenst, graag per post toe. Ingesloten sturen wij u wel een korte beschrijving van de bedrijven in onze portefeuille. In juni 2012 kondigde het defensieconcern SAAB, niet te verwarren met de autoproducent, een openbaar bod van 6,60 per aandeel aan op alle uitstaande aandelen HITT NV. SAAB is een strategische koper die de onderneming verder kan brengen. Hoewel we het geen knock out bod vinden, zullen wij toch aanbieden omdat het bedrijf toch nog wel een paar uitdagingen heeft. Bovendien heeft de grootste aandeelhouder zijn 53% inmiddels aangemeld. Zoals tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders besproken waren we benieuwd hoe DOCDATA NV in zou spelen op de eventuele terugtrekkende bewegingen van haar grootste klanten. De onderneming rapporteerde over de eerste zes maanden van 2012 goede resultaten, die samen met de uitbreidingsinvesteringen en de komst van een aantal nieuwe klanten de indruk wekken dat het uiteindelijke omzetverlies goed opgevangen kan worden. Bovendien zijn de E-commerce activiteiten goed winstgevend. We blijven de onderneming natuurlijk nauwlettend volgen, maar het lijkt er op dat de onderneming in staat is zowel de bestaande als nieuwe klanten te overtuigen van de kwaliteit van haar dienstverlening. U bent van ons gewend dat wij ieder jaar met onze aandeelhouders een bedrijf bezoeken. Dit najaar staat er een bezoek gepland op 29 november naar Grontmij NV uit de Darlinportefeuille, waarvoor wij u graag uitnodigen. De volgende Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Todlin NV staat gepland op woensdag 22 mei 2013 te Maarsbergen. Misschien kunt u deze data alvast in uw agenda zetten. De officiële uitnodigingen volgen later. Met vriendelijke groeten Todlin NV Mr M. Hartog Drs F.W.H. van Beuningen
Op dit moment heeft Todlin NV negen deelnemingen in portefeuille: Amsterdam Commodities NV ( Acomo ) handelt, zoals ze het zelf zegt, in agrarische producten. Via een aantal dochterondernemingen verkoopt het bedrijf onder andere kruiden en specerijen, noten, gedroogde vruchten en zaden en natuurlijke ingrediënten en grondstoffen voor de voedingsmiddelenindustrie. In 2010 deed Acomo een aantal majeure overnames, waardoor het bedrijf nu de grootste theehandelaar ter wereld is. Het eerste kwartaal van 2012 is goed verlopen, waarbij de omzet zich op een hoog niveau stabiliseerde. Beter Bed Holding NV verkoopt bedden en matrassen in Europa onder andere via de eigen winkelformules Beter Bed en Matratzen Concord. Naast verkoper van bedden is het bedrijf distributeur van M Line matrassen, die ook bij andere bedden- en matrassenzaken te koop zijn. Per 31 maart 2012 had het bedrijf 1.210 winkels. Vooral buiten Nederland wist het bedrijf meer te verkopen dan vorig jaar. In het eerste kwartaal van 2012 steeg de omzet van Beter Bed ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar met 6,9% naar 108,5 miljoen. DOCDATA NV is als internet servicebedrijf marktleider in Nederland en top-3 speler in Duitsland. Het bedrijf richt zich op de fysieke distributie (fulfilment) van webwinkels en levert aanpalende diensten voor de achterkant van de winkel, zoals het betalingsverkeer en webdesign. Klanten zijn onder meer Bol.com, V&D, Zalando en de Bijenkorf. Een heel andere activiteit van het bedrijf, die is ondergebracht bij dochter IAI industrial systems, is het assembleren van lasermachines voor bijvoorbeeld het beveiligen en personaliseren van waardedocumenten. In het eerste halfjaar van 2012 verbeterden de omzet en marge van de e-commerce activiteiten sterk, terwijl IAI als gevolg van minder afleveringen een klein verlies leed. Hierdoor steeg de winst van 2,5 miljoen in 2011 naar 4,2 miljoen. HITT NV is actief in de wereldmarkt van verkeersmanagement en navigatiesystemen. Het bedrijf ontwikkelt technologische oplossingen die gericht zijn op het veiliger en efficiënter maken van verkeersstromen. Zo levert het verkeersbegeleidingssystemen voor lucht- en zeehavens, alsmede systemen voor kustwateren, kanalen en overige vaarwegen. HITT installeerde onder meer systemen op de luchthavens van Shanghai, Moskou en Amsterdam en de zeehavens van Rotterdam en Hong Kong. Dochters QPS en IVS 3D zijn gespecialiseerd in precisienavigatie op zee. In 2011 realiseerde HITT bij een omzet van 40,7 miljoen een nettowinst van 3,4 miljoen. Begin juni kondigde het Zweedse Saab (niet te verwarren met het automerk) aan HITT over te willen nemen voor 6,60 per aandeel. Koninklijke Reesink NV levert in Nederland en België machines en gereedschappen voor de agrarische sector. Het bedrijf is exclusief importeur van de landbouwmachines van de merken Claas en Kuhn. Daarnaast handelt het bedrijf in walserijproducten (staal), die het op verzoek kan bewerken tot het voor de klant gewenste eindproduct. Begin 2011 zijn de doe-het-zelf activiteiten ondergebracht in een joint-venture, waarin Reesink een minderheidsbelang houdt. In 2011 realiseerde Reesink bij een omzet van 173 miljoen een nettowinst van 5,6 miljoen. In april maakte Reesink bekend Kemp Groep over te nemen ter versteviging van haar positie in het groene segment. Kemp Groep realiseerde in 2011 een omzet van 28 miljoen.
2 NedSense enterprises nv ontwikkelt software voor de textiel- en mode-industrie, die zowel het ontwerp en de productie van textiel als het verkoop- en ordermanagement ondersteunt. In 2009 introduceerde NedSense het product LOFT TM, waarmee je bijvoorbeeld een tweedimensionale foto van je kamer kan omzetten in een 3D beeld. Vervolgens kan je daarin een object, zoals een stoel, vervangen door een nieuwe of iets anders. Met deze toepassing kunnen klanten van NedSense een virtueel niveau toevoegen aan hun fysieke showrooms. In juni van 2012 is LOFT TM door de grote Amerikaanse retailer Crate & Barrel in gebruik genomen. Over 2011 realiseerde NedSense een omzet van 9,1 miljoen en een verlies van 1,8 miljoen. Neways Electronics International NV biedt haar klanten een integraal dienstenpakket gerelateerd aan industriële en professionele electronica. Het bedrijf ontwikkelt, produceert en assembleert van printed circuit boards en (micro) electronica tot complete box-built producten en systemen. Daarnaast levert het ook nog de service, reparatie en product life cycle management. Neways richt zich met name op kleine series waarbij kwaliteit, flexibiliteit en time-to-market een cruciale rol spelen. Producten van Neways worden onder meer toegepast in de halfgeleider-, medische en defensie-industrie. In 2011 realiseerde Neways bij een omzet van 283,9 miljoen een nettowinst van 5,2 miljoen. Ook in het eerste kwartaal van 2012 boekte Neways weer positieve resultaten. Stern Groep NV is één van de grotere spelers op het gebied van automobiliteit in Nederland. De 90 Stern-dealerbedrijven verkopen nieuwe en tweedehands auto s voor merken als Ford, Mercedes en Renault. Stern levert daarnaast een breed pakket aan diensten, zoals onderhoud, schadeherstel, autoverhuur en autolease. Het bedrijf wist het kostenniveau structureel te verlagen. Verder lopen er nog programma s om de efficiency van bijvoorbeeld de werkplaatsen te verbeteren en de effectiviteit van de verkoop te vergroten. In 2011 realiseerde het bedrijf een nettowinst van 6 miljoen, maar uiteindelijk zal door het verbreden van de dienstverlening de winst de komende jaren op een hoger niveau uit moeten komen. TMC Group NV is een leidende speler in de detachering in ondermeer de Nederlandse technologie-sector. TMC is in staat schaarse competenties te leveren die nodig zijn voor de ontwikkeling van complexe producten en projecten. Daarbij focust het bedrijf op die projecten die van cruciaal belang zijn voor de opdrachtgevers. Het bedrijf heeft een uniek businessmodel, waarbij het circa 480 zeer hoog opgeleide werkondernemers, specialisten en adviseurs op projectbasis inzet bij diverse opdrachtgevers. In 2011 realiseerde de onderneming een omzet van 52,6 miljoen en een nettowinst van 6,0 miljoen. TMC is optimistisch over de toekomst, want zij ziet dat er steeds meer aandacht is voor innovatie. TMC is uitstekend gepositioneerd om hiervan te kunnen profiteren.
(in euro ) TODLIN NV Activa Balans Passiva 30 juni 2012 31 december 2011 30 juni 2012 31 december 2011 Financiële beleggingen Eigen vermogen Deelnemingen 63.910.440 60.547.523 Geplaatst kapitaal 17.320.796 17.320.796 Agioreserve 16.487.962 16.487.962 Vorderingen Herwaarderingsreserve 0 0 Overige vorderingen 10.570 4.262 Overige reserves 21.020.548 29.685.008 Resultaat lopend boekjaar 4.423.653-6.755.960 59.252.959 56.737.806 Voorzieningen Winstparticipatie 1.508.236 1.433.889 Kortlopende schulden Bank 3.054.073 2.232.897 Overige 105.742 147.193 3.159.815 2.380.090 63.921.010 60.551.785 63.921.010 60.551.785 Lasten Winst- en verliesrekening Baten 1 januari - 30 juni 2012 1 januari - 30 juni 2011 1 januari - 30 juni 2012 1 januari - 30 juni 2011 Bestuurskosten Interest -38.235-23.625 Commissarissenbeloning 16.700 15.999 Managementvergoeding 302.645 339.511 Opslag uitgifte nieuwe aandelen 0 2.900 Gerealiseerde winstparticipatie 2.406 514 Dotatie voorziening winstparticipatie 74.347 21.844 Rente obligatie 7.078 1.266 396.098 377.867 Dividend deelnemingen 2.929.349 2.659.527 Overige kosten Aan- en verkoopkosten deelnemingen 1.667 12.696 Gerealiseerde waardeveranderingen -5.035-992.895 Diversen 68.970 43.001 70.637 55.697 Niet-gerealiseerde waardeveranderingen 1.997.231-350.632 Resultaat 4.423.653 862.977 4.890.388 1.296.540 4.890.388 1.296.540 30 juni 2012 31 december 2011 Intrinsieke waarde 59.252.959 56.737.806 Aantal aandelen 3.817 3.817 Intrinsieke waarde per aandeel 15.523,44 14.864,50
TOELICHTING OP DE BALANS PER 30 JUNI 2012 Eigen vermogen Geplaatst kapitaal Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bestaat per 30 juni 2012 uit 4.000 aandelen van nominaal 4.537,80 (f 10.000). Hiervan zijn 3.817 aandelen geplaatst en volgestort. De ontwikkeling in de diverse componenten van het eigen vermogen kan als volgt nader worden toegelicht: Aandelen- Agio- Overige Onverdeeld Totaal kapitaal reserve reserves resultaat Stand per 1 januari 2012 17.320.796 16.487.962 29.685.008-6.755.960 56.737.806 Uit de overige reserves -6.755.960 6.755.960 0 Dividenduitkering -1.908.500-1.908.500 Resultaat 2012 4.423.653 4.423.653 Stand per 30 juni 2012 17.320.796 16.487.962 21.020.548 4.423.653 59.252.959 Bestuurdersbelangen Bestuurders houden gezamenlijk per 30 juni 2012 een middellijk belang van 13,60% (1 januari 2012: 12,55%) in de vennootschap en geen belang in een belegging van de vennootschap in de zin van de Wet op het financieel toezicht. Commissarissen hebben geen belang in de vennootschap noch in een belegging van de vennootschap. Overige informatie De cijfers in dit halfjaarbericht zijn niet door de externe accountant gecontroleerd. Er bestaat thans geen voornemen een interim-dividend uit te keren. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het prospectus en de statuten van Todlin NV worden u op verzoek kosteloos toegezonden. Het prospectus is ook te downloaden van www.teslin.nl. Algemene en actuele informatie over Todlin NV is op deze website te raadplegen. Todlin NV T: 0343 55 44 49 Woudenbergseweg 11 F: 0343 41 35 95 3953 ME Maarsbergen E: todlin@teslin.nl www.teslin.nl Postbus 60 3950 AB Maarn